上市公司投资价值分析报告(PPT 48页)
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➢公司经营能力分析
• 如：法人治理结构、管理层和员工素质、公 司管理风格及经营理念。
6
➢公司竞争能力分析
• 如：行业综合排序、产品竞争能力、产品市 场占有情况、产品的品牌战略。
➢公司发展前景分析
• 如：公司经济区位环境、公司经营战略、募 集资金投向、公司研发的重点项目。
➢公司重要事项分析
• 如：资产重组、关联交易、会计和税收政策 变化、重大投资项目、重大诉讼仲裁、高管 人事变动、股权激励计划。
➢一般有两类方法： 绝对估值法、相对估值法。
➢估值是一门技术，更是一门艺术： 把逻辑理顺，把故事说圆。
18
公司内在价值评估的绝对估值法：
➢绝对估值方法主要包括股利折现模型估 值、自由现金流折现模型估值等。
➢采用收入的资本化定价方法，通过预测 公司未来的股利或者自由现金流，然后 将其折现得到公司股票的内在价值。
的服务行业和高科技公司。
24
市销率估值法：
➢使用市销率的主要原因是销售收入相比 净利润而言更加稳定。
➢如果公司由于财务杠杆或者其他因素导 致净利润发生特别的变化，市销率指标 能够克服相应的问题。
4
三、论文二级标题
1 引言
➢1.1 研究背景与意义 ➢1.2 研究思路与框架 ➢注：直接使用以上标题，不需更改
5
2 公司基本情况分析
请从下列二级标题中选择3或4个：
➢公司情况简介
• 如：公司性质、集团及其关联企业、公司的 历史沿革、公司的规模、公司主要优劣势。
➢公司股本股东分析
• 如：公司股本结构及变化、主要股东及变化 、股东户数及变化、机构或管理层持股及变 化。
11
6 投资建议与风险提示
➢6.1 股价走势分析
• 分析股价中长期的变化趋势（上升、下降、 盘整）。
➢6.2 股票投资建议
• 结合内在价值评估、当前股价及变化趋势提 出建议。
➢6.3 主要风险提示
• 简要列出近期可能面临的主要风险。
7 结论
12
论文各级标题的编号
一级标题 二级标题
例：4 公司财务状况分析
➢常用的变量包括市盈率（PE）、市净率 （PB）、市销率（PS）、市现率（PCF ）等，相关计算公式为：
21
股价估值=市盈率估值×每股盈利预测值 股价估值=市净率估值×每股净资产预测值 股价估值=市销率估值×每股销售收入预测值 股价估值=市现率估值×每股现金流预测值
22
市盈率估值法:
适用于：
➢周期性较弱，盈利相对稳定的行业，如 一般制造业和服务业。
会持续多久？ ➢要不要分析股价的未来变化趋势（上升、
下降或盘整） ？
16
问题3：
你使用什么方法来分析公司股价的未 来变化趋势？
➢技术分析方法：K线、切线、形态、指标 ➢预测的期间：3个月？6个月？12个月？ ➢要不要与同类公司或相关指数走势进行
对比？
17
问题4：
你使用什么方法来评估公司股票的内 在价值？
写作本文时，同学们要思考以下几个 问题。
➢根据对这些问题的思考，理清论文的研 究思路，写入“1.2 研究思路与框架”。
14
问题1：
你撰写本文的目的是什么？
➢如：为公司现有及潜在投资者提供投资 建议。
பைடு நூலகம்15
问题2：
你提出投资建议的依据是什么？
➢仅仅依据股价估值和当前股价的偏离情 况吗？
➢股价高于估值就建议卖出？ ➢股价低于估值就建议买入？ ➢要不要考虑股价与估值的偏离情况到底
8
4 公司财务状况分析
请从下列二级标题中选择4个：
➢偿债能力分析 ➢营运能力分析 ➢盈利能力分析 ➢投资收益分析 ➢现金流量分析 ➢成长能力分析 ➢杜邦财务分析
9
注：
➢每一类选取3个左右财务指标进行分析。
➢分析每一个财务指标时：
• 列出公司最近5年的数值，分析变动趋势， 动态地了解公司长期状况。
• 与同行业其他公司、行业平均水平或行业标 准水平进行比较分析，了解公司各种指标的 优劣、公司在行业中的地位，认识优势与不 足，真正确定公司的价值。
• 注意结合公司财务报表附注内容进行分析。
10
5 公司内在价值评估
请从下列二级标题中选择2或3个：
➢市盈率估值法 ➢市净率估值法 ➢市销率估值法 ➢市现率估值法 ➢股利折现估值法 ➢自由现金流折现估值法
2012年11月
1
一、毕业论文题目 二、论文一级标题 三、论文二级标题 四、论文内在逻辑 五、相关资源推荐
2
一、毕业论文题目
××××投资价值分析报告
➢注： ****为上市公司的股票简称 ➢例：冀中能源投资价值分析报告
3
二、论文一级标题
1 引言 2 公司基本情况分析 3 公司所属行业分析 4 公司财务状况分析 5 公司内在价值评估 6 投资建议与风险提示 7 结论
7
3 公司所属行业分析
➢3.1 ××行业周期分析
• 如：行业处于生命周期哪个阶段？投资价值 与风险？当前宏观经济经济周期及其对行业 的影响。
➢3.2 ××行业竞争格局
• 如：行业竞争或垄断程度、波特五力竞争结 构、目标公司的行业地位。
➢3.3 ××行业发展趋势
• 如：技术进步、产业政策、产业组织创新、 社会习惯改变和经济全球化等因素对行业未 来发展影响。
V
D1
1 k 1
D2
1 k 2
t 1
Dt
1 k t
19
➢绝对估值法的优点： 能够较为精确地揭示公司股票的内在价值。
➢绝对估值法的缺点： 如何正确的选择参数则比较困难。 未来股利、现金流的预测偏差、贴现率的 选择偏差，都有可能影响估值的精确性。
20
公司内在价值评估的相对估值法：
➢相对估值法是根据某一变量考察可比公 司的价值，以确定被评估公司的价值。
（注：4与后面的文字之间是空格，没有标点符号）
例： 4.1 偿债能力分析
三级标题
例：
4.1.1 流动比率 4.1.2 速动比率
一般不需要。如确实需要编号，可使用：
四级标题
（1） （2） ...... ① ② ......
第一，第二，...... 首先， 其次，......
13
四、论文内在逻辑
对上市公司进行投资价值分析就是对 上市公司综合实力的评估，它包括企 业自身价值评估和市场走势评估两个 方面。
不适用：
➢每股收益为负数的公司。 ➢房地产等项目性较强的公司。 ➢银行保险等流动资产比例高的公司。 ➢多元化经营、产业转型频繁的公司。
23
市净率估值法:
适用于：
➢周期性较强的行业。 ➢银行保险等流动资产比例高的公司。 ➢业绩差及重组型公司。
不适用：
➢账面价值的重置成本变动较快的公司。 ➢固定资产较少、商誉或智能财产权较多
• 如：法人治理结构、管理层和员工素质、公 司管理风格及经营理念。
6
➢公司竞争能力分析
• 如：行业综合排序、产品竞争能力、产品市 场占有情况、产品的品牌战略。
➢公司发展前景分析
• 如：公司经济区位环境、公司经营战略、募 集资金投向、公司研发的重点项目。
➢公司重要事项分析
• 如：资产重组、关联交易、会计和税收政策 变化、重大投资项目、重大诉讼仲裁、高管 人事变动、股权激励计划。
➢一般有两类方法： 绝对估值法、相对估值法。
➢估值是一门技术，更是一门艺术： 把逻辑理顺，把故事说圆。
18
公司内在价值评估的绝对估值法：
➢绝对估值方法主要包括股利折现模型估 值、自由现金流折现模型估值等。
➢采用收入的资本化定价方法，通过预测 公司未来的股利或者自由现金流，然后 将其折现得到公司股票的内在价值。
的服务行业和高科技公司。
24
市销率估值法：
➢使用市销率的主要原因是销售收入相比 净利润而言更加稳定。
➢如果公司由于财务杠杆或者其他因素导 致净利润发生特别的变化，市销率指标 能够克服相应的问题。
4
三、论文二级标题
1 引言
➢1.1 研究背景与意义 ➢1.2 研究思路与框架 ➢注：直接使用以上标题，不需更改
5
2 公司基本情况分析
请从下列二级标题中选择3或4个：
➢公司情况简介
• 如：公司性质、集团及其关联企业、公司的 历史沿革、公司的规模、公司主要优劣势。
➢公司股本股东分析
• 如：公司股本结构及变化、主要股东及变化 、股东户数及变化、机构或管理层持股及变 化。
11
6 投资建议与风险提示
➢6.1 股价走势分析
• 分析股价中长期的变化趋势（上升、下降、 盘整）。
➢6.2 股票投资建议
• 结合内在价值评估、当前股价及变化趋势提 出建议。
➢6.3 主要风险提示
• 简要列出近期可能面临的主要风险。
7 结论
12
论文各级标题的编号
一级标题 二级标题
例：4 公司财务状况分析
➢常用的变量包括市盈率（PE）、市净率 （PB）、市销率（PS）、市现率（PCF ）等，相关计算公式为：
21
股价估值=市盈率估值×每股盈利预测值 股价估值=市净率估值×每股净资产预测值 股价估值=市销率估值×每股销售收入预测值 股价估值=市现率估值×每股现金流预测值
22
市盈率估值法:
适用于：
➢周期性较弱，盈利相对稳定的行业，如 一般制造业和服务业。
会持续多久？ ➢要不要分析股价的未来变化趋势（上升、
下降或盘整） ？
16
问题3：
你使用什么方法来分析公司股价的未 来变化趋势？
➢技术分析方法：K线、切线、形态、指标 ➢预测的期间：3个月？6个月？12个月？ ➢要不要与同类公司或相关指数走势进行
对比？
17
问题4：
你使用什么方法来评估公司股票的内 在价值？
写作本文时，同学们要思考以下几个 问题。
➢根据对这些问题的思考，理清论文的研 究思路，写入“1.2 研究思路与框架”。
14
问题1：
你撰写本文的目的是什么？
➢如：为公司现有及潜在投资者提供投资 建议。
பைடு நூலகம்15
问题2：
你提出投资建议的依据是什么？
➢仅仅依据股价估值和当前股价的偏离情 况吗？
➢股价高于估值就建议卖出？ ➢股价低于估值就建议买入？ ➢要不要考虑股价与估值的偏离情况到底
8
4 公司财务状况分析
请从下列二级标题中选择4个：
➢偿债能力分析 ➢营运能力分析 ➢盈利能力分析 ➢投资收益分析 ➢现金流量分析 ➢成长能力分析 ➢杜邦财务分析
9
注：
➢每一类选取3个左右财务指标进行分析。
➢分析每一个财务指标时：
• 列出公司最近5年的数值，分析变动趋势， 动态地了解公司长期状况。
• 与同行业其他公司、行业平均水平或行业标 准水平进行比较分析，了解公司各种指标的 优劣、公司在行业中的地位，认识优势与不 足，真正确定公司的价值。
• 注意结合公司财务报表附注内容进行分析。
10
5 公司内在价值评估
请从下列二级标题中选择2或3个：
➢市盈率估值法 ➢市净率估值法 ➢市销率估值法 ➢市现率估值法 ➢股利折现估值法 ➢自由现金流折现估值法
2012年11月
1
一、毕业论文题目 二、论文一级标题 三、论文二级标题 四、论文内在逻辑 五、相关资源推荐
2
一、毕业论文题目
××××投资价值分析报告
➢注： ****为上市公司的股票简称 ➢例：冀中能源投资价值分析报告
3
二、论文一级标题
1 引言 2 公司基本情况分析 3 公司所属行业分析 4 公司财务状况分析 5 公司内在价值评估 6 投资建议与风险提示 7 结论
7
3 公司所属行业分析
➢3.1 ××行业周期分析
• 如：行业处于生命周期哪个阶段？投资价值 与风险？当前宏观经济经济周期及其对行业 的影响。
➢3.2 ××行业竞争格局
• 如：行业竞争或垄断程度、波特五力竞争结 构、目标公司的行业地位。
➢3.3 ××行业发展趋势
• 如：技术进步、产业政策、产业组织创新、 社会习惯改变和经济全球化等因素对行业未 来发展影响。
V
D1
1 k 1
D2
1 k 2
t 1
Dt
1 k t
19
➢绝对估值法的优点： 能够较为精确地揭示公司股票的内在价值。
➢绝对估值法的缺点： 如何正确的选择参数则比较困难。 未来股利、现金流的预测偏差、贴现率的 选择偏差，都有可能影响估值的精确性。
20
公司内在价值评估的相对估值法：
➢相对估值法是根据某一变量考察可比公 司的价值，以确定被评估公司的价值。
（注：4与后面的文字之间是空格，没有标点符号）
例： 4.1 偿债能力分析
三级标题
例：
4.1.1 流动比率 4.1.2 速动比率
一般不需要。如确实需要编号，可使用：
四级标题
（1） （2） ...... ① ② ......
第一，第二，...... 首先， 其次，......
13
四、论文内在逻辑
对上市公司进行投资价值分析就是对 上市公司综合实力的评估，它包括企 业自身价值评估和市场走势评估两个 方面。
不适用：
➢每股收益为负数的公司。 ➢房地产等项目性较强的公司。 ➢银行保险等流动资产比例高的公司。 ➢多元化经营、产业转型频繁的公司。
23
市净率估值法:
适用于：
➢周期性较强的行业。 ➢银行保险等流动资产比例高的公司。 ➢业绩差及重组型公司。
不适用：
➢账面价值的重置成本变动较快的公司。 ➢固定资产较少、商誉或智能财产权较多