并购融资理论研究

并购融资理论研究

诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾说过：“综观美国著名大企业，几乎没有哪一家不是以某种方式、在某种程度上应用了兼并收购而发展起来的。”对于一个急待迅速成长和进入新领域的企业来说，并购可以用最小的代价和风险来获得发展的机会。并购是成熟市场的特征，作为一种相对于破产倒闭更显仁慈的手段，并购大大提高了市场资源整合的效率。 1993年9月，“宝延风波”拉开了我国上市公司兼并收购的序幕。

目前，中国已经成为亚洲乃至世界上引人瞩目的并购市场，影响力也是与日俱增。我国并购市场已经呈现出一派活跃景象，并将掀起新一轮并购高潮。其原因包括：(1)产业结构调整和产业组织变迁推动企业战略并购；(2)股权分置改革将是并购市场活跃的催化剂；(3)全球资本充裕将成为并购市场强大的资金后盾；

(4)国内股票市场的变化为并购市场活跃创造良好的外部条件；(5)后WTO时代外资以跨国并购的形式大举进入中国市场。在这些因素的共同作用下，我国的并购市场将面临一个很好的发展机遇和前景。

近些年来，全世界几乎每年都有超过万亿美元的资金用于兼并收购。这是因为，一个成功的并购活动离不开强有力的资金支持。并购融资安排对于企业并购有很大的影响，不同的融资方式、融资规模的大小、融资成本的高低、融资风险的大小以及融资渠道的开拓和畅通与否，都在相当程度上决定着并购活动的有效性，在公司发展和扩张的进程中扮演着举足轻重的角色，决定着能否取得并购的最后成功。通过兼并收购，公司将筹集的资金投入新的投资项目中，从而可以使失败的企业重新获得生机，有活力的企业持续繁荣。

正确的融资安排不仅能够帮助并购企业筹集充足的资金以实现其预定的目。