浙商资管2021.1.28市场点评

浙商资管2021.1.28市场点评

浙商资管公募权益投资部2021年1月28日

1．行情回顾

1月28日周四，各大指数相继走弱，上证综指报3505.18点，下跌68.17点，跌幅1.91%，沪深300指数报5377.14点，下跌150.86点，跌幅2.73%，创业板指报3161.86点，下跌119.17点，跌幅3.63%。板块方面，医疗器械、锂电、光伏等板块均大幅走弱，部分资金流入游戏、在线教育、影视传媒等超跌个股。

上证综指

资料来源：WIND，浙商资管

沪深300指数

资料来源：WIND，浙商资管

创业板指

资料来源：WIND，浙商资管

2.市场分析

今日市场回调主要触发因素包括：

1）疫情反复引隔夜美股重挫，恐慌情绪传染A股市场。虽然美联储在最近的FOMC会议上表示维持利率不变，且保持当前购债规模不变。但是新冠病毒的新变种在世界各地出现，给各国政府带来了新压力，同时各国民众接种疫苗进度仍慢于预期，加剧了各国继续加强封锁的风险。周三美股变脸，“恐慌指数”VIX日内飙涨超61%，创下近三个月新高。截至收盘，标普500指数报3750.77点，跌幅2.57%，创三个月最大跌幅，纳斯达克报13270.60点，跌幅2.61%。美股恐慌情绪传染国内市场，上证综指和创业板指都大幅下跌。2）央行超预期回笼资金，引起政策转向担忧。央行今日开展1000亿元逆回购，不及2500亿元的到期量，净回笼1500亿元。本周四天央行累计净回笼5685亿元。在央行货币政策委员会委员马骏发表货币政策应适度转向的观点之后，面对央行连续实施净回笼，市场担忧“当前时点或确实面临着货币政策短时间内快速收紧的局面”，“后续可能会面对波动性更大的资金面环境。”受此影响，周四国内股债双跌。

3）领涨板块涨幅过大，短期估值偏贵。元旦后，光伏、锂电池、新能源车、白酒、医疗器械等领涨板块持续上涨，个别板块龙头股动态市盈率超过200倍，创历史新高。短期估值提升过快，具备内在回调需求。

3.后市展望

市场短期回调,与外部不确定性与政策收紧预期有关，我们认为更为重要的因素为目前市场结构性的高估值与年初以来的拥挤交易。长期来看，始于2019年的政策、制度和产业周期驱动的结构性牛市，仍未到看到大逻辑上的破坏，出

口仍在景气通道、通胀相对温和、货币信用不急转弯，微观层面企业盈利继续上行。中期而言，我们对于2021年仍谨慎乐观，考虑到部分行业涨幅较大，估值继续扩张的空间有限，宜适当降低预期收益率。未来我们仍将坚持各基金的产品定位，坚持较为均衡持仓结构，与优秀的上市公司为伍，运用成熟的量化选股模型，继续寻找稳定的超额收益。

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