农商行上市将创_张家港模式_

华夏时报/2007年/9月/17日/第014版

银行

张家港农村商业银行上市前定向增发10元/股

农商行上市将创“张家港模式”

本报记者贺江兵

银监会副主席蒋定之代表银监会对张家港农商行上市给予了大力支持。证券分析人士称张家港农商行是“史上最牛的准上市公司”。9月19日，张家港农商行将召开股东大会，对此进行表决。

9月14日，江苏省张家港市农村商业银行董事会秘书陈步杨接受《华夏时报》记者访问。陈表示，农村商业银行上市没有现成模式，上半年，该行有股本4.4亿股，每股收益率为0.41元，每股净资产2.56元，为提高法人股占股比例，该行将定向增发16%的股份，每股价格大约在10元左右。

证券分析人士称，张家港农商行是“史上最牛的准上市公司”，因为，公司上市之前增发股份从没有定如此之高价格的先例，不过，陈步杨介绍说，法人股东能接受。9月19日，张家港农商行将召开股东大会，对此进行表决。

张家港农商行股东中没有境外战略投资者。不过该行表示，不排除上市之后引进境外战略投资者，一位国有商业银行总行人士对此大加赞赏，他说，这样可以避免股权定价过低。

张家港农商行上市也有一系列难题，他们能否突破银行上市“潜规则”，尚难预料。

不过，中国银监会副主席蒋定之代表银监会对张家港农商行上市给予了大力支持，银监会积极支持符合条件的农村商业银行上市，鼓励符合条件的农村商业银行跨区域实施兼并重组。

对于摸着石头过河的张家港农商行来说，银监会的支持给他们吃下了“定心丸”。

史上最牛的准上市公司

论规模张家港农商行不是大银行，但堪称最能赚钱的银行。

据陈步杨介绍，截至今年6月底，张家港农商行实现账面盈余2.4亿元，近三年来，每年净利润都在3亿到4亿元左右。2005年实现利润3.66亿元，今年预计实现利润4亿元。

与大银行相比，这点利润“微不足道”，但是对于一家由农村信用社改制而成的区域性农商行来说，已经是天文数字。

据介绍，截至今年上半年，张家港农商行总资产260亿元，各项存款167亿元，各项贷款118亿元，按照五级分类，不良贷款总额2.5亿元，占总贷款的2.15%，资本充足率远远高于8%的监管要求。

张家港农商行正接受东吴证券有限责任公司的辅导，并已于2007年5月29日由中国证券监督管理委员会江苏监管局正式受理。

陈步杨告诉《华夏时报》记者，目前，江苏公证会计师事务所正对该行进行清产核资；上海国浩法律事务所任法律顾问。

由于法人股东占比只有总股本的16.7%，张家港农商行将对现有股东进行定向增发，每股定价大约在10元左右，针对本报记者质疑是否定价过高，陈步杨表示，由于该行公司治理和经营管理较好，江苏省内很多企业和单位十分看好该行，这个价格是合理的，每股收益也是现有上市银行中最高的。

多个第一

张家港农商行是第一家由农村信用社改制而成的农村商业银行，也是未来农信社改革的最

高、最终目标。

1998年，张家港农村合作信用社作为苏州地区的代表,在江苏率先进行一级法人、统一核算改革试点。2001年，国务院决定对张家港、江阴、常熟三地的农信社进行股份制改造试点，并于同年11月28日改制为农商行。

今年5月29日由江苏证监局正式受理张家港农商行上市准备事宜，张家港农商行进入上市辅导期，成为第一个进入上市辅导期的农商行。

张家港农商行介绍，该行最快于本月底或下月向中国证监会递交上市申请，如能获批，张家港农商行将成为第一家上市的农商行。

受制于“潜规则”

所谓的潜规则，就是法律法规没有明确要求，行业暗自执行的规则。

针对银行上市的潜规则亦有不少。根据本报掌握的情况，对于张家港农商行上市不利的主要潜规则尚有市场。

其一，银行上市必须引进境外战略投资者。不过此规定只存活10个月，便在质疑声中被删除。但已经上市的股份制商业银行，绝大多数有境外机构投资者，这似乎成为惯例。

其二，银行要上市，员工持股比例不得高于5%。

同样，证监会和银监会均无明文规定。

本报获悉，在增资扩股后，张家港农商行员工持股比例将达到18%。这远远高于市场传闻中金融企业内部持股不得超过5%的“要求”。

最新的一个例子是，据媒体报道说，杭州商业银行IPO申请材料日前被退回，而其原因则是员工持股比例过高。

其三，只有大银行才能上市。长期关注农村金融改革的卫新江教授则认为，从监管和现有相关规定来看，上述问题不影响张家港农商行上市。“引进境外战略投资者在上市后更好，避免被贱卖。”在他看来，由于张家港农商行规模和股本较小，员工持股比例相对较高，“但是根据证监会的规定，有25%的股份上市流通就够了”。至于股本较小，卫新江则认为不是问题，张家港农商行有4亿多股，远远高于5000万股的上市要求。

卫新江认为，如果张家港农商行能上市，一定能卖出较高的价格。