伦敦AIM简介及上市规则

英国AIM市场简介

AIM（Alternative Investment Market,高增长市场）是伦敦证券交易所于1995年6月19日建立的专门为小规模、新成立和成长型的公司服务的市场, 是美国纳斯达克之后欧洲设立的第一个“二板”性质的股票市场, 附属于伦敦证券交易所，但又具有相对独立性，与日本、新加坡的创业板市场有所区别。

英国AIM号称是“世界上最成功的高增长市场”，1995年创立至今, 已经有2,438家公司在高增长市场上市。目前,高增长市场有1,549家企业上市，其中包括270家海外企业,市值达1,500亿美元。

英国AIM的交易通过另类交易服务进行交易，实行做市商制度和竞争性报价制度，容许一个或多个做市商在一天之内就某一股票报价。

英国AIM具有单独的管理队伍、规章制度和交易规则。英国AIM除了对会计报表有规定要求外，没有其他上市条件。在上市的审查上也最为宽松。伦敦证券交易所不进行实质审查，上市担保由保荐人负责，强调保荐人的作用和上市公司的自律。英国AIM的作用主要在于要求公司及时充分披露公司信息并予以风险监察。英国AIM主要为职业性或有经验的投资者设计。英国AIM向任何国家的任何企业开放，普通股、优先股及企业债券都可以上市，在英国AIM上市的公司可以第二上市。

英国AIM融资优势

□ 2005年，519家企业加盟英国AIM市场，包括120家海外企业,融资总额达156亿美元；

□ 2006年，462家企业加盟英国AIM市场，包括124家海外企业，融资总额达198亿美元；

□ 2007年1－9月份，英国AIM的首发融资总额104.60亿美元；增发股票融资157.16亿美元（比去年同期增长约100％）。

AIM高增长市场有1,632家企业上市，其中包括303家海外企业，市值达1,920亿美元；AIM包括39个行业板块，104 个分板块（数据截止至2007年5月）。

2006年英国AIM市场总集资额约达310亿美元，超过美国纳斯达克的集资量

若以独立市场计算,英国AIM的2006年集资量已经可以排名全球第六大证券市场。

根据Grant Thornton 的2007全球增长市场指南，英国AIM在2006年成功地吸引了大量的IPOs，这帮助它将上市公司的平均数量增加到300多。募集到的资金比所有其它全球高增长市场的总和还多

（290多亿美元）。

总体来说，对世界范围的41个高增长市场的分析显示（19个在欧洲，15个在亚洲，3个在非洲，4个在美洲）与英国AIM有竞争的只有一小撮市场，但他们的步伐与上一年相比正在加快速度。2006年，在吸引新上市公司方面，英国AIM被证明是超越其它全球高增长市场的。新准入462家，1/4以上来自海外。英国AIM可以在初次和二次发行中融资超出290亿美元，同样增加了大约80%的整体市场资本达到1400亿美元。

在平均上市企业数量的增长方面，英国AIM惊人的表现是任何其它高增长市场如KOSDAQ，SESDAQ，the Mothers Market，和Plus 的临界所得和GEM 和NASDAQ的少量减少都无法匹敌的。

在募集资金方面，英国AIM再次成为很明显的领导者，比所有其它市场的总和还多。它的出色表现让NASDAQ (170亿美元) 和

TSX-V (71亿美元)紧追其后，它们分别占有全部总额的26% 和12%。而GEM and SESDAQ在募集资金水平上面依然经历了成长，the Mothers Market募集的资金比上一年的一半还少。

英国AIM成本优势

在英国AIM上市，上市成本只占融资额的8%-10%，而香港一般占到10%-13%，美国是12％－15％。

英国AIM与美国纳斯达克成本比较

在英国AIM上市，无需象在美国上市一样遵守严酷的萨班司法案。据《国际财务执行官（FEI）》杂志对美国321家企业的调查结果，为适应萨班斯法案，每家大型企业第一年实施的总成本超过460万

美元。中小企业的成本最低也在200万美元以上。

英国AIM上市的时间优势

资料审核后3－6个月即可上市，整个上市操作时间一般为9－12个月英国AIM最大的吸引力是上市快,最快的3-4个月就可做完，资料审核后一般3－6个月能够完成。这主要得益于英国AIM实施的保荐人负责、伦交所备案的制度。

企业一经财务顾问向保荐人申请受理通过，保荐人即预估了企业上市时

间表，而对企业在上市时间上做出了一定程度的承诺与背书。这与其它资本市场，企业到了上市的后期还受困于上市委员会的聆讯、反复答讯与上市审批的不确定，在时间与成本上有极大的不同。

中国浙江一企业到英国AIM上市，7个月即完成了整个上市操作！

英国企业金融专家Charles Li Tak-kwong说“AIM只需要4-5个月的准备时间，而在香港，新的上市申请人需要花12-18个月通过证券交易所和证券期货委员会的审批”。

英国AIM终身保荐人优势

终身保荐人辅助中小企业

英国AIM 成功的一点是它的保荐人和承销人制度。简单讲就是交易所来监督这七十八个交易人，保荐人负全部的责任，他做所有的切面兼职，他要对这个公司非常清楚，保荐人经常都是跟公司联系非常紧密的，而且可能是几年的时间。而且英国AIM的保荐人有一个特点，跟主板不一样，主板很多都是大的公司美林、高盛，英国AIM 的保荐人未必，很多是中小的，他们只作一个板块，比如我只作生物制药，我只作IT 或我只作矿业，那么他们非常非常的专业。

英国AIM有一个终身保荐人的优势在于能够对中小企业给予专业的金融服务，对再融资、兼并、收购等后续融资活动给予持续的支持，亦可降低企业上市后股票无人关注甚至成为垃圾股的风险。

保镖兼保姆：对英国AIM的保荐人有一个比较形象的比喻，他们一半像bodyguard ，一半像babysitter ，就是说他们起着保镖和保姆的作用。之所以说他们像保镖保姆是说他们要对这个公司全部审查，伦敦证券交易所审查谁来做，他们审查这个公司一定要合格，他们是拿自己的业务信誉来担保这个公司上市，这个公司怎么上市就是十天向我们提交一个上市报告，如果没有疑义，这个公司十天后就开始上市交易了。但是如果公司出问题的话，他要全权负责任。

还有一个不同的是，主板保荐人把企业带上市后，保荐人就完成任务了，但是二板就是英国AIM上市之后还要一直保留这个保荐人，如果没有保荐人，保荐人不想跟企业做的话，交易所就给企业停牌。这点保荐人就是起着既是保镖又是保姆的作用。“你认为这个孩子很健康，就是说你把他带到AIM上市，他能长大，但是他调皮了，他犯错误了，你要教育他，他生病了，你要给他吃药打针，所以这点有点像保姆。直到他升了主板，那保荐人可以跟公司说拜拜”。

保荐人可兼任券商：英国AIM的券商经常可以是保荐人兼的，也可以是不兼的，公司可以执行选择。有固定券商的优势在于这些券商和保荐人都是专门为中小企业服务的。他们收费会便宜，他们会为中小企业度