BYB集团偿债能力分析开题报告

QD092408

南昌理工学院本科生毕业论文（设计）开题报告

Teresa(2004)的研究表明，在大多数的市场条件下，可以用通货膨胀率、短期利率和期限差价来解释长期债务融资，并且债券的超额报酬率也可以透过送些市场条件来预测。Rob Ryder （2006）作为比率分析法的代表，在其力作《现金流量预算》中介绍的一些对现金流量表进行比率分析的计算方法。所谓比率分析法，是指依据公司的财务报表，选取若干重要的财务指标对公司目前的财务状况、经营成果以及资金管理能力进行分析和评价的财务方法，也可以得出不同项目或指标之间的关系，并可延伸展开，因此比率分析可以从深层次、更大范围、更加直观的反映公司财务状况和能力。Eilnaz Kaskefi Pour,Ehsan Khsan Khansalar(2015)当企业面临较低的负债能力的限制，他们使用了较多的债务，如果他们减少使用债务期限较长的债务到期，使盈利能力受益，通过降低其扛杆率，减少投资不足问题。它们受益于公司的利息税获得了更多的短期债务，或长期债务，因此增强使用债务期限和杠杆的战略替代品的能力。Ye Cruze(2007)指出，要衡量企业资产的流动性，通常使用流动比率和速动比率这两个指标，通过测量出这两个指标的临界安全值，对企业短期偿债能力进行评价。这两个指标适用性广、计算方法简单，但是并不能详细检查企业的流动性。并且流动比率和速动比率均为静态指标，不能动态地从企业融资与投资的配比关系上衡量企业短期偿债能力，所存有一定的局限性。Highfield(2016)阐释了企业的成长性与负债期限选择上的关系，成长性越高的企业更多地倾向与使用长期债务。Takashi Shibata（2017）引进的发债上限概念，它约束随着市场债务和银行债务考虑如何影响投资、融资和债务结构的策略。一个公司更可能发行市场债券而不是银行债务时，其发债上限提高。债券发行限制扭曲企业的股权价值和投资策略之间的关系。最后，发债上限的约束导致债务持有人在经历低风险，低回报。也就是说，更严重的发债限制是，较低的信用利差和违约概率。

（二）关于债务融资结构国内外研究现状

对负债与公司价值关系的国外理论界的研究起点是ＭＭ定理，最先从制度角度切入研究的是Jensen和Meekling(1976)。他们认为，如果公司同时存在股权资本和债权资本，那么就会存在管理者与股东之间的利益冲突、股东与债权人之间的利益冲突。股份公司利益与经营管理者的委托代理矛盾虽通过具有法律刚性约束性的合同等方式有所缓和，但同时也产生了新的矛盾。由于委托代理矛盾增加了公司成本，从而影响公司市场价值，因此债务融资方式会对对公司价值产生影响。传统资本结构理论主要有ＭＭ定理、修正的ＭＭ定理与Miller 模型、和权衡理论（Myers1984）。Diamond(2006)指出资产负债率与以短期债务比例衡量的债务期限结构有正相关的关系。有学者研究指出，企业为了增强其偿债能力，粉饰债权人财务风险，通过债务期限结构调整来优化资产负债状况。Gryglewicz(2002)采用建模方式，阐