国际投资环境概述(ppt 39页)
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5.法令阻碍
东道国的法律繁杂，并有意或无意地限制和阻碍外国企业的经营，影 响今后企业的投资环境。若法令阻碍大，为“冷”因素。
6.实质性阻碍
东道国的自然条件，如地形、地理位置等，往往会对企业的有效经营 产生阻碍。如实质性阻碍高，则为“冷”因素。
7.地理及文化差距
这是指投资国和东道国两国之间距离遥远，文化迥异，社会观念、风 俗习惯和语言上的差别妨碍了思想交流。如果地理及文化差距大，则 为“冷”因素。
2.产业环境
（1）合理的产业结构是良好产业环境形成的基础
（2）东道国的产业政策是重要因素
（3）关联产业的发展水平直接决定和影响生产经营的成本 和效率
（五）生产要素供应
1.生产要素流动的渠道、效率及灵活性，同生产要素市场的发育程 度呈正相关
2.生产要素的可供量
3.生产要素的成本，如劳动者的工资水平、土地的价格、生产资料 的价格、融资成本等
二、国际投资环境的评价形式
（一）专家实地考察 （二）问卷调查评价 （三）咨询机构评估
三、国际投资环境的评价方法
（一）罗氏等级评分法 美国经济学家罗伯特·斯托鲍夫提出。他对一国投资环境的
一些主要因素，按对投资者重要性大小，确定不同的评分标 准，再按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评分等级 ，然后将分数相加，作为对该国投资环境的总体评价。总分 的高低反映其投资环境的优劣程度，便于在各国间进行投资 环境的综合比较。
第四编 国际投资管理
国际投资管理可分为在进行国际投资之前对国际投资环境 的分析和国际投资进行之中运用有关政策和法律对其进行的管 理。对国际投资风险的管理，也可根据进行管理主体的不同分 为国际投资者对国际投资进行的管理和国际投资的东道国与母 国对国际投资的管理。本编将沿用前一分类对国际投资管理进 行阐述。首先介绍的是国际投资环境分析，主要内容为国际投 资环境的因素分析和对国际投资环境进行评价的方法，然后是 国际投资政策管理与国际投资法规管理的介绍，需要说明的是 ，国际投资有关法律与政策往往交织在一起，学习时宜对其相 互参照。国际投资面临的风险要比国内大得多，对国际投资的 风险分析及其控制方法的研究也是本编的一个重要内容。
1.政治稳定性
当一国政治稳定性高时，这一因素为“热”因素。
2.市场机会
当对外国投资生产的产品或提供的劳务在东道国市场的有效需求尚未满 足时，表明东道国市场机会较大，为“热”因素。
3.经济发展和成就
东道国经济发展速度快，经济运行良好，则此项为“热”因素。
4.文化一体化
东道国国内各阶层民众的相互关系、处世哲学、人生观和奋斗目标都 要受传统文化的影响。东道国文化一体化程度高为“热”因素。
闵氏多因素评估法与关键因素评估法具体应用时可以相互结合，这样 既可以得到投资环境的总体性评估，又能得到满足具体投资动机的评 估，实现一般与特殊的结合。
（三）F—M矩阵评估模型
美国印第安纳大学的R.N.Farmer教授和阿尔尼亚大学的B.M.Richman 教授创立的。该模型是通过矩阵列表的形式，将企业经营过程的诸因 素（B因素）与国内环境因素（C因素）和国际环境因素（I因素）的相 关关系予以计量化，再加权、累积，最后求出企业在特定环境条件下 的综合效率，由此评估投资环境对企业经营的影响。
（1）政治环境。新加坡的人口中78%为华人，因而它吸收了中国儒家的 伦理思想：服从权威和勤劳工作。这种伦理思想构成是新加坡政府“家 长式”的管理得以有效实施的牢固基石。新加坡实施的政府严厉管制下 的市场经济是世界上独一无二的经济体系。这种经济体系有效地把市场 这一“看不见的手”与政府的宏观调控紧密地结合起来。在过去几十年 中，政府所取得的成就赢得了人民的信任和支持，政局非常稳定。
4.生产要素的质量，即劳动者的素质和生产资料的质量等
通常，经济发展水平越高，生产要素流动的市场化程度越高，高素 质的劳动者和优质的生产资料的供应越充足，融资渠道也越通畅， 但生产要素的价格越高；反之亦然。这使得发达国家在生产要素的 供应方面以高质量占先，发展中国家则以低成本见长。
（六）涉外经济状况 1.国际收支状况 2.国际贸易状况 （1）对外贸易规模和水平 （2）国际贸易政策 3.国际金融状况 （1）汇率与货币稳定性 （2）外汇市场 （3）外汇管制程度 （4）国际储备状况与外债规模
（二）闵氏评估法
香港中文大学教授闵建蜀在罗氏等级评分法的基础上提出 两种密切联系而又有一定区别的投资环境评价方法：闵氏 多因素评估法和关键因素评估法。
闵氏多因素评估法将影响投资环境的主因素分为十一类， 每一类主因素又由一组子因素组成，具体内容见表8-3.
根据闵氏多因素评估法，先对各类因素的子因素作出综合评价，再
三菱综合研究所将投资环境评价因素分为四类：
1.经济活动水准
根据东道国经济活动水准来衡量，并以工业生产成长指数和产业现代 化指数作为衡量子因素。
2.地理条件
这是对于工厂位置选择有直接关联的要素，其衡量子因素为工厂用地 条件（包括用地规模、价格、附带条件等）和运输体系（包括公路、 铁路、河川、海上运输及相关设施）。
2.财政金融状况
经济稳定的标准：通胀率低于5%，预算赤字率低于3%，货币 发行率低于2.5%。
（四）市场和产业环境
1.一般市场环境
良好的东道国市场环境应该是：生产要素流动的市场化程 度高，供应渠道畅通，存在着一个规模大或增长势头强劲的 市场，居民不歧视外国商品，商业组织结构完备，商业企业 效率高，政府对市场活动的行政管制少且已规范化和法制化 ，东道国对国内市场的保护适度，并逐步扩大市场开放度。
3.劳动条件
这是与劳动成本相关联的评价，其衡量子因素为薪资水准和确保劳动 力。
4.奖励制度
这是以投资可能取得的奖励制度和运用的效率为评价，其衡量子因素 为奖励之获得和制度运用情况。
（五）道氏公司动态分析法
（六）冷热比较法
美国学者伊西阿·利特法克和彼得·班廷根据他们对20世纪60年代后半期 美国、加拿大工商界人士的调查资料，提出通过七种因素对各国投资环 境进行综合、统一尺度的比较分析，从而产生了投资环境“冷热比较方 法”。
二、国际投资环境的特点
（一）综合性 （二）先在性 （三）差异性 （四）动态性 （五）主观性
第二节 国际投资环境因素分析
自然地理因素 经济环境因素 基础设施因素 法律环境因素 政治环境因素 社会文化环境因素
一、自然地理因素
一、自然地理因素 （一）地理位置 1.与投资国的距离 2.与重要国际运输线的距离 3.与资源产地的距离 4.与市场的距离 （二）自然资源 1.资源本身的条件 2.投资国对国外自然资源的依赖程度 3.其他因素
（四）三菱投资环境评估方法
这是日本三菱综合研究所在1974年对欧洲做投资分析，最 早采用的投资环境评估方法。该方法通过对各国的经济条 件、地理条件、劳工条件和奖励制度等四项因素的比较评 估，评定各国投资环境的优劣，并根据各因素对投资的重 要性而赋予不同的权重，计算得出各国投资环境的有限顺 序。
六、社会文化环境因素
（一）语言文字 （二）价值观念 （三）教育水平 （四）宗教 （五）社会心理和社会习惯
第三节 国际投资环境评价
国际投资环境的评价原则 国际投资环境的评价形式 国际投资环境的评价方法
一、国际投资环境的评价原则
（一）坚持从投资者实际要求出发的原则 （二）坚持实事求是的原则 （三）坚持重点突出的源自文库则 （四）坚持兼顾投资国和东道国双方比较优势的原则
该模型的首要特征是将企业经营的“黑箱”打开，将企业经营过程视 为10类关键因素的组合，即模型中的B因素，这10类因素又被进一步细 分为76项子因素。该模型的另一特征是将环境因素分为国内环境因素 和国际环境因素，即模型中的C因素和I因素，国内环境因素包括4类主 因素和29项子因素，国际环境因素包括3类主因素和21项子因素。
在基础设施方面，新加坡有着优越的地理位置和天然的深水港，新加 坡是世界上最繁忙的港口之一，自1986年起，进出新加坡港的船只和吨 位连续数年居世界第一位。在空运方面，新加坡是东南亚航空转运中心 ，有两个机场，其中樟宜机场在世界上排第13位。新加坡的通讯设施是 世界上最先进的，100%采用数据网络，1990年即实现了通讯的综合化。 新加坡处于欧亚及南太平洋海底电缆的汇合处，电传、文传、国际直拨 电话连接世界各大城市，国内通讯也很发达。
讨论、思考题、作业：
简述国际投资环境的特点。 简述经济环境因素的构成。 简述国际投资环境的评价原则。 简述国际投资环境的评价形式。 试述多因素评估法中包括的两种方法的区别与联系。
案例分析
新加坡的投资环境
作为亚洲“四小龙”之一的新加坡，在短短的三十多年间创造了举世瞩 目的经济奇迹。除了天然的深水港和优越的地理位置之外，新加坡自然 资源极其缺乏，某种程度上讲并不具备发展经济的必要条件。然而从20 世纪60年代中期经济腾飞开始，新加坡经济年增长率一直保持在8%左右 。新加坡的经济发展很大程度上是靠外资的作用，1992年，外来投资占 社会总投资的比例高达81%，制造业方面的投资89%来自外资。其投资环 境可概述如下：
三、基础设施因素 四、法律环境因素
（一）法律完备性 （二）法律公正性 （三）法制稳定性
五、政治环境因素
（一）政治制度 （二）执政者治理国家的能力及政府部门的行政效率 1.执政者治理国家的能力 2.政府部门的行政效率 （三）政局稳定性与政策连续性 （四）东道国与国外的政治关系
闵氏多因素评估法是对某国投资环境做总体性的评估所采用的方法， 它较少从具体投资项目的投资动机出发来考察投资环境，但当投资者 具有某种特定目标和要求时，采用这种方法就难以得到满足，这时我 们需用关键因素评估法。关键因素评估法从具体投资动机出发，从影 响投资环境的一般因素中，找出影响具体项目投资动机实现的关键因 素，如投资者投资的主要目标是为了降低成本，则应将与降低生产成 本密切相关的劳动力成本、原材料价格和交通运输成本列为关键因素 。找出关键因素以后，其计算投资环境得分方法与闵氏多因素评估法 相同。
二、经济环境因素
（一）经济体制 （二）经济发展水平 1.经济技术开发能力 （1）人均能源消费量 （2）人均收入水平 （3）非农业部门雇佣劳动力的比例 （4）非农业部门的产值占国内生产总值的比例 2.人民的生活质量 3.经济活力
（三）经济稳定性
1.通货膨胀率
对各因素作出优、良、中、可、差的判断，然后按下列公式计算投
资环境总分： n 投 资 环 境 总 分 =W i(5 a i 4 b i 3 c i 2 d i e i) i 1
式中：W i —— 第i类因素的权重；
比。
——第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分
投资环境总分的取值范围在11~55分之间，分值越高，说明投资环 境越佳。
第八章 国际投资环境
一、国际投资环境概述 二、国际投资环境分析 三、国际投资环境评价
第一节 国际投资环境概述
国际投资环境的分类 国际投资环境的特点
一、国际投资环境的分类
（一）国际投资环境的概念 国际投资环境就是指东道国对国际投资产生有利或不利影
响的各种条件因素相互依存、相互制约所构成的有机整体。 （二）国际投资环境的分类 1.国际环境和国内环境 2.硬环境和软环境 3.自然因素环境、人为自然因素环境、人为因素环境
（2）经济环境。新加坡的经济一直保持着很高的增长率，尤其是20世 纪80年代，新加坡的经济增长达到历史的最高峰，平均增长率在8%左右 ，1988年达11.1%。进入90年代，虽然经济增长速度有所减慢，且呈递 减趋势，但仍然有5%以上的年均增长率。另外，物价稳定，通货膨胀率 维持在1%~3%之间，汇率也基本保持不变，约为1美元兑1.66新元。
东道国的法律繁杂，并有意或无意地限制和阻碍外国企业的经营，影 响今后企业的投资环境。若法令阻碍大，为“冷”因素。
6.实质性阻碍
东道国的自然条件，如地形、地理位置等，往往会对企业的有效经营 产生阻碍。如实质性阻碍高，则为“冷”因素。
7.地理及文化差距
这是指投资国和东道国两国之间距离遥远，文化迥异，社会观念、风 俗习惯和语言上的差别妨碍了思想交流。如果地理及文化差距大，则 为“冷”因素。
2.产业环境
（1）合理的产业结构是良好产业环境形成的基础
（2）东道国的产业政策是重要因素
（3）关联产业的发展水平直接决定和影响生产经营的成本 和效率
（五）生产要素供应
1.生产要素流动的渠道、效率及灵活性，同生产要素市场的发育程 度呈正相关
2.生产要素的可供量
3.生产要素的成本，如劳动者的工资水平、土地的价格、生产资料 的价格、融资成本等
二、国际投资环境的评价形式
（一）专家实地考察 （二）问卷调查评价 （三）咨询机构评估
三、国际投资环境的评价方法
（一）罗氏等级评分法 美国经济学家罗伯特·斯托鲍夫提出。他对一国投资环境的
一些主要因素，按对投资者重要性大小，确定不同的评分标 准，再按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评分等级 ，然后将分数相加，作为对该国投资环境的总体评价。总分 的高低反映其投资环境的优劣程度，便于在各国间进行投资 环境的综合比较。
第四编 国际投资管理
国际投资管理可分为在进行国际投资之前对国际投资环境 的分析和国际投资进行之中运用有关政策和法律对其进行的管 理。对国际投资风险的管理，也可根据进行管理主体的不同分 为国际投资者对国际投资进行的管理和国际投资的东道国与母 国对国际投资的管理。本编将沿用前一分类对国际投资管理进 行阐述。首先介绍的是国际投资环境分析，主要内容为国际投 资环境的因素分析和对国际投资环境进行评价的方法，然后是 国际投资政策管理与国际投资法规管理的介绍，需要说明的是 ，国际投资有关法律与政策往往交织在一起，学习时宜对其相 互参照。国际投资面临的风险要比国内大得多，对国际投资的 风险分析及其控制方法的研究也是本编的一个重要内容。
1.政治稳定性
当一国政治稳定性高时，这一因素为“热”因素。
2.市场机会
当对外国投资生产的产品或提供的劳务在东道国市场的有效需求尚未满 足时，表明东道国市场机会较大，为“热”因素。
3.经济发展和成就
东道国经济发展速度快，经济运行良好，则此项为“热”因素。
4.文化一体化
东道国国内各阶层民众的相互关系、处世哲学、人生观和奋斗目标都 要受传统文化的影响。东道国文化一体化程度高为“热”因素。
闵氏多因素评估法与关键因素评估法具体应用时可以相互结合，这样 既可以得到投资环境的总体性评估，又能得到满足具体投资动机的评 估，实现一般与特殊的结合。
（三）F—M矩阵评估模型
美国印第安纳大学的R.N.Farmer教授和阿尔尼亚大学的B.M.Richman 教授创立的。该模型是通过矩阵列表的形式，将企业经营过程的诸因 素（B因素）与国内环境因素（C因素）和国际环境因素（I因素）的相 关关系予以计量化，再加权、累积，最后求出企业在特定环境条件下 的综合效率，由此评估投资环境对企业经营的影响。
（1）政治环境。新加坡的人口中78%为华人，因而它吸收了中国儒家的 伦理思想：服从权威和勤劳工作。这种伦理思想构成是新加坡政府“家 长式”的管理得以有效实施的牢固基石。新加坡实施的政府严厉管制下 的市场经济是世界上独一无二的经济体系。这种经济体系有效地把市场 这一“看不见的手”与政府的宏观调控紧密地结合起来。在过去几十年 中，政府所取得的成就赢得了人民的信任和支持，政局非常稳定。
4.生产要素的质量，即劳动者的素质和生产资料的质量等
通常，经济发展水平越高，生产要素流动的市场化程度越高，高素 质的劳动者和优质的生产资料的供应越充足，融资渠道也越通畅， 但生产要素的价格越高；反之亦然。这使得发达国家在生产要素的 供应方面以高质量占先，发展中国家则以低成本见长。
（六）涉外经济状况 1.国际收支状况 2.国际贸易状况 （1）对外贸易规模和水平 （2）国际贸易政策 3.国际金融状况 （1）汇率与货币稳定性 （2）外汇市场 （3）外汇管制程度 （4）国际储备状况与外债规模
（二）闵氏评估法
香港中文大学教授闵建蜀在罗氏等级评分法的基础上提出 两种密切联系而又有一定区别的投资环境评价方法：闵氏 多因素评估法和关键因素评估法。
闵氏多因素评估法将影响投资环境的主因素分为十一类， 每一类主因素又由一组子因素组成，具体内容见表8-3.
根据闵氏多因素评估法，先对各类因素的子因素作出综合评价，再
三菱综合研究所将投资环境评价因素分为四类：
1.经济活动水准
根据东道国经济活动水准来衡量，并以工业生产成长指数和产业现代 化指数作为衡量子因素。
2.地理条件
这是对于工厂位置选择有直接关联的要素，其衡量子因素为工厂用地 条件（包括用地规模、价格、附带条件等）和运输体系（包括公路、 铁路、河川、海上运输及相关设施）。
2.财政金融状况
经济稳定的标准：通胀率低于5%，预算赤字率低于3%，货币 发行率低于2.5%。
（四）市场和产业环境
1.一般市场环境
良好的东道国市场环境应该是：生产要素流动的市场化程 度高，供应渠道畅通，存在着一个规模大或增长势头强劲的 市场，居民不歧视外国商品，商业组织结构完备，商业企业 效率高，政府对市场活动的行政管制少且已规范化和法制化 ，东道国对国内市场的保护适度，并逐步扩大市场开放度。
3.劳动条件
这是与劳动成本相关联的评价，其衡量子因素为薪资水准和确保劳动 力。
4.奖励制度
这是以投资可能取得的奖励制度和运用的效率为评价，其衡量子因素 为奖励之获得和制度运用情况。
（五）道氏公司动态分析法
（六）冷热比较法
美国学者伊西阿·利特法克和彼得·班廷根据他们对20世纪60年代后半期 美国、加拿大工商界人士的调查资料，提出通过七种因素对各国投资环 境进行综合、统一尺度的比较分析，从而产生了投资环境“冷热比较方 法”。
二、国际投资环境的特点
（一）综合性 （二）先在性 （三）差异性 （四）动态性 （五）主观性
第二节 国际投资环境因素分析
自然地理因素 经济环境因素 基础设施因素 法律环境因素 政治环境因素 社会文化环境因素
一、自然地理因素
一、自然地理因素 （一）地理位置 1.与投资国的距离 2.与重要国际运输线的距离 3.与资源产地的距离 4.与市场的距离 （二）自然资源 1.资源本身的条件 2.投资国对国外自然资源的依赖程度 3.其他因素
（四）三菱投资环境评估方法
这是日本三菱综合研究所在1974年对欧洲做投资分析，最 早采用的投资环境评估方法。该方法通过对各国的经济条 件、地理条件、劳工条件和奖励制度等四项因素的比较评 估，评定各国投资环境的优劣，并根据各因素对投资的重 要性而赋予不同的权重，计算得出各国投资环境的有限顺 序。
六、社会文化环境因素
（一）语言文字 （二）价值观念 （三）教育水平 （四）宗教 （五）社会心理和社会习惯
第三节 国际投资环境评价
国际投资环境的评价原则 国际投资环境的评价形式 国际投资环境的评价方法
一、国际投资环境的评价原则
（一）坚持从投资者实际要求出发的原则 （二）坚持实事求是的原则 （三）坚持重点突出的源自文库则 （四）坚持兼顾投资国和东道国双方比较优势的原则
该模型的首要特征是将企业经营的“黑箱”打开，将企业经营过程视 为10类关键因素的组合，即模型中的B因素，这10类因素又被进一步细 分为76项子因素。该模型的另一特征是将环境因素分为国内环境因素 和国际环境因素，即模型中的C因素和I因素，国内环境因素包括4类主 因素和29项子因素，国际环境因素包括3类主因素和21项子因素。
在基础设施方面，新加坡有着优越的地理位置和天然的深水港，新加 坡是世界上最繁忙的港口之一，自1986年起，进出新加坡港的船只和吨 位连续数年居世界第一位。在空运方面，新加坡是东南亚航空转运中心 ，有两个机场，其中樟宜机场在世界上排第13位。新加坡的通讯设施是 世界上最先进的，100%采用数据网络，1990年即实现了通讯的综合化。 新加坡处于欧亚及南太平洋海底电缆的汇合处，电传、文传、国际直拨 电话连接世界各大城市，国内通讯也很发达。
讨论、思考题、作业：
简述国际投资环境的特点。 简述经济环境因素的构成。 简述国际投资环境的评价原则。 简述国际投资环境的评价形式。 试述多因素评估法中包括的两种方法的区别与联系。
案例分析
新加坡的投资环境
作为亚洲“四小龙”之一的新加坡，在短短的三十多年间创造了举世瞩 目的经济奇迹。除了天然的深水港和优越的地理位置之外，新加坡自然 资源极其缺乏，某种程度上讲并不具备发展经济的必要条件。然而从20 世纪60年代中期经济腾飞开始，新加坡经济年增长率一直保持在8%左右 。新加坡的经济发展很大程度上是靠外资的作用，1992年，外来投资占 社会总投资的比例高达81%，制造业方面的投资89%来自外资。其投资环 境可概述如下：
三、基础设施因素 四、法律环境因素
（一）法律完备性 （二）法律公正性 （三）法制稳定性
五、政治环境因素
（一）政治制度 （二）执政者治理国家的能力及政府部门的行政效率 1.执政者治理国家的能力 2.政府部门的行政效率 （三）政局稳定性与政策连续性 （四）东道国与国外的政治关系
闵氏多因素评估法是对某国投资环境做总体性的评估所采用的方法， 它较少从具体投资项目的投资动机出发来考察投资环境，但当投资者 具有某种特定目标和要求时，采用这种方法就难以得到满足，这时我 们需用关键因素评估法。关键因素评估法从具体投资动机出发，从影 响投资环境的一般因素中，找出影响具体项目投资动机实现的关键因 素，如投资者投资的主要目标是为了降低成本，则应将与降低生产成 本密切相关的劳动力成本、原材料价格和交通运输成本列为关键因素 。找出关键因素以后，其计算投资环境得分方法与闵氏多因素评估法 相同。
二、经济环境因素
（一）经济体制 （二）经济发展水平 1.经济技术开发能力 （1）人均能源消费量 （2）人均收入水平 （3）非农业部门雇佣劳动力的比例 （4）非农业部门的产值占国内生产总值的比例 2.人民的生活质量 3.经济活力
（三）经济稳定性
1.通货膨胀率
对各因素作出优、良、中、可、差的判断，然后按下列公式计算投
资环境总分： n 投 资 环 境 总 分 =W i(5 a i 4 b i 3 c i 2 d i e i) i 1
式中：W i —— 第i类因素的权重；
比。
——第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分
投资环境总分的取值范围在11~55分之间，分值越高，说明投资环 境越佳。
第八章 国际投资环境
一、国际投资环境概述 二、国际投资环境分析 三、国际投资环境评价
第一节 国际投资环境概述
国际投资环境的分类 国际投资环境的特点
一、国际投资环境的分类
（一）国际投资环境的概念 国际投资环境就是指东道国对国际投资产生有利或不利影
响的各种条件因素相互依存、相互制约所构成的有机整体。 （二）国际投资环境的分类 1.国际环境和国内环境 2.硬环境和软环境 3.自然因素环境、人为自然因素环境、人为因素环境
（2）经济环境。新加坡的经济一直保持着很高的增长率，尤其是20世 纪80年代，新加坡的经济增长达到历史的最高峰，平均增长率在8%左右 ，1988年达11.1%。进入90年代，虽然经济增长速度有所减慢，且呈递 减趋势，但仍然有5%以上的年均增长率。另外，物价稳定，通货膨胀率 维持在1%~3%之间，汇率也基本保持不变，约为1美元兑1.66新元。