如何进行国际收支不平衡调节
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非居民存款缴存央行的准备金远高于居民 存款准备金的比率，来抑制“热钱”（Hot Money）的流入。
国际收支不平衡的调节
• （三）汇率政策
国本
国
际 币 增强出口竞争力
际
收对
收
支外
支
逆贬
改
差值
增加进口成本
善
第四节 西方国际收支理论
一 国际收支的自动调节机制 ▲金本位制度下的国际收支自动调节机制
（货币—价格机制）(创始人 David Hume)
• 3.政策配合理论（Policy Mix Approach）
经济情况
国内经济 国际收支
财政政策 （内部）
货币政策 （外部）
通胀
顺差 紧缩(缩减政府开支) 扩张(降利率升物价)
通胀
逆差 紧缩(缩减政府开支) 紧缩(升利率降物价)
第3节 国际收支不平衡的调节
• 一 国际收支不平衡的衡量标准 • 1.自主性交易不平衡 • 2.总差额
二 国际收支不平衡的主要原因
• 1 周期性不平衡 • 2 结构性不平衡 • 3 收入性不平衡 • 4 货币性不平衡 • 5 偶发性不平衡
三 国际收支不平衡的影响
• （一）国际收支逆差 • 国际收支逆差意味着本国外汇市场上外汇
• 若Ex + Em >1，能改善国际收支； • 若Ex + Em ＝1 ，不改变国际收支； • 若Ex + Em ＜1 ，恶化国际收支；
– J曲线效应（J--curve Effect）
• 以汇率变动来调节国际收支时，有时滞，会出现 国际收支先恶化后改善的过程。此过程用英文字 母J 来形容，为 J曲线效应。
• 所谓政策配合，是指政府适当配合和运用财政政 策与货币政策，以便达到内部平衡与外部平衡同 时实现。
• 内部平衡，是指国内保持物价稳定的同时，实现 充分就业和经济增长；
• 外部平衡，是指国际收支的平衡和汇率的稳定。
西方国际收支理论：政策配合理论
• 2.丁伯根法则（Tinbergen’s Rule） • 一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一种
供不应求，一般会引起本币汇率下降。如 果货币当局要维持汇率稳定，则抛售外汇 和买入本币。 • 1. 消耗外汇储备 • 2. 紧缩货币，影响本国经济增长
国际收支不平衡的影响
• （二）国际收支顺差 国际收支顺差意味着本国外汇市场上外汇供过于求
。 １本币升值（外币贬值），不利于出口贸易，加重
国内失业； ２如货币当局维持固定汇率，则要买入外汇扩大本
有效的政策工具；要实现N个独立的经济目标， 至少要使用N个独立有效的政策工具，政策工具 的数目至少要同政策目标一样多。
西方国际收支理论：政策配合理论
◆蒙代尔的政策搭配原则
–对于“米德冲突”命题，蒙代尔认为，可以通 过分配给财政政策以内部平衡的任务，而分配 给货币政策以外部平衡的任务，或是根据具体 情况将二者适当搭配的办法来解决。因为财政 政策通常对国内经济的作用大于对国际收支的 作用，而货币政策则对国际收支的作用较大。 这一解决办法被称为“蒙代尔分配原则” 。
币投放量，加重通胀； ３加剧国际摩擦； ４如贸易依存度高，则意味着本国可供资源减少，
不利于本国经济的增长。
四 国际收支不平衡的调节
国际收支的政策调节
国际收支不平衡的调节
• （一）外汇缓冲政策 • 通过央行在外汇市场买卖外汇，消除国际
收支不平衡所形成的外汇缺口。
国际收支不平衡的调节
• （二）财政政策
– 在充分就业条件下的调节图示：支出变更政策
改善逆差
国内紧缩
抑制进口需求，减少支出， 把支出转换到出口部门； 减少国内对出口商品的需求， 增加出口量
– 在非充分就业条件下的调节图示：支出转换政策
本币贬值
非充分就业 有闲置资源 用于出口部门
刺激出口 抑制进口
出口增长
国际收支逆差改善
西方国际收支理论：吸收分析理论
• 未考虑资本流动 • 生产要素自由转移 • 单一国家分析模式
米德冲突问题P38
－英国经济学家米德认为：单独实行一项政策，容
易引起内外部平衡之间的冲突
政策调节
1 紧缩性政策 2 扩张性政策 3？ 4？
内部经济状况 外部经济状 况
通货膨胀
逆差
失业衰退
顺差
通货膨胀
顺差
失业衰退
逆差
– 1.基本理论观点：
TB
0
t1
t2
t
0.5-1年
西方国际收支理论：弹性分析理论
• 假设出口供给弹性无限大，此情况只适用 非充分就业情况；
• 未考虑资本流动； • 未考虑国民收入变化。
创始人：米德；亚历山大
基本公式：
• 封闭型国民收入均衡公式： Y ＝C＋I＋G • 即：总收入＝ 总支出 （总吸收） • 开放型国民收入均衡公式： • Y ＝ C＋I＋G ＋(X－M) • 移项：（X－M）＝ Y－（C＋I＋G） • 写成： B ＝ Y － A • 即：国际收支差额 ＝ 总收入－ 总支出(总吸收)
国际收支的自动调节机制
• “价格-铸币流动机制”也有一定局限性，主 要表现为这一机制发挥作用的先决条件在 现实中不易实现：
• 黄金在国际间自由流动 • 无关税壁垒 • 进出口商品均有较大的供需弹性
• 创始人：A. Marshall； J. Robinson；Abba. P. Lerner • 前提假定 ：
西方国际收支理论：吸收分析理论
• （X－M）＝ Y－（C＋I＋G） • 即： B ＝ Y － A
–当Y＞A时（顺差），可实施减少收入(Y↓)或增加支出（ A↑）
–当Y﹤A时（逆差），可实施增加收入(Y↑)或减少支出（ A↓）
• 调节政策
– 国内充分就业时，采取支出变更政策 – 国内未充分就业时，采取支出转换政策
• 其他一切条件不变，只考虑一国汇率变动对进出 口的影响。
• 贸易商品的供给弹性几乎无限大。
• 充分就业和收入不变，进出口商品的需求与价格 变化成负相关关系。
• 没有资本流动，国际收支等于贸易收支。
– 内容
• 即以本币贬值改善国际收支的充分必要条件。 • Ex + Em >1
– 本币贬值对国际收支的影响
国际收支 逆差
紧缩性 财政政策
抑制 总需求
改善 国际收支
国际收支 顺差
扩张性 财政政策
扩张 总需求
改善 国际收支
国际收支不平衡的调节
• （二）货币政策 • １贴现政策
国
际
提
资本流入
收高
支利
逆
率
银根缩紧
差
改善国际收支
wenku.baidu.com
国际收支不平衡的调节
• 2. 改变存款准备金政策 • 差别性准备金比率政策，即商业银行吸收
国际收支不平衡的调节
• （三）汇率政策
国本
国
际 币 增强出口竞争力
际
收对
收
支外
支
逆贬
改
差值
增加进口成本
善
第四节 西方国际收支理论
一 国际收支的自动调节机制 ▲金本位制度下的国际收支自动调节机制
（货币—价格机制）(创始人 David Hume)
• 3.政策配合理论（Policy Mix Approach）
经济情况
国内经济 国际收支
财政政策 （内部）
货币政策 （外部）
通胀
顺差 紧缩(缩减政府开支) 扩张(降利率升物价)
通胀
逆差 紧缩(缩减政府开支) 紧缩(升利率降物价)
第3节 国际收支不平衡的调节
• 一 国际收支不平衡的衡量标准 • 1.自主性交易不平衡 • 2.总差额
二 国际收支不平衡的主要原因
• 1 周期性不平衡 • 2 结构性不平衡 • 3 收入性不平衡 • 4 货币性不平衡 • 5 偶发性不平衡
三 国际收支不平衡的影响
• （一）国际收支逆差 • 国际收支逆差意味着本国外汇市场上外汇
• 若Ex + Em >1，能改善国际收支； • 若Ex + Em ＝1 ，不改变国际收支； • 若Ex + Em ＜1 ，恶化国际收支；
– J曲线效应（J--curve Effect）
• 以汇率变动来调节国际收支时，有时滞，会出现 国际收支先恶化后改善的过程。此过程用英文字 母J 来形容，为 J曲线效应。
• 所谓政策配合，是指政府适当配合和运用财政政 策与货币政策，以便达到内部平衡与外部平衡同 时实现。
• 内部平衡，是指国内保持物价稳定的同时，实现 充分就业和经济增长；
• 外部平衡，是指国际收支的平衡和汇率的稳定。
西方国际收支理论：政策配合理论
• 2.丁伯根法则（Tinbergen’s Rule） • 一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一种
供不应求，一般会引起本币汇率下降。如 果货币当局要维持汇率稳定，则抛售外汇 和买入本币。 • 1. 消耗外汇储备 • 2. 紧缩货币，影响本国经济增长
国际收支不平衡的影响
• （二）国际收支顺差 国际收支顺差意味着本国外汇市场上外汇供过于求
。 １本币升值（外币贬值），不利于出口贸易，加重
国内失业； ２如货币当局维持固定汇率，则要买入外汇扩大本
有效的政策工具；要实现N个独立的经济目标， 至少要使用N个独立有效的政策工具，政策工具 的数目至少要同政策目标一样多。
西方国际收支理论：政策配合理论
◆蒙代尔的政策搭配原则
–对于“米德冲突”命题，蒙代尔认为，可以通 过分配给财政政策以内部平衡的任务，而分配 给货币政策以外部平衡的任务，或是根据具体 情况将二者适当搭配的办法来解决。因为财政 政策通常对国内经济的作用大于对国际收支的 作用，而货币政策则对国际收支的作用较大。 这一解决办法被称为“蒙代尔分配原则” 。
币投放量，加重通胀； ３加剧国际摩擦； ４如贸易依存度高，则意味着本国可供资源减少，
不利于本国经济的增长。
四 国际收支不平衡的调节
国际收支的政策调节
国际收支不平衡的调节
• （一）外汇缓冲政策 • 通过央行在外汇市场买卖外汇，消除国际
收支不平衡所形成的外汇缺口。
国际收支不平衡的调节
• （二）财政政策
– 在充分就业条件下的调节图示：支出变更政策
改善逆差
国内紧缩
抑制进口需求，减少支出， 把支出转换到出口部门； 减少国内对出口商品的需求， 增加出口量
– 在非充分就业条件下的调节图示：支出转换政策
本币贬值
非充分就业 有闲置资源 用于出口部门
刺激出口 抑制进口
出口增长
国际收支逆差改善
西方国际收支理论：吸收分析理论
• 未考虑资本流动 • 生产要素自由转移 • 单一国家分析模式
米德冲突问题P38
－英国经济学家米德认为：单独实行一项政策，容
易引起内外部平衡之间的冲突
政策调节
1 紧缩性政策 2 扩张性政策 3？ 4？
内部经济状况 外部经济状 况
通货膨胀
逆差
失业衰退
顺差
通货膨胀
顺差
失业衰退
逆差
– 1.基本理论观点：
TB
0
t1
t2
t
0.5-1年
西方国际收支理论：弹性分析理论
• 假设出口供给弹性无限大，此情况只适用 非充分就业情况；
• 未考虑资本流动； • 未考虑国民收入变化。
创始人：米德；亚历山大
基本公式：
• 封闭型国民收入均衡公式： Y ＝C＋I＋G • 即：总收入＝ 总支出 （总吸收） • 开放型国民收入均衡公式： • Y ＝ C＋I＋G ＋(X－M) • 移项：（X－M）＝ Y－（C＋I＋G） • 写成： B ＝ Y － A • 即：国际收支差额 ＝ 总收入－ 总支出(总吸收)
国际收支的自动调节机制
• “价格-铸币流动机制”也有一定局限性，主 要表现为这一机制发挥作用的先决条件在 现实中不易实现：
• 黄金在国际间自由流动 • 无关税壁垒 • 进出口商品均有较大的供需弹性
• 创始人：A. Marshall； J. Robinson；Abba. P. Lerner • 前提假定 ：
西方国际收支理论：吸收分析理论
• （X－M）＝ Y－（C＋I＋G） • 即： B ＝ Y － A
–当Y＞A时（顺差），可实施减少收入(Y↓)或增加支出（ A↑）
–当Y﹤A时（逆差），可实施增加收入(Y↑)或减少支出（ A↓）
• 调节政策
– 国内充分就业时，采取支出变更政策 – 国内未充分就业时，采取支出转换政策
• 其他一切条件不变，只考虑一国汇率变动对进出 口的影响。
• 贸易商品的供给弹性几乎无限大。
• 充分就业和收入不变，进出口商品的需求与价格 变化成负相关关系。
• 没有资本流动，国际收支等于贸易收支。
– 内容
• 即以本币贬值改善国际收支的充分必要条件。 • Ex + Em >1
– 本币贬值对国际收支的影响
国际收支 逆差
紧缩性 财政政策
抑制 总需求
改善 国际收支
国际收支 顺差
扩张性 财政政策
扩张 总需求
改善 国际收支
国际收支不平衡的调节
• （二）货币政策 • １贴现政策
国
际
提
资本流入
收高
支利
逆
率
银根缩紧
差
改善国际收支
wenku.baidu.com
国际收支不平衡的调节
• 2. 改变存款准备金政策 • 差别性准备金比率政策，即商业银行吸收