企业融资决策.ppt

短期证券 1.4 0 0 0.1 0 2.3 1.4
银行贷款 12.8 41.5 21.1 38.6 40.7 21.4 23.1
商业信贷 8.6 4.7 2.2 0 18.3 2.8 8.4
公司债券 6.1 2.3 1.7 2.4 3.1 0.8 9.7
股票
11.9 10.6 2.1 4.8 3.5 10.9 0.8
年份
内源融资
外源融资 股权融资 债务融资
内源融资
外源融资 股权融资 债务融资
1995 12.49 51.48 36.13 9.5 48.78 41.73
1996 14.75 49.4 35.85 3.23 39.38 57.4
1997 15.43 52.23 32.35 -3.28 47.05 56.23
其他
4.1 0 11.9 1.6 0.7 2.2 -6.1
统计误差 0.8 -4.7 0 2.3 0 -9.4 -4.1
总计
99.9 99.9 99.9 99.9 100 99.9 100.1
2020-7-18
xx
2
上市公司的内部融资与外部融资结构
未分配利润大于0的上市公司 未分配利润小于0的上市公司
满足生产经营的需要、满足资本结构调整的 需要
长期资金筹集的渠道：内部筹集、外部筹集 长期资金筹集的方式：长期借款、长期债券、
股票、融资租赁等 长期资金筹集的原则：规模适度、结构合理、
成本节约、时机得当、依法筹资
2020-7-18
xx
6
企业筹资规模的确定
确定依据：法律依据（注册资本、负债额度）、投
1998 13.73 46.18 40.1 -4.55 50.63 59.93
1999 14.23 51.15 34.63 -15.83 55.33 60.5
2000 19.19 53.23 27.59
2020-7-18
xx
3
第一节 企业长期融资方 式与资本成本
一、 企业融资方式 二、 资本成本
2020-7-18
xx
13
①等额年金法 若是每期期初付租金，计算公式为：
R
C
PVIRA i,n 1 1
式中：R——每期支付租金；
来自百度文库
C——租赁设备购置成本；
PVIRA——普通年金现值系数；
n——支付租金的期数；
i——贴现率（租赁费率）。
2020-7-18
xx
14
若是每期期末付租金，计算公式为：
R C PVIRA i,n
（4）发行的程序
（5）发行价格
债券发行价格
票面金额
1 市场利率 n
n t 1
票面金额 票面利率 1 市场利率 t
式中：n——债券期限；
t——付息期数。
2020-7-18
xx
11
（6）债券的信用等级 国际上流行3等9级 我国债券评级 （7）债券筹资的优缺点 优点：（1）资金成本较低； （2）保障股东的控制权； （3）可获得财务杠杆利益； （4）融资具有一定的灵活性。 缺点：（1）财务风险较高； （2）限制条件严格； （3）筹资数量有限。
②平均分摊法
R (C S ) I F N
2020-7-18
xx
4
一、企业筹资方式
（一）企业短期融资方式 短期资金是指偿还期在一年以下的资金。这部分资 金具有使用期限短、资本成本低和财务风险小的特点。
2020-7-18
xx
5
（二）企业长期融资方式 长期资金是指偿还期在一年以上的资金。这
部分资金具有使用期限长、资本成本高和筹 资风险小的特点。 长期资金筹集的动机：企业建立的需要、
企业融资决策
第一节
第二节 第三节
企业融资方式与资本成 本
资本结构理论
融资风险理论
2020-7-18
xx
1
1970－1985西方七国的融资结构
加拿大 法国 德国 意大利 日本 英国 美国
留存收益 54.2 44.1 55.2 38.5 33.7 72 66.9
资本转让
0
4 6.7 5.7
0 2.9
0
测，通过编制现金预算预测资金的需要量
2020-7-18
xx
7
1、长期借款筹资
长期借款是指企业向银行和非银行金融机构以及其他 单位借入的，期限在一年以上的借款。
长期借款的目的主要用于购建固定资产和满足长期流 动资金占用的需要。
长期借款的种类主要有：固定资产投资借款、更新改 造借款、科技开发和新产品试制借款等。
（2）限制条件较多；
（3）筹资数量有限。
2020-7-18
xx
9
2、长期债券筹资
债券是筹资单位筹集资金而发行的，约定在一定时期
内向债券人还本付息的有价证券。
（1）债券的分类：
按是否记名分为：记名债券和无记名债券
按有无担保分为：抵押债券和信用债券
按偿还方式分为：定期偿还债券和分期偿还债券
按能否参加盈余分配：参加公司债券和不参加
公司债券
按利率不同分为：固定利率债券和浮动利率债券
按能否转换为股票分为：可转换债券和不可转换债
券
按债券特征分为：收益公司债券、附认股权债券和
2020-7-18
附属信用债券等xx
10
（2）债券的要素
①债券面值，②到期日，③付息日，④债券
利息
注意：什么情况下不允许再次发行债券
（3）发行的方式（公募发行和私募发行）
2020-7-18
xx
12
3、融资租赁融资方式
（1）融资性租赁及其特点 融资性租赁是由公司按照承租公司的要求融资购买设 备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租公 司使用的信用性业务。包括直接租赁、售后租回、杠 杆租赁 融资性租赁的特点主要有：①是一种不可解约的租赁， ②租赁物一般由承租公司亲自选定，③租赁期较长， ④有关租赁物的维修、保险、管理等均由承租人负责， 但不能自行拆卸改装。 （2）租金的计算方法 租金的构成：包括价款、利息、手续费和设备残值
通常，银行对借款企业会提出一些旨在保障贷款安全 性的条款，即一般性保障条款、例行性保护条款和特 殊性保护条款
2020-7-18
xx
8
（1）长期借款的成本
利息、其他费用(承诺费、补偿性余额、法律
费用等）
（2）偿还方式
（3）优缺点
优点：（1）筹资速度快；
（2）成本较低；
（3）弹性较大。
缺点：（1）风险较高；
资规模依据（总量、期限）
确定方法
（1）定性预测法
（2）销售百分比法——在假定收入、费用、资产、
负债和销售收入存在稳定的百分比关系的前提下，根
据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有
者权益，然后利用会计恒等式确定资产需要量。
（3）回归分析法
资金需要量y=a+bx
（4）其他方法：包括使用计算机进行财务预