《投资学》章后习题集(南开大学20151)

课程主要内容

本课程由 4 篇 10 章内容构成：

第一篇导论。主要研究证券市场的构成与交易，介绍投资学的研究领域和背景因素。包括：第一章证券市场与证券交易

第二章证券投资工具

第二篇投资理论。主要包括资产组合理论、资本资产定价模型、投资绩效评价方法与市场有效性假说，这些内容是投资学的核心理论，同时也是现代微观金融的理论支柱。

包括：第三章资产组合理论

第四章资本资产定价模型

第五章投资绩效评价方法与模型

第六章有效市场假说与行为金融

第三篇证券定价与估值。研究介绍债券的定价、收益率及其期限结构，以及股票估值模型。包括：第七章债券定价、收益率与利率期限结构

第八章股票价格与估值第四篇衍生证券分析。主要研究期货、期权的定价、损益与投资策略分析。包括：第九章远期合约与期货

第十章期权分析

课件 1 练习题

一、基本概念二级市场 ( secondary market ) 是已发行的证券在投资者之间进行交易流通的场所，又称证券交易市场。包括有组织的证券交易所和柜台市场。

二级市场为一级市场新发行的证券带来流动性。

二、简答题

1.证券市场的定义与特征

定义：证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通市场。

特征：①交易对象是有价证券；

②市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还可用于保值和投机；

③市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估；

④风险大、影响因素复杂，具有波动性和不可预测性。

2.证券市场的基本功能

(一)优化了融资结构 1，证券市场的发展使融资结构中直接融资的比重加大并快速发展。 2，直接融资的优

势是：不增加货币供给量，利于货币政策的稳定；使投资决策社会化，从而全面分散了投资风险；其融资期限较长，禾U于企业经营决策的长期化和稳定性。

3,间接融资的缺点是：银行具有货币创造功能，影响货币政策；使风险集中于银行等金融机构；相对较短的融资期限影响企业的长期投资及其稳定性。

（二）拓展了融资渠道

没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有资金。

（三）促进了资源合理配置

使资金流向效益好的企业或地区。

（四）为资产交易提供了定价机制

3.上市公司是否关心本公司股票在二级市场的交易与价格？为什么？

上市公司关心本公司股票在二级市场的交易与价格，因为它代表的是整个公司的总市值，总市值或缩水或过小，都会更加容易被其它更有实力的公司轻易地吞并掉；

其次，它关系到上市公司的信誉问题，如果上市公司现在的总市值比上市时的总市值缩

水多了的话，那么投资人会从该上市公司纷纷撤资（这里的投资人主要指的是届时该上市公

司的大股东）；同时，小股东们也会纷纷对该上市公司用脚投票，其结果将对上市公司的再融资造成直接的信誉危机，甚或由于其投资人撤资巨大的话，还会直接造成更加不堪设想的

后果；公司市值越高，公司未来融资（股权/负债）压力越小。

最后，价格也关系管理层的利益问题。一般，上市公司为了鼓励管理层提升业绩，会推出股权刺激计划，也就是向管理层分发一部分价格极低的股票，设定一定时间的锁定期，锁

定期一过便可上市交易了，如果上市公司根本不关心本公司股票在二级市场的交易与价格，势必也会损害所有管理层的利益，造成管理层的人心涣散，经营管理不积极，最终造成的直

接后果便是要么上市公司更换管理层（也就是我们所说的大换血），要么上市公司走夕阳路，

甚或倒闭。

公司高管与员工往往持有本公司股票或期权，二级市场上公司价值直接影响这些股票与

期权的价值，并且奖金，绩效考评常常与股价直接挂钩。

上市公司要对股东/投资人负责，需要提升股价来最大化股东收益，否则公司会受到来自董事会（代表股东）的压力，甚至遭到高层洗牌、裁员、公司出售等调整；

二级市场上一家公司的价值是市场对它的发展前景，未来收益，行业状况，所持资产价

值等因素的一个综合评估，通常市值越高的公司越高效，成功，受尊敬。

4.公司和资本市场间的资本流动（书 12页）

首先，资本市场作为公司最重要的融资渠道，在公司日常经营活动中扮演着重要的角色。

公司通过发行各种证券，如短债、长债以及股票，在资本市场上募集资金，其中发行股票

（IPO，增发等）是最为重要的融资途径。

其次，公司在取得融资后，进行购置资产、生产销售等日常经营活动，这一过程中公司

回取得盈利并产生相应的现金流，而这部分现金流首先以税收的形式交于政府，然后向资本市场支付红利及还债，最后剩余部分作为盈余留成，为公司未来的经营发展提供资金储备。

(图见书P13,图1-2)

5.熟练掌握本章的案例和例题案例一： P20 价格优先，时间优先案例二：做市商的报价。 P20 例题1:买空卖空交易 P24例题1.2

三、案例设计请设计案例说明市价指令、限价指令、止损指令、限购指令市价指令( Market Order ):不指定价格，按当前市场价格执行指令优点:成交效率高；缺点:投资者不能控制成交价格

限价指令( Limit Order ):指定一个价格，按照指定价格或更有利的价格执行指令优点:投资者可以控制成交价格；缺点:有可能不会成交止损指令( Stop-loss Order ) :为了避免更大损失，指定一个价格，当达到或低于这个价格执行指令，卖出证券限购指令( Stop-buy Order ):指定一个价格，当达到或超过这个价格开始购买

课件2练习题

一、名词解释

申购费

申购费是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费。目前国内通行的申购费计算方法为：申购费用=申购金额x申购费率。我国目前申购费费率通常

在1%左右，并随申购金额的大小有相应的减让。

赎回费