汽车行业品牌企业众泰汽车调研报告
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图表3：众泰汽车发展历史
2003年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
众泰控股集团公司 成立，从事发动 机、变速箱及整车 的研发生产。
众泰汽车收购台湾 丰田特锐生产线， 整车制造工厂正式 落成。
众泰2008上市
众泰汽车重组江南 汽车，江南汽车星 沙产业园正式奠 基。
2011年
2012年
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
湖南君泰新能源汽车 销售服务有限公司
杭州杰能动力 有限公司
杭州益维汽车工业 有限公司
湖南江南汽车制造 有限公司
浙江祥泰汽车销售 有限公司
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
厦门德权新能源汽车 销售有限公司
众泰汽车优化组织架构
众泰众泰汽车有限公司拥有众泰制造、众泰新能源两家全资子公司。目前在浙江、湖南、 湖北、山东、重庆布局了8个整车生产基地，营销网络遍及国内各大中城市以及三、四线 市场。
图表4：众泰汽车及其下属公司股权
众泰汽车
100.00%
100.00%
众泰新能源汽车 有限公司
浙江众泰汽车制造 有限公司
69% 55% 47%
长沙 （江南汽车、江南汽车浙江分公司）
临沂 （江南汽车临沂分公司） 金华 （江南汽车金华分公司） 大冶 （湖北大冶汉龙汽车有限公司） 重庆 （江南汽车重庆分公司）
生产江南TT、TT EV纯电动车、Z300、 80000，其中新能源60000 Z500及E20 纯电动轿车
生产SR7、SR9 系列车型整车 主要生产众泰Z700系列和T700系列节 能与新能源车型。 将作为福特和众泰公司合作的混合动 力、纯电动新能源汽车的核心生产基 地之一 T300车型，B40全新厢型MPV。 100000 规划产能20万辆／年，分两期建设完 成。 规划年产汽车30万辆，发动机30万台， 铝合金轮毂300万只及其它配套产品。 分两期完成，2018年投产。 100000，其中传统汽车产能占比60%, 新能源汽车占比40%，2017年投产
2013年
2015年
众泰采用全新车 标，众泰5008上 市。 从菲亚特集团买断 一系列生产平台， 众泰将他们称为 M、P、D、L四大 生产平台。
众泰2008EV在上 海国际车展上展出。
2016年20Leabharlann 7年众泰V10在永康基 地上市
众泰T200上市
众泰Z100上市，众 泰Z300年销量突破 6万辆。
众泰Z700上市，众 泰Z300新视界版上 市，杭州事业部金 坛基地项目签约。
图表1：众泰汽车股权结构图 应建仁
90.00%
图表2：众泰汽车营业收入比重
徐美儿
10.00%
门业产品 1%
其他业务 0%
铁牛集团
90.00%
38.86%
黄山金马股份有限公司
5.18%
整车及 零部件 99%
众泰汽车股份有限公司
资料来源：公司官网、公司年报，wind、方正证券研究所
众泰汽车跨越式发展
第一阶段：2003-2012年 引进开发，集成创新 引进丰田特锐技术生产线，收购江南汽车进军乘用车领域，引进南汽菲亚特技术平台，扩大 产品阵容。 第二阶段：2012-至今 自主研发，迈入主流 众泰加强自主研发，一批有竞争力产品陆续推出，众泰汽车实现技术自主开发和进入主流市 场的战略转型升级。
SR7 SR9 上市
众泰汽车与福特亚 太汽车控股、福特 中国签署合资经营 合同。
资料来源：公司官网、方正证券研究所
公司两大品牌——面向大众的众泰，为年轻而生的君马
君马品牌和众泰品牌是众泰汽车集团旗下两个并行的品牌，有着不同的品牌诉求，拥有各自 不同的细分市场，众泰品牌面向大众消费市场，为年轻而生的君马品牌。 众泰品牌名称源于“泰及大众”，商标 “Z”字代表三重含义，既结合了 众泰汽车的英文ZOTYE 首字母“Z”，同时也融合了“浙江”、“中国”。 首字母“Z”，象征着众泰汽车不仅要立足于浙江，立足于中国，铸造能够 代表中国的汽车品牌的企业目标，更蕴含着众泰汽车走向世界，屹立于全 球的产业梦想。 产品覆盖SUV、轿车、MPV和新能源汽车四个细分市场，SUV板块主要有 T系列、大迈系列和S系列三大系列产品。 君马汽车是众泰汽车独立运营的汽车品牌，于2017年6月27日在雄安发布， 主要面向的是城市都会的年轻消费群体，集中在85后、90后年龄段。在产 品功能属性，具有时尚造型、科技化的背景，以便捷体验形成跟其它品牌 的差异。君马汽车先聚焦SUV 系列，再逐步拓展各级别轿车。君马汽车未 来三年将推出9款产品，包括8款SUV，1款轿车。 君马产品以“ M的三次方”为产品策略，第一个”M”指的是具有最优的 轴距车长比，第二个“M ”指的是为用户提供最智趣的驾驶体验，第三个 “M”指的是最舒适的乘坐感受。
成都君泰新能源汽车 销售有限公司
海南德卓新能源汽车 销售有限公司
深圳江南汽车销售 有限公司
江苏金坛众泰汽车 销售有限公司
临沂卓泰汽车销售 有限公司
资料来源：发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿），方正证券研究所
众泰汽车8大生产基地
图表5：众泰汽车生产基地基本情况表
生产基地 生产车型 产能（辆）
2016年 产能利用率
永康 （江南汽车永康众泰分公司） 杭州 （江南汽车浙江分公司） 金坛 （江南汽车金坛分公司）
主要生产T600、T200以及V10三款车 型 主要生产Z300、Z500、T500、E20和 E30等车型 主要生产SUV大迈X5、大迈X7、芝麻 E30等车型
200000，其中新能源25000 100000，其中新能源20000 200000，其中新能源25000
汽车行业品牌企业众泰汽车调研报告
一 二 三 四 五 六
快速崛起的民营车企
持续提升产品力，开启高端转型之路
供应商平台vs销售网络平台，保驾护航公司发展 自主研发核心零部件变速箱与发动机
众泰与福特联手布局新能源：各取所需，顺势而为
盈利预测与风险提示
快速崛起的民营车企
众泰汽车股份有限公司（股票代码：000980），是以汽车整车研发、制造及销售为核心业 务的汽车整车制造企业，旗下拥有众泰、江南、君马三大汽车品牌，在浙江、湖南、江苏、 山东等省布局了整车生产基地。产品覆盖轿车、SUV、MPV和新能源汽车等细分市场，营 销网络遍及国内各大中城市以及三、四线市场。 近十年来，众泰汽车快速崛起，凭借新车型的密集发布，自主研发的持续投入，连续两年销 量突破30万辆，在国内自主品牌销量中排名第8。
2003年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
众泰控股集团公司 成立，从事发动 机、变速箱及整车 的研发生产。
众泰汽车收购台湾 丰田特锐生产线， 整车制造工厂正式 落成。
众泰2008上市
众泰汽车重组江南 汽车，江南汽车星 沙产业园正式奠 基。
2011年
2012年
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
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湖南君泰新能源汽车 销售服务有限公司
杭州杰能动力 有限公司
杭州益维汽车工业 有限公司
湖南江南汽车制造 有限公司
浙江祥泰汽车销售 有限公司
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
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厦门德权新能源汽车 销售有限公司
众泰汽车优化组织架构
众泰众泰汽车有限公司拥有众泰制造、众泰新能源两家全资子公司。目前在浙江、湖南、 湖北、山东、重庆布局了8个整车生产基地，营销网络遍及国内各大中城市以及三、四线 市场。
图表4：众泰汽车及其下属公司股权
众泰汽车
100.00%
100.00%
众泰新能源汽车 有限公司
浙江众泰汽车制造 有限公司
69% 55% 47%
长沙 （江南汽车、江南汽车浙江分公司）
临沂 （江南汽车临沂分公司） 金华 （江南汽车金华分公司） 大冶 （湖北大冶汉龙汽车有限公司） 重庆 （江南汽车重庆分公司）
生产江南TT、TT EV纯电动车、Z300、 80000，其中新能源60000 Z500及E20 纯电动轿车
生产SR7、SR9 系列车型整车 主要生产众泰Z700系列和T700系列节 能与新能源车型。 将作为福特和众泰公司合作的混合动 力、纯电动新能源汽车的核心生产基 地之一 T300车型，B40全新厢型MPV。 100000 规划产能20万辆／年，分两期建设完 成。 规划年产汽车30万辆，发动机30万台， 铝合金轮毂300万只及其它配套产品。 分两期完成，2018年投产。 100000，其中传统汽车产能占比60%, 新能源汽车占比40%，2017年投产
2013年
2015年
众泰采用全新车 标，众泰5008上 市。 从菲亚特集团买断 一系列生产平台， 众泰将他们称为 M、P、D、L四大 生产平台。
众泰2008EV在上 海国际车展上展出。
2016年20Leabharlann 7年众泰V10在永康基 地上市
众泰T200上市
众泰Z100上市，众 泰Z300年销量突破 6万辆。
众泰Z700上市，众 泰Z300新视界版上 市，杭州事业部金 坛基地项目签约。
图表1：众泰汽车股权结构图 应建仁
90.00%
图表2：众泰汽车营业收入比重
徐美儿
10.00%
门业产品 1%
其他业务 0%
铁牛集团
90.00%
38.86%
黄山金马股份有限公司
5.18%
整车及 零部件 99%
众泰汽车股份有限公司
资料来源：公司官网、公司年报，wind、方正证券研究所
众泰汽车跨越式发展
第一阶段：2003-2012年 引进开发，集成创新 引进丰田特锐技术生产线，收购江南汽车进军乘用车领域，引进南汽菲亚特技术平台，扩大 产品阵容。 第二阶段：2012-至今 自主研发，迈入主流 众泰加强自主研发，一批有竞争力产品陆续推出，众泰汽车实现技术自主开发和进入主流市 场的战略转型升级。
SR7 SR9 上市
众泰汽车与福特亚 太汽车控股、福特 中国签署合资经营 合同。
资料来源：公司官网、方正证券研究所
公司两大品牌——面向大众的众泰，为年轻而生的君马
君马品牌和众泰品牌是众泰汽车集团旗下两个并行的品牌，有着不同的品牌诉求，拥有各自 不同的细分市场，众泰品牌面向大众消费市场，为年轻而生的君马品牌。 众泰品牌名称源于“泰及大众”，商标 “Z”字代表三重含义，既结合了 众泰汽车的英文ZOTYE 首字母“Z”，同时也融合了“浙江”、“中国”。 首字母“Z”，象征着众泰汽车不仅要立足于浙江，立足于中国，铸造能够 代表中国的汽车品牌的企业目标，更蕴含着众泰汽车走向世界，屹立于全 球的产业梦想。 产品覆盖SUV、轿车、MPV和新能源汽车四个细分市场，SUV板块主要有 T系列、大迈系列和S系列三大系列产品。 君马汽车是众泰汽车独立运营的汽车品牌，于2017年6月27日在雄安发布， 主要面向的是城市都会的年轻消费群体，集中在85后、90后年龄段。在产 品功能属性，具有时尚造型、科技化的背景，以便捷体验形成跟其它品牌 的差异。君马汽车先聚焦SUV 系列，再逐步拓展各级别轿车。君马汽车未 来三年将推出9款产品，包括8款SUV，1款轿车。 君马产品以“ M的三次方”为产品策略，第一个”M”指的是具有最优的 轴距车长比，第二个“M ”指的是为用户提供最智趣的驾驶体验，第三个 “M”指的是最舒适的乘坐感受。
成都君泰新能源汽车 销售有限公司
海南德卓新能源汽车 销售有限公司
深圳江南汽车销售 有限公司
江苏金坛众泰汽车 销售有限公司
临沂卓泰汽车销售 有限公司
资料来源：发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿），方正证券研究所
众泰汽车8大生产基地
图表5：众泰汽车生产基地基本情况表
生产基地 生产车型 产能（辆）
2016年 产能利用率
永康 （江南汽车永康众泰分公司） 杭州 （江南汽车浙江分公司） 金坛 （江南汽车金坛分公司）
主要生产T600、T200以及V10三款车 型 主要生产Z300、Z500、T500、E20和 E30等车型 主要生产SUV大迈X5、大迈X7、芝麻 E30等车型
200000，其中新能源25000 100000，其中新能源20000 200000，其中新能源25000
汽车行业品牌企业众泰汽车调研报告
一 二 三 四 五 六
快速崛起的民营车企
持续提升产品力，开启高端转型之路
供应商平台vs销售网络平台，保驾护航公司发展 自主研发核心零部件变速箱与发动机
众泰与福特联手布局新能源：各取所需，顺势而为
盈利预测与风险提示
快速崛起的民营车企
众泰汽车股份有限公司（股票代码：000980），是以汽车整车研发、制造及销售为核心业 务的汽车整车制造企业，旗下拥有众泰、江南、君马三大汽车品牌，在浙江、湖南、江苏、 山东等省布局了整车生产基地。产品覆盖轿车、SUV、MPV和新能源汽车等细分市场，营 销网络遍及国内各大中城市以及三、四线市场。 近十年来，众泰汽车快速崛起，凭借新车型的密集发布，自主研发的持续投入，连续两年销 量突破30万辆，在国内自主品牌销量中排名第8。