《国际财务管理》PPT课件

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第二章 国际财务管理的环境
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第一节 国际财务管理环境的概述
一、国际财务管理环境的概念：P29
二、国际财务管理环境的分类:
（一）按范围
•宏观环境
（对各类企业都有影响）
•微观环境
（对特定企业有影响）
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（与国内投资不同）
作两套分析 首先：计算项目的净现值 然后：按统一汇率折算成总公司的净现值
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5、国际营运资金管理：
包括
•存量管理→最佳持有水平； •流量管理→最佳安置地点、最佳持有币种。
6、国际税收管理：
管理目标
•①避免双重征税;
•②实现最多的纳税减免;
•③减少所得税; •④利润转移至低税
国家 、
国际财务管理
○中英合作金融管理本科○
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第一章 总 论
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第一节 国际财务管理的概念
一、国际财务管理的定义
P3
组织国际企业的财务
活动，处理国际财务关 系的一项经济管理活动。
其他三种观点 : 都有不足之处
1.世界财务管理
2.比较财务管理
3.跨国公司财务管理
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二、国际财务管理的特点 (与国内财务管理相比)
价格、销h量变动从而影响现金流量 ） 6
3、国际筹资管理：
（权衡成本、风险）
• 公司内部资金、
资金来源 • 母公司地主国资金、
• 子公司东道国资金、 • 国际金融机构资金…
• 国际股份筹资、
筹资方式
• •
国际债券筹资、 国际租赁筹资、
• 国际银行信贷筹资、
• 国际贸易筹资、
• 国际金融机构贷款筹资…
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4、国际投资管理：
①国际投资分类：
独资、合资、合作
包括
达到控制的股票投资…
•直接投资（在国外取得经营权）
A．按投资方式
•间接投资（证券投资）
区别：能否控制
•中长期投资
B．按时间长短
• 短期投资
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②管理内容（必须做好的工作）: •A.认真分析国外投资环境； •B.合理选择投资方式； •C.对项目进行财务上的可行性分析。
与国内企业财务管理目标单一不同，
国际财务管理目标，应该
主导目标
目标群
辅助目标
企业价值最大化或股东财富最大化. • 长期合并收益、 • 资金流动性和偿债能力、
• 结合子公司东道国特点设定的目标 …
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第三节 国际财务管理的发展
一、企业财务管理的发展过程
（一）筹资管理的理财阶段 如何筹资 （ 20世纪初）
4、目标具有复杂性。
有时因为某种原因，可能会放弃追求财
富最大化的目标 。
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二、财务管理目标主要观点的评价
（一）产值最大化
（ 缺点）
P9
（二）利润最大化
（缺点）
P10
（三）股东财富最大化
（优点、 缺点）
P10
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（四）企业价值最大化
1、概念 P12
2、基本思想 ：把企业长期稳定发展摆在首位，
地区。
7、其他内容：
• 国际性财务分析、
如 • 国际性企业并购、
• h 国际性转移价格…
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第二节 国际财务管理的目标
是企业进行理财活动要达到的目的，是评价国 际企业财务活动是否合理的标准。
一、国际财务管理目标的特点：
1、一定时期内具有相对稳定性；
虽然不同时期，环境变化，目标也可能变化， 但在一定时期内是相对稳定的
“企业价值最大化”更科学。 •证券市场不发达;
2、从国际比较看：
•政治制度：强调职工利益、
“日本模式更适合中国”。因为中国：
社会责任;
•资产负债率高;
•政府干预多… 因此，应: “企业价值最大化”。
3、从实际调查看： “企业价值最大化” ，h是财务管理目标的发展方向。 17
四、国际财务管理目标的合理组合
(80年代中后期)汇率风险、多国融资、跨国资本预算、
内部转移价格…
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二、影响国际财务管理的形成、发展原因
1、国际企业的迅速发展
是,国际财务管理形成 和发展的现实基础;
2、财务管理基本原理的广泛性、国际性传播
是, 国际财务管理形成、发展的历史因素;
3、金融市场的不断完善和向国际化方向的拓展
是,国际财务管理形成、发展的推动力量.
2、目标有多元性；
主导目标 目标群
辅助目标
股东财富最大化。
• 履行社会责任（在投资地）
• 加快现金流动、
h • 提高偿债能力…..
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3、目标具有层次性； （因管理的具体内容可划分若干层次）
•1、整体目标 财富最大化。
三个层次
筹资目标 •2、分部目标 如： 投资目标
…… •3、具体目标 如：一次借款要达到的目的。
（二）资产管理理财阶段（又称“内部控制管理阶段”）
二战后
营运资金管理、
财务计划、控制、分析…
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（三）投资管理理财阶段
(60年代中期)科学的投资决策程序、指标、方法, 投资组合理论、资本资产定价理论…
（四）通货膨胀理财阶段
(70年末80年代初) 据通胀,对筹资决策、投资决策进行调整 …
（五）国际经营理财阶段
（一）影响财务管理目标的利益集团：
1、所有者 2、债权人 3、职工 4、政府…
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（二）、美日目标的比较:
1、美国
股东:
在企业财务决策中起主导作用
2、日本
目标 ：股东财富最大化。
股东、债权人、职工、政府:
在企业财务决策中都起重要作用
目标：企业价值最大化。
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（三）中国财务管理目标的选择
1、从理论分析看：
上层建筑与 政治风险
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汇率变动 利率变动 通胀 经营管理
其他
政府变动 政策变动
战争 法律 其他
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三、国际财务管理的内容
内容
1、国际财务管理环境（更复杂）；
要求：认真分析、合理预测环境
2、外汇风险管理；
①外汇风险的概念: P5 ②包括三类:
•交易风险 （外币交易风险） •换算风险 （又称“折算风险”，报表折算的账面损益） •经济风险 （又称“经营风险” ，汇率变动引起成本、
1、理财环境具有复杂性
2、筹资具有更多选择性 （本国、外国）
应特别注意：
汇率、外汇管制程度、 通胀、利率、税负、资本制 度、资本市场、政治稳定…
渠道
方式
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多元化
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3、资金投放具较高的风险性
除国内企业所具有的风险外，还有很多 国际政治、经济环境中的各种风险。
具体风险
第一类
（十Hale Waihona Puke Baidu方面）
第二类
经济、经营 方面的风险
强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
3、具体内容：P13
. 4、企业价值的计量：
V=
∑
FCFt
1 自由现金流量 (1+i)t
若各年FCF相等，持续经营 （n →∞）,
可简化为 ： V= FCF/i h
5、优点： P14 14
三、财务管理目标的国际比较
世界范围看， 财务管理模式：
美国模式：（建立在发达证券市场基础上） 日本模式：（建立在发达的银行业基础上）