美元与欧元在国际储备中地位的比较

局。欧元与美元之间的竞争还会继续，而且其竞争程
度会越来越激烈。
美国的经常项目收支情况表（亿美元）
年份 美国 2007 -699.06 2008 2009 2010 -499.38 2011 2012 2013 -463.19 -702.30 -383.66 -556.84 -534.66
欧元区的经常项目收支情况（亿欧元）
年份 欧元区 2011.12 34 2012.1 45 2012.9 86.9 2012.10 39 2013.3 259 2013.6 118 2013.9 130
然Bergsten（1997）等经济学家从欧洲经济联盟成立的优势 出发，认为欧元必将很快的挑战美元的霸权地位，甚至有望 超过美元，成为世界各国中央银行主要的储备货币。但是， 尽管美国经历几次较为厉害的经济危机，其美元在国际储备
的地位仍不可动摇，而本文也将会从另外几个方面分析美元，
欧元在国际储备货币体系中的地位。
谓的资产选择理论的核心内容是资产的组合应该根据各种
资产的风险和收益的比较加以确定。在其他条件相当的情 况下，各国一般会优先选择那些收益率高的储备货币。 储备货币的收益性不仅包括货币市场的利率水平，同 时还ห้องสมุดไป่ตู้含了汇率的波动性、通货膨胀率等因素。
美元与欧元2000--2003年的平均收益水平比
类别 货币种 类 2000 2001 2002 2003 年平均变化率 （%)
排除掉欧盟内部的贸易数据对比（%）
占世界出口的比重（%） 占世界进口的比重（%）
2010 2011 2012 2013
欧盟 18.9 17.4 18.4 17.8
美国 16.2 15.6 15.4 14.0
欧盟 18.6 18.2 18.4 18.0
美国 23.7 24.0 23.5 23.2
从下表中可以看出在出口方面，欧盟和美国两个地区数量大致相当， 且欧盟的出口数据要大于美国的出口数据. 从2010到2013年这4年平均占世界出口份额比美国要高2.83%：而在 进口方面，美国的数据要大于欧盟的数据，4年平均占世界进口份额比 欧盟要高5.30%因此从总体上来讲，美国国际贸易占世界贸易的份额同 欧元区国际贸易的份额答题相当。
总额为3.763万亿，所占比例为60.9%。据国际货币基金组
织（IMF）IFS数据库的数据显示，2013年末全球外汇储备 为121276.3505亿美元，同比增长6.3%。在全球外汇储备中， 美元仍是各国央行的首选的储备货币，美元在外汇储备中 所占份额从2001年的71。4%下降到2013年61.2%，而欧元
实力和其国际收支经常项目保持顺差，至少不能
出现持续的巨大逆差。我们分别从经济规模上和
经常项目收支来看。
从经济规模上看，根据国际货币基金组织统计， 2013欧元区GDP总量为17.371万亿美元，美国GDP总量 是16.7997万亿美元。在经济规模上欧元区经济大于 美国经济规模。 从经常项目的收支情况来看，美国自1998年经常项 目不仅处于逆差地位，而且逆差数额较大，并有逆差 持续增长的趋势。其中2006年美国经常项目逆差达到 8570亿美元。而欧元区的经常项目情况明显好于美国， 不仅没有持续逆差，而且近几年盈余，其中2013年欧 元区经常项目盈余2320亿欧元，创历史新高。
作为储备货币一般是贸易大国的货币，其进出口
额占整个世界的比重较高。因为在目前的世界经济 中，贸易往来仍然是各国经济往来的重要方式，所 以，只有那些贸易额较大的货币才有更多的机会被 其他国家所广泛使用，成为交易货币，进而成为国 际储备货币。
欧元区与美国的进出口数据比较（%）
年份 2009 2010 2011 2012 2013 平均
美元与欧元在国际储备地位中的比较
• 外汇储备份额比较 • 国际交易需求的比较 • 币值的稳定性比较
• 货币资产的收益性比较
一、外汇储备份额比较
在目前的国际储备体系中，外汇储备占了绝对的中心地 位。伴随着美元的贬值，欧元升值，前者在国际储备货币 体系中的地位下降。2004年11月底，俄罗斯和印度尼西亚 中央银行的官员宣布其银行正在考虑减少外汇储备中的美 元比例。2005年初苏格兰皇家银行对65家中央银行进行调
查（不包括持有美元储备最多的日本和中国），结果显示，
在提供储备变化详细资料的56家中央银行中，有将近70%增 加了外汇储备中持有的欧元，52%减少了外汇储备中的美元 资产。
而根据国际货币基金组织2014年6月30 日公布的最新数据 显示，2012年第一季度全球外汇储备总额上升至11.864万 亿美元，2012年年底为11.685万亿。IMF外汇储备中的美元
从经常项目对汇率的稳定性来看，欧元的稳定 性显然要优于美元，因为一旦美国国内经济环境变 坏，其经常项目的逆差得不到资本和金融项目的弥 补，美元汇率的稳定性便会受到影响。
物价的稳定性 根据《马约》第105条第一款规定，“欧洲中央
银行首要目标就是保持价格稳定，在不影响价格稳 定的情况下，欧洲中央银行应该根据条款规定的实 现经济与货币联盟的总体战略目标的要求支持欧元 区的总体经济政策”。从上面可以看出，欧元区不 仅从法律上明确规定了通货膨胀的标准，而且各国 具有抑制通货膨胀的意愿和能力。
2002年在国际储备货币体系中的比例为14.6%，到2013年达
到25.98%。
美元与欧元在全球外汇储备中所占份额（%）
年份 美元 2005 67 2006 65.59 2007 2008 2009 2010 2011 62.4 2012 61.1 2013 61.2
64.2 64.18 62.16 61.8 3
欧元
24.1 25.14
26.3 25.9 26.46 27.59 2 8
25.1
25.3 25.98
从表可以看出：美元在全球外汇储备中的地位一直处
于首要位置，平均占据60%以上，但是其比例具有下降趋
势。，而欧元所占全球外汇储备份额平均为25%左右。欧 元在外汇储备份额方面仍与美元有着较大的差距。
二、国际交易需求的比较
1.256 7
1.426
1.350 5
1.296 4
—0.2379
—1.3118

从表中可以看出，虽然美元的平均利率水平要大于欧元 的平均利率水平，但我们减去通货膨胀率和汇率的变动 率，我们可以得出欧元在四年里的平均收益水平为 2.979%，而美元的平均收益水平为1.932%，从资产的收 益水平比较来看，储备欧元要比储备美元的收益高。
总结
欧元和美元在国际储备中具有各自的发展优势，但 是短期内美元在国际货币体系中的核心地位是不会改
变，长期内欧元能否最终取代美元成为国际货币体系
的关键货币前景并不明朗。不过改革现行的国际货币 体系成为必然，改变美元独大的外汇储备格局成为必 然，而欧元的出现将加快全球外汇资产继续向其他货 币分散部署。在一定程度上改善了美元的单级储备格
欧元区出口占世界出口份 0.3299 0.317 额
美国出口占世界出口份额 0.1257 0.124 欧元区进口占世界进口份 0.2636 0.296 额 美国进口占世界进口份额 0.1697 0.182
0.288 6
0.123 2 0.274 6 0.191 8
0.3055 0.314 0.3113
而欧元的比例则相应的不断增长，但是还远远没有达到
人们对欧元启动时的预期。而本文将对比美元与欧元在 国际储备地位的比较，以便我们更加清楚的了解当今国 际储备货币的发展状况。
引论
自1999年元月欧元问世以后，欧元已经成为新的国际储备 货币，整个世界储备货币体系发生了新的变化。但是与美元
相比，欧元在国际储备中，仍不能挑战美元的主导地位。虽
美元与欧元在国际储备地位中的比较
国贸132 第五组
摘要：

随着国际经济一体化的发展，资本在全球的流通更加广 泛和活跃，同时这也促使国际金融的发展局势不断发生 变化。而在国际储备中，原美元一统天下的霸主地位不 断的发生了改变。特别是在目前的国际储备货币体系中， 美元在国际储备货币体系中的比例发生了下降的趋势，
货币市场利率（%)
美元
欧元
4.97
2.97
6.24
4.39
3.89
4.26
1.67
3.32
4.1925
3.735
消费者物价指数变 化率（%）
美元
欧元
2.19
1.12
3.38
2.34
2.83
2.51
1.59
2.3
2.4975
2.0675
对特别提款权的汇 率
美元
欧元
1.3725
1.366
1.302 9
1.400 2
0.1198 0.107 0.1202 0.2812 0.296 0.2825 0.1864 0.179 0.1821
在2013年欧元区的进口和出口总额分别占实际出口和进口 总额的31.47%和29.67%，而美国相对应的数据则仅为 10.75%和17.97%，从2009年到2013年欧元区的出口和进口 占世界的比例平均为31.13%和28.25%，而美国相对应的数 据为12.02%和18.21%。
某种程度上也有利于汇率的稳定，因此从上面分析，我们可
以看出欧元的币值稳定性优于美元的稳定性。
四、货币资产的收益性比较
各国中央银行选择国际储备货币，不仅要考虑国际货币 的国际支付和外汇干预的功能，同时国际储备货币作为一 种金融资产，也要考虑其资产的收益性.各国中央银行逐渐 把证券管理的资产选择原则应用到外汇储备管理中去，所
美元与欧元区的通货膨胀率（%）
2007
美国 2.85
2008
3.85 3.22
2009
-0.34 0.9
2010
1.64 2.2
2011
3.16 2.7
2012
2.97 2.47
2013
1.57 1.32
欧元区 2.46
我们可以看出从2007年到2013年，欧元区的平均通货膨胀 率为2.08%，而同期美国的通货膨胀率为2.24%，而且美国的 通货膨胀率最高可达到3.85%。可以看出，欧元区的通货膨胀 率是比较稳定的，而且处于一个较低的水平，物价的稳定从
三、币值稳定性的比较
作为储备货币，其币值必须具有稳定性，至少
在整个世界币值下降的过程中，其下降的速度不能 超过其他货币，而且其发行国具有维持这种货币价 值的意愿和能力，从而使其购买力得到保障。币值 稳定表现在两个方面。

一方面为汇率的稳定性。 一方面表现为物价的稳定。
汇率的稳定性

汇率的稳定性要求货币的发行国具有强大的经济