财务管理价值观念资金时间价值-.ppt
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解答：1000×2＝1000×（1＋10％）n （1＋10％）n＝2 查表 P496，可知：
财务管理
15
1.9487
7
2
n
2.1436
8
用插值法： n-7
=
2-1.9487
得 n=7.25
8-7 2.1436-1.9487
财务管理
16
2.复利现值
定义：指未来某一时点上的一定量现金折合 为现在（决策）时的价值
财务管理
19
3.年金终值和现值的计算
年金的含义：是指连续期限内发生的一系列等额收付 的款项
年金的类别
普通（后付）年金 （Ordinary Annuity）
年金 类别
永续年金 （Perpetuity）
先付年金 （Annuity due）
财务管理
递延年金 （Delayed Annuity）
20
普通年金（又称后付年金）
第二章 财务管理的价值观念
两大价值观念： 资金时间价值 投资风险报酬（价值）
财务管理
1
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的计算
财务管理
2
一、资金时间价值的概念
生活中的现象：存、贷款、保险、退休金等， 显示出不同时间单位货币的价值是不相等的， 所以，货币是有时间价值的，物质形态的资 金同样具有时间价值。
财务管理
12
复利终值的计算
如果某人现有退休金100,000元，准备存入银行。 在银行年复利率为4%的情况下，其10年后可以从 银行取得（ ）元。
A 140,000 B 148,024.43 C 120,000 D 150,000
答案：B
财务管理
13
复利终值的计算
例：某人有1000元，拟投入报酬率为10％的投资 机会，经过多少年才能使现有货币增加1倍？
利息的计算公式： I P0*i*n
单利终值 FnP0*(1i*n)
P0 F n I
单利现值
P0
Fn 1 i*
n
财务管理
9
例
如果某人5年后想拥有50,000元，在年利率 为5%、单利计息的情况下，他现在必须存 入银行的款项是（ ）元。
A. 50,000
B. 40,000
Hale Waihona Puke Baidu
C. 39,176.31 D. 47,500
财务管理
4
资金时间价值的概念
书：P49是指资金在周转使用中由于 时间因素而形成的差额价值
CPA：是指货币经历一定时间的投资 和再投资所增加的价值
财务管理
5
如何衡量？
由于竞争，各部门的投资利润率趋于平均化， 因此，企业在进行投资时至少要获得社会平均 利润率，于是，货币时间价值成为财务活动 （如投资）的一个基本评价原则
1万
1万
0
1
2
3
4
5
6
7
8
F
例、每年年末存入银行10000元，12%的复 利，问8年后可取出多少钱？
100 (1 1 0% 2 0 8 1 )10 1 0.3 2 00 0 10,2 03 0 1% 2
2021/1/8
计算：因资金时间价值与利率的计算过程相似，在计算 时常用利息率代表资金时间价值来进行计算，并且广泛 使用复利法（周转的增值额再投入周转再增值）
注意：资金时间价值不是利率。利率是资金供求双方相 互作用的结果
财务管理
7
二、资金时间价值的计算
主要内容
一次性收付款终值和现值的计算
单利终值和现值的计算 复利终值和现值的计算
答案：B
财务管理
11
（二）复利终值和现值的计算
含义：把每年的利息都加到本金上，作为下一年计 算利息的基数，在使用复利的情况下，利息额不再 是一个定量，而是随本金的增大而增大
复利：利息的利息
1.复利终值
定义：复利终值是指一定量的资金（本金）按照复利计 算的若干期后的本利和
计算公式： Fn＝P0×（1＋i）n 复利终值系数：FVIFi,n=（1＋i）n 或(F/P,i,n) FVIFi,n:Future Value Interest Factor
年金终值和现值的计算
后付年金终值和现值的计算 先付年金终值和现值的计算 递延年金现值的计算 永续年金现值的计算
财务管理
8
（一）一次性收付款终值和现值的计算
单利终值和现值的计算
单利含义：只对初始本金计算利息，而不把前一年的利 息加在初始本金上作为下一年计算利息的基数（单：计 息基数只有一个）
（1）普通年金终值
定义：是一定时期内发生在每期期末等额收付款项的复利 终值之和
公式
1in 1
FVnAA
i
FVI(F i,nA )1in1
i
或(F/A,i,n)
财务管理
21
可直接用等比数列公式： S=a1*(1-qn)/(1-q)
FVnAA1in 1
i
财务管理
22
1万
1万
1万 1万 1万 1万
值系数与现值系数互为倒数关系： FVIFi,n×PVIFi,n=1
财务管理
18
复利现值的计算
A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使 原投入的资金价值达到5000万元，假定该 项目的投资报酬率为10%，要求计算A公司 现在应投入的资金数额。
P0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0.621 =3104(万元)
那么，为什么会产生资金时间价值呢？因何 而来？
财务管理
3
西方学者的观点
主要的观点：流动性偏好论；节欲论；时间利 息论等
归纳起来就是说，货币所有者要进行投资，就 必须推迟消费，因此要求对推迟消费的耐心给 予报酬，推迟的时间越长，获得的报酬越高。 货币时间价值就是对货币所有者推迟消费的报 酬
评价：只说明了现象，没揭示本质
公式：复利现值可以采用复利终值倒求本金 的方法计算（即贴现）
P0=Fn×（1＋i）－n
复利现值系数：PVIFi,n=（1＋i）－n或(P/F,i,n) PVIFi,n: Present Value Interest Factor
财务管理
17
注意
（复利）现值是（复利）终值的逆运算 （复利）现值系数与（复利）终值系数互逆，终
资金时间价值是在没有风险没有通货膨胀条件 下的社会平均资金利润率
资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相 对数表示
通常用相对数来表示资金的时间价值
财务管理
6
要求：由于资金有时间价值，那么不同时点的资金价值 不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较， 必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较 和有关计算。尤其是在进行投资决策时，必须树立不同 时点货币不具有可比性的投资评价思想和观念
财务管理
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1.9487
7
2
n
2.1436
8
用插值法： n-7
=
2-1.9487
得 n=7.25
8-7 2.1436-1.9487
财务管理
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2.复利现值
定义：指未来某一时点上的一定量现金折合 为现在（决策）时的价值
财务管理
19
3.年金终值和现值的计算
年金的含义：是指连续期限内发生的一系列等额收付 的款项
年金的类别
普通（后付）年金 （Ordinary Annuity）
年金 类别
永续年金 （Perpetuity）
先付年金 （Annuity due）
财务管理
递延年金 （Delayed Annuity）
20
普通年金（又称后付年金）
第二章 财务管理的价值观念
两大价值观念： 资金时间价值 投资风险报酬（价值）
财务管理
1
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的计算
财务管理
2
一、资金时间价值的概念
生活中的现象：存、贷款、保险、退休金等， 显示出不同时间单位货币的价值是不相等的， 所以，货币是有时间价值的，物质形态的资 金同样具有时间价值。
财务管理
12
复利终值的计算
如果某人现有退休金100,000元，准备存入银行。 在银行年复利率为4%的情况下，其10年后可以从 银行取得（ ）元。
A 140,000 B 148,024.43 C 120,000 D 150,000
答案：B
财务管理
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复利终值的计算
例：某人有1000元，拟投入报酬率为10％的投资 机会，经过多少年才能使现有货币增加1倍？
利息的计算公式： I P0*i*n
单利终值 FnP0*(1i*n)
P0 F n I
单利现值
P0
Fn 1 i*
n
财务管理
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例
如果某人5年后想拥有50,000元，在年利率 为5%、单利计息的情况下，他现在必须存 入银行的款项是（ ）元。
A. 50,000
B. 40,000
Hale Waihona Puke Baidu
C. 39,176.31 D. 47,500
财务管理
4
资金时间价值的概念
书：P49是指资金在周转使用中由于 时间因素而形成的差额价值
CPA：是指货币经历一定时间的投资 和再投资所增加的价值
财务管理
5
如何衡量？
由于竞争，各部门的投资利润率趋于平均化， 因此，企业在进行投资时至少要获得社会平均 利润率，于是，货币时间价值成为财务活动 （如投资）的一个基本评价原则
1万
1万
0
1
2
3
4
5
6
7
8
F
例、每年年末存入银行10000元，12%的复 利，问8年后可取出多少钱？
100 (1 1 0% 2 0 8 1 )10 1 0.3 2 00 0 10,2 03 0 1% 2
2021/1/8
计算：因资金时间价值与利率的计算过程相似，在计算 时常用利息率代表资金时间价值来进行计算，并且广泛 使用复利法（周转的增值额再投入周转再增值）
注意：资金时间价值不是利率。利率是资金供求双方相 互作用的结果
财务管理
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二、资金时间价值的计算
主要内容
一次性收付款终值和现值的计算
单利终值和现值的计算 复利终值和现值的计算
答案：B
财务管理
11
（二）复利终值和现值的计算
含义：把每年的利息都加到本金上，作为下一年计 算利息的基数，在使用复利的情况下，利息额不再 是一个定量，而是随本金的增大而增大
复利：利息的利息
1.复利终值
定义：复利终值是指一定量的资金（本金）按照复利计 算的若干期后的本利和
计算公式： Fn＝P0×（1＋i）n 复利终值系数：FVIFi,n=（1＋i）n 或(F/P,i,n) FVIFi,n:Future Value Interest Factor
年金终值和现值的计算
后付年金终值和现值的计算 先付年金终值和现值的计算 递延年金现值的计算 永续年金现值的计算
财务管理
8
（一）一次性收付款终值和现值的计算
单利终值和现值的计算
单利含义：只对初始本金计算利息，而不把前一年的利 息加在初始本金上作为下一年计算利息的基数（单：计 息基数只有一个）
（1）普通年金终值
定义：是一定时期内发生在每期期末等额收付款项的复利 终值之和
公式
1in 1
FVnAA
i
FVI(F i,nA )1in1
i
或(F/A,i,n)
财务管理
21
可直接用等比数列公式： S=a1*(1-qn)/(1-q)
FVnAA1in 1
i
财务管理
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1万
1万
1万 1万 1万 1万
值系数与现值系数互为倒数关系： FVIFi,n×PVIFi,n=1
财务管理
18
复利现值的计算
A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使 原投入的资金价值达到5000万元，假定该 项目的投资报酬率为10%，要求计算A公司 现在应投入的资金数额。
P0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0.621 =3104(万元)
那么，为什么会产生资金时间价值呢？因何 而来？
财务管理
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西方学者的观点
主要的观点：流动性偏好论；节欲论；时间利 息论等
归纳起来就是说，货币所有者要进行投资，就 必须推迟消费，因此要求对推迟消费的耐心给 予报酬，推迟的时间越长，获得的报酬越高。 货币时间价值就是对货币所有者推迟消费的报 酬
评价：只说明了现象，没揭示本质
公式：复利现值可以采用复利终值倒求本金 的方法计算（即贴现）
P0=Fn×（1＋i）－n
复利现值系数：PVIFi,n=（1＋i）－n或(P/F,i,n) PVIFi,n: Present Value Interest Factor
财务管理
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注意
（复利）现值是（复利）终值的逆运算 （复利）现值系数与（复利）终值系数互逆，终
资金时间价值是在没有风险没有通货膨胀条件 下的社会平均资金利润率
资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相 对数表示
通常用相对数来表示资金的时间价值
财务管理
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要求：由于资金有时间价值，那么不同时点的资金价值 不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较， 必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较 和有关计算。尤其是在进行投资决策时，必须树立不同 时点货币不具有可比性的投资评价思想和观念