GfK 2017全年中国电子家电行业报告

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2017年中国电子家电行业调查分析报告-上书房信息咨询

2017年中国电子家电行业调查分析报告

“2017年中国电子家电行业报告”发布了，认为在未来3～5年间中国将正式进入消费升级的成长和爆发期，消费潜力不可限量。数据显示，2017年中国技术消费品市场零售额达到21900亿元，同比增长13%。从产品角度，家电和通讯产品是市场增长的主要推动力。

在线渠道是市场增长的重要推手，2017年家用空调在线市场零售额同比增长88.5%，小家电则有56%的零售额来自在线渠道，尤其是家庭环境清洁和个人护理类产品。趋优消费趋势向在线渠道延伸，多产品2017年的在线客单价均提升200元左右。

冰洗空、厨房电器和彩电在内的大家电市场，2017年零售额达到1759亿元，其中大尺寸及曲面彩电增长迅猛。同时，在线选购家电时消费者更看重节能环保产品。

耳机在线市场规模保持持续攀升，同比增速达到63%，无线化和多样化发展是其驱动因素，而中高端耳机消费升级趋势明显。

与此同时，另一份有关中国耳机耳麦市场零售监测的数据显示，2017年其零售规模预计达到92亿元，同比增长43%，市场增速在经历2016年的小低谷后迅速攀升。预计2018年能延续增势，同比零售额增长率将接近40%。自取消3.5mm接口成为手机新趋势后，耳机无线化与之产生的叠加效应使得蓝牙耳机零售额占比接连创新高。2017年蓝牙耳机占整体市场份额的55%，市场变革中品牌更替也变得较为剧烈，没有搭上无线化快车的品牌市场份额增长停滞。由于耳机和手机的“亲密关系”是其它电子产品无法替代的，伴随人工智能的不断进步，耳机智能化已初现端倪。

2017年家电行业市场调研分析报告

第一节家电业总体仍处增长趋势，中期业绩预计超预期增长 (5)

一、空调销售高增长能否延续？ (9)

二、彩电业短期难以走出困境 (9)

三、冰箱出口大增、内销下滑 (11)

四、洗衣机凭借产品升级稳健增长 (14)

五、厨卫电器及小家电保持增长 (15)

第二节以产品创新及智能化为方向的高端化竞争战略初获成功 (20)

第三节形成双寡头竞争格局的行业更有投资价值 (22)

第四节电商及出口是主要渠道增量 (29)

第五节家电业积极并购谋求新发展 (32)

第六节白电与小家电盈利能力出色 (34)

一、家电板块总收入与利润大幅回升 (34)

二、整体毛利率以涨价度过原材料涨价冲击 (36)

三、费用率总体保持稳定 (38)

四、白电与小家电兼具成长性及高价值 (40)

第七节未来机会在哪里？ (43)

一、投资机会介入点 (43)

二、重点企业点评 (43)

1、小天鹅 (44)

2、老板电器 (44)

3、格力电器 (45)

4、青岛海尔 (45)

5、浙江美大 (46)

6、美的集团 (46)

图表1：国内家电市场销售规模过去1 年变化图 (5)

图表2：国内家电市场过去1 年月度销售额同比变化率 (6)

图表3：空调销售大增（经销商端） (6)

图表4：空调零售电商端销售高增长 (7)

图表5：2017 年4 月主要家电产品价格上涨 (8)

图表6：冷轧钢板价格已经下跌 (8)

图表7：彩电价格连年下跌导致行业盈利能力差 (10)

图表8：2016 年冰洗销量月度变化图 (12)

图表9：2017 年白电品牌电商份额 (12)

2017年我国家用电器行业综合发展情况图文分析

2017年我国家用电器行业综合

发展情况图文分析

（2017.6.27）

一、家用电器行业发展状况

1、家用电器行业现状

全球市场方面，虽然2008年金融危机使得全球家电销售额下滑，但2009年以来随着经济复苏，全球家电市场呈现良好的恢复和发展趋势。从家电行业的总体市场发展格局看，欧美地区销量增速放缓，新兴市场增速要明显好于其他地区，其中亚太地区是规模最大且增速最快的地区之一。根据机电商会研究，全球白色家用电器生产的集中度较高，主要生产厂商包括格力、美的、海尔、伊莱克斯、惠而浦、LG、三星、松下、西门子等，上述企业占据了全球白色家电（空调、洗衣机、冰箱、洗碗机、微波炉等）市场份额的50%以上。

从国内市场看，“十一五”、“十二五”期间，我国家电工业既经历了全球经济快速增长带来的国内外市场需求旺盛的繁荣发展时期，也经历了金融危机对行业发展的巨大冲击。得益于我国经济强劲增长的大环境以及“家电节能补贴”、“家电以旧换新”、“家电下乡”等多项拉动内需政策的有力支持，我国家电工业实现了快速、稳步的增长，在全球家电行业的地位持续提升。目前，我国家电工业的生产规模已居世界首位，是具有较强国际竞争力的产业之一。国家统计局统计数据显示，近年来我国家用电器行业持续稳定增长，2010年我国家用电器制造业实现销售收入8,469.78亿元，2015年达到14,083.90亿元，年复合增长率为10.71%。

2010-2015年我国家用电器制造业销售情况

2017年家用电器行业现状发展及趋势分析报告

2017年家用电器行业分析报告

2017年9月

1.整体营收增速加快，白电、厨电表现突出 (6)

1.1.营收增速加快，财务费用率有所上升，毛利率略有下降 (6)

1.2.细分行业走势分化，白电和厨电涨幅明显 (14)

2.细分行业分析：白电及小家电增速较快，黑电持续低迷 (18)

2.1.白电：营收，净利润增速加快，财务费用上涨较为明显 (18)

2.2.黑电：行业表现持续低迷，净利润下滑 (22)

2.3.小家电：营收及净利润增速均明显加快，现金流情况改善 (26)

2.4.厨电：营收及净利润增速加快，地产后周期效应凸显 (30)

2.5.照明设备：营收增速放缓，净利润增速加快 (34)

2.6.零部件：净利润增速明显放缓，原材料成本压力较大 (37)

3.上半年空调销量超预期，黑电行业销售低迷 (41)

3.1.白电：空调销量大幅增长，洗衣机强于冰箱空调 (41)

3.2.黑电：行业表现低迷，面板价格下降或将减缓成本压力 (48)

3.3.厨电：龙头议价能力极强，地产后周期凸显 (51)

4.总结 (54)

5.风险提示 (55)

图1：家电板块细分子行业 (6)

图2：家电行业营收及利润增速（整体法） (8)

图3：家电行业营收及利润增速（中位数法） (8)

图4：家电行业营业收入增速分布结构图 (10)

图5：家电行业归母净利润增速分布结构图 (10)

图6：家电行业扣非净利润增速分布结构图 (11)

图7：家电行业盈利能力变化 (12)

图8：家电行业三费用率变化 (13)

图9：家电行业运营效率分析 (13)

图10：家电行业至今涨幅为23.98% (14)

中国家电行业发展现状分析

2017中国家电行业发展现状分析

在消费品市场整体增长速度放缓的环境中，由于拉动家电消费的房地产市场不景气以及“家电下乡”、“以旧换新”等对家电销售有着重要贡献的政策即将退出市场，2017年作为热点商品销售的家电在2011年开局就呈现出了放缓态势，且下半年放缓趋势更为明显。

从家电市场运行情况来看：

（一）家电市场零售额增速放缓

2011年上半年限额以上企业家电类零售额同比增长21.5%，比2017年同期放缓7.3个百分点；下半年7-10月份零售额同比增速大幅度低于2017年同期，虽然11月和12月“搭政策末班车”消费心理，促使家电市场零售额增速有所回升，但未改变全年零售额增速放缓趋势。根据国家统计局数据，2011年限额以上企业家电零售额同比增长21.6%，比2017年回落6.1个百分点。

（二）家电产量和出口增速呈缓慢态势

根据国家统计局数据，2011年，我国家用洗衣机产量增速比2017年放缓15.6个百分点；家用电冰箱产量增速比2017年放缓6.6个百分点；房间空调器产量增速比2017年放缓17.0个百分点；彩色电视机产量增速比2017年放缓4.4个百分点。

国际经济持续低迷，导致我国家电产品出口保持缓慢增长态势，尤其是自9月份以后，我国出口总额增速持续走低。根据工信部统计数据，2011年，我国家电产品出口额946.2亿美元，同比增长7.9%，增速低于全行业平均水平4.0个百分点。

（三）家电零售价格降幅继续收窄

2011年我国经济运行中物价涨幅较高，全年cpi涨幅高达5.4%，其中7月份cpi同比增长6.5%，创37个月新高。在较高物价影响下，许多商品零售价格出现上涨，家电零售价格虽然继续保持下降趋势，但下降幅度收窄。根据国家统计局数据，2011年，家用电器和音像器材类零售价格同比下降3.1%，降幅比2017年收窄0.8个百分点，在

2017年中国电子家电行业报告

整体市场
同比增长率
12
新兴厨电的代表品类洗碗机井喷式增长，在线市场表现突出
▲ 108.4%
▲ 169.3%
▲ 191.2%
2017 洗碗机市场零售额同比增长率%
2017洗碗机在线市场零售额同比增长率%
2017年11月天猫零售额同比增长率%
© GfK February 7, 2018
13
小家电
© GfK February 7, 2018
同比增长率%
11
新兴厨电增长彰显品质生活追求
中国厨房家电零售市场零售额规模预测(百万元)
传
统
厨
电
油烟机
嵌入式灶具
73,447 16.8%
整体市场
同比增长率
新
兴
厨
电
嵌入式烤箱
蒸箱
数据来源：GfK 中国预测数据, 线上和线下零售市场 © GfK February 7, 2018
洗碗机
嵌入式微波炉
12,586 72.0%
11,023
2,152 3,204 4,508 2,049 278
2018E
同比增长率 (零售额%)
整体市场通讯产品 IT及办公产品小家电大家电消费电子产品摄像产品
13% 16% 5% 14% 16% 2% 5% 2017VS.2016

2017年全国家电行业大数据分析(完美详细版)

2017年家电网购市场展望

●2017年，家电网购市场仍将高速发展，整体增幅预计为35%左右，总体规模有望达4000亿元。

●2017年，中国家电网购市场(不含移动终端)的销售额占整体家电市场的比例将超过18%。

●在国家政策支持下，在电商自身发展战略的驱使下，电商下乡步伐将进一步加快。电商渠道的下乡将给农村家电市场带来天翻地覆的变化。大好天地在农村!

●电商将继续向线下市场渗透，2017年线下为线上导流将成为普遍现象。

●“网购节”可能遭遇“审美疲劳”，但价格战仍将继续。2017年，家电网购领域的购物节点将更加分散化。

●2017年的家电网购市场将频繁迎来“品牌日”。

●营销个性化、定制化、娱乐化趋势将持续。

●2017年，阿(里)苏(宁)对京东的“追杀”将进入关键一年。

●阿里(淘宝天猫苏宁易购等)和腾讯京东系(京东、微商等)双寡头垄断的格局不会改变。

●随着线上产品高端化趋势的加剧，线上线下同(标)价是必然趋势。

●2017年将重掀智能家电高潮，线上会根据C2B定制优势，找到比较能落地的智能家电产品。

●不会再有对电商持怀疑态度的企业，只可能有亲近谁疏离谁摇摆不定的立场，各家电企业对线上销售渠道的重视程度将进一步提升。

●随着跨境电商的发展，跨境出口成为家电行业的又一个海外机会。

●移动网购渠道的下单量还将激增，移动电商时代已经到来，最终个人网购行为将全面归属移动互联网。

●电商对竞争力的追求将进一步回归到商业本身，即追求产品的竞争力、价格的竞争力、服务的竞争力。

2016年中国家电网购分析报告

2016年，从《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》到《“互联网+流通”行动计划》，政府出台多项政策促进网络零售市场快速发展。根据国家统计局公布的数据，2016年全年，我国社会消费品零售总额达到30万亿元，比上年增长10.7%，稳居世界第二。2016年全年，我国电子商务交易额达到20.8万亿元，其中网络零售额达到4万亿元，位居世界第一，增幅53%。截至2016年年底，我国网络零售交易额占社会消费品零售总额比例达13%。

2017年家电行业市场投资分析报告

第一节 2017 年行业展望：克服阻力前行 (7)

一、2017 年边际改善弱于2016 年 (7)

二、消费升级，细分市场有亮点 (8)

三、全球化、多元化、消费升级是企业努力方向 (9)

四、2017 年家电市场有风险，但可以克服 (9)

第二节中美贸易战风险不可不考虑 (11)

一、中美贸易战对估值影响将大于基本面影响 (11)

二、美国是中国家电行业的第一大出口国 (11)

三、美国采取低关税政策 (13)

四、美国对韩国品牌产自中国的洗衣机增收惩罚性关税的启示 (14)

五、大家电对美国出口情况 (15)

第三节成本转嫁渠道顺畅，2017 上半年是过渡期 (20)

一、2016 年以来，成本上涨太快 (20)

二、家电行业具有很好的成本转嫁能力 (23)

三、家电正处于提价消化过程中 (25)

第四节房地产滞后影响对基本面影响不大 (28)

一、装修带动的需求占家电需求1/3 (28)

二、装修需求的波动大幅弱于房地产销售的波动 (29)

第五节家电行业数据监测 (32)

一、家电行业增长趋势 (32)

二、家用空调 (32)

1、空调出货监测数据 (32)

2、空调线下零售监测数据 (36)

3、空调数据点评 (37)

三、中央空调 (38)

1、中央空调出货监测数据 (38)

2、中央空调数据点评 (40)

四、冰箱 (40)

1、冰箱出货监测数据 (40)

2、冰箱线下零售监测数据 (43)

3、冰箱数据点评 (45)

五、洗衣机 (45)

1、洗衣机出货监测数据 (45)

2、洗衣机线下零售监测数据 (48)

2017年家电行业市场分析报告

第一节行业上半年业绩亮眼，涨幅居各行业首位 (6)

一、上半年行业经营状况优秀，业绩超市场预期 (6)

二、空调、厨电维持高景气，高端产品占比提升趋势明显 (6)

三、板块跑赢各大指数，行业涨幅冠绝市场 (12)

第二节地产并非唯一决定因素，保有量提升与更新需求助力行业成长 (15)

一、三四线地产销售保持高增长，新房销售对需求拉动有限 (15)

1、一二线地产调控效果显著，三四线地产维持较高增长 (15)

2、地产销售对家电拉需求的拉动有限 (17)

二、户均保有量上升空间大，保有量提升对需求拉动能力强 (18)

1、我国家电主要品类户均保有量较低 (18)

2、保有量提升对家电需求拉动明显 (21)

三、产品升级换代，更新需求提升 (22)

1、技术提升空间日趋减小，可感知差异催生更新需求 (22)

2、更新周期到来，未来更新需求占比将提升 (24)

第三节消费升级背景下产品结构不断优化，龙头公司受益明显 (27)

一、家电行业处在消费升级超级周期中 (27)

二、消费升级推动产品结构优化，产品均价持续提升 (31)

三、升级过程中龙头受益明显，强者恒强 (35)

第四节原材料价格趋稳，龙头抵御成本冲击能力强 (38)

一、主要原材料价格涨势趋稳 (38)

二、龙头费用控制及定价能力强 (39)

图表目录

图表1：行业经营表现亮眼 (6)

图表2：空调行业景气度高 (7)

图表3：变频空调销售占比波动上升 (7)

图表4：洗衣机销售稳定增长 (8)

图表5：滚筒洗衣机销售占比稳定提升 (8)

图表6：冰箱销售表现较平淡 (9)

2017年中国家电行业市场分析报告

2017年家电行业市场分析报告2017年8月出版

文本目录

1、宏观经济走势 (6)

1.1、全球经济增长步伐加快亚太长期增长前景全球最强劲 (6)

1.2、中国消费市场走势良好由投资主导转向消费主导 (6)

2、消费新客群和新趋势 (9)

2.1、经济收入和消费意愿 (9)

3、2017 年家电行业新动力 (11)

3.1、核心动力：做差异化的产品和服务 (11)

3.2、网购造就“全民消费”新客群家电产品线上需求旺盛 (11)

3.3、家电消费从低价向高品质高价格迁移品牌集中度提高 (13)

3.4、厨卫生活产品继续驱动行业增长健康生活产品继续成为热点 (13)

4、白电:进入成熟期高附加值产品受青睐 (14)

4.1、空调内销继续增长渠道库存良好原材料压力逐步缓解 (15)

4.2、“一户多机”渗透率较低中央空调仍处于成长期 (16)

4.3、洗衣机保持稳定增长冰箱市场依然在压力下前行 (18)

4.3.1、洗衣机行业格局稳定，中高端滚筒洗衣机将成主旋律 (18)

4.3.2、冰箱市场压力较大对开门和对门冰箱份额继续提升 (21)

5、黑电：尺寸再涨产品升级 (24)

5.1、市场有回暖迹象 (24)

5.2、大屏化、智能化、高清化和节能化成为电视行业的发展趋势 (25)

6、厨电：长期成长确定嵌入式产品成为厨电成长动力 (27)

6.1、传统烟灶市场保持稳定增长新兴品类爆发出强劲动力 (27)

6.2、厨电嵌入式产品智能化率高技术创新是核心 (28)

6.3、品质生活需求提升洗碗机将迎来爆发式增长 (30)

7、小家电：新品类的拓展创新 (31)

中国家用电器行业品牌发展报告(2017-2018年度)

中国家用电器行业品牌发展报告（2017-2018年度）

作者：

来源：《家用电器》2018年第12期

第一章中国家电行业品牌发展环境分析

2017年世界经济增速明显提升，劳动市场持续改善，全球物价水平温和上涨，大宗商品价格有所提高，国际贸易提速增长。同时，国际直接投资增长缓慢，全球债务持续积累，金融市场出现泡沫。国际货币基金组织（IMF）数据显示，2017年世界GDP增长率比2016年上升0.4个百分点。其中，发达经济体GDP增速为2.2%，比2016年上升0.5个百分点；新兴市场与发展中经济体GDP增速为4.6%，比2016年上升0.3个百分点，预计2018年按PPP计算的世界GDP增长率约为3.5%。

一、2017年中国家电行业环境分析

（一）宏观环境分析

2017年，中国经济运行稳中向好，好于预期，开启了高质量发展新征程。国内生产总值（GDP）增速有所回升，居民消费价格（CPI）涨幅有所收窄，工业生产者价格（PPI）由上年下降转为明显上涨，企业利润增速明显加快，经济结构继续改善，新动能继续积累，供给侧结构性改革重点任务完成情况较好。从规模看，逾82万亿元的经济总量，占世界经济总量的15%左右，比重较5年前提高3个百分点以上；从速度看，GDP增速6.9%，不仅实现自2011年以来的首次增长加速，也改变了经济增速多年来单向放缓的状况。预测2018年，中国经济将迈向高质量发展阶段。

（二）行业环境分析

随着2017年世界经济复苏，全球家电市场平稳增长。根据欧睿国际统计数据，2017年全球家电销量同比增长4%、销售额增长6%。从区域来看，亚太区域销量保持7%的增长，优于其他区域；中东非增长4%，北美、拉美、澳洲及欧洲均增长2%。

2017年家电行业市场分析报告

第一节消费升级：家电行业的成长逻辑 (7)

一、消费升级的本质：消费习惯的低阶向高阶模仿 (7)

1、消费习惯是消费需求的常态化体现 (7)

2、家电的消费升级：中国经济的二元结构 (8)

3、家电的消费升级：参考智能手机的二次消费高潮 (9)

4、家电消费品的二次高潮：农村接力城市 (10)

二、小家电：消费升级大势所趋，对标欧美成长空间广阔 (13)

1、消费习惯模仿仍在进行，我国小家电消费升级空间广阔 (13)

2、农村小家电市场规模远远落后于城市 (15)

3、小家电的周期性：行业增速2012年开始触底反弹 (15)

4、小家电：渠道向三四线加速下沉，电商渠道提升空间巨大 (19)

（1）厂商积极渠道下沉，15年进入收获期 (21)

5、美国小家电消费升级之路 (22)

（1）美国1960s：女性就业比例上升带来的功能型需求爆发 (22)

（2）70年代中期-80年代初期：高通胀+高利率抑制小家电消费需求. 24

（3）1985年-1995年：美国小家电市场饱和率快速提升 (25)

（4）1995年后：从功能型需求开始向体验型需求升级 (27)

（5）颠覆性产品的创造加快了美国小家电行业的消费升级 (27)

6、小家电消费升级需求端：中产崛起以及人口红利 (31)

（1）中产阶级的快速崛起将加速消费需求升级步伐 (33)

第二节渠道变革：家电行业面临的新挑战 (35)

一、白电——渠道扁平化变革下的消费升级 (35)

二、黑电行业双重挑战：“消费升级+渠道变革” (39)

1、智能电视商业模式的变革本质之一：消费升级 (39)

2017家年全国家电行业大数据分析(完美详细版)

2017年家电网购市场展望

●2017年，家电网购市场仍将高速发展，整体增幅预计为35%左右，总体规模有望达4000亿元。

●2017年，中国家电网购市场(不含移动终端)的销售额占整体家电市场的比例将超过18%。

●电商将继续向线下市场渗透，2017年线下为线上导流将成为普遍现象。

●“网购节”可能遭遇“审美疲劳”，但价格战仍将继续。2017年，家电网购领域的购物节点将更加分散化。

●2017年的家电网购市场将频繁迎来“品牌日”。

●营销个性化、定制化、娱乐化趋势将持续。

●2017年，阿(里)苏(宁)对京东的“追杀”将进入关键一年。

●阿里(淘宝天猫苏宁易购等)和腾讯京东系(京东、微商等)双寡头垄断的格局不会改变。

●随着线上产品高端化趋势的加剧，线上线下同(标)价是必然趋势。

●2017年将重掀智能家电高潮，线上会根据C2B定制优势，找到比较能落地的智能家电产品。

●不会再有对电商持怀疑态度的企业，只可能有亲近谁疏离谁摇摆不定的立场，各家电企业对线上销售渠道的重视程度将进一步提升。

●随着跨境电商的发展，跨境出口成为家电行业的又一个海外机会。

●移动网购渠道的下单量还将激增，移动电商时代已经到来，最终个人网购行为将全面归属移动互联网。

●电商对竞争力的追求将进一步回归到商业本身，即追求产品的竞争力、价格的竞争力、服务的竞争力。

2016年中国家电网购分析报告

2017年家电行业研究分析报告

2017年家电行业研究

分析报告

2017年11月

一、国强民富，消费升级促家电市场扩容 (4)

1、从“无”到“有”，人均保有量不断提升 (5)

2、从“有”到“精”，消费升级推动产品高端化 (6)

二、民族品牌问鼎国内 (8)

1、空调三十年蝶变之路 (8)

2、白电品类全面崛起 (11)

三、海外并购，走向世界 (13)

四、重点企业简析 (18)

1、美的集团：收购库卡提振估值，事业部制造就灵活巨头 (18)

2、青岛海尔：并购业务整合良好，管理改善提升效率 (19)

国强民富，消费升级促家电市场扩容：随着中国经济快速发展，消费升级促进了家电行业的快速发展。家电的发展，经历了从无到有以及从有到精两个阶段。从无到有，家庭保有量快速提升：目前城镇地区保有量已经接近饱和，空调由于其一户多机的配置特性，在大家电中增速亮眼，农村地区一方面保有量提升仍有空间，同时城镇化推动空间加速释放。从有到精，产品高端化趋势明显：保有量趋于饱和后，技术革新产品升级催生更新需求，目前多开门冰箱、变频空调、滚筒洗衣机等高端款型占比持续提升。

民族品牌问鼎国内：改革开放前，国内空调销售基本从国外进口，改革开放后，随着我国经济飞速发展、外资逐渐进入，国内市场得以培育。经过30年的发展，我国空调市场中民族品牌占绝对优势，并形成格力、美的、海尔三足鼎立的格局。同时，国产品牌优势在冰箱、洗衣机市场中也体现得十分明显。据产业在线统计，冰箱行业CR3从2012年的45.6%提升至2016年52.2%，海尔、美的及海信科龙市场份额远超外资第一品牌西门子。洗衣机行业CR2从2008年的48.1%提升至2016年61.1%，海尔和美的市场份额之和超过50%，而西门子、松下等外资品牌合计市占率不到30%。

2017年家电行业市场分析报告

1、春江之鸭：消费升级加速的蛛丝马迹 (4)

2、牛顿的苹果：消费升级加速的驱动力分析 (12)

驱动力1、消费能力提升：可支配收入 (13)

驱动力2、消费倾向增加：房子的“财富效应”vs.“挤出效应” (15)

驱动力3、消费倾向增加：消费者结构的变迁 (19)

3、历史的必然：品质生活的追求不灭 (20)

马斯洛需求层次理论：老而不衰 (20)

消费升级的四阶段模型 (21)

家电行业的消费升级路径 (21)

4、家电展望：消费持续超预期的概率在变大 (25)

内销：消费偏好提升带来一二线市场加速升级，三四线地产趋暖改善预期 (25)

外销：欧美经济复苏，需求好转，家电全球化势头正旺 (27)

家电行业的新趋势： (28)

图表目录

图表 1：30大中城市商品房成交回落 (4)

图表 2：原材料价格反弹 (4)

图表 3：主要白电出口增速回落 (5)

图表 4：30大中城市商品房成交套数增速回落和“地产后周期”效应 (5)

图表 5：家电主要原材料价格在2016H2持续反弹 (5)

图表 6：白电零售均价趋升，与原材料价格相关性不高 (6)

图表 7：面板价格在2016H2大幅反弹 (7)

图表 8：电视零售价格与面板价格波动高度相关 (7)

图表 9：空调一二级市场零售均价增速反超三四级市场 (8)

图表 10：消费者趋于主动增加空调高端产品消费 (9)

图表 11：洗衣机一二级市场零售均价增速大超三四级市场 (10)

图表 12：冰箱一二级市场量增速反超三四级市场 (10)

图表 13：冰箱一二级市场量增速反超三四级市场 (11)

2017年最新版中国家用电器行业现状及发展分析报告

2017年家用电器行业发展分析报告

2017年6月出版

文本目录

1、历史回顾：基本面拐点，价值龙头表现抢眼 (7)

1.1、空调渠道去库完成，营收弹性值得期待 (7)

1.2、业绩增速稳步改善，盈利能力持续提升 (11)

2、有多少家电新品类值得等待？ (13)

2.1、大电日渐普及后，总有新品自出头 (14)

2.2、洗碗机：年轻消费者更为青睐，厨电企业相继布局 (18)

2.3、空净器：短期步入调整，前景值得期待 (22)

2.4、智能座便器：外资品牌主导，需求有待培育 (24)

2.5、干衣机：配套率处低位，蓝海市场逐步启航 (27)

2.6、关注新品类家电，期待下一轮腾飞 (29)

3、白电：成本提升无需过忧，稳健投资价值依旧 (30)

3.1、出货端：短期高增速延续，中长期稳健成长依旧 (30)

3.2、价格端：产品结构升级带动下均价稳步提升 (33)

3.3、成本端：原料涨价或有拖累，盈利影响总体有限 (35)

4、黑电：行业格局发生变化，硬件盈利或有改善 (38)

4.1、黑电行业盈利能力较差，核心原因在于格局分散 (38)

4.2、互联网品牌接力日系退出，份额集中趋势再受扰动 (41)

4.3、网络跨界冲击日渐趋缓，行业格局逐步改善可期 (43)

4.4、格局改善叠加硬件回归，龙头海信电器受益明显 (47)

5、厨电：业绩高增长延续，厨电双雄再创辉煌 (49)

5.1、行业仍处成长期，长期发展空间确定 (49)

5.2、“大行业，小公司”格局，龙头稳健成长可期 (52)

5.3、产业链利润丰厚，龙头业绩增长潜力大 (56)