最新第一章 金融工具
第一章 金融工具
第一章金融工具金融工具是形成一个企业的金融资产，并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。
金融工具包括基础金融工具和衍生工具。
基础金融工具包括货币资金、应收债权、投资、贷款、应付债务等。
衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
一、金融资产的确认与计量金融资产主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、垫款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。
（一）金融资产的初始确认企业在成为金融工具合同的一方时，应当确认一项金融资产或金融负债。
金融资产应当在初始确认时划分为下列四类：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；（2）持有至到期投资；（3）贷款和应收款项；（4）可供出售金融资产。
1.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产这类金融资产可以进一步划分为交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
（1）交易性金融资产，主要指企业为了近期内出售而持有的金融资产。
比如，企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。
再如，企业持有的金融资产属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明企业近期采用短期获利方式对该组合进行管理，该金融资产应作为交易性金融资产。
衍生工具如不作为有效套期工具的，属于交易性金融资产（或交易性金融负债）。
（2）指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，必须满足以下条件之一：一是该指定可以消除或明显减少由于该金融资产的计量基础不同所导致的相关利得或损失在确认或计量方面不一致的情况；二是企业风险管理或投资策略的正式书面文件已载明，该金融资产组合或该金融资产与相关金融负债组合，以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员报告。
2.持有至到期投资这类金融资产是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。
最新第1讲 金融工具基础PPT课件
时间价值与现金流量图
• 货币的时间价值概念
–货币的时间价值是指货币投入生产经营（投资） 中所带来的真实增值，它反映了相同数量的货 币在不同时点的价值差异。
• 现金流量图
0
1
2
3
4
1$
1$ 1$
1$
问题： （1）如何画出前面两个问题的现金流量图？ （2）你如何画出你自己一身的现金流量图？
（1）终 值
益。
4.金融市场的分类
1)按市场的职能划分: 发行市场（ 一级市场）和流通市场（二级市场）
2)按金融工具的存续期限划分 :货币市场和资本市场 ；以及衍生品金融市场；结构化金融产品市场
3)按交割的时间划分 ：现货市场 和远期交易市场 4 )按金融工具的种类划分：股票市场、债券市场、投
资基金市场、认股权证市场、期权市场、期货市场 、掉期市场、保险市场、信托市场、租赁市场、存 款单市场、抵押市场、商业票据市场 等 5 )按活动区域分
• 针对每种金融工具，主要分析金融工具的如下方 面：
（1）金融工具的概念
（2）金融工具的特征（最难，最重要） 流动性、收益、风险——定价
（3）金融工具的交易方式 （**） 交易程序和交易策略
1.2.2 知识准备
1.概率论知识
在金融工具分析中，最关键的两个方面的分析涉及到金 融资产的收益和风险的问题。而金融资产未来价格不仅由价 值决定还受市场因素，宏观经济因素甚至市场投资者心里因 素等不确定因素的影响，所以本质上金融资产的未来价格是 一个随机变量，而衡量随机变量特征的指标主要用期望值和 方差来衡量。
图1-1 金融市场的形成
资金需求者
金融工具
金融工具
资金
金融市场
资金
基本金融工具1
有效市场假说
各主要股票交易所上市的每个公司都处于许多货币管理者的跟踪之下，这些管理者每天都关注新闻事件并进行基本分析，以努力决定股票的价值 供求均衡决定了市场价格
有效市场假说
informationally efficient 信息有效：以理性方式反映所有可获得的信息。 Random walk随机行走：一种变量变动的路径是不可预期的。 如果市场是有效的，投资者所能做的就是买多元化的有价证券组合。
二级市场组织形式
场外交易市场，指证券商在交易所以外买进投资者想要出售变现的股票等有价证券，并把它们转让给想买进的投资，因而是没有统一场所、没有正式组织的交易。 特点： 交易分散各地，规模大小不一 价格形成机制不同。 场外交易股票的企业进入限制较少
基本原理
虽然资金短缺方可以通过—级市场获得资金、但—级市场需要与二级市场相互配合，才能保证金融系统持续有效运行 二级市场不仅需要交易所场内易，而且需要场外交易 市场组织形态随着技术经济条件变化会不断演变
二级市场功能
二级市场实现了金融资产流动性，是提高直接融资系统运行效率的不可缺少环节 二级市场的另—功能，是通过股东“用脚投票“机制、为企业经营效率提供显示信号，从而改进企业治理结构，提高经济微观层面的运行效率
二级市场组织形式
证券交易所(证交所：stock exchange)，它是依据国家有关法律，经过政府证券主管部”j批准设立的证券集中竞价交易的有形场所、各类有价证券通过证券经纪商进场买卖，因而又被称为场内交易市场。 证券交易所不是金融机构，它本身并不参与证券买卖，只是提供交易场所和服务，同时兼有管理证券交易的职能。
资产评价
人们通过基本分析以决定股票是被低估了，高估 了，还是公正的估计。 目的是购买低估的股票.
金融工具新版.pptx
P C (1 y)
C (1 y)2
......
CM (1 y)10
=1P085.(13元430%)
40 ...... 40 1000
(1 3%)2
(1 3%)10
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债券的利息和利息的利息收益之和=40* [(1 0.04)10 1] =480元 0.04
P[(1 y)n 1] n1C[(1 y)i 1] nC (M P) i1
债券收益由三部分组成：
（1）定期支付的利息收益Nc （2）债券到期或出售时的资本利得（M-P） （3）利息的再投资收益
c(1 n1
r)i
(1 r)n C[
1] nc
i 1
r
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[例].投资者以900元的价格购买了10年期票面利率为8%，面值为1000元的债券， 如果该投资者持有5年后卖出，假设该债券半年付息一次，另外设利息的再投资 利率为8%，卖出后至债券到期日的市场预期收益率为6%，则该债券的总收益率 为多少？
成本
21813.18美元 21925.92美元 21248.69美元
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存货融资、应收账款融资和托收
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▪资本市场中的主要金融工具-长期固定收益证券
1.长期固定收益证券概述 1.1定义 一般也称为债券，是一种借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和 偿还本金的债务合同。也就是说固定收益证券未来的现金流是符合某种合同规 定的，但是现金流不一定是固定不变的。 1.2基本特征 ❖发行人 ❖到期日 ❖本金（Par Value) ❖票面利率 ❖本金的偿还特征 ❖嵌入期权
金融工具通俗理解
金融工具通俗理解
金融工具可以通俗理解为用于资金融通交易的书面证明或协议，主要包括股票、债券、期货等。
这些工具是在金融市场中可交易的金融资产，可以用来证明贷者与借者之间的融通货币余缺的书面证明。
金融工具的基本要素包括支付的金额和支付条件，例如票面金额、期限、利息率等。
它们是资金缺乏部门向资金盈余部门借入资金，或发行者向投资者筹措资金时所依据的书面文件。
这些文件确定了债务人的义务和债权人的权利，是具有法律效力的契约。
金融工具具有双重性质：对于工具的发行者（借款者），它是一种债务；对于投资者（贷款者），它是一种金融资产。
因此，金融工具是金融市场交易的对象，是随信用关系的发展而产生、发展起来的。
在现代错综复杂的资金融通关系中，为了适应多种信用形式的需要，产生了商业票据、银行存款凭证、股票、债券等金融工具。
以上内容仅供参考，如需更全面准确的信息，可查阅金融学相关书籍或咨询专业人士。
金融工具
基本特征
基本特征
一般认为，金融工具具有以下特征：
偿还期
偿还期是指借款人拿到借款开始，到借款全部偿还清为止所经历的时间。各种金融工具在发行时一般都具有 不同的偿还期。从长期来说，有l0年、20年、50年。还有一种永久性债务，这种公债借款人同意以后无限期地支 付利息，但始终不偿还本金，这是长期的一个极端。在另一个极端，银行活期存款随时可以兑现，其偿还期实际 等于零。
流动性
这是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。除货币以外，各种金融资产都存在着不同程 度的不完全流动性。其他的金融资产在没有到期之前要想转换成货币的话，或者打一定的折扣，或者花一定的交 易费用，一般来说，金融工具如果具备下述两个特点，就可能具有较高的流动性：第一、发行金融资产的债务人 信誉高，在已往的债务偿还中能及时、全部履行其义务。第二，债务的期限短。这样它受市场利率的影响很小， 转现时所遭受亏损的可能性就很少。
第105号公告限制了金融工具的范围。
基本分类
基本分类
金融工具按其流动性来划分，可分为两大类： 法定货币符号 这是指现代的信用货币。现代信用货币有两种形式：纸币和银行活期存款，可看做银行的负债，已经在公众 之中取得普遍接受的资格，转让是不会发生任何麻烦的。这种完全的流动性可看作金融工具的一个极端。 有价证券 这些金融工具也具备流通、转让、被人接受的特性，但附有一定的条件。包括存款凭证、商业票据、股票、 债券等。它们被接受程度取决于这种金融工具的性质。 长期债（一年以上） ⑴证券类（securities)=债券（bonds) ⑵其他现金类=贷款（loans) ⑶交易所交易的金融衍生品类=债券期货（bonds futures） ⑷债券期货选择权（option on bonds futures）
企业会计准则新金融工具
企业会计准则新金融工具一、金融工具确认与计量1.金融工具的确认2.新准则规定，企业成为金融工具合同的一方时，应当确认一项金融资产或金融负债。
金融资产的确认应当基于金融资产转移的结果，金融负债的确认应当基于企业转移金融资产以终止负债履行的义务。
3.金融工具的计量4.新准则规定，初始确认金融资产或金融负债时，应当以公允价值计量。
对于以公允价值计量的金融资产和金融负债，其公允价值的变动应当计入当期损益。
二、金融资产转移新准则规定，金融资产转移应当终止确认该项金融资产，并将该项金融资产转移中与所有权相关的风险和报酬转移给受让方，同时确认与该项金融资产转移相关的利得或损失。
三、套期会计新准则规定，套期会计方法是指企业将套期工具和被套期项目产生的利得或损失在相同会计期间计入当期损益的一种方法。
其中，套期工具是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、信用风险等而签订的衍生性金融合约；被套期项目是指企业面临上述风险敞口的项目。
四、金融工具列报新准则规定，企业应当在资产负债表中分别以公允价值计量和以摊余成本计量的金融资产和金融负债进行列报。
同时，企业还应当在利润表中分别以公允价值变动和利息净收入列报金融资产的公允价值变动损益和金融负债的利息净收入。
五、新金融工具对财务报表的影响新准则的实施将影响企业的资产负债表、利润表和现金流量表。
具体来说，资产负债表中的金融资产和金融负债将以公允价值计量，这将会导致企业资产和负债的波动；利润表中的金融资产和金融负债公允价值变动将计入当期损益，这将影响企业的利润水平；现金流量表中的投资活动现金流也将受到新准则实施的影响。
六、金融资产减值新准则规定，企业应当在每个资产负债表日对以公允价值计量的金融资产进行减值测试，如果该项金融资产的公允价值发生严重下降，并且预计未来现金流现值低于其账面价值，应当确认减值损失。
同时，新准则还引入了预期信用损失模型来更准确地反映金融资产的实际风险状况。
金融专业核心考点汇总
金融专业核心考点汇总三层含义：①是进行金融资产交易的场所，有形（证券交易所）、无形；②反映供求关系，揭示资金的归集与传递过程；③包含各种运行机制，包括价格机制、供求机制、竞争机制、风险机制等。
2、金融市场的三个基本构成要素：金融市场主体、金融市场客体和金融市场价格。
3、金融工具的分类：-按期限不同，分为货币市场工具和资本市场工具。
-按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。
-按与实际金融活动的关系，金融工具可分为基础金融工具和金融衍生工具。
4、金融工具的性质：期限性、流动性、收益性和风险性。
期限性与收益性、风险性呈正相关关系，与流动性呈负相关关系。
1）按交易标的物不同，分为货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。
2）按融资方式不同，分为直接融资市场和间接融资市场。
3）按交易性质的不同，分为发行市场（一级市场或初级市场）和流通市场（二级市场），发行市场是流通市场的前提和基础，流通市场为金融资产提供了良好的流动性。
4）按交易有无固定场所，分为场内市场（证券交易所市场）和场外市场（柜台市场、店头市场）。
5）按交易期限不同，分为货币市场和资本市场。
6）按地域范围不同，分为国内金融市场和国际金融市场。
7）按成交与定价方式不同，分为公开市场和议价市场。
8）按交易交割时间不同，分为即期市场和远期市场。
6、货币市场：短期资金融通，包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场等。
特点：期限短、流动性强、对利率敏感，“准货币”特性。
目的：保持资金的流动性。
7、同业拆借市场：具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。
特点：①期限短，最长不得超过一年。
②参与者广泛。
③信用拆借。
功能：①调剂金融机构间资金，提高资金使用效率。
②是中央银行实施货币政策、进行金融宏观调控的重要载体。
中级经济师-金融、第一章金融市场与金融工具-第三节资本市场及其工具
B发行市场
C期货市场
D期权市场
【答案】B
【解析】发行市场又称一级市场，是股份公司发行新股票筹集资本的市场。
（三）投资基金市场
1.投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。
2.投资基金分类
（1）开放式基金
开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。
1.按照发行范围：A、B、H、F
A股：在上交所、深交所上市，以人民币计价
B股:以人民币为面值、以外币认购和交易、在上交所和深交所上市
H股：境内注册公司在香港发行并上市的普通股股票
F股：我国股份公司在海外发行上市流通的普通股股票
2.按照投资主体分类：国有股、法人股和社会公众股
2013年11月国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》，决定开展优先股试点：
分散投资，降低风险；
专业化管理。
【例题：多选】作为一种投资工具，投资基金的特点是( )。
A．集中投资，分散风险
B．集合投资，降低成本
C．投资对象单一
D．分散投资，降低风险
E．专业化管理
【答案】BDE
【考点】我国的资本市场及工具
（一）债券市场：首先从国债市场产生并发展起来
1.银行间市场、交易所市场、商业银行柜台市场
（二）股票市场
1.普通股与优先股
普通股
优先股
有权参与公司重大事务
通常没有投票权
股利随公司盈利高低变化
公司有盈利时 可获得固定优先股股利
在盈利和剩余财产分配上列债权人和优先股股东后，承担较高的风险
优先分配盈利和剩余财产
2.发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）
第一章衍生金融工具概述课后习题及答案
第一章衍生金融工具概述复习思考题1.1. 衍生金融工具的概念是什么 ? 它有哪些基本特征 ?1.2. 如何理解衍生金融工具的高杠杆性 ?1.3. 既然衍生金融工具是基于避险的目的产生的，为什么又说它具有高风险的特点呢 ?1.4. 衍生金融工具的主要种类有哪些 ?1.5. 购买远期价格为 100 美元的远期合同与持有执行价格为 100 美元的看涨期权有什么不同?1.6. 试述欧式期权与美式期权的差别。
1.7. 期货合约与远期合约本质上相同，但也有差异，请解释。
1.8. 投资者签订期货合约的成本和签订期权合约的成本相同吗 ?1.9. 什么是互换协议 ? 举例说明如何用利率互换管理利率风险。
1.10. 什么是场内市场 ? 试举出几种场内交易的衍生金融工具。
1.11. 什么是场外市场 ? 试举出几种场外交易的衍生金融工具。
1.12. 场内市场和场外市场有哪些区别 ?1.13. 相对于传统金融工具，衍生金融工具的风险来自哪些方面 ?1.14. 为什么早期的期货交易所主要从事农产品期货交易 ?1.15. 试从风险管理的角度分析２０世纪７０年代以来衍生金融工具市场快速发展的原因。
1.16.1975 年 10 月率先开办抵押债券期货，标志着利率期货的正式产生的交易所是 ( ) Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯农产品交易所1.17.1982 年 2 月，推出第一个股指期货合约———价值线综合指数期货合约(Value Line)的交易所是 ( )Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯交易所1.18. ２１世纪以来衍生金融工具市场呈现出什么样的发展趋势 ?1.19. 我国的国债期货市场现在上市交易的有哪几种产品 ?1.20. 目前在中国金融期货交易所交易的股指期货有哪几种合约 ? 讨论题1.1. 试从衍生金融工具与风险相互关系的角度分析２００８年金融危机后衍生金融工具的发展前景。
《金融工具基础》课件
做市商负责提供买卖报价，为市 场提供流动性，并承担中间报价 者的角色。
金融市场的交易机制
竞价机制
01
通过买方和卖方的报价，按照价格优先、时间优先的原则进行
交易。
保证金制度
02
为保证交易履约，买卖双方需按照规定缴纳一定比例的保证金
。
结算交收制度
03
交易双方在交易完成后，按照规定的结算价格和方式进行资金
详细描述
金融市场是一个庞大的体系，涵盖了股票市场、债券市场、外汇市场、衍生品市场等多 个领域。这些市场又可以根据交易的金融工具、交易的标的物、交易的方式等进行分类 。例如，根据交易的标的物，金融市场可以分为货币市场和资本市场；根据交易的方式
，金融市场可以分为场内市场和场外市场。
金融机构的种类与功能
普惠金融
普惠金融的发展将使更多人享受到便捷、安 全的金融服务。
人工智能
人工智能的发展将为金融工具提供更加智能 化、个性化的服务体验。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
03
金融工具的交易与市场
金融工具的交易方式
01
场内交易
在交易所内进行的金融工具买卖 ，交易双方通过电子或人工报价 ，进行集中撮合成交。
场外交易
02
03
做市商制度
在交易所之外进行的金融工具买 卖，交易双方直接进行协商定价 ，达成交易。
金融工具的收益计算
利息收入
根据金融工具的利率和期限计算利息收益。
税收优惠
符合税收政策规定的金融工具可享受税收优 惠。
资本利得
金融工具买卖差价产生的收益。
其他收益
如分红、优先股股息等。
投资学第一章金融工具
股票
定义
股票是公司发行的一种 所有权凭证，代表了股
东对公司的所有权。
特点
股票投资者享有公司利 润分配、决策参与等权 利，但同时也承担公司
经营风险。
种类
股票有多种类型，包括 普通股和优先股等。
用途
股票主要用于公司筹集 资金，用于扩大规模、
研发、市场营销等。
投资基金
定义
投资基金是一种集合投资工 具，由基金管理人管理和运 作，将投资者的资金投资于 股票、债券等金融工具。
03
总结词
04
期权合约具有高风险和高收益的 特点。
详细描述
期权合约可以提供高收益的机会 ，但同时也伴随着高风险。如果 市场走势与预期相反，期权合约 的价值可能会迅速归零，导致投 资者损失全部投资本金。
掉期合约
总结词
掉期合约是一种金融衍生工 具，涉及两种货币之间的交 换和利率交换。
详细描述
掉期合约通常由两个交易对 手之间达成，他们约定在未 来某一日期交换两种货币的 本金和利息。掉期合约可以 用来对冲汇率风险和利率风 险，也可以用来进行套利交 易。
总结词
掉期合约具有灵活性和可定 制性。
详细描述
掉期合约可以根据交易对手 的需求进行定制，包括本金 金额、期限、利率等条款都 可以协商。这使得掉期合约 成为一种非常灵活的金融衍 生工具，可以用于多种投资 和风险管理策略。
05
其他金融工具
保险产品
01
保险产品
保险产品是一种风险转移工具，通过支付保险费，投保人可以将特定风
信托产品的特点
信托产品的特点是财产隔离、专业管理、个性化定制和收益稳定等特点。此外，信托产品还可以提供税收筹划和财富 传承等服务。
《金融工具》PPT课件
现金 应收款项 应付款项 债券投资 股权投资等
金融期货 金融期权 金融互换 金融远期 净额结算的商
品期货等
衍生工具运用(实例): [例1]国内某上市公司运用衍生工具
日本海协基金会 穿插货币互换
固 定 利 率
国借款内上市公司
国内某银行
互换:公司“愿意〞承担美元负债,将日元负 债转为美元负债;期间以“固定—固定〞利率
商业银行贷出款项 商业购入贷款 商业银行所持没有活跃市场 债券/票据 工商企业应收账款等
❖ 可供出售金融资产
直接指定的可供出 售金融资产
▪ 出于风险管理考虑等
贷款和应收款项、持有至到期投资、 以公允价值计量且其变动计入当期损 益的金融资产以外的金融资产
▪ 在活跃市场上有报价的债券投资 ▪ 在活跃市场上有报价的股票投资
账金额，构成成 利率法） 确认为投资收益
本组成部分，包 含的股利或利息 应当单独确认为 应收项目
企业收回或处置贷款和应收款项时，转回 应按取得的价款与该贷款和应收款项 账面价值之间的差额，确认为当期损 益
可供出售金融 资产(AFS)
其他金融负债
投资收益
公允价值,变动计入权益，处置可供 权益 出售金融资产时，应按取得的价款与不转 原直接计入所有者权益的公允价值变回 动累计额对应处置部分的金额，与该债务 金融资产账面价值之间的差额，确认转回 为投资收益。 摊余成本或其他基础
收到时 借：银行存款 贷：应收股利、应收利息
2021/5/29
27
交易性金融资产
资产负债表日
交易性金融资产的公允价值高于其账面余额的差额
借：交易性金融资产——公允价值变动 贷：公允价值变动损益
公允价值低于其账面余额的差额，做相反的会计分录。
第一节金融工具概述PPT课件
名义收益率
名义收益率＝金融工具的票面收益 / 票面额 • 如某一债券面值1000元，5年偿还期，注明年利息30元，或注明年利率3％，则该债券的名义收益率就是3
％。
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即期收益率
=年收益额 / 金融工具当期市场价格 如上述债券能在金融市场上转让交易，而此时该债券的市场价格为960元，其即期收益率应为多少？ 3.125％ (30／960 ╳ 100％=3.125％)
• 包括名义收益率 即期收益率 实际收益率
第3页/共15页
4．风险性
• 指购买金融工具的本金和预期收益遭受损失的可能性大小。 • 风险主要来自三个方面： • （1）违约风险或信用风险 • （2）市场风险 • （3）购买力风险
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期限性 负相关
流动性
正相关 特征
风险性 正相关
负相关
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收益性
三.金融工具的分类
1．按照凭证性质分类 • 债权凭证：投入的资金取得了债权，有权到期取回本金并获得利息（债券、商业票据等）。 • 所有权凭证：投入资金得到的是所有权及所有者权益，该凭证没有到期日，投入本金也不可索回（股票）。
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2．按期限长短分类
• 短期金融工具：也称货币市场工具，期限在一年以下，如商业票据 • 长期金融工具：也称资本市场工具，期限在一年以上，如股票
第7页/共15页
3．按照发行者的性质分类
• 直接金融工具 ：融资双方之间进行直接融资活动所使用的工具（商业票据、 股票、债券） 。 • 间接金融工具 ：由金融中介机构在融资双方之间充当媒介进行间接融资使用的工具。（存单、银行票据等）
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4. 按照产生的顺序分类
第讲 金融工具
❖ 金融工具是货币资金融通的工具，是证明债权债务关系或所有权关系的凭证。广义上它与金融证券或信用工具是一个意思，从 持有者立场讲也是金融资产。
❖ 在形式上，金融工具可以是口头协定、帐面信用和书面凭证，甚至电子化凭证。现代经济中的金融工具条款一般由法律加以规 定，受法律保护。
❖ 金融工具的经济功能在于将资金盈余单位的剩余资金转移到不敷单位使用，以提高资金的使用效率。
p D0 k
18
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✓ 不变增长模型
D1=D0（1+g） D2=D1（1+g）= D0（1+g）2
……
Dt=Dt-1（1+g）= D0（1+g）t
如果kg，则上式简化为： [例]一公司现在每股付息1元，投资者预期股息每年增长7%，应得回报率为15%，那么，每股价值为多少
（答案：13.38元）
– 衍生工具交易部的经理，不会对主席说，他断送整个公司的机会是十万分之一。——匿名交易员 – 唯一完美的对冲是在日本花园里。如果作为交易商的大银行因为赌博中的判断失误而陷入困境的话，那么整个金融
（答案：34.22元）
20
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2. 市盈率模型 P/E
P=E×（P/E）
E为预测的每股盈利，（P/E）为投资者对每1元盈利愿意付出的价格。
❖
如何确定市盈率？
使用股息折现模型：
先预测第t年的每股股息： Dt=pt Et （其中，Et是t年的每股预期盈利， pt 是公司盈利的支付比）
P0
普
红利权
通
股
的
财产分配权
权
利
企业管理权
认股优先权
17
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最新版中级经济师金融知识讲义
第一章金融市场与金融工具第一节金融市场与金融工具概述金融市场构成要素：金融市场的主体、客户、中介、价格。
1。
金融市场的主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。
2。
金融工具的分类：按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。
按性质不同,金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。
按与实际金融活动的关系，可分为原生金融工具（基础金融工具）和衍生金融工具。
3。
金融工具的性质:期限性，流动性（途径：买卖、承兑、贴现、再贴现），收益性，风险性。
4.金融市场的类型:按照市场中交易标的物的不同,分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。
按照交易中介作用的不同，分为直接金融市场和间接金融市场。
按照金融工具的交易程序不同,分为发行市场和流通市场。
按照金融交易是否存在固定场所,分为有形市场和无形市场两类。
按照金融工具的本原和从属关系不同，分为传统金融市场和金融衍生品市场。
按照地域范围的不同，分为国内金融市场和国际金融市场。
5.广义金融市场的有效性:市场活动的、定价的、分配的有效性。
6。
狭义金融市场的有效性：弱式（历史信息）、半强式（历史和公开信息）、强式市场（历史、公开、内幕）第二节货币市场及其工具1. 货币市场包括同业拆借、回购协议、票据、短期政府债券、银行承兑汇票、大额可转让定期存单市场。
2.货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点,具有“准货币”特性。
3。
同业拆借市场特点:（1)期限短（2）参与者广泛（3）交易对象的央行账户上的超额准备金(4）信用拆借4.同业拆借市场功能：（1）调剂金融机构间资金短缺,提高资金使用效率。
(2)同业拆借市场是中央银行实施货币政策，进行宏观调控的重要载体（利率是核心）5。
回购协议市场:证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款,条件是在规定期限内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。
2023 CPA《财务成本管理》第一章知识点之金融工具与金融市场
பைடு நூலகம்
金融工具与金融市场
随堂练习题 【例题·多选题】下列金融工具中，属于固定收益证券的有（ ABD ）。 A．固定利率债券 B．浮动利率债券 C．可转换债券 D．优先股
【解析】固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
金融工具的类型
金融工具与金融市场
金融工具是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。 金融工具包括债券、股票、外汇、保单等。
金融工具的特征 （1） 期限性：通常有规定的偿还期限； （2） 流动性：在必要时转变为现金而不遭受损失的能力； （3） 风险性：本金和预定收益存在损失可能性； （4） 收益性：金融工具能够带来价值增值
2023CPA 《财管》第一章 财务管理基本原理------金融工具与金融市场
金融工具与金融市场
金融市场的类型 （四）、场内交易市场和场外交易市场
金融市场按照交易程序，分为场内交易市场和场外交易市场。 场内交易市场是指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间 和规范的交易规则。 （主板（含中小板）、创业板（俗称二板）、科创板） 场外交易市场没有固定场所，由持有证券的交易商分别进行。任何人都可以在交易商 的柜台上买卖证券，价格由双方协商形成。 （新三板、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场）
2023CPA 《财管》第一章 财务管理基本原理------金融工具与金融市场
金融工具与金融市场
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基础金融资产
• 股票：股份有限公司在融资时向出资人发行的股 份凭证，代表股东（持有者）对股份公司的所有 权（投票表决、参与决策、收取股息）。 • 特点：股东与公司不是债权债务关系，无偿还期 限。
• 股票的收益：（a）股息收益（取决于公司盈利和 收益分配政策）；（b）买买股票的差价收益。 • 股票交易风险：股票价格波动的不确定性。
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例2.设每磅糖的当前价格为12美分， 希望远期合同于5个月后执行，每月 糖的储囤成本为0.1美分/磅（月前支 付），年利息率为9%，求该远期合 同的执行价格？
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远期利率协议（Forward Rate Agreements, FRA)
• 买买双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某 一特定时期内按协议利率借代一笔数额确定、以 特定货币表示的名义本金（不必交换本金）的协 议。
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例1.甲、乙于2012年1月1日签订一 份远期合同：2012年7月1日甲以每 磅0.84元价格向乙出售100000磅白 糖，则空头为甲，多头为乙。
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远期执行价格K与股票现价S0的关系
利息率 • 单利：只有本金有利率的支付方式。 • 复利：本金和利息都生息的支付方式。
套利（arbitrage）：若 Xt, Yt为两资产在t时刻的价值，如果 两者在T时刻的价值能够完全复制，XT=YT ， a.s.， 若存 在某点t0使得X t0 =Yt0，则称有套利。 在无套利下，S0=K/d(T)，其中d(T)为时刻0到T的贴现因子。 特别在连续复利支付下，K=S0*exp(rT)，其中r为的无风险 利率。更一般地， K=St*exp[r(T-t)].
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金融衍生产品的作用
• 金融衍生产品的作用有规避风险，价格发现，它是对冲资 产风险的好方法。但是，风险规避了一定是有人去承担了， 衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担 的人手中，这类交易者称为投机者（speculator），而规 避风险的一方称为套期保值者（hedger），另外一类交易 者被称为套利者(arbitrageur）这三类交易者共同维护了金 融衍生产品市场上述功能的发挥。 • 金融衍生产品交易不当将导致巨大的风险，有的甚至是灾 难性的，国外的有巴林银行事件，宝洁事件，信孚银行， 国内的有国储铜事件，中航油事件（详见下页）。
一、远期（Forward）
• 买买合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进 或卖出一定数量的标的物，如股票、债券、外汇 等原生金融资产，或股票指数、债券指数等指数 金融产品，或食物如糖、大豆、铜等。
• 多头（long position）：未来买入标的物的一方。 • 空头（short position）：未来卖出标的物的一方。
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基础， 以杠杆性的信用交易（利用小额的资金来进行数 倍于原始金额的投资，以期望获取相对投资标的 物波动的数倍收益率）为特征的金融产品。 • 其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例 的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金 转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方 式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合 约才需要买方交足贷款。保证金越低，杠杆效应 越大，风险也就越大。
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M-周期远期价格
设c(k)为资产持有者从k时刻到k+1时刻 的财产维持费（储囤成本），S0为初始 价格，则远期执行价格为 K=S0/d(0,M)+c(0)/d(0,M)+c(1)/d(1,M)+ +….+c(M-1)/d(M-1,M), 其中，d(k,M)是从k到M的贴现因子。
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• 债券：是社会各类经济主体在融资时向债券投资 者出具的，并承诺按一定利率定期支付利息、到 期偿还本金的债权债务凭证。
• 债券风险：市场风险；（因市场的供求关系导致 的市场流动性不够而使收益不确定的）流动性风 险；通胀和信用风险（违约）。 • 其他金融资产：外汇和商业票据（无担保的短期 融资券）
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2003年下半年：中航油公司开始交易石油期权(option)，最初涉及200万桶石油， 中航油在交易中获利。 2004年一季度：油价攀升导致公司潜亏580万美元，公司决定延期交割合同，期 望油价能回跌；交易量也随之增加。 2004年二季度：随着油价持续升高，公司的账面亏损额增加到3000万美元左右。 公司因而决定再延后到2005年和2006年才交割；交易量再次增加。 2004年10月：油价再创新高，公司此时的交易盘口达5200万桶石油；账面亏损 再度大增。10月10日：面对严重资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报 交易和账面亏损。为了补加交易商追加的保证金，公司已耗尽近2600万美元 的营运资本、1.2亿美元银团贷款和6800万元应收账款资金。账面亏损高达 1.8亿美元，另外已支付8000万美元的额外保证金。 10月20日：母公司提前配售15%的股票，将所得的1.08亿美元资金贷款给中航 油。 10月26日和28日：公司因无法补加一些合同的保证金而遭逼仓，蒙受1.32亿美 元实际亏损。
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例子
例1.假设投资者在2010年3月16日签订一份 股票远期合约，合约到期日为2010年12月 16日，标的股票为中国联通（60050），当 日价格为6.5元/股，银行利息率为2.25%,则 这份合约的执行价格为多少？若到2010年4 月20日中国联通的股票价格为7.0元，而一 年期银行存款利率仍为2.25%，那么在这一 天远期合约的价值为多少？
• 表示方法：aXb远期利率表示a个月后开始的期限 为(b-a)的远期利率。 • 计算远期利率可以通过精算现值（终值）来确定。
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11月8日到25日：公司的衍生商品合同继续遭逼仓，截至25日的实际亏损达3.81 6 亿美元。 12月1日：在亏损5.5亿美元后，中航油宣布向法庭申请破产保护令。
常见金融衍生品
• 远期 （Forward）
• 期货（Future） • 期权（Option） • 互换（Swaps）
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