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第3章 国际收支理论
目的与要求：
本章主要介绍西方各种国际收支理论的基本思 想以及所提出的政策主张；在此基础上，掌握国际 收支调节过程中的内外均衡理论以及路径选择。
主要内容：
国际收支弹性论的基本思想
国际收支乘数论的基本思想
国际收支吸收论的基本思想
国际收支货币论的基本思想
国际收支调节的内外均衡理论
第2节 国际收支乘数论
附:推导过程如下:
凯恩斯模型:
Y
1 1c m
(C 0 I G X M 0)
不考虑资本流动时:
B X ( M 0 mY )
m 1c m
X M0
(C 0 I G X M 0)
可见,逆差时,压缩I、G, 顺差时,扩张I、G.
经济含义：
•国际收支是一国的国民收入（Y）与吸收或支出（A）比较的结果： 顺差：收入大于吸收 逆差：收入小于吸收 •国际收支失衡最终要通过改变国民收入或吸收来调节
第1节 国际收支弹性论
基本观点:
▲本币贬值调节进出口的机制: 贸易逆差 本币贬值 出口价格下降 出口量上升 国际收支改善 ▲货币贬值改善贸易收支的条件: · Dx+Dm＞1………马歇尔—勒纳条件 · 货币对外贬值速度快于对内贬值速度 · 贸易伙伴国不采取报复行为
马歇尔—勒纳条件的理论解释
弹性分析法认为，若本币贬值，出口品的本币价格不变，而以外币 表示的本国出口品的价格则下降，且下降的幅度恰好等于货币贬 值的幅度。以外币表示的出口品价格下降必然使本国的出口量增 加，但只有当出口量增加的幅度大于以外币表示的价格的下降幅 度时，出口额才会增加，显然这取决于外国对本国出口品的需求 价格弹性。 对进口而言，当本币贬值而进口品的外币价格不变时，以本币表示 的进口品价格上升，进口量下降。类似的，只有当进口量的下降 幅度大于以本币表示的进口品价格上升的幅度时，进口额才会减 少，这又取决于国内对进口品的需求价格弹性。 这说明，在进出口商品供给价格弹性无限大的条件下，货币贬值对 贸易收支的作用决定于进出口商品的需求价格弹性。
• 贸易条件（terms of trade）：是指单位出口商品可以购买的进口商品的 数量，其计算方法是以同种货币表示的出口价格指数除以进口价格指数， P 表明一单位出口品所能换回的进口品数额：
＝
• 例如，如果用外币表示的一单位出口商品价格为3欧元，一单位进口商品 价格为1欧元，则贸易条件为3欧元/1欧元=3，即1单位的出口商品将购买3 单位的进口商品。 • 如果π值上升，表示本国贸易条件改善； π值下降，表示本国贸易条件 恶化。贸易条件恶化时，实际资源将会流失。
第1节 国际收支弹性论
缺陷:
▲局部均衡分析法
▲没有考虑资本流动 ▲比较静态分析 ▲贬值的时滞问题——J曲线效应 J曲线效应（J-curve Effect）：当一国货币贬值时，最初会使其 贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间以后， 贸易收支状况才会得以改善。 用马歇尔—勒纳条件来解释：在短期内，一国进出口需求价格弹 性较低，致使DX +Dm<1 ，本币贬值会恶化其贸易收支。在经过一 段时间以后，这种弹性将逐渐变大，以致于满足Dx +Dm>1 ，从而 一国贸易收支状况能得到改善。
Dx
• 对外汇汇率求导，得：
X de dB dX dM eM de de de

Dm
M

de
• 变形过程：
dB dX e X dM e M eM de de X e de M e X M e D x －Dm M M＝D x －D M M e e M D x－Dm 1
马歇尔—勒纳条件的数学推导
• 令e为外汇汇率（单位外币的本币价格），X为以本币表示的出口额， M为以外币表示的进口额，B为以本币表示的经常账户差额，则有： B=X-eM；假设初期贸易收支是平衡的，即有，X=eM • 设Dx、Dm分别表示贬值国出口商口和进口商品需求的汇率弹性， 且Dx大于零，Dm小于零 e dX e dM
本章阅读资料
●Dominick Salvatore: International Economics
(Fifth edition), 清华大学出版社，1997年，P616-648
●何国华：《国际收支调节论》，湖北人民出版社，2002年。
国际收支调节理论的发展脉络
• 西方经济学者对国际收支调节的分析，按照历史顺序可以分为弹性 分析、乘数分析、吸收分析以及货币分析。 • 最早可以追溯到1752年大卫·休谟的“价格—铸币流动机制”。与 当时古典经济学派所倡导的“自由放任”思潮相一致。 “价格—铸 币流动机制”认为，国际收支会随着黄金在一国的流入流出而自动 恢复平衡，政府无需采取任何干预手段。在此后相当长时期内，这 种理论在国际收支调节理论的研究中一直占据支配地位。 • 直到20世纪30年代末，国际金本位制度崩溃，新的国际金融格局驱 使经济学家们对国际收支理论进行全新的探索。英国著名经济学家 马歇尔提出了供求弹性局部均衡分析，经过勒纳等的进一步发展， 形成了完整的国际收支“弹性分析法”。
J曲线效应的解释
J曲线效应的解释
货币合同阶段:价格不变，数量不变 进出口合同是在贬值以前签订的，进出口数量和价格不会因为贬值而 立即变化。 价格传导阶段：价格变化，数量不变； 短期内，本币贬值以后进出口的相对价格发生变化，而进出口供求对 价格变动的反应却是相对滞后的，从而进出口数量变化不大，贸易 赤字减少的可能性较小。因为短期内寻找可替代商品需要时间，即 进口商品需求缺乏弹性。 数量调整阶段：数量和价格都变化。 此时，进出口数量开始能够随着价格变动进行调整，贬值对国际收支 的正常效应开始起作用，国际收支逆差得以改善。
例子
• 假设，本国的国际收支初期保持平衡，本国的进出口量均为10000个 单位，进出口需求汇率的弹性分别为0.7、0.5，假定本币贬值5%，那 么，国际收支状况是会恶化还是改善？具体影响是多少？为什么？
• 解：
de 5% 已知：X=M=10000， e
D x ＝0.7
Dm ＝0.5
dB M ( D x D m 1)de
第2节 国际收支乘数论
20世纪30年代和40年代成功的将凯恩斯的乘数理论用于对 国际收支问题分析得来的.代表人物哈罗德和马克鲁普. 基本假设: ▲汇率与价格不变,仅考虑收入变动的影响
▲没有资本流动，国际收支等同于贸易收支
核心思想: 在汇率与价格不变时,进口支出是国民收入的函数,自主性进口的 变动通过乘数效应引起国民收入变动,从而影响进口支出,调节国 际收支.
• 以上被称为“罗宾逊—梅茨勒条件”
马歇尔—勒纳条件的进一步说明
2.贬值的时滞问题——J曲线效应（J-curve Effect）：当一国货币 贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只有 经过一段时间以后，贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好 转，最终改善一国贸易收支状况。 用马歇尔—勒纳条件来解释：在短期内，一国进出口需求价格弹性 较低，致使DX +Dm<1 ，本币贬值会恶化其贸易收支。在经过一段 时间以后，这种弹性将逐渐变大，以致于满足Dx +Dm>1 ，从 国际收支乘数论
国际收支差额可表示为：
B = X- ( M0 + mY)
M0是与本国国民收入无关的自发进口，mY是与本国国 民收入呈函数关系的引致性进口，边际进口倾向 m=dm/dY
基本内容: ▲一国可以通过需求管理政策调节国际收支： 逆差时: 实行紧缩性的财政货币政策 顺差时: 实行扩张性的财政货币政策
• 由于Dm小于零，所以，本币贬值（de>0）能否改善一国贸易收支 状况(dB>0)的条件如下：
• 当且仅当 D x D m 1时 则有 dB/de>0，即只要一国的进出口 商品需求弹性的绝对值之和大于1，本币贬值就会改善贸易收支状 况。 同理： • 如果 D x D m 1 则有dB/de=0，表明货币贬值对一国贸易收 支无作用 • 如果 D D 1 则有dB/de<0， 表明货币贬值会恶化一国贸 x m 易收支
第1节 国际收支弹性论
1.1 国际收支弹性分析法
提出背景：20世纪30年代大危机时由琼· 罗宾逊在马歇
尔的局部均衡分析的基础上提出来的. 研究的核心问题:货币贬值对贸易收支和贸易条件的影响. 基本假设: ▲经济体的收入及其他条件保持不变 ▲进出口商品的供给弹性无穷大 ▲不考虑资本移动,以贸易收支代替国际收支
• 因为，如果进出口供给弹性不是无穷大，则本国货币贬值不一定会使贸易 条件恶化。原因在于出口供给受到供给能力的限制，本国出口品的供给量 小于对出口品的需求量，会导致出口商品的本币价格提高，贸易条件得以 改善。 • 在这种情况下，如果用SX、Sm分析表示出口供给弹性的进口供给弹性， 那么，
• 当SxSm>DxDm时，本币贬值会使贸易条件恶化； • 当SxSm＜DxDm时，本币贬值会使贸易条件改善； • 当SxSm=DxDm时，本币贬值不会使贸易条件发生变化
• 在进出口供给弹性不是无穷大的一般性情况下，马歇尔— 勒纳条件不再适用。本币贬值是否能使国际收支得到改善， 取决于进出口供给价格弹性和需求价格弹性能否满足毕肯 戴克-罗宾逊-梅茨勒条件（Bickerdike-RobinsonMetzler Condition）：
S x S m ( D x Dm 1) D x Dm ( S x S m 1) 0 ( D x S x )( Dm S m )
第2节 国际收支乘数论
▲通过收入变动调节国际收支的效果,取决于边际进口倾
向(m)的大小,亦取决于进口需求收入弹性 开放度(M/Y)的高低.
dM Y dY M
和一国
第2节 国际收支乘数论
m

M Y