2012年终股票投资总结

2012年终总结
一．业绩回顾
今年，错过了年初的一波大行情（2132——2476），建仓时间集中在3.15——4.26，指数位平均在2350左右。

总的盈利为7.17%（模拟盘盈利9.30%），上证指数涨幅为1.54%，超过指数5.6%，如果按建仓位2350算，超过指数13%。

其中，拖累账户净值的为辽宁成大，亏损17.3%，对净值起支撑作用的为民生银行（31.6%），兴业银行（19.9%），中联重科（8.6%），宇通客车（3.3%）。

其中在5月的峰位最高实现10%的盈利，在11月底账户最低亏损10%。

今年主要贡献来自两银行股（贡献9.5%），中联重科+宇通客车（贡献1.8），辽宁成大（贡献-4.8%）。

二．收获总结
今年能够实现盈利，运气成分占了绝大部分，我买入的过程中并没有对每只股票都进行过细致的分析，也并不了解他们的盈利模式和盈利的持续性。

基本上，我采取了买入不动的策略，并且在买入之后，再来慢慢地学习，试着做更进一步的分析研究。

在买入的过程中，基本是情绪主导的，属于冲动性交易，所以这一年中感受到的股市教训非常多，也非常深刻。

今年最大的收获是心态上的把握，克制住了很多的冲动性情绪，对于股票的涨跌都能够较好的接受，理性地看待，在面对自己的恐惧贪婪情绪时都能够较好控制。

期间经历了很多次个股的大涨和暴跌，中联重科一度实现盈利30%，之后陷入暴跌，最低亏损10%，其中在7.3-7.5这三天，最高跌幅近10%，随后的7.20-7.21两天跌幅9%，在8.10-9.5近一个月频现5%的大跌，股价从10元跌至最低7.71，在这整个过程中，心里感触是非常复杂的。

还有辽宁成大，从最高的19.49元，跌至12.45也一样。

要在这个疯狂的市场中长期生存下来，需要经得住折腾。

简单谈一下辽宁成大的教训。

这笔交易是属于冲动型投资的典范，买入时盲目的乐观情绪占了上风，当时的买入理由是：1.其是“广发证券”的第一大股东，按“广发”当时的股价折算贡献股价15元；2.其第一大业务生物疫苗，毛利高达90%，保持着稳定增长，并可能分拆到创业板上市，可能值200个亿，对股价贡献大概是13元；3.其新增业务，页岩油的开发。

其页岩油储备丰富，可能按现价估算，值个几千个亿吧。

4.其还有国际贸易业务，毛利很低7%，主要贡献营业收入和一部分利润；其还是家乐福在华的第二大合作者；这两部分虽不怎么赚钱，至少也是个渠道资源吧。

这样一估值不就超值了吗？所以就产生了盲目的乐观，分三次跟入，平均成本为17.5块左右。

这笔投资的反思教训有：1.心理情绪的盲目乐观，导致没有很好的耐心去等待一个合适的价位；2.动态估值的错误，忽视了当时的广发正处在周期性高位16块，后随着广发跌入10块，对辽宁成大的支撑作用也巨缩；3.页岩油只是预期，从10年就开始炒作了，当时并未投产，也无实际贡献，且至日前页岩油的开发还存在各方面的技术问题，开发成本过高，实际贡献有限，不确定性依然很高，过度乐观了。

三．不足之处
1.经验的缺乏，市场感触太浅，对市场情绪的把握还远远不到位，特别是恐惧和贪婪的理解仍有待于深入，因为这是企业最有可能出现投资价值的时候。

今后仍然需要不断感受这个市场，正确理性地区分市场情绪，并观察市场先生的反应和期间出现的一些机会的把控。

比如今年的五粮液，辽宁成大；在比如最近在观察的康美药业等。

套用巴菲特的一句话：所有企业出现投资机会的时候，都是在其经营最困难，业绩最差还有最不被人看好的时候。

2.操作理念的混杂，看了很多书，学了很多方法，但并没有深入去理解，所以运用的时候出现一个理念混用的教训，这也是导致我今年亏损的一大教训。

比如兴业银行，我在第一次买入之前，就写了《对于银行股中兴业银行的分析》这篇非常简单的文章，当时对它非常看好，出现了盲目乐观情绪时买入（基于价值投资不在乎股票
的价格），后几天一季报出利好消息后，在一个高位又再次跟进（基于欧奈尔的高位跟进原理），结果没几天好日子就被套了7个多月，其在低位横盘的6个月是很难熬的。

这两种理念的差别是很大的，价值投资首要在于选股，股票经营稳定，估值合理或偏低，选价之后，逢低加仓，不止损，长期持有，属于右侧交易。

而欧奈尔选择的是成长型股票，做的是波段，在上升浪中逢高加仓，并设有止损位，以便随时控制风险，属于左侧交易。

将两种理念混淆，势必造成错误，这在我的辽宁成大中也体现出来。

所以，如果坚持长期持有的价值投资原则，就不应该去追高。

3.进入点位的选择。

价值投资中能够长期持有下去的信心是来自于一个合理偏低的介入价格，而这种价格最有可能出现是在企业遇到经营问题，或宏观环境（经济危机）或整个行业遭受大利空等情况下才会有。

反观我的投资组合中的股票买入位，兴业银行和辽宁成大属于冲动性跟进买入，宇通客车原本设置的买入位21块挺准，后因期末考试不想等价格在23.5块买入（且当自我安慰理由），民生银行和中联重科在技术支撑位时买入的。

五只股票都没有在最合适的位置买入，比如银行遭受大利空的最恐慌的时候被证实是今年最佳的银行买入点。

四．今后的方向
1.继续学习企业价值，还需要好几年时间来深入学习企业的方方面面。

有了企业估值的基础之后，才能开始完善自己的理念，在总结前人的成功理念的前提下，探索和发展适合自己的方式方法。

理念尽量规范起来，操作也规范起来，判断也尽快坚定起来，避免市场噪音干扰的抵抗能力也加强起来，多注意。

当时有一个想法是想把“温莎”的低市盈率法的选股思路和欧奈尔的CANSLIM的操作手法结合起来，我有种感觉，这两种理论有一些相通之处，可以把各自的优势提取出来，目前还需深入理解这两种理论。

2.能够长期在股市中生存下来，实现稳定盈利。

这一块包含很多东西，目前最主要的努力方向是怎么能够不亏钱，思考怎样能够在弱市中生存下来，构建投资组合。

赚钱是以后的事，在实现稳定盈利之前，我还需要学习很多的东西，这一年仍然只是学了些框框的东西，细化和深化的工作还在以后。

今后要面对的很多，不投机，不预测，除非市场到了极度疯狂的时刻。

3.投资组合的配置问题。

今年能够长期持有下来的最主要的原因也在于分散的投资组合。

如果我只持有一只股票，比如辽宁成大，那么当它下跌30%的时候我还能坚持持有下去吗？分散投资不仅分散了风险，也分散了收益，从安全性角度和对自己准确把握性的信心不高的方面（学习期），尽量降低冒险，能长期持有下去对我来说是非常重要。

原本我的两只银行股只是想用来控制风险的，我更看好辽宁成大和中联重科在强市中的上涨能力，结果却是银行股收益最大，风险也最小。

今后的资产配置方面需要不断的改进和完善，同时在市场出现确定性比较大的机会时要敢于重仓。

五．思考中的疑问
1.比如这波行情到了何时，才算是高位，到了2500，你还敢持有吗？会担心回调吗？3000点呢？5000点你觉得这个市场还合理吗？如果真的到了那个时候，说实在话，我真不知道
如何是好了，是持有下去还是空仓等待，到时再说吧，之后会有答案的。

2.我目前依然不怎么清楚什么时候卖出股票最合适。

这是一个非常困难的问题。

比如我实现了20%的盈利了，很多吧？是不是应该出来了？那它涨到30%呢？50%呢？会不会有恐高的感觉？我也不知道，只是我觉得，每只股票成功翻倍都会经历过这个过程的，如果只想保住盈利，必定养成小赚的习惯，但如果不保住盈利，到手的鸭子随时都可能飞走。

目前我的个股的盈利最多是30%，中联的30%飞走了，民生的不知如何？模拟盘中姚记扑克最多到过50%，最终保住了40%。

六．总结
这是学习的一年，从读研开始，到今年年初，再到现在，真心学到了很多东西，不光是投资的，还有生活的，或者投资和生活在很多方面是相通的。

翻看一路上写下的日记和投资感悟，回忆走过的每个阶段的路，感觉很幸福，也感触颇多。

虽说走过了很多的投资误区，收获了更多的教训和经验，但值得肯定的一点是我至少坚持持有股票在弱市中达9个月，不管是对是错，期间经受过很多次内心的纠结。

没有真正的长期持有过，即使是盲目的长期持有，就算对某只股票非常有信心，也是把持不住的，因为市场每天都会给你一千个理由来卖掉它。

在弱市中，坚持持有的坏处是你不知道何处是底，会越跌越深；好处是你不会错过每一波的行情，也不会错过市场真正的大底。

不用去“很专业”的猜测，只需一点基本感觉，从宏观上市场处在哪个阶段就可以了。

巴菲特的“在被人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”就是一种非常精辟的股市逆向心理分析。

在弱市中，在所有人都不看好中国市场时，当很多人抱怨中国股市不行，赐予“熊冠全球”的光荣称号时，不就是恐惧心理的体现吗？不管股市是否会接着调整或探底，至少在历史长河中也是一个相对低位吧。

适当分散自己的组合，在控制风险上下点功夫，使自己能够在弱市中长期持有下去，是一种非常好的生存方式。

在股票投资中，买进卖出的次数越多，买卖的股票越多，错过的也就越多，留下的遗憾也会越多。

这在生活中，不光是股票，只有很少是有把握的，应该把握的，而且是应该懂得去珍惜的。

坚持，没有必要去盯着自己错过的，并不属于自己的最好结果，把握可以把握的，珍惜可以珍惜的。

这不光是投资，更是生活中的一种人生态度。