2017年我省四板市场发展情况及我们中小企业应该如何对接四板市场
四板挂牌业务介绍
2023-10-30CATALOGUE目录•四板市场概述•四板挂牌业务内容•四板挂牌业务优势•四板市场存在的问题与挑战•四板挂牌业务案例分析•四板市场未来发展趋势及建议01四板市场概述定义与特点•定义：四板市场（也叫区域性股权市场）是指为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。
它是我国多层次资本市场的重要组成部分，对于促进企业特别是中小微企业的股权交易和融资具有积极作用。
定义与特点特点1. 区域性：四板市场主要服务于所在地及特定区域内的企业，具有明显的地域性。
2. 私募性：四板市场的交易以私募方式进行，对投资者的资质和数量有一定要求。
3. 灵活性：四板市场的监管相对宽松，挂牌企业的信息披露要求较低，这使得市场更加灵活和活跃。
我国四板市场的发展可以追溯到20世纪90年代，当时一些地方开始探索建立服务于本地中小企业的股权交易市场。
2006年，首批三家股权交易市场在天津、上海和深圳获批，标志着四板市场的正式诞生。
历史近年来，随着国家对多层次资本市场的重视和支持，四板市场得到了快速发展。
截至2021年底，全国共有超过500家四板市场挂牌企业，总市值超过2万亿元。
发展四板市场的历史与发展推动经济发展四板市场的健康发展对当地经济发展具有积极推动作用，可以促进中小企业的发展和转型升级，提高地方经济的竞争力和活力。
四板市场的重要性提供融资渠道四板市场为处于不同发展阶段的企业提供了股权融资渠道，帮助企业解决资金需求。
促进企业规范运作通过在四板市场挂牌，企业需要按照规定进行信息披露和接受监管，这有助于规范企业的运作和管理。
提高企业知名度在四板市场挂牌可以提升企业的社会认知度和知名度，有助于企业进行品牌建设和市场拓展。
02四板挂牌业务内容确定挂牌方案对挂牌企业进行全面调查，了解企业情况，评估挂牌风险。
尽职调查审核材料挂牌仪式01020403举行挂牌仪式，宣布企业正式挂牌。
制定挂牌计划，明确挂牌时间、地点、方式等。
四川省人民政府办公厅关于显著提升直接融资水平全面服务实体经济的实施意见-川办发〔2017〕77号
四川省人民政府办公厅关于显著提升直接融资水平全面服务实体经济的实施意见正文：----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------四川省人民政府办公厅关于显著提升直接融资水平全面服务实体经济的实施意见川办发〔2017〕77号各市（州）、县（市、区）人民政府，省政府有关部门、有关直属机构，有关单位：为贯彻落实全国金融工作会议和《四川省金融业“十三五”发展规划》精神，推进我省企业融入多层次资本市场，显著提升直接融资水平，促进金融产业全面服务实体经济，引导我省七大优势产业、七大战略性新兴产业、五大高端成长型产业、五大新兴先导型服务业借力资本市场加快发展，推动全面创新改革、军民深度融合发展和大众创业、万众创新，经省政府同意，现提出以下实施意见。
一、主要目标。
到2020年末，直接融资水平显著提高，社会融资结构明显优化，全省直接融资占社会融资规模的比重不低于35%，在全国的排名与地区生产总值（GDP）排名基本保持一致，国民证券化率超过全国平均水平。
二、大力发展股权融资（一）“一户一策”，推动规模以上企业规范化公司制改制。
实施规模以上企业规范化公司制改制“四年行动计划”。
自2017年起，每年改制比例不低于10%；到2020年末，力争实现全省约50%的规模以上企业完成改制，改制企业普遍建立起现代企业制度，具备对接资本市场的基本条件。
地方各级人民政府要对改制企业“一户一策”给予指导，积极支持企业加快改制步伐，拓宽融资渠道，为企业改制创造良好环境。
积极通过购买服务方式为改制企业提供财务、投资及法律顾问等方面的服务，或根据当地企业改制和地方财力情况对完成改制的企业给予适当费用补助，并优先推荐改制完成企业到天府（四川）联合股权交易中心挂牌。
设多层次资本市场促进中小企业发展
科学之友
Ｆｅｄ ｆｃ ｎ ｍ ｔ ｒ ｄｎ ｉｃ Ａ ａ ｕ ｏＳ ｅ ｅ ｅｓ
２１年０ （ ） ００ １ ０ ２
设 多层次 资本 市场促进 中小企 业发展
马 震
大同 ０７ ０ ＂ ３ ００ ） （ 大同煤矿集团 ，山西
摘 要 ： 多数中小企业难以维持健康的发展态势，在市场竞争中生存艰难，针对这一问题 ， 文章提出了在 中国建立一个多层次的资本市场体系，以此来解决融资难的问题 。 关 键 词 ：资 本 市场 ； 小企 业 ； 展 中 发 中图分类号 ：Ｆ ３ ． ８２５ 文献标识码 ：Ａ 文章编号：０ ０ ８ ３ （ １）２ ０ ６ — ２ １０ — １６２ ００ — ０２ ０ ０
制， 拓展中小企业融资渠道 ” 。 （ ）０６年 ２月发布的《 ３２ ０ 国家中长期科学 和技术发展规划纲 要（ ｏ ６ ２ ２ ２ｏ － ００年》 中指 出要“ 建立加速科技产业化 的多层次资本 市场体系…… ， 逐步建立技术产权交易市场。” （ ） 监会主席 尚福林在参加 ２０ （ ４证 ０ ６ 财经》 年会时表示 ，要 “ 逐步形成 由主板市场 、 创业板市场 、 场外柜 台交 易网络和产权市 场在 内的结构健全 、适应多种投融资需求和风 险管理要求 的资 本市场体系 ， 理顺各种市场的制度安排和制度定位” 。 （ ）０９年 ３月 １日， ５２０ 为鼓励 国内风险投资发展 ， 门由十 专
证券从业考点：多层次资本市场的主要内容与结构特征
证券从业考点：多层次资本市场的主要内容与结构特征证券从业考点：多层次资本市场的主要内容与结构特征导语：中国大陆主板市场的公司在上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，下面我们一起看看相关的内容。
(一)多层次资本市场的主要内容(1)主板市场。
主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场(通常指股票市场)，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、营利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的营利能力。
2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。
从资本市场架构上也从属于一板市场。
中国大陆主板市场的公司在上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。
(2)二板市场。
二板市场又称为创业板市场，是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。
在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。
2012年4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于5月1日起正式实施，将创业板退市制度方案内容，落实到上市规则之中。
(3)三板市场。
三板市场即全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。
2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。
上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。
一板市场、二板市场、三板市场、四板市场
一板市场、二板市场、三板市场、四板市场:中国的资本市场呈倒金字塔结构，分为四个层次，一板是上交所、深交所的主板市场：二版是中小板和创业板；三板是股份代转让系统；四板是区域性柜台市场，是地方政府批准设立的地方区域性交易场所。
一板市场也称主板市场，指我们通常所说的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“晴雨表”之称。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
在我国一板市场是指沪深两市的A股当中60开头和000开头的股票。
二板市场又称“第二板”，是与一板市场相对应存在的概念，主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求比“一板”宽一些。
与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高科技产业导向等特点。
国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类股票市场，国际上最有名的二板市场是美国纳斯达克市场。
二板市场在我国主要是指深市当中的中小板和创业板。
它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是一条中小企业的直接融资渠道，是针对中小企业的资本市场，与主板市场相比，在二板市场上市的企业标准和上市条件相对比较低，中小企业更容易上市募集发展所需资金。
三板市场即代办股份转让业务的场所，是指经中国证券业协会批准，由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业。
三板市场正式名称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。
作为中国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。
三板市场起源于2001年股份代办转让系统，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。
加快推进我市中小企业进入“新三板”“四板”挂牌上市的难点及建议
近 年 来 ，我 市 加 快 推 进 经 济 提 质 增 效 ，积 极 扶 持 一 批 前 景 向 好 的企 业 做 强做 大 ，市 政 府 出 台 了奖 励 办 法鼓
后在 “ 新 三 板 ” 挂 牌 上 市 。 而 被 业 界 励 企 业 进 入 “ 新 三 板 ” 等 场 外 市 场 上
称为 “ 四板 ” 的 安 徽 股 权 托 管 交 易 中
府 牵 头 认 真 选 聘 实 力 强 、信 誉 好 、 经 验 丰 富 的券 商 ，在 券 商 的协 助 下 选 定 专 业 中 介 机 构 ，帮 助 完 善 企 业 法 人 治
理 结 构 ，规 范 上 市 运 作 。 二 是 把 资 本
度 较 大 ，影 响 上 市 进 度 。 二 是 思 想 存 在 误 区 ，缺 乏现 代经 营 理 念 ，认 为 上
门 为 创 立 初 期 、 有 一 定 产
以提 升 公 司 股 权 的流 动 性 ，为 公 司 带 来 积 极 的 财 富 效 应 。据 了解 ，我 市 目
前 已有 一 批 中小 企 业 启 动 了 “ 新 三
可 以拓 展 融 资 渠 道 ， 为企 业 发 展 提 供 三 板 ” “ 四 板 ” 挂 牌 上 市 还 存 在 诸 多
资 金 保 障 ，提 升 企 业 品 牌 影 响 力 ：有
难 点。一是一些 企业经济总量偏 小、
环 保 、 土 地 等 因素 导 致 股 份 制 改 制难
利 于 建 立 现 代 企 业 管 理 制 度 ，规 范 企 产 品 科 技 创 新 能 力 较 弱 ， 由于 资 金 、
部 门调 研 发 现 ， 我 市 中小 企 业 进 入 “ 新 市 场 的 利 用 提 高 到 与 招 商 引 资 同 等 重
我国多层次资本市场建设的现状和面临的突出问题
我国多层次资本市场建设的现状和⾯临的突出问题2019-07-15⼗六届三中全会《决定》对多层次资本市场地位的确⽴，意味着妨碍市场建设的“篱笆栏杆”开始拆除。
13年来，特别是“⼗⼆五”期间，我国的资本市场建设取得了不少成绩，多层次资本市场也取得了巨⼤的进步。
⼀、我国多层次资本市场建设的现状（⼀）主板市场更加成熟2010年底，沪深股市总市值只有26.54万亿元。
⽽截⾄2015年6⽉份，沪深两市上市公司共计2797家，其中主板公司1550家，中⼩板公司767家，创业板公司480家；总市值62.7万亿元，较2010年末增加了136.4%，居全球第⼆位，仅次于美国。
截⾄2015年8⽉份，“⼗⼆五”时期沪深两市共有747家公司完成⾸次公开发⾏并上市，累计融资额5849.53亿元；共有1371家企业完成再融资，筹集资⾦2.47万亿元；上市公司并购重组交易总⾦额为4.6万亿元。
同时，两市交易规模不断扩⼤，总成交⾦额和⽇均成交⾦额分别为367.6万亿元和2928.87亿元，分别较“⼗⼀五”时期增加了93.5%和107.5%。
主板市场更加成熟，不仅在于市值以及交易规模的扩⼤，也在于监管⽅⾯更加成熟。
“⼗⼆五”时期，证监会推进监管转型，进⼀步深化⾏政审批制度改⾰，在深化⾏政审批制度改⾰⽅⾯，⾃2001年⾏政审批制度改⾰⼯作启动⾄2014年底，证监会累计取消151项⾏政审批事项。
在加强稽查执法⽅⾯，证监会坚持严格执法、公正执法、⽂明执法，截⾄2015年6⽉，“⼗⼆五”时期证监会及派出机构共审结案件483件，共做出⾏政处罚决定406项，共对107名个⼈做出市场禁⼊决定，罚没款⾦额总计21.83亿元。
（⼆）“新三板”的健康发展2012年，经国务院批准，决定扩⼤⾮上市股份公司股份转让试点，⾸批扩⼤试点新增上海张江⾼新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海⾼新区。
为了更好地服务创新型、创业型和成长型中⼩微企业，2013年底，新三板⽅案突破试点国家⾼新区限制，扩容⾄全国。
我国区域性股权市场发展现状、难题及对策探析
我国区域性股权市场发展现状、难题及对策探析王克勤(深圳前海股权交易中心有限公司，广东深圳518000)摘要：中小企业是我国经济发展中的中流砥柱，但在其发展过程中普遍存在融资难、融资贵的困境，在很大程度上影响了中小企业的发展。
近年来，我国大力建设多层次资本市场，其中区域性股权市场在为解决中小企业融资难题、提升企业形象等方面发挥了重要作用。
作为''四板市场”的区域性股权市场不仅补充了新三板市场，更丰富了多层次资本市场。
特别是新修订的《中华人民共和国证券法》实施后，进一步明确了区域性股权市场的功能及法律地位。
本文主要分析了区域性股权市场发展现状及存在的难题，并提出相关解决对策。
关键词：区域性股权市场；现状；必要；难点；对策中图分类号:F832.51文献识别码：A文章编号：2096-3157(2020)32-0158-03—、前言据不完全统计，截至2017年年底，我国注册的企业达4000万户山。
它们为我国经济创下了一个个奇迹，刷新了一个个认知，开拓了一片片新的领域。
相关资料显示，中小企业创造了国内总产值的60%,缴纳了50%的税收，创造了50%的财富，创新了80%的产品，并且解决了我国2/3的就业人口凶。
但融资却是中小企业发展的障碍，对于它们来说，直接融资渠道狭窄，间接融资又“难于上青天”。
因此，如何解决中小企业融资难题迫在眉睫。
在多年的“耕耘”下，我国场内资本市场发展迅速,但因其门槛高，无法有效解决中小企业融资问题。
场外市场一新三板、区域性股权市场便应运而生,成为直接融资的重要平台。
但新三板限制多，而区域性股权市场主要针对中小型企业，更符合其发展的需要。
二、我国区域性股权市场发展现状区域性股权市场在我国经过十几年的探索及实践，其功 能板块逐步完善。
2017年出台的《关于规范发展区域性股权市场的通知》明确其市场定位,2019年修订的《中华人民共和国证券法》将其法律地位及功能进一步明确，凸显出其在中小企业发展中的重要性。
四板企业挂牌业务介绍
四板企业挂牌业务介绍一、四板企业挂牌的定义四板企业挂牌，是指企业在全国中小企业股份转让系统进行非上市交易，通过全国中小企业股份转让系统挂牌交易，可以实现股权流通和融资。
与传统的主板和创业板相比，四板企业挂牌的门槛相对较低，适合中小企业融资和股权流通的需求。
二、四板企业挂牌的特点1. 门槛低：相比主板和创业板，四板企业挂牌的门槛较低。
企业无需满足特定的净资产、盈利能力等条件，只需成立满一年并完成国有资产清理、股权结构调整等工作。
2. 成本较低：四板企业挂牌相对于主板和创业板来说，挂牌费用和审核费用相对较低，企业可以通过挂牌获得股权融资渠道，降低融资成本。
3. 股权流通：通过四板企业挂牌，企业实现了股权的流通，有利于提高企业股东的权益和企业的形象，也为企业增加了融资渠道。
4. 监管较严：尽管四板企业挂牌门槛较低，但是中小企业股份转让系统对挂牌企业的监管较严格，有助于提高市场规范程度。
三、四板企业挂牌的业务流程1. 公司准备阶段：企业需要进行股权结构调整、国有资产清理等工作，并委托专业机构准备相关材料。
2. 申请挂牌：企业向所在地全国中小企业股份转让系统申请进行非上市交易挂牌。
3. 审核与筛选：所在地全国中小企业股份转让系统对企业材料进行审核，并参考相关法规规定和挂牌条件筛选符合条件的企业。
4. 挂牌公告：所在地全国中小企业股份转让系统对符合挂牌条件的企业进行公告，并向社会公众公示。
5. 股权转让：挂牌完成后，企业可以通过全国中小企业股份转让系统进行股权转让，实现股东权益的流动和融资。
四、四板企业挂牌的影响1. 提高企业形象：通过四板企业挂牌，企业可以获得更多的曝光机会，提高企业的知名度和形象，有利于企业的品牌建设。
2. 降低融资成本：四板企业挂牌开辟了新的融资渠道，企业可以通过股权融资降低融资成本，促进企业的发展。
3. 提高股东回报率：通过四板企业挂牌，企业股东可以实现股权的流通和转让，提高了股东的回报率，增加了企业的股东参与度。
就中国来说的四板市场及分析
就中国来说的四板市场及分析
（1）一板市场是上海深圳主板市场、深圳中小板市场，一板市场有严格的标准，譬如中小板上市公司一般在申请上市前的一年净利润要达到5000万元。
（2）二板市场是创业板市场，创业板市场成立的初衷是向着纳斯达克去的，但目前的发展来说对企业要求越来越高，已经不具备纳斯达克开放的特点了。
譬如净资产要求2000万以上，近2年赢利，净利润累计超过1000万元，将绝大部分互联网公司排除在外；
（3）三板市场，其前身是2001年6月12日正式启动的“代办股份转让系统”，是一个交易法人股和退市企业股份的股票市场，称为旧三板。
2006年1月，中国证券业协会下发了《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》。
从这时开始，原来的老三板注入了优质科技型企业的活力。
为了区别老三板，人们将代办系统改称为“新三板”。
2012年9月20日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司在国家工商总局注册成立。
从这一天开始，形成了一个新的“新三板”。
所以，新三板的全称就是全国中小企业股份转让系统。
是一个典型的场外资本市场。
（4）四板市场，指的是新三板之后成立的各地股权交易中心。
其中深圳前海股权交易中心是全国最大、服务最多的场外交易市场，发展速度远超其它四板市场。
江苏股权交易中心——四板业务介绍
主板
1783家
中小板
868家
创业板 新三板
656家 11287家
区域性股权交易市场
贴近企业，重点服务
数据截至：2017.07.12
多角度服务
• 官网、微信、 合作媒体
数据库与 新闻中心
需求 专题培训
• 聘请专家、专 业培训机构
路演
• 线下路演 • 线上路演
中心挂牌企业迈入新三板
1 690056 恒晟小贷
挂2.牌4 挂企牌业企业
丰禾生物（690008）——科技农业，321人才项目 挂牌获得多家投资，业务全面发展，目标新三板
情况简介：2011年8月成立，注册资本350万。2013年9月鲜活米全面上市，12月底全谷物芽类健 康食品上市。挂牌后，2014年初获得11名个人投资者共投资580万元，2014年9月南京紫金科创投 资230万元。2014年10月公司产品全面进入北京华联、大润发等卖场，已签署订单2850万元。股 改已完成，即将从中心成长板升级到价值板。
挂2.牌4 挂企牌业企业
珠峰科技（690210） 路演获得多家投资，全面发展公司业务
情况简介：常州市珠峰网络科技有限公司成立于2004年 07月19日是一家主打教育教学信息化的软件企业，在国 内该行业的技术层面处于领先地位，享有较高知名度，公 司拥有完全知识产权的诸多独有技术，并已完成体系化基 础建设。
如何用好四板市场
一市 两板
规范 治理
股权 激励
并购 重组
提升 形象
多项 融资
信用 增进
价值 发现
股份 流动
市场功能 八项功能
规范治理 提升形象 价值发现 股份流动 多项融资 信用增进 并购重组 股权激励
明晰产权关系，建立现代企业制度， 规范法人治理结构，降低经营风险。
新四板上市对企业的好处
新四板上市对企业的好处最近几年，企业融资难的问题一直困扰着一些优秀企业的发展，尤其一些中小企业融资难问题在我国受关注度越来越高，有专家认为，问题的根源一定程度上是由于资本市场的分布结构所造成的，缺少合理化得资本市场梯队。
我国目前资本市场的分布呈现倒金字塔形，底部的根基并不扎实。
金字塔顶端是上交所、深交所的挂牌大中型企业，而底端的资本市场规模很小，或者说基本不存在，而这就直接导致了中小企业融资渠道十分有效，且阻碍重重。
很多创新型企业因为缺乏抵押物与担保等原因，很难获得银行贷款。
所以，形成了融资平台不够、错位服务不多、企业需求难以解决的大环境，一些本来很有发展前途得企业，因为得不到资金得支持，陷入发展瓶颈或者因为没有持续的资本注入企业关门倒闭得事也是经常有得。
为了给众多中小企业提供一个资本对接平台，2012年中央允许各地重新设立区域性股权市场，研究并推动在沪深交易所之外进行场外资本市场试验。
“新四板”的落地可以让无法满足上市条件的中小企业实现股权转让和直接融资，意义可谓深远。
那么，“新四板”能不能火起来，中小企业融资问题能否迎来破题钥匙?投资者又能在“新四板”得到什么呢?“新四板”新在哪里其实，“新四板”是在“新三板”基础上推出的，但就交易主体的准入程度而言，前者门槛明显要低一些。
我们知道，“新三板”要求企业存续满2年，而新四版规定满一年;在各种中介机构的管理上，更加多元化，券商、创投都可以参与成为挂牌推荐机构;而在投资人范围方面，允许且具有完全民事行为能力的自然人投资者参与，这就创新于“新三板”只允许机构投资者参与的限制。
可以说，“新四板”定位于主板、创业板之后的区域性资本市场，股权交易中心的服务对象是广大中小型、具备成长性、有价值的企业。
具有成长性的中小企业先以“新四板”为跳板，而后输送到创业板，中小企业也会有更好的市场基础。
因此，我们认为落户“新四板”对中小企业有着重要的意义。
对企业融资发展意义深远落户“新四板”对具有成长性的企业来说意义重大。
四板挂牌业务介绍专题培训课件
2、市级股权投资引导基金与国有投资公司共同设立资本市场投资基金,对在区域性股 权交易中心挂牌的青岛市企业、在蓝海股权交易中心挂牌的外地企业,按照市场化运作模式, 进行股权投资。单个企业投资额原则上不得超过总资本的30%,最高不超过1000万元。
摆脱企业发展困境！
1.3 资本之美
通过改制辅导和持续 督导，提高企业规范 治理水平。
通过市场机制充分 反映企业内在价值。
规范 治理
价值 发现
直接 融资
通过定向发行高效 便捷地பைடு நூலகம்行股权和 债券融资。
提升企业形象和认知 度，利于市场拓展。
提升 形象
股权 激励
实施股权激励， 汇集优秀人才。
规范度和透明度提 升，银行主动授信 。
增加直接融资比例，需要有适合不同发展阶段的企业融资平台。 所以从2012年之后，直接融资的概念、多层次资本市场的概念被 广泛的提及。显著的现象：“新三板”扩容从四个国家级高新区 扩展到全国，被定义为全国性交易场所；区域性股权交易市场相 继成立，目前全国有40家。
1.2 企业之殇
中小企业痛点
1、融资难； 2、缺资源； 3、缺专业服务。
市
区域性股权交易市场
场 （青岛蓝海股权交易中心）
交易所市场、新三板、区 域性场外市场共同构成多层次 资本市场体系。区域性场外市 场是场外市场的基础层次，是 股权非公开转让的场所。
只有建立多层次资本市场， 不同规模、不同发展阶段和不 同行业特点的企业才能各得其 所。
2.1 中国的多层次资本市场体系体系 企业应抓住大扩容的有利时机，尽快实现挂牌融资！
新三板与四板股权融资纳入社会融资规模统计的探讨
新三板与四板股权融资纳入社会融资规模统计的探讨*付秋虹摘要：社会融资规模是“广义信贷”框架在中国的延伸和运用，反映了我国金融性公司通过各类金融工具向实体经济提供的资金支持。
但随着金融改革和创新不断深化，尤其是目前我国资本市场迅猛发展，股权融资中一些新的融资模式，如新三板、四板市场融资尚未被纳入社会融资规模统计，研究构建更为完善指标体系，全面准确地衡量金融支持实体经济程度对我国宏观调控意义重大。
本文结合市场现状、指标内涵及实证方法，探讨新三板及四板市场股权融资纳入我国社会融资规模指标的必要性、可行性及科学性，以期为指标体系的进一步扩展完善提供参考。
结果显示，这些融资方式符合纳入社会融资规模的统计内涵和原则，构建得到的社会融资规模指标与货币政策最终目标相关性更高，对各项宏观经济指标变化的解释力也更强。
关键词：社会融资规模广义信贷新三板四板JEL分类号：E44，E58，G28DOI:10.19895/ki.fdr.2020.09.006一、引言2008年金融危机后，国际货币基金组织（IMF）建立了“广义信贷”统计框架，并建议各国在此框架下根据实际情况建立相应的统计指标，作为货币政策操作和宏观审慎管理的参考指标。
在最新的《货币金融统计手册与编制指南》中，IMF将“广义信贷”定义为“一个机构单位（贷出者或借出人）向另一个机构单位（贷入者或借入人）提供资源，其中贷出者获得一项权利，贷入者发生一笔负债”。
在此背景下，我国根据现实需要，建立了社会融资规模统计。
从2010年此指标被提出，2011年人民银行开始对外公布数据，该指标已成功走过十年之久，成为体现我国金融支持实体经济力度、衡量整体社会资金面存流量、展示各类融资渠道状况的重要*付秋虹，经济师，人民银行南昌中心支行，Email：saidafu@。
本文仅为作者个人观点，不代表所在单位意见。
本文文责自负。
新三板与四板股权融资纳入社会融资规模统计的探讨指标，受到社会各界的广泛关注。
新常态下西部地区承接产业转移的财政金融支持
新常态下西部地区承接产业转移的财政金融支持经济发展新常态对我国西部地区承接产业的质量和效益提出了更高的要求，同时也是深入实施区域发展总体战略以及落实“一带一路”战略构想的需要。
文章分析了现阶段我国西部地区在承接产业过程中存在的主要问题并在此基础上分析了财政金融政策对承接产业转移的影响机制，从增强和完善公共产品供给体系、搭建信息沟通的融资平台、采用积极财政扶持政策推动产业创新、大力发展中小型金融机构、发展直接融资市场、强化西部地区金融企业的信用和金融风险防范体系建设等方面提出了政策建议。
一、引言在后金融危机时代，世界经济进入新一轮产业结构调整期，我国东部地区也加快了产业结构的转型与升级，东部地区对中西部地区的产业转移速度进一步增大。
然而，与西部地区利用域外资金的规模相比，资本对西部地区经济增长的贡献较低，外商直接投资(Foreign Direct Investment，FDI)的技术外溢效应也不明显。
西部地区这种承接产业转移的“速度”与“效益”的偏离，促使研究者反思实施西部大开发以来广大西部地区承接产业转移过程中存在的问题。
市场化取向的改革虽然是世界经济发展的大趋势，但是由于存在“市场失灵”，因此各国普遍通过政府的宏观调控来对市场的运行进行“纠偏”。
在“以经济建设为中心”的大背景下，我国政府在经济生活中扮演了重要的角色。
加快推进西部地区承接中东部地区的产业转移，推动产业结构的调整与升级，实现西部经济“又好又快”的发展，政府的作用至关重要。
各种生产要素与生产资源在不同地域转移过程中，资本具有引领和导向作用，而财政政策和金融政策则是实现资本在不同地域、不同产业之间流动的先决条件。
合理的财政金融支持政策能够提高西部地区承接产业转移的效率，实现西部地区的产业结构升级。
因此，本文在分析当前西部地区承接产业转移中存在的问题以及财政、金融作用于产业结构的机制基础上对如何利用财政和金融政策提高西部地区承接产业转移效率提出相应的对策。
私募可转债
一.可转债1.可转债概念全称是可转换债券（Convertible Bond），是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。
简单而言，其本质上是一种债券，与一般债券的区别是：正常的债券借债还钱，约定每年的利息。
但可转债多了一个将债券转换成发行公司股票的期权。
正因为多了这么一个期权，所以通常其票面利率很低。
因此，我们可以把可转债理解成一张普通的债券，然后拿利息去购买了一份期权。
2.可转债发行体系由上图可知，私募可转债早在2017年《区域性股权市场监督管理试行办法》中就已经明确，在区域性股权市场可以非公开发行可转换为股票的公司债券。
区域性股权市场就是通常我们所说的四板，在四板发行私募可转债门槛相对较低，无财务指标要求，只要各类债务不存在处于持续状态的违约或者迟延支付本息的情形即可。
交易所于2019年8月末出台的《非上市公司非公开发行可转换公司债券业务实施办法》（以下简称“《办法》”），将原试点阶段只能由创新创业公司或新三板创新层公司发行的私募可转债正式推广至全部非上市公司。
交易所私募可转债原则上发行人只要不属于《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》即可，亦无特别的财务指标要求。
本次《办法》第二条和第三十条明确了非上市股份有限公司及有限责任公司均可以发行私募可转债。
相比试点阶段的《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则（试行）》，《实施办法》在发行条件、挂牌要求、信息披露等方面并无实质变化。
《办法》扩大了可转债发行主体，将股票未在证券交易所上市的股份有限公司和有限责任公司纳入，有利于拓宽民营、小微企业的融资渠道，降低融资成本。
总结下来，当前可转债发行体系为以下几个层次：那么交易所私募可转债相比四板的私募可转债有什么优势呢？站在投资人角度看：首先，从信用看，交易所私募可转债适用中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》的规定，一方面，发行人财务报表需要经过有证券期货资质的会计师事务所审计，证券公司、律师需要对发行人开展尽职调查并出具尽职调查报告，另一方面，债券发行需要经过交易所审核备案，总体看发行人资质相对较好。
区域性股权市场发展现状及问题分析
宁波股权交易中心有限公司浙江315000摘要：区域性股权市场是全国资本市场的重要组成部分，承担着塔基的角色和重任，经历14年的发展，全国已然形成了35家主要区域性股权市场，拥有18.68万家挂牌企业，如何对这些企业进行服务，重点是推动区域性股权市场的快速、高质量发展。
本文对区域性股权市场的历史沿革、政策定位等分析，明确了区域性股权市场是资本市场重要组成部分，具有区域特征、服务特征和创新特征。
其次，分析全国区域性股权市场现状、主要的服务，总结了区域性股权市场主要为中小微企业提供挂牌展示、股权登记托管、融资服务、路演和培训以及财务顾问服务等，但区域性股权市场仍然存在着无法盈利、融资功能缺失、无转板通道等问题。
关键词：区域性股权市场；资本市场；问题1.区域性股权市场发展现状1.1历史沿革2008年9月22日，天津股权交易所成立，成为国内首家正式运营的区域股权交易市场。
在短短3年时间，国内陆续成立了上述11家区域股权交易市场，它们对当地经济发展和中小微企业发展做出了贡献，但同时国家开始对众多交易场所进行整顿。
根据《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》（国办发〔2017〕11号）、中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）发布的《区域性股权市场监督管理试行办法》（证监会令第132号）有关规定，区域性股权市场运营机构名单由省级人民政府实施管理并予以公告，并向证监会备案。
即截止本文写作时，共有35家区域性股权市场在证监会备案，其中5家隶属于计划单列市（分别为大连、宁波、厦门、深圳和青岛）。
1.2市场定位2017年1月，国务院办公厅发布《关于规范发展区域性股权交易市场的通知》（以下简称“通知”），明确将区域性股权市场是多层次资本市场体系的重要组成部分，主要服务所在行政区域内的中小微企业；同时要求各省、自治区、直辖市仅可设立或保留1家运营机构。
2017年5月，证监会令第132号，即《区域性股权市场监督管理试行办法》中明确区域性股权市场是为其所在省级行政区域内中小微企业证券非公开发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所。
区域性股权交易市场-全国四板市场列表 截至2018-7-24
说明：所有内容均来自网络，仅供参考。
背景：
全国四板市场
四板市场即区域性股权市场（简称四板），是为其所在省级行政区域内中小微企业证券非公开发行、转让及相关活动提供设施对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极
区域内中小微企业证券非公开发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所。
和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。
新四板挂牌工作情况汇报
新四板挂牌工作情况汇报尊敬的领导，根据您的要求，我向您汇报新四板挂牌工作的情况。
自从我们公司成功挂牌新四板以来，我们在不断努力推动公司的发展，取得了一定的成绩。
以下是我们在新四板挂牌工作方面的情况汇报。
首先，关于公司挂牌新四板的准备工作。
在挂牌之前，我们进行了大量的准备工作，包括财务报表、审计报告、风险提示书等材料的准备和整理。
我们还邀请了相关的律师和会计师参与，确保公司所有的信息都是准确、真实的。
同时，我们还对公司的治理结构进行了调整和优化，确保公司有完善的内部治理结构和规章制度。
其次，关于公司挂牌后的运营情况。
在公司挂牌之后，我们积极组织了一些宣传和营销活动，加强了对外的宣传工作。
我们还积极参与了一些投资者关系活动，加强了与投资者的沟通和交流。
同时，我们也在不断优化公司的经营管理，在管理上更加规范和科学。
通过这些工作，我们的公司在新四板上得到了更多的关注和认可。
再次，关于公司的业务拓展和发展。
在挂牌新四板后，我们加大了对产业的整合和扩展，积极寻求合作伙伴，不断拓展公司的业务范围。
同时，我们也投入大量的人力和财力在技术研发方面，提高公司的核心竞争力。
我们相信，在不久的将来，公司的业务规模会有一个明显的增长。
最后，关于公司新四板挂牌后的风险和挑战。
尽管公司在挂牌新四板后取得了一定的成绩，但我们也面临着一些风险和挑战。
比如，市场风险、政策风险、竞争风险等。
我们将继续密切关注市场和政策的变化，积极应对各种挑战。
同时，我们也将加强对公司内部风险的管理和控制，减少公司的经营风险。
我们相信，通过我们的努力和不懈的奋斗，公司一定会迎来更多的发展机遇。
总之，公司挂牌新四板以来，我们一直在不断努力，取得了一些成绩。
但同时，我们也清楚地意识到，公司还需要做很多工作，才能在新四板上取得更大的成功。
我们将在领导的指引下，继续努力工作，为公司的发展做出更大的贡献。
感谢领导对我们工作的支持和关心！。
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2017年我省四板市场发展情况及我们中小企业应该如何对
接四板市场
一、2017年我省四板市场（陕西股权交易中心）发展情况陕西股权交易中心于2013年7月15日经省人民政府批准设立，2014年5月23日正式揭牌运营。
截止2017年12月31日，展示及挂牌企业累计1332家，托管企业579家，为企业融资507笔42.38亿元，发展会员252家，挂牌孵化基地9家。
目前，已基本形成企业挂牌托管、私募产品融资、资本市场中介服务三大业务体系，服务区域已覆盖全省各地市。
1、挂牌及托管业务。
2017年新增企业展示及挂牌企业312家，股本37.02亿股，较上年同期挂牌企业数量增长121.7%。
其中新增交易板挂牌企业39家，成长板挂牌企业215家，展示企业58家；成功转板至新三板挂牌企业3家；2017年新增托管企业268家，托管总股本45.35亿元。
2、企业融资服务。
2017年完成企业融资182笔，融资21.54亿元。
其中：为25家企业完成股权质押融资55笔，质押融资9.52亿元；备案发行5单私募债，为企业实现融资0.25亿元，为咸阳金控cec项目融资服务10亿元，完成5家企业股权转让121笔，转让金额1.77亿元。
3、会员及投资者发展。
2017年新增会员75家，其中推荐商会员34家，服务商会员41家。
新增发展投资者574户，其中机构投资者28户，个人投资者546户。
二、咱们中小企业应该如何对接四板市场（以下部分内容来源于网络，不妥之处，敬请批评指正）
对于四板市场咱们中小企业一般会有一些顾虑，比如：四板市场只是区域性的股权交易，可选择的项目比较窄，关注这个板块的投资人会不会比较少？四板市场交易活跃度低，交易量应该不会很大，所以对于对于企业来说很难在这个板块融到资，因此挂不挂牌没有多大意义！
首先，不管看不看好四板市场市场，在没有把它读懂前，咱们不要下结论。
其次，对于企业而言，无论咱们是进一、二、三、四哪个板块，必须清楚自己的目的，那就是融资，融资的目的当然是为了企业可以发展壮大，说得再赤裸点，就是咱得挣钱，挣多多的钱。
但是话又说回来了，咱得知道咱自己几斤几两不，你是哪个lever就得先在哪个lever里进修，苗拔了也不能助长，是不是这个道理。
另外，“一省一市场、一区域一中心”也是咱们中小企业必须要重视的，以前在全国范围内进行展业的区域性股权交易中心对不在其所在区域的挂牌企业正在进行清理。
以下是就咱们中小微企业关心的话题做了进一步地摘抄和提炼：
1、企业进入新三板的条件，和挂牌四板的条件有何差区别？
其一、全国性的公司都可以进入新三板，但是四板是有区域限制的，国务院办公厅、中国证监会相关文件要求“区域性股权市场接受省级人民政府监管，不得跨区域经营、一省一市场”、“除区域性股权市场外，地方其他各类交易场所不得组织企业证券发行和转让活动”，也就是说，北京的四板市场只允许挂牌北京的公司，河北的四板市场只允许挂牌在河北注册的公司，陕西的四板市场只允许挂牌陕西的公司；
其二，上新三板的条件要比上四板市场的条件相对苛刻，上新三板的话需要至少两个年度的财务报告，而且要求企业的主营业务必须是持续可发展可盈利的，而四板几乎就没有这方面的限制，只要咱们愿意规范、愿意对接资本市场，都可以申请去挂牌。
2、什么样的企业适合进入四板挂牌？
当一个企业的条件还不具备上新三板时，或者说，相对应的排队周期比较长的时候可以考虑先进入四板挂牌。
3、中小微企业挂牌四板，对于进入多层次资本市场前的重要性？
中国的资本市场是分层的，从主板、到中小板、到创业板、到新三板、再到四板它是一个梯形的结构，相对应的
企业可以从四板到新三板里，从新三板里再到创业板，从创业板再转到中小板，最后转到主板，是一个企业循序渐进的过程。
上主板的企业体量很大，比如中石化中石油，这样的企业肯定是上主板，那么对于一些初创的企业，像高科技成长形的企业，整个公司的资产也就一个多亿，可是它一年利润就要到几千万，而且每年保持20%的增长率，那么像这种企业就可以进到创业板里。
而新三板每年要给创业板大量输送这样的企业，这就会要求企业本身有良性的财务报表，有清晰的主营业务，有清晰的利润增长。
如果创业板一年需要有一百个优质企业上板的话，新三板里至少要储备一千个企业，再从这里面挑优质企业。
同样道理，新三板作为一个全国性质的中小企业股权交易系统，它也需要有大量企业储备的机构向它输入优质企业进入它的储备库。
所以，这正是四板市场存在意义。
四板市场也就理所当然地成为了为新三板储备优质企业的一个地方。
当然了，有些中小微企业，不用等到进入新三板，也许在四板市场上就已经获得了资本的关注，甚至有机构愿意把钱投到四板的企业里。
而且，对于中小微企业而言，除了可以在四板获得高频次的曝光外，另一个好处是，四板的交易板会要求企业按照股份制完善会计制度，财务报表，税收等，那么企业就同时具备了清晰的转板条件，虽然盈利没有到新三板的要
求，但是一些基础的要求，比如公司治理（股份制，四板是允许责任制，但是三板及三板以上要求企业必须是股份制公司）已经符合升板的标准。
在这一点上，比没有提前进入四板的企业，更具优势，周期成本也会降低。
4、中国市场发展四板市场的重要性？资本市场首先是金字塔形的，也就是从数量来说，大量的微型企业上面托着小型企业，再往上是中型企业，大型企业，最上面是巨型企业，大量的微型企业小型企业它也需要一个自己的融资平台，获得一个融资通道，假如说目前没有，咱们又想找到一家优质小微企业，该如何获得这样的信息渠道呢？一个途径是咱们通过朋友介绍，这种渠道容易受到个人社交圈的限制，而如果有一个平台把这样的小型公司汇聚到一起，也就意味着，全国的人都可以看到，能被看到，就会有交易的可能性，也就是说首先要提供一个可以看到的机会，其次才是可交易的机会。
四板，就是让大家看到咱们，这个企业的情况大概是这样这样这样的，公司治理的也是蛮规范的，业务增长是这样的，你愿不愿意投资它，类似于美国的粉单市场，它的数量远远超过纳斯达克，并源源不断地向纳斯达克输入企业。
四板就是给企业起到这样一种功能，同时，提高了一个可以让别人通过看到你而获得投资的机率性，为企业增加了一个新的融资通道。
5、目前，哪个地区的四板发展得最好？截止2017年，全国四板市场
运营机构共计40家，展示及挂牌企业总数已达76000余家，通过定增增发、私募债券发行、股权质押融资等方式累计融资近7300亿元，呈较好发展态势。
就全国市场来，发展特点鲜明、成效良好的主要有山东、安徽、湖北、江西等地。
6、优质的四板市场必然会经历像其他板块（一、二、三板）这样的成长过程，从大家最开始不理解，不关注，到后来的被大家理解，关注，并入住。
7、对于企业而言，当咱们不挂牌四板市场的时候，可能一年也没有一个人给投资，当挂牌的时候，就算短期内未融到资，也至少可以获得每年十几个企业来考察的效应。
其次，为多方融资提升了更有效的资信，使企业在融资的道路上走得更容易。
8、咱们陕西省现有10多个地市和县区出台支持企业在区域性股权市场挂牌融资扶持奖励政策，对企业规范治理结构、对接资本市场给予支持与鼓励，相关费用基本已经够了。
9、咱们企业在选择推荐机构时仍需慎重，要与经验丰富，熟悉这个行业（有相应的资源可对接）的机构合作（在陕西登记注册、有办公场所、有工作团队、有相关业绩等）。
避免大庙小和尚、便宜货不好、总部团队成本高，不然很有可能白白耗费了更多的时间成本和金钱成本。
10、而对于那些看好四板市场的普通投资人来说，建议还是要归集到专业的投资机构后，再进行资本市场的投资，毕竟个人远不及机构的专业判断能力。
11、为了便于理解，套用一个简单的逻辑关系来阐述我国资本市场。
四板，新三板，创业板，主板，咱们可以依次想象成：小学，初中，高中，大学。
中小微企业就是准备进入九年制义务教育的学龄儿童。
企业主就是学龄儿童的家长。
师资力量就是这些板块的运营者，推荐运作机构就类似于是课外辅导班。
家长可以选择让自己的孩子进入什么样的小学就读，比如重点小学啦，私立小学啦，但是目的，无非都是为了让自己的孩子有个更好的未来。
对于一个孩子而言，念小学重不重要？念什么样的小学重不重要？建立什么样的同窗关系重不重要？当然，根据每个家挺情况的不同，小孩子自身综合素养的不同，在优胜劣汰的环境中，有些孩子会辍学，有些孩子会选择自学成才，有些孩子会坚持全日制，更优秀的直接“出国留学”。
当然也许会有人问“跳级”有没有这种可能性，当然有，但那个比例非常小。
不是吗？反过来想，国家可不可以松懈小学制度规范，甚至取消小学教育体制结构？
对于家长而言，不重示自己孩子的基础教育，不能站在一个大的格局下纵观全局，会不会间接导致自己的孩子输在了起跑线上？此外，咱们中国人对商业环境的尊重还是存在些许缺失的，往往只从自己的眼前利益出来，市场环境。