第五章：证券投资基金与资产管理

证券投资基金面向公众投资者
4、销售或推广方式不同
与证券投资基金不同，资产管理计划不得公开销售或推广
宏源证券(000562)获准设立宏源限额特定1号资产管理计划公告
来源： 港澳资讯 日期：2012-5-14
宏源证券股份有限公司关于获准设立宏源证券限额特定1号集合资产管理计划的公 告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 日前，公司收到中国证券监督管理委员会《关于核准宏源证券股份有限公司设 立宏源证券限额特定 1 号集合资产管理计划的批复》（证监许可[2012]268 号）， 核准公司设立宏源证券限额特定1号集合资产管理计划（以下简称“计划”）。计划 类型为非限定性集合资产管理计划，存续期为3年。计划推广期间和存续期间募集资 金规模上限均为5亿份（含公司自有资金投入所持份额）。计划参与人数上限为200人， 单个客户的最低参与金额为100万元。公司只能在计划推广期间以自有资金认购计划 份额。 公司为计划的管理人，中国建设银行股份有限公司（以下简称“建设银行”） 为计划的托管人，公司、建设银行为计划的推广机构，中国证券登记结算有限责任公 司为计划的份额登记机构。 公司将自批复之日起6个月内依法合规启动计划的推广工作，并开展投资管理和 后续服务活动。 特此公告。 宏源证券股份有限公司董事会 二○一二年五月十四日
不超过3个月的封闭期
申购和赎回：申购费率不得超过申购金额的5%，赎回费率不 得超过赎回金额的5%。
金额认购和申购，份额赎回
上市开放式基金
三、投资基金的组织结构 投资基金在运作中，涉及到多个当事人，具体包括： 基金发起人、基金投资人、基金管理人、基金托管人， 基金销售机构、律师事务所和会计师事务所等中介机 构。
我国规定：封闭型基金筹集数额达到核准数额的 80%，开放型基金达到核准的最低发行数额，则基 金发行成功。 比如：封闭型基金发行前，计划发行20亿份，实际 发行20亿份，基金设立。设立后投资者不能要求赎 回，变现时只能将基金卖给其他投资者，所以这种 基金一般在证交所交易。--场内交易，价格根据供 需状况
3、专项资产管理 证券公司为客户办理特定目的的专项资产管理业务，应当签订 专项资产管理合同，针对客户的特殊要求和资产的具体情况， 设定特定投资目标，通过专门账户为客户提供资产管理服务。
三、资产管理业务的运作管理 （一）证券公司从事客户资产管理业务，要符合有关条件并应 当向中国证监会提出申请。 （二）中国证监会对证券公司的申请材料进行审查，做出是否 批准的决定，并书面通知申请人。 （三） 证券公司设立限定性集合资产管理计划，应当事先报中 国证监会备案；设立非限定性集合资产管理计划，应当报经中 国证监会批准。
（四）中国证监会做出予以批准或者不予批准的决定，并书面 通知申请人。
非上市券商理财：业绩亏损 资管费照2011年，券商集合理财产品从投资者手中筹集到了683亿 元的资金，但其管理产品的收益却令人大跌眼镜。 根据Wind统计，截至2011年12月31日，市场上共有275 只集合理财产品，其中230只偏股型集合理财年度平均回报率 达到-14%，1/3产品的净值损失超过20%。债券型产品的表现 稍好，45只债券型集合理财产品，年度平均回报率-2.2%。 对于产品持有者来说，去年是一个痛苦的年份，但是对于 券商资产管理部门来说，仍有不菲的收入进账。《投资者报》 统计发现，去年拥有资产管理执照的43家非上市券商(上市券 商年报数据尚未发布，未进入统计)，受托客户资产管理业务净 收入为13亿元，同比增加了6%。
2、集合资产管理 证券公司应当选择有证券投资基金托管业务资格的商业银行对集 合资产管理计划的资产进行托管。 证券公司办理集合资产管理业务，可以设立限定性集合资产管理 计划和非限定性集合资产管理计划。 限定性集合资产管理计划资产应当主要用于投资国债、国家 重点建设债券、债券型证券投资基金、在证券交易所上市的企业 债券、其他信用度高且流动性强的固定收益类金融产品；投资于 业绩优良、成长性高、流动性强的股票等权益类证券以及股票型 证券投资基金的资产，不得超过该计划资产净值的百分之二十， 并应当遵循分散投资风险的原则。 非限定性集合资产管理计划的投资范围由集合资产管理合同 约定，不受前款规定限制。 证券公司设立限定性集合资产管理计划的，接受单个客户的资金 数额不得低于人民币五万元；设立非限定性集合资产管理计划的， 接受单个客户的资金数额不得低于人民币十万元。
第五章
证券投资基金与资产管理
第一节 证券投资基金
一、证券投资基金的定义
证券投资基金是指以信托、契约或公司的形式，通 过发行基金证券（如受益凭证、基金单位、基金 股份等）将众多的、不确定的社会闲散资金募集 起来，形成一定规模的信托资产，交给专门机构 的专业人员，按资产组合原理进行分散投资，获 得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工 具。
（证券公司申请设立集合资产管理计划，应当根据《试行办法》及本《通 知》附件规定的内容与格式制作备案材料或申请材料(以下简称申报材料)， 并聘请律师事务所对拟设立集合资产管理计划的合规性和申报材料的真实 性、准确性、完整性出具法律意见。上述申报材料一式四份(至少一份为原 件)，其中报送中国证监会三份，报送证券公司注册地中国证监会派出机构 一份。）
委托管理并监督
基金投资者
委托保管并监管
代理机构
出资 拥有
基金管理机构
运用管理
基金财产
安全保管
基金托管人
下达投资和划款指令、监督托管行为
执行投资和划款指令、监督投资运作
一、基金管理人--------基金管理公司（发起设立和管 理基金资产） 我国目前的股票型基金的年管理费一般为基金资产净 值1.5%，债券基金的管理费率一般低于1% 二、基金投资人 三、基金托管人----------商业银行
目前我国封闭式基金的托管费是0.25%，开放式基金的通常低 于0.25%。
（四）其他服务机构-----承销机构（发行时代理销售、 封闭型基金代理投资者买卖、开放型基金的代理申购 和赎回） 封闭型基金------------证券公司 开放型基金 ----------证券公司、商业银行、证券投资咨询服务
第二节
资产管理
一、资产管理业务的内涵和特点 （一）资产管理业务的内涵 资产管理是指所有者将其合法拥有资产的运作与管 理权以合法的形式委托给具有专业运作管理能力的 机构或个人，以期获得最大的投资回报率。
《证券公司客户资产管理业务试行办法》，自 2004年2月1日起施行。 第十一条经中国证监会批准，证券公司可 以从事下列客户资产管理业务： (一)为单一客户办理定向资产管理业务； (二)为多个客户办理集合资产管理业务； (三)为客户办理特定目的的专项资产管理业务。
（二）间接参与----设立基金管理公司
设立基金管理公司：我国商业银行、证券公司、信 托投资公司都可以设立基金管理公司。目前保险公 司设立基金管理公司的问题正在讨论中。
保险集团公司可控股基金管理公司
基金公司再度扩容 “券商系”成绝对主力 作者： 吴晓婧 日期： 2011-04-20 来源： 上海证券报 记者日前获悉，富安达基金已正式获得中国证监会批准设立，这也 是今年国内首家获批的基金公司，至此，国内公募基金已经达到64家。 据了解，最新获批的富安达基金将在近期完成工商注册登记之后正 式宣告成立。富安达基金系由南京证券、江苏交通控股有限公司、南京 市河西新城区国有资产经营控股（集团）三家单位共同发起设立，注册 资本1.6亿元人民币。其中，南京证券有持股49%，江苏交通控股持股 26%，南京市河西新城区国有资产经营控股(集团)持股25%。 券商系成主角 随着富安达基金获批成立，我国基金管理公司数量已经达到64家， 其中，券商系基金公司增加至41家。 据业内资深人士介绍，“证券公司的收入主要来源于经纪、投行等 业务，这些业务具有较强的周期性，而基金公司的收入主要来源于提取 管理费，只要具有相当规模的客户基础，基金公司的收入来源相对稳定， 因此，证券公司从收入来源考虑，一般会乐于设立基金公司。”
机构、专业基金销售机构及中国证监会规定的其他具备基金代 销业务资格的机构。
（目前我国的基金以开放型基金为主，封闭型基金的 数量和比例很低）
二、投资银行参与基金活动：
（一）直接参与 1、发起设立基金 2、管理基金---------------我国不允许 3、代理销售、赎回基金 我国投资银行参与基金活动： 销售基金----------------承销业务 -------------经纪业务 ------------申购和赎回 交易佣金
（二）资产管理业务与证券投资基金的关系 1、管理主体不同 资产管理业务的管理主体是证券公司，证券投资基金的管理主体是基金管 理公司。 2、行为规范不同
资产管理业务主要依照《证券公司客户资产管理业务试行办法》 的规定
证券投资基金业务主要依照《证券投资基金法》 的规定 3、市场定位和客户群体不同
资产管理业务有起点规定，（5万或10万）主要面向个人资产量较大的客 户
东海证券成黑马中原证券亏损
在受托资管业务收入排名前十的券商中，2011年东海证券这家名的小券商，去 年受托客户管理业务净收入达到1.4亿元，排名第二，但金额与2010年相比缩水过 半。而且，2011年东海证券管理的10只集合理财产品净值平均跌幅达到12.56%。 中原证券是目前资产管理业务收入中唯一亏损的券商。根据Wind数据显示，去 年中原证券受托资产管理净收入为-15.7万元。 中原证券2011年才开展集合理财业务，去年5月6日，中原炎黄一号精选基金成 立。截至去年年底，该产品亏损为9.48%，最新份额有11亿元。
二、资产管理业务的基本类型
按中国证监会《试行办法》划分为：定向资产管理、集合 资产管理和专项资产管理
1、定向资产管理 证券公司为单一客户办理定向资产管理业务，应当与客户 签订定向资产管理合同，通过该客户的账户为客户提供资 产管理服务。
证券公司办理定向资产管理业务，接受单个客户的资产净 值不得低于人民币一百万元。