上海燃料油期货投资报告
上海燃料油期货上市三周年回顾与我国石油期货市场展望
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市 场保 持 一 致 ，但 其短 期 走 向并 不 盲 目跟 随 国 际 油价 ，
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而是更多地反映国内需求状
况 。 了解 ， 据 目前在 广 东黄埔
燃 料 油现 货 市 场上 ， 已经有
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些 企 业 在 贸易 中开 始 利 用
上海 燃 料 油 期货价 格 作 为 基
货合 约价格 ，与用 户签订 三 个 月的远 期合 同 。这在 易所洽 谈 ，了解交 易所 交割 油库 的具 体要 求 ，以便 过 去是 很 少有 的现 象 。 能 够按 照交易所 的要求 扩大 现有 库 容 ，建设新 的 油
２ 形成 了市场普遍认可的燃料油的“ ． 中国标准” 库 ，并希望将来能够成为交易所的指定交割库 。
过 去 国内 没有燃 料 油期 货 市场 ，没 有 自己设计 的交割标 准 ， 中国企业 只 能被动 接 受新加 坡 标准 。 上
４ 套期保值 ，规避价格风险 ．
过去， 由于 缺 乏有效 的化解 风险 的工具 ， 国从 我
海 燃料 油期 货合 约 的设计 ，建 立在 对 国内用 户和企 事燃 料 油现 货 贸易 的企业 仅仅 在现 货 市场进 行单 一 业 进行 大量调 查研 究 的基 础上 。将 燃料 油合 约 的交 的买 入或 卖 出 ，几乎 没有 任何 抵抗 系统 性和 非 系统 割等 级选 定为 １０ Ｓ 高硫燃 料 油 ， 样 的设 定符 合 性 风 险 的能 力 ，国 内的燃 料油 进 口企业 只能 通过 各 Ｃ Ｔ ８ 这 中国市场 需要 ，初步建 立 了市场 普遍 认 可的 燃料 油 种渠 道到 新加 坡纸 货 市场 进行 风险 对 冲。但 是新加 Ｔ 场外 交易 ）市场 ，透 明度 期货 的 “ 中国标 准” 新加 坡标 准 是根 据船 用标 准制 坡 纸 货市场 是 一个 Ｏ Ｃ （ 。 订 的 ，而 在 国内 ，燃 料 油 的主要 用 户是 电厂 、建材 低 ，价 格 经常 被 国际大 型投 资银 行和 跨 国石油 公 司 ０４年 中航 油事 件 ”以及 ２０ 年 二季 ０５ 陶瓷企业等 ，上海燃料油期货质量标准高于新加坡 所 左右 。２０ 的 “ 标 准 ，并 充分考 虑 了国 内主流 需 求 。 度 国 内的一 些燃 料油 进 口企 业在 新加坡 市场 出现 巨
2023年燃料油行业市场调查报告
2023年燃料油行业市场调查报告标题：燃料油行业市场调查报告一、燃料油行业概述燃料油是指用于燃料的液态烃类化合物，主要用于发电、工业炉、船舶等领域的燃烧。
燃料油的市场需求与经济发展、能源消费结构密切相关，是全球能源市场的重要组成部分。
二、行业市场规模据统计数据显示，全球燃料油市场规模逐年增长。
根据国际能源署（IEA）的预测，到2030年，全球燃料油需求将达到1.2万亿美元。
其中，中国是全球最大的燃料油市场，占全球总需求的三分之一。
三、市场竞争格局1. 国际市场竞争全球燃料油生产和贸易集中在少数大型国际能源公司手中，其中包括壳牌、埃克森美孚、BP等。
这些国际公司以其庞大的生产和销售网络在全球市场上具有较强优势。
2. 国内市场竞争中国的燃料油市场呈现多元化竞争格局。
部分大型国有石油公司如中石化、中石油等在市场上占据主导地位，但也面临着来自私营石油企业的竞争。
此外，随着国家政策的推进，清洁能源和可再生能源的发展也对燃料油市场造成了一定冲击。
1. 供给侧改革为了提高燃料油市场供应的质量和效率，国家对燃料油行业进行了供给侧改革。
通过淘汰落后产能、提高产业集中度等措施，实现了供应侧结构性改革的目标，为市场提供了更加稳定和可靠的燃料油供应。
2. 清洁能源替代为了应对环境污染问题，国家加大了对清洁能源的政策支持力度。
燃料油行业面临着清洁能源替代的压力，以天然气、电力等清洁能源取代燃料油的趋势将逐渐增强。
3. 可再生能源发展随着可再生能源技术的不断发展和成熟，太阳能、风能等可再生能源的使用成本逐渐降低。
这对燃料油市场产生了一定的冲击，并对市场竞争格局产生了影响。
五、市场机遇与挑战1. 市场机遇随着城市化进程的推进，煤电替代政策的实施，燃料油在发电领域的需求将持续增长。
此外，发展乡村旅游、工业锅炉改造等项目也为燃料油市场提供了新的机遇。
2. 市场挑战燃料油市场面临的主要挑战包括环境压力加大、可再生能源发展威胁、国际市场竞争加剧等。
2023年燃料油行业市场分析报告
2023年燃料油行业市场分析报告燃料油行业是全球重要的能源行业之一。
燃料油的生产、销售和使用在全球均占有非常重要的地位。
中国作为世界第二大经济体，其燃料油行业市场也呈现出高速发展态势。
一、市场概述2019年，全球燃料油市场总容量已接近2亿吨。
其中，燃料油主要应用于工业、能源、航运等领域。
在全球燃料油市场中，亚太地区占据了绝对的市场份额，中国也是亚太地区燃料油市场中的重要一员。
二、行业表现1.生产规模中国是燃料油的主要生产国家之一，其燃料油产能已逐渐增加。
随着焦化、炼油等行业的快速发展，燃料油的供需格局正在不断调整。
其中，山东、广东、江苏等地的燃料油产量最高。
2.进口量中国的燃料油依赖进口的情况非常严重。
据数据显示，2019年，中国进口的燃料油总量已达到1.4亿吨。
其中，来自俄罗斯、伊朗、沙特等国的燃料油进口量最大。
3.消费需求燃料油是工业生产和运输中必不可少的能源，其消费需求量也逐年增长。
中国作为世界制造业大国，其工业消费需求量巨大，因此燃料油市场的需求非常强劲。
同时，随着经济的发展和能源需求的增加，燃料油的消费需求还将保持稳定增长。
三、市场趋势1.环保趋势近年来，全球环保问题日益凸显。
随着国家政策的加强，环保趋势也逐渐成为燃料油行业的主流。
选择高质量的、低污染的燃料油已成为行业的发展方向。
2.行业整合中国燃料油市场规模已经非常庞大，但由于行业内主要的生产商、经销商、服务商等功能职能分散，整个行业仍然存在着管理成本高、竞争激烈等问题。
因此，未来不排除出现多层次、多功能的燃料油整合公司的出现。
3.成品质量升级市场竞争加剧，行业内如何保持竞争优势成为了关注的焦点。
提高成品质量、打造品牌形象已经成为燃料油企业的必备战略。
总之，中国燃料油市场潜力巨大，未来的发展空间也非常广阔。
随着行业整合和企业品牌的建设，燃料油市场未来的发展前景非常广阔。
上海燃料油期货套期保值比率选取的实证研究
一
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引 言
方法经历了三个阶段 ： 套保 比率为 １的阶段； 最优套 保比率为常数的阶段， 即静态套保 比率阶段； 最优套 保比率为变数的阶段， 即动态套保 比率阶段 。因为套 保 比率 为 １ 要求 期货 价 格和 现货价 格 的相关 系数 是 为 １即完全正相关［１ ， ， １印 ］ 而这与现实情况相矛盾，
基金项 目： 陕西师范 大学 “１” ２１工程三期重点学科建设项 目《 中国特色社会 主义发 展经济学 研究 》陕西 师范大学 人文社 ； 会科学研究基金项 目 金融资产 的 Ｓ Ｆ 《 Ｄ 定价方法及应用研究 ）９５１） ） ９６８ （ 作者简介 ： 曹培慎 ， ， 男 陕西蒲 城人 ， 经济学博士 ， 师， 讲 研究方向 ： 资产定价 、 金融市场计量分析 ； 唐露芳 ， ， 南永 州人 ， 女 湖 硕士生 ， 方向： 研究 金融市场计量分析 。
曹培慎 ， 唐露芳
（ 陕西师 范大 学 国际商学院 ， 陕西 西安 ７０６） １０２
摘要： 通过对上海燃料油期货和现货 价格的实证 分析 ， 明期货 和现货价格 之间存 在协整关 系 ， 表 同时价 格的波动具 有时变性和集 聚性特征 。考虑这两种特征 ， 建立 四个模 型计算套期保 值 比率 。结果表 明， 按照考
５ ８
曹培慎 ， 露芳 ： 唐 上海燃料油期货套期保值 比率选取的实证研究
石油期货套保新加坡 １０ Ｓ ８Ｃ Ｔ燃料油现货的最佳套 保 比率 ， 比较了它们的有效性， 并 计算的是一个静态 的套保 比率 。潘慧峰等建立了 Ｇ Ｒ Ｈ族模型， Ａ Ｃ 对 国际上具有代表性的石油期货进行了套保比率 的选 取研究 ， 并比较 了它们 的套期保值效果［ 。已有 的 ５ ］ 文献大部分利用国际石油期货做实证研究 ， 而对 国 内的燃料油期货研究 相对较少 ， 尤其是在 国内燃料 油期货套保 比率的选取上 ， 还处于空 白。 为了完善上海燃料油期货在最优套期保值 比率 选取方面 的研究 ， 笔者考虑了期货价格与现货价格 存在着协整关系和价格序列具有波动集聚性这两个
高油价影响下的我国燃料油市场——上海燃料油期货上市两周年回顾与展望
日衄
ＭＲＥＡＡＹＩ ＡＫＴＮＬ Ｓ Ｓ
关 键词
中国 燃料 油市场
进 口 价格 风险
燃料 油期 贷
２０ ０６年 ８月 ２ ５日是上 海燃料 油期 货上市 两周年纪 念 日。 进 口 自动 许可 管理 起， 这一天 ，上海 期货 交易所 、中国检 验认证 集团 和广东油 气商 截至 ２０ 年底 ， 国拥有 ０４ 我 会在 我国经济 发达 、燃料 油市场 最为活跃 的广 卅ｌ ，联袂 举办 宽松 的琏 口政 簧 为燃 料｝ 眭
回升 ，２ ０ 年产量 增加至 ０５
我 国燃 料 油市 场 格 局新 变化
（ 见表 １ ， 仍远不能满 ）但
燃料油 琏 口量 由１２ 万Ⅱ ４３ 屯 燃料 油是 目前我 国石油产 品中市场 化程度较 高的 一个品 ２０年 ， ０５ 由于下游企业 无； 种 。从 ２ ０ ０４年 １月 １日国家取消燃 料油 的进 出 口配额 、实行
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年有所 下降。２０ ０６年 １
● 悻 曲 井２日 Ｉ田 石 任 ｏ． ｏｇ
维普资讯
ＭＲＥＡＡＹＩＥ固 ＡＫＴ ＮＬＳ Ｓ
３０ ０ ０ ０ ３０ ５０ ３０ ００
表 １ ２０ － ０ ５年 中国燃料油供需平衡表 单位 ：万吨 ０ ０ ２０
了 “ 油 市场 国际 研讨 会 暨上 海燃 料 油期 货上 市两 周 年庆 来 ， 石 国际原 油价格 上涨 了
典” 。会议吸 引 了国内政府 部门 行业组 织 ，石 油贸 易公司 ， 多种 因素的 影响下 ，我匡 期货 经纪 公司以及 国外 著名能源企 业代 表近 ３０人参加 。 ０ 户结构 发生 了较大 的变化 上海 燃料 油期 货市场上市 的两 年 ，正是 国际 原油价 格高 涨的两 年 。在 高油价 等 因素 的影响 下 ，我 国的燃 料油市 场格 １ 进 口直馏燃料 油＝ ． ｝ ｌ
上海期货交易所燃料油期货合约
投资燃料油期货的优点
价格透明
燃料油期货价格透明度高，投 资者可以及时获取市场信息，
减少信息不对称的风险。
交易灵活
燃料油期货采用双向交易方式 ，投资者既可以买入也可以卖 出，具有较高的交易灵活性。
杠杆效应
燃料油期货采用保证金交易方 式，投资者可以利用较小的资 金量进行较大规模的投资。
风险分散
燃料油期货可以作为投资者资 产配置的一部分，分散投资组
合的风险。
投资燃料油期货的注意事项
风险控制
燃料油期货价格波动较大，投资者应建立完善的风险控制机制，设定 止损点并严格执行。
市场分析
投资燃料油期货需要对市场行情进行深入分析，了解供求关系、政策 因素、国际市场动态等因素对价格的影响。
资金管理
投资者应合理安排资金，避免因资金链断裂导致无法及时平仓的风险。
谢谢观看
燃料油期货合约交易规则
燃料油期货合约的交易时间一般为每周一至周五 的9:00-11:30和13:30-15:00，节假日除外。
燃料油期货合约的交易采用竞价撮合的方式进行，买 卖双方通过交易所的交易系统进行报价和成交。
燃料油期货合约的交易规则包括交易时间、报 价单位、最小变动价位、涨跌停板幅度等。
燃料油期货合约的报价单位为元/吨，最小变动价 位为1元/吨，涨跌停板幅度为上一交易日结算价 的±4%。
03
燃料油期货合约市场分 析
燃料油期货市场供需分析
燃料油供需现状
全球燃料油市场供需格局复杂，受石油价格 、经济形势和环保政策等多种因素影响。
燃料油需求变化
随着工业化进程加速和交通运输业发展，燃料油需 求持续增长，尤其在亚洲地区。
燃料油供应情况
全球燃料油供应主要集中在中东、俄罗斯和 亚太地区，受地缘政治和生产成本影响较大 。
投资分析报告范文
投资分析报告范文（一）一、背景介绍一般以前言形式或首段内容介绍市场环境和背景环境情况，包括定期报告中的行情走势回顾或交易情况描述（合约或合约间的价格、成交量和持仓量变化以及市场动向的描述分析），不定期报告中经济背景和市场形势小结、市场机会介绍、研究问题的提出和研究方向的描述。
二、当期要点关注专项分析定期报告中的市场成因分析和当期热点因素的点评，不定期报告中的必要性分析和意义阐述、新公布数据和突发事件的分析。
三、市场潜在重要利多/利空信息汇总和影响分析国际市场信息包括世界经济形势、主要生产国和消费国的政治经济局势、供需平衡表因素（产能、需求、库存和进出口变化），天气和物流因素，以及国外相同品种期货市场的变化等重要影响因素；国内市场信息包括国内财政金融政策、现货市场产销格局、供需平衡表因素、币值、进出口数量和成本、相关品种之间比价关系变化等国内因素。
四、综合分析行业品种分析，上下流产业链分析，数据采集及核心数据库的动态更新，统计计量模型分析及其校验等。
五、技术分析价格走势图及其连续图，趋势和形态，关健价位和反转信号提示等。
六、结论及建议落脚到期货投资的实用上和研究问题的解决上，包括后市展望、问题解决方案、应对的交易策略的投资建议以及可行性分析、投资机会分析和风险收益分析，投资计划（入市依据和价位，建仓比例和步骤，目标价位，止盈止损价位）等。
七、风险条款后备资金安排，应急预案，止损条件，修正方案；报告适用范围，传播限定；分析师介绍和免责条款等。
投资分析报告范文（二）一、项目概要：（1）投资项目：上海商品期货燃料油0902投资（2）投资总额：10万元（RMB）（3）项目运作时间：2008年10月底至2009年1月底（4）投资收益及风险：理论利润12万元；风险亏损1万元。
二、参与投资的基本理由：1。
从基本面情况来看，原油是现代文明无以替代的重要战略和重要生活物资，原油价格自2008年8月突破148美元/吨的历史高位，标志着油价见顶整理。
投资分析报告范文
投资分析报告范文投资分析报告范文投资分析报告范文（一）一、背景介绍一般以前言形式或首段内容介绍市场环境和背景环境情况，包括定期报告中的行情走势回顾或交易情况描述（合约或合约间的价格、成交量和持仓量变化以及市场动向的描述分析），不定期报告中经济背景和市场形势小结、市场机会介绍、研究问题的提出和研究方向的描述。
二、当期要点关注专项分析定期报告中的市场成因分析和当期热点因素的点评，不定期报告中的必要性分析和意义阐述、新公布数据和突发事件的分析。
三、市场潜在重要利多/利空信息汇总和影响分析国际市场信息包括世界经济形势、主要生产国和消费国的政治经济局势、供需平衡表因素（产能、需求、库存和进出口变化），天气和物流因素，以及国外相同品种期货市场的变化等重要影响因素；国内市场信息包括国内财政金融政策、现货市场产销格局、供需平衡表因素、币值、进出口数量和成本、相关品种之间比价关系变化等国内因素。
四、综合分析行业品种分析，上下流产业链分析，数据采集及核心数据库的动态更新，统计计量模型分析及其校验等。
五、技术分析价格走势图及其连续图，趋势和形态，关健价位和反转信号提示等。
六、结论及建议落脚到期货投资的实用上和研究问题的解决上，包括后市展望、问题解决方案、应对的交易策略的投资建议以及可行性分析、投资机会分析和风险收益分析，投资计划（入市依据和价位，建仓比例和步骤，目标价位，止盈止损价位）等。
七、风险条款后备资金安排，应急预案，止损条件，修正方案；报告适用范围，传播限定；分析师介绍和免责条款等。
投资分析报告范文（二）一、项目概要：（1）投资项目：上海商品期货燃料油0902投资（2）投资总额：10万元（RMB）（3）项目运作时间：20xx年10月底至20xx年1月底（4）投资收益及风险：理论利润12万元；风险亏损1万元。
二、参与投资的基本理由：1。
从基本面情况来看，原油是现代文明无以替代的重要战略和重要生活物资，原油价格自20xx年8月突破148美元/吨的历史高位，标志着油价见顶整理。
从中航油事件看燃料油期货套期保值
从中航油事件看燃料油期货套期保值【摘要】燃料油期货套期保值是企业在面临市场波动和价格风险时的重要工具。
本文从中航油事件入手，分析了燃料油期货市场现状，介绍了套期保值的概念和作用，并通过案例展示了燃料油期货套期保值的实际操作。
结论部分指出了燃料油期货套期保值的重要性，并强调了风险管理在套期保值中的关键作用。
未来发展趋势方面，文章提出了需要加强对套期保值的认识和应用，以及不断提升风险管理水平的建议。
通过本文的分析，可以更好地了解燃料油期货套期保值的方式和意义，为企业在市场中的稳健发展提供参考。
【关键词】燃料油期货套期保值、中航油事件、燃料油期货市场、套期保值概念、套期保值作用、套期保值案例、风险管理、未来发展趋势。
1. 引言1.1 背景介绍燃料油是船舶、飞机等交通工具的主要能源，其价格波动直接影响运输行业的成本和利润。
为了降低燃料油价格波动带来的风险，企业可以通过燃料油期货市场进行套期保值操作。
近年来，燃料油期货市场逐渐成熟，吸引了越来越多的企业参与套期保值。
在此背景下，本文将从中航油事件出发，分析燃料油期货市场的现状，介绍套期保值的概念和作用，以及探讨燃料油期货套期保值的重要性、风险管理和未来发展趋势。
通过深入研究燃料油期货市场，帮助企业更好地理解和运用套期保值工具，实现风险管理和利润保障的双赢局面。
2. 正文2.1 中航油事件分析中航油事件是一起发生在2018年的油品贸易事件，造成了市场的震荡和关注。
该事件源于中国航空油品销售有限责任公司（以下简称“中航油”）涉嫌违规操作，导致公司面临严重的财务风险和信誉危机。
中航油在多次操作中通过操纵燃料油期货价格来获取暴利，最终被监管部门发现后遭到处罚。
中航油事件的发生对市场造成了严重的影响，首先是燃料油期货市场的波动加剧，投资者信心受到打击，市场参与者对于市场的稳定性和透明度产生质疑。
其次是一些公司在该事件中蒙受了巨大的损失，导致行业整体风险意识增强。
这次事件也引发了对燃料油期货市场监管的关注，监管部门加大了对期货市场的监管力度，加强了市场的透明度和规范性。
2023年燃料油行业市场调查报告
2023年燃料油行业市场调查报告燃料油是石化工业中的一种主要产品，是炼油厂通过炼油工艺对石油原料进行裂解、分离、精制等过程后分离出来的液态燃料。
作为一种高能量密度的化石燃料，燃料油在工业、农业、交通、航空等领域广泛应用。
本文将从市场规模、市场特点和市场趋势三个方面进行燃料油行业市场调查报告。
一、市场规模据统计，我国的燃料油消费量已经连续多年位居世界第一，燃料油市场规模巨大。
根据市场调查数据，目前我国燃料油市场规模已经超过2000亿元人民币，而且未来几年还将保持20%以上的增长率。
其中，工业燃料油和船用燃料油是燃料油市场的两大主力军，占据了燃料油市场的绝大部分份额。
二、市场特点1. 市场竞争激烈目前，我国燃料油市场竞争激烈，市场上存在着数量众多的燃料油生产厂家和经销商。
其主要原因是燃料油的生产和销售门槛相对低，加之市场需求不断增长，使得市场的参与者不断增多。
因此，在这个持续扩大的市场中，只有产品质量、价格、服务等优势突出的企业才能在市场上立足、壮大。
2. 环保压力增大燃料油的燃烧排放会产生大量的空气污染物和温室气体，不利于环境保护和气候变化控制。
因此，政府部门对燃料油行业加大了环保压力，引导企业向环保型、低碳型转型升级。
例如，将高硫燃料油逐步淘汰，推广使用低硫燃料油和天然气等清洁能源。
3. 新技术加速应用随着科技的不断发展和进步，燃料油行业也在不断创新和变革，采用新的技术手段提高产品质量、降低能耗、提高效率、减少排放等。
例如，采用煤化工技术生产合成油、生物质燃料油等，实现资源能源的高效利用和可持续发展。
三、市场趋势1. 规模持续扩大未来几年，我国燃料油市场仍将保持较高的增长率，市场规模将继续扩大。
首先，随着我国经济发展和城市化进程加快，市场需求将继续增长。
其次，政府对清洁能源的鼓励和支持也将促进清洁能源的应用和推广，推动产业转型升级和创新发展。
2. 技术创新迅猛发展科技进步将推动燃料油行业向高效、环保、智能化方向发展。
上海期货交易所燃料油期货交割实施细则试行
上海期货交易所燃料油期货交割实施细则试行在当今复杂多变的金融市场中，期货交易作为一种重要的投资和风险管理工具，发挥着不可或缺的作用。
上海期货交易所的燃料油期货，因其独特的市场地位和影响力，吸引了众多投资者的关注。
而其中的交割环节，则是整个交易流程的关键组成部分。
为了确保交易的公平、公正、有序进行，上海期货交易所制定了燃料油期货交割实施细则试行方案。
首先，我们来了解一下燃料油期货交割的基本概念。
简单来说，交割就是在期货合约到期时，按照合约规定的质量标准和数量，卖方将燃料油交付给买方，买方支付相应的款项。
这一过程不仅涉及到实物的转移，还包括一系列的程序和规定，以保障交易双方的权益。
在交割地点方面，上海期货交易所指定了特定的交割仓库和交割厂库。
这些地点经过严格的筛选和评估，具备良好的储存条件、运输便利性以及安全保障措施。
交割仓库和厂库的分布，通常会考虑到燃料油的生产、消费和物流等因素，以最大程度地降低交割成本和提高交割效率。
对于交割的燃料油质量，有着明确而严格的标准。
这包括燃料油的粘度、密度、闪点、硫含量等多个指标。
只有符合这些质量标准的燃料油，才能够用于交割。
这样的规定，一方面保证了买方能够获得符合预期的商品，另一方面也促使卖方在生产和经营过程中注重质量控制，维护市场的整体信誉。
交割的数量单位也是有明确规定的。
每份期货合约代表着一定数量的燃料油，在交割时，买卖双方需要按照合约约定的数量进行交割。
同时，交易所还对交割的最小变动单位和交割数量的整数倍等方面做出了详细规定，以确保交易的准确性和规范性。
在交割流程方面，大致可以分为交割预报、入库检验、交割配对、货款结算和实物交割等环节。
交割预报是卖方提前向交易所申报拟交割的燃料油数量和质量等信息；入库检验则是对入库的燃料油进行质量检测，确保其符合交割标准；交割配对是由交易所按照一定的规则，将买卖双方进行匹配；货款结算则是在交割完成后，进行资金的划转；最后是实物交割，完成燃料油的实际交付。
燃油期货的价格波动特征
期货波动第31期：燃油期货的价格波动特征[01]燃油期货的盘面行情和季节性指数特征上海期货交易所燃油期货2018年7月新合约上市以来的盘面价格及季节性指数走势如下图所示。
1、燃油期货盘面行情及季节性指数特征表现为：一月盘面价格较为强势，二月份则各年走出分化行情，三月至六月份区间震荡态势，下半年行情无明显规律性，但年末盘面价格均回到年初的价格附近。
季节性指数方面，数据量较少，仍有待时间强化。
2、燃油期货各年涨跌数据为：除了今年外，过去几年均录得全年累计下跌，跌幅分别为2018年16.78%，2019年9.09%，2020年4.79%。
今年受能源价格全面上涨带动，截止日前累计录得涨幅41.40%。
[02]燃油期货的价格波动特征一、日内极值、隔夜跳空日内极值=（当日最高价－当日最低价）÷当日最低价，用以衡量期货价格的日内波动风险。
隔夜跳空=（当日开盘价－上日收盘价）÷上日收盘价，用以衡量期货价格的隔夜波动风险。
燃油期货的日内极值和隔夜跳空指标如下图所示。
1、燃油期价的日内极值均值为2.70%，隔夜跳空均值为0.65%，略高于上海能源交易中心的低硫燃油，后者指标值分别为2.59%和0.53%。
2、燃油期价日内波动风险最大的是3月，该月日内极值为3.11%，其次是12月；日内波动风险最小的是8月和9月，指标值分别为2.37%和2.38%。
3、燃油期价隔夜波动风险最大的是3月，该月隔夜跳空为1.17%，其次是02月；隔夜波动风险最小的是1月，指标值为0.38%，此外下半年各月的隔夜波动风险相对上半年来说也较小。
整体上，在2月至4月需特别注意隔夜持仓的风险，而在3月至5月及12月需特别注意日内波动的风险。
二、历年总体波动燃油期货历年波动率及其波动幅度如下图所示。
1、燃油期货波动率均值为33.16%（年化波动率，下同），波动幅度均值为63.56%。
目前来看燃油期货的整体波动水平明显高于低硫燃油，但低硫燃油上市时间仍较短，需时间强化指标。
上海期货交易所燃料油期货合约
上海期货交易所燃料油期货合约燃料油作为重要的能源产品之一，在现代经济和工业中发挥着关键作用。
而上海期货交易所推出的燃料油期货合约，为相关产业和投资者提供了重要的风险管理工具和价格发现机制。
燃料油期货合约是什么呢？简单来说，它是一种标准化的合约，规定了在未来特定时间和地点交割一定数量和质量的燃料油。
通过这种合约，买卖双方可以提前锁定价格，降低市场波动带来的风险。
上海期货交易所的燃料油期货合约具有一系列明确的规定。
首先是交易单位，通常是以一定数量的吨为一手。
合约的交割月份也有明确设定，一般涵盖了多个月份，以满足不同交易需求。
在质量标准方面，有着严格的要求，包括粘度、硫含量、闪点等指标，确保交割的燃料油符合一定的品质标准。
对于投资者来说，参与上海期货交易所燃料油期货合约交易有着多方面的好处。
一方面，它为企业提供了套期保值的机会。
比如，一家航运公司预计未来几个月燃油价格会上涨，为了降低成本风险，它可以在期货市场上买入燃料油期货合约。
当价格真的上涨时，期货市场的盈利可以弥补现货市场购买燃油成本的增加。
另一方面，对于投机者而言，燃料油期货市场的价格波动提供了获利的机会，但同时也伴随着较高的风险。
燃料油期货合约的价格受到多种因素的影响。
全球原油价格的波动是其中的关键因素之一。
由于燃料油是从原油中提炼出来的，原油价格的涨跌往往会带动燃料油价格的变动。
供求关系也起着重要作用。
例如，当全球经济增长强劲，工业生产和运输需求增加，燃料油的需求上升，价格可能上涨；反之，经济放缓，需求减少，价格可能下跌。
季节性因素也不容忽视。
在冬季，由于取暖需求增加，燃料油的需求通常会上升，价格也可能受到影响。
此外，政策法规的变化，如环保政策对燃料油质量标准的提高，也会对市场产生影响。
在交易过程中，投资者需要了解并遵守上海期货交易所的相关规则和制度。
这包括交易时间、保证金制度、涨跌停板制度等。
交易时间通常在工作日的特定时间段内进行，以保证交易的有序和公平。
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燃料油期货投资报告V3.1吴拥军编著三隆期货经纪研发部E-mail:dysr163.目录1.燃料油期货与现货比较 (2)2.燃料油相关企业为什么要参与期货市场 (6)3.如何进行燃料油期货的套期保值和套利交易 (9)3.1如何进行燃料油期货的套期保值 (9)3.2如何进行燃料油期货的套利交易 (11)4.国际国燃料油市场介绍 (13)5.影响燃料油价格的因素有哪些 (19)6.市场分析：2004上半年燃料油进口为何大幅增长 (25)7.企业如何投资燃料油期货市场 (27)8.企业如何规避期货市场的风险 (29)9.为什么选择三隆期货经纪公司 (32)附：燃料油期货标准合约 (34)燃料油期货生成仓单程序及费用构成 (35)一、燃料油期货与现货比较2004年8月25日，燃料油期货合约在期货交易所正式挂盘交易。
燃料油为成品油的一种，是石油加工过程中产生的较重的剩余产物，被广泛用于船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶金炉和其他工业炉燃料。
作为亚洲燃料油消费及进口最多的国家，２００３年我国燃料油消费量高达４３０９万吨，约占全球的８％、亚太地区的２３％。
其中，超过一半的燃料油依靠进口。
２００１年我国正式放开燃料油价格，完全由市场调节其流通和价格，燃料油因此成为目前我国石油及石油产品中市场化程度较高的一个品种。
从２００４年１月１日起，按照对世界贸易组织的承诺，我国取消了燃料油进出口配额，实行进口自动许可管理。
目前，我国燃料油市场已与国际市场基本接轨，这一特点使得燃料油在石油“家族”中脱颖而出，成为我国开发石油期货的突破口。
实际上，早在１９９３年，期货交易所的前身之一——原石油交易所就曾成功推出了石油期货交易，在国外引起广泛关注。
一年多时间里总交易量达５０００万吨，占当时全国石油期货市场份额的７０％左右。
随着１９９４年政府对石油实行统一定价，出现才一年多的国石油期货市场也随之夭折。
根据经证监会批准的燃料油标准合约，燃料油期货交易单位为１０吨／手，报价单位为元(人民币)／吨，最小变动价位为１元／吨。
燃料油交割品级为１８０ＣＳＴ燃料油或质量优于这一标准的其它燃料油。
燃料油合约的每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±５％，最低交易保证金为合约价值的８％。
燃料油期货合约是一种标准化的远期合同，交易者只需付出一定数额的保证金（一般为合约价值的5%---10%），即可持有相应数量的期货合约。
持有期货合约便拥有在未来特定时间以特定价格（即合约成交价格）买入或卖出相关商品的权利（同时也有必须买入或卖出的义务），合约持有人既可在合约到期后转入现货交割，通过期货市场买入或卖出相应的商品现货，也可以将持有的期货合约在到期日前对冲平仓以了结合约。
即在期货市场上做与原来买卖方向相反的操作，用另一份合约来免除原合约的履约责任。
比如某投资者原来卖出10燃料油合约（每10吨，卖出价2300元/吨），该投资者在合约到期日前的某一天以2150元/吨的价格买入平仓，则整个交易过程结束，原合约履约责任解除，该投资者获利10*10*150=15000元。
期货合约在本质上属于远期合同，但与现货市场上普通意义的远期合同又有所不同，主要体现在：1、期货合约标的商品的质量等级是标准化的，各种感官指标及理化指标都是符合国家标准或交易所标准的，即除了价格之外，其它一切条款都是预先设定好的，且交易所为交割商品质量提供担保，使得交易者不必担心例如以次充好、缺斤短两的问题。
2、合约履约有保证，不用担心交易对手悔约问题，交易所在提供交易平台的同时，为买卖双方提供履约保证，交易者实质上是以交易所为直接的交易对手。
而普通远期合同的履约很大程度上取决于签约双方的信誉。
3、由于合约的标准化使得期货合约极易转让，这样，合约持有者可以随时提前对冲平仓。
而普通远期合同提前解除必须经签约双方协商一致方可。
4、期货合约的保证金交易方式以及交易所的履约保证，也使得期货交易不会产生现货交易中普遍存在的货款赊欠问题。
燃料油现货商品简介燃料油是成品油的一种，广泛用于船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶金炉和其它工业炉燃料。
燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的，其特点是粘度大，含非烃化合物、胶质、沥青质多。
燃料油的主要技术指标有粘度、含硫量、闪点、水、灰分和机械杂质。
我国燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主，少量用于制气原料，具有较强的节约和替代潜力。
从我国石油供需情况看，工业用油占石油消费量的一半，其中燃料油又占工业用油的35％，因此，我国减少工业用油的重点将放在燃料油替代方面，是缓解我国石油消费过快增长的有效途径。
根据国家统计局统计，我国燃料油消费主要集中在发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业。
其中电力行业的用量最大，占消费总量的32％；其次是石化行业，主要用于化肥原料和石化企业的燃料，占消费总量的22％；近年来需求增加最多的是建材和轻工行业（包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活瓷等制造企业），占消费总量的14％。
其他部门的燃料油消费占全部消费量的比例变化不大。
各行业燃料油的主要用途如下： 1、电力行业的燃料油消费主要用于两个方面：一是燃油发电、供热机组，二是燃煤机组的点火，助燃和稳燃用油。
2、石油化工行业的燃料油使用主要在自备电厂的发电、油田生活采暖、炼油厂生产工艺用热、化肥厂生产用原料和燃料以及其他化工生产。
3、建材行业消耗的燃料油主要用于平板玻璃和建筑卫生瓷的生产，随着产品质量要求的提高，一部分高档产品生产将会逐步转向天然气和液化石油气为燃料。
4、钢铁行业消费的燃料油主要用于加热炉、自备电厂发电供热和耐火材料等方面。
（1）燃料油质量标准与国产180CST燃料油质量指标异同（2）燃料油质量标准与新加坡燃料油指标异同对同样是180CST高硫燃料油的沪燃油、国燃油及新加坡燃油进行质量比较的意义：沪燃油的质量标准总体高于国产及新加坡燃料油质量标准，国产及新加坡燃料油要达到沪燃料油的质量标准需要进行技术调和，产品成本就会增加，从这种特点来看沪燃料油将来实际仓单数量应不会过于庞大。
现在地区的库容能满足市场需求，仓单压力不大，行情将会更活跃。
二、燃料油相关企业为什么要参与期货市场随着经济的持续发展，我国已经成为全球第三大石油进口市场。
但在国际石油市场上，我国却始终没有定价的“发言权”。
而在近年油价剧烈波动的背景下，目前我国仅有少数几家大型国有企业集团获准在海外市场进行套期保值，大部分石油相关企业都因避险机制的缺失而面临巨大的经营风险。
美国9.11事件后，全球原油价格暴涨，航空公司由于其燃料费用在整个经营成本中占很大比重，因此国航空公司深受其害，经营业绩受到严重冲击。
事后发现以美国西北航空公司为代表的几大国际航空公司所受影响却非常小，原来它们在期货市场做了石油套期保值，从而使其燃料采购成本被锁定在一个较低的位置。
由于国目前尚无石油期货，国航空企业无法进行相应的价格风险规避措施。
事后，国几大航空公司联名上书中国证监会，强烈要求尽快上市石油期货。
燃料油是原油的下游产品，因此燃料油的价格走势与原油具有很强的相关性。
我们对2001-2003年间纽约商品交易所WTI原油期货和新加坡燃料油现货市场180CST高硫燃料油的价格走势进行了相关性分析，结果发现二者的价格相关性高达94.09％。
在石油燃料中，燃料油是一个小品种，它的供需状况受原油价格、国家政策、炼油装置开工、原油加工深度等因素的影响很大，长期预测有较大难度，尤其是其在世界围的变化更难把握。
与原油一样，燃料油市场的特点是价格波动非常剧烈。
由于目前国还没有权威的燃料油基准价格，而国燃料油价格与新加坡市场基本接轨，因此我们以新加坡燃料油市场的180CST高硫燃料油为例，对近两年来燃料油现货市场的价格波动情况加以说明。
2001年11月份FOB新加坡现货价格为每吨96美元左右，仅仅在13个月以后的2003年2月价格就上涨到210美元/吨，价格上涨幅度为118％。
正因为燃料油的价格波动是如此剧烈，市场产生了对规避燃料油价格风险的强烈需求，让我们听听市场人士的声音：燃料浦东耀明透露,该公司已经成为期货交易所自营会员,并积极参与了燃料油期货套期保值交易。
2004年国庆长假期间,国期货市场休市,而国际油价却一路攀升到每桶55美元的历史高位。
但由于该公司此前适时进行了建仓,使得这次油价剧烈波动的风险得以有效规避。
至今,该公司已成功地进行了近万吨的燃料油套期保值交易,并取得了良好的效果。
耀明进一步指出,参与期货市场套期保值交易对于他们这样的供应商来说,至少有三个方面的意义:1、控制国际进口价格风险；2、促进市场销售和增加市场竞争力；3、控制库存风险。
市华泰兴石油化工董事长曦林说,由于燃料油期货合约首月的时间比较靠后,所以在上市初期,国各现货商及终端用户的参与程度不是很高,大多只做试探性的交易。
随着首个交割月份的邻近,现货商及终端用户的参与程度越来越高,这从每日的成交量及持仓量的增加可以很容易看出来:近期持仓量的稳定增加说明国现货商及终端用户正逐渐参与。
由于国际油价长期处于高位,投机者大多不敢长时间持有太多仓位,大多数投机者都在做超短线交易,当天平仓,而近期每日稳定增加的持仓,基本上应该是来自现货商及终端用户。
他们来自现货市场,只有他们对目前期货市场上的价格才有最深刻的认识,也只有他们才敢逐渐地增仓。
套期保值的根本目的在于为生产企业规避转移现货商品或原材料价格的波动风险，在市场经济活动中，价格波动是经常性的，也是企业所必须面对的，价格的频繁波动对企业的正常经营产生较大影响，比如某加工企业，其主要业务是对某原材料进行深加工后出售，则一定经营期间的经营成果可用加工单位原材料的利润与其原材料消耗量来计算，如果企业采购的原材料价格是频繁波动的，特别是在原材料购入到产成品售出之间发生较大变化。
企业将面临很大价格波动风险。
这必将给企业的正常生产经营带来十分不利的影响。
进而影响到企业年度经营业绩目标的顺利实现，这是企业管理层所不愿看到的，而期货市场正是转移这一价格变动风险的场所。
随着市场竞争的加剧，多数工业企业面临加工利润不断摊薄的现实问题，而各种原材料价格近年来大幅波动，这使得相关企业面临着巨大的原材料价格波动风险，如果没有套期保值这一生产成本管理工具，微薄的加工利润根本无法面对巨大的成本变动风险，从这个意义上说，企业的生产经营过程本身隐含巨大的市场风险。
省一大型油脂公司2001年九月初进口一船美国大豆（5.5万吨），从定单发出到货物到达共用六周的时间，但就在这短短的四十多天的时间，大豆价格暴跌近四百元/吨，该企业在定货时已感觉到大豆价格可能回落，但凭侥幸心理并未采取防措施，从而使采购的大豆尚未压榨已损失近两千万元。
燃料油相关企业必须认识到期货市场与现货市场同是企业生产经营的一部分，走出思想误区，积极学习期货知识，将企业融入市场经济体系，提高自身的生存能力和竞争能力，才能立于不败之地。