国际经融第二章：外汇与汇率(杨胜刚版)

2、按外汇交易交割日不同
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即期汇率（现汇汇率）：Spot Rate；成 即期汇率（现汇汇率）： ）： ； 交后两个营业日内交割。 交后两个营业日内交割。 远期汇率（期汇汇率）： 远期汇率（期汇汇率）：Forward Rate； ）： ； 1月~1年内某天交割。 月 年内某天交割 年内某天交割。 升水(At Premium): 远期 即期； 远期>即期 即期； 升水 贴水(At Discount): 远期 即期； 远期<即期 即期； 贴水 平价(At Par): 远期=即期 即期； 平价 远期 即期；
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A：直接标价法下，点数从左到右显示由低到高 ：直接标价法下，
排列，外汇升水；从左到右显示由高到低排列， 排列，外汇升水；从左到右显示由高到低排列， 外汇贴水 假如中国外汇市场汇率牌价表 USD/RMB 期限 即期 6.3240~6.3270 1个月 60~20 个月 3个月 110~70 个月 6个月 120~80 个月 12个月 100~170 个月 请计算3个月的远期汇率；12个月的远期汇率 请计算 个月的远期汇率； 个月的远期汇率 个月的远期汇率
难点： ③难点：根据有关汇率买入价和卖出 价套算汇率的买入价与卖出价
A：外币－本币折本币－外币：倒数计算 折 倒数计算 如：1美元＝8.2人民币，则 1人民币＝1／8.2美元 B：外币－本币买入／卖出 折 本币－外币卖 出－买入：交叉倒数计算 交叉倒数计算 如：1美元＝8.2～8.3人民币，则 1人民币＝1／8.3～1／8.2
第二章 外汇与汇率
Foreign Exchange & Exchange Rate 教学要点
外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 掌握汇率套算， 掌握汇率套算，外汇业务计算 理解汇率的决定与变动及其经济影响 汇率理论
第一节： 第一节：外汇与汇率概念
一、外汇(Foreign Exchange) 外汇 国际汇兑行为。 Static: 以外币表示的支付手段。 形态： 钞票和铸币； 有价证券 有价证券； 形态：1. 钞票和铸币；2.有价证券；3. 支付凭证； 其他 其他（ 支付凭证；4.其他（可以转换成外汇的 对外要求权）。 对外要求权）。 特征：以外币表示的资产、自由兑换性、 特征：以外币表示的资产、自由兑换性、 可接受性、 可接受性、可偿性
（2）远期汇率的报价方法 ）
①直接报价法： 直接报价法： USD/CHF 期限 1.8770~1.8780 即期 1个月 1.8566~1.8570 个月 2个月 个月 1.8418~1.8434 3个月 1.8278~1.8293 个月 6个月 1.7910~1.7930 个月 12个月 1.7260~1.7310 个月
套算汇率又称交叉汇率，它有两种含义 套算汇率又称交叉汇率，它有两种含义： ①各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场
行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇 率。例如：我国某日制定的人民币与美元的基本 汇率是： USD1= CNY 8.2270 当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为： GBP1=USD 1.7816 这样可以套算出人民币与英镑间的汇率为： GBP1=CNY（1.7816×8.2270）=CNY 14.6572
二、汇率(Foreign Exchange Rate) 汇率
The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 外汇是可以在国际上自由兑换、 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买 卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就 卖的资产，也是一种特殊商品； 是这种特殊商品的“特殊价格” 是这种特殊商品的“特殊价格”
公布汇率
注意点
买入价或卖出价都是从银行（或是报价者）的角 度。 相对外汇而言的。（注意间接标价法下的买卖外 汇的收入和支出） 从数值看，数值是前小后大。遵从贱买贵卖的原 则，在直接标价法下，买入价在前，卖出价在后； 在间接标价法下，前者为卖出价，后者为买入价。 按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小 数（如前例中的46/94），大数省略不报（如前例 中的8.26），在交易成交后再确定全部的汇率。 现钞买入价低于现汇买入价；现钞卖出价与现汇 卖出价相同。（为什么？）
核心计算原则
前一点数大于后一个点数， 前一点数大于后一个点数，减法 前一点数小于后一个点数，加法 前一点数小于后一个点数，
3、按外汇的汇付方式不同 、
Rate//常 电汇 Telegraphic Transfer Rate//常 又称基础汇率； 用；又称基础汇率；贵。 Rate； 信汇 Mail Transfer Rate；港澳用 Bill； 票汇 Demand Draft Rate /Sight Bill； (1)即期外汇汇票 (2)长期汇票汇率 即期外汇汇票； 长期汇票汇率。 (1)即期外汇汇票；(2)长期汇票汇率。 便宜。 便宜。 根据银行占用客户资金长短来定价格。 根据银行占用客户资金长短来定价格。
例如： 2、例如：中国出口商一批商品原来美元 报价100万元， 100万元 报价100万元，现在美国的进口商要求改 用人民币报价。当天汇率为1美元＝ 用人民币报价。当天汇率为1美元＝ 6.2212～6.2302， 6.2212～6.2302，问中国出口商应报多 少人民币？ 少人民币？ 外币折算本币，应该用卖出价。 外币折算本币，应该用卖出价
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交割日期不同，买卖价格不同。 现汇的买入价、 现汇的买入价、卖出价的标价方式就是 即期汇率； 即期汇率；对于远期汇率的报价有两种 方式：直接报价和远期差价方法。 方式：直接报价和远期差价方法。
难点和重点： 难点和重点：认识远期汇率
（1）远期汇率概念要点
指买卖远期外汇时所使用的汇率。 由于远期汇率在签订期汇合同时事先规定，不 受市场汇率变动的影响，由此产生收益和损失 问题，产生投机行为。 远期外汇交易的交割期限通常按月计算，一般 为1个月、2个月、3个月、6个月、12个月。其 中，3个月最为常见。
:两个已知汇率的基础货币相同 两个已知汇率的基础货币相同， C :两个已知汇率的基础货币相同，而标价货币 不同－－ －－交叉相除 不同－－交叉相除 已知：美元对德国欧元的即期汇率为： USD1=EUR1.5430－1.5440；美元对港元的即期 汇率为：USD1=HKD7.7275－7.7290。计算：德 国欧元对港元的即期汇率。
②由于西方外汇银行报价时采用美元标价法， 由于西方外汇银行报价时采用美元标价法， 为换算出各种货币间的汇率， 为换算出各种货币间的汇率，必须通过各种 货币对美元的汇率进行套算。 货币对美元的汇率进行套算。 如香港某外汇银行的外汇买卖报价是： USD1=EUR 1.7720 USD1=SFR 1.5182 据此可套算出欧元和瑞士法郎之间的汇率： EUR1=SFR（1.5182/1.7720）=SFR 0.8568
US$100=€75.26 US$1=J¥95.28
注意点：基础货币（被报价货币）与标价货币（报 注意点：基础货币（被报价货币）与标价货币（ 价货币）、基础货币的单位、 ）、基础货币的单位 价货币）、基础货币的单位、升值与贬值
基本汇率与套算汇率 买入汇率与卖出汇率 实际操作汇率 现钞汇率与现汇汇率 （二） 汇率分类 即期汇率与远期汇率 固定汇率与浮动汇率 汇率制度安排 单一汇率与复汇率 实际汇率与有效汇率
（一）汇率标价方法
Direct Quotation：本国货币表示外国货币的价格 ：
US$ 100=RMB ¥ 827.65
Indirect Quotation：以外国货币表示本国货币价格 ：
RMB ¥ 100＝US$ 12.08 100＝
US Dollar Quotation ：其他货币表示美元的价格
根据上述外汇牌价，说明银行买卖一美 一 元的收益？ 如果这个价是在美国市场上报出的，买 入价和卖出价如何解释？收益是多少？
例题
中国外汇市场报：US $ 7.9983／89 伦敦外汇市场报：US $ 1.3040／50 问：如果各有一家银行分别在这两个市 场上买卖100万美元，其收益是多少？
买入价与卖出价的应用： 买入价与卖出价的应用：进出口报价
3、例如：中国出口商一批商品原来以 、例如： 美元报价100万美元，现在美国的进口 美元报价100万美元， 100万美元 商要求改用欧元报价。 商要求改用欧元报价。当天纽约市场汇 欧元＝1.1212～1.1302美元 美元， 率1欧元＝1.1212～1.1302美元，问中 国出口商应报多少欧元？ 国出口商应报多少欧元？
1、从银行买卖外汇的角度 、
币别Currency 中间价Middle A 买入价Buying B 卖出价Selling C 现钞买入价 Bank Notes
美元 说明：
8.2670
8.2646 银行买入 客户卖出
8.2694 银行卖出 客户买入
8.0784 运费+保险 费2-3%源自A=(B+C)/2
＝（USD/HKD）/( USD/EUR) 解：EUR/HKD＝（ ＝（ ）
注意：分母数值要易位
D 、两个已知汇率的标价货币相同，而基础 两个已知汇率的标价货币相同， 货币不同－－交叉相除。 －－交叉相除 货币不同－－交叉相除。 已知：英镑对美元的即期汇率为： GBP1=USD1.6125－1.6135；澳元对美元的 即期汇率为：AUD1=USD0.7120－0.7130。 计算：英镑对澳元的即期汇率。 解： GBP/AUD=（GBP/USD）/（AUD/USD） （ ） （ ）
4、按制订汇率的方法不同 、
基本汇率（ 基本汇率（Basic Rate）:指一国货币与关键 货币的比例。 货币的比例。 关键货币（ ）：指本国国际收 关键货币（Key Currency）：指本国国际收 支中使用最多的， 支中使用最多的，在外汇储备中所占比重最 大的，可以自由兑换， 大的，可以自由兑换，且国际上普遍接受的 货币。 货币。 套算汇率（ 套算汇率（Cross Rate）:指两国货币通过各 自对第三国货币的汇率而算出的汇率。 自对第三国货币的汇率而算出的汇率。
②其二是用远期差价（Forward Margin）或 掉期率（Swap Rate）报价，即报出期汇 汇率偏离即期汇率的值或点数。每点相当 每点相当 于万分之一（0.0001）（日元为0.01 ）（日元为0.01） 于万分之一（0.0001）（日元为0.01）
直接标价法下： 直接标价法下： 升水：远期汇率＝即期汇率＋ 升水：远期汇率＝即期汇率＋升水数 贴水：远期汇率＝即期汇率－ 贴水：远期汇率＝即期汇率－贴水数 间接标价法下： 间接标价法下： 升水：远期汇率＝即期汇率－ 升水：远期汇率＝即期汇率－升水数 贴水：远期汇率＝即期汇率＋ 贴水：远期汇率＝即期汇率＋贴水数
例题
某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元， 汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率 如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？ USD/CHF 1.1230/40 GBP/USD 1.9810/15 AUD/USD 0.9980/89 USD/HKD 7.8035/45
例题：USD100 ＝ RMB 754.59／ 757.61
B：间接标价法下，点数从左到右显示由高到 ：间接标价法下， 低排列，外汇升水； 低排列，外汇升水；从左到右显示由低到高 排列， 排列，外汇贴水 假如伦敦外汇市场汇率牌价表 GBP/USD 期限 1.5864~1.5874 即期 1个月 10~8 个月 3个月 40~30 个月 6个月 30~20 个月 12个月 25~60 个月 请计算3个月的远期汇率 个月的远期汇率； 个月的远期汇 请计算 个月的远期汇率；12个月的远期汇 率
例如： 1、例如：中国出口商一批商品原来以人 民币报价100万元， 100万元 民币报价100万元，现在美国的进口商要 求改用美元报价。当天汇率为1美元＝ 求改用美元报价。当天汇率为1美元＝ 6.2212～6.2302， 6.2212～6.2302，问中国出口商应报多 少美元？ 少美元？ 本币折算外币， 本币折算外币，应该用买入价