昆明制药的杜邦财务分析报告

净资产收益率 -6.80%
3.04% 144.77%
总资产收益率 -3.70%
1.51% 140.75%
权益乘数
1.84 2.02 9.86%
资产负债率 总资产周转率 45.60%
50.48% 10.71%
1.00
0.97 -3.31%
2012级周末三班
导致2005年亏损和推动 2006扭亏的杜邦财务指标：
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导致2005年亏损的真实 原因：
3、清理应收账款导致管理费用增加。
2005年初本公司对主导产品络泰进行了包装改进，但在 改进过程中产品包装设计存在缺陷，并直接导致其在流通过 程中大量破损，以致形成了大量的退货；由于公司采取多级 分销模式，造成应收帐款的重复记帐；同时由于客户需求不 稳定，再加上本公司对应收帐款的管理方面相对比较薄弱， 没能及时对应收帐款进行对帐、调帐和清理，在财务与业务 的对接方面不够完善，致使财务没有及时跟进并进行相应的 财务处理。对以上应收帐款11,483万元清理后进行了冲减， 从而对本公司2005年的利润产生了影响，减少2005年利润额 5,618万元。
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05-13年的公司股价走势：
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05-13年的上证大盘走势：
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2006年后的昆明制药
2006年公司扭亏为盈后，公司通过 主营推动的业绩和股价，进入了持 续、平稳的增长。期间公司分别进 行了三次现金分红（10派0.5、10派 1.5、10派2），实现了对股东的实质 性回报
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作为云南工投的选择：
放弃控股权之争，但可以考虑引 入其他的战略投资者！ 让市场决定昆明制药的未来！
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07-12年的主营业务收入：
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07-12年的净利润：
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07-12年的每股收益：
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07-12年的净资产收益率：
-5.06%
财务费用 10,982,547.17 16,171,236.66 47.24%
-11.14%
其他收支差额 3,208,665.60 -2,903,273.78 -190.48%
-11.55%
所得税 12,470,203.30 7,501,548.30 -39.84%
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2005年杜邦分析指标：
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导致2005年亏损的真实 原因：
2、营销费用激增。 2005年，公司为改变产品结构，提升盈利能力， 在新产品的推出上加大了力度。推出了血塞通软胶 囊、天眩清注射液、灯银脑通等7个新品，从而造成 本公司营销费用大幅增加，导致公司销售费用率大 幅攀升;2005年本公司对其他应收款中属于费用性支 出的部分扣除已计提的坏帐准备后金额7,511万元， 以预提的形式直接列入当期损益。这样的处理是基 于为配合公司营销模式的调整，本公司财务部门对 本公司营销费用的核算采取更为谨慎性的原则，导 致本公司计入2005年的营销费用剧增。
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作为云南工投的选择：
截止2013年3月31日云南省工业投资 控股集团有限责任公司已从2008年的 持股12.35%减持到了4.03%，累计减 持达到67.37%。
云南工投正在逐步谈出昆明制药！
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2006年公司年报反映出 的情况：
2、报告期内公司实现主营业务收入114,655.29万元，与 上年同期相比下降5.06%，主要是公司控制商业规模，但 其中天然植物药实现主营业务收入60,154.18万元，比去 年同期增长53.74%，公司产品结构得到了进一步优化， 核心主业进一步突出；主营业务利润31,448.17万元，与 上年同期相比增长15.6%；净利润1,783.29万元
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财务管理作业：
昆明制药2005、2006年杜邦财务分析窥 析昆明制药股权重组之辩
2012级周末三班第四小组组员：
2013年5月5日
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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分析要求要点：
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公司基本情况：
昆明制药集团股份有限公司（前身昆明制药厂）成立于1951年3月，是云南省 第一家国有制药企业。1995年12月改制为股份制企业，2000年12月在上海证券 交易所上市（股票代码：600422）。2002年8月，昆明制药成功地引入了战略 合作伙伴华立集团，形成强强联合的优势，引入了沿海发达地区优秀企业的管 理理念、经营机制和企业文化，加快了发展步伐。
昆明制药集天然药物研发、生产、销售、商业批发、连锁零售和外贸为一 体，形成了以天然植物药为主体，涵盖中药、化学药和医药流通产业的完整医 药产业群格局。已发展成为中国重点高新技术企业、中国医药工业五十强、中 国西成药出口12强、中国外贸企业信用体系指定示范单位。
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公司主要财务数据：
指标 2005年度 2006年度 平均资产总额 净利润 -44,565,587.76 17,830,291.79 营业收入 1,207,634,650.56 1,146,552,931.72 主营营业成本 931,999,919.44 828,149,904.83 营业税金 4,433,419.63 3,921,343.21
导致2005年亏损的真实 原因：
通上述指标对比和分析，公司2005年度净利 润出现较大亏损的主要原因是：成本过高导 到毛利率较低、营业费用、管理费用较高。
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导致2005年亏损的真实 原因：
结合外部因素分析导致2005年公司亏损的真实原因 是： 1、宏观方面。 国家进一步加大医药行业宏观调控力度，药品 价格持续下调，医药行业竞争日趋加剧；医药制造 企业面临越来越严重的"两头挤"：上游资源企业提 高原辅料销售价格，挤压下一级利润空间，而下游 销售渠道又向上挤压，使制造业的赢利空间越来越 小。
1,205,135,593.13 1,183,309,445.05
增长率
指标 2005年度 2006年度 增长率
-1.81%
营业费用 239,604,985.49 195,104,053.45 -18.57%
140.01%
管理费用 112,185,979.39 85,323,980.88 -23.94%
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青蒿素产业已投产：
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昆明制药2008年前十大股东：
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云南白药2013年3月31日年 前十大股东：
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昆明制药2013年前十大 股东： ：
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作为云南工投的选择：
本公司于 2013 年 2 月 18 日接公司股东云南省工业投资控股集 团有限责任公司（以下简称“云南工投”）文件《关于减持昆 明制药集团股份有限公司股份的通知》，根据通知内容，云南 工投自 2012 年 3月 14 日至 2012 年 8 月 22 日下午收盘，通过 上海证券交易所集中竞价交易系统，累计减持昆明制药集团股 份有限公司 17,078,189 股，占昆明制药集团股份有限公司总股 本的 5.43%。
净资产收益 率 主营业务利 润率 主营业务成 本率
指标
营业费用率
管理费用率
2005年度
-6.80%
-3.69%
77.18%
19.84%
9.29%
2006年度
3.04%
1.56%
72.23%
17.02%
7.44%
增长率
144.77%
142.14%
-6.41%
-14.23%
-19.89%
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2012级周末三班
2006年杜邦分析指标：
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2005、2006年主要财务指标：
指标 2005年度
2006年度 增长率 说明 指标 2005年度 2006年度 增长率 主营业务利润率 主营业务成本率 营业费用率 -3.69% 1.56% 142.14% 77.18% 72.23% -6.41% 19.84% 17.02% -14.23% 管理费用率 9.29% 7.44% -19.89% 财务费用率 0.91% 1.41% 55.09%
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2006年扭亏为盈的关键：
根据对2005年的财务分析，公司2006年扭亏为 盈的关键在于，控制成本提高销售毛利率，通 过优化营销、改善管理、完善供应链等措施降 低营业费用和管理费用。
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2006年公司年报反映出 的情况：
1、2006年，对于中国医药产业而言，受到成本上升、政策性药品 降价、加强药品市场管理、政府加大医药市场监管力度等因素的影 响，国内医药企业面临巨大的困难和挑战。公司在董事会的正确领 导下，特别是从下半年开始，公司的经营思路从“做大，做强”转变 到“做精、做强，做长”，克服重重困难，通过加强总裁班子专业管 理力量，建立和完善财务及风险管控机制、开展组织流程再造工作、 积极开拓国际市场，加强药品质量管理，启动“开源节流”工作，提 升运营质量等改进措施的落实，报告期内公司在经营管理方面取得 了一定的成效，在净利润、经营性现金流、应收帐款、存货等运营 质量方面取得了很大进步。