9第九章汇率风险管理
国际财务管理中的汇率风险管理
国际财务管理中的汇率风险管理汇率风险是指企业在跨国经营过程中，由于不同国家之间的货币兑换比例波动而导致的利润和现金流量波动的风险。
对于从事国际业务的企业来说，汇率风险管理至关重要，可以有效降低业务活动中的不确定性和损失。
本文将探讨国际财务管理中的汇率风险管理方法和工具。
一、汇率风险管理方法1. 外汇远期合约外汇远期合约是最常用的汇率风险管理工具之一。
企业可以通过签订外汇远期合约锁定未来一段时间内的汇率，以规避由于汇率波动带来的风险。
在签订外汇远期合约时，企业需要根据自身需求和市场条件谨慎选择合适的合约，并确保合约条款和交易对手的信誉良好。
2. 外汇期权外汇期权是一种控制权利而非义务的金融工具，可以帮助企业在未来一段时间内以事先约定的汇率进行兑换。
相比于外汇远期合约，外汇期权具有更大的灵活性和风险对冲效果。
企业可以根据自身需求选择购买欧式期权或美式期权，以灵活地应对汇率波动。
3. 财务套期保值财务套期保值是通过在衍生工具市场进行交易，进行对冲操作以降低汇率风险的一种方法。
企业可以根据实际情况，通过购买或销售衍生工具的空头或多头头寸，以平衡其外汇风险。
然而，财务套期保值需要企业具有一定的市场理解和风险管理能力，因此需要谨慎操作。
二、汇率风险管理工具1. 财务报表和业务计划财务报表和业务计划是汇率风险管理的基础工具。
企业应该经常更新和审查财务报表，以了解其外汇波动对经营业绩的影响，并制定相应的战略。
业务计划应该考虑到汇率波动，以降低未来经营风险。
2. 多元化经营多元化经营是降低汇率风险的一种有效策略。
通过在多个国家开展业务，企业可以分散风险和避免对单一货币的依赖。
此外，多元化经营还可以在不同的市场中寻找更好的汇率和利润机会。
3. 货币互换和票据池货币互换是一种在两个不同货币之间进行互换的操作。
企业可以通过货币互换来规避汇率风险，确保其现金流量的稳定。
票据池则是通过将不同货币的票据进行汇总，集中管理，并减少兑换手续费用。
国际贸易与国际金融考试题库第九章外汇风险管理
第九章外汇风险管理一、单项选择题1、国际企业最主要的外汇风险是（A）A 交易风险B 会计风险C 经济风险D 转换风险2、某企业将有一种外币流出，也有另一种外币流入，则该企业（D）A 仅有时间风险B 仅有价值风险C 无风险D 存在双重风险3、下列方法中，能独立消除时间风险和价值风险的是（B）A．借款法B．远期合同法目C．提前收付法D．拖延收付法4、汇率不稳有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币是（C）A．非自由兑换货币B．硬货币C．软货币D．自由外汇5、由于意外的汇率变动导致企业未来现金流量产生变化的风险是（B）A 交易风险B 经营风险C 会计风险D 储备风险6、进口商与银行订立远期外汇合同，是为了（A）A.防止因外汇汇率上涨而造成的损失B.防止因外汇汇率下跌而造成的损失C.获得因外汇汇率上涨而带来的收益D.获得因外汇汇率下跌而带来的收益7、你买了一份外汇看涨期权，到期时如果市场汇价低于合同汇率，你会（B）A.行使期权B.放弃期权C.合同延期D.对冲合同8、买方有权选择不履行外汇买卖合同的是（C）。
A.远期外汇业务B.择期业务C.外币期权业务D.掉期业务9、银行买卖外汇的数额经常是不平衡的，如果银行买入某种外币的数额超过卖出的数额，称为该种货币的（A）。
A.多头B.空头C.平头D.超卖10、某家外贸公司于9月1日签订了价值10万美元的出口合同，收汇日期定在11月20日，此间该公司面临的外汇风险属于（C）。
A.时间风险B.经济风险C.交易风险D.转换风险11、在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的反方向资金流动为（C）。
A.提前收付B.套期保值C.平衡法D.组对法12、作货币期货的空头套期保值来控制汇率风险的主体是（B）A.进口商B.出口商C.借款人D.进口商和出口商13、在人民币升值预期的背景下，境外企业在出口中愿意接受以人民币计价，越来越多的我国进口商品用人民币结算，导致中国政府最终持有的外汇储备（A）A. 加速增长B. 加速减少C.不变D.无法判断14、我国一公司在90天内有一笔美元对外支出，若美元明显趋涨，该公司通过（C）可避免外汇风险损失。
企业财务管理中的汇率风险管理
企业财务管理中的汇率风险管理在企业财务管理中，汇率风险管理是一个至关重要的方面。
随着全球化的加速发展，企业经常面临来自不同国家的汇率波动所带来的挑战和风险。
本文将探讨企业如何有效管理汇率风险以保护财务稳定。
一、汇率风险的定义和影响汇率风险是指企业在跨境贸易或国际投资中，由于汇率波动而导致的财务损失风险。
不同国家之间的汇率波动可能给企业带来以下几方面的影响：1.交易风险：企业进行跨境贸易时，汇率波动可能导致货币价值的损益。
如果汇率对企业不利，可能会降低企业的盈利能力和市场竞争力。
2.转换风险：若企业在不同国家设立子公司或部门，需要将海外子公司的财务报表转换为母公司的本币报表。
汇率波动可能导致转换过程中出现资产负债表和利润表的变动。
3.经济风险：跨国企业在不同国家经营，需要进行投资和融资活动。
汇率波动可能影响企业在不同国家间的投资回报和资金成本。
二、汇率风险管理的方法为了有效管理汇率风险，企业可以采取以下几种策略：1.选择合适的汇率风险管理工具企业可以利用货币期权合约、远期外汇合约和外汇互换等金融工具来对冲汇率风险。
合理使用这些工具可以降低企业在汇率波动下的损失。
2.多元化市场和供应链企业可以通过扩大市场份额和多样化供应链来降低对单一市场和供应商的依赖性。
当一国市场汇率波动时，另一国市场的稳定汇率可能有助于平衡风险和损失。
3.建立有效的财务风险管理体系企业应建立有效的汇率风险管理体系，包括建立明确的汇率风险管理政策和流程、建立跨部门的风险管理团队以及监测和报告风险暴露的能力。
4.教育和培训企业应加强员工的财务风险管理培训，提高员工对汇率风险的认识和理解，帮助员工掌握有效的风险管理工具和技能。
三、汇率风险管理的挑战与应对在实施汇率风险管理过程中，企业可能面临以下挑战：1.不确定性：汇率波动受多种因素影响，包括经济和政治因素等。
企业需要面对市场的不确定性，制定可持续的风险管理策略。
2.成本和效益权衡：使用金融工具进行对冲可能会带来成本，企业需要权衡投入和预期收益之间的关系，并确保对冲策略符合公司的财务目标。
财务管理制度的汇率风险管理
财务管理制度的汇率风险管理随着全球经济的日益全球化和市场的开放，企业面临的汇率风险逐渐加大。
无论是出口企业还是进口企业，都会受到汇率波动的影响。
因此，建立一套有效的财务管理制度来管理汇率风险，成为企业不可或缺的任务之一。
汇率风险是指由于汇率的波动可能给企业带来的财务损失或风险。
这种风险是不可预测的，但是企业可以通过建立合理的财务管理制度来降低其对企业的影响。
首先，企业应该建立一套灵活的汇率风险管理政策和流程。
该政策应该涵盖汇率风险的定义、测量和报告标准，以及对不同风险水平的分类和管理方法。
此外，风险管理政策还应包括相关的控制措施，以确保政策的有效执行。
在制定具体的汇率风险管理政策时，企业应考虑以下几个方面：1.市场调研和预测：企业应密切关注国际市场的动向和汇率走势，并进行相关的市场调研和预测。
这可以帮助企业更好地理解汇率风险，并及时采取相应的风险管理措施。
2.分散化投资组合：企业应该将风险分散到不同的投资组合中，避免过度依赖某一个特定的市场或货币。
这样可以降低汇率波动对企业整体业绩的影响。
3.汇率套期保值工具：企业可以使用各种汇率套期保值工具来管理汇率风险。
套期保值工具包括远期合同、期权合同和货币互换等。
通过合理运用这些工具，企业可以锁定汇率，减少财务损失。
4.内部控制和审计：企业应建立健全的内部控制体系和审计机制，以确保财务管理制度的有效执行。
内部控制可以帮助企业及时发现和纠正潜在的风险，而审计则可以评估财务管理制度的有效性和合规性。
5.培训和教育：企业应提供必要的培训和教育，加强员工对汇率风险管理的理解和意识。
员工的主动参与和积极配合是财务管理制度有效执行的重要保证。
总之，财务管理制度的汇率风险管理对于企业的稳定经营和健康发展至关重要。
通过建立一套合理的汇率风险管理政策和流程，并结合市场调研、投资组合分散化、汇率套期保值工具、内部控制和审计以及培训和教育等措施，企业可以有效降低汇率波动对其业绩和盈利能力的影响。
国际贸易中的汇率风险管理
国际贸易中的汇率风险管理随着全球化进程的推进，国际贸易越来越频繁。
在国际贸易中，货币是非常重要的一环，因为跨越国际界限需要涉及不同国家的货币。
不同国家的货币之间存在着汇率的波动，这就给企业带来了汇率风险。
汇率风险的管理对企业来说非常重要，本文将针对国际贸易中的汇率风险进行探讨，并提出相应的管理方法。
一、汇率风险的定义及原因汇率风险是指由于汇率的波动而导致出口和进口商品价格在各货币单位的价值不同，从而给企业带来的损失。
企业进行国际贸易时，会使用本国货币和外国货币进行结算，当两种货币之间存在汇率波动时，势必影响企业的收益和成本，就会产生汇率风险。
汇率波动的原因有很多，其中包括国家经济状况、政治因素、外交关系等等。
这些因素都可能会导致汇率波动，从而给企业带来汇率风险，如企业进行进口贸易时，如果本国货币升值，就需要支付更高的费用，从而增加企业的成本。
二、汇率风险管理方法为了避免汇率风险带来的损失，企业需要采用相应的管理方法来进行风险控制。
1. 多货币结算多货币结算是指企业在国际贸易过程中尽可能将收入和支出分别以不同的货币结算，从而减少汇率波动造成的影响。
例如，如果企业在向外国客户出口商品时，可以要求客户使用他们的货币支付，然后再将货币转换为本国货币，从而降低汇率风险。
2. 外汇保值外汇保值是指企业使用期货、远期合约等工具来保护自己免受汇率风险的影响。
企业可以通过期货交易等方式锁定汇率，从而降低不可预知的汇率波动对企业的影响，保障企业的盈利。
3. 外汇远期结算外汇远期结算是指企业使用外汇远期合约来锁定交易的货币汇率，从而规划自己的收入和支出。
例如，企业在向外国客户提供服务时，可以使用外汇远期合约锁定交易汇率，以减少汇率风险。
三、结语总之，国际贸易中的汇率风险对企业的影响非常重大，因此企业需要采取相应的措施来规避汇率风险。
多货币结算、外汇保值和外汇远期结算是企业在处理汇率风险问题时可采取的有效方法。
只有采取了对应的管理方法，企业才能在国际贸易中避免因汇率波动而带来的风险和损失，保障自身的发展。
汇率风险管理
汇率风险管理第九章汇率导入案例外汇存贷比过高的外汇存贷款比，会给银行带来汇率风险、利率风险，甚至还流动性风险。
入案例给银，表1：金融机构信贷结构情况表2004.122005.122006.12外汇存款1529.991617.71611.21外汇贷款1353.491503.51644.09外汇存贷比88.46%93.17%103.28%2010.122011.122012.12外汇存款2286.72750.884064.51外汇贷款4534.475387.456835.57外汇存贷比198.30%195.84%168.18%单位:亿美元2007.122008.122009.121599.041791.032089.17218.032436.713794.82137.46136.05%181.64%2013.122014.122015.124385.985734.596272.417768.738350.698303.49177.13%145.62%132.38%一、汇率风☐汇率风险：指经济主体在持有或运用外汇时，因汇率变动蒙受经济损失以及预期收益难以实现的可能性的可能性。
汇率风险概念☐外汇风险：狭义：汇率风险。
广义：还包含国家政策风险、外汇信用风险等内容。
二、汇率风险1、交易风险把外币应收款或应付款兑换成本币或其他货币时，因汇率变动蒙受实际损失的可能性。
本质上属于经济风险。
率风险分类兑换率变交易风险交易风险易风险企业以外币计价进出口企业有外币借款或贷款其他外汇远期交易知识点链接：《出口收结汇联网核查办法》思考：为什么国家会出台《出口收结汇联网核查办法》？案例：房企海外融资美元债－－招商地产数据显示，2016年三季度，招商地产汇兑损失4.28亿元，二、汇率风险2、折算风险（转换风险、会计风险）在对财务报表进行会计处理，将功能货币转换为记账货币时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。
率风险分类功能经营活动中使用的货币货币记账编制财务报表时使用的报告货币货币折算风险折算风险取决于不同的折算方法：1、流动/非流动折算法流动资产按现行汇率，非流动资产按历史损益表中与非流动性资产和负债有关的项返销）用历史汇率，其他采取平均汇率。
汇率风险管理
汇率风险管理汇率风险管理汇率风险是指由于汇率的波动导致的资金流动风险。
在国际贸易和投资活动中，不同国家之间的货币存在兑换问题，因此汇率的波动会直接影响到企业的收入和成本。
为了降低汇率风险对企业经营的不利影响，企业需要采取有效的汇率风险管理措施。
汇率风险管理的主要目标是保护企业的利润和现金流。
当企业面临有利的汇率波动时，可以减少成本或增加收入，从而增加企业的利润。
相反，如果汇率波动对企业不利，可能会导致成本增加或收入减少，从而对企业的盈利能力产生负面影响。
以下是一些常用的汇率风险管理工具和策略：1. 未来合约：未来合约是一种可以锁定未来某一时点的汇率的工具。
企业可以通过与银行或金融机构签订未来合约来规避汇率波动的风险。
这样，企业可以提前确定未来的汇率，以避免不利的汇率波动对企业的影响。
2. 外汇期权：外汇期权是一种购买或出售货币的权利，但不是义务。
如果企业预计未来会有汇率波动，可以购买外汇期权以保护自己免受不利汇率波动的影响。
这种方式可以给企业提供更大的灵活性和选择权。
3. 多元化投资组合：通过在不同国家投资和经营，可以降低汇率风险。
当某个国家的货币贬值时，可能会对在该国投资的企业产生负面影响，但同时也可能对在其他国家投资的企业产生正面影响。
通过多元化投资组合，企业可以通过相互抵消的方式降低汇率风险。
4. 资金套利：资金套利是一种利用汇率差异来获利的策略。
企业可以通过将资金在不同货币之间购买和出售，以利用汇率波动中的差异来增加利润。
这需要对市场和汇率走势进行准确的判断和分析。
5. 汇率风险的量化和评估：企业需要对汇率风险进行量化和评估，以确定其对企业的影响程度。
通过对汇率波动的历史数据和趋势进行分析，企业可以预测未来的汇率风险，从而制定相应的风险管理策略。
综上所述，汇率风险管理是企业在国际贸易和投资活动中不可忽视的一部分。
通过合理应用汇率风险管理工具和策略，企业可以降低汇率风险对其经营业绩和现金流的不利影响，从而保护企业的利润和增加其竞争力。
汇率风险管理
03 汇率风险控制策略
金融衍生品的使用
外汇远期合约
通过签订外汇远期合约，锁定未来汇率，避免汇率波动带来的风 险。
外汇期权
利用外汇期权，在保留潜在收益的同时，降低汇率风险。
货币掉期
通过货币掉期，交换不同货币的现金流，以避免汇率风险。
匹配收入和支
匹配收入和支出
01
尽量将收入和支出匹配到相同的货币，以减少汇率波动的影响
国际组织案例分析
案例一
总结词
国际货币基金组织提供汇率风险管理 培训和技术援助
国际货币基金组织通过提供培训和技 术援助，帮助成员国加强汇率风险管 理能力。
详细描述
国际货币基金组织针对成员国的需求 ，提供了一系列汇率风险管理培训和 技术援助项目。这些项目涵盖了汇率 风险识别、计量和控制等方面的知识 和技能，帮助成员国建立有效的汇率 风险管理体系。此外，国际货币基金 组织还与其他国际组织合作，共同推 动全球汇率风险管理水平的提高。
增强外汇储备
提高外汇储备规模和多元化程 度，增强应对汇率风险的能力 。
深化金融市场改革
推动金融市场开放和改革，提 高金融机构的汇率风险管理能 力。
加强学术研究
鼓励学术界深入研究汇率风险 管理的理论和实践问题，为政
策制定提供科学依据。
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国家案例分析
案例一
某发展中国家实施外汇管制措施以稳 定汇率
总结词
该发展中国家通过实施外汇管制措施 ，限制外汇交易和资本流动，以稳定 本国货币汇率。
详细描述
该国面临较大的资本外流压力，本国 货币贬值趋势明显。为了稳定汇率， 政府采取了一系列外汇管制措施，包 括资本流入审查、资本流出审查、要 求出口商出售海外资产等。这些措施 有效地减缓了资本外流和本国货币贬 值的压力，为经济复苏创造了有利条 件。
商业银行的汇率风险管理
商业银行的汇率风险管理在全球化经济背景下，商业银行面临着汇率风险的挑战。
汇率波动可能对银行的盈利能力、资产质量和市场信用造成不利影响。
因此，商业银行需要采取有效的汇率风险管理措施来抵御这种风险。
本文将探讨商业银行在汇率风险管理方面的策略和方法。
一、汇率风险的定义和影响汇率风险是指由于国际货币汇率波动导致的市场风险。
汇率波动可能对商业银行的盈利能力、资产质量和市场信用产生一系列的影响。
汇率波动还可能导致企业在进出口贸易中的结算风险，增加运营成本。
二、商业银行汇率风险管理的策略1. 分散化策略商业银行可通过分散化策略来降低汇率风险。
分散化策略包括扩大海外投资组合、增加外汇市场参与度等。
通过在不同国家和地区进行投资，银行可以有效地分散汇率风险，从而降低损失的可能性。
2. 套期保值策略商业银行可以利用衍生品工具来套期保值，以锁定未来的汇率。
例如，银行可以使用远期合约或期权合约来锁定将来的外汇收入或支出。
这样可以减少汇率波动对银行业务的影响，确保稳定的利润。
3. 战略避险策略商业银行还可以采取战略避险策略，即将重点业务从汇率波动较大的地区转移到相对稳定的地区。
例如，银行可以将重点业务从新兴市场转移到发达国家，以降低汇率风险。
三、商业银行汇率风险管理的方法1. 市场监控与分析商业银行需要密切监控国际外汇市场，并进行全面的汇率分析。
通过对汇率走势的准确预测，银行可以及时采取相应的对策，降低汇率风险的影响。
2. 风险评估与量化商业银行需要对其外币资产和负债进行风险评估和量化。
通过计算敏感性分析和价值风险度量，银行能够明确了解其暴露于汇率波动的程度，并制定相应的风险管理策略。
3. 内部控制和合规管理商业银行需要建立完善的内部控制和合规管理措施，以确保汇率风险管理的有效性。
这包括设立专门的风险管理岗位、建立风险管理制度和审核程序等。
结论商业银行的汇率风险管理是一个复杂而重要的议题。
有效的汇率风险管理可以帮助银行降低潜在的损失，并保持盈利能力的稳定。
第九章外汇风险管理
表9-1 预计2011年公司损益和现金流量表 单位：万元
项目
金额
销售收入（200 万单位，单位售价 10 元）
2000
销售成本
1200
营业费用
100
折旧
60பைடு நூலகம்
税前利润
640
税后利润
320
年获现金流量
380
第九章外汇风险管理
但2011年初，人民币意外贬值为＄1＝￥5.2，对公 司的生产成本、销售价格、销售数量产生影响。
第九章外汇风险管理
第一节 外汇风险概述
一、外汇风险的概念
外汇风险(Foreign Exchange Risk)是指是 指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中， 因汇率、利率变动等因素带来的获利或损失的 可能性。
二、外汇风险的构成要素 本币、外币、时间
第九章外汇风险管理
三、外汇风险的类型 （一）交易风险
交易风险，又称交易结算风险，是指在运 用外币进行计价结算的交易中，经济主体因外 汇汇率的变动而蒙受损失的可能性。
1.贸易结算风险； 2.国际信贷风险； 3.外汇买卖风险；
第九章外汇风险管理
1.贸易结算风险
在商品、劳务的进出口交易中，从合同的签订到货 款结算的这一期间，外汇汇率变动使得出口商收入 减少或进口商支付增加，这种风险构成了对外贸易 的结算风险。
第九章外汇风险管理
(四)外汇风险管理的方法 1.远期合同法 2.BSI法 3.LSI法
债券，所得资金用于发放5年期美元贷款支持国内某大型 投资项目，当时汇率为USD1=JPY224.93。该金融机构将 100亿日元在国际金融市场上兑换成4445.83万美元。 5年期满后，汇率变为USD1=JPY120，如果不考虑利息部分 ，该金融机构要偿还100亿日元，就需要＄8333.33万，这 比当年的本金多＄3887.5万，该金融机构因日元汇率上升 蒙受巨大损失。
国际贸易中的汇率风险管理
国际贸易中的汇率风险管理随着全球经济的融合与发展，国际贸易在各个国家之间的交流与合作愈加频繁。
然而，由于国家间的货币并非一致，汇率的波动给国际贸易带来了不可忽视的风险。
汇率风险管理成为国际贸易中不可或缺的重要环节，以保护企业免受汇率波动的影响。
一、汇率风险及其影响汇率风险指的是由于货币兑换比率的不稳定而导致的贸易风险。
在进行跨国贸易时，企业通常需要将国内货币兑换成外币，这就涉及到汇率的问题。
如果汇率波动剧烈，企业就可能遭受损失。
例如，假设某企业在国外订购了一批原材料，合同约定以外币结算，但在付款时，由于汇率下跌，导致实际支付的金额大于预期，从而增加了企业的成本，降低了盈利空间。
而如果汇率上涨，企业则可能陷入价格竞争的困境，难以在国际市场上保持竞争力。
二、汇率风险管理的工具为了应对汇率风险，国际贸易企业可以采取一系列的汇率风险管理工具。
1. 远期合约远期合约是一种在未来某个约定日期以约定汇率进行外币交割的协议。
通过与银行或其他金融机构签订远期合约，企业可以锁定未来汇率，从而确保在未来的交易中免受汇率波动的影响。
这种方式可以为企业提供一定的稳定性和可预测性。
2. 汇率期权汇率期权是指企业购买一项权利，以在未来的某个时间和特定的价格购买或出售外币。
在购买汇率期权时，企业可以选择是否行使这项权利，具有一定的灵活性。
例如，如果企业预测汇率将下跌，可以选择购买购汇期权，以固定未来的购汇成本。
而如果汇率上涨，企业则可以选择放弃购汇期权，使用现行汇率进行购汇。
3. 外汇衍生品外汇衍生品是一种衍生自外汇市场的金融工具，包括远期外汇合约、期货合约、掉期合约等。
通过使用外汇衍生品，企业可以对冲汇率风险，减少损失。
例如，企业可以通过远期外汇合约锁定未来的汇率，或者通过期货合约对冲现货外汇风险。
三、汇率风险管理的策略除了使用各种工具进行汇率风险管理外，企业还可以采取一些策略来最大程度地降低汇率风险。
1. 多元化市场企业可以尽量扩大市场覆盖范围，开拓多个国家的市场。
国际贸易中的汇率风险管理
国际贸易中的汇率风险管理随着全球经济的不断发展，国际贸易的规模越来越大，企业在开展跨国业务时面临着各种风险，其中之一便是汇率风险。
汇率风险是指由于汇率波动导致的交易价值波动，给企业带来不确定性和损失。
为了有效管理汇率风险，企业需要采取相应的措施来规避或者降低风险。
一、汇率风险的原因汇率风险的主要原因是市场供求关系的变化和政治、经济等因素的影响。
汇率波动可能由多种因素引起，如政府干预、经济数据公布、政治事件等。
这些因素使得不同国家之间的货币价值发生波动，导致企业在跨国贸易中面临着汇率风险。
二、汇率风险的影响1.成本影响：汇率波动会导致企业在购买和销售商品时成本的变化。
如果本币贬值，企业进口商品的成本将增加；相反，如果本币升值，企业出口商品的成本将增加。
2.价格影响：汇率波动也会对产品价格产生影响。
当汇率变动较大时，产品的价格也将随之波动，使得企业难以预测和控制价格水平。
3.利润影响：由于汇率波动导致成本和价格的变化，企业的利润也会受到影响。
本币贬值意味着企业的出口收入减少，利润下降；本币升值则使得企业的进口成本增加，同样也会对利润造成压力。
三、汇率风险管理的策略1.前期规划：企业在开展国际贸易之前需要充分了解目标市场的汇率风险情况，并进行相应的规划和准备。
这包括研究和分析汇率波动的趋势、原因和影响，制定相应的风险管理策略。
2.多元化市场：为了降低汇率风险，企业可以选择进入多个市场，分散风险。
当一个市场的汇率波动对企业造成损失时，其他市场的利润可能能够弥补亏损。
3.汇率期货合约：企业可以通过购买或销售汇率期货合约来锁定未来的汇率。
这样可以在一定程度上规避汇率波动带来的风险，确保企业的交易收益不受外汇市场变动的影响。
4.避免过度依赖债务：如果企业大量依赖外债来融资，那么当本币贬值时，企业的偿债压力将增大。
因此，企业应尽量减少对外债的依赖，降低汇率风险。
四、案例分析：中国企业在国际贸易中的汇率风险管理以中国企业在国际贸易中的汇率风险管理为例，可以看出中国企业在面对汇率风险时采取了多种策略。
汇率风险管理制度
汇率风险管理制度汇率风险管理制度旨在帮助企业有效管理由于汇率波动引起的风险，并采取相应的措施来降低这些风险对企业经营的不利影响。
该制度通常涵盖以下几个方面：汇率风险评估、风险管理策略、操作程序和监控与报告。
一、汇率风险评估汇率风险评估是企业制定汇率风险管理策略和决策的基础。
通过评估，企业可以了解其业务涉及的汇率风险程度以及可能带来的潜在影响。
在进行评估时，企业需要考虑的因素包括汇率波动的频率、幅度以及与企业经营活动相关的外币交易的规模和比例。
评估结果应该提供给企业管理层，以便他们能够全面了解汇率风险，并作出相应的管理决策。
二、风险管理策略在评估了汇率风险后，企业需要制定适合自身情况的风险管理策略。
该策略应该旨在降低由于汇率波动带来的风险，同时尽可能保护企业的利润。
一种常见的风险管理策略是对冲。
通过使用衍生工具，如远期合约或期权合约，企业可以锁定未来一段时间内的汇率。
这样做可以减少由于汇率波动导致的不确定性，为企业提供更稳定的经营环境。
此外，企业还可以采取多元化经营、灵活调整采购及销售策略、选择本地化生产等策略来降低汇率风险的影响。
三、操作程序为了有效执行风险管理策略，企业需要建立相应的操作程序。
这些程序应该包括实施风险管理策略的具体步骤以及各个部门的责任和权限。
例如，企业可以设立汇率风险管理委员会，负责监督并决策相关事项。
委员会的成员应该包括财务、采购和销售等关键部门的代表，以确保各部门之间的协调和合作。
企业还应该建立与外汇交易和风险管理相关的内部控制措施，以确保操作程序的合规性和有效性。
四、监控与报告为了及时识别和纠正汇率风险管理中存在的问题，企业需要建立监控与报告机制。
这样可以保证企业管理层能够及时了解汇率风险管理的状况，并根据需要作出相应调整。
监控应该包括对预设风险限额和风险敞口的实时追踪和比较，以确保企业的风险管理活动符合既定目标。
报告应包括汇率风险管理策略和措施的执行情况，风险评估结果以及相关的财务影响。
汇率风险管理
4. 表外套期保值：利用外汇期货合同保值
一旦合同双方签订某项外汇期货合同，合同的买方便承担一种义 务，即在未来的某一天按事先约定的价格向卖方购买一定数量的 外币，同其他类型的期货合同一样，外汇期货合同的金额、到期 日和交割地点都已经标准化，如芝加哥商品交易所 利用外汇期货进行保值是保值者做一笔期货，指望用期货交易产 生的盈利来弥补该保值者因汇率出现不利的波动而引起的现货头 寸的亏损。 外汇多头套期保值（即购买外汇期货合同）的保值作用在于：他 因外币价值上升在期货交易中获利；外汇的空头套期保值的保值 作用在于：保值者将会因外币价值的下降在期货交易中获利。
5.表外套期保值：利用期权合同进行保值
外汇期权是指外汇期权的持有者（买方）有权（但没有义务）在 未来的某一天按某一固定的价格即所谓“协定价格”，将某一固 定数量的货币同另一种货币相交换。 外汇期权的币种、数量、汇率以及交换的日期都是事先确定的。 外汇期权的买方必须为持有这种权利而向卖方支付期权费，期权 费的数额代表了买方所可能面临的最大亏损，因而也代表了卖方 所可能获得的最大利润。 外汇期权的类型：美式期权合同和欧式期权合同。美式的外汇期 权可以在期权合同期内的任何一天行使交割权，而欧式期权交割 权只有在合同到期时才可行使。无论是哪种期权，交割必须在行 使权利这一天起的两个工作日内完成。 绝大多数的外汇期权合同按欧式签订，只有费城股票交易所上市 的外汇期权合同，以美式为主。
6.表外套期保值：利用货币互换合同进行 保值
货币互换市场产生于20世纪70年代，是在背对 背贷款合同的基础上发展起来的。 背对背的贷款合同是指某一国家的公司以其本 国货币向另一国家的公司提供贷款；作为交换， 前者同时从后者处获得借款。 典型的货币互换交易是，交易一方同意按固定 或浮动利率定期向另一方支付款额，而后者则 定期以不同的货币向前者支付款额。
国际贸易中的汇率风险管理
国际贸易中的汇率风险管理在全球化的经济大潮中，国际贸易如同一条蜿蜒曲折的河流，将世界各地的经济体紧密相连。
然而，这条河流并非总是风平浪静，其中隐藏着许多暗礁和漩涡，汇率风险便是其中之一。
汇率风险是指由于汇率波动导致的潜在损失，它如同一只潜伏在水下的巨兽，随时可能对国际贸易造成巨大的冲击。
因此，如何管理汇率风险成为了每一个跨国企业必须面对的重要课题。
首先，我们需要认识到汇率风险的复杂性。
汇率受到多种因素的影响，如经济状况、政策变动、市场情绪等。
这些因素如同一团纠结的线，难以一一理清。
因此，企业在进行汇率风险管理时，必须全面考虑各种可能影响汇率的因素，并制定相应的应对策略。
其次，企业可以采用多种工具来管理汇率风险。
例如，期货合约、期权合约和掉期交易等金融衍生品可以帮助企业锁定未来的汇率水平，从而避免因汇率波动造成的损失。
这些工具如同一把把锋利的武器，帮助企业在汇率风险的战场上保护自己的利益。
然而，使用这些工具也需要谨慎，因为它们本身也存在一定的风险。
此外，企业还可以通过多元化经营来分散汇率风险。
正如一句古老的谚语所说：“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。
”企业可以通过在不同的国家开展业务、使用不同的货币进行结算等方式来降低单一汇率波动的影响。
这种方式如同在大海中航行的船只，通过调整航向和速度来应对不断变化的风向和水流。
当然，汇率风险管理并非易事。
它需要企业具备专业的知识和技能，以及对市场动态的敏锐洞察力。
同时，企业还需要建立完善的风险管理体系，确保在面临汇率风险时能够迅速做出正确的决策。
这就如同一位经验丰富的船长在海上航行时，不仅要熟悉航海图和罗盘，还要能够根据天气变化及时调整航线。
总之，汇率风险管理是国际贸易中的一项重要任务。
它需要企业具备专业的知识和技能，并采取多种策略来应对汇率波动带来的挑战。
只有这样，企业才能在全球化的经济大潮中稳健前行，实现可持续发展。
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原则一
• 应尽可能地选择与原有债权债务相同的货币，这 样可使自身资产负债在货币上相互匹配。 • 也应尽可能地选择交易最频繁的货币，最终减少 资产负债货币不匹配的汇率风险。
原则二
• 商业银行在选择交易货币时，也应尽可能地选择 优势货币即商业银行最擅长的交易货币。如果商 业银行不能选择优势货币作为交易货币，并且对 对方选择交易货币的汇率走势缺乏信心和经验， 应尽可能地要求在合同中加列货币保值条款。
商业银行汇率风险表外管理是在表外建立外汇衍生 交易头寸，使其方向与表内风险因素相反，规模相 等，从而在汇价变动时，利用表外项目的盈利抵补 表内项目的损失。
远期外汇 合约
• 远期外汇合约是合约双方约定将来某一天或某一期限 内，以事先约定的汇率买入或卖出一定数量外汇的协 议。 • 一般而言，银行进行远期外汇交易的目的是为了对即 期外汇风险敞口进行保值，通过签订远期合约，将外 汇风险转移出去。
外汇风险
交易风险
• 交易风险是商业银行面对的主要汇率风险，指银行在 对客户外汇买卖业务或在以外币进行贷款、投资以及 随之进行的外汇汇兑活动中，因汇率变动所遭受损失 的可能性。 • 折算风险又叫会计风险，是指由于汇率变动而引起商 业银行资产负债表某些外汇项目全额变动的风险，其 产生是因为进行会计处理时将外币折算为本国货币计 上的损益。
实施风险防范措施
一般来讲，商业银行在国际业务中的交易货币可以选择本国货币、 交易对方国家货币和第三国货币，但为了结算的方便，交易货币 一般要求是可自由兑换币种。交易货币的选择双方大多采取折衷 的方法，如选择一揽子货币、软硬货币搭配或双方都能接受的交 易最频繁的货币。
到目前为止，我国的人民币还不能完全自由兑换。因此，我国的商业银行 只能选择交易对方国货币或第三国可自由兑换货币。
所谓极端测试是指将商业银行置于某一特定的极端市场 情况下，如利率骤升150个点，汇率贬值10%等异常的市 场变化，然后测试该银行在这些关键市场变量情况下的 表现状况。
情景分析不仅着眼于特定市场因素的波动所造成的直接影 响，而且还从战略角度分析在特定背景下、特定时间内发 生一系列偶然时间对商业银行的直接和间接影响，从而帮 助银行对其长期的关键性薄弱层面做出评估。
VAR=E（W）- W* 因为 E（W） = Wo（1 + u o Δt ） W* = W（l+ R*） 所以 VAR = W o （u oΔt - R*） 其中： Wo为初始投资额， R为持有期间内资产组合收益率， W为资产组合期末价值 u o为单位时间长度， W*为给定置信水平C下资产组合的最低期末价值 R*为资产组合在给定置信水平下的最低收益率 可以看出，计算VAR的关键在于R*或W*
黄华莉（2002） 认为汇率风险的成因是：商业银行汇率 风险产生的直接原因是汇率的波动导致银行持有外汇头寸 的价值发生变化，而汇率的变动又取决于外汇市场的供求 状况。
交易风险
会计风险
经济风险
风险价值（Value at Risk，VaR）代表在一定置信水平和 一定持有期间内银行资产组合头寸所面临的最大潜在损失 额。利用此方法，必须首先选择两个定量因素：持有期长 度与置信水平。
知识要点
汇率风险的概念 汇率风险的度量 汇率风险的控制
掌握程度 相关知识
掌握 熟悉 了解 外汇的概念 微积分及概率论基础知 识 金融衍生工具基本概念
导入案例
极度失衡的外币存贷比已导致我 国银行外币流动性紧张和外汇风 险敞口加大。
汇率风险
• 又称汇率暴露（Exchange Rate Exposure），与外 汇风险这两个概念并不完全相同。 • 最常见的汇率风险分类是按汇率风险产生的时点将其 划分为三类交易风险、折算风险和经济风险 • 外汇风险有狭义和广义之分，前者是指汇率风险，而 后者除了汇率风险以外，还包括国家政策风险，外汇 信用风险以及外汇交易风险等。 • 通常所说的是狭义的外汇风险即汇率风险，是指商业 银行因汇率变动而蒙受损失以及预期收益难以实现的 可能性。
货币期货 合约
• 币期货合约是买卖双方达成的一项合约，依据此合 约，在将来的某一天或之前，由卖方向买方按预定 价格提供一定数量的货币。 • 银行通过运用同时存在的现汇市场和外币期货市场， 在外币期货市场上随时方便地进行“对冲”交易， 以避免汇率波动可能带来的损失。
货币期权
• 货币期权是指合同的买方具有在满期日或到期前 某日，按约定汇价买入或卖出一定数量的某种外 汇，但也可不履行合同的权利。 • 货币期权分为两种:看涨货币期权（call currency option）和看跌货币期权（put currency option)
折算风险
经济风险
• 经济风险较前两类风险更为重要，主要是指由于汇率 非预期变动引起商业银行未来现金流量变化的可能性， 它将直接影响商业银行整体价值的变动
直接原因是汇率的波动导致银行持有外汇头寸的价值发生 变化，而汇率的变动又取决于外汇市场的供求状况。
Shelagh Heffernan（1996） 认为货币和期限不匹配是银 行业务的基本特征，当汇率变动与预期趋势相反时，银行 就会面临汇率风险。
ES（expected shortfall）即预期损失，有时 也称为CVaR（条件风险价值），它度量的是损 失在VaR水平之上的平均损失值。
其精确表述为： X表示资产组合的损益，给定一定时间和置信水平（1）下的VAR（X）， 则 ES（X）=E [X |X≥ VAR（X）]。
第一原则
• 全面重视原则 • 全面重视原则是要求商业银行树立风险管理的意识，从管理战略上给予汇率 风险管理高度的重视
分析:汇率风险影响国民经济的各行各业，对于船舶等 外向型产业而言更是如此。在人民币持续升值且升值压 力短时间难以完全消化的前提下，企业应考虑通过互换 等衍生品市场进行对冲操作，保证收益。
如果银行使其外币资产和外币负债相匹配，并能使交易账户 上买入和卖出数量相匹配，就可以使净受险头寸为零，从而 规避汇率风险
因此可以调整外币资产、外币负债、外汇买入、外汇卖出中 的任何一项和任何几项来使净受险头寸等于零或接近于零。 这种调整涉及到两个问题:一是成本问题；二是外币资产负债 与银行总资产负债的关系（包括数量比和结构比）。 外汇净资产=外汇资产-外汇负债 净外汇买入头寸=买入头寸-卖出头寸 外汇受险头寸=外币净资产+净外汇买入头寸 =外币资产-外币负债+外汇买入-外汇卖出 外汇风险损益=外汇受险头寸*汇价易变性
货币互换
• 货币互换是指一定时期内，互换双方按某一不变汇 率，直接或间接地交换不同币别货币的债务或债权 • 商业银行借助货币互换，可将对自己不利的货币互 换出去，再按照事先约定的汇率将不利的货币互换 回来，使自身的实际收益或实际成本通过约定的汇 率固定下来，从而控制汇率风险。
掉期外汇 交易
• 掉期外汇交易是指商业银行在买入或卖出即期外汇 或远期外汇的同时，卖出或买入币别相同、金额相 等而交割日不同的即期外汇或远期外汇的交易。 • 掉期交易可以改变银行的外汇交易头寸的期限结构， 因而可规避因时间不同造成的汇率变动的风险。
第二原则
• 管理多样化原则 • 商业银行都应该具体情况具体分析，寻找最适合于自身风险状况和管理需要 的汇率风险战术及具体的管理方法。
第三原则
• 收益最大化原则 • 这条原则是商业银行进行汇率风险管理的基石和出发点，也是商业银行确定 具体的风险管理战术、选择汇率风险管理方法的准绳。
风险预测
风险识别、衡量、测定 设计、比较、选择风险防范措 施