汇率风险管理方案
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
➢ 保持经济金融环境以及社会稳定是2009年的主旋律， 同样保持美元兑人民币汇率的稳定有助于降低企业面 临的汇率风险，为企业创造一个稳定的国内经济环境。
2005-01-08
2009年走势展望
➢ 人民币对美元贬值策略不适合目前的经济环境 。 ➢ 我国出口大幅下挫是由于世界经济不景气、全球消 费市场急剧萎缩造成的，人民币贬值并不能在短期 内提振出口 。 ➢ 如果人民币对美元贬值，会加剧国际贸易摩擦，得 不偿失，不利于未来中国出口的长远发展。 ➢ 此外还有可能因为人民币贬值预期，造成资本的加 速流出，不利于金融环境稳定。
2005-01-08
汇率风险管理方案
2005-01-08
方案一：远期售汇锁定付汇成本
➢ 对于贵司未来的日元付汇，确定每月付汇现金流。 ➢ 根据资金安排，通过对美元兑日元汇率、日元兑人民
币汇率的走势分析，选择合适时点，分批签订远期售 汇协议，锁定付汇成本，规避未来市场波动的风险。 ➢ 遵循原则： ➢ 把握时机，时效性、有效授权 ➢ 分批签订 ➢ 远期售汇锁定成本的理念是规避市场波动不利的风
➢
➢ ————利差交易平盘因素影响下，日元大幅升值
2005-01-08
什么是利差交易？
➢ 利差交易是指投资机构借入低息货币，投资于高息货 币，以获取高低利息差额，还将可能进一步推动高息 货币升值，从而使投资者获取汇兑收益。后来又逐渐 将投资范围扩大到石油、黄金、商品等高风险高收益 领域。
2005-01-08
利差交易的特点及发展
➢ 市场风险意愿增强时，利差交易频繁，市场风险意愿 降低时，利差交易平盘，轧平头寸。
➢ 90年代以来，由于日本经济一直处于通缩状态，日本 央行一直维持着低利率的政策，日元成为全球最主要 的利差交易资金来源。
➢ 2007年7月前，投资机构大量融入日元，通过卖出日元 买入澳元、英镑等高息货币，或卖出日元买入美元进 而投资到黄金、石油，促使日元走弱，澳元、英镑、 黄金、石油屡创新高。
主要为人民币和少量美 元
贵司收支货币在未来将出现错配情况，存在一定的汇率风险。 贵司面临的最大风险是日元兑人民币大幅贬值的风险。
2005-01-08
➢ 对于日元兑人民币的汇率走势，可以分拆成美元兑日 元及美元兑人民币汇率较容易进行分析判断。
➢ 日元兑人民币汇率＝日元兑美元汇率+美元兑人民币汇 率
上图中蓝线表示日元兑人民币汇率，黑线表示日元兑美元汇率
2005-01-08
美元因素影响
➢ 金融危机是否恶化、市场风险意愿将影响美元走势 ➢ 美国财政赤字问题对美元汇率的影响 ➢ 美国经常项目赤字对美元汇率的影响
2005-01-08
美元兑日元汇率走势展望
➢ 技术面分析
2005-01-08
美元兑人民币汇率走势分析
2005-01-08
美元兑人民币汇率走势图
2005-01-08
利差交易的特点及发展
➢ 次贷危机爆发后，市场风险意愿急速降低，由于黄金、 石油等商品价格及澳元、英镑等高息货币汇率的大幅 下跌，投资机构被迫对利差交易大规模平盘，买入日 元，推动日元走强。
➢ 金融机构去杠杆化操作，进一步加速了利差交易的平 盘。
➢ 日本大量原投资于海外市场的资金，由于投资机构自 身资金紧张或避险需求，选择兑换为日元回流国内， 也在一定程度上推动了日元走强。
2005-01-08
美元兑日元汇率走势分析
2005-01-08
美元兑日元汇率走势图
2005-01-08
美元兑日元汇率走势回顾
➢ 2007年下半年美国次贷危机爆发以来，自贝尔斯登旗 下对冲基金濒临瓦解引发金融市场大幅动荡后，美元 兑日元汇率自124的高位大幅下跌。
➢ 尤其是在2008年9月雷曼兄弟银行宣布破产保护后，市 场风险厌恶情绪飚升，大量利差交易平盘推动美元兑 日元汇率在12月突破了90关口，最低达到87.11，日元 自2007年下半年以来升值幅度超过了40％。
中国银行广东省分行资金业务部
2005-01-08
主ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ内容
贵司面临的汇率风险 美元兑日元汇率走势分析 美元兑人民币汇率走势分析 汇率风险管理方案
2005-01-08
贵司面临的汇率风险
2005-01-08
贵司面临的汇率风险
贵司支付的货币： 原材料主要从日本进口 ，进口主要以日元结算 。
贵司收入的货币：
2005-01-08
利差交易对未来日元走势的影响
➢ 利差交易仍将是影响未来日元走势的重要因素之一 ➢ 2009年，由于全球主要发达国家经济陷入衰退，全球
经济不景气，市场的风险承受意愿及投资信心难以在 短期内恢复，投资者对利差交易的仍持谨慎态度，因 此日元大幅走贬至2007年水平的可能性较小。
2005-01-08
2005-01-08
2009年走势展望
➢ 中美经济面及资金流向支撑人民币。 ➢ 中美经济增长情况对比； ➢ 中国贸易顺差支撑人民币汇率 ； ➢ 中国将是国际投资在2009年关注的重点之一。
综合我们对市场的分析，美元兑人民币汇率在2009年 将以稳定作为主基调，长远来看人民币升值压力大于 贬值压力。
美元兑日元汇率走势展望
➢ 2008年2月份，日元一改2007年下半年以来的强势趋 势，呈现持续下跌态势，美元兑日元汇率从88.56升至 99.67的4个月以来新高。
2005-01-08
美元兑日元汇率走势展望
➢ 日本第四季度的GDP增长率下降3.2%，年化率下降超 过12%，这使得日本进入近35年以来最严重的经济萧 条期。
2005-01-08
2009年走势展望
➢ 经济金融环境稳定是2009年的主旋律。
➢ 温家宝总理1月份访问英国等欧洲国家并参加在瑞士举 行的达沃斯全球经济论坛，表示将汇率保持在合理水平。
➢ 中国人民银行行长周小川表示,“国际金融危机是当前考 虑人民币汇率政策的一个重点因素,在这一时期的政策考 虑会和一般情况下有所区别。人民币汇率目前在合理均 衡水平上保持基本稳定,不应该大起大落”。
➢ 2009年1月出口较上年大减45.7％，贸易逆差创记录高 点，而强势日元只能为日本的出口雪上加霜。
➢ 日本的政局不稳，麻生首相的民意支持率连创新低， 再次触动了日元近期反转走软的扳机。
➢ 短期内由于日本财年的日元回流，也基本上会在本月 底结束。
➢ 多种因素共同冲击下难以支撑日元在中期内持续强势 。
2005-01-08
2009年走势展望
➢ 人民币对美元贬值策略不适合目前的经济环境 。 ➢ 我国出口大幅下挫是由于世界经济不景气、全球消 费市场急剧萎缩造成的，人民币贬值并不能在短期 内提振出口 。 ➢ 如果人民币对美元贬值，会加剧国际贸易摩擦，得 不偿失，不利于未来中国出口的长远发展。 ➢ 此外还有可能因为人民币贬值预期，造成资本的加 速流出，不利于金融环境稳定。
2005-01-08
汇率风险管理方案
2005-01-08
方案一：远期售汇锁定付汇成本
➢ 对于贵司未来的日元付汇，确定每月付汇现金流。 ➢ 根据资金安排，通过对美元兑日元汇率、日元兑人民
币汇率的走势分析，选择合适时点，分批签订远期售 汇协议，锁定付汇成本，规避未来市场波动的风险。 ➢ 遵循原则： ➢ 把握时机，时效性、有效授权 ➢ 分批签订 ➢ 远期售汇锁定成本的理念是规避市场波动不利的风
➢
➢ ————利差交易平盘因素影响下，日元大幅升值
2005-01-08
什么是利差交易？
➢ 利差交易是指投资机构借入低息货币，投资于高息货 币，以获取高低利息差额，还将可能进一步推动高息 货币升值，从而使投资者获取汇兑收益。后来又逐渐 将投资范围扩大到石油、黄金、商品等高风险高收益 领域。
2005-01-08
利差交易的特点及发展
➢ 市场风险意愿增强时，利差交易频繁，市场风险意愿 降低时，利差交易平盘，轧平头寸。
➢ 90年代以来，由于日本经济一直处于通缩状态，日本 央行一直维持着低利率的政策，日元成为全球最主要 的利差交易资金来源。
➢ 2007年7月前，投资机构大量融入日元，通过卖出日元 买入澳元、英镑等高息货币，或卖出日元买入美元进 而投资到黄金、石油，促使日元走弱，澳元、英镑、 黄金、石油屡创新高。
主要为人民币和少量美 元
贵司收支货币在未来将出现错配情况，存在一定的汇率风险。 贵司面临的最大风险是日元兑人民币大幅贬值的风险。
2005-01-08
➢ 对于日元兑人民币的汇率走势，可以分拆成美元兑日 元及美元兑人民币汇率较容易进行分析判断。
➢ 日元兑人民币汇率＝日元兑美元汇率+美元兑人民币汇 率
上图中蓝线表示日元兑人民币汇率，黑线表示日元兑美元汇率
2005-01-08
美元因素影响
➢ 金融危机是否恶化、市场风险意愿将影响美元走势 ➢ 美国财政赤字问题对美元汇率的影响 ➢ 美国经常项目赤字对美元汇率的影响
2005-01-08
美元兑日元汇率走势展望
➢ 技术面分析
2005-01-08
美元兑人民币汇率走势分析
2005-01-08
美元兑人民币汇率走势图
2005-01-08
利差交易的特点及发展
➢ 次贷危机爆发后，市场风险意愿急速降低，由于黄金、 石油等商品价格及澳元、英镑等高息货币汇率的大幅 下跌，投资机构被迫对利差交易大规模平盘，买入日 元，推动日元走强。
➢ 金融机构去杠杆化操作，进一步加速了利差交易的平 盘。
➢ 日本大量原投资于海外市场的资金，由于投资机构自 身资金紧张或避险需求，选择兑换为日元回流国内， 也在一定程度上推动了日元走强。
2005-01-08
美元兑日元汇率走势分析
2005-01-08
美元兑日元汇率走势图
2005-01-08
美元兑日元汇率走势回顾
➢ 2007年下半年美国次贷危机爆发以来，自贝尔斯登旗 下对冲基金濒临瓦解引发金融市场大幅动荡后，美元 兑日元汇率自124的高位大幅下跌。
➢ 尤其是在2008年9月雷曼兄弟银行宣布破产保护后，市 场风险厌恶情绪飚升，大量利差交易平盘推动美元兑 日元汇率在12月突破了90关口，最低达到87.11，日元 自2007年下半年以来升值幅度超过了40％。
中国银行广东省分行资金业务部
2005-01-08
主ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ内容
贵司面临的汇率风险 美元兑日元汇率走势分析 美元兑人民币汇率走势分析 汇率风险管理方案
2005-01-08
贵司面临的汇率风险
2005-01-08
贵司面临的汇率风险
贵司支付的货币： 原材料主要从日本进口 ，进口主要以日元结算 。
贵司收入的货币：
2005-01-08
利差交易对未来日元走势的影响
➢ 利差交易仍将是影响未来日元走势的重要因素之一 ➢ 2009年，由于全球主要发达国家经济陷入衰退，全球
经济不景气，市场的风险承受意愿及投资信心难以在 短期内恢复，投资者对利差交易的仍持谨慎态度，因 此日元大幅走贬至2007年水平的可能性较小。
2005-01-08
2005-01-08
2009年走势展望
➢ 中美经济面及资金流向支撑人民币。 ➢ 中美经济增长情况对比； ➢ 中国贸易顺差支撑人民币汇率 ； ➢ 中国将是国际投资在2009年关注的重点之一。
综合我们对市场的分析，美元兑人民币汇率在2009年 将以稳定作为主基调，长远来看人民币升值压力大于 贬值压力。
美元兑日元汇率走势展望
➢ 2008年2月份，日元一改2007年下半年以来的强势趋 势，呈现持续下跌态势，美元兑日元汇率从88.56升至 99.67的4个月以来新高。
2005-01-08
美元兑日元汇率走势展望
➢ 日本第四季度的GDP增长率下降3.2%，年化率下降超 过12%，这使得日本进入近35年以来最严重的经济萧 条期。
2005-01-08
2009年走势展望
➢ 经济金融环境稳定是2009年的主旋律。
➢ 温家宝总理1月份访问英国等欧洲国家并参加在瑞士举 行的达沃斯全球经济论坛，表示将汇率保持在合理水平。
➢ 中国人民银行行长周小川表示,“国际金融危机是当前考 虑人民币汇率政策的一个重点因素,在这一时期的政策考 虑会和一般情况下有所区别。人民币汇率目前在合理均 衡水平上保持基本稳定,不应该大起大落”。
➢ 2009年1月出口较上年大减45.7％，贸易逆差创记录高 点，而强势日元只能为日本的出口雪上加霜。
➢ 日本的政局不稳，麻生首相的民意支持率连创新低， 再次触动了日元近期反转走软的扳机。
➢ 短期内由于日本财年的日元回流，也基本上会在本月 底结束。
➢ 多种因素共同冲击下难以支撑日元在中期内持续强势 。