场外衍生品的法律制度与监管
中国证券业协会关于加强场外衍生品业务自律管理的通知
中国证券业协会关于加强场外衍生品业务自律管理的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2017.05.22•【文号】中证协发〔2017〕123号•【施行日期】2017.05.22•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于加强场外衍生品业务自律管理的通知中证协发〔2017〕123号各参与场外衍生品交易的证券公司、基金管理公司及其子公司：为贯彻落实中国证监会《关于进一步规范证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知》(证监办发〔2016〕81号)的相关要求,加强场外衍生品业务自律管理,有效防范和控制风险,现将有关事项通知如下：一、完善场外衍生品业务备案及数据报送(一)报送主体各证券公司、基金管理公司及其子公司(以下简称“证券基金经营机构”)开展场外衍生品交易的,应当按照《场外证券业务备案管理办法》(中证协发〔2015〕164号)要求,向我会备案并报送相关数据。
报送主体分为备案机构和参与机构,其中备案机构是指经有关监管机构或自律组织的批准、备案或认可的可从事场外衍生品交易的证券基金经营机构,其他机构为参与机构。
场外衍生品交易双方至少一方应为备案机构。
(二)报送业务范围证券基金经营机构直接参与或作为产品管理人参与SAC、NAFMII、ISDA等主协议项下的场外衍生品交易。
(三)报送路径证券基金经营机构应将场外衍生品业务相关数据报送至场外证券业务报告系统的场外衍生品报告模块。
场外证券业务报告系统登录地址:。
未注册账户的证券基金经营机构应填写相关信息注册账户。
(四)报送内容1.持续报告:备案机构及参与机构应于签订主协议、补充协议或交易确认书5个工作日内报送相关交易信息。
2.定期报告:备案机构应于每月10日前报送上一月场外衍生品业务开展规模等总体信息,应于每个季度结束后15个工作日内报送公司合规部门的审查意见以及业务开展合规情况说明,应于每年4月30日前报送上一年场外证券业务年度报告。
场外衍生品 商法
场外衍生品商法场外衍生品商法是指对场外衍生品交易进行监管和管理的法律法规体系。
场外衍生品是指在交易所以外进行的金融衍生品交易，包括股票期权、利率互换、外汇远期等。
随着市场的发展和金融创新的推进，场外衍生品交易规模逐渐扩大，对经济和金融体系的影响也日益显著，因此需要相关的法律法规来规范和保护市场参与者的权益。
场外衍生品商法的核心目标是保护市场参与者的权益。
在场外衍生品交易中，市场参与者包括交易对手方、投资者和中介机构等。
场外衍生品商法要求交易对手方在交易前进行充分的风险揭示和交易信息披露，确保各方都能够充分了解交易的风险和收益。
对于投资者，场外衍生品商法要求中介机构提供适当的投资咨询和风险警示，防止投资者因为信息不对称而受到损失。
此外，场外衍生品商法还规定了投资者权益保护机制，如争议解决机制和投资者救济措施等，保障投资者的合法权益。
场外衍生品商法还强调市场的公平、公正和透明。
在场外衍生品交易中，由于交易双方直接协商交易条件，交易价格和交易规模等信息可能不对外公开，容易导致信息不对称和市场不公平。
场外衍生品商法要求交易对手方在交易时遵守公平原则，不得利用信息优势损害他人利益。
同时，场外衍生品商法还规定了信息披露和报告制度，要求交易对手方按照规定向监管机构和市场参与者报告相关信息，保证市场的透明度和公正性。
场外衍生品商法还关注系统风险和市场稳定。
场外衍生品交易具有高度的杠杆效应和远期交割的特点，一旦市场出现剧烈波动，可能引发系统性风险，影响金融稳定。
因此，场外衍生品商法要求中介机构建立风险管理制度，包括风险评估、风险控制和风险报告等，确保市场参与者能够及时识别和管理风险。
此外，场外衍生品商法还规定了市场监管机构的职责和权限，加强对市场的监测和干预，维护金融市场的稳定运行。
场外衍生品商法还强调国际合作和信息共享。
由于场外衍生品交易具有跨境性和全球化的特点，各国的监管机构需要加强合作，共同应对市场风险和挑战。
场外衍生品业务风险管理办法
XX证券股份有限公司场外衍生品业务风险管理办法第一章总则第一条为加强公司场外衍生品业务风险管理，确保公司场外衍生品业务依法、合规发展，根据《证券公司柜台交易业务规范》、《证券公司金融衍生品柜台交易风险管理指引》、《证券公司场外期权业务管理办法》、《证券公司收益互换业务管理办法》及相关法律法规，在遵循《XX证券股份有限公司风险管理制度》等相关制度的前提下,结合公司实际情况制定本办法。
第二条本办法所称的衍生品是指远期、互换、期权等价值取决于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货、黄金、大宗商品等标的物的金融协议，以及其中一种或多种产品的组合。
本办法所称场外衍生品交易是《中国证券期货市场衍生品交易主协议》及其补充协议、交易确认书等中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会发布的相关文件约定之下的交易，包括但不限于权益类、利率类、汇率类、大宗商品类的远期交易、互换交易、期权交易及其组合而成的交易等。
本办法所涉及场外期权业务是指在公司柜台开展的场外期权业务。
NAFMII、ISDA主协议项下开展的除债券类、利率类及外汇类远期、互换和期权等衍生品交易以外的场外衍生品业务参照本办法执行。
第三条风险管理原则公司将场外衍生品业务纳入公司全面风险管理体系，遵循以下原则:（一）全面性原则：场外衍生品业务风险管理覆盖业务所涉部门及相关岗位，贯穿决策、执行、监督、反馈各个环节。
包含事前风险控制、事中风险监控、事后风险报告和处理。
（二）独立性原则：在前台业务部门和中后台部门间建立有效的隔离机制，业务部门作为风险管理第一道防线，对业务风险进行自控、评估与报告，风险管理相关部门独立对业务风险控制进行审查、监测和报告。
（三）定性与定量原则：合理运用定性和定量方法，对场外衍生品风险进行识别、评估、监测和控制。
（四）透明性原则：保证业务部门清晰、透明地传达场外衍生品交易要素、策略等相关信息，中后台部门及时、准确地完成交易簿记、估值和风险监控。
我国场外金融衍生品市场监管的现状及其改革路径
目前 ， 我 国场外金 融衍 生 品监管实 行 的是 类似 于美 国的多 头 监管模 式。从监管职责分 工 的角 度而 言 ， 我 国建立 了 以中 国人 民 银行为 主导 的功能监管与 中国银监会 、 中国证监会 、 中国保监会 为
主导 的机构监 管并存的监管体系 。除此之外 ， 财政部 、 国务院 国资 委和 国家外 管局也分别在会计与税务 核算 、 企业上市 、 外汇管理 政 策等方 面行 使对场外金融衍生 品的监管职权 。在场外金融衍生 品 发展 的早期 ， “ 多头监 管” 这种具有 互补监 管特性 的监管模 式对金 融衍生 品发 展起 到了很 大的推 进作用 。然而 ， 随着 场外金 融衍 生 品市场 的与者 的 范 围变得更 加广 阔 ， 该类 多头监 管模式的弊病也逐渐暴露 ， 具体包
括 以下 几 个 问题 ：
分支 ， 进 而失去 了其应有 的独立性 ， 难以真正发挥作用 。
二、 发达国家 、 地区的场外金融衍生品监管的实践
随着全球金融衍生 品市场的发展以及各 国监管机构之 间的博 弈， 在 主流的发 达国家 、 地 区中 ， 主 要存在 多头监 管和统 一监管 这
两种具有代表性 的监管模式。 （ 一 ）多头监 管模 式
美 国是最为典 型的采用 多头监管模式的 国家 ， 即， 将金融衍生 品分为证券及期货两 大类进 行监管 。具 体而 言 ， 如 果一项 金融衍 生品在性质上属于 “ 证券 ” ， 则 其 应 当受 到 美 国证 券 交易 委 员会
寸限制 、 审计要求 以及保 证金要求等 。相应地 ， 如果一项 衍生品被 定义为“ 商 品” ， 则其应 当受 到美 国商 品期货 交 易委员 会 （ Ｃ Ｆ Ｔ Ｃ） 的监管。根据美 国 １ ９ ７ ４年修订 的《 商 品交易法 》 ， 在Ｃ Ｆ Ｔ Ｃ管辖范 围的商品除 了传统 的有形商 品之外 ， 也包括 了所有服务 、 权 力和利 益。商品期货交易委员会 的监管要 求则 主要包括 最低资 本要 求、 报告 和 透 明 度要 求 、 反欺 诈 和 反 操纵 规 定 、 清算 组 织 的 最低 要 求等 。
衍生品交易规章制度
衍生品交易规章制度第一章总则第一条为了规范衍生品交易市场，促进市场健康有序发展，保护投资者合法权益，维护金融市场稳定，制定本规章。
第二条本规章所称衍生品，是指与基础资产相关并由基础资产价格变动而决定其价值的金融工具。
第三条衍生品交易市场应当建立规范高效的交易制度，健全的风控机制，有效的信息披露制度，完善的投资者保护措施，并加强监管与监督。
第四条衍生品交易市场应当坚持市场化、法治化原则，依法合规开展交易活动，避免操纵市场、串通作恶等违法行为，确保市场纯洁。
第五条衍生品交易市场应当完善自律管理体系，建立投资者教育和风险揭示机制，提高市场透明度和规范度。
第二章衍生品交易制度第六条衍生品交易市场应当建立多元化的交易方式，包括场内交易和场外交易等，推动市场发展和公平竞争。
第七条交易市场应当建立交易制度，包括交易时间、交易方式、交易规则、交易结算等，保证交易的高效和安全进行。
第八条交易市场应当建立交易监控系统，监测交易情况，发现异常交易并及时处理，保证市场公平公正。
第九条交易市场应当建立交易达成机制，确保合同履行和交易成立，同时建立强有力的强制执行机制，保障投资者权益。
第十条交易市场应当建立信息披露制度，包括信息公开的内容、时间、方式等，并确保信息真实、准确、全面。
第十一条交易市场应当建立交易费用机制，包括交易费、结算费等，合理确定费率并公开透明，规范交易成本。
第三章风险控制机制第十二条交易市场应当建立风险评估和监测机制，对投资者进行风险评估，根据其风险承受能力确定适当的风险等级。
第十三条交易市场应当建立保证金制度，要求投资者根据风险等级提供相应保证金，并根据市场波动情况进行调整。
第十四条交易市场应当建立风险管理机制，包括风险监控、风险控制、风险预警等，确保市场风险可控。
第十五条交易市场应当建立市场清算机制，对交易进行清算，保证交易结算的及时、准确和安全。
第十六条交易市场应当建立风险保障机制，包括风险准备金、风险基金等，用于弥补市场风险，保障投资者权益。
我国场外金融衍生品市场监管的现状及其改革路径3800字
我国场外金融衍生品市场监管的现状及其改革路径3800字目前，我国场外金融衍生品市场发展迅速，但随着其快速的发展，一些问题也随之产生，因此需要大力加强我国对场外金融衍生品市场的监管力度。
以下将首先概述我国场外金融衍生品市场的监管体系和存在的问题，然后对国外现存的金融监管模式?M行说明，最后分析我国监管体系的改革路径。
金融衍生品市场监管现状改革途径国外监管模式我国场外金融衍生品市场的监管还不够完善，市场监管的不完善导致了市场的不规范，从一定程度上不利于市场向前创新发展。
只有对现存的监管体系进行分析，才会了解我国市场监管存在的问题，从而加快金融市场监管改革的步伐，为场外金融衍生品的交易营造一个良好的市场环境。
一、我国场外金融衍生品市场监管现状（一）政府监管我国场外金融衍生品的监管体系中包含功能监管和机构监管两大块。
功能监管中中国人民银行占主导地位。
机构监管中，中国保险会、证监会，银监会占主导地位。
当然，一些其它部门在一些方面也对中国场外衍生品市场具有监管责任。
例如，财政部在税务核算上可以对场外金融衍生品进行检查。
虽然该多头监管起到了一定的作用，但随着场外金融衍生品交易量的逐渐增加，交易范围的逐渐扩大，这种监管模式暴露出来的问题也越来越多。
主要存在以下三方面的问题：1.存在监管漏洞和重复监管的问题。
目前，我国各个监管部门没有建立起有效的交流机制，监管任务的分配比较分散并且各个监管部门的分工不明确。
这样面对复杂多变的场外衍生品金融市场，会出现监管不到位以及重复监管的情况，有些地方无人监管，有些地方多个部门监管。
这不仅造成了人力的浪费还不能有效地行使出自己的监管职权。
2.在对消费者的利益保护上有欠缺。
我国金融市场监管机构目前都是以维护全国金融系统的正常运行和稳定为基本目标。
在现在信息时代的背景下，金融市场上信息资源的获取对消费者来说是极其重要的，但目前消费者无法和一些机构等效地享受信息资源，在一定程度上对其利益造成了损害。
中期协后续培训答案(3)
中期协后续培训答案（部分）目录中期协后续培训答案（部分） (1)利用期货市场进行农产品销售 (3)如何运用期货市场进行原材料采购（未验证，慎重使用） (3)商品基本分析 (3)涉农企业利用期货市场的模式 (3)现货企业套期保值财务核算税务风险及管理监控 (4)期货客户服务 (4)点价在企业经营中的运用 (4)期货市场与现货企业的风险管理 (4)企业如何参与期货市场进行产品销售 (4)企业套期保值管理--业务流程与风险控制 (4)如何运用农产品期货价格信息 (5)如何运用期货市场进行库存管理 (5)涉农企业如何利用期货市场 (5)套期保值和敞口管理 (5)合规管理 (5)沪深300指数期货与投资策略课程测试(90分) (6)期权基础 (6)期货市场法律法规（上） (6)期货市场法律法规（下）（未验证，慎重使用。
） (6)中国期货业协会自律规则 (6)利率期货基础 (7)期货市场营销 (7)股指期货 (7)外汇期货 (7)稻谷品种基础知识 (7)稻谷期货影响因素（100分） (8)稻谷期货交易策略 (8)稻谷期货应用案例分析(93分) (8)国债期货交易策略（80分） (8)金融期权（未验证，请慎重使用） (8)影响小麦价格因素分析(80分) (9)小麦产业链分析（86分） (10)铜的品种基础 (10)铜的影响因素 (10)小麦期货交易策略 (11)小麦期货具体运用 (11)期权交易策略 (11)国债期货市场应用于定价 (11)期货咨询人员道德准则和职业操守 (11)金融期权策略 (12)固定收益类结构化产品 (12)国债期货基础 (12)机构投资者如何利用国债期货；(100分) (12)金融期权在风险管理中的应用； (13)结构化产品 (13)期货投资咨询业务与现货企业的风险管理 (13)期货经营机构的大市场营销 (13)寻找掘金工具：解析黄金期货价格影响因素 (14)场外衍生品的法律制度与监管 (14)铜价的影响因素 (14)稻谷期货应用案例分析 (15)咨询业务中期货公司如何服务产业客户（未验证） (15)期货投资咨询服务如何产生价值 (15)白糖基础知识（92分） (15)白糖现货企业对期货的应用（86分） (15)白糖期货交易策略（86分） (16)白糖品种的主要影响因素（100分） (16)棉花期货交易策略（100分） (16)影响棉花价格因素(80分) (16)PTA期货的操作模式（100分） (16)PTA产业链及其影响因素分析 (17)从产业周期的角度看PTA行情的趋势（93分） (17)产业链企业利用PTA期货市场（80分） (17)棕榈油期货的应用（93分） (17)棕榈油基础知识 (17)中国棉花产业市场经营链(100分) (18)证券期货业信息安全事件报告与调查处理办法解读2016 (18)证券期货业信息安全事件报告与调查处理办法解读2014 (18)证券期货业信息安全保障管理办法解读2014 (18)铅锌市场的基本介绍（92分） (19)贵金属基础 (19)国债期货市场，应用与定价 (19)焦煤焦炭基础分析 (19)金融期权基础知识 (19)期货服务铅锌产业链企业模式及案例（83分） (20)石油定价和燃料油价格影响因素 (20)石油行业和燃料油基础 (20)玉米期货交易策略案例分析 (20)中国棉花产业市场经营链 (20)焦煤焦炭价格的影响因素（93分） (21)铝的品种基础（100分） (21)期货服务铅锌产业链企业模式及案例 (21)场外商品衍生品 (21)信用衍生品 (21)场外衍生品基础（100分） (22)铝期货的具体应用 (22)铝交易策略 (22)铅锌市场的影响因素分析 (23)利用期货市场进行农产品销售单元测验一：1.abcde 2.错单元测验二：1.正确 2.b单元测验三：1.b 2.bcd 3.a 4.abd单元测验四：1.b 2.c课程测验：1.abcde 2.b 3.abcd 4.bc 5.abcd 6.a 7.b 8.b 9.c如何运用期货市场进行原材料采购（未验证，慎重使用）随堂练习一：1.D 2.A 3.B 4.C 5.ABCD随堂练习二：1.A 2.A 3.ABC随堂练习三：1.AD 2.ABD课堂测试：1.A2.B3.A4.A5. C6. ABCD7. D8. ABC9.AD 10.ＡＢＤ商品基本分析第二单元 1、b 2、a 3、ac第三单元 1、abc 2、a 3、b 4、a第四单元 1、abcd 2、a 3、a课程测验 1.A 2.C 3.对 4.错 5.对 6.对 7.错 8.ABC 9.ABC 10.AC涉农企业利用期货市场的模式第一单元订单农业+期货市场的模式1、a2、abcd第二单元涉农企业+农户+农发行+期货公司与+合作社的模式1、a2、abcd第五单元期现套利1、a第六单元贸易融资与仓单质押1、a2、a3、b4、a5、b课程测验（90分）1、a2、a3、a4、b5、a6、b7、a8、a9、abcd 10、abcd现货企业套期保值财务核算税务风险及管理监控1.bcd2.abc3.b4.abd5.d6.a7.a8.b9.b1.b2.d3.a4.a5.b6.b7.bcd8.abc9.abd 10.abcd期货客户服务第一单元1. C 2 .A第二单元1. B 2 .ABCD3 ABC4 ABCD5 BD6 AC7 B8 B9 A课程测验1 B2 A3 A4 B5 A6 C7 A8 ABCD9 ABCD10 ABCD点价在企业经营中的运用单元测验一：1.b 2.c单元测验二：1.abd 2.b 3.a 4.ad单元测验三：1.abcd 2.b课程测验：1.c2.b3.d4.错5.对6.对7.abd8.bcd9.bc 10.bc期货市场与现货企业的风险管理随堂1 abcd、a、ab、a 随堂2 a、a 随堂3 a、a、b、a、a课程测验1.abcd 2.ab 3.对 4.对 5.对 6.对 7.对 8.错 9.对 10.对企业如何参与期货市场进行产品销售1.D2.C3.A4.Ｂ5. Ｂ6. Ｂ7. ABC8. ABCD9. ABCD 10. AD企业套期保值管理--业务流程与风险控制单元测验一：1.c 2.a 3.b 4.abcd 5.abcd单元测验二：1.d 2.b 3.a 4.abcd 5.abd课程测验：（原答案错误，现为更新答案）d\c\a\a\b\a\abcd\abcd\abcd\abd如何运用农产品期货价格信息单元测验一：1.a 2.a 3.a单元测验二：1.a 2.a 3.a 4.a 5.b 6.b 7.ab 8.b 9.a课程测验：1.a2.a3.a4.a5.a6.a7.b8.b9.ab 10.a如何运用期货市场进行库存管理1.a2.b3.bc1.b2.a3.c4.abc5.abc1.a2.acd1.a2.b3.b4.a5.c6.abcd7.abc8.ab9.abd 10.abd涉农企业如何利用期货市场单元测试：第一单元一道题：C第三单元三道题：ABC、BCD、B第四单元三道题：ABC、AD、A第五单元一道题：A第六单元两道题：ABC、ABCD课程测试：十道题：C、ABC、BCD、B、ABC、AD、A、A、ABC、ABCD套期保值和敞口管理单元测验一：1.a 2.a单元测验二：1.c 2.b 3.b单元测验三：1.d 2.a 3.adcd 4.abc 5.abc课程测验： 1.b 2.c 3. b 4.a 5.a 6.b 7.a 8.abc 9.abc 10.bcd合规管理第一单元合规管理基本理论 1.ABCD第三单元期货公司合规管理组织体系1.ABCD第四单元期货公司合规管理具体职能 1.A 2. B第五单元期货公司合规管理具体职能 1.B 2.B 3.B 4.A第七单元合规管理与外部监管1.ABCD 2.A课程测验 1.A 2.C 3.ABCD 4.ABCD 5.ACD 6.ABC 7.B 8.B 9.B 10.A沪深300指数期货与投资策略课程测试(90分)1C 2D 3B 4D 5B 6D 7B 8B 9D 10C 11B 12B 13B 14B 15A 16A 17B 18B 19A 20A期权基础1D 2A 3B 4B5B6C7A8C9D10B11A12B（A）13ACD 14BCD 15ABCD 16ABCD 17ABCD 18AC 19BD 20BCD期货市场法律法规（上）1B 2A 3A 4B 5B 6A 7B 8A 9A 10A 11ABC 12BCD 13ABCD 14ABC 15ABC 16BD 17B 18C 19D 20A期货市场法律法规（下）（未验证，慎重使用。
金融衍生品市场监管政策分析
金融衍生品市场监管政策分析金融衍生品市场是指金融机构通过交换特定标的物或金融指数而得到的合约，以达到风险分散、资金调配和套期保值等经济目的。
作为全球金融市场的重要组成部分，金融衍生品市场的独特性和复杂性给监管带来了非常大的挑战。
本文将从监管政策的角度探讨金融衍生品市场监管的现状和发展趋势，以及如何进一步改善监管机制。
一、金融衍生品市场监管现状金融衍生品市场的监管主要是针对两大类：一是场外衍生品市场，又称OTC市场；二是交易所衍生品市场，又称ETS市场。
场外市场的衍生品合约种类较多、投资者数量众多，其中大量合约的对手风险较高，且大部分参与者为机构投资者，监管难度较大。
中国监管机构对金融衍生品市场的监管从1998年开始，由于市场监管的不合理，导致2009年牛市时期出现了极大的市场泡沫。
此后，中国金融监管部门加强了对衍生品市场的监管，严禁违规操作、保持人民币汇率稳定、加强金融机构风险管理等。
监管机构对于金融衍生品市场的监管可以分为九个方面：市场准入制度、风险管理、金融衍生品的销售、规范性文件、信息披露、投资者保护、流动性管理、制度建设、监管协作。
其中，风险管理是最核心的，实现风险纳入监管体系之内是监管最基础的必要条件。
与此同时，香港是全球领先的衍生品市场之一，其中以股指期货和股票期权为代表。
香港不仅是中国大陆企业和投资者获取境外资产优势的桥梁，也是全球市场主要的金融中心之一。
香港证监会在市场监管方面的不断完善，也为衍生品市场的发展提供了良好的制度保障。
二、金融衍生品市场监管的发展趋势近年来，国际上对金融衍生品市场的监管力度持续加强，以避免重复发生金融危机。
2010年，美国通过了《外汇衍生品监管法》，对境外OTC市场和交易所市场的衍生品进行了规范性、透明性和监管的要求，为全球金融市场提供了标准和范本。
2012年，欧盟通过了《欧盟市场基础设施条例》，要求大量金融合同的标准化、交易清算和风险管理等方面需要得到更加全面的规范和监管。
证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法模版
证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法第一章总则第一条为保证公司证券期货市场场外衍生品交易业务（以下简称：场外衍生品交易业务）的顺利开展，建立相关业务规范、高效的决策、运行和管理体系，控制业务风险，促进业务的良性发展，特制定本管理办法。
第二条本办法所指场外衍生品是《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及其补充协议、交易确认书等中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会发布的相关文件约定之下的交易，包括但不限于权益类、利率类、汇率类、大宗商品类的远期交易、互换交易、期权交易及其组合而成的交易等。
第三条本办法所指远期交易，指交易双方根据交易有效约定，在到期日以约定的远期价格和名义数量买卖挂钩标的并于结算日支付远期结算支付金额的交易。
第四条本办法所指互换交易，指交易双方根据交易有效约定，在约定日期交换收益金额的交易。
其中，交易一方或交易双方支付的金额与权益类标的的表现相关，具体可分为：1.杠杆交易型收益互换：证券公司运用客户缴纳保证金配资为客户购买标的证券的互换，或客户提供质押物，证券公司为其配资购买标的证券的互换；2.保证金管理型收益互换：证券公司与客户签订协议，客户向证券公司支付固定收益，同时缴纳高比例履约保障金，证券公司根据客户指令使用履约保障金进行投资，并形成相关收益交付客户；3.融资型收益互换：证券公司以互换形式从客户处融入资金作为自有资金使用，并在协议到期时向客户支付固定收益；4.期权型收益互换：通过互换模式进行本质为期权的交易。
第五条本办法所指期权交易，指期权买方有权（但无义务）以约定的行权价格在行权日买卖挂钩标的的交易。
期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在期权买方选择行权时履行义务。
除非特别说明或交易双方另有约定，交易双方买卖挂钩标的以现金结算。
具体可分为：1.传统型场外期权：包括单向、双向、障碍、欧式、美式及奇异期权2.通道型场外期权：证券公司充当两个客户间买卖期权的交易通道，证券公司赚取卖出期权合所得期权费与买入期权付出期权费的差；3.融资型场外期权：证券公司以期权形式从客户处融入资金使用，并支付客户固定收益，业务模式与融资型收益互换相同。
商业银行场外衍生产品交易的风险管理及其法律监管
前 言
衍 生产 品市 场 对金 融 市 场 的 运行 具 有重 要 意 义。 在 我 国全 面
一
、
场 外 衍 生 产 品市 场 国 际 例 如 ，美 国银 行 业 在金 融衍 生 品
和 国 内现 状
交易 中十分 活跃 ， １９ 年到 １９ 从 ９０ ９５ 场 外 金 融衍 生 品市 场 的 主要 年 ，银 行 持 有 与衍 生 品相关 的资
防范 汇率 风 险 、 实现 资产 的避 险 项 目仍然受到严格管制。此外 ，作 慎规定 ，满足 审慎标准 ，包括最低
保值 已成 为市场各 方的迫切 需求 。
为衍 生产 品交 易主体 的商 业银 行 以便能够向财务利益相关者提供信 息 ，并 在 某种 程 度 上支 持 市场 纪 律。但 是这些机 制不能保证市场的
２０ ０ ４年 的变化情 况。
截止到 ２ ０ ０ ６年 ６ ，ｌ 月 ８家中
近 年来 ，随 着金 融体 制改 革 资银 行和 ３ ９家外 资银行经 批准取 产 生 了必须 加 以管理 的信 用风 险
的进 行 ，我 国利 率 市 场化 进 程大 得 了衍 生产 品交 易 资格 。 从 发展 和其 它风 险暴 露 。要 全 面 发挥 场 为加 快 ，汇 率 制度 改 革 已经 启 动 现 状 看 ，尽 管金 融 衍 生业 务 是 当 并将 继 续深 化 。市 场 对 两大 类 场 前 国 内金融 创新 的重要 内容 之一 ， 外衍 生工 具市 场 的作 用 ，就必 须 具 备高 级 和 有效 的风 险管 理 系统
维普资讯
法苑天地
罄 ■
商业银行场外衍生产品交易 的风险管理及其法律监管
口 陈剑波
利 率 期权 。 场外衍 生品市场 主要 分 布 在 欧美 国 家。 英 国一 直保 持 着 场 外市 场 的领 先 地位 ，之外 的 场外 衍 生产 品 交 易主要 分 布在 美 国、德 国、法国、 日本等国家。世 界 前 三 大场 外衍 生 产 品交 易市 场
证券股份有限公司衍生产品部证券期货市场场外衍生品交易业务管理流程全文编辑修改
精选全文完整版可编辑修改xx证券股份有限公司衍生产品部证券期货市场场外衍生品交易业务管理流程第一章总则第一条为保证衍生产品部证券期货市场场外衍生品业务的顺利开展，根据《xx证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法》和衍生产品部工作实际，特制定本管理流程。
第二条衍生产品部场外衍生产品业务包括但不限于产品设计、交易咨询、利用场外业务进行的资本中介和市值管理。
产品设计指利用衍生产品进行结构化产品、对冲类产品的设计。
交易咨询指利用场内、场外金融工具根据客户的需求提供定制化的交易解决方案。
资本中介业务指利用场外衍生品业务为客户提供大宗交易、保证金管理型收益互换。
市值管理指利用场外衍生品为客户提供定增收益锁定等解决方案。
上述业务如需要进行场内金融产品对冲交易，对冲交易由金融市场总部执行。
第二章组织架构第三条衍生产品部对场外衍生产品业务采取集中管理、专岗负责的方式。
部门场外衍生产品交易业务组织架构包括二个层级：部门场外衍生产品业务工作小组和风控岗、产品设计岗、销售岗等专业岗位。
第四条场外衍生产品业务工作小组由部门总经理、风控经理和期权业务管理部经理组成。
场外衍生产品业务工作小组负责包括但不限于业务制度的制定和业务方案的审核。
风控经理对场外衍生产品业务审核实行一票否决制。
第五条风控岗负责业务风控指标的设计、业务风险监测、风险报告、风险处置、交易对手池和标的池维护管理。
产品设计岗负责产品方案和交易方案设计及方案的执行。
销售岗负责客户营销、适当性管理、尽职调查、业务报告、客户投诉处理、业务档案管理。
第三章业务流程第一节方案设计第六条销售岗根据市场情况和客户的需求整理业务需求填写《业务需求表》。
产品设计岗根据《业务需求表》完成《业务方案》设计，《业务方案》内容包括但不限于：业务需求分析、设计原理、方案运作、风险分析等内容。
《业务方案》由场外衍生产品业务工作小组进行审核。
第七条《业务方案》经场外衍生产品业务工作小组审核通过后，由产品设计岗负责具体的方案实施。
场外衍生品交易制度
场外衍生品交易制度主要包括以下几个方面：
1.交易对手选择：场外衍生品交易对手的选择非常重要，需要选择具有良好信誉和实力的金融机构或企业。
同时，在交易对手的选择过程中，需要综合考虑其资本实力、交易经验、风险管理能力等因素。
2.交易定价：场外衍生品交易的定价需要考虑多个因素，包括基础资产的价格、利率、汇率等。
定价过程中需要遵循公平、公正、透明的原则，确保交易双方的利益得到保障。
3.交易结算：场外衍生品交易的结算方式有多种，包括实物交割、现金交割等。
结算过程中需要遵循相关法律法规和合同约定，确保交易双方的权益得到保障。
4.风险管理：场外衍生品交易涉及的风险较大，因此需要进行严格的风险管理。
金融机构或企业需要建立完善的风险管理制度和流程，包括风险评估、监控、报告等，确保交易过程中的风险得到有效控制。
5.信息披露：场外衍生品交易的信息披露非常重要，需要遵循相关法律法规和监管要求，及时、准确地向监管机构和投资者披露相关信息。
总之，场外衍生品交易制度是一个复杂而重要的体系，需要金融机构或企业加强内部管理和外部监管，确保交易的公平、公正和透明，保障交易双方的权益。
《大连商品交易所场外衍生品交易商管理
《大连商品交易所场外衍生品交易商管理办法（试行）》第一章总则第一条为促进大连商品交易所（以下简称交易所）场外衍生品业务的平稳运行，规范场外衍生品交易商（以下简称交易商）管理，制定本办法。
第二条交易商是指经交易所批准，为场外衍生品业务提供报价等服务，并作为客户的交易对手方的法人。
场外衍生品业务包括但不限于在交易所综合服务平台开展的商品互换、场外期权等。
第三条交易商在交易所综合服务平台开展场外衍生品业务应当严格遵守国家有关法规、行政法规和规章，满足相关监管要求和条件，履行反洗钱相关义务。
第四条本办法适用于交易商在交易所综合服务平台开展场外衍生品业务及相关活动，交易所、交易商应当遵守本办法。
第二章资格管理第五条银行、证券公司、期货公司风险管理子公司或产业企业等符合条件的机构可以申请成为交易商。
第六条申请成为交易商，应当获得交易所场外会员资格或符合以下条件：（一）注册资本及净资产均不低于5000万元；（二）银行应当为国有大型商业银行、股份制商业银行或境内设立的外资商业银行；证券公司最近一年分类评级在A类A 级及以上；风险管理子公司所在期货公司最近一年分类评级在B类B级及以上；（三）具有健全的内部控制、风险管理和场外衍生品业务实施方案；（四）最近一年无重大违法违规记录；（五）交易所要求的其他条件。
第七条申请成为交易商应当提交以下书面材料，并确保提交材料真实、准确、完整：（一）营业执照复印件；（二）最近一年的企业年度报告和审计报告；（三）场外衍生品业务相关实施方案和管理流程；（四）最近一年无重大违法违规记录承诺书；（五）综合服务平台用户开户申请表；（六）企业法定代表人的身份证明文件；（七）法人的授权书及经办人员的身份证明文件；（八）交易所要求的其他材料。
交易所场外会员、期货保证金指定存管银行申请成为交易商的，免于提交上述第（一）、（二）、（四）、（六）、（七）项规定的材料。
以上材料均须加盖申请主体公章。
第八条交易商提交的书面材料经审核通过后，应当与交易所签署《大连商品交易所场外衍生品交易商协议》及《风险揭示书》，明确双方的权利和义务，并缴存协议约定的结算准备金。
场外交易衍生产品风险的法律规制
品代 表一种 相对 成 熟 的市 场 ， 到 交 易市 场 和 政 府 受
的调控 。相 反 ， Ｔ Ｏ Ｃ衍 生 产 品 基 本 上 不 受 调 控 ， 代 表 一种新 生市 场 。 由于缺 乏 调 控 ， 资 者投 资 衍 生 投
或通 常通过 金融 中介 如银 行 进 行 交 易 。然 而 ， 即使
基 金项 目： 国家社会科学基金项 目“ 国有股权信托行使法律制度研 究” ０ Ｂ Ｘ ２ ） （９ Ｆ ０ ７ 。
方需要 所订 立 的条款 通 过 内部 电话 进 行 谈判 交 易 ，
１ Ｏ Ｃ衍 生 产 品 的 法律 本 质 。衍 生 产 品一 直 ．Ｔ 是 被最 广泛 滥用 和误 解 的金 融名 词 ， 分 因为其 复 部
杂 的构 造 ， 因为许 多人 将 其 看 作 是 给投 资 者 带来 还
收 稿 日期 ：０ １—１ ２１ ２—２ ６
产 品所遭 受 的 大 量损 失 来 自于 Ｏ Ｃ衍 生 产 品 。 因 Ｔ
于某 可变 因素 的风 险从一 方 当事 人移 转给 愿意或 能 够接 受这 种风 险 的另 一 位 当事 人 ， 些 可 变 因素 包 这 括商 品 的价 格 或 货 币 的 汇率 等 经 济 或 金 融 指 标 或
损 失 的东 西 。而且衍 生产 品 的定 价一 般是 根据 有关
的两个市 场之 间 的非 套 利原 则 ， 以及 需 要非 常 高深
的数学模 型 ， 因此 ， 衍生产 品被 描绘成 神秘 的仅 能为 “ 箭科 学 家 ” 理 解 的东 西 。尽 管 衍 生 产 品是 复 火 所 杂 的金 融工具 ， 但从 概念 上来 说并非 难 以理解 。 衍 生产 品根据 它们 发行 或交易 的市 场可 以分 为 两 大类 ： 内交易 衍 生产 品和 场 外交 易 （ Ｔ 衍 生 场 Ｏ Ｃ） 产 品。场 内交易衍 生产 品在 法定交 易场 内被 定 型化 和被 积极交 易 。而 Ｏ Ｃ衍 生产 品与 其 不 同 ， 是 在 Ｔ 则
场外金融衍生品交易监管法律制度研究
关键词 ： 金融衍 生品 ； 生品交 易； 险 ； 衍 风 法律规 制
我 国 场 外 金 融衍 生 品 交 易 的 发 展 历 程
随着 经济全球化 趋势 的 日 加强 ， 益 金融 资本大 量参与衍 生 品 交易 ， 融市场逐 渐成为 国际经 济竞争 的新 领域 。 自 在改 革开 金 从
放 以来 ， 中国 的经济建 设 取得 了巨大 的成 就 ， 是 与此形 成 鲜 明 但 对 比的是 ， 国金融衍 生 品市场 并不 是十 分发 达 ， 多境 外 机构 中 许 在此种情 形之下 争相开办 中国概念 的金融衍 生品 。 在境外 交易 的 中 国概念类 金融 衍生 品种 类主要 是外 汇类 衍生 品 和股 指期 货类
一
、
自从 改革 开放 之后 ， 国的经 济发展 迅速 ， 我 市场 经济 体系 得
以初步建 立 ， 础金融 市场 初具规 模 。１ ８ 基 ９ ２年 ， 中国银行 开始 代 客 进行 外汇期 货 、 期权 、 互换 等业 务 ， 其 中包括 了远 期交 易 ， 这 这 应 该是 中国最早 的场 外金融 衍生品交 易。 ９ ８年 ， 国务 院批 准 ， １８ 经 国家外汇 管理局发 布了《 金融 机构代 客户 办理 即期和远 期外汇 买 卖 管理 规定 》为我 国金 融机 构进 行外 汇买卖 给予 了法 规上 的肯 定， 这就为合 法开展 金融衍生 品交易打 开了一道 大门 。 目前 ， 国的人 民币 外汇 衍生 品主要 有 ： 民币远 期结 售 汇 我 人 交 易 、 民币远期 外汇 交易 、 民币与 外币 的互换 交 易等交 易 品 人 人
证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法
xx证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法第一章总则第一条为保证公司证券期货市场场外衍生品交易业务（以下简称：场外衍生品交易业务）的顺利开展，建立相关业务规范、高效的决策、运行和管理体系，控制业务风险，促进业务的良性发展，特制定本管理办法。
第二条本办法所指场外衍生品是《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及其补充协议、交易确认书等中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会发布的相关文件约定之下的交易，包括但不限于权益类、利率类、汇率类、大宗商品类的远期交易、互换交易、期权交易及其组合而成的交易等。
第三条本办法所指远期交易，指交易双方根据交易有效约定，在到期日以约定的远期价格和名义数量买卖挂钩标的并于结算日支付远期结算支付金额的交易。
第四条本办法所指互换交易，指交易双方根据交易有效约定，在约定日期交换收益金额的交易。
其中，交易一方或交易双方支付的金额与权益类标的的表现相关，具体可分为：1.杠杆交易型收益互换：证券公司运用客户缴纳保证金配资为客户购买标的证券的互换，或客户提供质押物，证券公司为其配资购买标的证券的互换；2.保证金管理型收益互换：证券公司与客户签订协议，客户向证券公司支付固定收益，同时缴纳高比例履约保障金，证券公司根据客户指令使用履约保障金进行投资，并形成相关收益交付客户；3.融资型收益互换：证券公司以互换形式从客户处融入资金作为自有资金使用，并在协议到期时向客户支付固定收益；4.期权型收益互换：通过互换模式进行本质为期权的交易。
第五条本办法所指期权交易，指期权买方有权（但无义务）以约定的行权价格在行权日买卖挂钩标的的交易。
期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在期权买方选择行权时履行义务。
除非特别说明或交易双方另有约定，交易双方买卖挂钩标的以现金结算。
具体可分为：1.传统型场外期权：包括单向、双向、障碍、欧式、美式及奇异期权2.通道型场外期权：证券公司充当两个客户间买卖期权的交易通道，证券公司赚取卖出期权合所得期权费与买入期权付出期权费的差；3.融资型场外期权：证券公司以期权形式从客户处融入资金使用，并支付客户固定收益，业务模式与融资型收益互换相同。
美国场外金融衍生品市场的监管制度研究
美国场外金融衍生品市场的监管制度研究[摘要]场外衍生品是现代金融工程高度发展的产物, 1997年亚洲金融危机后的各种与场外衍生品相关的巨额亏损企业倒闭事件和2008年由次级住房贷款的金融危机都体现了场外金融衍生品的巨大杀伤力。
本文首先概述了美国现有的场外衍生品市场的监管制度包括政府监管和自律组织监管与缺陷。
在第三部分尝试性地提出对其现有场外衍生品监管体制完善的初步构想。
[关键词]场外金融衍生品市场;监管体制;证券交易所金融衍生品的监管从纵向上来说,分为政府监管和自律监管两个层次。
美国现有的场外金融衍生品的政府监管重点放在信息披露制度上。
而自律监管主要通过一系列自律组织来实施。
(一)场外金融衍生品市场的政府监管1.美国审计总署(GAO)经过2年的研究,1994年3月,美国审计署发布了一份200多页的有关衍生品的报告,其研究报告包括全美从事场外衍生品交易的多家机构。
2.美国财务会计准则委员会(FASB)截止2008年FASB共发布162号公告,大多涉及场外金融衍生品的制度规定。
如第161号公告《衍生工具和套期业务的披露》。
而在1998年6月发布的133号《衍生工具和套期保值活动的会计处理》取代了先前的119号[1]。
3.证券交易委员会(SEC)为了适应场外衍生品的发展,证券交易委员会颁布了新的规定对Regulation S-X及Regulation S-K进行了修订。
第一,详细披露登记者在衍生金融工具及衍生商品的文书中所记录的会计政策。
第二,定量和定性披露财务报表之外的衍生工具及其他金融工具市场风险的信息。
所需要的信息包括衍生金融工具的公允价值和合同条款,以及用来确定在未来5年内p(二)场外金融衍生品市场的自律组织监管1.国际互换和衍生品委员会(ISDA)国际互换及衍生品交易委员会(ISDA)成立于1985年,其第一个成果《关于互换的标准用语、假定和条款的准则》(以下简称《互换准则》)。
随后,《互换准则》在1987年补充修订,并发布两份利率互换主协议,即《利率互换主协议》和《利率和货币互换主协议》。
金融市场总部场外金融衍生品交易业务投资者适当性管理实施细则
金融市场总部场外金融衍生品交易业务投资者适当性管理实施细则为规范金融市场总部场外金融衍生品交易业务投资者适当性管理，保护投资者权益，完善金融市场监管体系，现制定本实施细则。
第一条适用范围本实施细则适用于经批准设立的金融市场总部场外金融衍生品交易机构（以下简称“机构”）开展的业务，包括场外衍生品产品发行、交易、持有等各个环节，以及涉及上述环节的投资者适当性要求。
第二条投资者分类机构应当根据投资者的承受能力、风险偏好、投资经验、财务状况等因素，将投资者分为以下三类：（一）合格投资者：指机构认为在进行场外金融衍生品交易前，已具备相应的投资经验、风险识别能力及承受能力，可以独立作出交易决策、独立承担交易风险的机构、个人或特定机构管理的理财产品。
合格投资者必须满足以下条件：（1）法定投资者，主要包括（A）机构投资者；（B）法律法规授权的应用资金的综合利用计划或其他具备法定投资资格的机构；（C）符合下列条件之一的个人投资者：①最近三个季度末个人金融资产不低于1000万元人民币；②最近三年个人平均年收入不低于200万元人民币；（2）非法定投资者，但满足以下条件：（A）具有投资经验和专业知识，已经连续两年在金融机构工作或其他金融领域工作岗位不低于两年，并具备相应的职业资格认证；（B）其最近三年末个人金融资产不低于300万元人民币或者最近三年个人平均年收入不低于50万元人民币；（C）投资总额不低于人民币100万元。
（二）专业投资者：指除合格投资者以外的机构、个人或特定机构管理的理财产品，包括拥有一定资产规模、具备相应风险管理能力、已承担过一定比例的金融衍生品交易风险的机构、个人或特定机构管理的理财产品。
（三）普通投资者：指除合格投资者和专业投资者以外的投资者。
以上分类标准仅为机构依据，不代表投资者能力和风险承受能力的判断。
第三条投资者适当性要求机构在与投资者开展金融衍生品交易前，应当明确投资者适当性要求，并合理核实和控制投资者风险承受能力。