LOF和ETF的异同点分析
ETF基金和LOF基金的区别
现有的ETF基金
ETF： 华夏中小板、华夏上证50、华安180、易方 达深证100、友邦红利
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LOF基金
ETF通常采用完全被动式的管理方法，以某一 指数为目标，一般都属于被动复制的指数基金， 兼具股票和指数基金的特色，比如华夏上证 50ETF就是复制上证50指数的基金；LOF可以 说是ETF根据国内现行法律环境的一种改良， 主要是为了创造一个开放式基金与封闭式基金 的对通平台，所以LOF一般都是封转开基金， 比如融通领先成长(LOF)就是由基金通宝转开 放而来。LOF中也有指数基金，但并不全是。
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LOF和ETF的相似点
一、同跨两级市场 ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场, 都可以像开放式基金一样通过基金发起人、 管理人、银行及其他代销机构网点进行申购 和赎回。同时,也ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ以像封闭式基金那样通 过交易所的系统买卖。
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LOF和ETF的相似点
二、理论上都存在套利机会 由于上述两种交易方式并存,申购和赎回价 格取决于基金单位资产净值,而市场交易价 格由系统撮合形成,主要由市场供需决定,两 者之间很可能存在一定程度的偏离,当这种 偏离足以抵消交易成本的时候,就存在理论 上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式 就可以获得差价收益。
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LOF和ETF的相似点
三、折溢价幅度小 虽然基金单位的交易价格受到供求关系和当 日行情的影响,但它始终是围绕基金单位净 值上下波动的。由于上述套利机制的存在, 当两者的偏离超过一定的程度,就会引发套 利行为,从而使交易价格向净值回归,所以其 折溢价水平远低于单纯的封闭式基金。
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LOF和ETF的相似点
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LOF和ETF的差异点
三、参与的门槛不同 按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计 方案,其申购赎回的基本单位是100万份基金单 位,起点较高,适合机构客户和有实力的个人投资 者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金 一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投 资者参与。
第四章LOF和ETF
2021年7月
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两者相比较，ETF的"被动式管理"管理费更 低、风险更分散、组合透明度更高，而且 投资者只需要关心指数涨跌即可，无需考 虑个股的涨跌风险和猜测基金经理的投资 偏好,操作简单明了。
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6、2002年10月，华夏基金管理公司向证监会基 金部及上海证券交易所国际发展部提交了ETF的 专项研究报告：《上证180ETF总体规划》。 7、2002年11月，华夏基金管理公司与中国银行、 国泰君安证券公司联合进行了ETF的市场需求调 查活动，有关调查结果已提交上证所。
8、2002年12月，华夏基金管理公司专程拜访上
它是一种特殊的开放式基金，既吸收了封闭式基 金可以当日实时交易的优点，投资者可以像买卖 封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖ETF份 额。同时，ETF也具备了开放式基金可自由申购赎 回的优点，投资者可以如买卖开放式基金一样， 向基金管理公司申购或赎回ETF份额。
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从1993年美国推出第一个ETF产品以来，ETF在 全球范围内发展迅猛。2002年，全球280只ETF 管理的资产为1416亿美元；而2003年，281只 ETF管理的资产却增加到2100亿美元。成熟市场 的资产管理业一直有这样一个理论，即长期来看 积极投资很难战胜市场，其长期绩效要低于市场 的平均水平。以美国市场为例，1984－1994年间， 积极股票基金尽管取得了12.15％的平均年回报率， 但仍低于SP500指数年均14.33％的回报率。在中 国已有指数基金运作的背景下，有业内人士指出， 在交易便利性、信息透明度和费用成本上，不用 现金申购赎回、实时揭示净值的ETFs，具有不可 替代的市场地位和作用。
玩转ETF和LOF基金
玩转ＥＴＦ和ＬＯＦ基金作者：叶辉来源：《投资与理财》2008年第12期牛市里大家根本不关心基金费率高低，反正随便买都能赚百分之几十甚至百分之百的收益。
谁还在乎不到1.5％那么点“零头”。
如今是震荡市，有人甚至认为熊市已经到来。
基金的费率由此引起关注了。
基民都明白，别看申赎费率才1％或者1.5％，但可能已是所买基金一年收益的几分之一。
弱市中，ETF和LOF基金向你招手了：通过证券账户交易，费率低廉，交易费只要3‰。
那么，该如何投资ETF和LOF基金呢?什么是ETF和LOF基金先来说说ETF。
ETF是ExchangeTraded Fund的英文缩写，中文译为“交易型开放式指数基金”。
又称交易所交易基金。
它是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。
ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标，如上证50指数，其包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，目标是涨跌高度一致。
ETF为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式：一方面，与封闭式基金一样，投资者可以在交易所买卖；另一方面，与开放式基金一样，投资者可以申购和赎回ETF，但在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票。
目前我国只有5只ETF基金，分别是华安上证180ETF、易方达深证100ETF、友邦华泰红利ETF、华夏上证50ETF和华夏中小板ETF。
再说说LOF基金。
它其实是“上市型开放式基金”，也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
不过，投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续：同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。
目前，我国共有26只LOF基金，其中不乏兴业趋势、博时主题、广发小盘等明星基金。
ETF和LOF基金有三大优势投资ETF和LOF基金优势较多，但主要优势有三条：交易费用低，速度快。
lof基金和etf基金有什么区别
lof基金和etf基金有什么区别
lof基金和etf基金的区别：
1、基金类型不同
etf基金本质上是开放式的指数基金，是属于被动管理型的基金，也就是说etf基金完全是靠跟踪相关指数来运作。
而lof基金是普通的开放式基金，投资方向不受约束，交易方向比较多，可以跟踪相关指数，也可以不跟踪，主要是有基金经理来选择投资标的。
所以etf基金的涨跌主要是看指数的表现;lof基金的涨跌更多的是看基金经理的管理水平。
2、交易方式不同
在申购或者赎回时，etf基金与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票;而lof基金与投资者交换的是现金。
3、申购赎回门槛不同
etf基金申购赎回时有数量要求，最小份额是100万份，还要用对应指数所包含的一篮子股票，门槛比较高;lof基金用现金就可以进行申购，门槛低，起购金额也比较低。
4、交易场所不同
etf基金在场内市场交易，交易方式和股票类似;而lof基金在场外市场进行交易。
lof基金和etf基金各有什么特点?
lof基金的特点：
1、本质上仍然是开放式基金。
基金份额总额不是固定的，基金份额可以在合同约定的时间场所进行申购和赎回。
2、结合了银行等代销机构的销售优势。
银行等代销网点任然用柜台办理的的销售方式，而它采用的是新股网上定价的方式进行，方便快捷。
etf基金的特点：
1、交易方便。
可以在交易时间随时进行买卖，成本更低。
2、交易方式不受限制。
结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以像封闭式基金一样在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金一样申购、赎回。
LOF和ETF的特点及操作策略
LOF和ETF的特点及操作策略什么是LOFLOF（List Open-Ended Fund）,即上市型开放型基金，是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，它兼具封闭式基金交易方便、交易成本低较低和开放式基金价格贴近净值的优点，投资者既可以在指定网点申购、赎回基金份额，也可以在证券交易所买进、卖出该基金单位。
国内首只LOF是南方基金管理公司管理的南方积极配置基金。
LOF的特点LOF通过转托管机制连通场内交易系统与场外代销系统，基金场内买进、卖出采用与现行封闭基金相同的方式，基金场外申购、赎回采用与现行开放式基金相同的方式，基金管理公司直销机构、银行、证券公司均可代理基金的申购赎回业务。
目前的LOF型基金在深交所交易的费用收取标准比照封闭式基金的有关规定办理。
券商设定的交易手续费率最高不得超过基金成交金额的3‰。
而且，按国家有关规定，基金交易免收印花税。
一、LOF的发行LOF的发行(IPO)，可以采用开放式基金和股票结合的发行方式，在交易所发行，对于投资者，认购LOF和认购一只新股没有区别。
由于是开放式基金对基金规模没有限制,认购LOF不需要配号抽签，投资者的认购金额全部确认，认购结束时，投资者获得认购金额对应的基金份额，根据投资者认购的方式不同，投资者的基金份额得到不同的托管方式。
透过股票帐户认购的基金份额托管在证券登记结算公司系统中，通过基金帐户认购的基金份额托管在TA中。
托管在证券登记系统中的基金份额只能在证券交易所集中交易(场内交易)，不能直接进行认购、申购、赎回；托管在TA系统中的基金份额只能进行认购、申购、赎回(场外交易)，不能直接在证券交易所集中交易。
二、LOF的购买、交易方式在LOF型基金的募集期内，投资者有两种认购方式：(1)投资者可在深交所交易日，使用深圳证券账户通过具有基金代销业务资格的证券公司下属证券营业部上网认购基金份额。
不可撤单，可多次申报，每次申报的认购份额必须为1000份或1000份的整数倍。
基金名字中有ETF、ETF联接、LOF的区别
名字里有“ETF/ETF 联接/LOF”字样的基金，和普通的指数基金有什么区别呢？该在哪里购买呢？今天就来跟大家唠一唠。
我们先来看第一种基金：ETF 基金先上定义：交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”）。
What？！这么多专业名词，都是什么意思嘛……稍安勿躁，让来给你翻译下吧，从定义能明显看出，它属于指数基金的一种，是在证券交易所上市交易的，即可以在场内交易的，基金份额可变的开放式的基金。
它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司（场外）申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在股票交易市场上（场内）和其他投资者买卖这个基金，一般是在场内购买的，但是它给高级客户提供一个场外便利，在场外申购份额一般在几十万份甚至上百万份起，金额可能在200万以上，场外交易的方式也不是像我们散户一样的拿钱来买，高级客户和这个基金之间的交易，是通过股票换基金份额，或者基金换股票份额来的，当然啦，用什么股票来交换，会有协议专门约定的。
对于我们来说，知道在场内交易就够用了，场外交易这种模式适合高端玩家，期待你们都变成高端玩家哈。
那么，作为一种指数基金，又叫了个这么洋气的名字，那么它最闪闪发光的特点是什么呢？特点一：跟踪指数的效果更好。
此话怎讲？这就要从ETF 的交易方式说起，ETF 有两种交易方式：一种是场内买卖，就是我们课程里讲过的在证券交易市场，像买卖股票一样买卖基金，起始份额是100份，交易的对象是场内其他投资者，价格合适立刻就能成交，并且每天的交易价格是不断变化的。
另外一种是场外的申购、赎回，起始份额一般是几十万份，甚至上百万万份，嗯，没错，一看就是为土豪设计的。
这种方式购买，交易的对象是基金公司，每天只有一个价格，申购时的价格就是基金的净值啦，这个净值是由ETF基金投资的那一篮子股票的价格决定的。
看到这里，你肯定嗅到了那么一点点不寻常的意思：场内就能交易，为什么有人要用申购赎回的方法呢？好处在哪里？高端玩家一点都不傻哦，无利可图就不会有人去买了。
LOF基金套利的方法
一，LOF基金是什么，和ETF有什么不同？说明：场内指的就是股票证券账户里进行的操作。
LOF基金套利的买入、卖出，申购、赎回，都是在股票账户里进行的。
LOF（Listed Open-Ended Fund)，中文称为“上市型开放式基金”，可以在场内买卖，也可以在场外申购/赎回。
（场内也可以申购/赎回）LOF和ETF有什么区别？1，ETF是指数型的开放式基金，是被动管理型基金， LOF可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金2，在申购和赎回时，ETF投资者付出和得到的是“一篮子”股票(ETF 成份股)，而LOF投资者付出和得到的都是现金。
3，ETF申购赎回时，需要的资金量很大，普通投资者无法参与，而LOF 申购多是以1000元为底限，赎回没有限制4，在行情软件里，ETF的净值是实时更新的，而LOF的净值每天只有一个二，LOF基金的特征及套利属性？1，LOF基金的主要特点就是，可以在场内以实时价格进行买卖，又能够在场内和场外通过净值申购和赎回。
不好理解，换一种说法，LOF可以在场内交易，也能在场内和场外申赎。
（后文所述全部为场内申赎，场外申赎与本文无关，暂时不再提及）场内交易用的是实时价格，交易价格随时变化，和买卖股票完全一样。
场内申赎用的是每天收盘后的净值，每天只有一个。
2，同一个基金，两个地方交易，价格必然不完全相同。
后文用交易价格和净值（申赎净值）表示两个不同市场。
3，交易价格>净值，称为溢价；交易价格<净值，称为折价。
溢价和折价都是用当前价格和净值进行比较得来的。
**注意这里所说的净值是实时净值，也就是估算净值，越是接近收盘时间，估算净值就越接近真实净值。
（上面这句话非常重要，一定要真正理解才行，这是套利成功的最关键因素）真实净值是每天收盘后基金公司才发布的，是准确的，每天只有一个。
4，同一个基金，从价格低的地方买(申购)来，然后到价格高的地方卖(赎回)，就叫套利，中间产生的差价就是套利收益。
LOF与ETF基金的比较
LOF与ETF基金的比较作者：何源来源：《商情》2014年第23期【摘要】LOF基金与ETF基金虽然各有不同的区别和特点，但是它们同时具备了场外和场内的交易方式，同时为投资者提供了套利的可能，也为我国的金融市场带来了更多活力。
【关键词】LOF基金 ETF基金对比一、浅析LOF基金与ETF基金LOF基金英文全称为“Listed Open- Ended Fund”，汉语全称为“上市型开放式基金”。
即LOF基金发行结束后，投资者既可以在制定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金，在此过程中，交易者须办理一定的转管手续费。
LOF基金有三大特点：多种渠道，交易便利；费用低廉；可转换套利。
上市开放式基金发售结合银行等代销网点与深交所交易网络的销售优势，在LOF基金获准在深交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在证交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。
正是因为LOF采用交易所交易和场外代销机构申购、赎回同时进行的交易机制，这种交易机制为投资者带来了全新的套利模式——跨市场套利。
投资者可以根据两个市场的价格差异，进行低买高卖从而套利。
ETF基金英文全称为：“Exchange Traded Fund” ，又称“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金。
ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。
其实是将组成标的指数的股票资产组合证券化。
投资者既可以在二级市场买卖ETF 份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票（或有少量现金）。
由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。
ETF基金同样也有三大特点：被动操作的指数型基金；一级市场和二级市场并存；独特的实物申购赎回机制。
基金中的ETF和LOF是什么意思呢？
基金中的ETF和LOF是什么意思呢？基金中的ETF和LOF是什么意思1.etf即交易指数开放基金，etf是跟踪某一指数的可以在交易所上市的开放式基金，lof基金是上市向开放基金。
2.lof是中国首创的一种基金类型，etf的申购和赎回只能在交易所进行，只能进行场内交易，lof既可以在交易所进行也可以在代销网点进行。
3.etf采用“实物申购，实物赎回”，投资者申购到的是一篮子股票，赎回的也是一篮子股票，lof基金申购的可能是一篮子股票，lof赎回的确实现金。
ETF基金和普通基金有什么不同1.ETF基金可在场内交易，但是普通基金不可以。
场内交易指的是基金类型可以在股票二级市场里交易，其中ETF基金，作为一种交易型开放式指数基金是允许的交易的。
2.ETF基金可以100%满仓，普通基金则只能达到95%。
普通基金作为开放式基金，它的总份额并不固定，申购和赎回的数量是无法确定的。
基金需要留下5%的钱来处理赎回超过申购时出现的净赎回情况，也就是说普通基金投资仓位不可能达到100%。
而ETF基金因为份额数量固定，买的人都是从卖的人手中买去，保持平衡，因此ETF基金的仓位则是可以达到100%的。
etf基金和普通基金区别第一个不同：etf基金的主要特点就是综合了封闭式基金和开放式基金，跟其他的传统基金对比，理财用户可以像开放式基金一样办理赎回或者是申购，同时也可以在市场上进行买卖etf的份额。
而且其费用比较低廉，从持有成本来看，etf的管理费、托管费都较传统指数基金更低。
以华夏上证50etf为例，其管理费为0.5%，而国内封闭式指数基金为1.25%，开放式指数基金1.05%，托管费则分别为0.1%、0.25%、0.2%。
在税收方面，买卖和申购赎回etf免印花税，分红免缴所得税。
第二个不同：就是时间的不同。
传统指数基金或者是其他类型的基金都是一样的，都是当天三点之前进行详情申购，第二天开始计算其收益，再按照当天的收盘价计算其净值，而所说的etf的买卖和股票都是一样的，买进就开始计算收益，对习惯投资股票的问理财粉而言，当然是etf更加方便。
搞懂ETF和LOF
小伙伴们在查找指数基金时，看到名字里带有“ETF/ETF联接/LOF”字样的基金，可能会不懂是什么意思。
这些基金和普通的指数基金有什么区别呢？该在哪里购买呢？今天班班就来跟大家唠一唠。
ETF基金我们先来看第一种基金：ETF基金先上定义：交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”）。
What？！这么多专业名词，都是什么意思嘛？稍安勿躁，让班班来给你翻译下吧。
从定义能明显看出，它属于指数基金的一种，是在证券交易所上市交易的，即场内交易的（需要股票账户），是基金份额可变的开放式的基金。
这个基金一般是在场内购买的，但是它给高级客户提供一个场外便利，在场外申购，份额一般在50万份或100万份起，金额可能在200万以上。
场外交易的方式也不是像我们散户一样拿钱来买，高级客户和这个基金公司之间的交易，是通过股票换基金份额，或者基金换股票份额来的。
当然啦，用什么股票来交换，会有协议专门约定的。
对于我们来说，一般场内交易就够用了，场外交易这种模式只适合高端玩家，期待你们都变成高端玩家哈。
那么，作为一种指数基金，又叫了个这么洋气的名字，那么它最闪闪发光的特点是什么呢？特点一：跟踪指数的效果更好此话怎讲？这就要从ETF的交易方式说起。
ETF有两种交易方式：一种是场内买卖，就是我们课程里讲过的在证券交易市场像买卖股票一样买卖基金，起始份额是100份。
交易的对象是场内其他的人，价格合适立刻就能成交，并且每天的交易价格是不断变化的。
另外一种叫申购和赎回，起始份额一般是100万份，嗯，没错，一看就是为土豪设计的。
这种方式购买、交易的对象是基金公司，每天只有一个价格，申购时的价格就是基金的净值啦，这个净值是由ETF基金投资的那一篮子股票的价格决定的。
看到这里，你肯定嗅到了那么一点点不寻常的意思：场内就能交易，为什么有人要用申购赎回的方法呢？好处在哪里？高端玩家一点都不傻哦，无利可图就不会有人去买了。
LOF与ETF区别
LOF与ETF区别
尽管ETF和LOF同属上市型开放式基金，并且都设计了套利机制，但是从市场上已有的LOF产品和ETF的设计来看，它们的区别在于：
1、ETF主要是基于某一个成份指数的一种被动型投资基金产品，是金融创新的产物，而LOF的创新则在于交易方式的创新，其本身并不是一种基金产品，只是为开放式基金增加了一个交易平台。
2、ETF的申购、赎回的起点很高，套利多为机构投资者；LOF申购赎回的起点低，任何投资者均可进行。
3、ETF的一级市场是以一揽子股票进行申购和赎回，而LOF在一级市场就像现在的开放式基金一样，实现现金的申购和赎回。
例如，当基金市场价格高于基金单位净值时，上证50ETF的套利操作方法为“买入一揽子股票→申购上证50ETF基金份额→将基金份额在二级市场卖出”；LOF 的套利操作为“在一级市场申购基金份额→在二级市场卖出基金份额”。
4、LOF的套利需要跨系统转登记，至少需要3天的时间。
由于LOF的套利所花时间较长，需要承担的风险较大，投资者一般不会轻易进行套利；而ETF的套利风险较小，因此，尝试ETF套利的投资者比较多。
5、LOF的申购、赎回都是基金份额与现金的交易，可在代销网点进行；而ETF 的申购、赎回则是基金份额与一揽子股票的交易，且通过交易所进行。
LOF与ETF基金异同点解析
LOF与ETF基金异同点解析ETF是Exchange Traded Fund的简称，即交易型开放式指数基金，也叫交易所交易基金。
LOF是Listed Open-Ended Fund的简称，即上市型开放式基金。
两者之间有什么联系吗？LOF是ETF基础上发展起来的，是我国首创的一种基金类型。
两者都是可以在场内（交易所）交易的开放式基金，具体有什么不同呢？1、基金类型ETF是被动型指数基金；而LOF不一定，可以是被动型指数基金，也可以是主动管理基金。
2、申购赎回场所ETF只能在场内申购赎回，而LOF既可在场内，也可以通过银行、券商、第三方网站等代理机构申购赎回。
3、申购赎回方式ETF只能用一揽子股票申购，赎回也是一揽子股票；而LOF既可以用一揽子股票，也可以用现金申购，但赎回的都是现金。
4、申购赎回门槛ETF申购赎回的门槛最低50万份；而LOF的门槛通常与其他开放式基金一样。
都是1000份。
5、净值报价频率不同在二级市场上，ETF基金每15秒提供一次净值报价；LOF基金则是1天1次，或者1天几次。
由此可以看出，ETF比较适合大资金运作，而LOF更适合中小投资者。
以上两种基金都可以在场内交易，有实时的市价，而基金本身也有净值。
市价与净值不相同，会产生溢价或折价的情况。
如果市价高于净值，就是溢价；反之，就是折价。
当溢价或折价足够大，能够覆盖交易成本，就产生了套利机会！以ETF为例：当出现折价时，可以在二级市场按较低的市价买入ETF基金份额；然后在一级市场按较高的净值将份额赎回，换成一揽子股票；再在二级市场将股票抛售，完成套利。
当出现溢价时，可以从二级市场买入一揽子股票，然后在一级市场按较低的净值转换为ETF基金份额，再在二级市场将ETF以较高的市价卖掉，完成套利。
由于LOF申购赎回都能用现金，而不是一揽子股票，套利原理更加简单易懂。
但场外申购的LOF基金要办理转托管手续，并且是T+2交易，即周一办理转托管的基金份额，周三才能在场内卖出；而赎回的资金也要两天后才能到账。
ETF和LOF的比较
• 4.ETF与LOF的不同点 • 第一，ETF主要是基于某一个指数构成的一种被 动性投资基金产品，属于指数基金。LOF是证券 交易所和登记结算公司提供的一个新的交易平台 ，是一种交易方式的创新，在交易方式上可以看 成是ETF的一个变种。但在投资组合的构建方面 ，它既可以采用指数化的被动型投资方式，也可 以采用非指数化的主动型投资方式。所以，LOF 既可以是指数基金，也可以是非指数基金。
• １.ETF简介 • 关于ＥＴＦ在证券市场的作用，可以从三个方面进行分析。 • 第一，作为指数基金，自然就具有一般指数基金的优势，包括费率较 低，具有较高的透明度，可以较好地避免基金管理中的道德风险等。 • 第二，由于具有双重交易机制，就可以结合了封闭式基金与开放式基 金的优点，一方面在流动性上它高于普通开放式基金，另一方面在市 场波动性上又好于封闭式基金。此外，它虽然在短期内可以给投资者 带来套利的机会，但由于套利机制的存在，使封闭式基金的折价和溢 价问题基本上可以消除。 • 第三，FTF的特殊的申购与赎回方式，一方面有利于降低证券市场的 波动程度；另一方面也使它成为指数基金的最理想的形式，比起一般 的指数基金来，它能够较好地保持基金单位净值变动率与标的指数增 长率的高度拟合。
１.ETF简介 交易所交易基金的运作过程如下： （１）确定标的指数和投资目标 基金管理人首先要确定交易所基金所复制和跟踪的标的指 数，标的指数通常以成分指数为多。而投资目标就是跟踪 标的指数，力求使基金单位资产净值的增长率与标的指数 的增长率保持同步 • （２）一级市场的申购和赎回 • 由于一级市场涉及的金额巨大，因此只适合机构投资者， 可以说一级市场是ＥＴＦ管理人与机构投资者之间进行“ 创造单位”交换的市场，这种交换采取“以货易货”的方 式进行，申购是用一篮子股票交换基金单位凭证，赎回是 用基金单位凭证换回一篮子股票。 • • • •
LOF和ETF的区别
LOF和ETF的区别他们都具备开放式基金可申购、赎回和份额可在场内交易的特点。
实际上两者存在本质区别。
一、适用的基金类型不同ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金。
二、申购和赎回的标的不同在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一揽子”股票，而LOF则是与投资者交换现金；三、参与的门槛不同在一级市场上，即申购、赎回时，ETF和LOF在二级市场买卖时最小数额都是100份，但ETF 在申购和赎回时有数量上的最低要求，最小数额需100万份。
ETF的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定；ETF申购赎回费用较低，不高于封闭式基金佣金水平。
LOF申购赎回费用较高，如国内现有股票基金一般申购费为1.5%；最后，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价LOF和ETF的市场影响一、LOF影响LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式,也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。
随着LOF产品的推出,还很有可能导致目前我国开放式基金申购和赎回费用的下降。
因为,对于投资者来说如果二级市场的交易成本与一级申购赎回的费用差距太大,很可能出现发行时认购不利,而在交易所挂牌后交易活跃的局面。
还有LOF可在封闭式基金和开放式基金之间搭建桥梁,提供了良好的技术平台,如果实施顺利可以推广到封闭式基金转开放的问题解决上。
二、ETF影响ETF完全复制指数的投资策略将会进一步推动指数化投资理念在中国股票市场的运用。
ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数,投资者购买一个基金单位,就等于按权重购买这个指数的所有股票,所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况,投资者就不会出现"赚了指数反而赔钱"的情况,盈亏视大势的走势情况而能够正确地确定。
证券投资分析复习重点 ETF和LOF的投资价值策略分析
证券投资分析复习重点 ETF和LOF的投资价值策略分析证券投资分析复习重点:ETF和LOF的投资价值策略分析ETF的英文全称是Exchange Traded Funds ,被译为“交易型开放式指数基金”;LOF的英文全称是Listed Open-ended fund，被称为“上市开放式基金”。
两者都是可以在交易所上市交易的开放式基金。
ETF专指以某类证券价格指数作为标的物的、在交有所上市交易的开放式基金，如沪市的上证50ETF;LOF是增加了交易所交易功能的普通开放式基金。
ETF和LOF都具有开放式基金的特点，又具有封闭式基金的特点，既可以在一级市场申购、赎回，又可以在二级市场上交易。
但是，ETF最小交易单位是100万，适合机构投资者，LOF最小交易单位是1000，适合中小投资者。
ETF是指数型基金，属于被动管理的基金，LOF可以是被动管理型也可以主动管理型基金。
衡量LOF和ETF的内在价值的'根本指标是基金的单位资产净值。
资产总值根据每天基金拥有的资产在每个营业日后的收盘价格计算得到的总资产价值。
LOF和ETF的二级市场投资价值表现在七个方面：
第一，交易本钱低。
第二，手续简便
第三，价格相对透明
第四，交易效率高
第五，更高的流动性
第六，提供了跨市套利的时机
第七，折价、溢价幅度比拟小
ETF和LOF在一级市场和二级市场之间存在跨市套利的机制，根本原理是：当ETF和LOF二级市场价格高于其单位资产净值时，投资者就会从一级市场申购基金，然后在二级市场卖出;如二级市场的价格低于单位资产净值，投资者就会在二级市场买入基金，在一级市场赎回。
LOF和ETF的特点及操作策略
LOF和ETF的特点及操作策略LOF（开放式指数基金）和ETF（交易所交易基金）是当前投资领域中相当受欢迎的两种投资工具。
它们的特点和操作策略对于投资者而言都是非常重要的。
下面将分别介绍LOF和ETF的特点，并提出一些操作策略供投资者参考。
一、LOF的特点1. 开放式基金：LOF是开放式基金的一种，投资者可以随时申购和赎回基金份额。
这使得投资者可以更加灵活地管理自己的投资，根据市场走势进行买入和卖出。
2. 具有透明度：LOF通常会公布基金的持仓情况，投资者可以通过基金的公告或者官方网站了解基金所投资的具体标的和比例。
这种透明度有助于投资者对基金进行风险评估和筛选。
3. 长期投资：LOF更适合长期投资者，因为开放式基金的运作方式使得投资者可以更好地享受分红和资本收益，同时也让基金经理具备更好的投资策略。
二、LOF的操作策略1. 根据市场周期配置：LOF投资者可以根据市场的不同阶段进行资产配置。
在牛市中，可以增加股票型LOF的配置比例，而在熊市中可以增加债券型和货币型LOF的配置比例。
2. 分散投资：LOF投资者可以通过投资多只不同类型的LOF来实现资产的分散。
这样可以降低风险，并提高整体投资组合的抗风险能力。
3. 定投策略：对于长期持有LOF的投资者来说，定期定额投资是一种不错的策略。
无论市场涨跌，投资者都可以按照计划每月或每季度定投一定的金额，从而实现分散投资和长期均价投资的效果。
三、ETF的特点1. 基金份额可交易：ETF可以在证券市场上买卖，就像股票一样。
投资者可以随时通过证券交易所进行买入和卖出，灵活性更高。
2. 跨市场投资：ETF的交易可以发生在不同的市场上，投资者可以通过买入跨市场ETF来参与全球市场的投资。
这种特点让投资者享受到国际市场的机会。
3. 跨资产配置：ETF可以跟踪不同类型的指数，包括股票指数、债券指数、商品指数等，投资者可以根据市场趋势进行资产配置，降低单一资产波动的风险。
lof基金和etf基金有什么区别
lof基金和etf基金有什么区别lof基金和etf基金区别有哪些?1、交易方式不一样在申购或赎回时，etf与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，lof是与投资者交换现金。
2、日常报价频率不一样在二级市场的净值报价上，etf每15秒钟提供一个基金净值报价，lof一天提供一个基金净值报价。
3、本质不一样etf本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，lof是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，可能是指数型基金，也有可能是主动管理型基金。
4.申赎场所不同etf是场内交易，也就是在交易所内进行交易，而lof既可以场内交易也可以场外交易，也就是可以在交易所进行交易，也可以在指定网点申购与赎回基金份额。
etf在场外以etf联接基金的形式出现，也就是投资者在场外购买etf一般是购买etf联接基金，说了这些区别之后，相信投资者也应该了解一些了。
LOF基金和ETF基金的区别，可以概括为三点。
1、基金类型不同。
ETF基金是纯粹的被动管理型基金，也就是说ETF基金完全跟踪相关指数来进行运作。
比如，上证50ETF，就是完全跟踪上证50指数来进行运作。
我们投资ETF基金，其实就是在投资它背后的指数。
LOF基金则没有投资方向的约束，可以是跟踪指数，也可以是不跟踪，由基金经理来选择具体的投资标的。
如果是跟踪指数，在LOF基金的名称中会有展示，比如有“中证白酒”、“中证军工”等关键词。
因此，ETF基金的涨跌要看对应指数的表现，而大多数LOF基金的涨跌要看基金经理的管理水平。
2、申购赎回门槛不同。
在场外进行申购和赎回的时候，ETF基金有数量上的最低要求，最小份额为100万份，而且还是要用对应指数所包涵的一篮子股票，门槛是非常高的，大多数投资者无法达到。
LOF基金的申购门槛和常见的基金差不多，用现金就可以申购，起购金额也比较低，几乎所有的投资者都是可以参与的。
当然，如果是在证券交易所当中进行买卖交易的话，LOF基金和ETF基金的门槛就没有什么区别了，基本都是1手，也就是100份起进行交易。
ETF基金与LOF基金和QDII基金介绍
ETF基金ETF又称“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund的缩写)，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。
ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。
ETF，属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票(或有少量现金)。
由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。
ETF在交易方式上结合了封闭式基金和开放式基金的交易特点，既可以在交易所买卖交易，也可以进行申购、赎回。
买进(申购)基金份额有两种方式，一是现金，二是用一揽子股票。
但在卖出或赎回时，投资者得到的是一揽子股票而非现金。
ETF最大的作用在于投资者可以借助这个金融产品具备的指数期货、商品期货的特性套利操作，有助于提高股市的成交量。
对ETF最简单直观的理解可以这样认为：它是迄今为止费用最低、指数跟踪能力最强、交易最为方便灵活的指数基金。
设立ETF 的最主要目的就是为投资者提供一个方便的指数交易工具，使得投资者可以在证券市场中像交易普通股票一样交易指数。
ETF最早产生于加拿大，而其发展与成熟则主要在美国。
以美国为例，从1993年底到2003年底，美国ETF基金资产从4.64亿美元增长为1509.83亿美元，相当于翻了324倍。
截至2004年6月底，全球ETF产品资产总值达到2464亿美元，遍布世界各大证券市场，是近10年来发展最为迅速的金融产品之一，成为一种大众化的投资工具。
我国推出ETF的优点1、分散投资，降低投资风险投资者购买一个基金单位的华夏-上证50ETF，等于按权重购买了上证50指数的所有股票。
2、兼具股票和指数基金的特色1)对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。
lof和etf的运作模式
lof和etf的运作模式
《说说 lof 和 etf 的运作模式》
嘿，咱今天就来讲讲 lof 和 etf 的运作模式哈。
就拿我上次去超市买东西来说吧。
我一进超市，就感觉像进入了一个巨大的交易市场。
这货架上的各种商品就好比是 lof 和 etf 里的那些资产。
咱先说 lof 哈，它就像是超市里那些有固定位置、明码标价的商品。
你可以直接去找到它，按照那个价格去买。
就好像你知道某个 lof 基金，你可以在特定的交易场所去买卖它。
而 etf 呢，就有点不一样啦。
它更像是超市搞的那种大促销活动。
比如说，一堆商品打包在一起卖，价格还挺实惠。
etf 也是这样，它把好多资产组合在一起，形成一个“大礼包”。
然后呢，你可以通过交易所像买卖股票一样去交易它。
在超市里，有时候我会看到一些商品特别受欢迎，大家都抢着买，价格就可能会涨上去。
这就像 lof 和 etf 里的某些资产，如果大家都看好，交易活跃，那它的价格也会上升。
反过来，如果大家都不感兴趣，那价格可能就跌了。
就这么个简单的道理，其实和我们生活中的很多事情都挺像的。
超市里的交易有它的规则，lof 和 etf 的运作模式也有它们自己的规则。
咱只要搞清楚了，就能更好地参与其中啦。
哎呀，讲了这么多，反正就是这么回事，大家应该都能明白吧！这就是我对 lof 和 etf 运作模式的理解，就像我在超市购物的体验一样，实实在在的呢！
怎么样，我说清楚了吧，嘿嘿！。
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LOF和ETF的异同点分析LOF和ETF的相似点一、同跨两级市场ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场,都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。
同时,也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。
二、理论上都存在套利机会由于上述两种交易方式并存,申购和赎回价格取决于基金单位资产净值,而市场交易价格由系统撮合形成,主要由市场供需决定,两者之间很可能存在一定程度的偏离,当这种偏离足以抵消交易成本的时候,就存在理论上的套利机会。
投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。
三、折溢价幅度小虽然基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响,但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。
由于上述套利机制的存在,当两者的偏离超过一定的程度,就会引发套利行为,从而使交易价格向净值回归,所以其折溢价水平远低于单纯的封闭式基金。
四、费用低,流动性强在交易过程中不需申购和赎回费用,只需支付最多0.5%的双边费用。
另外由于同时存在一级市场和二级市场,流动性明显强于一般的开放式基金。
另外,ETF 属于被动式投资,管理费用一般不超过0.5%,远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。
LOF和ETF的差异点一、适用的基金类型不同ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于经济投资的基金。
二、申购和赎回的标的不同在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票,而LOF则是基金份额与投资者交换现金。
三、参与的门槛不同按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案,其申购赎回的基本单位是100万份基金单位,起点较高,适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF 产品的申购和赎回与其他开放式基金一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投资者参与。
四、套利操作方式和成本不同ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖,同时涉及到基金和股票两个市场,而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。
更突出的区别是,根据上交所关于ETF的设计,为投资者提供了实时套利的机会,可以实现T＋0交易,其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管,跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管,需要两个交易日的时间,所以LOF套利还要承担时间上的等待成本,进而增加了套利成本。
LOF和ETF的市场影响一、LOF影响LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式,也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。
随着LOF产品的推出,还很有可能导致目前我国开放式基金申购和赎回费用的下降。
因为,对于投资者来说如果二级市场的交易成本与一级申购赎回的费用差距太大,很可能出现发行时认购不利,而在交易所挂牌后交易活跃的局面。
还有LOF可在封闭式基金和开放式基金之间搭建桥梁,提供了良好的技术平台,如果实施顺利可以推广到封闭式基金转开放的问题解决上。
二、ETF影响ETF完全复制指数的投资策略将会进一步推动指数化投资理念在中国股票市场的运用。
ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数,投资者购买一个基金单位,就等于按权重购买这个指数的所有股票,所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况,投资者就不会出现"赚了指数反而赔钱"的情况,盈亏视大势的走势情况而能够正确地确定。
ETF提供了对标的指数的套利功能,会吸引大量的投资者投资于相应指数的成分股,并时刻紧盯ETF价格与成分股组合价值的偏离,大量进行套利操作直至这种偏离回到无套利空间的范围内。
这些频繁大量的套利交易,将会提高标的股票的活跃程度,从而促进标的指数的流动性,并减少指数的波动,保持市场的稳定。
推荐]国债回购与银行存款简析一、国债回购交易业务简介1、概念：是以国债作为抵押的资金拆借行为，资金需求方以所持有国债作抵押取得相应资金在一定时间内的使用权，到期支付利息；资金供给方将自有资金在一定时间内的使用权出让，到期收回本金及利息。
在回购交易中，交易所及其结算公司负责资金的划转及所抵押债券的冻结及解冻，营业部作为中介机构传达投资者交易指令，并收以相应佣金。
目前，上交所交易的国债回购品种主要有3天、7天、14天、28天、91天、182天等。
2、功能：对于资金需求者：以所持的债券做抵押融入资金，可以在不将债券资产变现的情况下得到所需资金，一方面可以按照原来的资金使用计划保证债券资产的固定收益，另一方面又可以满足短期资金使用的需要，规避了将债券变现再购回的价格波动风险，节约了交易成本，同时也有效调节了长期资产的流动性。
对于资金供给者：将自有资金出借给他人可以取得比银行利息更高的收益，由于有债券作抵押，出资者的风险可以降至最低，本金和利息都有保障，另外由于交易所的交易规则所具有的特点，出资人不知道也无需知道对手是谁，从而使交易成本大大降低。
对于那些有使用计划但短期闲置的资金来说，回购提供了一种最为安全方便的增殖途径。
综上所述，国债回购交易提供了一种安全高效的资金融通渠道，满足了资金供需双方的需要，并有助于活跃债券发行和交易。
3、特征：国债回购交易最大的特点就是其安全性。
因为在交易中，融资方（买方）以持有的足额国债作抵押，获取一定期限的资金使用权；融券方（卖方）则暂时放弃相应的资金使用权，获得国债抵押权，并于到期日收回本金及相应利息。
至于让渡资金使用权产生的风险，按证券交易所的交易流程，届时资金本息是自动划回的。
其存在的风险也只有国家信用风险，属于系统性风险。
4、交易费率：目前，上海证券交易所国债回购交易费率见下表品种佣金经手费3天国债回购成交金额的0.075‰ 对应佣金的5％7天国债回购成交金额的0125‰ 同上14天国债回购成交金额的0.25‰ 同上28天国债回购成交金额的0.5‰ 同上91、182天国债回购成交金额的0.75‰ 同上二、国债回购与银行存款收益比较现在股市低迷赚钱很难，相比之下，做国债回购既能取得较银行存款利息高的收入，还不必缴税，手续费水平比买卖股票和基金都要低，而且其长期走势与银行存款利率走势成正比关系，难怪投资者开始动国债回购的脑筋了。
下面以2003年6月23日上交所国债回购收盘价格计算1000万元资金银行存款与国债回购的差异：存款利息与国债回购收益比较品种本金年利率期限净利息或净收益与活期存款比较与１年定期比较活期存款1000万元0.72% 1年57600元１年定期1000万元 1.98% 1年158400元28 天回购1000万元2.28% 1年165000元+107400元+6600元91 天回购1000万元2.50% 1年218500元+160900元+60100元182 天回购1000万元2.66% 1年250250元+192650元+91850元注：表中净利息指扣除利息税后利息，净收益指扣除费用后收益分析1、选择28天回购：28天回购年收益率为2.28%，年收益为228000元，1年期限需做12次交易，交易费用共为63000元，净收益则为228000-63000=165000元该种方式比活期存款收益增加107400元，比1年期存款增加6600元。
2、选择91天回购：91天回购年收益率为2.5%，年收益为250000元，1年期限需做4次交易，交易费用共为31500元，净收益则为250000-31500=218500元该种方式比活期存款收益增加160900元，比1年期存款增加60100元。
3、选择182天回购：182天国债回购年收益率为2.66%，年收益为266000元，1年期需做2次交易，交易费用共为15750元，净收益则为266000-15750=2502 50元该种方式比活期存款收益增加192650元，比1年期存款增加91850元。
通过以上对比分析，建议如果投资者资金在银行存取频繁，其利息按活期或1年期以下存款利率计算，可以做28天、91天或两者组合；如果投资者资金在银行1年内不进行存取，其利息按1年定期利率计算，则尽量做182天回购。
上海证券交易所国债回购交易操作简介一、回购交易业务的开通1、会员单住所属的上交所场内交易席位无须申请，即可开通国债回购交易。
2、会员单位所属的异地交易中心或通讯站的交易席位，应通过交易中心或通讯站向上交所交易运行部提出国债回购业务开通申请，经交易运行部核准后方可开通国债回购交易。
二、国债回购交易的品种目前，上交所国债回购交易品种包括六个，分别为3天、7天、14天、28 天、91天和182天，其交易代码依次为：2OlOOO、201001、201002、201003、201004、201005。
三、国债回购交易的申报1、申报方向：融资方（资金需求方）为“买入”；融券方（资金拆出方）为“卖出”。
2、申报帐号：回购交易按席位进行清算交收，交易申报时可不输入证券帐号或基金帐号。
3、报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价。
报价时，可省略百分号（%）。
4、最小报价变动：O．01或其整数倍。
5、申报单位：以“手”为申报及交易单位，1手等于1000 元面值。
6、最小交易单位：以面值10万元（即100手）为最小交易单位。
7、每笔申报限量：最大不得超过1万手。
四、回购交易的清算1、实行“一次成交、两次清算”的办法，即会员单位通过交易席位完成申报并确认后，由上交所登记公司在成交日和购回日分别进行两次电脑自动清算。
在成交当日，对双方进行融资融券成本清算并划付有关佣金和经手费资；在到期购回日，由上交所登记公司根据成交时的收益率计算出的购回价对双方应收（付）数额直接进行自动划付。
回购交易清算时间与现券及股票清算时间相同。
2、两次清算均由上交所登记公司根据电脑数据自动完成，会员单位只需在成交日和到期日按时接收清算数据并与客户完成逐笔交割即可。
3、国债回购的购回价：如果借贷成本以100元面值（国债）予以固定，则购回价格为：100 元＋利息=100 ＋100元×年收益率×回购天数／360天，其中，年收益率即是成交日由交易双方竞价产生的某一回购品种的场内挂牌“价格”。
五、记帐式国债用于回购业务须办理登记程序1、会员单位自营或代理若将记帐式国债用于回购业务，首先须将（自营或委托人）持有的“证券帐户”或“基金帐户”办妥指定交易手续，并向上交所交易系统申报“回购登记”（申报代码为799997）。
2、登记公司根据上述帐户“回购登记”的申报，将该帐户记帐式国债当日交易结束后的实际余额，按比例折合成标准券，相应记入各会员单位回纳结算主席位的国债标准券帐户。