上投摩根中国优势证券投资基金2008学年第2季度报告

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上投摩根QDII:一年200亿是如何亏掉的

上投摩根QDII：一年200亿是如何亏掉的
赵迪
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2008(0)45
【摘要】上投摩根亚太优势基金从成立之日到三季度末,累计亏损高达154.65亿元。

到最近成立一周年之际,该基金累计亏损约为185亿元,最多的时候,甚至超过200亿元。

上投摩根基金管理公司将亚太优势基金的投资亏损归咎于金融海啸,然而,数据显示从成立之日开始,亚太优势基金始终跑输业绩比较基准。

高位仓促建仓是主要原因,此后的调仓不够及时、果断,进一步加重了该基金的亏损。

而行业配置过分集中是投资失误的另一个原因。

【总页数】3页(P56-57)
【关键词】基金管理公司;基金资产净值;摩根;上投;亚太;优势;累计亏损;比较基准;行业配置;投资环境
【作者】赵迪
【作者单位】
【正文语种】中文
【中图分类】F832.51
【相关文献】
1.关于核准上投摩根基金管理有限公司在香港设立上投摩根资产管理(香港)有限公司的批复 [J], ;
2.中银基金:货币政策收紧投资货基正当时/易方达:标警高端消费品近一年收益超20％/天弘基金:指数基金表现抢眼/上投摩根:摩根亚洲总收益债券获奖 [J],
3.上投摩根股票投资能力居前旗下股基近一年平均回报66.22％ [J], 张婷
4.上投摩根：摩根亚洲总收益债券获奖 [J],
5.上投摩根王邦祺:“海投”莫如“准投” [J],
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惠誉确认中国上投摩根货币市场基金评级为 AAA(CHN)V1 (CHN)

惠誉确认中国上投摩根货币市场基金评级为AAA（CHN）/V1+（CHN）惠誉评级-北京/伦敦/香港2009年9月30日：惠誉今日确认上投摩根基金管理有限公司的人民币货币市场基金评级为AAA(chn)/V1+(chn)。

货币市场基金的国内信用评级和国内波动性评级根据中国国内信用评级序列而评定，并具有(chn)这一后缀，它表示该评级不具有国际可比性。

上投摩根基金管理有限公司是摩根富林明资产管理（英国）有限公司和上海国际信托有限公司的合资企业。

惠誉为基金提供信用和波动性评级，旨在帮助机构投资者评估与债券基金、货币市场基金、政府投资池以及可交易信用组合相关的信用风险和总市场风险。

AAA(chn)级货币市场基金在中国具有最高的信用质量、稳健的投资政策以及高于其它国内基金的安全性。

波动性评级为V1+(chn)的货币市场基金被认为是中国国内基金中市场风险最低的。

惠誉认为，相比较而言，这些基金在恶劣的利率环境中发生本金损失的风险最小。

截至2009年9月18日，上投摩根的货币市场基金所管理的资产接近40亿人民币，主要来自机构投资者。

该基金投资中央银行票据、政府债券、金融机构债券、回购和定期存款。

所有的这些投资产品都具有很高的信用质量和流动性。

为了确保流动性，该基金把投资组合的加权平均期限保持在75天或以下，而且相当数量的资产期限少于7天，这部分资产主要是回购和存款。

2009年9月18日，该基金的加权平均期限为57天。

惠誉定期监测该基金投资组合的构成和持有量，并每周监测所有交易对手。

惠誉认为，该基金信用质量的变化和它对可接受的交易对手名单的任何改变都将符合惠誉中国国内货币市场基金AAA(chn)/V1+(chn)评级的标准。

注：惠誉国内货币市场基金信用评级序列按照AAA(chn)到D(chn)的序列评定。

惠誉国内波动性等级按V1+(chn)（最低波动性）到V10(chn)（最高波动性）的序列评定。

这两种评级分别评估该基金与国内其它基金的相对信用度和波动性，因此不具有国际可比性。

上投摩根老鼠仓案例分析

期间，唐建还利用职务权限，多次查询上投阿尔法基金投资“新疆众和”股票的信息，充分掌握了该基金的投资情况。
截至2006年4月6日全部卖出前，“唐金龙”证券账户累计买入“新疆众和”股票60903股，金额76.49万元；全部卖出所得金额105.45万元，获利28.96万元。此外， 2006年4月至5月，唐建还利用“李成军”证券账户连续买卖“新疆众和”，为自己及他人非法获利123.76万元。
2007年5月15日，公司免去唐建担任成长先锋基金经理及其他一切职务，并予以辞退。
案情始末——调查结果(操作手段)
唐建时任担任上投摩根成长先锋基金基金经理，使用自己控制的1.“唐金龙”证券账户，以2.其父亲及3.第三人的名义，先于基金建仓前买入新疆众和(600888)的股票，并在其后连续买卖该股票。
存在于这些大大小小的庄股当中。券商是庄股中的主力队员，
利用自身具有融资的天然优势，从社会各方面融入大量资金坐
庄拉升股票。坐庄本来是为了赚钱盈利的，但券商坐庄很少有
真正赚钱的，原因就在于券商把股票拉升后，大量底部埋仓的
老鼠仓蜂拥出货，券商又在高位接盘。这样的结果就是券商亏
损累累，老鼠仓赚个钵满盆满。这便是当今券商被掏空的主要
2007年2月8日，唐建在上投摩根的投资权限受到限制。但公司并未马上撤消他的基金经理职务，而是增加原公司研究总监赵梓峰为基金经理，经上海证监局批复，于2007年3月20日对外公告。
案情始末——证监会调查和媒体曝光
2007年4月15日，一家证监会指定的信息披露媒体发表《监管层重拳出击老鼠仓，多家基金公司被调查》，称 “上海某基金公司的基金经理因涉嫌‘老鼠仓’而遭到监管层的调查”，“据传，该基金经理因个人生活问题引发家庭纠纷，最终导致其身边人‘大义灭亲’，向公司举报”，并暗示“该公司在业界有相当地位，口碑颇好，此事在业内引起相当大的震动”等，直接暗示主角之一是上投摩根。

投资汇报材料文稿课件39页PPT

，反对傲慢主观地定义市场本身的对错。当市场的发展与投研团队的判断发生
分歧时，优先保护投资人的本金安全。
2008.04—2008.10 大盘大跌期间从容优势一期与上证指数走势对比图
单位累计净值增长率
20.00%
上证综指增长率
20.00%
10.00%
10.00%
0.00%
0.00%
-10.00%
-10.00%
建和维护股票储备池的基础。
入库报告是股票进入股票池时的书面参考依据，内容包括但不限于行业
研究、公司研究、盈利预测和估值等。
日常报告是对股票池内股票的基本面跟踪研究报告，涉及方面包括但不
限于行业发展状况的动态变化、公司定期报表公告（季报、中报、年报等）和
公司重要事项（重大收购、兼并、投资等）等。
众所周知时才有所察觉
1
2
与市场保持适当的接触
判断市场的真实状态
和试探性的操作
“春江水暖鸭先知”
的时机已经错过
3
市场发生转折时，及时
“逃顶”市场
16
投研管理制度
晨会制度
投资例会制度
投资决策委员
会制度
每日晨会，投研团队对宏观、政策、市场与个股
的最新动向加以及时沟通交流。
每周定期投资例会的召开使研究人员与投资经理
06-07
180%
06-05
180%
06-03
280%
06-01
280%
05-11
380%
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580%
05-01
580%

上投摩根老鼠仓案例分析.

《中华人民共和国民法通则》
第四条：民事活动应当遵循自愿、公平、等价有偿、诚实信用的原则。第五条：公民、法人的合法的民事权益受法律保护，任何组织和个人不得侵犯。第一百零六条：公民、法人违反合同或者不履行其他义务的，应当承担民事责任。公民、法人由于过错侵害国家的、集体的财产，侵害他人财产、人身的，应当承担民事责任。
相关法条——基金从业行规
《中华人民共和国证券投资基金法》

第二十条：
基金管理人不得有下列行为：
（一）将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资；（二）不公平地对待其管理的不同基金财产；（三）利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；（四）向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；（五）依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。
案情始末——处罚决定

2008年4月21日，在距离唐建“老鼠仓”事件曝光将近一年后，证监会公布了对唐建“老鼠仓”案的处理决定:没收其全部违法所得，并处以50万元的罚款;同时取消唐建的基金从业资格，并对其实施终身市场禁入的处罚。这是证监会对基金 “老鼠仓”做出处罚的“第一例 ”。由于刑法尚未有针对相关行为的处罚规定，唐建将免于面临刑事责任的追究，证监会也没有对上投摩根进行处罚。至此，上投摩根基金经理“老鼠仓”案告一段落，我国证券投资基金监管立法对“老鼠仓”的规制也展开了新的篇章。
《中华人民共和国证券投资基金法》

第九十七条：
基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的
从业人员违反本法第十八条规定，给基金财产或者基金份额持有人造成损害的，依法承担赔偿责任；情节严重的，取消基金从业资格；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

中国商业行业发展报告(2008年2季度)

消费需求明显增加，市场快速增长的势头不会改变。预计第三季度。住宿与餐饮业零售额将达到３Ｏ亿８０
元，同比增长２．％；４７全年住宿与餐饮业零售额将达到１３０５８亿元。同比增长２．％。然而．上半年生４５产价格涨幅扩大。且呈逐月攀升态势。下半年我国物价上涨压力依然较大。
比去年同期下降了ｌ．个百分点，１５也是
一
年来首次低于全社会固定资产投资总
额增速。见图表７）（、８
县以下零售额１２４６２亿元，增长２．％，００
增速比去年同期提高５７．个百分点，增
四，住宿和餐饮业持续高增长
上半年，我国住宿与餐饮市场持续
图表５批发零售贸易业上半年社会消费品零售总额及增速
单位：亿元，％
高增长，售额达到７０亿元，同比增零２７
长２％，４比上年同期加快６２百分点。．个
住宿与餐饮市场占同期社会消费品零售总额的比重为ｌ．％，拉动社会消费品４１
零售总额增长３３．个百分点。今年以来，全国住宿与餐饮业尽管
维普资讯
～行Βιβλιοθήκη 业报告一
今年以来。我国经济社会发展经受了最为严峻的挑战和考验，尽管遭遇雪灾和震灾。但我国消费市场依然保持增长。上半年社会消费品零售总额５０３１４亿元。同比增长２．％。分商品类别看。１４限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长２％、５１和２．％。分地域看，５０２．％９１上半年城市

上投摩根中国优势证券投资基金

上投摩根中国优势证券投资基金2017年第4季度报告2017年12月31日基金管理人：上投摩根基金管理有限公司基金托管人：中国建设银行股份有限公司报告送出日期：二〇一八年一月十九日§1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。

投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。

§2 基金产品概况§3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标单位：人民币元注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较上投摩根中国优势证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图(2004年9月15日至2017年12月31日)注：本基金合同生效时间为2004年9月15日，图示时间段为2004年9月15日至2017年12月31日。

本基金建仓期自2004年9月15日至2005年3月14日，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金合同规定。

中银收益混合型证券投资基金2008年第2季度报告

三、市场展望和投资策略展望 2008 年下半年，从资本市场的角度看问题，经过过去六个月的大幅度下跌，目前沪深两地综指已经回落到基本合理的区间，但是在短期内由于流动性紧缩，以及由于经济增长减速所带来的盈利增长的下滑，市场仍然存在一些压力。市场目前的平均市盈率为静态 21 倍，动态 17 倍，如果盈利不继续下调，此估值水平比较合理，但我们认为劳动力、电力和石油等成本上升使未来盈利增长所面临的压力较大。从中长期走势来看，市场机会的出现，可能性在于紧缩的货币政策到中性的政策的调整，取决于油、电价格进一步调整理顺后的通货膨胀的水平是否会如预期那样明显回落。从目前看，通货膨胀的回落受到失控的油价，以及走势一直坚挺的农产品，铁矿石等大宗商品的制约，同时国内的信贷控制的放松也还需要再等待一段较长时间。针对目前的投资环境，我们认为适当的控制仓位，调整配置结构是最重要的。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自 2008 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
二、基金产品概况基金简称：中银收益
基金代码：163804
基金运作方式：开放式契约型基金
基金合同生效日：2006 年 10 月 11 日
D 电力、煤气及水的生产和供应业
E 建筑业
F 交通运输、仓储业
G 信息技术业
H 批发和零售贸易业
I 金融、保险业
J 房地产业
K 社会服务业
L 传播与文化产业
M 综合类
合计
公允价值（元）
326,815.28 270,635,902.06 1,345,023,797.88 33,958,404.85

二季度货币市场基金季报分析

二季度货币市场基金季报分析曹雅宁◆二季度货币市场基金整体呈现净赎回。

总体份额由期初的2449.84亿份减少至期末的1320.81亿份，减少1129.03亿份（含二季度新成立的四只基金），减少46.09%。

平均来看，单只货币基金的规模由期初70亿份减少至期末的33.02亿份。

◆二季度货币市场基金整体收益水平比一季度略有上升，但与走高的市场利率不匹配，依然显著落后于上升后的1 年期票据收益率。

◆债券比例下降明显，由一季度的69.06%的下降至二季度的56.82%，这种变化应该缘于两个原因：其一、市场普遍预期央行会出台进一步的紧缩政策，市场利率仍会上升，因此降低债券比例，缩短组合久期；其二、新股发行对货币基金的冲击很大，为应付整个市场的大额赎回，货币基金被迫卖券，提高组合的流动性。

这两方面导致货币基金的债券资产比一季度有大幅下降。

◆债券组合中：企业债比例大幅上升，由一季度的31.91%上升到二季度的40.10%。

与此同时，央票出现明显下降，由一季度的41.31％降至二季度的33.37％。

◆二季度货币基金平均剩余期限由一季度的136.93天降低为126.13天。

整体平均数据显示：各基金基本上仍延续了一季度的杠铃组合，但明显减持了30-180天的中期品种，增持了30天以内的短期品种。

这种变化反映出：在预期利率进一步上升的情况下，各基金纷纷缩短组合久期，但在收益要求的压力下，没有减持180天以上的高收益债券。

◆货币基金前10大品种的平均集中度比一季度略微有所提高，由48.79%提高至50.04%，其中集中度在50%以上的有12只基金。

有15只基金集中度提高，12只基金集中度下降。

在重仓券中比重最大的是金融债，其次是央票。

重仓券资产的平均剩余期限为158.81天，以180天以上期限的资产比重最大。

而浮动利率品种也仍然是货币市场基金普遍重仓持有的品种，平均持有比重为12.35％。

◆比较今年新发基金和所有基金季报数据，新发基金大类资产配置、前十大仓位集中度和剩余期限和所有基金平均值基本相同。

对于上投摩根亚太优势股票型基金的分析报告(正式)

对于上投摩根亚太优势股票型基金的分析报告●中国银河证券股份公司研究中心2007年10月12日基金研究中心王群航E-mail:wangqunhang@ Tel: (010)6656 8591 内容摘要✧根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，上投摩根基金管理公司的股票投资管理能力2005年度在33家基金公司中排名第2位，2006年在45家基金管理公司里排名第1位。

该公司的股票投资管理能力良好，连续两年稳居市场前列。

✧按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定上投摩根亚太优势的分类属于标准股票型基金。

此基金股票及其它权益类证券市值占基金资产的60％-100％。

这是中国基金市场上第四只以股票市场为主要投资对象的QDII类基金产品，且是首只区域型股票基金，具有一定程度上的创新性。

第一部分产品简介基金名称：上投摩根亚太优势股票型基金基金代码： 377016销售网点：中国银河证券股份有限公司等托管银行：中国工商银行境外托管人：The Bank of New York Company, Inc(纽约银行)境外投资顾问：JF 资产管理有限公司发行时间：2007年10月15日到10月19日基准货币：人民币募集规模：本基金募集期内的预定募集规模为300亿元人民币规模控制措施：若募集期内认购申请金额全部确认后本基金募集规模小于或达到300亿元人民币左右，则所有的认购申请予以确认。

否则，本基金管理人将采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。

最低认购限额：在基金募集期内，投资者通过代销机构或基金管理人的电子交易系统首次认购的单笔最低限额为人民币10，000元，追加认购的单笔最低限额为人民币1，000元。

管理费率： 1.80％托管费率：0.35％认购费率：赎回费：的亚太企业，投资市场包括但不限于澳大利亚、韩国、香港、印度及新加坡等区域证券市场（日本除外），分散投资风险并追求基金资产稳定增值。

2008年第2季度VC及PE投资市场募资研究报告

2008年第2季度VC及PE投资市场募资研究报告1.募资规模分析1.1募集完成基金规模2008年第二季度，中国创业投资及私募股权投资市场募集完成基金数量为24支，环比增加71.4%，募资数量呈大幅增加态势;募资规模为30.08亿美元，环比减少17.1%。

本季度，平均单支基金规模较小，仅为1.25亿美元，环比减少51.6%，这也是本季度基金募集数量增加，募资规模环比减少的主要原因。

(见表1.1-1)本季度，募资规模小于2000万美元的基金为9支，环比增长200.0%;募资规模在1-5亿美元的基金为6支，环比减少25.0%;同时，尽管本季度募资规模大于5亿美元的基金数量比上季度多1支，但上季度蓝山资本中国二期基金募集规模达14.5亿美元，高于本季度两支基金总规模。

以上三因素是本季度平均单支基金规模小于上季度的主要原因。

1.2首轮募集完成基金规模2008年第二季度，中国创业投资及私募股权投资市场首轮募集完成基金数量为10支，募资规模爆发式增长，预计将达62.49亿美元，平均单支基金规模达6.25亿美元。

在首轮募集完成的10支基金中，募资规模预计达7-10亿美元的基金数量为5支。

值得注意的是，鼎晖和弘毅人民币基金募资规模均将达50亿人民币，其中，全国社保基金分别向这两支基金投资20亿人民币，这也是全国社保基金可投资私募股权市场正式放行后首批投资的基金。

同时，GPE绿色私募股权投资基金目标规模达20亿美元，其投资对象主要是高增长、高稳定且能够为社会环境及自然坏境持续的改善与提高做出突出贡献的企业与技术。

1.3开始募集基金规模2008年第二季度，中国创业投资及私募股权投资市场开始募集基金数量为17支，环比增长30.8%，已披露募资规模预计将达59.97亿美元，环比增长37.1%，平均单支基金规模为4.84亿美元。

ChinaVenture分析认为，从首轮募集完成基金和开始募集基金规模大幅增长来看，中国投资市场募资规模在短期内仍将保持增长态势。

2008年二季度国家统计局新闻发布会的分析

对于2008年二季度国家统计局新闻发布会的分析中国银行交易中心（上海）董德志今天国家统计局召开2008年二季度新闻发布会，从会议信息来看，有如下几点可供参考：一、数据公布情况：从今天所公布的各项数据情况来看，基本符合之前的市场传言，但是有几个内容可能有些差异：1、PPI数据增长过快，8.8%的单月增长幅度有些超过预期（上月为8.2）。

从统计局的表述中看，个人解读为：这主要是国际能源价格上涨所造成的，其虽然对于通货膨胀整体存在传导可能，但是在目前还没有传导到CPI中，而且在本次新闻发布会中，国家统计局也没有对其做过多的分析，总体看，PPI的上涨更多还是一种输入性、成本推动型的。

2、GDP二季度增长10.1（原来按照上半年10.4的增速看，应该为10.2，但是估计有四舍五入的因素存在），略低于市场预期。

但是10以上的增长速度还是比较平稳的，从国家统计局今天的描述中看，个人认为：国家比较认可的GDP增长速度是不低于9.8-9.9（这是30年以来的一个平均增速），而看后期，三季度估计在奥运因素影响下，GDP难以超越二季度水平，而国家统计局也注意到了从世界奥运后的经济变化看，确实存在奥运后期经济走低的问题，因此经济增长的前景是存在一定的疑虑的。

3、CPI数据7.1（符合传言，但是低于市场的预期—7.2以上）。

从所公布的数据看，可以简单测算，6月份单月非食品要素的同比增长速度可能并没有超过2%的水平（这是我们前期对成品油上调后，对当月非食品同比增长速度的预期），至少从6月份看，成品油对CPI的影响并不大，因此对后期7月份非食品要素的同比上涨预期（达到2.4%）存在信心。

（在成品油调价前，非食品要素的同比增长大约为1.7-1.8）。

4、投资增长还是高于市场预期的。

说明灾后重建因素起到作用，这也是先前市场预期的，虽然投资增速提高了，但是在本次会议上，国家统计局并没有将其视为一个问题而论述，因此投资增长不象以前那样构成一个紧缩的理由。

2008年二季度投资型保险理财产品报告

2008年二季度投资型保险理财产品报告作者：西南财经大学信托与理财研究所保险研究团队市场篇市场概览：在2008年二季度短短三个月的时间里，发生了两件让所有人痛心的事。

4月28日，北京开往青岛的T195次旅客列车运行至山东胶济铁路周村至王村间脱轨，与烟台至徐州的5034次客车相撞，造成重大人员伤亡；5月12日14时28分，四川汶川发生了里氏8.0级地震，这是建国以来发生的震级最大、波及范围最广、破坏性最大的地震，造成了震区重大人员伤亡以及财产损失。

事故及灾难发生后，各保险公司第一时间做出反应，积极理赔。

汶川地震后，保监会紧急出台了灾后理赔八项应急指引，用以保证灾民顺利理赔，但是与各保险公司及保监会积极行动形成反差的是，在4.28事故以及5.12大灾难中单独购买人身意外保险的人微乎其微，折射出我国投保率极其低下的现状。

近年来，我国保险业发展势头较好，但仍处于行业发展的初级阶段。

2007年，我国保险业的保险深度为2．85％，保险密度为533元，上述两个指标分别相当于世界平均水平的约1／8和1／3，相当于发达国家平均水平的约1／50和1／4。

四川灾区2007年的参保率仅有4.8%，保险密度为411.57元、深度为3.2%，略高于全国平均水平但远远低于世界平均水平。

4.28事故以及5.12大灾难的发生，会使保险观念更加深入人心，促进保险行业的发展。

5.12汶川大地震已经造成约5000亿元的损失，截至6月21日，四川震区保险理赔仅达3.39亿元。

震区保险理赔总额占总损失比例较小，一方面是由于震区投保率低下；另一方面是由于目前中国数家保险公司的家庭财产保险产品将地震列为除外责任，不予赔付，在地震中得到保险公司赔付的主要是人身保险客户。

目前，汶川地震和年初雪灾所造成的多损失主要依靠财政救济和社会捐助，这与发达国家三分之一左右的巨灾损失承担存在很大的差距。

我国面临的自然灾害种类较多，包括地震、洪水、台风、干旱等，因此，建立推动的多层次巨灾保险体系刻不容缓。

解读基金二季报

封面文章Cover·Story基金仓位略有提升食品饮料加仓最多本刊记者张婷二季度A股走出结构性行情，虽然股指仍围绕3000点震荡，但跌幅收窄，板块个股轮动，整体而言赚钱效应好于一季度。

在此背景下，公募基金的仓位也顺势提升。

从基金重仓股行业分布来看，延续了一季度抱团取暖的策略，食品饮料、有色金属仍是加仓比例最高的行业；白酒、黄金也仍是加仓比例较高的细分行业。

基金重仓前二十大股票中，白酒股占据其中三个席位，贵州茅台成为基金的最爱，共有68只基金重仓该股，而贵州茅台二级市场的卓越表现，也为这些基金业绩添色不少。

偏股型基金仓位小幅上升Wind资讯统计显示，二季度，偏股型基金仓位小幅上升。

普通股票型基金仓位为85.89％，相比一季度末上升0.27个百分点；偏股混合型基金仓位为80.81％，相比一季度末上升1.38个百分点。

具体来看，普通股票型基金仓位超过90％的基金共有36只。

其中，嘉实医疗保健（000711）仓位最高，达到94.09％，前海开源强势共识100强（001849）和嘉实企业变革（001036）以93.82％和93.8％的高仓位排在第二和第三。

偏股混合型基金中，富安达优势成长（710001）以94.64％的仓位居首，嘉实主题新动力（070021）和富国天惠精选成长（161005）排在其后。

从基金增减仓情况来看，普通股票型基金增仓幅度排在前列的基金分别为宝盈国家安全战略沪港深（001877）、中银战略新兴产业（001677）和国联安科技动力（001956），分别增仓了82.94、76.02和49.81个百分点。

其中，宝盈国家安全战略沪港深的股票仓位从一季度末的10.17％提升至二季度末的93.11％、中银战略新兴产业由4.47％提升至80.49％、国联安科技动力由31.73％提升至81.54％。

072016年第29期。

2008年中国创业投资统计报告

3
(US$M)
图1.3.1 2008年第二季度不同币种新募基金数量比较
4
图1.3.2 2008年第二季度不同币种新募基金总额比较(US$M)
4
图1.3.3 2008年第二季度不同币种新募集基金平均规模比较
4
(US$M)
图2.1.1 投资总量的季度环比比较(Q2'07-Q2'08)
7
图2.1.2 投资总量的季度同比比较(Q2'04-Q2'08)
访谈
我们通过面对面的形式或电话形式对某些机构和个人进行了访谈，请他们对自己机构的投资情况以及当前的市场状况发表自己的观点。
公开资料收集
除了通过上述两种方式获得直接信息之外，我们也从一些专业网站或政府网站中获得二手数据或资料，在对这些数据进行真实性确认后用于我们的研究中。

二样本确定
在我们对投资事件和行业观点的调查中，共收到调查样本86 份，其中有效样本79份。
37
图3.1.2 退出行业分布（按笔数）
38
图3.1.3 退出地域分布（按笔数）
38
表目录
表1.1.1 表1.1.2 表1.2.1 表1.3.1 表1.3.2
募资总量的季度环比比较 (Q2'07-Q2'08)
2
募资总量的季度同比比较 (Q2'04-Q2'08)
2
2008年第二季度创业投资机构募资情况简表
扩张期：扩张期企业产品已被市场肯定，企业为进一步开发产品、扩充设备、量产、存货规划及强化行销力，需要更多资金。但由于企业距离其股票上市还早，若向金融机构融资，须提出保证及担保品，筹资管道仍属不易，而创投的资金恰可支应所需。此阶段投资期可长可短，大约2-3年，由于企业已有经营绩效，投资风险较平稳，因此创投参与较为踊跃。

第一部分 2008年二季度宏观经济展望重点

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中文word文档库免费提供海量教学资料、行业资料、范文模板、应用文书、考试学习、社会经济等word文档下载目录第一部分：宏观经济分析 (3)一、2008年一季度宏观经济形势与预测回顾 (3)二、2008年二季度宏观经济形势展望 (7)第二部分：A股市场分析 (15)一、一季度A股市场回顾 (15)二、二季度A股市场期待反弹 (17)三、二季度A股市场投资策略 (24)四、行业资产配置策略 (25)第三部分：债券市场分析 (25)一、2008年一季度债券市场回顾 (25)二、2008年二季度债券市场展望 (29)三、2008年二季度债券投资策略 (33)第一部分：宏观经济分析一、2008年一季度宏观经济形势与预测回顾2008年以来，由于受去年四季度以来的信贷控制以及雪灾和春节等临时性因素的影响，一季度我国的经济活动延续了去年四季度以来继续放缓的趋势。

今年1-2月我国工业增长明显放缓，实际消费和投资增速出现一定程度的回落，贸易顺差增长大幅下降。

1、国内经济形势回顾（1）投资增长符合预期今年1－2月，全国城镇固定资产投资8121亿元，同比增长24.3％，较去年全年下降1.5个百分点，较去年四季度回落0.3个百分点。

从行业来看，今年以来的固定资产投资持续表现出几个特点：第一，第一产业投资快速增长（图1），这部分与农产品价格高涨刺激农业投资有关；另外，也与政府加大“三农”相关的支出有关。

第二，上游行业的投资出现了明显的加速。

从已公布的行业投资增速来看，煤炭开采及洗选业、黑色和有色金属矿冶炼及压延加工业等上游行业投资增长出现了较明显的加速（图2），显示在上游产品价格居高不下的情况下，相关行业高企的盈利能力刺激这些行业投资继续加速增长。

不过电力、热力的生产与供应行业投资同比下降，主要是由于政府的限价措施导致该行业盈利恶化，从而压制投资热情。

这反应政府的限价措施已经对正常的经济活动造成部分扭曲。