期货从业《期货投资分析》复习题集(第682篇)

2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习一、单选题1.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当( )时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。

>>>点击展开答案与解析【知识点】：第2章>第1节>无套利定价理论【答案】：A【解析】：无套利模型：，投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益，即存在套利机会。

故A项说法正确。

2.债券投资组合与国债期货的组合的久期为( )。

A、(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)／2B、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／(期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值)C、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／期货头寸对等的资产组合价值D、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／初始国债组合的市场价值>>>点击展开答案与解析【知识点】：第6章>第2节>久期管理策略【答案】：D【解析】：通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。

组合的久期=(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／初始国债组合的市场价值。

3.在场外期权交易中，提出需求的一方，是期权的( )。

A、卖方B、买方C、买方或者卖方D、以上都不正确>>>点击展开答案与解析【知识点】：第7章>第2节>合约设计【答案】：C【解析】：场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。

在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。

4.在买方叫价交易中，对基差买方有利的情形是( )。

A、升贴水不变的情况下点价有效期缩短B、运输费用上升C、点价前期货价格持续上涨D、签订点价合同后期货价格下跌>>>点击展开答案与解析【知识点】：第5章>第1节>基差定价【答案】：D【解析】：买方叫价交易，是指将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方的交易行为。

基差交易合同签订后，基差大小已经确定，期货价格成为决定最终采购价格的惟一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。

当点价结束时，最终现货价格=期货价格+升贴水，因此，期货价格下跌对基差买方有利。

A项，升贴水不变的情况下点价有效期缩短，此时距离提货月可能还有一段时间，买方不好判断在点价有效期结束时的期货价格加升贴水是否与最终的现货价格比较接近；BC两项会使买方的采购成本上升。

5.用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取( )进行套利。

A、买入期货同时卖出现货B、买入现货同时卖出期货C、买入现货同时买入期货D、卖出现货同时卖出期货>>>点击展开答案与解析【知识点】：第2章>第1节>定价分析【答案】：A【解析】：无套利区间，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。

同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进行套利。

6.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。

经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸(CNF)价为( )美分／蒲式耳。

A、960B、1050C、1160D、1162>>>点击展开答案与解析【知识点】：第5章>第1节>基差定价【答案】：C【解析】：美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。

因此大豆到岸价=850+110+200=1160(美分／蒲式耳)。

7.在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置( )。

A、黄金B、基金C、债券D、股票>>>点击展开答案与解析【知识点】：第3章>第1节>经济周期分析法【答案】：C【解析】：根据美林投资时钟理论，当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。

为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。

在衰退阶段，债券是表现最好的资产类别。

8.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是( )。

A、股票B、债券C、期权D、奇异期权>>>点击展开答案与解析【知识点】：第8章>第1节>嵌入奇异期权的权益类结构化产品【答案】：D【解析】：若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。

9.基差交易是指以期货价格加上或减去( )的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。

A、结算所提供B、交易所提供C、公开喊价确定D、双方协定>>>点击展开答案与解析【知识点】：第5章>第1节>基差定价【答案】：D【解析】：基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。

升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。

10.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用( )方式来实现量化交易的策略。

A、逻辑推理B、经验总结C、数据挖掘D、机器学习>>>点击展开答案与解析【知识点】：第4章>第2节>寻找策略思想【答案】：A【解析】：采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本面信息的研究。

量化策略思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。

比较典型的量化策略例子如行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。

11.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。

此时企业可以采取的措施是( )。

A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入D、执行合同，销售原材料产品>>>点击展开答案与解析【知识点】：第5章>第1节>库存管理【答案】：C【解析】：企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。

12.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是( )。

A、年化收益率B、夏普比率C、交易胜率D、最大资产回撤>>>点击展开答案与解析【知识点】：第4章>第3节>主要测试评估指标【答案】：D【解析】：最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。

运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。

13.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是( )。

A、前两项数据剔除了食品和能源成分B、前两项数据增添了能源成分C、前两项数据剔除了交通和通信成分D、前两项数据增添了娱乐业成分>>>点击展开答案与解析【知识点】：第1章>第1节>价格指数【答案】：A【解析】：核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

14.当前股票的指数为2000点，3个月到期看涨的欧式股指期权的执行价为2200点(每点50元)，年波动率为30％，年无风险利率为6％。

预期3个月内发生分红的成分股信息如表2—3所示。

表2—3预期3个月内发生分红的成分股信息权重(％)分红日期(年)分红(元)A20.081.A、2911B、2914C、2917D、2918>>>点击展开答案与解析【知识点】：第2章>第2节>B—S—M模型【答案】：D【解析】：根据股指期权定价公式有：15.计算在险价值时，Prob(△Π≤-VaR)=1-a％。

其中Prob(·)表示资产组合的( )。

A、时间长度B、价值的未来随机变动C、置信水平D、未来价值变动的分布特征>>>点击展开答案与解析【知识点】：第9章>第2节>在险价值(V alue at Risk，VaR)【答案】：D【解析】：在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π 表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob(·)是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。

16.场内金融工具的特点不包括( )。

A、通常是标准化的B、在交易所内交易C、有较好的流动性D、交易成本较高>>>点击展开答案与解析【知识点】：第9章>第3节>场内工具对冲【答案】：D【解析】：场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。

这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。

17.信用风险缓释凭证实行的是( )制度。

A、集中登记、集中托管、集中清算B、分散登记、集中托管、集中清算C、集中登记、分散托管、集中清算D、集中登记、集中托管、分散清算>>>点击展开答案与解析【知识点】：第7章>第3节>信用违约互换基本结构【答案】：A【解析】：信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。