欧美之困的根源与启示

欧美之困的根源与启示“纽交所是美国资本主义的核心，我们就是要在这里声讨社会财富分配的不均。

”2011年9月17日，美国民众发起了“占领华尔街”和平示威活动，活动持续两个多月，蔓延美国各地甚至欧洲一些国家。

参加示威的克拉克说，他拿到了三个硕士学位，但三年没找到好工作。

他说，人们都以为只要受过教育、勤奋努力，就会有一份体面的工作，实现“美国梦”。

可如今，华尔街的银行家们砸了我们的饭碗。

从2007年开始，由美国次贷危机引发的国际金融危机，在重创美国金融业的同时，也严重冲击了欧美经济乃至世界经济的健康运行。

在用了近两年时间采取一系列应对方案和改革措施后，人们本已开始期待西方经济忠于可以走出危机阴影，重新走上正常的运行轨道，但严峻的现实很快使世人的希望破灭。

2011年以来，欧债危机持续蔓延深化，美国债务违约风险导致其长期主权信用评级下调，欧美经济再次深度受挫并一蹶不振，并由此引发多国社会剧烈动荡，从雅典的街头抗议示威，到伦敦大规模骚乱，再到“占领华尔街”运动，西方国家从经济到社会似乎都除了大问题。

但问题的根源到底出在哪里？应该如何理解其深层原因？欧美之困对中国有哪些启示？中国应该如何应对？一、美国主权债务危机所谓的主权债务，是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行或是其他国家借来的债务。

主权债务危机则是指该国不能按期偿还其主权债务所带来的违约风险。

国际下调美国评级之后，第二家评级机构宣布下调美国评级。

2011 年 8 月 3 日，大公国际将美国主权债务评级从“A + ”级降至“A”级，展望为负面，大公国际对美债给出的 A 评级使得美国降到与俄罗斯、南非和爱沙尼亚同一级别。

国际金融危机的爆发使得美国政府的财政赤字大幅度上升。

2010 年 9 月 30 日，美国政府的债务余额已经达到了13. 58 万亿美元，同年年底突破了14 万亿美元。

2011 年2 月22 日，美国的可供发债余额仅剩 2180 亿美元，但此时美国国会对提高上限一事仍未达成共识。

最终在 2011 年 5 月 16 日，美国国债开创了历史新高，达到了美国国会所允许的 14. 29 万亿美元的上限。

2011 年 7 月 24 日，国际货币基金组织发表报告，报告中指出目前美国国债已经占到 GDP 的99% ，预计到 2012 年这个数值将达到 103% 。

目前美国包括国债在内的公私债务总额已经高达55 万亿美元，美国家庭的平均负债已经达到 67 万美元，而人均负债则为 17. 6 万美元。

但是美国的税收收入每年仅约 3 万亿美元，中等水平家庭每年的平均收入约为 5 万美元。

因此，可以看出美国已经陷入非常严重的债务危机的困境。

（一）美国主权债务危机的原因1. 政府收支状况不断恶化美国债务负担越来越重的原因是美国政府常年高额的财政赤字水平。

2007 年爆发的次贷危机之后的国际金融危机使得美国财政赤字水平进一步恶化。

美国政府为了应对危机，采取了一系列促进经济复苏的政策，例如扩大政府支出、减税等等，这些措施导致了政府支出大大增加，而政府收入却大幅度降低，这给政府带来了庞大的负债规模。

美国国会预算办公室统计，美国政府 2008 年的财政赤字为 4400 亿美元，而到了 2009 年，政府的财政赤字超过了 14000 亿美元，美国政府为了推动美国经济的复苏，大大增加了社会保险和社会保障方面的支出，而且美国政府实施的对一系列问题资产的救助及再投资方案使得 2009 年政府的财政支出大大增加，与2008 年相比增加了 5440 亿美元，导致了截止 2009 年底美国政府的债务总额已超过 11.8 万亿美元，美国债务水平的增加使得美国政府不得不多次提高公共债务的上限。

2. 美国法律对国家债务上限的规定1917 年，美国国会制定了国债限额的发行制度。

由于美国需要通过融资来参加第一次世界大战，因此在这一年美国实行了“第二次自由债券”法案，该法案对美国发行国债的数量进行了总量限制，而且在之后的 20 年里对长短期国债的数量也分别加以限制。

到了 1939 年，美国国会对长期国债和短期国债数量限制的规定进行了废除，但是却对公共债务的总量的限制规定一直保留。

这一规定使得美国财政部可以对各种债务在数量限制范围内进行自由组合，使管理更加灵活。

但是，由于美国政府每年的财政赤字不断，自 1962 年以来，美国国会已经连续 74 次提高了债务上限，到了 2010 年，经国会批准美国国债上限已经提高到了 14.29万亿美元。

3. 美国政党间的政治利益博弈美国的经济总量在世界排名第一，而且美国政府拥有十分充足的税源，因此本来不应该出现债务危机现象。

然而在美国，政客们为了讨好选民，获得更多的选民支持，会采取一定的财政手段，例如作出增加政府财政支出、减少税负等承诺，这将增加美国的债务水平。

与此同时当债务危机爆发时，政党之间出于政治的需要，往往并不以债权人利益为重。

在美国，共和党与民主党在解决国债发行上限的问题上有明显的分歧。

以富人阶级为主的共和党支持者同意提高国债上限的条件是希望能够通过签订长期协议达到削减政府开支、削减医疗保健项目等等; 然而以中产阶级和贫民为主的民主党支持者则希望通过增加对富人的税收来提高政府收入，但是该方案被共和党拒绝。

（二）美国主权债务危机给国际市场带来的影响作为世界上第一大经济体和第一大市场，美国的主权债务危机会给全球的金融市场带来十分严重的冲击并影响世界经济的走势。

美国债务危机对市场的影响主要表现为：第一，由于美元是世界货币，债权国如果抛售了美国国债，会导致美国国债的价格下跌，这将使美国国债大大的缩水。

然而，债权国为了保障出口商的利益，尽可能的避免本币的过快升值，它们又不得不通过购入美元来尽可能的打压本币的汇率，因此又会导致债权国增持美国国债。

由此可以看出，债权国被美国所“绑架”。

美国债务危机的爆发会使得美元被抛售，其汇率也会一泻千里，而那些与美元挂钩的货币则会“遭殃”。

第二，从两国之间的经济贸易来看，由于美国是世界上最大的进口国，每年都在为世界上众多依靠出口国家的 GDP 的增速提供保证。

如果美国爆发债务危机，则大多数出口国的经济尤其是拉美国家，也将陷入危机，这会导致全球经济陷入无尽的衰退。

第三，美国的长期主权信用遭到首次降级，债务危机加剧了市场对美国国债市场的担忧情绪。

而欧洲的主权债务危机，使得市场的恐慌与猜疑情绪进一步加剧，这导致了美国国债收益率上升，金融市场的融资成本提高，金融形势将进一步恶化。

二、欧洲主权债务危机如果说2008和2009年是金融危机年的话，那么，到了2011年，债务危机已经取代金融冲击，成为威胁发达国家经济的主要“次生灾难”，而且现在还愈演愈烈。

在美、欧、日三大主要经济体中，欧洲是总体债务负担最轻的一个；日本2011年初的政府债务接近该国国内生产总值（GDP）的200%，是所有主要发达国家中债务水平最高的；美国的公共债务余额正迫近国会所批准的14.29 万亿美元上限，接近 GDP 的 90%，年度财政赤字达到GDP的10.5%；而根据欧盟统计局2011年4月公布的数据，2010 年欧盟 27 国预算赤字只是该地区GDP 的6.4%，政府债务为 GDP 的 85%，而且欧元区的私人储蓄率为12%，大大高于美国的5.8%。

但是，为什么债务危机首先发生在欧洲呢？先是希腊，随后是爱尔兰和葡萄牙，以至于一提起债务危机，人们常会直观地将其等同于“欧洲债务危机”。

无论是经济界还是各新闻媒体对欧洲的质疑声音要远远高于美日。

（一）欧债危机的成因其实，欧洲的债务整体上看并不算最糟糕，而且欧盟和欧元区最大的经济行为体，也是整个欧洲经济的稳定器——德国，其宏观经济形势相当不错，GDP 增长率 2010 年超过 3.5%，甚至好于金融危机之前。

但是，希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利等5个国家受金融危机冲击很大，财政恶化，由于这五国国名的英文首字母拼起来是PIIGS，所以也被媒体戏称为“欧猪五国”。

希腊、爱尔兰和葡萄牙已经爆发了债务危机，被迫向欧盟和国际货币基金组织（IMF）求援。

希腊2010年的预算赤字在 2010 年达到 GDP 的 10.5%，2009 年为 15.4% ，公共债务占GDP 的 113%；爱尔兰 2010 年是欧元区17国中财政赤字水平最高的一国，达到GDP的32.4%，政府负债相当于GDP的142.8%，2009年为127.1%；葡萄牙2010年预算赤字与GDP之比为9.1%，2009年为10.1% ，2010 年政府债务与 GDP之比为93%。

意大利2010年的公共债务达到国内生产总值的116.7%，英国的情况也很严重，其公共开支占GDP的比例和财政赤字占GDP 的比例比希腊、意大利、葡萄牙和西班牙还要高，不过由于英国的金融市场发达，融资能力强，所以暂时还没有主权债务危机之忧。

陷入债务危机困境的欧洲国家可以分为两类：一类是较长时期内经济增长一直乏力的希腊、意大利等国，这些国家产业结构不够完善合理，缺乏经济竞争力和可持续发展的能力，失业率长期居高不下，同时这些国家的政府出于选举需要，不敢对经济和社会体制进行大刀阔斧的改革，依旧维持高福利社会保障，这就造成了财政上的入不敷出，多年来靠举债度日，金融危机的爆发只是将其固有问题凸显出来而已。

最明显的例子就是希腊：希腊的福利体制素以“慷慨”闻名，希腊人的退休年龄平均只有 53岁，公务员每年可享受长达6周的带薪休假，希腊人所享受的福利待遇已经远远超出其经济生产能力。

比利时和葡萄牙在一定程度上也有类似问题。

另一类是金融危机前经济发展较快，但是过度依赖房地产和金融等具有泡沫性质产业的国家，比如爱尔兰和西班牙。

爱尔兰采取以低税率吸引外国直接投资的办法，经济自1995年开始高速增长，每年增长率为6%～11%，被欧盟树为可与东亚经济体相媲美的模范，被誉为“凯尔特虎”。

但爱尔兰在热钱大量涌入的时候，其金融监管部门没有给予足够的重视，而且在盲目乐观的情绪渲染下，其金融服务管理部门对金融违规和财务丑闻视而不见，从未对本国财政机构施加任何处罚。

这样当房地产泡沫破裂，金融危机从大洋彼岸传来时，爱尔兰陡然发现自己的金融系统已经千疮百孔。

西班牙也经历了类似爱尔兰的“黄金时代”，不过它更偏重于房地产业。

金融危机前的 2007年，西班牙的地产产值占到当年GDP 的 17%，税收的 20%，建筑业从业人员占全国就业人数的12.3%。

西班牙外资 12 个月累计投资房地产总额占GDP的比例在2003 年一度达到 90%，金融危机爆发后，随着外国投资的大量流出，目前该比例仅为35%。

如果说希腊、意大利等国家患的是慢性病的话，那么，爱尔兰和西班牙得的则是急症，原本财政较为健康，因为受金融危机冲击过大而引发了国家破产危机。