chapter6 商业银行创新业务

资产证券化的基本类型
分类依据 基础资产 现金流处理与偿付结构 借款人数 类型 房地产抵押贷款支撑证券与资产支撑证券 过手证券与转付证券 单一借款人型证券化与多借款人型证券化
因特网
银行卡/信用卡 客户平面
VISA卡终端
MASTER卡终端
其他银行卡终 端
最终用户
传统银行的业务组织形式
管理层
存款
贷款
支付清算
投资理财
经纪
客户
电子银行的业务组织形式
客户组A---存款、贷款、支付、投资等--（客户群A） 公司业务
客户组B---存款、贷款、支付、投资等--（客户群B）
管理 客户组C---存款、贷款、支付、投资等--（客户群C） 个人业务 客户组D---存款、贷款、支付、投资等--（客户群D）
提倡客户自助
电 子 银 行 的 特 点
业务综合、全面、多样化 客户服务全天候 科技含量高 边际成本很低 需要复合型人才
电子银行与传统银行的差异 1. 2. 3.
实体银行与虚拟银行
人工银行与智能银行
区域银行与国际银行
4. 金字塔结构与管形结构 5. “一对多”与“一对一”
电子银行组织框架
网络 银行主页
• 未来预期现金流分析——核心原理
– 可预期的现金流失资产证券化的先决条件。
• 信用增级原理 ——重要特点
– 在证券化过程中，通过各种信用增级方式来保证和提高 整个证券资产的信用级别，从而达到吸引更多投资者并 降低发行成本的目的
可证券化资产要求
• 适于证券化的理想资产的特征是:？？？ • 宜于进行证券化的资产的最关键条件是：该资产能够带 来可预测的相对稳定的现金流。




5．信用评级机构 职责：对资产担保证券进行评级，为投资者建立一个明 确的，可以被理解和接受的信用标准，同时其严格的评级程 序和标准为投资者提供了最佳保护。 6．信用增级机构 职责：减少资产担保证券整体风险，提高资产担保证券 的资信等级，提高其定价和上市能力，降低发行成本。 信用增级机构一般由发行人或第三方担任。 7．受托管理人 职责：负责收取和保存记录资产组合产生的现金收入， 在扣除一定的服务费后，将本金和利息支付给资产担保证券 的投资者。 8．投资人 投资资产担保证券的投资者一般有：银行、保险公司、 养老基金、投资基金、其他公司以及少数的散户投资者。 其他参与者 对发行资产担保证券提供咨询和相关服务的会计师事务 所、律师事务所等机构。
四、资产证券化的操作流程
资产证券化的基本流程图
现金流 资产流
服务商
True sale
原始权益人
中介服务
担保机构 SPV
issuing
评级机构 投资者
承销机构
确定资产证券化的目标，组成资产池。 组建证券特别载体(SPV)。SPV必须是一个不能破 产的实体，具有一下两个方面的特征：（1）本 身的不易破产性。（2）与发行人之间的证券化 资产买卖行为必须是“真实销售”。 完善交易结构、进行内部评级。 进行信用评级，安排证券销售。 获得证券发行收入，向原始权益人支付购买价格。 ABS进入二级市场。 积累现金流，对资产池实施投资管理。 到期向投资者支付本金和利息，对剩余现金进行 最终分配。




1．发起人(也称原始权益人 ) 职责：确定证券化的基础资产，并真实出售给SPV。 发起人主要有金融公司、商业银行、储蓄机构、计算机公司、航空公 司、制造企业、保险公司和证券公司等。 2．服务人 职责：受托管理证券化基础资产，监督债务人履行合同，向其收取到 期本金和利息，以及追索过期的应收账款等相关活动。 服务人通常可以由发起人或者其附属公司来担任。 3．发行人 职责：按真实销售标准从发起人处购买基础资产，负责资产的重新组 合，委托信用增级机构或自身对基础资产进行信用增级，聘请评级机构， 选择服务人、受托管理人等为交易服务的中介机构，选择承销商代为发行 资产担保证券。 发行人可以是专营资产证券化业务的专业机构，也可以是信托机构。 4．承销商 承销商负责安排证券的初次发行，同时监控和支持这些证券在二级市 场上的交易。
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资产证券化的内涵 资产证券化的基本原理 资产证券化的操作流程 我国银行资产证券化的实践 解读美国次贷危机
一、资产证券化的涵义
资产证券化是一项以提高资产流动性和融资为目的的金 融创新。是指将缺乏流动性,但能够产生可预见的稳定 的现金流量的资产,通过一定的结构安排,重新分配风险 与收益,再配以相应的信用担保,最终以其为资产标的发 行证券进行融资的技术和过程。
资产证券化的定义：广义与狭义
狭义的资产证券化
资产证券化是以资产所产生的现金流为支持，在资本市场上 发行证券进行融资，对资产的收益和风险进行分离与重组的 过程或技术。现代意义上的资产证券化一般都是指狭义的资 产证券化。
资产证券化的品种
• ABS ：资产支持证券（Asset-Backed Security）； • MBS ：房地产抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Security）； • CMBS ：商业地产抵押贷款支持证券(Commercial Mortgagebacked Securitization)； • RMBS ：住宅地产抵押贷款支持证券(Residential Mortgagebacked Securitization)：； • CDO ：抵押债务权益(Collateralized Debt Obligation)； • CLO ：抵押贷款权益(Collateralized Loan Obligation)； • CBO ：抵押债券权益(Collateralized Bond Obligation)。
电子银行及其特点 电子银行的发展过程 电子银行的发展模 电子银行的主要业务 电子银行的发展趋势
一、电子银行及其特点
以电子信息技术为支撑的电子商务的发展，催生 了电子银行。 电子银行是指通过网络和电子终端为客户提供自 助金融服务的虚拟银行。 电子银行通过电话银行、网上银行、手机银行、 自助银行等为客户提供查询、转帐、理财和支付结 算等服务。


• （1）现金资产的证券化。如以现金为始点和终点的 证券投资或投机过程。 • （2）实体资产的证券化。如企业（作为实体拥有综 合资产）发行股票、债券及其他证券并上市交易的过 程。 • （3）信贷资产的证券化。如MBS与ABS，并称之为 “狭义的资产证券化”。 • （4）证券资产的证券化。例如证券投资基金、可转 换债券、认股权证、各种金融衍生工具的发行、上市 与管理（或转换）的过程。
四、电子银行的主要业务
自助银行
家庭银行
电子银行
电话银行
网络银行
手机银行
我国电子银行建设的基本路径是：自助终端---自助银行---电 话银行---客户服务中心---网上银行---手机银行。
五、电子银行的发展趋势
• 水泥加鼠标的发展模式将成为主要模式 • 电子银行将成为客户办理银行交易的主渠道
6.3 信贷资产证券化
我国目前信贷资产证券化业务试点，是选择了优良资产作为 对象。
优良资产是指资产按照协议使用,已经及时实现了 到期的权益，并有充分的信心和能力保证未来权 利和义务的实现，没有其它可能影响资产信用的 情况出现。优良资产本身意味着较高的信用和可 预见的现金流。
什么样的资产可以被证券化？
一般选择未来现金流量稳定的资产。具有下列特征的资产较易证券化： （1）资产可以产生稳定的、可预测的现金流收入； （2）原始权益人持有该资产已有一段时间，且信用表现记录良好； （3）资产应具有标准化的合约文件，即资产具有很高的同质性； （4）资产抵押物的变现价值较高； （5）债务人的地域和人口统计分布广泛； （6）资产的历史记录良好，即违约率和损失率较低； （7）资产的相关数据容易获得； （8）资产池中的资产应达到一定规模，从而实现证券化交易的规模经济。
Chapter 6 商业银行创新业务
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商业银行业务创新概述 电子银行业务 信贷资产证券化 银行并购业务 财富管理
• 诺贝尔经济学奖获得者墨顿· 米勒认为：20世纪最伟 大的金融创新是金融期权理论和信贷资产证券化。 • 华尔街权威金融家亨利· 考夫曼认为：“(信贷资产) 证券化很可能是现代金融中影响最为深远的，它改 变了金融市场的性质以及市场行为的特点……，堪 称造就了当代金融史上最有影响和最有前途的变 革”。
三、资产证券化的基本原理
1. Title
2. Title
3. Title
4. Title
风险隔离
资产重组 预期现金 流
信用增级
资产证券化的基本原理
• 风险隔离原理 ——出发点
– 主要是以资产转让或者“真实销售”的信托方式体现
• 资产重组原理 ——重要内容
– 资产的所有者或支配者对其拥有的资产进行重新配置与 组合，构建资产池，从而实现发行证券的目标
资产证券化业务类型
资产证券化 表内模式 特殊目的信托模式
指发起人在拟证券化资产上设 定SPT,借助信托财产独立性原 理隔离资产风险,并运用证券 载体形式发售信托产品。
表外模式 特殊目的公司模式
指发起人将拟证券化的资产转 让给具有"空壳性"的SPC,由其 以这些资产为担保发行ABS。
二、资产证券化的参与者
银行资产证券化是一种结构性融资
银行资产证券化是一种表外融资方式
银行资产证券化是以资产信用为支持的融资方式
• “资产证券化”的好处是将资产未来现金 流现值化，而使银行立刻有一笔现金可资 运用。
SPV是什么？

SPV是专门为完成资产证券化交易而设立的一个特殊载体，它是资产证
券化运作的关键性主体。

6.1 商业银行业务创新概述
• 金融业务创新的主要原因 • 金融业务创新的主要内容