管理会计第5章 经营决策分析
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49
成本无差别 点分析法
前面讲的边防贡献分析 法和差量分析法都是适用于 收入成本型（即收益型）方 案的选择。在企业的生产经 营中，面临许多只涉及成本 而不涉及收入即成本型方案 的选择，如零部件自制还是 外购的决策、不同工艺进行 加工的决策等。这时可以考 虑采用成本无差别点分析法 进行方案的择优选择。
(1) 差量成本是指企业在进行经 营决策时，根据不同备选方案计算 出来的成本差异。 (2)差量成本这一概念还经常用 于反映不同的生产能力利用率在成 本上发生的差别，也就是由于在原 来基础上因追加批量产品的生产所 增加的成本数额。 (3) 差量成本与边际成本的既有 联系又有区别。
11
边际 成本
从理论上讲，边际成本是指 产量（业务量）向无限小变化 时，成本的变动数额。当然， 这是从纯经济学角度来讲的， 事实上，产量不可能向无限小 变化，至少应为 1 个单位的产 量。因此，边际成本也就是产 量每增加或减少一个单位所引 起的成本变动数额。
21
应注意的是:专属成本与联合成本的 划分是就固定成本而言的,所有的变动成 本都是与決策相关的成本,无所谓专属成 本或联合成本.
22
可选择成本 与 约束性成本
固定成本按照是否能够随管理 者的行动改变而改变，划分为可选择 成本和约束性成本两部分。 由企业管理者的决策来决定其是 否发生的固定成本，称为可选择成本， 如广告费、培训费、职工培训费、管 理人员奖金、研究开发费等。那些为 进行企业经营而必须负担的，不能改 变的最低限度的固定成本，如厂房、 设备等固定资产所提的折旧，不动产 的税金、保险费以及管理人员薪金等， 称为约束性成本。
44
例5-3
45
在运用边际贡献法进行备选 方案的择优决策时，应注意以下 几点： （1） 在不存在专属成本的情 况下，通过比较不同备选方案的 边际贡献总额，能够正确地进行 择优决策；
46
（2） 在存在专属成本的情况 下，首先应计算备选方案的剩余 边际贡献（边际贡献总额减专属 成本后的余额），然后比较不同 备选方案的剩余边际贡献（或边 际贡献）总额，能够正确地进行 择优决策；
18
付现成本是指由现在或将来的任何 决策所能够改变其支出数额的成本。可 见，付现成本是决策必须考虑的重要影 响因素。
19
专属成本 和 联合成本
固定成本还可以按其所涉 及范围的大小，划分为专属成本 和联合成本。 专属成本是指可以明确归 属于企业生产的某种产品，或为 企业设置的某个部门而发生的固 定成本。没有这些产品或部门， 就不会发生这些成本，所以专属 成本是与特定的产品或部门相联 系的特定的成本。例如专门生产 某种产品的专用设备折旧费、保 险费等。
管理会计
(中国人民大学出版社2008版)
第五章
经营决策分析
1
一、了解决策的概念 二、理解与决策有关的成本 三掌握经营决策常用的方法（重点※ ） 四、掌握生产决策分析（包括品种决策 （难点#）、产品最优组合决策、产品 组织决策）
2
第一节 决策概述
3
一、决策的概念
• 管理会计中决策是指企业在生产经营过 程中对一些特殊的专门问题，需要决定 是否采取某项行动，或是在两个以上的 备选方案的最后选择。
47
（3） 在企业的某项资源（如原材 料、人工工时、机器工时等）受到限制 的情况下，应通过计算、比较各备选方 案的单位资源边际贡献额，来正确进行 择优决策；
48
（4） 由于边际贡献总额的大小，既 取决于单位产品边际贡献额的大小，也 取决于该产品的产销量，因此，单位边 际贡献额大的产品，未必提供的边际贡 献总额也大。也就是说，决策中我们不 能只根据单位边际贡献额的大小来择优 决策，而应该选择边际贡献总额最大的 方案作为最优的方案。 边际贡献分析法适用于收入成本型 （收益型）方案的择优决策，尤其适用 于多个方案的择优决策。
41
相关损益分析表
方案 项目 相关收入 减：相关成本 相关损益 A 方案 RA CA PA B 方案 RB CB PB
42
边际贡献分析法
• 若PA>PB，则选择A方案 • 若PA<PB，则选择B方案 • 有时，方案不涉及收入，只涉及成本， 可比较各个方案的相关成本，选择成本 最低的方案为最优方案。
23
有些固定成本，是依决策者的主观 判断将其划分为可选择成本或约束性成 本的。一般说来，可选择成本是相关成 本，约束性成本是无关成本。
24
相关成本 与 无关成本
企业有进行经营决策时， 可供选择的多种方案中所涉 及到的各种成本，有些与方 案的抉择有关，而有些则无 关。 相关成本是对决策有影 响的各种形式的未来成本， 如差量成本、机会成本、边 际成本、付现成本、专属成 本、可选择成本等。
12
由此看来，边际成本和变动成本是 有区别的，变动成本反映的是增加单位 产量所追加成本的平均变动，而边际成 本是反映每增加一个单位产量所追加的 成本的实际数额。所以，只有在相关范 围内，增加一个单位产量的单位变动成 本才能和边际成本相一致。 此外，如果把不同产量作为不同方 案来理解的话，边际成本实际就是不同 方案形成的差量成本。
36
当差量损益大于零时A方案可取; 当差量损益小于零时，B方案可取。 差量分析法并不严格要求哪个方 案是比较方案，哪个方案是被比较方案， 只要遵循同一处理原则，就可以得出正 确的结论。
37
• 例题5-2
38
应注意的是，差量分析法仅适用于 两个方案之间的比较，如果有多个方案 可供选择，在采用差量分析法时，只能 分别两个两个地进行比较、分析，逐步 筛选，选择出最优方案。 差量分析的方法，可以应用于企业 的各项经营决策。例如:是出售半成品还 是出售完工产品、亏损或不盈利的产品 是否继续生产、不需用的机器设备是出 售还是出租等。
（二）按决策条件的肯定程度划 分
确定型决策 风险型决策 不确定型决策
7
• • • • • • • •
三、决策的一般程序 （一）确定决策目标 （二）提出备选方案 （三）收集相关资料 （四）对备选方案进行评价 （五）考虑非计量因素的影响 （六）选择最优方案 （七）实施方案，反馈信息
8
四、与决策有关的 成本概念
32
在运用差量分析法时，应首先明确 几个概念： （1） 差量，是指两个备选方案同类 指标之间的数量差异； （ 2 ） 差量收入，是指两个备选方 案预期收入之间的数量差异。 （ 3 ） 差量成本，是指两个备选方 案预期成本之间的数量差异。
33
（4） 差量损益，是指差量收入与差 量成本之间的数量差异。当差量收入大 于差量成本时，其数量差异为差量收益； 当差量收入小于差量成本时，其数量差 异为差量损失。差量损益实际是两个备 选方案预期收益之间的数量差异。
20
联合成本是指为多种产品的生产或 为多个部门的设置而发生的，应由这些 产品或这些部门共同负担的成本。如在 企业生产过程中，几种产品共同的设备 折旧费、辅助车间成本等，都是联合成 本。 在进行方案选择时，专属成本是与 决策有关的成本，必须予以考虑；而联 合成本则是与决策无关的成本，可以不 予以考虑。
50
在成本按性态分类基础上，任 何方案的总成本都可以用Y= a+bx表 述。所谓成本无差别点是指在该业 务量水平上，两个不同方案的总成 本相等，但当高于或低于该业务量 水平时，不同方案就具有了不同的 业务量优势区域。利用不同方案的 不同业务量优势区域进行最优化方 案的选择的方法，称为成本无差别 点分析法。
39
边际贡献分 析法
边际贡献分析法是在 成本性态分类的基础上， 通过比较各备选方案边际 贡献的大小来确定最优方 案的分析方法。
40
边际贡献分析法
• 当只有一个方案，或方案较多时，可直 接计算、对比各备选方案的边际贡献， 或相关损益的大小进行决策。 • 相关损益＝相关收入－相关成本 ＝边际贡献－相关固定成本 • 也可编制相关； a1、a2分别代表方案I和方案II的固定成本总 额； b1、b2分别代表方案I和方案II的单位变动成 本。 y1、y2分别代表方案I和方案II的总成本。 于是： y1=a1+b1x y2=a2+b2x
13
机会 成本
(1) 企 业 在 进 行 经 营 决 策时，必须从多个备选方案 中，选择一个最优方案，而 放弃另外的方案。此时，被 放弃的次优方案所可能获得 的潜在利益就称为已选中的 最优方案的机会成本。也就 是说，不选其他方案而选最 优方案的代价，就是已放弃 方案的获利可能。
14
(2) 选择方案时，将机会成本的影响 考虑进去，有利于对所选方案的最终效 益进行全面评价。
34
当差量损益确定后，我们就可以进 行方案的选择： • 若差量损益>0，则A方案优于B方案 • 若差量损益=0，则A、B方案效益相同 • 若差量损益<0，则B方案优于A方案 差量分析法的决策过程可用下图表示：
35
A方案
B方案
差量
预期收入 预期成本 预期收益
预期收入 预期成本 预期收益
差量收入 差量成本 差量收益
4
二、决策的种类 （一）按决策项目时间跨度划分
短期决策 长期决策
5
凡是决策行为的影响期间在一年（或 一个营业年度）之内，仅对日常生产经 营活动产生影响的决策称短期决策，也 叫经营决策；凡是决策行为的影响期间 在一年（或一个营业年度）以上，对企 业长远发展有重大影响 (如企业经营方向 的改变、重大的投资活动等 )的决策称长 期决策，也叫投资决策。 6
9
对不同备选方案的择优选择的基本 形式有两种： 一是将备选方案的所得(如收入) 与 所费(如成本) 比较，只要所得大于所费， 该备选方案就具有可取性； 二是将不同备选方案的所费进行比 较，凡是所费最少的就越可取。可见， 无论采取哪种形式，成本的高低都是决 定备选方案取舍的重要因素。
10
差量 成本
16
(4)机会成本仅仅只是被放弃方案的潜 在利益，而非实际支出，因而不能据以登 记入帐。但由于公司资源的有限性，而必 须充分利用资源效益，所以，机会成本在 经营决策中应作为一个现实的重要因素予 以考虑。
17
沉没成本 与 付现成本
沉没成本是指过去已经发 生了并无法由现在或将来的任 何决策所改变的成本。可见， 沉没成本是对现在或将来的任 何决策都无影响的成本。 可见，沉没成本是企业在 以前经营活动中已经支付现金， 而 在现在或将来经营期间摊入 成本费用的支出。因此，固定 资产、无形资产、递延资产等 均属于企业的沉没成本。
27
可延缓成本 与 不可延缓成本
28
可避免成本 与 不可避免成 本
29
第二节 经营决策分 析的常用方法
30
经常采用的决策方法有：差量分 析法、边际贡献分析法、成本无差别点 分析法、概率分析法等。
31
差量分析法
企业进行不同方案的比较、 选择的过程，实质是选择最大 收益方案的过程，最大收益是 在各个备选方案收入、成本比 较中产生的。当两个备选方案 具有不同的预期收入和预期成 本时，根据这两个备选方案间 的差量收入、差量成本计算的 差量损益进行最优方案选择的 方法，就叫差量分析法。
25
那些对决策没有影响的成本，称为 无关成本。这类成本过去已经发生，对 未来决策没有影响，因而在决策时不予 考虑，如沉没成本、联合成本、约束性 成本等。 相关成本与无关成本的区分并不是 绝对的。有些成本在某一决策方案中是 相关成本，而在另一决策方案中却可能 是无关成本。
26
历史成本 与 重置成本
43
“贡献”是指企业的产品或劳务对企业利润 目标的实现所作的贡献。传统会计认为只有当 收入大于完全成本时，才形成贡献；而管理会 计则认为只要收入大于变动成本，就会形成贡 献。因为，固定成本总额在相关范围内并不随 业务量（产销量）的增减变动而变动，因此， 收入减变动成本后的差额（即边际贡献）越大， 则减去不变的固定成本后的余额（即利润）也 就越大。也就是说，边际贡献的大小，反映了 备选方案对企业利润目标所作贡献的大小。
15
(3)机会成本产生于公司的某项资产 的用途选择。具体讲，如果一项资产只 能用来实现某一职能而不能用于实现其 他职能时，不会产生机会成本。如公司 购买的一次还本付息债券，只能在到期 时获得 得约定的收益，因而不会产生机 会成本。如果一项资产可以同时用来实 现若干职能时，则可能会产生机会成本。 如公司购买的可转让债券，既可以到期 获得约定收益，又可以在未到期前中途 转让以获得转让收益，从而可能产生机 会成本。
成本无差别 点分析法
前面讲的边防贡献分析 法和差量分析法都是适用于 收入成本型（即收益型）方 案的选择。在企业的生产经 营中，面临许多只涉及成本 而不涉及收入即成本型方案 的选择，如零部件自制还是 外购的决策、不同工艺进行 加工的决策等。这时可以考 虑采用成本无差别点分析法 进行方案的择优选择。
(1) 差量成本是指企业在进行经 营决策时，根据不同备选方案计算 出来的成本差异。 (2)差量成本这一概念还经常用 于反映不同的生产能力利用率在成 本上发生的差别，也就是由于在原 来基础上因追加批量产品的生产所 增加的成本数额。 (3) 差量成本与边际成本的既有 联系又有区别。
11
边际 成本
从理论上讲，边际成本是指 产量（业务量）向无限小变化 时，成本的变动数额。当然， 这是从纯经济学角度来讲的， 事实上，产量不可能向无限小 变化，至少应为 1 个单位的产 量。因此，边际成本也就是产 量每增加或减少一个单位所引 起的成本变动数额。
21
应注意的是:专属成本与联合成本的 划分是就固定成本而言的,所有的变动成 本都是与決策相关的成本,无所谓专属成 本或联合成本.
22
可选择成本 与 约束性成本
固定成本按照是否能够随管理 者的行动改变而改变，划分为可选择 成本和约束性成本两部分。 由企业管理者的决策来决定其是 否发生的固定成本，称为可选择成本， 如广告费、培训费、职工培训费、管 理人员奖金、研究开发费等。那些为 进行企业经营而必须负担的，不能改 变的最低限度的固定成本，如厂房、 设备等固定资产所提的折旧，不动产 的税金、保险费以及管理人员薪金等， 称为约束性成本。
44
例5-3
45
在运用边际贡献法进行备选 方案的择优决策时，应注意以下 几点： （1） 在不存在专属成本的情 况下，通过比较不同备选方案的 边际贡献总额，能够正确地进行 择优决策；
46
（2） 在存在专属成本的情况 下，首先应计算备选方案的剩余 边际贡献（边际贡献总额减专属 成本后的余额），然后比较不同 备选方案的剩余边际贡献（或边 际贡献）总额，能够正确地进行 择优决策；
18
付现成本是指由现在或将来的任何 决策所能够改变其支出数额的成本。可 见，付现成本是决策必须考虑的重要影 响因素。
19
专属成本 和 联合成本
固定成本还可以按其所涉 及范围的大小，划分为专属成本 和联合成本。 专属成本是指可以明确归 属于企业生产的某种产品，或为 企业设置的某个部门而发生的固 定成本。没有这些产品或部门， 就不会发生这些成本，所以专属 成本是与特定的产品或部门相联 系的特定的成本。例如专门生产 某种产品的专用设备折旧费、保 险费等。
管理会计
(中国人民大学出版社2008版)
第五章
经营决策分析
1
一、了解决策的概念 二、理解与决策有关的成本 三掌握经营决策常用的方法（重点※ ） 四、掌握生产决策分析（包括品种决策 （难点#）、产品最优组合决策、产品 组织决策）
2
第一节 决策概述
3
一、决策的概念
• 管理会计中决策是指企业在生产经营过 程中对一些特殊的专门问题，需要决定 是否采取某项行动，或是在两个以上的 备选方案的最后选择。
47
（3） 在企业的某项资源（如原材 料、人工工时、机器工时等）受到限制 的情况下，应通过计算、比较各备选方 案的单位资源边际贡献额，来正确进行 择优决策；
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（4） 由于边际贡献总额的大小，既 取决于单位产品边际贡献额的大小，也 取决于该产品的产销量，因此，单位边 际贡献额大的产品，未必提供的边际贡 献总额也大。也就是说，决策中我们不 能只根据单位边际贡献额的大小来择优 决策，而应该选择边际贡献总额最大的 方案作为最优的方案。 边际贡献分析法适用于收入成本型 （收益型）方案的择优决策，尤其适用 于多个方案的择优决策。
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相关损益分析表
方案 项目 相关收入 减：相关成本 相关损益 A 方案 RA CA PA B 方案 RB CB PB
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边际贡献分析法
• 若PA>PB，则选择A方案 • 若PA<PB，则选择B方案 • 有时，方案不涉及收入，只涉及成本， 可比较各个方案的相关成本，选择成本 最低的方案为最优方案。
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有些固定成本，是依决策者的主观 判断将其划分为可选择成本或约束性成 本的。一般说来，可选择成本是相关成 本，约束性成本是无关成本。
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相关成本 与 无关成本
企业有进行经营决策时， 可供选择的多种方案中所涉 及到的各种成本，有些与方 案的抉择有关，而有些则无 关。 相关成本是对决策有影 响的各种形式的未来成本， 如差量成本、机会成本、边 际成本、付现成本、专属成 本、可选择成本等。
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由此看来，边际成本和变动成本是 有区别的，变动成本反映的是增加单位 产量所追加成本的平均变动，而边际成 本是反映每增加一个单位产量所追加的 成本的实际数额。所以，只有在相关范 围内，增加一个单位产量的单位变动成 本才能和边际成本相一致。 此外，如果把不同产量作为不同方 案来理解的话，边际成本实际就是不同 方案形成的差量成本。
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当差量损益大于零时A方案可取; 当差量损益小于零时，B方案可取。 差量分析法并不严格要求哪个方 案是比较方案，哪个方案是被比较方案， 只要遵循同一处理原则，就可以得出正 确的结论。
37
• 例题5-2
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应注意的是，差量分析法仅适用于 两个方案之间的比较，如果有多个方案 可供选择，在采用差量分析法时，只能 分别两个两个地进行比较、分析，逐步 筛选，选择出最优方案。 差量分析的方法，可以应用于企业 的各项经营决策。例如:是出售半成品还 是出售完工产品、亏损或不盈利的产品 是否继续生产、不需用的机器设备是出 售还是出租等。
（二）按决策条件的肯定程度划 分
确定型决策 风险型决策 不确定型决策
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• • • • • • • •
三、决策的一般程序 （一）确定决策目标 （二）提出备选方案 （三）收集相关资料 （四）对备选方案进行评价 （五）考虑非计量因素的影响 （六）选择最优方案 （七）实施方案，反馈信息
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四、与决策有关的 成本概念
32
在运用差量分析法时，应首先明确 几个概念： （1） 差量，是指两个备选方案同类 指标之间的数量差异； （ 2 ） 差量收入，是指两个备选方 案预期收入之间的数量差异。 （ 3 ） 差量成本，是指两个备选方 案预期成本之间的数量差异。
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（4） 差量损益，是指差量收入与差 量成本之间的数量差异。当差量收入大 于差量成本时，其数量差异为差量收益； 当差量收入小于差量成本时，其数量差 异为差量损失。差量损益实际是两个备 选方案预期收益之间的数量差异。
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联合成本是指为多种产品的生产或 为多个部门的设置而发生的，应由这些 产品或这些部门共同负担的成本。如在 企业生产过程中，几种产品共同的设备 折旧费、辅助车间成本等，都是联合成 本。 在进行方案选择时，专属成本是与 决策有关的成本，必须予以考虑；而联 合成本则是与决策无关的成本，可以不 予以考虑。
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在成本按性态分类基础上，任 何方案的总成本都可以用Y= a+bx表 述。所谓成本无差别点是指在该业 务量水平上，两个不同方案的总成 本相等，但当高于或低于该业务量 水平时，不同方案就具有了不同的 业务量优势区域。利用不同方案的 不同业务量优势区域进行最优化方 案的选择的方法，称为成本无差别 点分析法。
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边际贡献分 析法
边际贡献分析法是在 成本性态分类的基础上， 通过比较各备选方案边际 贡献的大小来确定最优方 案的分析方法。
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边际贡献分析法
• 当只有一个方案，或方案较多时，可直 接计算、对比各备选方案的边际贡献， 或相关损益的大小进行决策。 • 相关损益＝相关收入－相关成本 ＝边际贡献－相关固定成本 • 也可编制相关； a1、a2分别代表方案I和方案II的固定成本总 额； b1、b2分别代表方案I和方案II的单位变动成 本。 y1、y2分别代表方案I和方案II的总成本。 于是： y1=a1+b1x y2=a2+b2x
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机会 成本
(1) 企 业 在 进 行 经 营 决 策时，必须从多个备选方案 中，选择一个最优方案，而 放弃另外的方案。此时，被 放弃的次优方案所可能获得 的潜在利益就称为已选中的 最优方案的机会成本。也就 是说，不选其他方案而选最 优方案的代价，就是已放弃 方案的获利可能。
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(2) 选择方案时，将机会成本的影响 考虑进去，有利于对所选方案的最终效 益进行全面评价。
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当差量损益确定后，我们就可以进 行方案的选择： • 若差量损益>0，则A方案优于B方案 • 若差量损益=0，则A、B方案效益相同 • 若差量损益<0，则B方案优于A方案 差量分析法的决策过程可用下图表示：
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A方案
B方案
差量
预期收入 预期成本 预期收益
预期收入 预期成本 预期收益
差量收入 差量成本 差量收益
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二、决策的种类 （一）按决策项目时间跨度划分
短期决策 长期决策
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凡是决策行为的影响期间在一年（或 一个营业年度）之内，仅对日常生产经 营活动产生影响的决策称短期决策，也 叫经营决策；凡是决策行为的影响期间 在一年（或一个营业年度）以上，对企 业长远发展有重大影响 (如企业经营方向 的改变、重大的投资活动等 )的决策称长 期决策，也叫投资决策。 6
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对不同备选方案的择优选择的基本 形式有两种： 一是将备选方案的所得(如收入) 与 所费(如成本) 比较，只要所得大于所费， 该备选方案就具有可取性； 二是将不同备选方案的所费进行比 较，凡是所费最少的就越可取。可见， 无论采取哪种形式，成本的高低都是决 定备选方案取舍的重要因素。
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差量 成本
16
(4)机会成本仅仅只是被放弃方案的潜 在利益，而非实际支出，因而不能据以登 记入帐。但由于公司资源的有限性，而必 须充分利用资源效益，所以，机会成本在 经营决策中应作为一个现实的重要因素予 以考虑。
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沉没成本 与 付现成本
沉没成本是指过去已经发 生了并无法由现在或将来的任 何决策所改变的成本。可见， 沉没成本是对现在或将来的任 何决策都无影响的成本。 可见，沉没成本是企业在 以前经营活动中已经支付现金， 而 在现在或将来经营期间摊入 成本费用的支出。因此，固定 资产、无形资产、递延资产等 均属于企业的沉没成本。
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可延缓成本 与 不可延缓成本
28
可避免成本 与 不可避免成 本
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第二节 经营决策分 析的常用方法
30
经常采用的决策方法有：差量分 析法、边际贡献分析法、成本无差别点 分析法、概率分析法等。
31
差量分析法
企业进行不同方案的比较、 选择的过程，实质是选择最大 收益方案的过程，最大收益是 在各个备选方案收入、成本比 较中产生的。当两个备选方案 具有不同的预期收入和预期成 本时，根据这两个备选方案间 的差量收入、差量成本计算的 差量损益进行最优方案选择的 方法，就叫差量分析法。
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那些对决策没有影响的成本，称为 无关成本。这类成本过去已经发生，对 未来决策没有影响，因而在决策时不予 考虑，如沉没成本、联合成本、约束性 成本等。 相关成本与无关成本的区分并不是 绝对的。有些成本在某一决策方案中是 相关成本，而在另一决策方案中却可能 是无关成本。
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历史成本 与 重置成本
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“贡献”是指企业的产品或劳务对企业利润 目标的实现所作的贡献。传统会计认为只有当 收入大于完全成本时，才形成贡献；而管理会 计则认为只要收入大于变动成本，就会形成贡 献。因为，固定成本总额在相关范围内并不随 业务量（产销量）的增减变动而变动，因此， 收入减变动成本后的差额（即边际贡献）越大， 则减去不变的固定成本后的余额（即利润）也 就越大。也就是说，边际贡献的大小，反映了 备选方案对企业利润目标所作贡献的大小。
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(3)机会成本产生于公司的某项资产 的用途选择。具体讲，如果一项资产只 能用来实现某一职能而不能用于实现其 他职能时，不会产生机会成本。如公司 购买的一次还本付息债券，只能在到期 时获得 得约定的收益，因而不会产生机 会成本。如果一项资产可以同时用来实 现若干职能时，则可能会产生机会成本。 如公司购买的可转让债券，既可以到期 获得约定收益，又可以在未到期前中途 转让以获得转让收益，从而可能产生机 会成本。