第五章证券投资（答案解析）

第五章证券投资（答案解析）
一、单项选择题
1.下列关于基金的说法不正确的是（）。

A.开放式基金的发行规模不受限制
B.开放式基金的基金资产不能全部用来投资
C.开放式基金的交易价格由市场供求关系决定
D.封闭式基金可以进行长期投资
【答疑编号15040,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 C
【答案解析】开放式基金的交易价格取决于基金的每单位资产净值的大小，基本不受市场供求关系影响。

所以，C的说法不正确。

【该题针对“投资基金含义与种类”知识点进行考核】
2.假设某股票基金持有的三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的收盘价分别为30元、20元和10元，银行存款为1000万元，该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元、应交税费为500万元，已售出的基金单位为2000万，基金资产的账面价值为3000万元。

运用一般的会计原则，计算出基金单位净值为（）元。

A. 1.10 B. 1.0 C. 1.15 D. 1.17
【答疑编号15041,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 C
【答案解析】基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，基金单位净值=（基金资产总额－基金负债总额）/基金单位总份额，其中的基金资产总额指的是资产的市场价值，并不是账面价值，所以，本题答案为（10×30＋50×20＋100×10＋1000－500－500）/2000=1.15（元）。

【该题针对“投资基金价值与报价”知识点进行考核】
3.下列关于商品期货的说法不正确的是（）。

A.商品期货投资的一个特点是可以以小博大
B.投资时必须选择自己最熟悉和最感兴趣的商品
C.止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的卖出的价格最低点
D.设定当天交易的止损点时，可以采取反向操作、顺势操作等方法
【答疑编号15045,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 C
【答案解析】止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的买入或卖出的价格最高点或最低点。

由此可知，C的说法不正确。

【该题针对“商品期货”,“金融期货”知识点进行考核】
4.下列关于基金投资的说法不正确的是（）。

A.具有专家理财优势和资金规模优势
B.基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金资产的价值变化来衡量
C.能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益
D.无法获得很高的投资收益
【答疑编号15046,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 B
【答案解析】基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。

所以，B的说法不正确。

基金投资的优点：（1）能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益；（2）专家理财优势和资金规模优势。

基金投资的缺点：（1）无法获得很高的投资收益。

投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时也丧失了获得巨大收益的机会；（2）在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。

【该题针对“基金投资特点”知识点进行考核】
5.下列关于金融期货的说法不正确的是（）。

A.金融期货一般包括利率期货、外汇期货、股票期货、股指期货等
B.金融期货的投资策略包括套期保值和套利
C.买入保值是为了规避未来出售资产的价格下降后带来的损失
D.通过套利可以获取无风险的或几乎无风险的利润
【答疑编号15047,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 C
【答案解析】买入保值是指交易者预计在未来将会购买一种资产，为了规避这个资产价格上升后带来的经济损失，而事先在期货市场买入期货的交易策略。

参见教材134页。

【该题针对“金融期货”知识点进行考核】
6.下列关于期权的说法不正确的是（）。

A.期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利
B.按所赋予的权利不同，期权主要有看涨期权和看跌期权两种类型
C.期权投资是双向合约，买卖的是一种特殊权利，而不必要一定履行合约
D.在进行期权投资时，可以买进看跌期权同时买入期权标的物，也可以买进看涨期权同时卖出期权标的物
【答疑编号15048,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 C
【答案解析】期权投资是单向合约，所以，C的说法不正确。

【该题针对“期权投资”知识点进行考核】
7.某普通股股票每股市价10元，每股认购价格为12元，每份认股权证认购2股，则此认股权证的理论价值为（）。

A. -4元
B. 20元
C. 0元
D. 2元
【答疑编号15049,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 C
【答案解析】认股权证理论价值V＝max[（P-E）×N，0]，而（P-E）×N＝（10－12）×2＝－4小于0，所以，答案为0元。

【该题针对“认股权证”知识点进行考核】
8.某公司以每3股配1股的比例向原股东发售新股，该公司股票的附权股票的市价为10元，新股票的认购价为8元，则股票附权优先认股权的价值为（）。

A.2元
B.1.5元
C.0.5元
D.1元
【答疑编号15050,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 C
【答案解析】“每3股配1股”即购买1股股票所需的优先认股权数为3，即N=3，代入公式可知：10－（R×3＋8）＝R，R（附权优先认股权的价值）＝0.5（元）。

【该题针对“优先认股权”知识点进行考核】
9.某可转换债券的转换价格为20元/股，账面价值为12000元，债券面值为10000元，可转换为（）股普通股票。

A. 480
B.600
C.400
D. 500
【答疑编号15051,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 D
【答案解析】可转换债券转换的普通股股数＝债券面值/转换价格＝10000/20=500（股）。

【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
10.下列说法不正确的是（）。

A.已上市的可转换债券，市场价格＝评估价值
B.新的经济增长周期启动时或利率下调时，适宜购买可转换债券，选择可转换债券品种的基本原则是优良的债券品质和活跃的股性
C.可以根据可转换债券的理论价值和实际价格的差异套利
D.可转换债券投资需要考虑强制转换风险
【答疑编号15052,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 A
【答案解析】已上市的可转换债券可以根据市场价格适当调整后得到评估价值。

【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
二、多项选择题
1.下列说法不正确的是（）。

A.证券能够表明证券持有人（不能表明第三者）有权取得该证券所拥有的特定权益
B.按照证券收益的决定因素，可以把证券分为原生证券和衍生证券
C.通常债券和优先股属于固定收益证券
D.短期证券风险小、变现能力强，收益率相对较高
【答疑编号15053,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 AD
【答案解析】证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券所拥有的特定权益。

所以，A的说法不正确。

短期证券风险小、变现能力强，但收益率相对较低。

所以，D的说法不正确。

【该题针对“证券及其种类”知识点进行考核】
2.下列关于证券的说法正确的是（）。

A.政府证券的风险小于金融证券
B.所有权证券比债权证券承担的风险要大
C.原生证券收益的大小主要取决于发行者的财务状况，衍生证券的收益取决于原生证券的价格
D.私募证券发行手续简单，筹资数量多
【答疑编号15054,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 ABC
【答案解析】政府证券风险较小，金融证券次之，公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。

由此可知，A的说法正确。

股票是典型的所有权证券，所有权证券比债权证券承担的风险要大。

所以，B的说法正确。

原生证券收益的大小主要取决于发行者的财务状况，衍生证券是从原生证券演化而来的，其收益取决于原生证券的价格。

所以，C的说法正确。

私募证券筹资数量有限，公募证券筹资数量多，所以，D的说法不正确。

【该题针对“证券及其种类”知识点进行考核】
3.下列关于证券投资的说法正确的是（）。

A.证券投资可以满足未来的财务需求，满足季节性经营对现金的需求
B.证券投资比实物投资的流动性强
C.相对于实物投资而言，证券投资的价格不稳定
D.相对于实物投资而言，证券投资的交易成本高
【答疑编号15055,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 ABC
【答案解析】证券投资的目的包括：（1）暂时存放闲置资金；（2）与筹集长期资金相配合；（3）满足未来的财务需求；（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）获得对相关企业的控制权。

所以，A的说法正确。

相对于实物投资而言，证券投资具有如下特点：（1）流动性强；（2）价格不稳定；（3）交易成本低。

所以，BC的说法正确，D的说法不正确。

参见教材116页。

【该题针对“证券投资概述”知识点进行考核】
4.相对于债券投资而言，股票投资的特点包括（）。

A.风险大
B.收益率高
C.收益不稳定
D.价格波动大
【答疑编号15056,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 ABCD
【答案解析】相对于债券投资而言，股票投资的特点包括：（1）股票投资是权益性投资；（2）股票投资的风险大；（3）股票投资的收益率高；（4）股票投资的收益不稳定；（5）
股票价格的波动性大。

参见教材118页。

【该题针对“股票投资目的与特点”知识点进行考核】
5.股票投资的基本分析法主要是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有价证券的真正价值，判断证券的市场价格走势，为投资者进行证券投资提供参考依据。

基本分析法主要适用于（）。

A.周期相对较短的个别股票价格的预测
B.相对成熟的股票市场
C.周期相对较长的个别股票价格的预测
D.相对不成熟的股票市场
【答疑编号15057,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 BC
【答案解析】基本分析法主要适用于周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。

参见考试大纲。

【该题针对“技术分析法和基本分析法”知识点进行考核】
6.股票投资的技术分析法是从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论和方法，根据证券市场已有的价格、成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。

包括（）。

A.指标法
B.K线法
C.直线法
D.曲线法
【答疑编号15058,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 AB
【答案解析】股票投资的技术分析法主要包括指标法、K线法、形态法和波浪法等。

参见教材123页。

【该题针对“技术分析法和基本分析法”知识点进行考核】
7.下列关于股票投资的技术分析法和基本分析法的表述正确的是（）
A.基本分析法的重点是公司分析
B.技术分析法着重于分析股票市价的运动规律，K线图是进行各种技术分析最重要的图表
C.基本分析法的主要目的在于分析股票的内在投资价值
D.基本分析法仅研究单个证券的投资价值，只关心证券的收益
【答疑编号15059,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 ABC
【答案解析】基本分析法不仅研究整个证券市场的情况，而且研究单个证券的投资价值。

不仅关心证券的收益，而且关心证券的升值。

所以，D的说法不正确。

参见教材123页。

【该题针对“技术分析法和基本分析法”知识点进行考核】
8.债券组合可以回避的风险包括（）。

A.利率风险
B.再投资风险
C.违约风险
D.期限性风险
【答疑编号15060,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 ABC
【答案解析】债券组合是回避利率风险和再投资风险，甚至违约风险和变现力风险的强有
力手段。

参见考试大纲。

【该题针对“债券投资”知识点进行考核】
9.为了回避风险，可以选择的债券组合模式包括（）。

A.浮动利率债券与固定利率债券的组合
B.短期债券与长期债券的组合
C.政府债券、金融债券、企业债券的组合
D.附认股权债券与不附认股权债券的组合
【答疑编号15061,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 ABC
【答案解析】在单纯的企业债券投资中，还可以进行可转换债券与不可转换债券的组合，附认股权债券与不附认股权债券的组合。

这些债券组合的目的在于分享发行企业的经营成果，而不在于回避投资风险。

参见考试大纲。

【该题针对“债券投资”知识点进行考核】
10.关于投资基金的说法正确的是（）。

A.利益共享
B. 风险共担
C.可以规避投资风险
D.投资者不确定
答案：ABCD
解析：投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。

参见教材126页。

【答疑编号15062,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 ABCD
【答案解析】投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。

参见教材126页。

【该题针对“投资基金含义与种类”知识点进行考核】
三、判断题
1.固定收益证券是指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，通常债券和优先股属于固定收益证券。

固定收益证券风险较小，报酬较高。

（）
【答疑编号15063,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】错
【答案解析】固定收益证券风险较小，但报酬不高。

【该题针对“证券及其种类”知识点进行考核】
2.公募证券是指发行人向不特定的社会公众广泛发售的证券。

其特点是发行对象广，发行时间短，筹集资金多，能增强证券的流动性和提高发行人的社会信誉。

（）
【答疑编号15064,点击提问】
【正确答案】错
【答案解析】公募证券发行过程复杂，发行时间长，费用高。

【该题针对“证券及其种类”知识点进行考核】
3.交割与清算是证券投资最关键的一步。

（）
【答疑编号15065,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】错
【答案解析】证券投资的基本程序包括选择投资对象、开户与委托、交割与清算、过户等。

其中，证券投资对象的选择是证券投资最关键的一步，它关系到投资的成败，投资对象选择得好，可以更好地实现投资的目标，投资对象选择得不好，就有可能使投资者蒙受损失。

【该题针对“证券投资概述”知识点进行考核】
4.短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得稳定的收益。

（）
【答疑编号15066,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】错
【答案解析】长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。

短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。

【该题针对“债券投资”知识点进行考核】
5.在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利息，到期收回本金的权利。

（）
【答疑编号15067,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】对
【答案解析】在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利息，到期收回本金的权利。

参见教材124页。

【该题针对“债券投资”知识点进行考核】
6.债券投资收益率通常不及股票高，但具有较强的稳定性，投资风险较小。

（）
【答疑编号15068,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】对
【答案解析】债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票高，但具有较强的稳定性，投资风险较小。

参见教材124页。

【该题针对“债券投资”知识点进行考核】
7.债券投资决策，就是指作为投资人的企业根据现有的可支配的资金，在收益最大化原则的指导下，通过对债券市场状况的分析研究，对投资的时机、投资的期限、拟购入的债券等做出选择的过程。

（）
【答疑编号15069,点击提问】
【正确答案】错
【答案解析】应该把“收益最大化原则”改为“风险与收益均衡原则”。

参见考试大纲。

【该题针对“债券投资”知识点进行考核】
8.开放式基金的投资者可以在首次发行结束后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。

（）
【答疑编号15070,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】错
【答案解析】开放式基金的投资者可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。

所以，原题的说法不正确。

【该题针对“投资基金含义与种类”知识点进行考核】
9.封闭式基金的买卖价格反映公司的净资产值。

（）
【答疑编号15071,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】错
【答案解析】封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值。

【该题针对“投资基金含义与种类”知识点进行考核】
四、计算题
1.甲公司计划发行认股权证，认购价格为15元/股，根据条件可知，4份认股权能够认购20股股票。

要求回答下列问题：
（1）如果认股权证理论价值为6元，计算当前的股票市价；
（2）如果认股权证理论价值为0元，确定当前的股票市价的范围；
（3）如果认股权证的实际价值为10元/股，超理论价值的溢价为2元，计算当前的股票市价。

【答疑编号15072,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】（1）根据“4份认股权能够认购20股股票”可知，每份认股权可以认购5股股票，因此有：
6＝（股票市价－15）×5
解得：股票市价＝16.2（元/股）
（2）认股权证理论价值V＝max[（P-E）×N，0]
根据“认股权证理论价值为0元”可知：
（股票市价－15）×5小于或等于0
解得：股票市价低于或等于15元/股。

（3）认股权证理论价值＝10－2＝8（元/股）
即：8＝（股票市价－15）×5
解得：股票市价＝16.6（元/股）
【答案解析】
【该题针对“优先认股权”知识点进行考核】
2.A债券期限为5年，属于可转换债券，目前价格为1100元，已经发行2年，转换期为4年（从债券发行时开始计算），每张债券面值为1000元，票面利率为5％，到期一次还本付息，转换比率为50，打算两年后转换为普通股，预计每股市价为25元，转股之后可以立即出售。

目前的市场利率为6％。

要求：
（1）计算A债券目前的内在价值；
（2）判断是否值得投资，如果值得投资，计算持有期年均收益率。

【答疑编号15073,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】（1）A债券在转换之前无法收到利息，持有期间惟一的收入是股票出售收入50×25＝1250（元）
A债券目前的内在价值＝1250×（P/F，6％，2）＝1112.5（元）
（2）由于目前的内在价值高于价格，所以，该债券值得投资。

持有期年均收益率＝－1＝6.6％
【该题针对“债券投资”,“可转换债券”知识点进行考核】
3.假设现有股东优先认购新发股票的比例为，新发行股票：原有股票＝1：2，每股认购价格为10元。

回答下列问题：
（1）假设附权优先认股权价值为4元，计算股权登记日前原有股票的市价；
（2）假设除权优先认股权价值为3元，其他条件不变，计算股权登记日后原有股票的每股市价。

【答疑编号15074,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】（1）设股权登记日前原有股票的市价为M1
则有：M1－（4×2＋10）＝4
解得：M1＝22（元）
（2）设股权登记日后原有股票的每股市价为M2
则有：M2－（3×2＋10）＝0
解得：M2＝16（元）
【该题针对“优先认股权”知识点进行考核】
4.某开放型基金首次认购费为0.2元/份，基金赎回费为0.15元/份，2006年初总份数为100万份，基金的负债总额为600万元，净资产价值总额为800万元。

甲投资人2006年初时持有该基金1000份，年末持有960份，2006年基金收益率为20％。

要求：
（1）计算2006年初的基金资产总额和基金单位净值；
（2）计算2006年末的基金单位净值；
（3）计算该基金2006年初的认购价和2006年末的赎回价。

【答疑编号15075,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】（1）2006年初的基金资产总额＝600＋800＝1400（万元） 2006年初的基金单位净值＝800/100＝8（元/份）
（2）20％＝（960×2006年末的基金单位净值－1000×8）/（1000×8）解得：2006年末的基金单位净值＝10（元）
（3）2006年初的认购价＝8＋0.2＝8.2（元/份）
2006年末的赎回价＝10－0.15＝9.85（元/份）
【该题针对“投资基金价值与报价”,“基金收益率”知识点进行考核】。