2015年中央财经大学真题招生计划考研专业课431金融学综合考研试题考研经验分享

高频复习笔记151.1利润的构成与分配1.1.1利润的构成1.营业利润营业利润由主营业务利润加上其他业务利润，扣除当期管理费用和财务费用后形成，即:营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用主营业务利润的计算公式如下：主营业务利润=产品销售净收入-产品销售成本-产品销售费用-产品销售税金及附加产品销售净收入=产品销售收入-销售退出-销售折让-销售折扣2.其他业务利润是指企业从事基本生产活动以外的其他经营活动所取得的利润，工业企业的其他业务利润即其他销售利润，包括材料销售、固定资产出租、外购商品销售、无形资产转让等取得的利润。

其他销售利润=其他销售收入-其他销售成本-其他销售税金及附加其他销售税金及附加是指其他销傷售业务所缴纳的产品税、增长税、营业税、城市维护建设税以及教育费附加。

3.管理费用和财务费用是企业在生产经营过程中为取得营业利润而发生的，不能直接归属于某个特定产品负担的费用。

（1）管理费里是指企业行政管理和组织经营活动发生的各项费用，包括公司经费、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、待业保险费、葷事会费、咨询费、审计费、诉讼费、排污费、绿化费、税金、土地使用费、土地损失补偿费、技术转让费、技术开发费、无形资产摊销、开办费摊销、业务招待费、坏账损失、存货盘亏、毁损和报废（减盘盈），以及其他管理费用。

（2）财务费用是指企业为筹措资金而发生的各项费用,包括企业生产经营期间发生的利息净支出（减利息收入）汇兑净损失、调剂外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的其他财务费用等。

4.投资净收益投资净收益是指企业对外投资收益扣除对外投资损失后的净额，即：投资净收益=对外投资收益-对外投资损失（1）对外投资收益包括对外投资分得的利润、股利和债券利息，投资到期收回或中途转让取得项高于账面价值的差额，以及按权益法核算的股权投资在被投资单位增加的净资产中所拥有的数额等。

（2）对外投资损失包括对外投资到期收回或者中途转让取得款项低于账面价值的差额,以及按照权益法核算的股权投资在被投资单位减少的净资产中所分担的数额。

5.营业外收支净额企业的营业外收支净额为营业外收入扣除营业外支出后的净额。

营业外收支净额=营业外收入-营外支出（1）营业外收入是指与企业生产经营活动没有直接联系的各项收入，包括固定资产设盘盈、出售净收益、罚款收入、因债权人原因确定无法支付的应付款项、教育附加费返还款、物资和现金溢余等。

（2）营业外支出是指与企业生产经营活动没有直接联系的各项支出，包括固定资产i亏、报废、毁损和出售的净损失，非季节性和非大修理期间的停工损失，职工子弟学校经费和技工学校经费，非常损失，公益救济性捐赠，赔偿金，违约金等。

6.净利润净利润是税前利润减去公司所得税后的净额，是属于企业所有者的投资收益。

1.1.2我国企业利润分配的一般程序1.利润分配程序（1）弥补被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。

（2）弥补超过用税前利润抵补期限、需用税后利润弥补的亏损。

（3）提取法定盈余公积金。

（4）提取公益金。

公益金主要用于企业职工的集体福利设施支出。

（5）向投资者分配利润。

企业以前年度的未分配利润，可以并入本年度向投资者分配。

2.税前调整项目（1）在规定期限内经批准可以用本年利润弥补的以前年度亏损；（2）实行“先税后分”的办法后，企业对外投资分回的利润、股利等投资利益，在分回前已缴纳所得税的，应从税前利润总额中扣除；（3）企业超过国家规定在所得税前列支的费用开支以及罚款、罚息、滞纳金等，在交纳所得税前应对利润总额予以调整、追加，消除账面利润与应税利润之间的时间性差异和永久性差好；（4）企业用于公益、救济性的捐赠中多于年度应纳税所得额3%的部分。

3.所得税的计算与缴纳本期累计应纳所得税额=本期累计应纳税所得额×适用税率本期应纳所得税额=本期累计应纳所税额-上期累计已缴所得税额1.1.3现金股利的分配现金股利是以现金的形式将净利润的一部分向股东迹行分配现金股利发放中渉及的重要日期如下：（1）宣布日（2）登记日。

（3）除息（除权）日。

（4）发放日。

1.2利润分配与公司价值1.2.1现金股利分配与公司筹资税后利润是企业的一项重要的内部资金来源，企业的利润分配决策实质上就是企业要不要将，或者将多少税后利润用于再投资的问题。

上述企业的资金来源与使用关系，在公司财务上表现为三个重要的决策，即投资决策、筹资决策和利润分配决策，这三者显然是相互关联、相互作用的。

其中企业的利润分配决策与企业的筹资决策之间，更是属于同—决策范畴。

企北的利润分配政策或股利政策.就是要讨论企业的现金是作为现金股利现在就发放给东，还是用于再投资，留待以后再向股东分配，即职利分配的时间安排问题。

1.2.2股利分配政策与公司价值无关论在满足相关假设的前提下，公司的股利分配政策与其价值无关。

这些假设为：（1）没有公司所得税和个入所得税;（2）没有股票的发行成本与交易成本；（3）投资者对股利收益与资本利得收益具有同样的偏好；（4）公司的投资决策与股利分配方案无关；（5）投资者与公司管理人员对企业未来的投资机会具有同样的信息。

1.2.3公司股利分配政策与公司价值的其他理论1.两鸟在林”不如“一鸟在手”这一观点认为，投资者对股利收益与资本利得收益的偏好是不同的。

但这一观点对股利政策的解释存在着一定的疑问。

如果股票市场在一个较长时期内有效率的市场,就不存在现金股利的风险一定低于资本利得的风险的结论，现金股利也就不一定优于资本利得。

2.所得税影响不同来源品收入的所得税征收比率有所不同。

如果投资者不出售股票，就没有获得资本利得，也就无须纳税。

投资者将资金保留在公司中继续增值，值至出售获得资本利的时才需纳税，这种推迟纳税的效果,有利于投资者得到更多的收益，因此，从所得税的效应看，那些能够充分利用留存收益进行有效投资、增加股份财富的公司，不发或少发现金股利对股东为有利。

3.股利分配的信号传递效应MM关于股利分配政策公司价值无关的讨论得以成立的基本假设之一。

是投资者和公司管理人员对公司的未来发展和收益状况有相同的了解和预期。

但实际上，正如我们在关于普通股筹资利弊的讨论中所指出的,投资者对公司实际状况和未来的了解远不如公司管理人员清晰，在他们之间存在着某种信息不对称。

一般来讲，投资者只能通过公司的财务报告和其它公开发布的信息来了解公司的经营状况和盈利能力，并据此来判断股票价格是否合理。

由于公司的财务报告可以在一定程度内进行调整和润色，使之既符合有关规定，又能够給外界一个较好的印象，甚至某些提供虚假信息的财务报告也有可能逃过中立审计机关的检查。

因此，人们对公司财务报告的信任程度是有限的，他们还需要从其他渠道获得信息。

公司的现金股利分配，就是一条重要的信息渠道。

5.3公司股利政策的选择5.3.1影响公司股利政策的因素股份公司在确定其股利分配政策时，除了考虑理论分析的结果外，更要考虑诸多实际因素的影响。

影响公司股利分配政策的主要因素有以下几种：1.各种约束公司在确定其股利政策时，首先要考虑它所面临的各种约束。

主要包括：（1）契约约束。

（2）法律约束。

（3）现金充裕性约束2.公司的投资机会如果公司的投资机会多,对资金的需求量大，则公司很可能会考虑少发现金股利，将较多的利润用于投资和发展。

相反，如果公司的投资机会少，资金需求小，则公司有可能多发些现金股利。

3.资本成本股份有限公司应保持一个相对合理的资本结构和资本成本。

如果公司的股利政策选取不当，将导致公司的资本结构失衡，资本成本上升。

4.偿债能力现金股利分配是现金的支出，而大量的现金支出必然影响公司的偿债能力。

因此，公司在确定股利分配数量时，一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。

5.信号传递如前所述，股利分配是股份公司佝外界传递的关于公司财务状况和未来前景的一条重要信息。

公司在确定股利政策时，必须考虑外界对这一政策可能产生的反应。

6.对公司的控制如理公司股东和管理人员较为看重原股东对公司的控制权，则该公司可能不大愿意发行新股，而是更多地利用公司的内部积累。

这种公司的现金股利分配就会较低。

此外，公司的规模也影响股利发放政策。

1.3.2股份公司的股利政策在经营实践中，股份公司要综合考虑各种因素来确定自己的股利政策。

公司通常可采用的股利政策有以下几种：1.剩余股到政策剩余股利政策就是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。

根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额：（1）确定公司的最佳资本结构；（2）确定公司下一年度的资金需求量；（3）确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需堉加的股份权益数额；（4）将公司税后利润首先满足公司下一年度的资金增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。

按照剩余股利政策，公司每年的股利分配额是变化不定的，有时差距会很大。

2.稳定股利额政策这一政策要求公司各年发放的现金股利额保持稳定或稳中有增的态势.。

它以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。

这一股利政策有以下两点好处：（1）稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。

（2）许多作为长期投资者的股东（包括个人投资者和机构投资者）希望公司股利能够成为其稳定的收入来源,以使安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资名的投资。

3.固定股利率政策这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。

从企业支付能力的角度看，这是一种真主稳定的股利政策。

但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。

4.正常股利加额外股利政策按照这一政策，企业除每年按固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外,还在企业盈利较高、资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利，其高出部分即为额外股利。

这一股利政策为企业,特别是利润和资金需求浮动范围较大的企业提供了一定的灵活性。

一方面.企业可以设定一个较低的正常股利额，以保证企业在一股年度有足够的支付能力支付现金股利：另一方面，当企业盈利较高或资金需求较低时，企业又可以额外支付一部分现金股利，增加股东的现金收入。

1.4股票股利、拆股与股票回购1.4.1股票股利除现金股利外，股份公司还可以以向股东赠送股票的方式派发股利，称为股票股利，又称“送红股”。

从理论上讲，由于分配股票股利只是增加了流通中的股票数量,并没有增加股东权益的价值，所以每股股票的市场价值也因此被稀释，股票的市场跌幅度应该与股票股利的分配比例相同。

但实际上，股票价格下跌幅度的大小将取决于市场的反应程度，可能与股票股利的分配比例不同。