微淼商学院学员毕业论文：信立泰投资价值分析报告

微淼商学院学员毕业论⽂：信⽴泰投资价值分析报告发现⼀条通往财务⾃由的路
毕业学员：3班郑九波
前⾔：信⽴泰是根据微淼商学院课程中的A股选股⽅法海选出的18只股票之⼀，也是我特别关注
的⼀⽀医药股。

近期信⽴泰的价格出现⼤幅下跌，同时深证指数也即将跌破20动态市盈率的买
⼊点。

借此撰写微淼商学院毕业论⽂的机会，对信⽴泰近5年的财务报表进⾏分析；同时也对这
⽀股票背后的企业做进⼀步的了解，从领导者、商业模式、团队等⽅⾯对信⽴泰这家企业的商
业要素做了简要的分析。

这次分析报告的撰写，⼀来为了完成毕业论⽂，⼆来也是想判断信⽴
泰这⽀医药领域的股票是否具备良好的投资价值，股票背后的公司是否符合强⼤企业圆模型中
优秀的公司，为后续的投资提供可靠的依据。

深圳信⽴泰药业股份有限公司成⽴于1998年11⽉，主要⽣产经营化学原料药、粉针剂、⽚剂和
胶囊等产品，是⼀家集研发、⽣产、销售于⼀体的⾼新技术合资企业。

2007年6⽉29⽇，深圳
信⽴泰药业有限公司依法整体变更设⽴外商投资股份有限公司，并获得了中华⼈民共和国商务
部的⽐准。

信⽴泰的注册资本是8,500万元，同时领取了企业法⼈营业执照，注册号为：440301*********。

信⽴泰于2009年9⽉10⽇上市，股票代码002294，截⽌2018年9⽉24⽇，
市值290.58亿，股价27.78元。

信⽴泰致⼒于发展世界领先⾼新科技，将研究开发创新医药产品作为企业持续发展的关键，以
开发国家⼀、⼆类新药为主，主攻⼼⾎管、抗感染、抗过敏及抗肿瘤等治疗领域，研究开发具
有⾃主知识产权的医药产品。

⼆类新药硫酸氢氯吡格雷⽚（泰嘉）和地氯雷他定⽚（信敏汀）
被认定为国家重点新产品。

信⽴泰拥有遍布全国的学术推⼴和医药分销⽹络，通过向医疗⼈员宣传完整的专业医药知识，
推进医药学术的提⾼和发展，使患者及早享⽤国际最先进、突破性科技成果及最新⼀代医药产
品。

截⽌到2018年6⽉30⽇，信⽴泰的总资产为66.59亿，在A股94家化学制药股中排名第26位，在
国内尤其是⼼⾎管领域享有较强的⾏业声誉。

现对信⽴泰的财务报表、领导者、商业模式、团队进⾏综合分析。

第⼀部分：财务报表分析报告
下载过去5年信⽴泰的年度财务报表（2013-2017年），5年来信⽴泰聘请的会计师事务所都是
瑞华会计师事务所，⼀直没有变过，且会计师事务所出具的都是标准的⽆保留意见。

下⾯我们
就从三⼤报表⼊⼿，具体分析⼀下信⽴泰的财务报表情况。

⼀、合并资产负债表
1、总资产
过去5年，信⽴泰的总资产分别为36.43亿、46.16亿、53.87亿、65.34亿和68.64亿，增长率分
别为22.23%、26.70%、16.70%、21.30%、5.05%，前4年保持了很⾼的增长速度，2017年增
速有所放缓。

2、资产负债率
过去5年，信⽴泰的资产负债率分别为13.95%、17.94%、12.83%、16.44%、10.28%，远远⼩
于60%，且有继续降低的趋势。

5年来负债中应付票据、应付账款、预收账款的平均占⽐为总负
债的19.41%，说明信⽴泰⾏的业地位不⾼，进⼀步了解可知信⽴泰的合作商⼤部分为国企或央
企背景的医药商业公司和医疗机构，合作商的地位和信誉的较⾼，信⽴泰在⾏业中实⾏的是药
品的赊销政策。

3、有息负债和货币资⾦
过去5年，2013年、2014年信⽴泰的有息负债为0，2015年-2017年的有息负债⾮常低，最⾼不
超过7%，⼏乎可以忽略不计，⽽货币资⾦从2013年到2016年却在稳步增加，信⽴泰的货币资
⾦⼀直维持在很稳定的⽔平，2017年货币资⾦为8.29亿，⼤幅低于2016年的17.14亿，是因为
还有9.13亿资⾦购买了理财尚未到期，公司⼀点⼉也不缺钱。

4、应收应付和预付预收
过去5年，信⽴泰的应付预收分别为1.74亿、1.18亿、1.76亿、0.82亿、1.09亿，应收预付分别为11.93亿、12.93亿、14.39亿、14.52亿、14.39亿。

信⽴泰的应收预付>应付预收，并且近5年的应收账款占总资产⽐例的均值在15%以上，公司应收账款⾦额较⾼，销售政策相对宽松，说明其⾏业地位还有提⾼的空间。

5、固定资产
过去5年，信⽴泰的固定资产占总资产的⽐率分别为22.16%、18.89%、19.25%、16.55%、17.20%，均远⼩于40%，可以看出信⽴泰虽然是制药业，却是⼀家轻资产公司，维持竞争⼒的成本较低，还是很不错的。

6、投资类资产
过去5年，信⽴泰很少开展与主业⽆关的投资，截⽌到2017年，与主业⽆关的资产仅有0.63亿的股权投资[苏州博⼤恒康投资中⼼、中科健康产业（北京）有限公司、雅伦⽣物科技（北京）有限公司]，这些投资⽬前尚未收回。

与主业⽆关的投资类资产仅在2017年出现了2.61亿的可供出售的⾦融资产，主要是增加了对外投资所致（投资了7家⽣物科技创新公司和1家保险公司）。

投资类资产与总资产的⽐例远⼩于10%。

说明信⽴泰⾮常专注于主业，还是很不错的。

7、其他流动资产
过去5年，信⽴泰的其他流动资产分别是：2.01亿，2.10亿，0.45亿，1.00亿，9.13亿。

2017年信⽴泰其他流动资产的额度为9.13亿，⽐2016年末增加了8.13亿，增长809.84%，主要是购买的未到期的理财产品增加所导致的。

信⽴泰的其他流动资产中的9.13亿全部为未到期的理财产品，说明信⽴泰的货币资⾦其实⾮常充沛，实际可⾼达17亿左右。

⼆、合并资产负债表
1、营业收⼊
过去5年，信⽴泰的营业收⼊分别为23.27亿、28.83亿、34.78亿、38.33亿、41.54亿，增长率分别为27.26%、23.85%、20.64%、10.23%、8.35%，2013-2016年保持了很⾼的增长速
度，2017年的增速有所放缓。

同时，与现⾦流量表中的销售商品、提供劳务收到的现⾦科⽬对⽐，两者的⽐例均在110%以下，说明公司⾏业地位、竞争⼒有待增强。

2、⽑利率
过去5年，信⽴泰的⽑利率分别为75.74%、73.47%、73.77%、75.22%、81.10%，逐年稳步提升，远远⾼于40%，且均处在较⾼的位置。

⽬前信⽴泰在A股化学制药⾏业94家上市公司中，⽑利率排名第11位，有较强的竞争⼒。

3、三项费⽤率
过去5年，信⽴泰的费⽤率分别为32.53%、30.65%、29.98%、30.86%、39.54%，⼀直相对稳定，且均低于40%，较⾼的⽑利率和较低的费⽤率，说明信⽴泰有着较⾼的净利润率。

过去5年，费⽤率和⽑利率的⽐值均介于40%-60%之间，说明信⽴泰的成本管控能⼒尚可。

4、主营利润
过去5年，信⽴泰的主营利润分别为9.70亿、11.91亿、14.72亿、16.36亿、16.48亿；利润总额分别为9.76亿、12.17亿、14.91亿、16.50亿、17.15亿，每年的主营利润与利润总额的⽐值均
⾼达96%以上；主营利润率分别为41.68%、41.33%、42.33%、42.67%、39.69%，均远远⾼于15%。

信⽴泰的利润结构⾮常健康的，利润是可持续的，利润质量⾮常⾼，持续盈利的能⼒⾮常强。

5、归母净利润
过去5年，信⽴泰的归母净利润分别为8.30亿、10.42亿、12.66亿、13.96亿、14.52亿，增长率分别为30.74%、25.51%、21.45%、10.31%、3.97%，前4年的增长率⾮常⾼，2017年的增速有所放缓，是因为2017年增加了研发投⼊，拓展了基层市场，扩建了零售渠道销售队伍，加⼤了新产品的推⼴⼒度，说明信⽴泰近5年在快速成长当中。

三、合并现⾦流量表
1、造⾎能⼒
过去5年，信⽴泰经营活动产⽣的现⾦流量净额分别为6.69亿、9.82亿、10.56亿、14.35亿、14.58亿，均⼤于0，且在逐年增长，说明公司造⾎能⼒很强。

2、成长能⼒
过去5年，信⽴泰购买固定资产、⽆形资产和其他长期资产⽀付的现⾦分别为4.27亿、2.01亿、2.36亿、2.45亿、3.32亿，处置固定资产、⽆形资产和其他长期资产收回的现⾦净额分别为1.09万、2.35万、0.83万、75.61万、33.57万，远⼩于购买固定资产、⽆形资产和其他长期资产⽀付的现⾦，购买固定资产、⽆形资产和其他长期资产⽀付的现⾦与经营活动现⾦流量净额的⽐值分别为63.90%、20.43%、22.31%、17.08%、22.75%，后4年均在10%-60%范围内，成长能⼒良好。

2013年的⽐值为63.90%，是因为2013年购建固定资产、⽆形资产和其他长期资产⽀付的现⾦为4.27亿，较上年同期增长1.4亿，增加⽐例48.98%，主要因为⽀付购买阿利沙坦酯款所致。

3、分红
过去5年，信⽴泰分配股利、利润或偿付利息⽀付的现⾦分别为3.92亿、4.58亿、6.28亿、7.32亿、8.37亿，与净利润的⽐值分别为47.07%、43.86%、49.43%、52.68%、58.24%，均远远⼤于30%。

信⽴泰对股民还是很慷慨的。

4、现⾦流量表类型
过去5年，信⽴泰的现⾦流量表均为正负负型，是优秀公司的特征。

5、现⾦净增额
过去5年，信⽴泰的现⾦净增额分别为-2.65亿、1.57亿、1.54亿、7.08亿、-8.85亿，除2013年和2017年外，其他⼏年现⾦净增额均为正增长，且近⼏年净增额呈上涨趋势，公司在积累更多的钱。

2013年公司的现⾦净增额出现较⼤负值，主要原因是⽀付购阿利沙坦酯款，同时购买了2亿的理财产品，⽽2012年的其他流动资产为0。

2017年公司的现⾦净额出现较⼤负值，主要原因是⽐2016年增加了8.13亿的理财产品；同时公司做了全产业链的牌品战略调整，增加了研发、渠道、销售推⼴⽅⾯的资⾦投⼊。

2013年和2017年的情况，从长远来看是好事。

6、现⾦余额
过去5年，信⽴泰的现⾦余额分别为6.94亿、8.51亿、10.05亿、17.14亿、8.29亿，还是很有钱的。

虽然2013年和2017年的现⾦净增加额为负值，但信⽴泰每年的现⾦余额都维持在很⾼的⽔平，并且⾮常稳定，同时每年的现⾦余额都⾼于资产负债率，公司没有债务风险；虽然2017年的现⾦余额为8.29亿，考虑的其他流动资产中还有9.13亿的理财产品，可见公司实际上还是⾮常有钱的，未来的持续⾼分红还是⽐较有保障的。

四、异常科⽬分析
前⾯我们已经对信⽴泰过去5年的三⼤报表进⾏了分析，在读懂企业的23个步骤中，除了上述内容，还需要对异常科⽬，即变化率⼤于30%的科⽬，进⾏分析。

1、2017年合并资产负债表异常科⽬
货币资⾦减少51.63%，为8.29亿，较2016年末减少8.85亿，是因为其他流动资产中有9.13亿理财产品未到期，公司其实不缺钱。

预付款项增加56.37%，为0.58亿，可忽略不计。

应收利息增加190%，为793万，可忽略不计。

存货增加47.74%，为4.78亿，较 2016 年末增加1.54亿，主要是本期⼦公司⽣产增⼤以及年末备货增加所致，是好事。

其他流动资产增加809.84%，为9.13亿，较 2016 年末增加8.13亿，主要是本期购买的未到期理财产品增加所致，不是坏事。

可供出售⾦融资产增加100%，为2.61亿，较2016年末增加2.61亿，主要是本期增加了对外投资所致，投资了7家⽣物科技公司和1家保险公司，是好事。

长期股权投资增加43.06%，为0.63亿，较2016年末增加了0.19亿，主要是2017年追加了对中科健康产业（北京）有限公司和雅伦⽣物科技（北京）有限公司的投资，有利于聚焦主业，增加产业链实⼒，是好事。

在建⼯程增加37.37%，为0.64亿，较 2016 年末减少0.38亿，主要是本期苏州⾦盟安装设备安装完⼯转固所致，是好事。

开发⽀出增加37.84%，为3.83亿，较 2016 年末增加1.05亿，主要是本期取得临床批件的新药项⽬增加，资本化增加所致，是好事。

其他⾮流动资产减少72.81%，为0.86亿，较 2016 年末减少2.31亿，主要是上期预付投资款转到可供出售⾦融资产所致，是好事。

预收款项增加254.71%，为0.18亿，可忽略不计。

应付股利减少100%，为0，较 2016 年末减少4.25亿，2016年应付股利的关联⽅主要是信⽴泰药业有限公司。

其他流动负债减少100%，为0，较 2016 年末减少0.05亿，是好事。

长期借款减少33.34%，为0.3亿，较 2016 年末减少0.15亿，是好事。

递延收益增加49.18%，为0.81亿，较2016年末增加0.27亿，主要是收到财政补贴所致，是好事。

其他⾮流动负债增加100%，为0.15亿，较2016年末增加0.15亿，主要是公司与上海黄河资产管理集团有限公司、罗佳、叶琳璐、刘洪美、宁波梅⼭保税区
沃⽣投资管理有限公司共同出资成⽴了宁波梅⼭保税港区沃⽣静嘉股权投资合伙企业（有限合伙），其他合伙的投⼊资⾦在本合并报表中作为其他⾮流动负
债所致，不是坏事。

其他综合收益减少145.83%，为-0.02亿，较2016年末减少0.06亿，主要是外币财务报表折算差
额所致，可忽略不计。

综上所述，信⽴泰2017年的合并资产负债表未发现异常。

2、2017年合并利润表异常科⽬
销售费⽤增加35.64%，为11.56亿，较2016年同期增加 3.04亿，主要是报告期内公司为推⼴新产品费⽤增加所致，不是坏事。

管理费⽤增加40.04%，为5.07亿，较2016年同期增加 1.45亿，主要是本公司加⼤了对研发的投⼊，研发费⽤增加所致，是好事。

财务费⽤减少34.53%，为-0.21亿，较2016年同期减少 0.11亿，主要是报告期内利息收⼊所致，可忽略不计。

投资收益增加1900.02%，为0.23亿，较2016年同期增加0.24亿，主要是报告期理财投资获得的收益，是好事。

其他收益增加100%，为0.3亿，主要是各个项⽬的资助和政府补助，是好事。

综上所述，信⽴泰2017年的合并利润表未发现异常。

3、2017年合并现⾦流量表异常科⽬
收回投资收到的现⾦增加8400.48%，为23.08亿，较2016年同期增加22.81亿，主要是本期购买的理财产品到期收回增加所致，不是坏事。

投资⽀付的现⾦增加921.73%，为31.98亿，占总资产的46.59%，较2016年同期增加28.85亿，主要是本期购买理财产品增加所致，不是坏事。

购建固定资产、⽆形资产和其他长期资产⽀付的现⾦增长35.34%，为3.32亿，较2016年同期增加0.87亿，主要为购置固定资产和⼟地所致，不是坏事。

分配股利、利润或偿付利息所⽀付的现⾦增长462.50%，为11.61亿，主要是分红增加，是好事。

现⾦及现⾦等价物净增加额减少124.92%，为-8.85亿；期末现⾦及现⾦等价物余额减少
51.64%，为8.29亿，考虑到其他流动资产中还有9.13亿未到期的理财产品，实际公司可⽀配的现⾦在17.42亿左右；⽽2016年同期期末现⾦及现⾦等价余额为17.14亿，加上其流动资产中1.00亿未到期的理财产品，总计为18.14亿左右，可知2017年和2016年，公司实际可⽀配的现⾦余额差距不到1亿，差距不⼤，所以公司实际是是有钱的。

综上所述，信⽴泰2017年的合并现⾦流量表未发现异常。

五、好价格
按市盈率计算的好价格：
当前股价/动态市盈率TTM=好价格/15。

好价格=当前股价×15÷动态市盈率TTM=27.78×15÷19.22=21.68元。

按分红率计算的好价格：
分红股息/好价格×100%=10年期国债收益率。

好价格=分红股息÷10年期国债收益率×100%=0.8÷3.575%=22.38元。

信⽴泰最近⼀次分红为每股0.8元，我们假设股票持有都在1年以上，免税，10年期国债收益率为3.575%，则好价格为22.38元。

两个价格取低值，那么21.68元就是信⽴泰的好价格，21.68元以下可以买⼊。

现在的价格是
27.78元，还有21.96%的差距。

六、2018年中报情况
由于近期信⽴泰的价格出现⼤幅下跌，为了确认公司基本⾯没有发⽣变化，我们就最近发布的2018年中报再进⾏分析。

为⽅便分析，我们主要针对8⼤关键财务指标，将2018年中报与2017
年中报进⾏同⽐⽐较。

1、ROE
2018年Q2，信⽴泰的ROE为12.90%，相⽐2017年Q2的13.28%，虽然降低了2.86%，但初步估算2018年的ROE应该在25%左右，远⾼于15%，还是很不错的。

这⼀条过关。

2、净利润现⾦⽐率
2018年Q2，信⽴泰的净利润现⾦⽐率为72.21%，相⽐2017年Q2的103.27%，下降了30.08%，并且与100%有较⼤差距，这⼀条不太理想。

进⼀步分析可知，2018年Q2的销售商品、提供劳务收到的现⾦和净利润，相⽐2017年Q2均有增长，但2018年Q2为职⼯⽀付的现⾦、各项税费、⽀付其他与经营活动相关的现⾦这3项均⽐2017年Q2⼤幅增长，故导致经营活动产⽣的现⾦流量净额增长率不及净利润增长率，导致净利润现⾦⽐率下降，考虑到这3项费⽤增加与公司新的扩张战略相关，这两项科⽬均有可能在下半年出现较⼤增长，因此，中报的数据供参考。

3、资产负债率
2018年Q2，信⽴泰的资产负债率为8.28%，相⽐2017年Q2的10.78%，下降了23.19%，且货币资⾦远⼤于总负债，⽆偿债风险，这⼀条过关。

4、⽑利率
2018年Q2，信⽴泰的⽑利率为80.27%，相⽐2017年Q2的79.41%，增长1.08%，略有上升，这⼀条过关。

5、营业利润率
2018年Q2，信⽴泰的营业利润率为41.34%，相⽐2017年Q2的41.64%，下降0.72%，可以忽略不计，且营业利润率远远⾼于20%，这⼀条过关。

6、营业收⼊增长率
2018年Q2，信⽴泰的营业收⼊增长率为11.42%，相⽐2017年Q2的7.55%，增长了51.26%，且2018年Q2的营业收⼊增长率⼤于10%，这⼀条过关。

7、固定资产⽐率
2018年Q2，信⽴泰的固定资产⽐率为18.49%，相⽐2017年Q2的18.22%，增加了1.48%，可以忽略不计，且固定资产⽐例远远低于40%，这⼀条过关。

8、分红率
2018年Q2，信⽴泰的净利润为7.88亿，分配股利、利润或偿付利息所⽀付的现⾦为8.38亿，分红率为106.38%，2017年Q2的净利润为7.23亿，分配股利、利润或偿付利息所⽀付的现⾦为11.59亿，分红率为160.25%。

2018年Q2相⽐2017年Q2，分红率降低33.62%，这⼀条不太理想。

不过2018年Q2的分红率虽然不如2017年Q2，但是远远⾼于30%的分红率，还是有⼀定的竞争⼒。

(中报分红率的值仅作参考，最终还是需要看年报，才能更好的说明问题)
综上所述，从2018年中报来看，除了净利润现⾦⽐率和分红率之外，其他关键财务指标均⽆异常情况，公司整体上没有突出的变坏迹象。

七、总结
通过上⾯的分析，我们可以知道，信⽴泰是⼀家⾮常优秀的公司，钱很多、⽑利⾼、利润⾼、ROE⾼、增速⾼、负债低、风险⼩、分红⾼。

随着公司的发展和新的战略布局，在⾏业中的地位也会⽇益加强。

在当前⼤盘即将到达20市盈率的时机，信⽴泰的股价也出现了下跌，越来越接近好价格。

投资者们可以考虑准备好现⾦，当信⽴泰出现好价格时，果断地买⼊并长期持有，同时赚取股息收益和股价上涨带来的收益。

第⼆部分：企业要素分析报告
以上内容是我们对信⽴泰近5年财务报表的分析，通过财报的分析可以更好的了解这⽀股票的情况，为投资这⽀股票提供较好的参考依据；但是我们更应该看到，投资股票的本质其实是投资企业，所以我们不仅需要了解股票的财务报表，还需要了解企业的其他重要商业要素，⽐如领导者、商业模式、团队等。

那么接下来我们进⼀步从领导者、商业模式、团队这3个重要⽅⾯对信⽴泰进⾏简要的分析，以此更好地综合评估这家公司的投资价值。

⼀、领导者分析
根据强⼤企业圆模型理论，领导者是企业和团队成败的关键，企业⽂化、公司治理、商业模式、团队、沟通、现⾦流、系统、法规等重要的商业要素都是紧密地围绕着领导者来开展和布局的，这些商业要素很⼤程度上都是领导者意志⼒、能⼒和智慧的体现。

接下来，我们将从：有志、有识、有恒、有仁、有才、好学这6个⽅⾯，对信⽴泰的领导者进⾏⼀个全⽅位的简要分析。

⾸先，我们来看⼀下信⽴泰领导者的基本资料：
叶澄海，中国国籍，⾹港永久居民，男， 1943 年 8 ⽉ 15 ⽇⽣，本科学历，现任公司董事长。

1968 年-1979 年历任⼴东省宝安县宣传⼲事、理论教员、公社副书记、县委常委兼公社书记、县委副书记； 1979 年-1983 年先后任深圳市委常委兼罗湖区委书记、深圳市副市长； 1983 年-1985 年任⼴东省委常委兼外经委主任； 1986 年开始从事商业活动，创⽴了⾹港美洲贸易、深圳海滨制药有限公司等； 1998 年-2007年 1 ⽉在深圳信⽴泰任董事长、总经理； 2007 年 2 ⽉-2007 年 5 ⽉在深圳信⽴泰任董事长；2007 年 6 ⽉⾄今任深圳信⽴泰药业股份有限公司董事长。

2009年9⽉，叶澄海创办的深圳信⽴泰股份有限公司登陆A股，他也⼀跃成为亿万富翁。

2016年胡润百富榜，叶澄海、廖清清夫妇以225亿财富排名第89位。

担任的其他职务主要有：中国⼈民⼤学董事会董事。

1、有志
有道是学⽽优则仕。

叶澄海17岁开始担任中学学⽣会主席，25岁从中国⼈民⼤学政治系毕业，在部队农场劳动锻炼2年后，27岁开始了长达16年的政治⽣涯，之后的故事就像⼀部《⼈民的名义》，叶澄海的⾓⾊叫李达康，在农村4年，和农民⼀起摸爬滚打，⼲农活、出政绩……之后⼀路攀升，并且在39岁就担任了⼴东省委常委兼外经贸主任、深圳市常委、副市长等要职，成为副省级官员！这绝对是了不起的政治履历和成绩单！从中国的政治⼈才的成才轨迹来看，⼀位⼴东省委常委、特区副市长的要职，其管理的经济规模和⼈⼝规模等相关政务，甚⾄⽐很多国家的总理所管理事务的内在的含⾦量更⾼。

叶澄海在不到40岁的年龄，就登上了绝⼤多数⼈⼀⽣都⽆法企及的政治⾼度，随后叶澄海下海经商，同样在商场取得极为瞩⽬的成绩。

⼴东省委党校65岁的退休教授丘⽴才是叶澄海的好友，两⼈是⾼中上下届的校友，交往时间已经长达48年。

邱⽴才对叶澄海的评价是：“澄海其实⼀直都是个有政治抱负的⼈。

”1963年叶澄海⾼中毕业后毫不犹豫地报考了中国⼈民⼤学，并考上了国际政治系。

丘⽴才记得那个时候，⼈民⼤学被称为“第⼆党校”，对有政治抱负的学⽣们说，⼈⼤⽐北⼤和清华更有吸引⼒。

叶澄海虽然已经辞官下海⼆⼗多年，但丘⽴才感觉叶澄海对政治的兴趣丝毫不减当年，他们每次见⾯，聊天最重要的内容还是政治。

作为省委党校任教30多年的教授，丘⽴才认为叶澄海在政治上的见解是绝⼤多数⼲部都⽐不上的。

“在1984年9⽉前后，叶澄海遭遇了仕途“滑铁卢”，连降三级，从副省级变成了⼀个副处级⼲部。

⽽且，还从⼴东到了湖南郴州这个不起眼的地⽅，原本以为会看到⼀个状态⾮常糟糕的⼈，没想到眼前的叶澄海⾯带微笑、不卑不亢。

”⼀位郴州的刘红书书记是这样回忆的。

⽽郴州的另⼀位退休⼲部邓秉清对叶澄海印象深刻，则在于他的“⾔必信、⾏必果”的办事风格，饭桌上顺⼝提的⼀句话，就让叶澄海开⾜马⼒尽⼼尽⼒地促成了⼀个⽔泥⼚500万资⾦缺⼝的招商引资项⽬。

可见，⽆论在官场还是在商场，叶澄海都是强者，都是能办实事的领导级⼈物，从同窗好友、同事及他的⾔⾏中，我们可以了解到叶澄海是志向远⼤的。

有志这⼀条过关。

2、有识
何为有识，有识⾄少包含两个要点：⼀是能够看透事物的本质规律；⼆是能够了解⼈性。

就第⼀点来说，叶澄海绝对是这⽅⾯的⾼⼿，他能在17岁时就展露领导才能，从政13年后在39岁就登上⼴东省委常委的要职，说明其对政治和社会的运⾏规律有着深刻的理解；经商23年就做成了⼀家A股上市公司，说明其对商业和经济的运⾏规律有着深刻的理解；
从第⼆点来说，⽆论在官场还是在商场，叶澄海都是当然领导和⼀把⼿的时候居多，做领导除了拥有驾驭权⼒的能⼒之外，还必须了解⼈性，根据马斯诺需求理论，就是能够对不同的⼈采取不同的激励⽅式，满⾜不同层次的需求，才能团结不同才能的⼈才做成事情。

领导本⾝兼具领袖和导师的双重⾝份，叶澄海能够在不同的领域成为领导、成就事业，洞悉⼈性固然是其优秀的必修课。

叶澄海能够选择考取⼈⼤去实现政治抱负；能够在农场和⼈民群众⼀起摸爬打滚；虽然被贬郴州，却在饭桌上主动帮忙解决招商引资难题……充分说明了叶澄海懂得事物发展规律，懂得情感共鸣团结群众，更懂得急⼈所难、雪中送炭。

能看透事物的本质规律并了解⼈性，这两点在叶澄海的⾝上都有很好的体现。

有识这⼀条过关。

3、有恒
⽆论是从政还是经商，叶澄海都是⾮常专注的，并且在两个不同的领域都体现了其专注背后的智慧。

在从政阶段：叶澄海如果从他27岁做农场⼯作队的⼤队长算起，到1986年的40岁下海经商，他在政治领域专注深耕了13年；如果从他17岁做中学学⽣会主席算起，他在政治领域深耕了23年。

在经商阶段：叶澄海1986年开始经商，到2009年A股上市，历时23年，再到现在的2018年，在这个领域他已经专注了32年。

这个世界上聪明的⼈很多，有智慧的⼈也不少，难能可贵的是聪明、智慧的⼈还能保持专注⼒。

叶澄海却做到了这⼀点。

有恒这⼀条过关。

4、有仁
叶澄海有仁这⼀条突然⼀看，其实并没有特别的体现，不过从他经历中的⼏件⼩事，便不难得知。

1979年3⽉宝安县改为深圳市，5⽉叶澄海担任深圳市委常委兼第⼀任罗湖区委书记。

叶澄海当书记之后，他的做法在⼤家的眼⾥是“⼏乎天天都在下边搞调研。

”他实施了很多令当时⼈瞠⽬结⾆的举措，如⿎励企业对外搞来料加⼯、让农民过境到⾹港耕作、建议有关部门同⾹港商⼈合资开餐馆等。

⽤叶澄海⾃⼰的话说：“当时，我的很多说法和做法被有的⼈指为离经叛道，我也许太年轻，满腔热⾎，我总想按照⾃⼰的思想去为⽼百姓做点什么，解决他们⽣活的实际困难。

”最终他执政为公、⼀⼼为民做法和⼤⽆畏的精神顶住种种指责和⾮议，冲破重重障碍与困难，在他的主持下，罗湖区的企业焕发出前所未有的活⼒，经济效益不断上升。

1979年8⽉，为解决港商来深圳投资的餐饮问题，罗湖区委决定开办深圳⾸家合资餐厅。

当时粮油还是统购统销，⾹港进⼝需要审批和完税，深圳市委不同意。

叶澄海撂下狠话：“宁可不让我当书记，也要办成这件事”，硬是跟市委磨下这个项⽬。

餐厅从筹建到营业，只⽤了⼀个多⽉，⼀年下来为国家盈利350万元。

在那个年代，350万可是⼀笔巨款。

⽽当叶澄海被问及为何选择深耕⾼端原研药业？叶澄海很有感触的说：“⾦钱不是最重要的东西，企业的发展不仅带给我本⼈财富，还为社会创造了更多就业的机会，还能给国家纳税。

另外，研发新药特效药本⾝也是造福⼈类，每当公司成功研发出⼀种新药时，所感觉到的快乐，是⾦钱⽆法给我带来的。

”
可见叶澄海是⼼系⽼百姓的福祉，为合作者解决困难，同时也勇于为国家谋求利益的，这种宁愿牺牲⼩我来为⼤家谋利益的格局和胸襟，对待⾦钱和造福⼈类的理念，是为有仁。

有仁这⼀条过关。

5、有才
对于有才，从⼴义上我们认为，如果某项技能能够做到本领域TOP5%⽔平，就可以算作是有才了。