LME交易术语大全

A
放弃：允许期权过期而不加以行使。

abandon:
现货：导致商品交割的交易，即非套期保
actuals: 值、投机或套利活动。

本术语更
多用于美国；LME 普遍使用“现货
（Physical）”一词。

美式期权：在到期前任一天均可宣告行权的
American-style option: 期权，其标的如同获取现金的现货交易一样进行转移。

核准仓库： LME 核准的任何仓库，用于在交
approved warehouse: 易所交易的LME 品牌金属的交割、储
藏与回收。

市场间套利：在一个市场上买入/ 卖出一份合
arbitrage: 约的同时，通常在另一市场建立一个
相等且相反的仓位，从而通过所涉及
价格及/或货币的不一致而获利。

亚洲式期权：依照期权有效期内标的之平均
Asian-style option: 价格而行使的期权（LME 正式的平均
价格期权合约称为TAPOs）。

喊价：市场卖出报价。

另见“出价”，与本
ask: 术语可以互换使用。

检验分析：对金属所含化学元素进行独立的定
assay: 性与定量评估。

LME合约规则规定了
注册品牌必须达到的纯度与最低检验
要求。

转让书： LCH.Clearnet 向期权卖方发出的通
assignment: 知，告知其仓位已经行权。

平价期权：一项期权处于行权价与标的金属当前
at-the-money: 市场价格相同或最为接近的状态。

审计轨迹：交易信息记录，可识别参与的经纪
audit trail: 商、清算公司，交易条款与时间，以
及在适用的情况下所涉及的客户。

期货贴水：近期价格高于较远期价格的市场
B
backwardation: 情势。

基本金属：除贵重金属之外的有色金属。

base metal:
基本价格：用以设立现货合约的参考价格。

basis price: 在期权交易中，它是宣告行权时的约
定标的价格，更普遍的名称是行权价
或履约价。

空头/看跌者：预期价格下跌的人士。

bear:
熊市/空头市场：价格正处于下跌的市场。

bear market:
熊市套利：同时买入/卖出同一金属的两份合约，
bear spread: 意图通过价格下跌获利的同时限制潜
在损失。

例如，卖出近期交割合约，
买入延期交割合约。

买入出价：市场买入报价。

bid:
毕苏期权定价模式：以其两位美国设计者命名的期权定价Black-Scholes model: 模式。

大多数LME 交易者采用这一模式专为LME 合约改编的一个版本。

借入：调期/借入借出的一种形式。

在这种情
borrowing: 况下，同时买入某一金属的近期交割
期货并卖出该金属的远期交割期货。

该方实际上是借入了该期间的金属。

经纪商：在LME 是指从客户处买入或向客户处
broker: 卖出的人士或公司。

在LME，经纪商
将客户不平衡交易记录于公司账簿之
中，并作为这种合约的委托人行事，
可与其他经纪商进行对冲。

多头/看涨者：预期价格上涨的人士。

bull:
牛市/多头市场：价格正处于上涨的市场。

bull market:
交易日：可以是任何日期，但星期六或星期
business day: 天，任何英国公众或银行假期，或根
据当局法令交易所中止交易的日期，
或董事会宣布不作为营业日的日期
除外。

C
C & F：成本加运费，其现货原料报价包括将
金属运至客户地点的所有成本和运
费，但不包括保险费用。

看涨期权：给予持有者在给定日期以设定价格
call option: （行权价）买入金属期货的权利
（而非义务）的一种合约。

调期/借入借出：同时买入和卖出同样吨数不同交割日carry: 期的同一金属。

参见“借入”与“借
出”。

现货价格：市场中现金/ 现货合约的当前价
cash price: 格。

LME现货合约为自交易日之后两
天交割。

次日交割：在“现货”交易正常期间之后进行的
cash today: LME 交易（例如，两个交易日之后交
割）。

阴极：电解作用中的负极。

LME 交割的阴
cathode: 极为扁平长方体，已经过电解作用
提炼。

顶部：公认的市场价格高点。

这可以是市场
ceiling: 预期无法超越的价格点，市场下跌之
前达到的最高价格，或者客户设定的
作为最高买入价格的一个水平。

CIF：成本、保险和运费，其现货原料的报
价包括将金属运至客户地点的所有成
本与费用，包括保险费用。

清算：登记并保证期货期权交易的财务结算
clearing: 以及清算成员之间差额结算的过程。

清算所：交易所指定的独立实体，进行
clearing house: 会员间的清算程序。

LME 的清算所为LCH.Clearnet。

客户合约：经纪会员与其客户之间签订的合约。

client contract:
客户买空卖空：清算会员对自身的买入和卖出，记录client cross: 于LCH.Clearnet 的公司账户之内。

清
算会员进行客户买空卖空，是出于监
管目的将客户合约在LME 的匹配系统
中予以登记。

平仓：持有相反仓位，即如果最初交易为买
close (out): 入，平仓活动是卖出同一交割日的相
同吨数。

收盘价： LME报价委员会在每一交易日交易结
closing prices: 束之时为保证金目的而决定的LME收
盘价格。

另参见“最后收盘价”。

组合：用于生成一种套期保值策略的混合合combination: 约，包括期货与期权。

佣金：经纪商执行委托所收取的费用。

commission:
佣金行：表示一类经纪公司的术语，其大多数commission house: 收入来自于对交易活动收取的费用（多用于美国）。

消费者套期保值：作为防范原材料价格上涨的保障措consumer’s hedge: 施，买入期货或看涨期权（或者同时卖出期货与买入看涨期权）。

期货升水：近期价格低于较远期价格的市场
contango: 情势。

合约规则：根据L M E 规则与规定，并批准用
contract specification: 于L M E 合约交割之金属所需的详细要求。

囤积居奇：一名交易者拥有或控制了过多的
corner: 存货数量，使其得以控制材料的供给
并进而控制价格。

买空卖空：在LME 表示经纪商与其客户之间的交
cross trade: 易，不向市场其他方披露，但出于登
记目的由清算会员作为与自身进行的
买卖录入撮合系统。

加工冶炼商：为客户处理精矿而非为自身采矿运营
custom smelter: 供料的冶炼商。

通过这一服务收取加
工费和其他费用。

D
每日涨跌停板：从前一日收盘价起算，所允许的最大
daily price limit: 价格升/降幅度。

LME 并无该等限制。

当日有效委托：当日有效委托须在下单同一交易日履
day order: 行，否则将撤销。

宣告日：期权持有人可通知期权卖方行权意图
declaration date: 的最后一日。

交割等级：金属等级，经LME 正式批准可在 LME deliverable grade: 合约结算时交割。

交割地点：为履行LME 合约的交割，经批准可储
delivery point: 存金属的地点。

Delta 值：在标的价格变动时，期权升水的变
delta: 动率。

衍生产品：期货、看涨或看跌期权的统称。

其价derivative: 格源自于标的金属的价值。

盈亏通知书：一种客户对账单，显示经佣金与汇兑difference account: 费用调整后的匹配买入和卖出，并显示最终对经纪商的应收或应付金额。

DPRS：每日仓位报告系统，会员公司藉此向
LME 报告全部未平仓的市场仓位，以
便对市场进行适当监管并执行《借出
指引》之规定。

超过500种品牌的金
属被注册，可根据
LME合约进行交割
E
高效市场：能向全体用户即时提供信息的市场。

efficient market:
EFP：交换现货。

在拥有现货与期货仓位的
两名客户之间进行交换（也称为“以
期换现”）。

欧式期权：只能在到期日行权的期权。

European-style options:
最后收盘价： LME 报价委员会在每一交易日交易结
Evening Evaluations: 束之时为保证金目的而决定的价格，
并由LCH.Clearnet 加以确认。

有时也
称为“收盘价”。

交易所合约：两名清算会员之间订立的合约，通过
exchange contract: 清算所进行匹配并登记。

交易所持仓量：交易所持仓量（ E O I ）是
Exchange Open Interest: LCH.Clearnet 生成的一种计算，代表LME 清算会员在某一特定交割日未平
仓的交易所仓位。

汇率：一种货币相对于另一种货币的价格。

exchange rate:
行权：期权持有人行使其买入或卖出相应期
exercise: 货合约之权利的过程。

履约（行权）价格：买入期权之时确定的标的期货合约的exercise price (strike): 价值。

即若期权得以行使而所获得之价格。

奇异期权：它是一种多样化的期权，具有非标准
exotic options: 的支付结构（通常在场外交易并专为
某一用户而设计）。

到期日：期权在之后不再能够行使的日期。

expiry date:
F
FAS/FOQ：船边交货/码头交货，其现货原料报价
包括将金属运至运输工具装载地点所
发生的所有成本。

金属加工商：加工精炼（阴极、钢锭和坯锭等）或
fabricator: 半制成品加工（挤压半制成品和板材
金属等）金属以便生产用于向最终用
户销售之产品的公司。

公允价值：合约/仓单应予以交易的理论价格。

fair value:
底部：公认的市场价格低点。

这可以是市场
floor: 预期无法跌穿的价格点，市场上升之
前达到的最低价格，或者客户设定的
作为最低卖出价格的一个水平。

FOB/FOT：装运港船上/装运地卡车交货，其现货
原料报价包括将金属运至装运地并装
上交通工具的所有成本。

远期月份：期货合约到期指定月份。

forward month:
FSA：金融服务管理局。

基本面分析：对影响金属供需关系的潜在实际因素fundamental analysis: 进行的研究。

期货合约：以当日约定价格买入或卖出固定金额
futures contract: 的金属并在未来固定日期交割的一种协议。

期货曲线：某人愿意在当天为未来交割期进行交
futures curve: 易的价格序列。

它是全体市场参与者
对某一商品未来价格预期加总的当
前快照。

期货曲线也称为“远期曲
线”。

Delta 值为50%：期权的一种状态，其行权价与标的期50 delta: 货合约的当前市场价相同或最为接
近。

G去年LME交易量达到
Gamma 值：标的价格每一增加值所对应的期权gamma: Delta 值的变动率。

转移（期权）：经济商与某一客户订立合约，该经济give-up: 商再放弃该合约，转移至客户指定的
另一经纪商。

通常这么做是为了降低
保证金风险曝露或减少仓单交割义
务。

另参见“移仓（transfer）”。

期权卖方：期权合约的卖方，其反过来从期权买grantor: 方处得到不可退款的期权溢价。

GTC：除非撤销否则一直有效。

一种以特定
价格买入或卖出的委托，其在市场交
易时间内总是有效，直至得到履行或
被撤销。

另参见“开口委托”。

H
垫头：对用于LCH.Clearnet 保证金目的之抵
haircut: 押物所声称价值进行一定百分比的扣
减。

套期保值：以降低风险为动机进行期货或期权交hedge: 易。

套期保值者：进行套期保值的人士。

hedger:
持有人：买入期权者，“期权买方”的称呼更
holder: 为普遍。

公司账户：指定用于经纪商自有交易的账户。

house account:
2011年LME的仓库出
入库周转量达到610
万吨
22
初始保证金：在期货或期权合约开始之初作为保证initial deposit/margin: 合约履行之抵押的资金。

一体化生产商：拥有冶炼与半制成品加工设施的生integrated producer: 产商。

利息收益：在LME，利息收益是指通过在期货升interest yield: 水市场借出金属而获得的盈利，有时会给予用户较之当前资金利率更高的
回报。

价内期权：用来描述有盈利的期权合约的术语。

in-the-money:
内在价值：期权溢价的组成部分。

它是期权得以intrinsic value: 处于价内的金额。

K
场外交易：在计划场内交易时间之外自由进行公kerb: 开喊价交易以及LME 的全部或部分金
属同时交易的交易时段。

LME有色金属交易
超过全球实际产量
的40倍
LCH：清算所LCH.Clearnet。

借出：调期/借入借出的一种形式。

在这种情lending: 况下，同时卖出某一金属的近期交割
期货并买入该金属的远期交割期货。

该方实际上是借出了该期间的金属。

单边平仓：将平衡仓位单边平仓，因此使自己承lifting a leg: 担价格变动风险。

LME在遍布14个国家
的37个地点拥有700
余家注册的存储设施
L
限价委托：客户规定可接受的最高/最低价格的
limit order: 委托。

涨跌停板：自前一日收盘价起算，所允许的最大
limit up/down: 价格升/降幅度。

LME 合约并无该等限制，但根据规则，在某些情况下可实
施此种限制。

高流动性市场：买入卖出无困难的市场。

liquid market:
伦敦代理：各家登记仓储公司指定作为代理的组
London agent: 织，代表其在LMEsword 之中创建、
更新或撤销仓单。

LMEselect： LME 的电子交易平台。

LMEsmart：会员公司处理及确认在交易所进行之
交易的系统。

多单：买入金属的未结清仓位。

long:
手：表示单一合约单位的特定数量（例
lot: 如，LME 铜，1 手=25 吨）。

M
MASP：月度平均结算价。

该月的平均日正式
结算价。

保证金： LCH.Clearnet 收取的资金/抵押，其目margin: 的是为尚未结清仓位带来的损失提供
保障。

追加保证金通知：因为仓位出现不利的价格变动，margin call: LCH.Clearnet 要求支付额外的保证
金。

有时称为“价格变动保证金”。

逐日盯市制度：将合约期间现金流盈亏与仓位当前市mark to market: 值比较计算得出合约的每日价值。

做市商：在LME的术语中是指愿意（并非负有
market maker: 义务）向其他成员或客户提供买入和
卖出两种报价的经纪商。

市价委托：与特定价格无关的买入或卖出委托。

market order: 会员公司按照收到委托之后随即出现
的最佳价格执行委托。

匹配：互相交易的两家经纪商为确认交易而
matching: 将交易输入的过程。

匹配阶段：一个特定时间段，交易在此期间必须matching period: 进行匹配。

到期日：未被相反仓位平仓的期货合约须在该maturity: 日以交割现货金属的方式进行结算。

贸易商：现货金属的经销商，其采购存货向
merchant: 客户销售，但并不为自用而进行生产
或消费。

最大值最小值期权：采用看跌和看涨两种期权，一个作为MinMax: 期权卖方而另一个作为期权买方，其
目的是在一个较高和较低的价格区间
内灵活进行套期保值的同时，消除或
降低升水的不利成本。

MIT：触价即市价委托。

如果达到特定价
格，该委托即成为市价委托。

MIT 卖
出委托下达在当前市价之上，而MIT
买入委托下达在当前市价之下。

N
无保护（期权）：期权卖方并不拥有标的金属的期权naked: 仓位。

近期：最近的现货交割日期或月份。

nearby:
LME提供三大交易平
台：场内交易（公开
喊价），LMEselect（电
子委托系统）及24小
时的办公室间电话
市场
O
出价：金属卖出报价。

另参见“喊价”。

offer:
正式价格：早市第二节所报的最后买入喊价和卖official prices: 出出价，通常被业内用于当天的参考价格。

平仓：对未结清仓位进行平仓，卖出是平掉
offset: 多头仓位；买入是平掉空头仓位。

套期平仓：设计用来消除现货仓位所产生价格风
offset hedge: 险的交易。

开口委托：直至进行交易或被会员公司撤销，
open order: 下单后在市场上一直有效的委托。

也称为“除非撤销否则一直有效”。

公开喊价： LME 所采用的一种交易方法：经纪商
open outcry: 在“交易场地”席位上对某一金属报
出买入喊价和卖出出价，表明金属的
手数、价格和要求的交割日期。

期权：一种合约，赋予合约买方以固定价格
option: 买入或卖出一份期货合约的权利（而
非义务）。

买方为此权利支付溢价。

委托路径选择： LME 会员通过第三方直接将其客户连order routing: 接至LMEselect 交易系统的过程，LME会员公司藉此接受并执行客户的
交易请求。

OTC：场外交易：非标准化的，不在交易所
交易的一种衍生交易。

价外期权：术语，用来描述显示出亏损的期权
out-of-the-money: 合约。

P
现货：导致商品交割的交易，即非套期保值、
physical: 投机或套利活动。

仓位：某一方在任一给定交割日期已经买入或
position: 卖出的净吨数。

另外，总仓位则是所有
交割日期买入或卖出的净吨数。

仓位限制：经纪商允许一名客户持有的最大总仓
position limit: 位。

根据客户做多还是做空，以及其所
涉及的业务类型，该限制有所不同。

场前交易：经纪商之间的早市交易，是在L M E
pre-market: 第一个场内交易时段之前进行的办公
室电话交易。

溢价/升水：在买入期权之初支付的一次性付款。

premium: 除非期权以盈利为目的交易，或者部分
或全部溢价得以收回，溢价是一个冲销
项目。

委托人对委托人：一种合约，其双方均是自身的委托principal-to-principal: 人。

LME 客户合约由经纪商与客户订立，各方均负责履行各自的义
务。

LME 交易所合约则在交易所
清算会员之间订立。

但这些合约会
在一夜之间就会发生变更，因此
LCH.Clearnet 为各位清算会员推出委
托人对委托人合约。

生产商的套期保值：作为防范金属价格下跌的保障措producer’s hedge: 施，卖出期货或买入看跌期权（或者
同时卖出期货或买入看跌期权）。

即时交割：应立即交割。

prompt:
交割日期：期货合约的交割日期。

在LME，现货
prompt date: 交易的交割日期是两个交易日之后，
因此未结清仓位最后可以平仓的日期
是交割前两个交易日。

参见“明日/
次日”。

看跌期权：给予持有者在给定日期以设定价格
put option: （行权价）卖出金属期货的权利
（而非义务）的一种合约。

R
精炼：通常与生产高纯度金属的冶炼商合作
refinery: 的加工厂。

价格阻力位：价格趋于暂时或总体停滞的水平。

resistance level: 另参见“底部”和“顶部”。

RIE：《1986 年金融服务法案》及后续
《2000年金融服务与市场法案》条款项
下的“认可投资交易所”。

交易场地： LME 交易大厅的席位圈，在交易时由
Ring: 经纪商所占据。

该术语更普遍地被用来
描述被分为每种金属各5 分钟一期的交
易时段。

交易场地交易商： LME 第一类别会员公司，拥有在交易Ring dealer: 大厅交易的独家权利。

前滚：一种移仓交易，将某一未结清仓位平
roll: 仓，再用交割日期较远的类似仓位来
替代。

交易回合：期货合约平仓的完整交易过程，即包
round turn: 括买入和卖出两种操作。

佣金费率有时
以交易回合为基础进行报价。

S
再生金属：再生的金属废料。

secondary metal:
金属半制成品加工商：将精炼材料加工成型供加工商使用的semi-fabricator: 公司。

半制成品：半制成品：半加工产品。

semis:
结算价： LME正式结算价系由LME每天宣布的
settlement price: 正式现货卖出价（出价）。

空单：用于卖出金属的未结清仓位。

short:
冶炼商：矿原料或废料（再生冶炼商）加工
smelter: 商，生产粗金属。

现货：最早的即时交割日期和为此报出的
spot: 价格。

LME 更多使用“现货
（cash）”一词。

价差：用来称呼两个价格之差的术语。

两个
spread: 交割日期之间的期货溢价或现货溢
价，或买入喊价和卖出出价之间的
价差。

逼仓：在特定交割日或期间需求超出供给，
squeeze: 导致该日（期间）的价格较之附近日
期价格出现更为猛烈的上涨。

存货分销商：半制成品分销商，持有存货待售给消stockist: 费者。

止损委托：若市场上涨或下跌超过规定水平，则
stop-loss order: 进行平仓的委托，从而将损失降低到
最低程度。

行权价：在买入期权之时确定的标的期货合约
strike price: 的价值。

掉期：在LME 术语中是指将未结清期货合约
swap: 与其他形式的抵押品互换。

它可以与
另一期货合约、期权合约或现货原料
置换。

调仓：将某一仓单与另一仓单互换，以便改
switch: 变地点、品牌或形状，或者将某一期
货合约与另一期货合约互换，通常是
为了改变交割日期。

综合：一种策略，买入期货与看跌期权的组
synthetic: 合以获得与买入看涨期权等同的仓
位，或者买入期货与看涨期权的组合
以获得与买入看跌期权等同的仓位。

T
费用/收费：电镀与精炼厂商对其服务收取的加
T/Cs: 工费。

技术分析：对历史价格图表的研究，旨在建立一
technical analysis: 种模式来预测价格变动，并设定应进行卖出或买入的触发点。

时间递耗值（Theta）：通过时间流逝对期权价值变动的theta: 计量。

最小价位：期货合约从一个报价到下一报价的价
tick: 格最小变动幅度。

收费冶炼：参见“加工冶炼商”。

toll smelting:
Tom：“明日”的缩写，在LME 术语中表示
下一交易日。

明日/次日：参见“次日交割”。

tom/next:
触价委托：“触价即市价”一词是指若市场到达touched: 一个规定的价格水平，则执行买入/卖
出交易的委托。

T
交易所交易期权：一种期权合约，在宣告日之前可自由traded option: 买入卖出。

移仓：将客户合约从某一经纪商账户变更至
transfer: 另一经纪商处，通常是为了降低保证
金风险曝露或降低仓单交割净义务。

另参见“转移（give-ups）”。

LME去年交易的金属
价值15.4万亿美元
V
价值： LME 术语，表示已经交易的价格，
value: 不再被买卖双方报价。

估值日：期货合约的交割日期，在提及某一期
value date: 权的标的期货合约时最为常用。

价格变动保证金：当出现不利的价格变动时，要求提供variation margin: 额外资金来维持初始保证金所提供的保障。

另参见“初始保证金”。

Vega 值：计量期权价值变动与价格波动率变动
vega: 之比的指标。

波动率：特定金属在某一期间内价格变动的计volatility: 量指标。

计量历史波动率是为了评估
未来或隐含的波动率。

W
仓单：由仓储公司为存储于LME 核准设施内
warrant: 的每一手LME 核准金属所签发的一种
所有权凭证。

仓单被用作LME 合约下
进行金属交割的工具。

期权卖方：期权合约的卖方。

另参见“期权卖方writer: （grantor）”。