证券投资分析05-财务报表分析01

651,331,981.48
100.00
6,717,151.40
948,850,523.07
100.00
8,793,694.89
13
资产负债表：减值准备
• 关于坏帐准备和其它减值准备的会计准则的影响：
1999年 项目 坏帐准备 存货跌价准备 长期投资减值准备 未分配利润 调整前 2846552 182180368 调整后 9348060 1646379 4896000 180055687 调整前 1971680 87897393 1998年 调整后 7211028 252688 4896000 79008924
使用无形资产创造价值的特殊性
无形资产对企业的业绩的影响通常是间接的
员工培训 服务质量
信息技术 顾客忠诚度
客户留存率
收入
22
使用无形资产创造价值的特殊性
无形资产的价值因时因地而异
$ $ $ $
¢ ¢ ¢ ¢
@ Goldman-Sachs
人际关系管理技巧
@
23
使用无形资产创造价值的特殊性
8
资产负债表
• 在一张分类资产负债表中，资产通常根据其流动性 被分为三类披露。 • 正常分类是：
- 流动资产 - 土地、厂房与机器设备 - 其他资产
9
资产负债表
• 流动资产：预期会在一年或营运周期 (以长者为准)内 被转换为现金的资产。如现金、应收款项、存货和 短期投资等。 • 流动资产在资产负债表中以流动性次序列示 (流动性 高的在前)。
12
应收款项的会计方法
• 应收款项的帐龄分析：
帐 龄 一年以内 一至二年 二至三年 三至四年 四至五年 五年以上 合 计 金 额 535,046,619.74 60,442,409.62 55,679,262.12 163,690.00 期初数 比例 82.15 9.28 8.54 0.03 坏帐准备 2,675,233.10 1,208,848.19 2,783,963.11 49,107.00 金 额 808,701,323.53 103,645,023.56 33,095,862.98 3,408,313.00 期末数 比例 85.23 10.92 3.49 0.36 坏帐准备 4,043,506.62 2,072,900.47 1,654,793.90 1,022,493.90
高流动性 现金 短期投资 应收帐款 存货
低流动性
预付费用
10
资产负债表
• 度量的可能选择：
– 历史成本、历史成本与市值孰低法、市值、现金流量现值 • 应收款项： 以现金流量的现值来度量 • 存货： 以历史成本与市值孰低法来度量 • 短期投资： 以历史成本与市值孰低法来度量(大陆) 以市值来度量(美国、香港)
14
资产负债表：非流动资产
• 非流动资产包括长期投资, 固定资产和无形资产。
– 非流动资产通常以历史成本加以折旧来度量
15
资产负债表：长期投资
长期投资： 长期股权投资 长期债权投资 长期投资合计 合并价差 减：长期投资减值准备 长期投资净额 1999 5,376,727.92 5,376,727.92 -44,794.10 4,896,000.00 435,933.82 1998 376,727.92 376,727.92 4,896,000.00 -4,519,272.08
+
组织结构
领导能力
+
经营流程
+
经济环境
价值
信息技术
经营技巧
+
+
+
25
传统会计方法的局限
价值的 度量系统 资产负债表 价值创造的 度量系统 损益表
能够度量无形资产的 整体价值
不能度量特定 无形资产的价值
不能够描述创造价值的动因 - 流程时间 - 员工经验
不能处理动因和后果的时 序关系 (权责发生制计的 局限)
11
资产负债表：流动资产
1999 流动资产： 货币资金 应收帐款 其他应收款 减：坏帐准备 应收款项净额 预付帐款 应收补贴款 存货 减：存货跌价准备 存货净额 待摊费用 待处理流动资产净损失 一年内到期的长期债权投资 其他流动资产 流动资产合计 334,060,836.77 948,850,523.07 83,569,049.59 9,348,060.15 1,023,071,512.51 147,750,951.03 213,734,845.89 1,646,378.72 212,088,467.17 761,342.46 1,717,733,109.94 1998 571,670,082.05 651,331,981.48 76,330,506.55 7,211,027.88 720,451,460.15 8,322,224.23 156,315,590.23 252,687.69 156,062,902.54 132,833.27 1,456,639,502.24
无形资产带来的风险
公司
eToys NorthPoint Communications
最高市值
101亿 3亿6,430万 56亿 3亿2,550万
破产清算拍卖 资产获得收益
2,000万 600万 1亿3,500万 600万
21
资料来源：Business Week 2001-5-14
29
资产负债表：股东权益
• 股东权益代表企业所有者对资产拥有的权利
– 所有者对资产的权利位于债权人之后 – 股东权益的价值取决于资产和负债的价值 – 股东权益主要包括两个组成部分，资本和留存收益 – 股东权益的帐面值和市值通常并不一致。
30
资产负债表：股东权益
股东权益： 股 本 资本公积 盈余公积 其中：公益金 未分配利润 外币报表折表折算差额 股东权益合计 1999 313,000,000.00 606,254,467.61 69,659,429.00 22,506,960.82 180,055,686.64 1,168,969,583.25 1998 313,000,000.00 606,254,467.61 22,397,554.23 9,876,115.46 79,008,923.72 1,020,660,945.56
26
资产负债表：负债
• 负债：在可以预期的未来应向企业外部人士或机构 偿还的可以度量的经济责任 (债务)。
– 大多负债的未来现金流量都为合同所确定，以现金流量的 现值来度量 – 例外包括客户预付款和保修负债
27
资产负债表：流动负债
流动负债： 短期借款 应付票据 应付帐款 预收帐款 代销商品款 应付工资 应付福利费 应付股利 应交税金 其他应交款 其他应付款 预提费用 一年内到期的长期负债 其他流动负债 流动负债合计 1999 836,237,900.00 19,589,060.00 183,712,571.64 6,283,605.90 44,873.53 9,314,089.20 34,632,852.05 781,429.03 111,948,570.89 528,907.35 1,203,073,859.59 1998 261,793,500.00 20,000,000.00 136,033,713.27 36,877,755.10 220,882.60 13,647,306.22 32,042,588.21 667,003.36 154,058,296.98 173,750.00 655,514,795.74
2
财务会计的产品
• 一个(上市)企业的财务报告主要包括以下组成部分：
– 资产负债表 – 损益表 – 现金流量表 – 年报的其它部分
3
企业从事的三种活动信贷人来自筹资活动投资活动
营业活动
创造价值
所有人
4
资产负债表
• 资产负债表反映企业从事筹资和投资活动后在某一 特定时间点的财务状况，相当一张照片。 • 会计的加法：
• 无形资产通常包括专利权、商标与商誉等。
18
世界最有价值的十个品牌
排序
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
品牌
COCA-COLA MICROSOFT IBM GE NOKIA INTEL DISNEY FORD McDONALD'S AT&T
品牌价值
(单位：亿美金)
689 651 528 424 350 347 326 301 253 228
资料来源：Business Weekly 2001-8-6
19
知识经济对企业的新挑战
无形资产已取代有形资产成为企业价值的主要来源
两者在市场价值中所占的百分比 ...
无形资产
38%
62%
85%
有形资产
62%
19821
38%
19921
15%
19982
1. Brookings Institute 2. Baruch Lev analysis of S&P500 companies 20
31
资产 = 负债+所有者权益
投 资 活 动 的 结 果 筹 资 活 动 的 结 果
5
资产负债表
• 资产：企业拥有的可以度量的可能带来未来经济利 益的经济资源。 • 资产确认的标准：
– 所有权
– 可能性 – 可计量性 – 实施中（未完成）的合同不是资产，除非未完成的部分只 是现金的支付。
6
资产负债表
• 资产的价值可以用历史成本，替代成本，可实现值 或现金流量的现值来度量。 • 审计师通常更注重资产是否存在，但在特定情况下 (如在俄国) 会更注重资产是否被低估。
7
资产负债表
• 货币性资产是指那些价值被合同以货币形式固定下 来的资产, 如现金与应收帐款。它们以未来现金流的 现值作为计价基础，与可实现净现值近似相等。 • 非货币资产一般以历史成本计价，并根据使用情况 调整。一个例外是可交易证券，一般以现值记录。
28
资产负债表：长期负债
长期负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 住房周转金 其他长期负债 长期负债合计 1999 112,000,000.00 119,882.53 16,720,000.00 128,839,882.53 1998 90,000,000.00 21,280,000.00 111,280,000.00
财务分析的基础-报表
公司名称 英文名称 注册地址 上市时间 股票代码 经营范围 经营范围 公司简介
大唐电信科技股份有限公司 DATANG TELECOM TECHNOLOGY CO.,LTD. 北京市新技术产业开发试验区 19980921，上海证券交易所 600198 信息产业各类通信投备和系统；各类通信终端； 计算机硬件、软件(主营) 系统集成；广播电视和系统及终端；光电缆； 其它电子系统、设备等(兼营) 本公司主要发起人－－邮电部电信科学技术研究院，是 原邮电部邮电科学研究院的主体－－电信科学技术与系 统设备开发部分。它成立于1957年，其成立为新中国邮电 科学技术研究工作奠定了基础。1993年底，邮电部决定在 原邮电部邮电科学研究院的基础上，成立邮电部邮政科学 研究规划院，邮电部电信科学研究规划院和邮电部电信科 学技术研究院三个研究院。
无形资产的价值是“潜在”的，必须转化为有形的价 值
工业经济时代
销售额($)
知识经济时代
销售额 ($)
完工产品 存货 ($)
生产过程
顾客忠诚度
客户管理
原材料
客户服务
工人 ($)
螺丝钉 ($)
铁丝 ($)
铜管 ($)
竞争能力
经济环境
核心技术
(?)
(?)
(?)
24
使用无形资产创造价值的特殊性
无形资产必须与其它无形资产组合共同创造价值
16
资产负债表：固定资产
固定资产： 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 工程物资 在建工程 固定资产清理 待处理固定资产净损失 固定资产合计 1999 302,960,654.70 90,790,216.73 212,170,437.97 542,158,705.25 754,329,143.22 1998 246,262,519.28 65,050,499.69 181,212,019.59 123,295,468.33 21,343.50 304,528,831.42
17
资产负债表：无形资产及其它资产
无形资产及其他资产： 无形资产 开办费 长期待摊费用 其他长期资产 无形资产及其他资产合计 1999 35,817,568.36 5,221,556.38 760,092.99 41,799,217.73 1998 37,127,143.50 6,583,850.07 872,087.78 44,583,081.35