十章国际储备政策
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❖ 持有储备的机会成本： 投资收益率与利息收益率之差。
天津财经大学
国际储备的结构管理
❖ 三级管理： ❖ 一级：流动性高，收益性低。包括活期存款、
短期存款和短期政府债券。 ❖ 二级：流动性稍低，收益性稍高。包括中期政
府债券，SDR。 ❖ 三级：流动性更低，收益性更高。包括长期公
债、黄金等。
天津财经大学
币种结构的管理
❖ 与贸易结构和干预外汇市场的需求结构匹配 ❖ 储备货币多元化，避免汇率浮动的损失。
天津财经大学
第三节 我国的国际储备管理
❖ 一、我国际储备的构成及发展变化 ❖ 二、我国国际储备的管理原则及适度规模 ❖ 三、我国的外汇储备结构管理 ❖ 四、进一步加强我国的外汇储备管理
天津财经大学
• 十章国际储备政策
国际储备与国际清偿力
❖ 国际储备：自有储备、借入储备 ❖ 国际清偿力：自有储备、借入储备、诱导储备
天津财经大学
在 IMF中的储备头寸
❖ 认缴分额中25%的黄金与外汇 ❖ 认缴分额中75%的本币所构成的债权 ❖ IMF向会员国的借款净额，即该国对IMF的债权 ❖ SDR（Special Drawing Right): 1969年9月创造的
会员国账面资产。
天津财经大学
借入储备
❖ 备用信贷：成员国在发生国际收支困难或预计 将发生困难时与IMF 签定备用协议。需要时提 用，未用部分每年交1%的管理费。
❖ 互惠贷款协议：双边签定在国际收支发生困难 时可以自动使用对方货币，按规定日期偿还。
天津财经大学
பைடு நூலகம்
诱导储备
❖ 本国商业银行的对外短期可兑换货币资产。可 以因为政府政策的诱导而流动。
❖ 发达国家诱导的能力较强，可以持有较少的储 备资产，发展中国家的情况相反。
天津财经大学
国际清偿力
❖ 国际清偿力=自有储备+借入储备+诱导储备 ❖ 国际清偿力 > 国际储备
天津财经大学
国际储备的作用
❖ 清算国际收支差额 ❖ 干预外汇市场 ❖ 对外信用保证：政府借款，本币价值
天津财经大学
第二节 国际储备的管理
❖ 国际储备的水平管理（数量管理） ❖ 国际储备的结构管理
天津财经大学
国际储备的水平管理
❖ 特里芬观点：一国国际储备的数量为该国年进口总额 的20—40%，或3个月的进口额。
❖ 中国2000年外汇储备1668亿美元，2019年进口总额1658亿美 元
❖ 2019年外汇储备2212亿美元，2000年进口总额2250亿美元 ❖ 2019年外汇储备2864亿美元，2019年进口总额2436.1亿美元
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国际储备的结构管理
❖ 三级管理： ❖ 一级：流动性高，收益性低。包括活期存款、
短期存款和短期政府债券。 ❖ 二级：流动性稍低，收益性稍高。包括中期政
府债券，SDR。 ❖ 三级：流动性更低，收益性更高。包括长期公
债、黄金等。
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币种结构的管理
❖ 与贸易结构和干预外汇市场的需求结构匹配 ❖ 储备货币多元化，避免汇率浮动的损失。
天津财经大学
第三节 我国的国际储备管理
❖ 一、我国际储备的构成及发展变化 ❖ 二、我国国际储备的管理原则及适度规模 ❖ 三、我国的外汇储备结构管理 ❖ 四、进一步加强我国的外汇储备管理
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• 十章国际储备政策
国际储备与国际清偿力
❖ 国际储备：自有储备、借入储备 ❖ 国际清偿力：自有储备、借入储备、诱导储备
天津财经大学
在 IMF中的储备头寸
❖ 认缴分额中25%的黄金与外汇 ❖ 认缴分额中75%的本币所构成的债权 ❖ IMF向会员国的借款净额，即该国对IMF的债权 ❖ SDR（Special Drawing Right): 1969年9月创造的
会员国账面资产。
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借入储备
❖ 备用信贷：成员国在发生国际收支困难或预计 将发生困难时与IMF 签定备用协议。需要时提 用，未用部分每年交1%的管理费。
❖ 互惠贷款协议：双边签定在国际收支发生困难 时可以自动使用对方货币，按规定日期偿还。
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பைடு நூலகம்
诱导储备
❖ 本国商业银行的对外短期可兑换货币资产。可 以因为政府政策的诱导而流动。
❖ 发达国家诱导的能力较强，可以持有较少的储 备资产，发展中国家的情况相反。
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国际清偿力
❖ 国际清偿力=自有储备+借入储备+诱导储备 ❖ 国际清偿力 > 国际储备
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国际储备的作用
❖ 清算国际收支差额 ❖ 干预外汇市场 ❖ 对外信用保证：政府借款，本币价值
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第二节 国际储备的管理
❖ 国际储备的水平管理（数量管理） ❖ 国际储备的结构管理
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国际储备的水平管理
❖ 特里芬观点：一国国际储备的数量为该国年进口总额 的20—40%，或3个月的进口额。
❖ 中国2000年外汇储备1668亿美元，2019年进口总额1658亿美 元
❖ 2019年外汇储备2212亿美元，2000年进口总额2250亿美元 ❖ 2019年外汇储备2864亿美元，2019年进口总额2436.1亿美元