短融、中期票据、企业债、公司债比较表

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企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较

企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、

中小企业集合票据比较

企业债：

企业债是指企业以债务形式向公众或特定投资者发行的有固定

期限、固定利率的债券。企业债通常由大型企业、国有企业或者著

名私营企业发行，用于资金筹措和债务融资。

公司债：

公司债是指上市公司或公司集团以债务形式向市场或特定投资

者发行的债券。公司债具有一定的流动性和安全性，发行公司的信

用状况是公司债的关键因素。

私募债：

私募债是指发行对象限定在特定的机构或个人，即通过私募方

式发行的债券。私募债通常具有较高的风险和收益潜力，适合于有

一定投资能力和风险承受能力的投资者。

中小企业集合债：

中小企业集合债是指通过集合资金的方式，为中小企业提供借

款的一种债券工具。中小企业集合债的发行主体可以是金融机构或

中小企业服务机构，用于支持中小企业的融资需求。

中票：

中票是指中期票据，是由企事业单位或金融机构发行，以营运资金或投资项目资金为目的，具有一定期限的债券工具。中票在票据市场上非常活跃，具有一定的流动性和灵活性。

短融：

短融是指短期融资券，是企业为满足临时周转资金需求而发行的一种债券工具。短融的期限一般在一年以内，具有较高的流动性和灵活性。

中小企业集合票据比较：

中小企业集合票据是指为满足中小企业的融资需求而发行的一种债券工具。相比于其他债券工具，中小企业集合票据具有较高的风险和收益潜力，需要投资者具有一定的风险承受能力。

附件：

本文档涉及的附件包括：

⒈企业债发行申请表格

⒊私募债投资协议范本

⒋中小企业集合债募集说明书

⒌中票发行公告样本

⒎中小企业集合票据发行相关文件样本

中票,短融,PPN的特点以及发行条件比较

中票，短融以及PPN的比较

要素中期票据短期融资券非公开定向债务融资工具（PPN）审批机关交易商协会

审核方式注册制

交易场所银行间债券市场

发行人具有法人资格的非金融企业

发行期限1年以上，3、5年为主，7

年以上较少

1年及以内3年期以下居多

发行规模不超过净资产40% 不超过净资产40% 不受净资产的限制

发行时间注册2个月内完成首期发

行，可在2年内分多次发行注册有效期为2年，注册有效

期内可分期发行；企业应在注

册后2个月内完成首期发行。

注册后6个月内完成首期发行，可分期发行。注册有效期

为2年

发行方式银行间公开发行银行间公开发行非公开发行

募集资金投向可用于补充营运资金、偿还

债务等、实际使用较为灵活可用于补充营运资金、偿还债

务等、实际使用较为灵活

无需政府部门审批。主要用途包括固定资产投资、技术更

新改改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公

司财务成本、支持公司并购和资产重组等。

信息披露信息披露详尽，存续期内定

期披露年报、半年报、季报信息披露详尽，存续期内定期

披露年报、半年报、季报

严格发债主体信息披露，重视发债后的市场监管工作

评级要求主体AA-以上未作要求，一般在AA以上

中票与PPN发行条件的比较

发行条件

中期票据的发行条件

1、具有法人资格的非金融企业；

2、具有稳定的偿债资金来源；

3、拥有连续三年的经审计的会计报表；

4、最近一个会计年度盈利；

5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%.

非公开定向债券融资工具发行条件

1. 募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动；

2. 发行和流通只对特定投资人；

企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较

资产管理公担担保司、中债公未做要求未做要求保形式司或地方担保平台等
证监会
证监会
交易所市场
交易所市场
审核制。发改委进行审核，发改委每核准发行年会定下一定的发行额度。一般3-20年，以10 3年以上年为主。
核准发行
注册发行，有限期两年
由承销商、一般3-10年，发行人和投以5年为主。资者协商约定
发行非金融企非金融企由2-10家中主体业业小企业组成
征信评实践中一实践中一信用实践中一般级般在AA-以般在AA-以评级在AA-以上上上
AA及以上
AA及以上
AA及以上
Hale Waihona Puke Baidu
不要求评级，但实践中一般有要求评级，而且在AA-以上
按发行人信用、期限由市场情况确发行利率、发行价格和所涉费发行发行利率、发行价格和所涉费率以定，但不得超过银市场方式确定。率以市场方式确定。利率行同期存款利率的 40%。
不超过同期贷款基准利率三倍，到目前为止，发行利率在 4.7-15%之间，平均值为9%。券商：根据发债规模大小0.5%-2.5% 不等；审计：30100万；评级：30 万；登记费： 0.01%左右；律师费：25 万左右；担保费： 2.5%-4%（评估AA以上可不用）

企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较(2023版)

企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、

中小企业集合票据比较

正文：

一、企业债

企业债是由各类企业发行的债券，用于筹集资金。它通常采取

面向公众发行的方式，投资者可以通过证券市场购买企业债券。企

业债具有较高的流动性和可交易性，以及一定的固定利率。

⑴发行程序

企业债的发行程序一般包括以下步骤：

(1) 确定发行规模、期限和利率。

(2) 编制发行计划，并报经主管部门批准。

(3) 进行信用评级。

(4) 组织承销团队，确定承销方式。

(5) 发行债券并申报上市或交易。

(6) 债券持有人权益登记与支付利息。

⑵企业债的风险管理

企业债投资具有一定的风险，投资者需要仔细评估和控制风险。主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。为了管理这些

风险，投资者可以采取多种措施，如分散投资、定期评估风险状况等。

二、公司债

公司债是由公司发行的债券，用于融资和资本运作。公司债通

常具有较长期限和固定利率，具有较低的流动性和可交易性。

⑴公司债的特点

公司债的特点包括以下几个方面：

(1) 发行主体为公司，具有独立法人地位。

(2) 发行规模较大，期限较长。

(3) 利率较企业债较低，具有一定的信用风险。

⑵公司债的风险管理

公司债投资同样存在着一定的风险，投资者需要注意风险管理。主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。为了管理这些

风险，投资者可以采取多种措施，如研究发行公司的持续偿债能力、评估行业面临的风险等。

三、私募债

私募债是指未公开发行的债券，发行对象主要为机构投资者和

高净值个人。私募债具有较高的灵活性和个性化特点，适用于一些

中票,短融,PPN的特点以及发行条件比较

中票，短融以及PPN的比较

要素中期票据短期融资券非公开定向债务融资工具（PPN）审批机关交易商协会

审核方式注册制

交易场所银行间债券市场

发行人具有法人资格的非金融企业

发行期限1年以上，3、5年为主，7

年以上较少

1年及以内3年期以下居多

发行规模不超过净资产40% 不超过净资产40% 不受净资产的限制

发行时间注册2个月内完成首期发

行，可在2年内分多次发行注册有效期为2年，注册有效

期内可分期发行；企业应在注

册后2个月内完成首期发行。

注册后6个月内完成首期发行，可分期发行。注册有效期

为2年

发行方式银行间公开发行银行间公开发行非公开发行

募集资金投向可用于补充营运资金、偿还

债务等、实际使用较为灵活可用于补充营运资金、偿还债

务等、实际使用较为灵活

无需政府部门审批。主要用途包括固定资产投资、技术更

新改改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公

司财务成本、支持公司并购和资产重组等。

信息披露信息披露详尽，存续期内定

期披露年报、半年报、季报信息披露详尽，存续期内定期

披露年报、半年报、季报

严格发债主体信息披露，重视发债后的市场监管工作

评级要求主体AA-以上未作要求，一般在AA以上

中票与PPN发行条件的比较

发行条件

中期票据的发行条件

1、具有法人资格的非金融企业；

2、具有稳定的偿债资金来源；

3、拥有连续三年的经审计的会计报表；

4、最近一个会计年度盈利；

5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%.

非公开定向债券融资工具发行条件

1. 募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动；

2. 发行和流通只对特定投资人；

标票、中票、公司债、企业债、ABS、ABN、ABCP等常见金融工具横向对比(含直融)-2020.07.07-shang

产品名资产证券化（ABS）

（ABN）（ABCP）标准化票据中票(MTN)超/短融(S/CP)

（含项目收益债）

公司债

英文全称Asset-backed Securities

Asset-Backed

Medium-term Notes

Asset-Backed

Commercial Paper

暂无

Medium term

notes

super/short

commercial

paper

暂无corporate bonds

中文译名/全称资产支持证券化资产支持票据资产支持商业票据标准化票据中期票据超短期融资券企业债公司债监管机构证监会人民银行人民银行人民银行人民银行人民银行发改委证监会

主管/签发机构证监会（交易所）银行间债券市场交易

商协会

银行间债券市场交

易商协会

银行间交易商协会

银行间交易商协

会

同中票发改委

证监会（交易

所）

登记托管机构中国证券结算登记有限

公司（中国结算）

上海清算所上海清算所上海清算所上海清算所同中票中债登（中央结算）

中证登（中国结

算）

发行主体（要求）房地产公司受限房地产及副省级以下

城投公司受限

无明确要求无明确要求

具有法人资格

非金融企业

同中票

1.境内注册登记；

2.央企、国有独资、

国有控股

1.沪深两地上

市；

2.境外上市的境

内公司

发行方式核准制注册制注册制注册制注册发行，注册

有效期两年。

注册发行直接审核发行核准发行

创设流程准备周期：1-6个月不

等

框架

1.项目启动；

2.基础资产梳理；

3.各参与方出具报告；

4.申报；

5.封卷；

6.交易所发布无异议

函；

7.正式创设

1.项目启动；

2.确定主承；

3.主承完成材料报

中票,短融,PPN的特点以及发行条件比较

中票，短融以及PPN的比较

要素中期票据短期融资券非公开定向债务融资工具（PPN）审批机关交易商协会

审核方式注册制

交易场所银行间债券市场

发行人具有法人资格的非金融企业

发行期限1年以上，3、5年为主，7

年以上较少

1年及以内3年期以下居多

发行规模不超过净资产40% 不超过净资产40% 不受净资产的限制

发行时间注册2个月内完成首期发

行，可在2年内分多次发行注册有效期为2年，注册有效

期内可分期发行；企业应在注

册后2个月内完成首期发行。

注册后6个月内完成首期发行，可分期发行。注册有效期

为2年

发行方式银行间公开发行银行间公开发行非公开发行

募集资金投向可用于补充营运资金、偿还

债务等、实际使用较为灵活可用于补充营运资金、偿还债

务等、实际使用较为灵活

无需政府部门审批。主要用途包括固定资产投资、技术更

新改改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公

司财务成本、支持公司并购和资产重组等。

信息披露信息披露详尽，存续期内定

期披露年报、半年报、季报信息披露详尽，存续期内定期

披露年报、半年报、季报

严格发债主体信息披露，重视发债后的市场监管工作

评级要求主体AA-以上未作要求，一般在AA以上

中票与PPN发行条件的比较

发行条件

中期票据的发行条件

1、具有法人资格的非金融企业；

2、具有稳定的偿债资金来源；

3、拥有连续三年的经审计的会计报表；

4、最近一个会计年度盈利；

5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%.

非公开定向债券融资工具发行条件

1. 募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动；

2. 发行和流通只对特定投资人；

企业债、短融、中期票据区别

企业在注册有效期内可一次发行或分歧发行债务融资工具，企业应在注册后2个月发行时间内完成首期发行，企业如分期发行，后续发行应提前2 个工作日向交易商协会备案担保形式
发行市场银行间债券市场信息披露银行间债券市场信息披露应由在中国境内注册且具备信用评级债券评级资质的机构进行信用评级历史最低 BBB+ AA主体评级应由金融机构承销。企业可自主选择主承销商。需要组承销商织承销团的，有主承销商组织承销团登记、托在中央国债登记结算责任公管、结算司登记、托管、结算全国银行间同业拆借中心为交易服务债券融资工具在银行间债券市场的交易提供服务 1、企业发行短期融资券应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具 1、企业发行中期票据应依注册规则》在交易据《银行间债券市场非金融商协会注册；2、企企业债务融资工具注册规则业发行短期融资券》在交易商协会注册；2、应遵守国家相关法中期票据待偿还余额不得超律法规，短期融资过企业净资产的40%；3、企发行条件券待偿还余额不得业发行中期票据所募集的资超过企业净资产的金应用于企业生产经营活 40%；3、企业发行动，并在发行文件中明确披短期融资券所募集露具体资金用途。企业在中的资金应用于企业期票据存续期内变更募集资生产经营活动，并金用途应提前披露。在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在短期融资券存续期内变更募

集中竞价系统债券种类

1.国债：指中央政府发行的债券，也是最常见的债券品种之一。国债具有安全、流动性高的特点，由于其信用等级极高，因此其收益率通常较低。

2. 政策性银行债券：指由政策性银行发行的债券，主要用于支持国家重点领域的发展，如基础设施建设、环保等。政策性银行债券的收益率一般较高，但风险也相对较高。

3. 企业债券：指企业发行的债券，主要用于企业融资。企业债券的收益率一般高于国债，但风险也相对较高。

4. 中期票据：指发行期限在1年至5年之间的债券。中期票据的收益率一般较高，但风险也相对较高。

5. 短期融资券：指发行期限在1年以下的债券，通常用于短期融资。短期融资券的收益率较高，但风险也相对较高。

6. 可转换公司债券：指企业发行的债券，具有可转换为股票的权利。可转换公司债券的收益率较高，但风险也相对较高。

7. 金融债券：指银行、证券、保险等金融机构发行的债券。金融债券的收益率较高，但风险也相对较高。

8. 城投债券：指城市投资建设公司发行的债券，主要用于城市基础设施建设。城投债券的收益率较高，但风险也相对较高。

9. 省、市、县级政府债券：指地方政府发行的债券，主要用于地方基础设施建设。省、市、县级政府债券的收益率较高，但风险也相对较高。

10. 企业短融：指企业发行的期限在1年以下的短期融资工具。企业短融的收益率一般较高，但风险也相对较高。

企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较

企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、

中小企业集合票据比较

在企业融资领域，债券是一种常见的融资工具。不同类型的债券具有不同的特点和适用范围。本文将对企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据进行比较。

1. 企业债

企业债是由公司发行的面向公众的债券，通常由上市公司或大型公司发行。企业债一般具有较长的期限、较高的票面利率和较高的信用评级。企业债通常经过评级机构的评级，投资者可以根据评级来判断其风险水平。

2. 公司债

公司债是由公司发行的面向机构投资者的债券，与企业债类似。不同之处在于，公司债的发行对象主要是机构投资者，包括机构投资者、保险公司、基金公司等。公司债通常具有较长的期限和较高的票面利率。

3. 私募债

私募债是指由个别投资者向特定企业进行债券融资的债券，不适合公众投资者购买。私募债的发行对象主要是机构投资者和个人高净值投资者。私募债通常具有较高的票面利率和较长的期限。私

募债的发行过程相对较为自由，不像企业债和公司债需要经过较多的监管程序。

4. 中小企业集合债

中小企业集合债是由多家中小企业联合发行的债券，旨在为中小企业提供融资渠道。通过联合发行债券，中小企业可以共同分担融资成本和风险。中小企业集合债通常具有较长的期限和较高的票面利率。

5. 中票

中票是中期票据的简称，是一种由银行或商业机构发行的中期债券。中票的期限通常在1年至5年之间，一般由机构投资者购买。中票的发行对象和规模相对较小，通常用于满足短期融资需求。

6. 短融

短融是短期融资券的简称，是一种由金融机构发行的短期债券。短融的期限通常在1个月至1年之间。短融的发行对象主要是机构投资者，包括银行、保险公司、基金公司等。短融通常具有较短的期限和较低的票面利率。

标票、中票、公司债、企业债、ABS、ABN、ABCP等常见金融工具横向对比(含直融)-2020.07.07-shang

产品名资产证券化（ABS）

（ABN）（ABCP）标准化票据中票(MTN)超/短融(S/CP)

（含项目收益债）

公司债

英文全称Asset-backed Securities

Asset-Backed

Medium-term Notes

Asset-Backed

Commercial Paper

暂无

Medium term

notes

super/short

commercial

paper

暂无corporate bonds

主管/签发机构证监会（交易所）银行间债券市场交易

商协会

银行间债券市场交

易商协会

银行间交易商协会

银行间交易商协

会

同中票发改委

证监会（交易

所）

登记托管机构中国证券结算登记有限

公司（中国结算）

上海清算所上海清算所上海清算所上海清算所同中票中债登（中央结算）

中证登（中国结

算）

发行主体（要求）房地产公司受限房地产及副省级以下

城投公司受限

无明确要求无明确要求

具有法人资格

非金融企业

同中票

1.境内注册登记；

2.央企、国有独资、

国有控股

1.沪深两地上

市；

2.境外上市的境

内公司

发行方式核准制注册制注册制注册制注册发行，注册

有效期两年。

注册发行直接审核发行核准发行

创设流程准备周期：1-6个月不

等

框架

1.项目启动；

2.基础资产梳理；

3.各参与方出具报告；

4.申报；

5.封卷；

6.交易所发布无异议

函；

7.正式创设

1.项目启动；

2.确定主承；

3.主承完成材料报

短融、中票、公司债、企业债区别

一般210年，以5年为主
一般320年，以10年为主
一般310年，以5年为主
发行时间
在注册有效期内可分期发行或一次发行。应在注册后2个月内完成首次发行。如分期发行，后续发行应提前2个工作日向中国银行间市场交易商协会报备。
须在批准文件印发之日起两个月内完成发行。
可申请一次核准，分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。
直接审核发行。中央直接管理企业的申请材料直接申报；国务院行业管理部门所属企业的材料由行业管理部门转报；地方企业的申报材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报
核准发行。证监会收到申请文件后，5日内决定是否受理，受理初审后，发行审核委员会审核申请文件，做出核准或不予核准的决定。
发行规模
待偿还余额不超过企业净资产的40%
符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全：（1）用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累积发行额不超过该项目总投资额的60%；（2）用于收购产权（股权）的，比照该比例执行；（3）用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；（4）用于补充运营资金的，不超过发债总额的20%。
短期融资券【1】

各种信用债比较、市场分析及公司发债可行性简要分析

一、各种信用债比较

目前债券市场上主要有三类债券，政府债券、可转债和信用债。其中信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。各种信用债比较如下：

二、2014年全国债券发行情况

根据wind资讯，2014年共发行债券6867支，累计发行额为12万亿，各类债券发行情况如下表所示：

三、2014年至今湖南省信用债发行情况

根据wind资讯，2014年至今湖南省信用债共发行136只，占全国发行只数6211的2.19%，发行金额为1305亿元，占全国发行金额75281亿元的1.73%。其中民营企业有7家，而7家中有4家为上市公司，1家为金融机构，其它2家为湖南富兴集团有限公司和中油金鸿天然气输送有限公司。房地产行业发债企业为10家，其中8家发行企业债，1家发行中期票据，1家发行公司债。具体情况如下：

四、公司发债可行性简要分析

根据上述情况来看，理论上集团公司目前具备发行条件的信用债有企业债、中票、短融、PPN，但在实际操作中，企业债的发行对象均为国有企业，民营企业不能参与，因此实际可以发行的信用债有中票、短融、PPN。而此三种信用债的发行条件是否具备、发行额度多少、发行难度有多大仍需根据公司业务及财务状况等实际情况经咨询专业机构才能确定。

除此之外，理论上集团公司还可以xxxx的名义或借助其它非房地产和金融企业的名义发行中小企业私募债。

中票,短融,PPN的特点以及发行条件比较

中票，短融以及PPN的比较

要素中期票据短期融资券非公开定向债务融资工具（PPN）审批机关交易商协会

审核方式注册制

交易场所银行间债券市场

发行人具有法人资格的非金融企业

发行期限1年以上，3、5年为主，7

年以上较少

1年及以内3年期以下居多

发行规模不超过净资产40% 不超过净资产40% 不受净资产的限制

发行时间注册2个月内完成首期发

行，可在2年内分多次发行注册有效期为2年，注册有效

期内可分期发行；企业应在注

册后2个月内完成首期发行。

注册后6个月内完成首期发行，可分期发行。注册有效期

为2年

发行方式银行间公开发行银行间公开发行非公开发行

募集资金投向可用于补充营运资金、偿还

债务等、实际使用较为灵活可用于补充营运资金、偿还债

务等、实际使用较为灵活

无需政府部门审批。主要用途包括固定资产投资、技术更

新改改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公

司财务成本、支持公司并购和资产重组等。

信息披露信息披露详尽，存续期内定

期披露年报、半年报、季报信息披露详尽，存续期内定期

披露年报、半年报、季报

严格发债主体信息披露，重视发债后的市场监管工作

评级要求主体AA-以上未作要求，一般在AA以上

中票与PPN发行条件的比较

发行条件

中期票据的发行条件

1、具有法人资格的非金融企业；

2、具有稳定的偿债资金来源；

3、拥有连续三年的经审计的会计报表；

4、最近一个会计年度盈利；

5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%.

非公开定向债券融资工具发行条件

1. 募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动；

2. 发行和流通只对特定投资人；

中国债券市场总量,各分类

目前我国债券市场存量（余额）达到95.46万亿，逼近100万亿。其中，利率债、信用债、同业存单的存量规模分别达到52.93万亿、32.12万亿和10.42万亿，占比分别达到55.42%、33.67%和10.90%。

中国债券市场分类：地方政府债、国债、政策银行债、同业存单、金融债、公司债、中票、ABS等是大头。

1、大的分类上，债券主要分为利率债和信用债两类。其中，利率债是指背负国家或政府信用的债券品种，主要为国债、地方政府债、央票、政策性银行债，其余均为信用类债券，如金融债、企业债、公司债、中短融等等。

2、目前国内债券市场共26个细分品种，包括国债、政策性银行债、地方债、央票、金融债、公司债、企业债、中期票据、短期融资券、资产支持证券、PPN、可转债、可交换债、同业存单、国际机构债、政府支付机构债等16个大类和26个小类。

3、具体细分品种来看，地方政府债券（21.11万亿）、国债（16.28万亿）、政策银行债（15.53万亿）、同业存单（10.42万亿）、金融债（6.97万亿）、公司债（6.69万亿）、中票（6.49万亿）、ABS（3.30万亿）、企业债（2.37万亿）合计达到89.16万亿，占全部债券市场的93.40%，是债券市

场的大头。