我国航空公司飞机租赁方式的比较分析

我国航空公司飞机租赁方式的比较分析

摘要：飞机租赁是当今世界各国航空公司更新和扩充机队的基本手段之一。它的发展情况与我国民航企业发展是息息相关的.我国航空公司如何在特定的经济环境中,选择符合自身运营发展条件的飞机租赁方式,影响着其未来发展的好坏.文章通过对经营租赁和融资租赁方式的比较与评价,比较了我国航空公司飞机经营租赁和融资租赁方式优点,并对目前国内航空公司引进形式的发展趋势进行论述。

关键词：飞机租赁；经营租赁；融资租赁

飞机租赁是当今世界各国航空公司更新和扩充机队的基本手段之一。飞机租赁企业以其成本较低,灵活性较高和融资渠道多样化的特点而成为我国航空公司租赁飞机的现实选择。飞机租赁业务在我国虽然起步较晚,但发展速度很快。在飞机租赁业务的发展过程中,重要的问题就是如何在经营性租赁和融资性租赁中进行选择。通过对经营租赁和融资租赁方式的比较与评价,比较我国航空公司飞机经营租赁和融资租赁方式优点,以期对我国航空公司飞机租赁业的决策提供新的思路。

一、我国航空公司飞机租赁的现状

飞机租赁产生于20世纪50年代,而中国飞机租赁业开始于20世纪80年代。比欧美国家晚了20年,但发展却十分迅速。2004年时,租赁飞机已占到民航机队总数的近63. 5% (见表1),租赁资产价值占民航机队价值的比重也比较高.而2006年底时,全国民航运输飞机共计998架,据有关资料显示,其中租赁飞机的比例在70%左右,融资租赁占35%左右,经营租赁占35%左右。其中,三大航空公司(国航、东航和南航)的租赁飞机数量为428,租赁飞机数量占其机队构成的60%左右

注:南航、东航数字未包括2002年民航业重组后新并入的航空公司机队数

注:资料来源于各航空公司财务年报,表中有关各航空公司的数据经过对资料的整理分析后得出

从表1和表2可以很明显地看出,国内航空公司机队规模增长迅速,飞机引进速度较快,通过租赁引进的飞机数量多年来一直占据主要地位。另一方面,我国民航机队经营租赁飞机比例2004年为28. 5%,到2006年,民航机队经营租赁飞机比例为35%。这与同时期北美(33. 8% )、欧洲(34% )的水平相当。从这两年经营租赁飞机业务的增长来

看,我国航空公司在财务成本、资产负债率都比较高的情况下,着重对经营租赁引进飞机的方式给予了有侧重性的发展。这有利于改善国内航空公司财务结构,降低资产负债率,从而在一定程度上提高了我国航空公司的再融资能力。目前,我国航空公司的经营租赁比例仍在继续增加。据统计,到2007年,我国民航经营租赁飞机比例已占飞机引进总数的39%(见图1)。

注:资料来源于英国航空顾问公司(2007年2月底),只针对波音与空客型飞机.

二、飞机融资租赁和经营租赁的概念

租赁是出租人收取租金为条件,在契约和合同规定的期限内,将资产租借给承租人使用的一种交易行为。在此交易中,交易各方签订合同,由出租人将其所拥有资产的使用权转让给承租人并按契约或合同规定收取租金,承租人在规定时期内拥有该资产的使用权并按期向出租人支付租金。

在租赁行为中,交易各方均按合同约定来履行各自的责任与义务,并享有相应的权利。从出租人方面看,其责任是将符合合同要求的设备交给承租人,权利是按规定日期和金额收取租金;从承租人方面来

看,其责任是按合同要求向出租人支付租金,权利是取得符合要求的设备的使用权。通过租赁,承租人可以得到所需设备的使用权,进而达到筹集资金的目的。

从不同的角度,租赁有多种分类。这里,我们主要讨论按性质与目的划分的经营租赁与融资租赁。经营租赁又称营运租赁、服务租赁,是指租赁双方签订短期合同,在合同期内承租人向出租人支付租金并取得合同期内租赁物的使用权,出租人向承租人提供租赁资产和资产护养以及人员培训的一种服务性业务。融资租赁又称资本租赁、财务租赁,是指租赁双方签订长期合同,由出租人或租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备,并在合同规定的较长期限内提供给承租人使用的信用性业务。

飞机经营租赁是承租人从租赁公司租入所需要的飞机,租期较短。承租人在租期内按期支付租金,并获得租期内飞机的使用权,但一般不购买飞机。这是一种可撤销的,出租人在租期满时只能部分收回投资,属于不完全支付的飞机融资形式。飞机融资租赁是指:出租人把除飞机所有权以外的所有经营责任全部转移给承租人。承租人负责飞机的纳税、维修和保险等。租期内的租金加上飞机残值价值能够使得出租人完全收回投资并取得收益。

出租结束时,承租人可以选择购买、续租或退租,是一种完全支付的长期飞机融资方式。

三、租赁与其他融资方式的比较

由于租赁具有方便、灵活、快速、安全的特点,在一些发达国家,

企业往往采用租贷相结合的方式,中短期流动资金申请银行贷款,长期设备一般采用租赁形式,而且租赁所占的比重越来越大,呈现不断上升的趋势。就租赁与传统的购置设备的方法相比较,更明显的看出租赁有较多优点。

(一)租赁具有以小博大的特点

租赁购买与积累资金购买的对比,在信息高度发展的今天,技术不断进步,设备的更新换代日新月异,如果仅仅是靠自行积累资金,每年从利润中提取一部分积累起来,等存足所需数目再购买飞机时, 市场可能早被别人占领了。而且如果把所有的资金投入到固定资金中,势必影响流动资金的周转。

(二)租赁可带来“多赢”

租赁购买与贷款购买的对比,一般人总是认为租赁购买成本肯定高于贷款,实际上并不像人们想象的那样,通过对租赁与贷款购买设备的现金流出进行比较分析就可以得出结论,租赁与贷款购买在同样享受税前还贷的条件下,两种方式的自有资金流出相差无几。但仅仅看资金流出的总数不够全面,因为各期支出的资金,其货币价值是不同的。资金本身可以带来利息,第一年的资金价值比以后各年的价值要高,第二年的价值比第三年以及以后各年的价值高,依此类推,将各年的流出资金折成现值进行比较,价值也基本一致,但租金可以摊入成本,减少企业的负债。正是由于租赁这种形式把出租人、承租人和生产厂家有机的结合起来,使得三方都有利可图,再加上国内外投资环境的影响,在国内其它行业租赁逐渐萎缩的情况下,航空公司的飞