第十章 金融抑制与金融深化
金融抑制,金融深化,金融创新
(三) 金融深化的内容 三 要促进实际货币需求的增长， 要促进实际货币需求的增长，就要确定一个合适的实际利 率水平。 率水平。 1．取消不恰当的利率限制，控制住名义货币的增长率。 取消不恰当的利率限制，控制住名义货币的增长率。 2．放松汇率限制 3．财政改革 4．其它
（四）衡量一国金融深化的程度 1、通货膨胀受到控制，实际利率为正数 通货膨胀受到控制， 2、利率弹性大，金融资产吸引力强 利率弹性大， 3、货币化程度稳定上升 4、对外债和外援的依赖性下降 5、汇率自由浮动，不存在黑市和倒卖 汇率自由浮动， 6、多种层次多种类型的金融机构并存和竞争
(五) 金融深化论的理论贡献和影响 五 1．强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位，克服 强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位， 了传统经济发展理论对金融部门的忽视。 了传统经济发展理论对金融部门的忽视。 2．该理论批判了传统的经济理论，认为落后经济中盛行” 该理论批判了传统的经济理论，认为落后经济中盛行” 内源融资” 内源融资”，所以只有进行大量的货币积累才是有效增加投资和 扩大生产的前提。 扩大生产的前提。 它还批判了结构性通货膨胀学说， 它还批判了结构性通货膨胀学说，认为在经济发展和结构演 变中，通胀是可以避免的，主张通过金融自由化和提高利率， 变中，通胀是可以避免的，主张通过金融自由化和提高利率，在 增加货币需求的同时，扩大投资规模，优化投资分配， 增加货币需求的同时，扩大投资规模，优化投资分配，以保持经 济持续、稳定增长。此外，还提出尽量减少人为干预， 济持续、稳定增长。此外，还提出尽量减少人为干预，发挥市场 的调节作用。 的调节作用。
四、金融创新
(一) 金融创新的动因 一 第一， 第一，国际金融业日趋激烈的竞争 首先，生产和资本的国际化、 首先，生产和资本的次，生产资本不断集中也促进了银行资本趋向集中和 垄断 第二，风险、 第二，风险、尤其是购买力风险和利率风险增大 第三，技术进步，尤其是计算机、 第三，技术进步，尤其是计算机、通信技术的飞速发展为金 融业发展铺平了道路。 融业发展铺平了道路。 第四，金融管理环境的变化。 第四，金融管理环境的变化。金融管制在一定程度上又束缚 了银行的手脚，造成资金的闲置和利润的损失。 了银行的手脚，造成资金的闲置和利润的损失。使银行通过 金融创新，开发新的产品，规避管制。 金融创新，开发新的产品，规避管制。
金融深化
金融深化理论一、肖与麦金农"金融抑制"与"金融深化"理论的主要内容爱德华·肖与麦金农的"金融抑制"与金融深化"理论"，较为科学地指出了发展中国家金融市场落后的原因，发展中国家在加速工业化的目标下，企图以低成本来利用国内储蓄和国外储蓄，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率（即抑制金融资产的价格），造成金融市场无力调节资金的供给和需求，从而，低利率一方面导致国内储蓄的减少，资金供给不足，另一方面导致对资金的过度需求。
金融市场的供求失衡，迫使政府进一步干预，即采取资金配给的措施，通过抑制过度的资金需求，强行实现低水平的资金供求平衡。
肖和麦金农的"金融抑制"论表明，当发展中国家的政府的初始干预行为破坏了金融市场的调节能力时，金融市场的失衡会迫使政府无休止地进行往往是徒劳的干预。
结果不仅扭曲了金融市场，严重地限制了金融发展，而且也达不到初始干预的目的，即实现快速经济增长。
应该说，许多发展中国家的实践反复证明了爱德华·肖和麦金农的"金融抑制"理论的正确性。
肖和麦金农的"金融深化"论可以理解为政府有效的宏观管理下的金融自由化，这种金融自由化的核心是放开金融资产的价格，特别是利率与汇率。
让金融资产价格真实地反映供求变化，从而恢复金融市场调节资金供求能力。
这样，金融自由化需要和宏观经济的改革同时进行。
二、关于“金融深化理论”评价金融深化理论的积极意义表现为：1.发展了传统货币理论。
他们认为，传统货币理论都是为那些货币金融制度高度发达的经济设计的，若“不加批判地”将其运用于发展中国家则将是“非常有害的”。
因而他们所提出的金融深化论摒弃了传统货币理论中那些不合发展中国家国情的成分，保留传统货币理论的分析方法，并将其运用于发展中国家的具体情况。
2.第一次系统地论述了货币金融与发展中国家经济发展的辩证关系，深刻地揭示了发展中国家经济落后的一个十分重要的、但又被长期忽略的因素，即货币金融因素，从而将长期脱节的货币理论与发展理论连接了起来，推进了经济理论的研究和发展。
金融学--金融抑制与金融深化
金融学–金融抑制与金融深化引言金融抑制与金融深化是金融学领域的两个重要概念。
金融抑制指的是政府对金融市场的干预，通过一系列的管制政策限制金融市场的发展与创新。
而金融深化则是指金融市场的发展与创新，使其能够更好地为经济发展和金融风险管理提供支持。
本文将从理论和实践两个方面探讨金融抑制与金融深化的关系，分析其对经济发展和金融稳定的影响。
理论分析金融抑制对经济发展的影响金融抑制的存在往往限制了金融机构的创新能力和风险管理能力，从而影响经济的发展。
首先，金融管制政策会导致银行信贷资源的低效配置，使得资金无法流向最具创新和发展潜力的领域。
其次，金融抑制也会造成金融市场的不稳定，限制了金融机构的风险管理能力，容易导致金融风险的传导和积累。
最后，金融抑制还会导致金融机构的竞争不充分，降低了金融市场的效率。
金融深化的意义和作用金融深化能够促进经济发展和金融稳定。
首先，金融深化可以提高金融机构的创新能力和风险管理能力，为经济发展提供更多的金融产品和服务。
其次，金融深化还可以促进金融市场的发展和健康竞争，提高金融资源的配置效率。
最后，金融深化还可以增强金融市场的抗风险能力，降低金融风险对经济的影响。
实践分析中国金融抑制与金融深化的历程中国在改革开放以来，经历了金融抑制和金融深化的阶段。
起初，中国采取了一系列的金融抑制措施，以保障国有银行的安全和稳定。
然而，随着市场经济的发展和金融体系的改革，中国逐渐推行了金融深化的政策，促进了金融市场的发展和金融机构的创新能力。
目前，中国的金融市场已经初步实现了多元化和开放，金融深化的步伐也在不断加快。
金融抑制与金融深化的平衡与取舍金融抑制与金融深化之间存在着平衡与取舍的关系。
一方面，金融抑制可以保护金融市场和金融机构的安全，降低金融风险对经济的影响。
另一方面，金融深化可以促进经济发展和金融市场的健康竞争，提高金融资源的配置效率。
因此，在实践中需要根据具体情况和考虑各方利益来平衡金融抑制与金融深化的关系。
金融抑制、金融深化与金融理论
金融抑制、金融深化与金融理论1. 引言金融体系是一个国家经济的重要组成部分，对经济的发展和稳定起到关键作用。
金融抑制与金融深化是金融领域的两个重要概念，在金融理论中也有广泛的讨论。
本文将从金融抑制和金融深化的概念及其原因入手，探讨金融抑制与金融深化的关系，并对金融理论进行简要介绍。
2. 金融抑制的概念与原因金融抑制是指政府对金融体系进行管制和限制，以达到某种特定的目标。
金融抑制在一定程度上可以降低金融系统的风险，但也可能对经济发展造成负面影响。
金融抑制的原因主要包括：2.1 宏观调控政府可能通过金融抑制来实施宏观调控政策，如控制通货膨胀、稳定汇率等。
这种抑制方式通常涉及对货币供应量、信贷投放等方面的调控措施。
2.2 金融安全为了维护金融系统的稳定和安全，政府可能采取一系列措施对金融机构进行监管和限制。
这包括对金融机构的准入条件、贷款额度等方面的限制。
2.3 知识和信息不对称金融抑制有时也是由于知识和信息方面的不对称导致的。
政府可能通过限制金融市场的自由来减少市场参与者之间的信息不对称，以保护投资者的利益。
3. 金融深化的概念与原因金融深化是指金融体系的不断发展与完善。
金融深化可以提高金融市场的效率和竞争力，对经济的发展具有积极的影响。
金融深化的原因主要包括：3.1 经济发展需求随着经济的不断发展，经济主体对金融服务的需求也在增加。
金融机构需要不断创新和完善金融产品和服务，以满足各类经济主体的需求。
3.2 金融创新金融创新是推动金融深化的重要动力。
金融创新可以提供更多元化的金融产品和服务，为金融体系注入新的活力。
3.3 国际金融市场的开放国际金融市场的开放也是金融深化的原因之一。
通过与国际金融市场的互动和竞争，可以促进国内金融市场的发展和提升。
4. 金融抑制与金融深化的关系金融抑制与金融深化是两个相对矛盾的概念。
金融抑制可能会对金融深化产生一定的阻碍。
例如，政府对金融机构的管制和限制可能降低金融市场的竞争力和创新力，抑制金融深化的发展。
麦金农：“金融抑制”和“金融深化”理论
麦金农：“金融抑制”和“金融深化”理论发展中国家经济发展为什么迟缓？在过去相当长的一段时间里，经济学家关于这个问题的答案，不仅简单明了，而且几乎众口一词，将其归结为“资本匮乏”。
因此，发展中国家若要实现经济腾飞，要么提高储蓄率，要么引进外资，加速资本形成。
在著名的哈罗德—多马模型中，资本积累被看做经济增长的决定因素。
以提出“二元经济结构论”而闻名的刘易斯也认为，经济发展的核心问题，是提高资本形成率。
但是，这些学界权威的理论，一当用于解释实践，似乎又显得有些力不从心。
1973年，发展经济学家麦金农提出了一个开创性的观点，他认为发展中国家的贫困，不仅在于资本的稀缺，更重要的是，金融市场的扭曲造成了资本利用效率低下，抑制了经济增长。
由此出发，他另起炉灶，建立了一套关于“金融抑制”和“金融深化”的理论。
《经济发展中的货币和资本》，就是集中表达他这一理论的力作。
麦金农认为，发展中国家的市场被条块分割，相互隔绝，是“不完全”的。
这种“不完全”体现在各个领域，而金融市场尤甚，其中一个重要现象，就是大量中小企业和居民，一直被拒之门外。
这些中小企业，虽然“个头”不大，“貌”不惊人，但能量却不可小视。
它们对经济发展的作用，可以说是举足轻重。
可是，这些功莫大焉的企业，在政府眼里，只是“杂牌部队”，政策上被冷眼相看。
尽管这些企业不是“癞蛤蟆”，但对金融市场这块“天鹅肉”，它们却可望不可即，处境很有几分凄凉。
当它们扩大规模、改进技术、更新设备时，需要大量资本，却由于无法跨入金融市场门槛，只能“自力更生”，依靠内部积累。
尽管与外部融资相比，这种方式的效率差了一大截，但也是万般无奈中的选择。
企业的内部积累，可以采取实物形式，但这要花费一定的成本，如农民贮藏粮食有损耗、存放的固定资产要折旧等，所以不如持有货币（广义的货币M2，包括现金、活期存款、定期存款和储蓄存款）。
俗话说，“赔本生意无人干”，要使企业和个人愿意以持有货币形式积累，就必须保证他们有利可图。
第10章 金融发展、金融抑制与金融深化
分项指标
2014
绝对 规模
相对 规模
2015
绝对 相对 规模 规模
2016
绝对 相对 规模 规模
一、对金融机构债权（1~4） 1．流通中的现金M0 2．存款 3．金融债券 4．保险准备金 二、对非金融机构债权（5~7） 5．贷款 6．政府债券 7．企业债券 三、债权总额（一+二） 四、股票 五、金融资产总额（三+四）
弱市场主导阶段：银行仍占主导地位，但非银行金融机构、资本市场开始向 银行的主导地位提出了现实挑战，并占据了一定的转化份额。
强市场主导阶段：货币市场和资本市场规模、复杂程度大大提高，各类非银 行金融机构的发展规模已经较为庞大，导致银行在金融机构资产中所占的比 重大大下降，新储蓄的存在形式从传统的银行存款转变为股票、债券、基金 凭证以及保险凭证，而企业的资金来源开始转向资本市场，即主要依靠发行 债券、股票等证券来投资。
12.9 65% 15.1 65% 18.12 67% 23.81 71%
19.9 100% 23.2 100% 27.03 100% 33.37 100%
31% -
30%
- 31% - 35% -
注：融资规模单位为万亿元；数据来源：中国人民银行网站
10.1 金融发展
金融结构
从全球视野看，根据金融结构的历史演进可以划分为三个阶段：
在证券化阶段，各经济主体储蓄的存在形式主要体现为各种可流通的证券， 而作为融资主体的企业也依赖于各种证券的发行来为其投资集聚资金。
银行无论是在其资产还是负债业务中，其与资本市场的联系更为紧密—— 在资产方面，银行通过对其不流动资产（贷款）进行证券化，对其资产结构 进行调整；而负债方，存款所占份额下降，通过CD、债券发行等比重上升。 银行进行资金配置中所占的份额在下降，银行组织形式的综合化、全能化在 证券化阶段日益明显。
金融抑制与金融深化理论
03
金融深化理论
定义与特点
定义
金融深化理论是指通过改革金融体制 和放松金融管制，实现金融体系的自 由化和市场化。
特点
金融深化理论强调金融体系在经济发 展中的核心作用，主张通过金融自由 化和市场化来促进经济增长和金融发 展。
产生背景
20世纪70年代，许多国家出现了经济滞胀和低增长，金融体系存在较多管制和限制，导致资金配置效率低下和 金融市场发展受阻。
通过行政手段分配信贷资 源，限制部分行业的投资 规模，以实现宏观经济的 稳定。
国有化金融机构
将部分金融机构收归国有， 通过政府干预来控制资金 流向和规模。
金融深化的实际应用
利率市场化改革
加强金融监管
逐步放开利率管制，让市场供求关系 决定资金价格，促进金融市场的竞争 和创新。
建立健全金融监管体系，规范金融机 构行为，降低金融风险和维护金融稳 定。
金融抑制与金融深化理论
目录
• 引言 • 金融抑制理论 • 金融深化理论 • 金融抑制与金融深化的比较 • 实际应用与案例分析 • 结论与建议
01
引言
背景介绍
01
金融抑制与金融深化理论是研究 金融体系与经济发展之间关系的 经济学理论。
02
金融抑制政策通常表现为政府对 金融市场的过度干预和控制，而 金融深化则强调市场机制在金融 资源配置中的作用。
拓展研究领域，将金融发展与其他领域如科 技创新、产业升级等相结合，探讨金融发展 对经济社会发展的全面影响。
对政策制定者的建议
1 政策制定者应充分认识到金融发展的重要性，制定合适
的金融政策以促进经济增长。
2 在推动金融深化的过程中，应注重防范金融风险和维护
金融稳定。
金融深化论与金融抑制论
美国经济学家爱德华．肖[①]和罗纳德．I．麦金农[②](R．I．Mckinnon,1973 & Shaw,1973）几乎在同时提出了“金融抑制（Financial Repression）”论和“金融深化（Financial Deepening）”论。
金融抑制论认为，发展中国家在加速工业化的目标下，企图人为以低成本来利用国内和国外金融资源，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率，由此造成金融市场调节资金供给和需求的能力丧失。
低利率一方面限制了金融体系动员国内储蓄的能力，造成资金供给不足；另一方面刺激了资金的过度需求。
于是金融市场供求失衡，这又迫使政府进一步加强干预，即通过信贷配给，抑制过度的资金需求，强制实现资金供求平衡，从而使有限的资金大多低效率地使用。
在其他条件不变的情况下，低效率地使用资金，束缚了发展中国家的实际经济增长和国民收入的增加，这又反过来降低了发展中国家的国内储蓄。
从汇率角度分析，发展中国家对本币汇率的高估目的在于：刺激进口和抑制出口。
一方面减少了外汇供给，另一方面造成外汇的过度需求，并使金融市场丧失了对外汇供求的调节能力。
在这种情况下，政府被迫实行严格的外汇管制和外汇配给，其结果又导致外汇资源的低效率分配和使用。
肖（E．Shaw,1977）认为，金融深化能获得收入效应、储蓄效应、投资效应、就业效应和分配效应，而这些效应有助于一个国家摆脱贫困。
1．提高储蓄水平的储蓄效应包括：提高国内私人储蓄占收入的比率；政府储蓄；增加外国储蓄。
金融自由化使得进入一国资本市场比较容易，这将扭转资本外逃。
金融深化纠正了扭曲了金融价格，使储蓄者对收入发生变化，从而会鼓励其减少当前消费，增加储蓄，最终提高一国私人储蓄对收入的比率，使金融机构有能力给投资者提供更多借款机会，即增加一国利用外源储蓄的机会。
2．投资效应金融自由化开辟了优化储蓄分配的道路，一国边际投入－产出比例将上升。
金融深化使有限的资金能够在竞争中进行最有效的分配，真正起到奖优罚劣的作用，从而取得较好的投资效益。
金融深化论与金融抑制论
“金融抑制”论与“金融深化”论美国经济学家爱德华．肖[①]和罗纳德．I．麦金农[②](R．I．Mckinnon,1973 & Shaw,1973）几乎在同时提出了“金融抑制（Financial Repression）”论和“金融深化（Financial Deepening）”论。
金融抑制论认为，发展中国家在加速工业化的目标下，企图人为以低成本来利用国内和国外金融资源，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率，由此造成金融市场调节资金供给和需求的能力丧失。
低利率一方面限制了金融体系动员国内储蓄的能力，造成资金供给不足；另一方面刺激了资金的过度需求。
于是金融市场供求失衡，这又迫使政府进一步加强干预，即通过信贷配给，抑制过度的资金需求，强制实现资金供求平衡，从而使有限的资金大多低效率地使用。
在其他条件不变的情况下，低效率地使用资金，束缚了发展中国家的实际经济增长和国民收入的增加，这又反过来降低了发展中国家的国内储蓄。
从汇率角度分析，发展中国家对本币汇率的高估目的在于：刺激进口和抑制出口。
一方面减少了外汇供给，另一方面造成外汇的过度需求，并使金融市场丧失了对外汇供求的调节能力。
在这种情况下，政府被迫实行严格的外汇管制和外汇配给，其结果又导致外汇资源的低效率分配和使用。
肖（E．Shaw,1977）认为，金融深化能获得收入效应、储蓄效应、投资效应、就业效应和分配效应，而这些效应有助于一个国家摆脱贫困。
1．提高储蓄水平的储蓄效应包括：提高国内私人储蓄占收入的比率；政府储蓄；增加外国储蓄。
金融自由化使得进入一国资本市场比较容易，这将扭转资本外逃。
金融深化纠正了扭曲了金融价格，使储蓄者对收入发生变化，从而会鼓励其减少当前消费，增加储蓄，最终提高一国私人储蓄对收入的比率，使金融机构有能力给投资者提供更多借款机会，即增加一国利用外源储蓄的机会。
2．投资效应金融自由化开辟了优化储蓄分配的道路，一国边际投入－产出比例将上升。
中国的金融抑制与金融深化
中国的金融抑制与金融深化作者：葛爽梁婷婷来源：《企业文化·下旬刊》2016年第04期摘要：中国金融改革的影响是巨大的，这些年来使中国金融业取得了巨大的进步。
但是，由于改革的决心不强、执行力不够等原因，我国的金融深化并未真正收到完美的理想效果。
中国的金融改革道路任重而道远。
本文将从金融抑制与金融深化的方面进行分析，对我国金融改革提出相应建议。
关键词：金融抑制；金融深化；金融改革一、已有的研究以及本文起点金融深化论（theory of financial deepening），美国经济学家R.I.麦金农和E.S.肖提出的用金融自由化政策促进不发达国家经济发展的理论。
第一代麦金龙一肖学派基于麦金农和肖的分析方法，提出了一些逻辑严密、论证规范的金融抑制模型。
第二代学者从效用函数入手，建立了各种各样具有微观基础的模型。
我在对这些模型进行一些了解和学习之后决定将金融深化理论和我国的金融改革实践定为本文的起点。
二、金融抑制与金融深化的基本理论1973年，R.I.麦金农和E.S肖先后提出金融抑制（Financial Repression）与金融深化（Financial Deepening）的概念，从不同角度对发展中国家金融发展与经济增长的关系作出了开拓性的研究。
（一）金融抑制的特征、作用机制金融抑制是指政府通过对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展，而金融体系的发展滞后又阻碍了经济的发展，从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。
其主要表现为：1）名义利率限制 2）高准备金要求3）政府通过干预限制外源融资4）特别的信贷机构。
麦金龙和肖认为，金融体系和经济发展之间存在相互影响、相互促进的关系。
但在许多发展中国家，却存在着金融与经济相互抑制的恶性循环。
这两方面原因导致的金融发展停滞不前并严重制约经济发展的情况，称之为“金融抑制”。
（二）金融深化的特征、作用机制金融深化指政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。
中国的金融抑制与金融深化
中国的金融抑制与金融深化李昕滢 李丹钰 北京理工大学人文与社会科学学院摘要：由于金融市场自身存在的不足与缺陷决定了政府对金融市场与活动进行适度干预，但是过度的干预与管制会造成金融抑制，从而对金融市场的运行造成影响，也会使国民经济发展受阻。
金融深化是和金融抑制相反的金融发展战略，其要求政府放弃对金融市场的过度干预，深化以自由化为特征的金融体制改革，采取正确的措施进行适度的干预，从而使金融市场充满活力、稳健发展，以适应金融国际化的时代经济背景。
关键词：金融抑制；金融深化；适度干预中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2015)021-000301-02众所周知，市场本身就具有局限性，而为了克服这种局限性，政府必须采取一系列措施来引导市场朝着健康的方向发展。
在发展中国家中，除了市场失灵外，更重要的问题在于市场的不完全，另一个重要理由是为了促进经济发展，所以政府的干预对于市场经济活动具有重要意义。
因为市场自身的缺陷，政府对市场适当的干预是应当与可行的，通过政府的干预，使得市场经济运行的更加规范与协调。
但是，“物极必反”是我们大家都懂得的一个道理，过多的干预可能会造成适得其反的结果，可能会使得市场经济朝向错误的方向发展，也可能会造成经济市场的混乱，引起金融抑制，爆发经济危机。
通过人为的低利率政策、对传统和私营部门的歧视性信贷政策以及严格的外贸外汇管制手段，以牺牲金融自身的发展为代价来换取经济的快速发展，从而导致金融发展停滞不前并严重制约经济，形成金融与经济发展互相掣肘，双双落后的恶性循环，这种现象被罗纳德·I·麦金农和爱德华·肖称为金融抑制。
或者可以简单的说，“金融抑制”就是指因为政府通过对过多干预金融活动和金融体系从而抑制了金融体系的发展，而金融体系的滞后发展又阻碍了经济的发展，从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。
但是金融抑制也不见得全是弊端、一无是处，在政府通过法律手段、行政手段、财政政策与货币政策等方式严格规范经济活动的进行，有利于促使金融银行等金融机构等运行得更加谨慎，有利于控制金融风险，保证金融的安全性、流动性与清偿性，促使这些金融机构根据良好的市场机制稳健地发展。
中级经济师考试金融专业知识点 金融深化与金融抑制
2012年中级经济师考试金融专业知识点金融深化与金融抑制职业培训教育网2012-10-23 10:36【大中小】【我要纠错】经济师考试金融深化与金融抑制1973年，美国斯坦福大学经济学教授罗纳德.I.麦金农(Ronald I.McKinnon)和爱德华.S.肖(Edward S.Shaw)分别出版了各自的著作：《经济发展中的货币和资本》和《经济发展中的金融深化》，建立起金融发展理论。
他们提出“金融抑制”论，把发展中国家的经济欠发达归咎于金融抑制，主张进行“深化”金融，极力倡导和推行金融自由化。
他们把金融抑制的原因直接归结为金融管制，因此也把金融深化与金融自由化等同起来。
许多发展中国家特别是一些拉丁美洲国家在20世纪七八十年代都尝试金融自由化，但是大多以失败告终。
这暴露了“麦金农—肖学派”在理论上存在着缺陷。
到20世纪90年代，金融发展理论相应地提出了内生增长理论，认为金融发展并不必然意味着金融自由化，并指出在不具备一定条件的国家，不走金融自由化的道路也能实现金融发展。
在某些市场条件不具备的时候，实施必要的金融管制，可能更有利于金融的深化和经济的增长。
亚洲一些国家实施的有管制的金融发展在相当一段时期取得了较高的经济增长便成为其理论的佐证。
那么，到底什么是金融深化呢?什么是金融抑制?金融深化与金融自由化到底有无区别，区别又何在呢?(一)金融深化1.金融深化的含义金融深化(F'inancial Deepening)是指随着一个国家或地区的经济发展对金融服务不断提出的新的要求，其金融中介、金融工具和金融市场不断进行创新，市场可以运用的资金潜力不断被挖掘，市场规模不断增加，同时不断走向专业化和复杂化的过程。
它既包括金融机构和产品的创新，也包括金融制度和技术的创新;既包含数量的增加，也包含质量的提高。
金融深化可以用多种方式去测量。
其中一个最基本的衡量方法是所谓“货币化”程度，即国民生产总值中货币交易总值所占的比例。
金融学精讲讲义 第十章 金融抑制与金融深化
第十章 金融抑制与金融深化第一节 金融抑制 第二节 金融深化 第三节 金融创新 第四节 金融创新的内容和思路金融抑制：政府对金融体系和金融活动的过多干预压制了金融体系的发展，而金融体系的不发展，又阻碍了经济的发展，从而造成金融抑制与经济落后的恶性循环。
金融深化：如果政府取消对金融活动的过多干预，可形成金融深化与经济发展的良性循环。
第一节 金融抑制一、储蓄与利率管制3、发展中国家储蓄的制约4、传统的西方经济理论的假设（1）金融市场发达和健全，信用工具非常丰富（2）生产要素和产品具有＂无限可分割性＂，各经济单位都能使用相同的技术（3）货币和资本可以相互替代（4）信用发行货币。
只适用于发达经济，而并不适用于发展中国家。
5、金融体系与经济增长社会储蓄，投入到生产中去：促进社会发展；经济发展，收入：增加对金融发展有促进作用。
发展中国家的恶性循环：金融落后不能真正促进经济发展，经济发展阻滞不利于金融的发展。
根本原因在于制度缺陷和政策错误：经济领域过多干预，强制规定和控制利率和汇率，使其低于市场水平，束缚金融的手脚，对经济发展起了相反作用。
二、金融抑制的根源1、自然经济严重。
在发展中国家，自然经济占有很大比重商业化程度也低．经济货币化程度低2、金融体系发展缓慢。
（1）金融资产形式单一，数量有限。
（2）金融工具种类少数量有限，发行范围狭小；（3）金融机构单一。
（4）金融市场普遍处于落后状态，直接融资市场落后，直接融资非常少；（5）资本市场比货币市场更为落后；3、金融资产的价格严重扭曲（1）对最大的商业银行实行国有化措施；（2）对金融机构的利率规定限度并实行信贷额度控制与分配；（3）为了控制外汇资源，高估本国货币汇率对金融实行严格控制，作为实施经济发展战略的重要手段。
政府过度干预，造成高度封闭性，缺少透明度。
4、金融机构存在着明显的“二元结构”现代金融机构与传统金融机构并存：现代金融机构：包括少量外国银行机构与本国的国有银行。
金融抑制、金融深化、金融创新
金融创新
第一节 金融创新概述 第二节 金融产品与服务的创新 第三节 金融机构创新与金融制度创新 第四节 金融创新的影响
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
金融自由化与金融深化
金融自由化的内容：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放 松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇 供求对比变化的信号，从而有待于增加储蓄和投资，促进经济增长
在发展中国家不完全的市场环境中，扩大金融活动的广度和深度，挖 掘国内闲置资金，提高国内金融资本的存量，用现代金融机构取代低 效传统金融机构和黑市；二是在金融领域充分发挥市场机制的作用， 让利率市场化。
不同集团得益的影响，并出于公平原则和政治均衡要求，给予经济补偿
金融自由化与国际金融危机
金融危机的共同点：一是国家处于高增长中，二是资本市场对外开放程度很 高，三是存在不同程度的经常项目赤字，四是有大量外资注入，且是债权形 式，五是均实行钉住美元的固定汇率制度，六是银行资产质量问题多
中国金融改革
规避风险 论
竞争趋同论
三、金融创新的类型
产品和 服务创新
机构创新
制度和市场创新
金融产品与服务的创新
一、金融产品与服务创新概述 二、商业银行业务创新 三、金融市场建构模块类金融衍生产
品 四、结构化产品
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（一）
时间
创新金融产品
1961年
大额可转让定期存单
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
（三）期权 1、含义：在合约到期日之前或当天买入或卖出一定数量基础资产的权 利。 2、种类： （1）看涨期权和看跌期权 （2）美式期权和欧式期权 （3）标准期权和奇异期权 3、定价：（B-S模型） 4、作用： 套期保值、套利、投机
金融抑制、深化与创新
第一章、金融抑制1.1.金融抑制定义一、金融抑制是70年代初由经济学家爱德华肖和罗纳德，麦金农等人建立的专门研究发展中国家金融发展和经济发展之间的关系的一种理论。
二、它是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未能充分发挥作用，经济生活中存在许多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻碍着经济的成长和发展。
三、金融抑制的根源有，1.经济的分割性；2.政府的过多干预；3.信贷管制。
四、金融抑制的手段包括利率上限和信贷配给、高估本币、金融管理。
五、金融抑制的表现有，1.金融市场不健全；2.金融工具单调、银行业务单一、利率僵硬；3.商业信用不佳，商业票据无法广泛流通；4.证券交易品种有限。
六、金融抑制造成了负的收入、储蓄、投资和就业效应。
1.2.内源融资一、金融抑制定义：二、内源融资是发展中国家金融抑制下的一个常见现象。
三、由于经济和金融体制具有分割性，国内的资金处于分散的经济单位中，金融市场的分裂性和金融机构的有限性也阻碍了资金的跨行业跨地区的流通，从而导致投资的资金只能依赖于本企业内部的积累，而非金融机构的提供，这就是所谓内源融资。
四、内源融资进一步减少了企业和个人的储蓄倾向，严重影响了社会再投资能力，并成为了政府干预的借口。
1.3.外援融资一、外源性融资指筹资单位面向社会筹措所需要的资金。
二、与内源性融资相比，外援融资的特点是：资金来源广泛，可以满足筹资单位进行大规模投资的需求。
三、根据筹资的中介和工具不同可以分为：银行贷款、股票筹资、债券筹资和其他方式的融资。
四、外源性融资中，短期资金需求往往由银行借款来满足，或者发行短期债券或股票。
五、长期筹资的渠道主要是通过发行长期债券或股票。
一、经济的分割性。
主要表现在生产要素分散、市场割裂、生产效率和投资收益率差别巨大，这种分割经济决定了金融体制的割裂与脆弱，并导致“内源性融资”盛行，资金无法在全社会范围内得到有效配置，为政府干预提供了借口；二、政府的过多干预。
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第十章金融抑制与金融深化一、单项选择题（每小题有一项答案正确，请将正确答案的序号填写在括号内。
）1、金融深化所表现的金融与经济发展之间的状态是（）A.良性循环B.恶性循环C.无序D.频繁变动2、经济货币化与经济商品化的关系是( )A.反比B.波动变化C.无法预知D.正比3、金融市场落后是造成金融压制的原因之一，其主要表现是（）A.货币市场发育不全B.资本市场发育不全C.外汇市场发育不全D.黄金市场发育不全4、金融抑制与金融深化理论分析的对象是（）A.发展中国家B.发达国家C.市场经济国家D.计划经济国家5、政府对金融业实行过分干预和管制政策，人为压低利率和汇率并强行配给信贷而制约了经济发展，而经济的呆滞又制约了金融业的发展，金融和经济发展之间就会陷入一种恶性循环状态，这种状态是（）A.金融约束B.金融风险C.金融抑制D.金融滞后6、当金融业能够有效地动员和配置社会资金促进经济发展，而经济的发展加大了金融需求并刺激金融业发展时，金融和经济发展形成一种良性循环，这种状态是（）A.金融促进B.金融深化C.金融抑制D.金融约束7、以下改革措施当中，不属于金融深化的范畴的是（）A.取消利率上限，以减少通货膨胀B.放松汇率限制以减少高估货币对出口的打击C.统一并减少金融工具的种类D.允许金融机构之间开展竞争8、下列因素中，能够造成金融抑制的成因是（）A.金融市场过渡开放B.政府对汇率和利率实行硬性行政管制C.金融衍生工具充斥金融市场D.政府取消金融机构的业务监管9、在金融抑制的现象中，金融市场价格扭曲的表现是（）A.金融衍生工具价格偏高B.票据贴现利率高于市场利率C.贷款利率被政府调高D.存款利率被政府压低10、在金融抑制的现象中，信贷管制的表现是（）A.政府对民营企业提供优惠贷款B.享有特权的国有企业能够得到大额贷款C.货币当局用公开市场业务调节市场货币量D.中央银行对再贴现率规定高限11、以下金融抑制的表现当中，属于发展中国家金融管理方面的弊病是（）A.对外汇市场的监管放松B.金融衍生工具泛滥C.经济上长期存在分割性D.实行金融机构国有化12、金融抑制论与金融深化论解释的是（）A.金融发展与经济发展的关系B.经济政策与金融政策的关系C.金融政策与金融发展的关系D.金融政策与经济发展的关系13、目前在中国大陆尚未对外开放的金融市场是（）A.同业拆借市场B.资本市场C. 保险市场D.贴现市场14、金融监管的最基本出发点是（）A.维护国家利益B.维护社会公众利益C.控制金融机构经营风险D.维护金融秩序15、1997年东南亚金融危机的源头是（）A.韩国B.香港C.泰国D.马来西亚二、多项选择题（每题至少有两个选项正确，请将所有正确答案的序号填写在括号内）1、金融深化对经济发展的正效应有（）A.收入分配效应B.储蓄效应C.就业效应D.经济增长效应E.投资效应2、发展中国家实现金融深化的具体措施有（）A.提高商业银行的存款准备金B.在公开市场上大量买入国债C.允许资本在国际间自由流动D.放弃对金融市场、金融体系的干预和管制E.允许利率、汇率机制自由运行3、导致发展中国家金融抑制的原因有（）A.“货币化”程度低B.金融的二元性C.缺乏完善的金融市场D.利率和汇率与市场相脱节E.政府对金融市场的监管放松4、金融监管放松化的趋势有（）A.取消存贷款利率限制，放开汇率监管B.放松金融机构准入条件C.实行资本流动自由化D.允许商业银行兼办投资银行业务E.禁止资本市场对外开放5、1997年东南亚金融危机的直接原因有（）A.危机所在国过早的开放了资本市场B.危机所在国过早的取消了外汇管制C.危机所在国允许商业银行经营投资银行业务D.危机所在国的存款准备金率过高E.危机所在国商业银行创造了过多的金融衍生工具6、下列说法正确的有（）A.金融抑制的发展中国家通常对信贷采用直接管制B.金融抑制的发展中国家对货币流通量采用公开市场业务进行调控C.贷款利率越高，融资成本越高D.贷款利率越高，融资成本越低E.贴现率越高，融资成本越低7、发展中国家金融抑制的主要表现有（）A.严格控制金融机构B.高估本币汇率C.只向民营高科技企业提供贷款D.设定存贷款利率上限E.实行全面外汇管制8、人为压低利率的金融抑制政策的危害主要有（）A.扭曲了金融资产的价格B.低利率创造了过多的金融衍生工具C.非法高利贷或民间集资盛行D.产生对贷款的超额需求E.出现寻租和腐败行为9、金融抑制对于经济和金融发展的不良影响有（）A.负利率效应B.负收入效应C.负储蓄效应D.负投资效应E.负就业效应10、金融市场落后带来的后果有（）A.导致金融机构过多B.导致金融工具的缺乏C.给政府实施货币金融政策带来困难D.导致直接融资盛行E.导致货币化程度提高三、是非判断题1、金融深化理论的核心观点是全面推行金融自由化，取消政府对金融机构和金融市场的一切管制和干预。
（）2、一般来说，金融结构越趋于简单化，金融功能就越强，金融发展的水平也就越高。
（）3、实行金融抑制的国家往往对金融活动强制干预，人为的压低利率和汇率。
( )4、发展中国家的金融有其自身的运行特征，表现在：货币化程度低，现代金融机构与落后的传统的金融机构并存，没有金融市场，政府对于金融机构的管制较松。
（）5、实行金融抑制的发展中国家，金融部门中国有银行占垄断地位，非国有的其他金融机构处于附属地位，金融业无法通过合理竞争提高业务能力。
（）6、在许多发展中国家实行“进口替代”政策的情况下，发展中国家通常采用高估本国币值和低估外国币值的汇率政策，以降低出口成本，提高进口成本。
（）7、实行金融抑制的发展中国家压低贷款利率，资金使用成本的降低吸引了大量的投资者，投资的扩大解决了大量的劳动力就业。
（）8、由于发展中国家资金缺乏，投资机会极多，投资的边际效益较高，因而即使名义利率提高，也不会抑制投资。
（）9、发展中国家劳动力相对便宜，有利于劳动密集型产业的发展，从而会扩大就业水平。
（）10、1997年东南亚金融危机的直接原因是金融衍生工具过渡泛滥。
（）三、名词解释1、金融抑制2、金融深化3、汇率市场化4、利率市场化5、业务经营自由化6、市场准入自由化7、资本流动自由化8、贷款证券化四、简答题1.什么是金融抑制，其主要表现有哪些？2.金融抑制对经济发展有哪些不利影响？3.为什么发展中国家普遍存在金融抑制？4.金融深化的主要内容有哪些，对经济的影响表现在那些方面？答案：一、单选 1—5 ADBAC 6—10 ACBDB 11—15 DABCC二、多选 1—5 ABCE； CDE； ABCD； ABCD； ABC6—10 AC； ABDE； ACDE； BCDE； BC三、判断题：1—5 √×√×√ 6—10 ××√√×四、解词1、金融压抑：金融和经济发展之间陷入一种相互影响和双双落后的恶性循环状态2、金融深化：金融和经济发展之间呈现相互促进的良性循环状态。
3、汇率市场化：指政府取消对金融机构设置的利率限制，从而使利率能够灵敏地反映资金供求状况。
4、利率市场化：指汇率随外汇市场供求变化自由浮动，实行外币自由兑换。
5、业务经营自由化：指商业银行业务与投资银行业务的融合，也泛指金融机构开发业务不需要经过严格的审批。
6、市场准入自由化：指放开金融机构市场准入的限制条件，对内放宽金融机构的设立，对外允许外资金融机构进入国内市场。
7、资本流动自由化：即开放资本账户，允许资本在国际间自由流动。
8、贷款证券化：是典型的资产业务创新，指经营放款的金融机构将自己的各种贷款作为担保发行证券，即以证券交易的方式转让贷款债权，从而实现贷款债权的流动性和市场化。
五、简答：1.简述金融抑制的表现形式？答：金融抑制具体表现在发展中国家存在的利率限制、信贷配额、外汇管制等现象，表现在以下几方面：金融市场价格扭曲、信贷管制、外汇市场管制与本币汇率高估、对金融机构实施严格的控制。
2.金融抑制对经济发展有哪些不利影响？答：金融抑制战略加大了发展中国家金融体系发展的不平衡，对经济发展和经济成长产生了严重的负面效应，具体体现在：负收入效应、负储蓄效应、负投资效应、负就业效应。
3.为什么发展中国家普遍存在金融抑制？答：发展中国家以金融抑制为特征的金融体系和政策的形成，在很大程度上源于其奉行的经济发展战略。
导致金融抑制的成因体现在以下几方面：金融的二元性、金融市场落后、政府对金融过度干预。
4.金融深化的主要内容有哪些，对经济的影响表现在那些方面？答：发展中国家从本国实际出发，促进金融改革，解除金融抑制，并实行促进经济发展的货币金融深化政策。
主要内容有：利率市场化、汇率市场化、业务经营自由化、市场准入自由化、资本流动自由化。