我国IPO公司盈利预测信息披露制度的比较与选择
上市公司自愿披露盈利预测信息的制约因素及对策.
上市公司自愿披露盈利预测信息的制约因素及对策我国上市公司对外披露盈利预测信息自1994年1月10日第2号《准则（试行）》出台后存在一个系统性变化，2000年9月以前采用强制披露政策．要求公开发行股票公司在其招股说明书、上市公告书披露盈利预测信息：2000年9月以后，可以不披露预测信息．但是一旦披露，就应按相关规定进行披露。
自此以后，我国上市公司在是否披露盈利预测信息的选择上就表现出了差异。
很多学者研究表明：盈利预测改为自愿披露后，公司披露的意愿越来越弱。
为什么上市公司不愿意披露盈利预测信息？笔者对此进行了探析。
1自愿披露盈利预测信息的动因1.1代理理论代理理论认为，委托人和代理人均具有理性预期，即假设决策者会有理性、智能地使用会计信息．并将该信息有系统、有组织地纳入决策中。
在理性预期下，委托人预期代理人有特权消费的诱因．且能无偏差地估计特权消费的成本，委托人也可能会因此等量降低代理人薪金：而外部股东则可能反应在所购买股权支付的价格中．使其股票价格作等量减少．终使管理者自行负担所有代理成本。
因此，20世纪，代理理论被用来解释管理当局自愿聘请会计人员查账或自愿披露盈利预测以取得委托人信任的理由。
为了减少代理成本从而保证自己的利益．代理人通常愿意提供有利消息，如盈利预测信息。
1.2信号理论此理论最早由Spence提出，他认为在交易过程中，买卖双方存在着信息不对称．卖方拥有该商品的品质信息．买方却没有就会产生逆向选择问题。
亦即当买方无法完全得知该商品的品质信息时，便无法区分该商品品质的优劣．而以相同商品的平均品质作为评价标准，导致高品质商品无法获得较高的价格，将产生“劣币驱逐良币”现象。
因而，高品质产品的公司便有动机宣告关于自身商品品质信息给买方。
证券亦为商品，因而为了不至于被冤枉，业绩良好的上市公司管理层会主动披露盈利预测信息．如此一来势必引发一系列良性连锁反应。
在尚未披露盈利预测信息的上市公司中．仍然存在业绩好坏的差别。
注册制下我国IPO信息披露制度研究
注册制下我国IPO信息披露制度研究注册制是指在证券市场中，发行上市的公司只需完成一定的基本条件后即可自由选择是否上市，而非根据监管部门的审批机制来决定。
IPO信息披露制度是指在公司发行上市的过程中，相关信息要及时、真实、全面地向投资者公开，以保护投资者的合法权益。
IPO信息披露制度在注册制下的是我国证券市场的一项重要措施，旨在加强对发行上市公司的监管力度，提高市场的透明度和有效性。
本文将从注册制下的IPO信息披露制度的特点、监管部门的职责和监督机制等方面进行研究。
首先，注册制下的IPO信息披露制度具有以下几个特点。
一是信息披露要求更为严格。
注册制要求企业披露更多、更详尽的信息，包括财务状况、经营情况、风险因素等，以提高信息的透明度。
二是信息披露时间更加及时。
注册制要求企业提前披露核查报告、招股说明书等重要文件，使投资者在购买股票之前就能获得相关信息。
三是信息披露更全面。
注册制要求企业披露的信息不仅包括财务信息，还包括公司治理、内部控制等方面的信息，以提高投资者的决策依据。
其次，监管部门在注册制下的IPO信息披露制度中扮演着重要角色。
一是监管部门负责制定信息披露的标准和要求，确保信息披露的质量和完整性。
二是监管部门需对发行上市公司进行审核和监督，确保公司信息的真实性和准确性。
三是监管部门要加强对信息披露违规行为的处罚和惩戒力度，以维护市场秩序。
此外，注册制下的IPO信息披露制度还应建立有效的监督机制。
一是证监会等相关监管部门应加强对中介机构的监管，确保其在信息披露过程中的责任和职责。
二是设立投资者保护基金，为受到信息披露不实或不完整的投资者提供补偿和救济。
三是鼓励社会公众参与信息披露的监督和评价，通过舆论监督来推动信息披露制度的实施和改进。
最后，注册制下的IPO信息披露制度还需要不断完善和提高。
一是需要加强对信息披露的监管和执法力度，加大对违规者的处罚力度，以保证信息披露的真实和完整。
二是应加强投资者教育，提高投资者的风险意识和判断能力，减少投资风险。
对我国上市公司预测性盈利信息披露有关问题的思考
部人 形成对公司未知盈利水平的估计以对公 司未完成或 已完成的 期 报 告 的 任 何 形 式 的 业 绩 预 告 均 不 再 属 于 强制 性披 露 范 围之 下 ．
一
定时期 内经营成果做出判断的预 测性信息 做 为上市公 司预测 这标志着我 国预测性盈利信息 的披露制度向 自愿性披露要求迈进
的会计信息，因此 ，需要 上市公 司公开披露预测性盈利信息，以促进 证券市场 效率 的提 高。但作 为一 种未来导 向型信息 ， 其 本身又具有较强的不确定性 。本 文从上市公 司预 测性盈利信 息内涵和特征 入手 ，分析 了我 国上 市公司预 测性盈利信 息披露
的 现 状 和 存 在 的 主 要 问题 ，并 对提 高我 国预 测 性 盟 利 信 息披 露 质量 的提 出 了相 关 建 议 。
预 测 性 盈 利 信 息 对 投 资 者 而 言 是 极 为 有 用 的一 项会 计 信 息
个方面 ：
由此 ，目前我国的预测性盈利信息披露从总体 看更多的是属
于 自愿 性 披 露 的方 式 ，披 露 的 信 息 内容 主 要 集 中 于业 绩 预 告 ．并
但又不象历史性信息那样具有确定性 ．它的特征主要包括 以下几 且预告 中大量地使用最低限度信息量 的表达方式 ，而盈利预 测和 业绩快报这 两类预 测性盈 利信息的披露量较少 。
［ 关键 词 ］上 市 公 司 预 测 性 盈 利 信 息 信 息披 露
一
、
预 测性盈利信息的内涵和特征
度 在 不 断 的 发 展 变 化 后 ，“ ～ 季 度 预 告 后 一 季 度 业 绩 这 ～原 前
预 测 性盈 利 信 息 作 为上 市 公 司 对外 公开 披 露 的 、有助 公 司 外 则 于 ２ ０ 年 ５ ０６ 月被 取 消 后 ，除 年 度 业 绩预 告 临时 报 告 外 ．其 它定
制度变迁前后IPO公司盈利预测信息质量对比研究
在不 断加 大。据调查显示 ，４２ ％的机构投资者 和６ ．１ ８ ．１ ４７ ％的个人 投 资者表 示“ 非常需要 ” 未来信 息。 近年来 ， 随着相关制 度的完善 ， 我国盈利预测披露取得 了很大进 步 ， 而， 然 究竞 其具有多大的价值 相关性 目前仍有待探讨 。
一
（ ） 利 预 测 偏 差 上 市 公 司盈 利 预 测 是 投 资 者 投 资 决 策 的 一 盈
（ ） 二 样本选取 １９ 年～ ０ ３ ９ ８ ２ ０ 年沪市ＩＯ Ｐ 上市 的公 司共３ ０ ， ９家
根据上述选取 原则 ， 除金宇集团 、 剔 民生银 行等异常样本 ， 分别获 得符合条 件的样本数 １９ 年４ 家 、９ ９ １ ，０ ０ ８ ，０ １ ９ ８ ５ １９ 年４ 家 ２０ 年７ 家 ２０
则 ， 创 业 板 市 场 的 长 期 稳 定 发 展 奠定 制 度 基 础 。 为
参考文献 ：
的问题 ，除个别 情况外 ，保荐 人一般不在事前介 入公 司的信息披 露 。但保荐人负有保证所保荐公司的董事充分知悉有 关信 息披 露 法规与要求的责任。我国内地创业板 为降低创业板上 市公 司信 息
年 ５ 家 、０ ２ １ 家 和 ２０ 年 ２ ， 计 ２６ 。 部 样 本来 源 于 中 ２ ２０ 年 ８ ０３ 家 合 ３家 全 国经 济 网 （ Ｗ ． ． ） 所 公 布 各 年 新 股 上 市 名 单 、 股 发 行 价 Ｗ Ｗｅ ｏ 上 ｅｎ 新
创业 板市场 信息披 露一方 面强和上 市公 告 书 中披 露 税 后 利 润 总 额 、 股 盈 利 、 盈 每 市
盈 利 预测 偏差 是指 公 司 首次 公 开 发 行 股 票 （ｎｔｌ ｕ ｌ ｆ — ＩｉａＰ ｂｉ Ｏ ｅ ｉ ｅ ｉ ｓ以 ｔ ｇ ， 下 简 称 ＩＯ） 年 实 际 盈 利 数 与 预 测 盈 利 数 的差 额 占预 测 ｎ Ｐ 当 盈 利 数 的百 分 比 ， 算 公 式 为 ： 计 盈 利 预 测 偏 差 ＝ 实 际盈 利数 ／ 测 盈 利 数 一 ） ０ ％ （ 预 １ Ｘ１０ （） １
上市公司盈利预测信息披露存在的问题及对策探析
０ ＳＤ ３ ０ ７ ６Ｊ６０ １ ）
作者简介 ： 赵智全（ ９４ ）男 ， １６ 一 ， 河南平舆人 ， 江苏技 术师范学院会计学 院教授 ， 主要研究方 向为上市 公司的财务和会计 理论与实务 ； 王怀栋（ ９ ９ ）男 ， １７ 一 ， 江苏连云港人 ， 江苏技术师范 学院会计学 院讲 师 ， 主要研究方 向为上市公 司投融资管理。
Ｎｏ５ ２ ０ ． ，０ ９
Ｖ１４ ０． ２ Ｇｅ ｅａ ． １ ｎ ｒｌ Ｎｏ２ ６
上市公司盈利预测信息披露存在的问题及对策探析
赵 智 全 ， 怀 栋 王
（ 江苏技术 师范学 院 会计学院， 江苏 常州 ２３ ０ ） １０ １
摘
要 ： 市公 司盈利预测信 息是投 资者进行 经济决策的重要信息 ， 上 但我 国上 市公 司盈利预 测信 息披 露制度不
规 范， 编制盈利预测信息 的基础 工作 薄弱 ， 注册会 计师的执 业能力较低 ， 市公 司出于 自身利益 的考虑 ， 上 不能客
观公正地披露盈利预测信 息。 如何规范上市公 司盈利预测信 息披露 制度 ， 高上市公 司盈利预测信 息质 量． 提 保护 投资者的合法权 益是 当前 面临的主要 问题 。 关键 词 ： 市公 司； 上 盈利预测 ；信息披 露制度
信 息
盈利 预测是是企业管理 当局在合理的预测假 的成本 ； 有助于防止内幕交易 ， 从而消除一些投资 设和预测基准的前提下 ，对未来 的某个或几个会 者利用优势地位获取未公开信息而做 出侵害其他 计期 间的利润总额 、 净利润、 每股收益等重要财务 投资者利益的行为 ；有助于弥补会计信息 的效用
我国IPO盈利预测信息自愿披露意愿下降原因
我国IPO盈利预测信息自愿披露意愿下降的原因【摘要】根据“信号传递”理论，ipo盈利预测信息的自愿披露无论是对上市公司还是对投资者来说都有实质上的好处，然而我国自从将盈利信息强制披露改为自愿披露后，上市公司自愿披露盈利信息的意愿由71.43%下降到7.58%。
本文结合我国证劵市场的实际情况，根据分析市场对盈利信息的供求状况，盈利信息披露成本等问题，得出我国ipo盈利预测信息自愿披露意愿下降的真实原因。
【关键词】盈利预测信号传递理论安全港法则一、从“信号传递”角度解释盈利预测信息的自愿披露阿克洛夫认为，在交易过程中，买卖双方存在着广泛的信息不对称，如此就会产生逆向选择问题。
从盈利预测信息披露的角度来说，上市公司内部人（信息提供者）和外部人（信息需求者）之间存在着广泛的信息不对称现象。
在内部人不披露信息的情况下，处于信息劣势的外部人总是从风险最小化、最坏处去评估公司价值，由于无从得知其实际经营状况，他们只能按照所有公司的平均水平来估价。
因此，大部分实际经营状况高于平均水平的公司便会因股价不合意而退出股票市场，而经营状况低于平均水平的公司则因市场评价高于其实际价值而乐于进入股票市场筹集资金，如此以往最后市场中就只剩下质量最差的公司，成为典型的“次货市场”。
与信息不对称理论相对应，信号传递理论的开拓者斯宾塞认为，信息不对称导致逆向选择，使得帕累托最优的交易不能实现，会损害资本市场资源配置的效率。
但是，如果拥有信息优势的一方主动传递信息，那么帕累托改进就可以出现。
根据信号传递理论，在有效市场前提下，由于市场上大量投资者对公司的信息披露有着充分需求，其需要通过获取信息来甄别出公司质量的优劣，以便于做出正确的投资选择。
在这种情况下，经营效果好的公司为避免逆向选择，存在主动披露信息的动力；相较之下，不披露信息的公司则被视为隐藏了不好的信息。
所以良好的盈利预测有助于维护和提高公司股票价值，树立企业良好的形象，从而获得间接效益。
IPO公司盈利预测信息自愿性披露的研究
ｌ ３ Ｏ
Ｏ
外 部 信息 使用 者之 间 的信 息不 对称 ，提 高 了证
券市场 透 明度 。 发 达 国 家 基 于 证 券 市 场 对 信 息 的 有 效 需 求
和 完 善 的证 券 法 规 的 制 约 ，盈 利 预 测 信 息 的 提 供 主 仆 有 公
此 外 ， 取 自愿 性 披 露 政 策 以 后 ， Ｏ公 司 披 露 的 盈 利 采 Ｉ Ｐ
盈利 预测 信 息 作为 财 务预 测 信息 的 一部 分 ， 映 了企 反
业 在预 测期 问 内可 能达 到 的 主营 业务 收 入 、利 润 总额 、 净 利润 、 股 收益 、 每 市盈 率水 平 ， 提供 ｒ对 企业 未来 合 理 预期 的相关 信 息。由于 该信息 是基 于过 去 的数据 形成 的事 前信
确指 出 ：发＂ 人基 于 帮 助 投 资 者做 出正 确 投 资 决 策 的 目
际发 生数形 成一些 差异 是正 常的 。 是 ， 但 如果 预测数 与实际 数相差 过大 ， 会使投 资者 认 为管理 层 的能力 有限 ， 致公 就 导 司市 场信用 度受损 ， 而成 为一个 负面 信息 。 且预测 偏筹 反 而 过大还 会受 到相应 的惩 罚 ，除 了要在 指定报 刊上 做 出公开
于观望状 态 ， 导致 披露 意愿 的降低 。
及其 说 明 ， 应作 出盈利 预测 报告 足 以最 佳估 计 假 设为 基 并
（ ） 计 信 息披 露 规 则不 健 全 。 二 会 目前我 国会 计信 息披 露 规 则 主 要休 现在 《 开 发行 股 票 公 司 信 息 披露 实 施 细 公 １ ３
项 目 ２ ０ ０６ ２０ ０ 年 ２０ ｆ ０８Ｆ ２ ０ ０９ ２ｌ Ｏ Ｏ年
IPO公司赢利预测信息披露存在的问题及对策
确定 因素的存在 ， 以赢利预测值与实际值之问存 所 在偏差是必然的。然 而， 现存 的一些较大偏差却是 人为 的 。一些公 司 为 了获 取更 多 的资 金 ， 者 规避 或
证监 会处罚 ， 赢利 预测 脱离 实 际 ， 在披 露会计 信 息时
故 意扭 曲数 字 ， 构 利 润 ， 虚 误导 投 资者 。１９ ９ ９年 上
露政策下 ， Ｏ公 司披露赢利预测信息的数量在大 Ｉ Ｐ 幅减 少 ， 管是 主板还 是 中小 企 业板 块 披 露 赢 利 预 不 测信息的 ＩＯ公司 自 Ｐ 愿性 都不高。 目前 ， 中国资本 市场的有效性较差、 信息传递功能发挥较弱 、 市场缺 乏竞 争 ， 导致 ＩＯ公 司缺乏 披 露 赢利 预测 信 息 的 意 Ｐ
的变 化 。在 强制 披露 时期 ， 开 发行 股票 的上 市 公 公
１会计 信息披 露不 充分 ． 发行人 存在 趋利 避 害 的心理 ， 对有 利 于 树 立公
司形象、 减少被兼并和收购风险的信息进行披露 ， 对 些 重大事 项 的揭示 不够 充 分 或 者故 意 避 重 就轻 。
一
在一 个转轨 时期 ， 场 机 制 不完 善 、 律 不 健全 ， 市 法 导
收 稿 日期 ：０ １— ７— ８ ２ １ ０ ０
预测报告的公 司中有 ２ ％的公司实际完成 利润低 ０ 于赢 利预测 ２ ％ 。 ０
作者简介 ： 飞 （９ ９一） 安徽 宿州人 ， 陈 １７ ， 石河子大 学经济与管理 学院工商管理项 士， Ａ 中心副主任 ， 究方向为财务 ＭＢ 研
与金融。
①数据来源 ： 中国上 市公 司资讯 网（ ｗ ．ｎｉ．ｏ 。 ｗ ｗ ｃｌｔｃｍ） ｓ
②数据 来源 ： 会计之友 ＞０ ４年第 ４期 高东芳的《 见《 ＞ｏ ２ 我国上市公 司赢利预测信 息披露 问题研 究》 一文。
IPO公司盈利预测的自愿披露动机、成本及对策分析
（ ） 一 降低信 息不对称 根据信 息不对称理论 ， Ｏ公司 内部人与外部投资者之 间存在 Ｉ Ｐ 信息 不对称 ，这种信 息不 对称带来的不确定 性使投资者 要求更 多 的风险补偿 。公 司披露盈利预测 的契 约性可以降低投 资者对公 司 未来经 营业绩预期 的不确定 性 ， 从而获得更低的资本成本。 上市公 司在 ＩＯ之前所有权 可能只是掌握在 少数几个股东手 Ｐ 里 。他 们作为内部人士拥有公司的全部信息 ， 包括对未来的盈利预
政策建议。
预测 是 ＩＯ定价 的关键因素。 ０ １年我国 ＩＯ盈利预测制度 由强 Ｐ ２０ Ｐ
制 披 露 转 为 自愿 披 露 ， ０ ４年 开 始 实 施 ＩＯ 发 行 询 价 制 度 ，从 而 ２０ Ｐ
在理 念与制度上将 披露 权交给 了 ＩＯ公司本身 ，将 ＩＯ定价权交 Ｐ Ｐ 给 了相 关市 场主体 。盈利预测与 ｌＯ定价彻 底脱 钩 ， Ｏ公司有 了 Ｐ Ｉ Ｐ
上市公 司盈 利预测 自愿披露偏好 时认为 ，盈利预测 能向投 资者 传
一
、
国 内外 ＩＯ 盈利 预 测 披 露 制度 的 发展 与 现状 Ｐ
递积极的信号。在 自愿披露制度下 ．Ｐ ＩＯ公 司披露盈 利预 司盈 利预 测披 露制度的选 择 ， Ｐ 往往受到一个国家或地 区 的法制体 系以及资本市场发展程度 的影 响。总体 而言 ， 在英美法系 下的发达 国家一般都实行 自愿披露制度 ， 例如加 拿大 、 澳大利 亚和
即使是 在 资本市场 比较完 善的发 达国 家 ， Ｏ 抑价也 普遍存 Ｉ Ｐ 在。Ｃ ｒ ｒ １ ９ 认 为 ＩＯ 抑价是 对未获得充足信息的投 资者 ａｔ 等（ ９ ０） ｅ Ｐ
对我国上市公司预测性盈利信息披露有关问题的思考
对我国上市公司预测性盈利信息披露有关问题的思考[摘要]预测性盈利信息对正确评价公司的潜在盈利能力非常重要，有助于投资者做出合理的经济决策，是非常有用的会计信息，因此，需要上市公司公开披露预测性盈利信息，以促进证券市场效率的提高。
但作为一种未来导向型信息,其本身又具有较强的不确定性。
本文从上市公司预测性盈利信息内涵和特征入手,分析了我国上市公司预测性盈利信息披露的现状和存在的主要问题，并对提高我国预测性盈利信息披露质量的提出了相关建议。
[关键词]上市公司预测性盈利信息信息披露一、预测性盈利信息的内涵和特征预测性盈利信息作为上市公司对外公开披露的、有助公司外部人形成对公司未知盈利水平的估计以对公司未完成或已完成的一定时期内经营成果做出判断的预测性信息。
做为上市公司预测性财务信息的一部分，目前我国证券市场中存在的预测性盈利信息主要有三种类型：盈利预测、业绩预告和业绩快报。
盈利预测是指预测主体在合理的预测假设和预测基准的前提下,对未来会计期间的利润总额、净利润、每股收益等重要财务事项作出的预计和测算。
业绩预告是指上市公司在正式定期报告尚未公布前，预先披露公司会计期间业绩的大致情况。
业绩快报根据深交所股票上市规则(2006年)规定:“上市公司可以在定期报告披露前发布业绩快报,业绩快报应当披露上市公司本期及上年同期主营业务收入、主营业务利润、利润总额、净利润、每股收益、每股净资产和净资产收益率等数据和指标”。
预测性盈利信息对投资者而言是极为有用的一项会计信息，但又不象历史性信息那样具有确定性，它的特征主要包括以下几个方面: 第一、前瞻性。
预测性盈利信息是对公司未来盈利情况的一种推断，而不是对已经或正在发生的事件的描述。
第二、主观性。
预测性盈利信息是对公司未来盈利发展趋势的推断，代表了信息披露人的一种主观推测而不是对客观事实的陈述。
第三、不确定性。
预测性盈利信息主要是披露者的一种主观估计与评价，其准确性往往缺乏现有的数据来证实，投资者基于预测性信息所做出的投资决策必然充满风险性。
关于上市公司盈利预测信息质量问题的若干思考
关于上市公司盈利预测信息质量问题的若干思考
当涉及上市公司盈利预测信息的质量问题时，我们需要认识到这一议题的重要性。
盈利预测信息是投资决策中的重要参考，因此其质量对于投资者和市场的影响不可忽视。
首先，我们需要考虑盈利预测信息的准确性。
准确的预测信息可以帮助投资者做出合理的决策，而错误或误导性的预测则可能导致投资者的损失。
因此，评估盈利预测的准确性对于市场的稳定和投资者的信心至关重要。
其次，我们需要关注盈利预测信息的来源和发布机制。
信息的来源和发布机制直接关系到其可靠性和透明度。
如果信息来源和发布机制存在问题，预测结果的可信度可能会受到质疑。
因此，建立健全的信息披露制度和监管机制是确保盈利预测信息质量的重要保障。
此外，我们还需考虑盈利预测信息的时间性和完整性。
及时获得准确的盈利预测信息可以帮助投资者更好地制定投资策略。
同时，信息的完整性也确保了投资者能够全面了解公司的盈利状况，从而做出明智的投资决策。
还有一点需要思考的是盈利预测信息的一致性。
不同机构和分析师对于上市公司的盈利预测有时可能存在差异。
了解和解释这些差异的原因对于投资者来说也是至关重要的，这可以帮助他们更好地理解和评估预测信息的质量。
总之，上市公司盈利预测信息质量问题是一个复杂而重要的议题。
准确性、可靠性、透明度、时间性、完整性和一致性等方面的考虑都对确保信息质量起着重要作用。
只有确保盈利预测信息的质量，才能为投资者提供可靠的决策依据，促进公平有效的资本市场发展。
IPO中盈利预测自愿性披露的可靠性及影响因素研究
IPO中盈利预测自愿性披露的可靠性及影响因素研究在日益发展和完善的资本市场中，会计信息扮演着越来越重要的角色。
公司出于降低筹资成本以及满足投资者日益增长的信息需求的考虑，除了向投资者披露各种法律、法规所强制性要求披露的信息之外，越来越倾向于自愿性地披露一些信息给投资者。
在我国，盈利预测信息就属于这一类自愿性披露的会计信息。
盈利预测信息对正确评价公司的潜在盈利能力非常重要，有助于投资者做出合理的经济决策，是极为有用的会计信息。
但如果上市公司由于主观或客观原因而影响了所披露的盈利预测信息的质量，就会形成对投资者的误导，甚至可能造成资本市场的急剧动荡。
因此，在盈利预测信息披露领域，盈利预测信息的质量问题一直是各国理论界和实务界关注的焦点。
本文从盈利预测自愿性披露的基本理论评述着手，分析了盈利预测信息的有用性及必要性、盈利预测信息的供求关系、信息披露的成本效益以及披露的动因。
本文的实证部分，采用盈利预测相对偏差率来度量盈利预测自愿披露可靠性。
通过2001～2006年我国上市公司IPO中盈利预测信息自愿性披露的可靠性分析，发现其可靠性不高，并对此进行了主观及客观的原因分析。
同时采用实证的方法研究影响盈利预测信息自愿性披露的可靠性的各因素与可靠性之间的关系，通过回归分析假设检验，得出以下结论：股权越集中的公司盈利预测自愿性披露可靠性越低；公司规模越大，盈利预测自愿性披露可靠性越高；四大会计师事务所审计的公司的盈利预测自愿性披露可靠性相对较高；同时在海外上市的公司盈利预测自愿性披露可靠性相对较低；制造业企业盈利预测自愿性披露可靠性相对较高。
公司的资产负债率、净资产收益率、盈利预测期间与盈利预测自愿性披露可靠性没有显著关系。
在实证和文献的基础上，本文最后对盈利预测信息自愿性披露提出了鼓励自愿信息披露、健全自愿信息披露体制、建立民事赔偿责任制度、培养权威的财务分析师、加强监管等建议。
上市公司盈利预测方法
上市公司盈利预测方法
上市公司盈利预测的方法可以包括以下几种：
1. 基本面分析：这是一种定性和定量的方法，通过对公司的财务报表、行业分析、竞争对手比较等进行研究，来评估公司的盈利能力和潜力。
2. 技术分析：这种方法主要通过图表和技术指标来分析股票价格和交易量的变化，以预测公司的未来盈利走势。
3. 市场调研：通过对产品需求、市场环境和竞争情况等的调研，来预测公司的市场份额和盈利情况。
4. 经济分析：通过对宏观经济条件的研究，如通胀率、利率、就业市场等，来预测公司的盈利情况。
5. 专家意见：可以考虑从经纪人、分析师、投资顾问等专业人士的意见和建议，来预测公司的盈利情况。
需要注意的是，盈利预测是一种主观的预测，存在一定的不确定性和风险。
投资者在预测盈利时应该充分考虑多种因素，并结合自身的投资目标和风险承受能力做出决策。
IPO核准制与注册制信息披露对比分析
IPO核准制与注册制信息披露对比分析首先，我们来看透明度方面的比较。
在IPO核准制下，公司需要向监管机构提交详细的财务和商业文件，以便监管机构对其进行审查。
这一过程相对较长，一般需要数月甚至更长时间。
而在注册制下，公司提交的信息披露文件更多是靠公司自身的判断，相对而言更加简洁明了。
因此，注册制下的信息披露更加透明明了。
其次，时间节点也是两种制度的差异之一、在IPO核准制下，信披是在申请IPO的过程中逐步展开的，一般包括预披露和正式披露两个阶段。
公司需要提交详细的财务和商业信息，并接受监管机构的审查和反馈意见，这个过程相对较长。
而在注册制下，公司在决定申请上市后，需要在较短的时间内提交相关的信息披露文件，以便证监会评估并确定是否符合上市条件。
因此，注册制下的信息披露更快速。
第三，内容方面的比较也是比较重要的一点。
在IPO核准制下，公司需要提供更加详细的财务和经营信息，以及风险因素和公司治理情况等方面的披露。
而在注册制下，公司需要向投资者披露较为简洁的核心信息，包括公司的基本情况、业务模式、发行方案等。
因此，注册制下的信息披露更加简洁明了。
最后，我们来看市场反应方面的比较。
在IPO核准制下，市场对于公司的信息了解相对较少，投资者可能会更加谨慎，对公司的估值也相对较低。
而在注册制下，由于信息披露更加透明明了、及时性更高，投资者对公司的了解程度相对更高，有助于提高市场的效率和公司的估值。
综上所述，IPO核准制和注册制在信息披露上存在一定的差异。
虽然IPO核准制下的信息披露更为详细，但时间周期较长，在透明度和市场反应方面存在一定的不足。
而注册制下的信息披露更为简洁明了，时间周期短，透明度和市场反应相对较好。
因此，注册制被认为是更为先进和适应市场需求的发行制度，也更符合信息披露的要求。
IPO公司治理结构对盈利预测信息披露自愿性的影响研究的开题报告
IPO公司治理结构对盈利预测信息披露自愿性的影响研究的开题报告一、选题背景伴随着我国资本市场的不断完善和发展，越来越多的公司选择通过发行IPO（首次公开发行股票）的方式进行融资，而与此同时，公司治理结构也成为了投资者关注的焦点之一。
公司治理结构是指公司内外部规章制度、组织方式、权力结构等方面的安排和约束，是保障投资者权益和企业稳健发展的关键。
投资者通常通过企业的财务信息和盈利预测信息等指标来进行决策，而企业披露信息的自愿性又与其治理结构息息相关，因此研究IPO公司治理结构对盈利预测信息披露自愿性的影响具有实际意义。
二、研究内容本文拟通过文献综述和实证分析方法，研究IPO公司治理结构对盈利预测信息披露自愿性的影响，主要包括以下几个方面：1.先对IPO公司的治理结构进行介绍和概括，包括公司董事会构成、高管管理层结构、内部控制制度等方面；2.探讨公司治理结构与盈利预测信息披露自愿性之间的理论联系，分析不同治理结构下企业可能存在的信息勾兑问题，以及自愿披露的比例等方面的差异；3.基于A股市场上的IPO样本公司数据，计算各公司的盈利预测信息披露自愿性指标，分析不同治理结构下企业的自愿披露水平和披露内容的差异，并进一步探究其是否对公司盈利状况和股票市值产生影响；4.采用实证分析方法，构建多元回归模型，控制其他因素，进一步验证公司治理结构对盈利预测信息披露自愿性的影响是否显著。
三、研究意义1.为投资者提供评估企业治理结构和企业未来盈利状况的参考依据；2.拓展了公司治理结构研究的视野，进一步揭示了公司治理与信息披露自愿性之间的内在联系；3.为监管部门制定和完善相关规定提供参考。
四、研究方法1.文献综述：通过查阅相关文献，系统地总结和概括IPO公司治理结构和盈利预测信息披露自愿性的研究现状、理论和实证分析方法，确定研究框架和方法论；2.计算自愿披露率：以盈利预测为例，通过企业发布的年报、半年报和其他公告，计算自愿披露率的指标，为后续的实证分析提供数据来源；3.多元回归分析：采用多元回归模型，利用Stata等统计软件对研究数据进行分析，验证公司治理结构对盈利预测信息披露自愿性的影响是否显著。
对我国IPO公司盈利预测信息披露的思考
对我国IPO公司盈利预测信息披露的思考陈飞;王蕾【摘要】本文对中国资本市场中盈利预测信息披露问题进行研究,分析中国IPO公司盈利预测信息披露方面存在的问题,同时对如何提高IPO公司自愿披露盈利预测信息提出建议.【期刊名称】《中国注册会计师》【年(卷),期】2011(000)011【总页数】3页(P81-83)【关键词】IPO公司;盈利预测;自愿披露【作者】陈飞;王蕾【作者单位】石河子大学经济与管理学院;石河子大学经济与管理学院【正文语种】中文一、我国IPO公司盈利预测信息披露的现状盈利预测信息作为财务预测信息的一部分，是公司管理当局基于其生产计划和经营环境，在合理的预测假设和基准的前提下，对未来的某个或几个会计期间的经营成果所做的预计和测算，目的在于为投资者提供全面和有用的决策依据。
盈利预测信息的另一个作用是通过降低公司管理当局与外部信息使用者之间的信息不对称来提高证券市场的透明度。
自2001年我国的盈利预测信息由强制性披露改为自愿性披露以来，IPO公司的策略发生了很大的变化。
在强制披露时期，公开发行股票的上市公司中有97.32%披露了盈利预测信息；在自愿披露政策下，IPO公司披露盈利预测信息的数量在大幅度的减少，不管是主板还是中小企业板块披露盈利预测性息的IPO公司自愿性都不高。
目前，由于中国资本市场的有效性较差、信息传递功能发挥较弱、市场缺乏竞争等原因导致IPO公司缺乏披露盈利预测信息的意愿，同时也缺乏披露的压力。
二、我国IPO公司盈利预测信息披露存在的问题中国资本市场是一个新兴的市场，同时也正处在一个转轨时期，市场体制机制不完善、法律不健全，导致资本市场中的各个方面都存在很多问题。
针对中国IPO公司盈利预测信息披露方面存在的问题，本文从IPO公司内、外部两个方面进行分析。
（一）公司内部存在问题分析1.会计信息披露不充分。
发行人存在趋利避害的心理，对有利于树立公司形象、减少被兼并和收购风险的信息进行披露，对一些重大事项的揭示不够充分或者故意避重就轻。
IPO公司盈利预测的自愿披露动机-成本及对策分析
IPO公司盈利预测的自愿披露动机\成本及对策分析【摘要】我国在2001年IPO盈利预测制度由强制披露转为自愿披露，在自愿披露制度下，披露动机与披露成本是决定IPO公司是否披露盈利预测的两大主要因素。
文章回顾了国内外IPO盈利预测制度的发展，深入分析了IPO公司盈利预测的动机与成本。
【关键词】盈利预测；自愿披露；披露动机；披露成本盈利预测是公司管理者对公司未来经营业绩的合理预期，旨在帮助投资者、债权人以及其他信息使用者评价企业未来经营状况的不确定性，并做出合理的经济决策。
在20世纪90年代，盈利预测是IPO定价的关键因素。
2001年我国IPO 盈利预测制度由强制披露转为自愿披露，2004年开始实施IPO发行询价制度，从而在理念与制度上将披露权交给了IPO公司本身，将IPO定价权交给了相关市场主体。
盈利预测与IPO定价彻底脱钩，IPO公司有了盈利预测的选择权，在做出是否披露盈利预测时会在收益与成本之间进行权衡。
那么IPO公司披露盈利预测会有哪些动机与成本呢？本文即对此进行了深入分析。
一、国内外IPO盈利预测披露制度的发展与现状IPO公司盈利预测披露制度的选择，往往受到一个国家或地区的法制体系以及资本市场发展程度的影响。
总体而言，在英美法系下的发达国家一般都实行自愿披露制度，例如加拿大、澳大利亚和美国；在一些罗马法系下的发展中国家则会实行强制披露制度，例如台湾地区，马来西亚，中国在2001以前也是实行强制性盈利预测披露。
在1982年之前，加拿大上市公司不允许在其IPO公告中披露盈利预测。
在1982年引入了自愿披露机制后，实证研究发现盈利预测的披露对降低IPO抑价产生相当大的积极作用，并且披露盈利预测的公司其后期经营表现也优于不披露盈利预测的公司（V Jog，BJ.McConomy，2003）。
美国上市公司基本上不在IPO公告中披露盈利预测（Clarkson，1992），为鼓励上市公司披露盈利预测，SEC制定“安全港”制度。
上市公司盈利预测信息披露法律制度亟须完善
上市公司盈利预测信息披露法律制度亟须完善林勇军【期刊名称】《财会月刊》【年(卷),期】2005(000)021【摘要】上市公司盈利预测信息经过注册会计师审核之后,便可对外披露。
盈利预测信息一旦对外披露则构成“公共物品”,成为投资者、债权人、社会公众据以做出经济决策的重要依据,自然会不可避免地涉及法律责任问题。
笔者将从这一角度对盈利预测信息披露法律制度进行以下探讨。
一、盈利预测信息披露法律制度的主要缺陷1.法律责任界定不科学。
首先,界定责任的标准不够科学。
目前,在评价上市公司盈利预测实现程度时,是将实际的盈利数与预测的盈利数进行比较,视其偏差来判断是否承担责任,这显然是不合理的。
应该将扣除非经常性损益后的净利润也纳入界定标准体系,而不应仅仅比较净利润指标。
其次,责任的区分不够科学。
证监会规定,上市公司年度报告的利润实现数低于预测数10%的,上市公司及其聘任的注册会计师必须做出道歉;若低于20%,上市公司及其聘任的注册会计师还会受到证监会的通报批评。
笔者认为,该规定在一定程度上模糊了责任的界定。
盈利预测好比天气预报,准确度会受到自身不确定性的制约,预测失实并不一定是上市公司管理当局或注册会计师故意操纵造成的,因此应区别对待。
另外,还应该区分上市公司管理当局和注册会计师之间的责任,并不是一旦盈利预测失实,两者都需要承担责任,而应区...【总页数】2页(P)【作者】林勇军【作者单位】湖北经济学院【正文语种】中文【中图分类】F275【相关文献】1.上市公司盈利预测信息披露法律制度亟须完善 [J], 林勇军2.完善我国上市公司预测性信息披露法律制度的思考 [J], 李玉平;任莹;薛媛媛3.环境信息披露影响分析师盈利预测准确性吗?——来自重污染行业上市公司的经验证据 [J], 胡言言; 张正勇4.环境信息披露影响分析师盈利预测准确性吗?——来自重污染行业上市公司的经验证据 [J], 胡言言; 张正勇5.完善上市公司会计信息披露法律制度的思考 [J], 卢宇因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
我国上市公司盈利预测信息自愿披露的现状
我国上市公司盈利预测信息自愿披露的现状
刘晓军;李桂荣
【期刊名称】《经济论坛》
【年(卷),期】2006(000)016
【摘要】盈利预测是预测主体以合理的预测假设和预测基准为前提，对公司未来期间的盈利情况做出的预计和测算。
对投资者而言，上市公司披露盈利预测信息具有重要意义。
也正因如此，为确保盈利预测信息质量，各国证券监管机构纷纷对上市公司披露盈利预测信息进行管制。
盈利预测信息到底应当采取自愿披露还是强制披露，长期以来，理论界和证券市场管理者对此一直存在争议。
【总页数】2页(P110-111)
【作者】刘晓军;李桂荣
【作者单位】中共石家庄市委党校;河北经贸大学会计学院
【正文语种】中文
【中图分类】F2
【相关文献】
1.论上市公司盈利预测信息自愿披露的管制 [J], 李桂荣;王利娜
2.我国上市公司盈利预测信息披露问题研究 [J], 高东芳
3.上市公司盈利预测信息自愿披露悖论:提出与解读 [J], 李桂荣;朱丽敏
4.我国上市公司盈利预测信息披露意愿下降的需求原因分析 [J], 丁晓娣;姜雁杰
5.我国上市公司盈利预测信息披露意愿下降的需求原因分析 [J], 丁晓娣;姜雁杰
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
二、 盈利预测披露制度 的理论分析
盈利 预测信息 披露有两种 制度 ： 一 种是 自愿 性盈利预测 信息披露 制度 ， 它
不对 公 司是 否公 开盈 利预测 信 息披 露
由此在激烈市 场竞争之 中丧失优 势 ， 从
这 个角度上看 ， 司主观上 可能并 不愿 公
信息可靠性越来越 差 的回应 ， 证监会 在 ２ ０ 年３ １ ０ １ 月 ５日发布 的 《 开发行证券 公 的公 司信 息披露 内容与格 式第 １ 号—招
强 制披露 的理论 依据主 要在于 ： 对
某项信 息是否要披露 ， 主要看该信 息是 否有 可 能对投 资者 判 断证券 投 资价 值
（ ） 国 盈 利 预 测披 露 制 度 的 两 一 我
个 阶段
会计信息 ， 在我 国的运用 主要 集 中在 股
票首次公 开发行 的区域 。在过去的十余 年， 盈利 预测不仅是股 票首次 公开发行
盈利 预测 信息则 制定 了具体 的规 范要 求 ；另 一种 是强 制性 盈利 预 测披 露制
做强制性 要求 ， 公司披露盈 利预测信 息
采取 自愿方式 ， 但一 旦公 司对 外界披露
意提供盈利预测 信息 ； 在强制 披露 的情 况 下 ，公 司反 而可 能会 利用 信息 不对 称， 借此 提供虚 假盈 利 预测 。 为 误导 成 投资者 的工具 。
三 、 同披露制度 下我国盈利 预测 不 披露情况
所披露预测偏 差可能更 大。从这个意义
股 票披露的盈利 预测为对 象 ， ０ １ 以２ ０ 年
３ １ 日为 界 限 ， 我 国 ＩＯ（ｎｔｌ ｕ — 月 ５ 对 Ｐ ＩｉａＰ ｂ ｉ
上讲 ， 自愿披露更 能保证预测的准确性 。
当然 ， 盈利 预测既可 能是对未 来情 况的一种理性 估计 ， 也有 可能成为 管理 层 出于某种 目的左右信 息的诱发 动 因。 如果 出现大 的误 差 ， 就会演变 为损 害投
维普资讯
ｌ ｆｒ ｇ 首次公开发 行 ） 司盈利 预 ｉＯ ｅｎ， ｅ ｉ 公
市公 司会计 信息需求 ” 的问卷调查 ， 结 果显示７ ． ％的机构投资者和８ ％的个 ３３ ３ ０ 人 投资者 表示 非 常需要 未来 信 息 ， ２ ， ％的机构投资者和２ ％的个人 投资 ６６ ７ ０ 者表示需要未来 信息 ；与 之相对 的 ， 只 有 １％的机构 投资者 和１１ ％的个 人投 ０ ．１ 资者表 示非 常需 要历 史信 息 。 由此可 见， 盈利 预测是 我 国投 资者进行 决策非
论 依 据
会 计信 息 的决 策有 用性 和 可靠 性
一
从 投资者 的角度看 ， 预测性财 务信
息本身具有 高度不确定性 ， 即使 由掌 握
直是会 计界关注 和研究 的重 要课题 。 目前 ，国 内会 计界 对历 史 性会 计信 息
内部 信息 的管理层 披露 ， 可能 由于这 也
种不 确定性而带 来预测与 实际 的偏 差 。
度， 它不仅 强制要求公 司公开盈利 预测
定价 的关键因素 ， 而且作 为重要 的招股 信息 ， 对投资者 投资新股 的决策具 有重
要 的意义 。尽 管盈利 预测非常重 要 ， 但
信息， 而且 ， 对公 司披 露盈 利预 测信 息 的具 体 内容 、 间 、 式作 出详 细规 范 时 方
标。 盈利 预测信息 的披露能够降低代理
人与委托人 的信息不对 称程度 ， 高市 提 场有效性 ， 并有助于投资者对公司价值的 判断和比较 ， 从而有助于社会资源的合理 配置和市场效率的提高。同时盈利预测的 披露有助于减少投资者信息搜寻成本 ， 提 高社会资源配置效率。因此， 上市公司有
（ 期报告 ） 的信 息含 量研 究 得 比较 定 多 ，对预测性会 计信息 的研究 比较 少 。 随着我 国资本市 场的发展 ， 资者对 预 投 测 性信 息 的需求 在不 断加 大 。吴 关
如果 管理层对未 来发展没有 足够把握 ，
要求。
（ ） 制 披 露 盈 利 预 测 信 息 的理 一 强
论 依 据
盈利 预测 信息 质量 却是 长期 困扰我 国
证券 市场 的一个 问题 。作 为对 盈利预测
我 国盈 利 预测 披露 制 度经 历 了从 强制 性披露 到 自愿披露 的过程 ，９４ １９ 年 和２ ０ 年是两个 分水岭 。１ ９ 年 以前 ， ０１ ９４ 我 国没有对盈 利预测 作出正式 规范 ， 不 同公司对盈 利预测披露 的 内容 、 式等 格
维普资讯
论
坛
产生影响 。上市公司的盈 利能力是决定
其股价长期走势的最重要因素。在投资 者 用 以分析 上市 公 司投 资价值 的信 息
我国Ｉ 公司盈利预测信息 Ｐ Ｏ
披露制度的比较与选择
文／ 阳爱平 欧 周 群
一
资料 中 ， 盈利 预测是一个 备受关 注的指
必要进行盈利预测信 息的披露。
（ ） 二 自愿 披 露 盈 利 预 测 信 息 的 理
、
盈利预测披露制度的研究意义
股说 明书 》 中明确 了我 国盈利 预测披露
制度 由强制披露转为 自愿披露 。该政策 执行 四年有 余 ， 鲜见对政策 变化前后 盈 利预测质量进行 对 比研究 、 而展示 制 进 度适用性 的文章 。有鉴 于此 ， 本文 以盈 利预测作为研究 主题 ， 以首次公 开发行
常需要 的会计信息 。 盈利 预测 作 为一 项重 要 的预测 性
测信息披 露制度进行 分析与 比较 ， 而 进 对 哪种盈 利预 测披 露制 度更 适合 我 国 证券市场作 出比较与选择 ， 提 出政 策 并
建议 。
资者利益 的信息噪音 。从 管理者 的角度 看， 公开披露盈 利预测信 息不 可避免地