货币政策对我国股价的影响研究
我国货币政策对股票市场的影响
我国货币政策对股票市场的影响ｊ－货币政策的制定需要结合诸多方面的因素，在对经济相关的诸多领域的发展影响都要能考虑进入，货币政策一旦实施就会对各方面产生影响。
通过从理论上深入的研究货币政策对股票市场的影响，就能从理论上为货币政策的科学制定提供理论依据，从而更好的引导市场经济的稳步发展。
１货币政策和股票市场的关系和发展历程１．１货币政策和股票市场的关系分析货币政策的实施主要是结合金融市场影响宏观经济变量，然后影响通货膨胀率的，而利率对股票的走势影响也比较突出。
在利率调整的时候，如果比预期值高，结合凯恩斯流动偏好的理论就能得知，利率下降更多人会相信利率未来会升高，而当前所卖出的股票持有货币以备未来再买股票，这时候股票的价格就会下降。
在对利率进行调整的时候，如果是和人们的预期值基本相同，对股票的需求则不会发生变化，股票的价格也不会发生变化。
而如果是对利率的调整低于公众预期值，在利率下降的时候，人们便会相信未来的利率会进一步降低，就会买入股票留待后面卖出，这时候的股票价格就会上升。
根据经济学的原理，货币政策对货币供应量能够起到决定性的作用，当货币的供应量发生了变化的时候，们就会在相应传导机制的运用下，对股票的价格也会造成相应的影响。
在投资者所持有的货币数量增加的时候，安全资产的比例过高，投资者就会增加风险资产的投资，在这一过程中，如果是风险资产的供给量没有发生变化，这时候就会造成风险资产的价格上升。
也能在这一环节预期货币供给量增加，股票的价格就会上升。
在货币的供给量增加的时候，人们将会持有更多的货币，这时候的市场利率也会下降，人们就会将持有货币投入到股市中从而造成股价的上涨。
在这一投资过程中就会创造更多家庭收入，以及引起消费支出增加，从而造成更高产出。
在利率发生了下降的时候，也会对股票预期收益现值，会对股票价格的上涨起到促进作用。
１．２货币政策发展历程分析我国的货币政策已经经过了多次改革，政策体系方面逐渐的完善，并有着相对完善的间接传导体系。
货币政策对股市的影响
货币政策对股市的影响近年来，股市经常成为公众热议的焦点。
股市是金融市场中最具风险的一种投资手段，但是它也是最有吸引力和最能带来巨额回报的。
股市的表现与货币政策密切相关，因为货币政策可以直接影响经济状况和股市表现。
那么我们来探讨一下货币政策对股市的影响。
货币政策的定义是指政府或货币当局根据自身宏观经济管理的需要调整货币供应和信贷政策，以达到宏观经济的调节和稳定。
货币政策机制目的是保持经济增长稳定，抑制通货膨胀。
主要手段包括利率和货币供应量。
货币政策对股市的影响主要体现在以下三个方面：一、货币政策对市场流动性的影响货币政策调控的一个主要目的是保持货币供应量适当，以确保市场流动性合理水平。
畅通的市场流动性可以为股市的稳定和健康发展提供必要的支持。
例如，货币政策采取过度紧缩的情况下，会导致市场流动性短缺，制约了市场的投资和交易活动，直接影响了股市的表现。
二、货币政策对股市利率的影响货币政策以利率作为调控工具之一，改变利率也是改变货币政策的一个最显著的手段。
货币政策的降息和升息会直接影响股市表现。
降息使借贷成本降低，促进经济增长，当企业增加投资活动，市场需求增加，股市也会受益。
升息则会令贷款成本上升，公司的债务成本增加，牵动企业的融资、经营和投资活动，对股市造成负面的影响。
因此，利率调整温度对股市的影响是巨大的。
三、货币政策影响市场信心货币政策部门定期发布的相关数据及信息会成为股市关注的焦点，如通胀率、GDP等，对市场信心造成影响。
积极的货币政策则会增强市场的信心，提高投资者的信心，而消极的货币政策则会抑制市场信心，导致股市表现的下行。
总结：货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分，股市的表现与货币政策紧密相关。
货币政策对股市的影响有多方面，其中主要涉及市场流动性、利率、市场信心等方面。
因此，在投资股市时，投资者需注重关注货币政策的调整及其对市场的影响，以达到更好的投资回报和风险控制。
我国货币政策和股市的相互影响研究——基于VAR模型的实证分析
CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION/［收稿日期］2020-11-12我国货币政策和股市的相互影响研究———基于VAR 模型的实证分析孙暖(云南师范大学经济与管理学院,昆明650091)［摘要］货币政策是我国央行调控宏观经济的手段,投资者需紧跟国家的政策方向,货币政策的变化会对股市造成一定的影响,同时股票市场的波动会反向影响货币政策的实施渠道和实施效果,文章采用VAR 模型对2006-2020年的上证综指、银行间同业拆借利率、货币供应量M1、M2的月度数据进行实证分析来检验理论结果,并提出合理建议,旨在对投资者和货币政策制定者有一定的参考意义。
［关键词］股票市场;货币政策;VAR 模型doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2021.09.072［中图分类号］F822.0［文献标识码］A ［文章编号］1673-0194(2021)09-0169-03引言货币政策实行在实体经济的前面,给实体经济的走势确定一个指向,股市作为经济的晴雨表,俗话说股市无风三尺浪,央行做出的任何政策都会被市场吸收进而影响股市的走势,股票市场价格的波动也会反向影响实体经济,从而影响货币政策的实施效果。
这个选题对于国家政策的实施、个人投资者的投资方向、企业的投资决策有一定的参考意义。
我国货币政策对股市的影响已经有很多的学者进行了研究,本文是站在前人的肩膀上对这个问题进行深入分析。
本文通过实证分析,研究货币政策对股市价格波动的正向影响,同时研究股市价格波动对货币政策的反向影响。
1文献综述关于股票市场与货币政策的研究长期以来备受关注,股票市场的价格波动与货币政策的相互影响是国内外各大金融机构、经济学者、投资者研究的重要问题,并产生了大量的相关文献和研究成果。
张欢构建TVP-SV-VAR 模型研究我国货币政策对股市的影响,研究发现,货币供应量对股市的影响比利率对股市的影响更为显著。
人民币汇率政策调整对A股的影响几何
人民币汇率政策调整对A股的影响几何在当今全球经济一体化的大背景下，人民币汇率政策的调整对于我国金融市场，尤其是 A 股市场，产生着深远且复杂的影响。
汇率作为国内外经济联系的重要纽带，其波动直接关系到国际贸易、资本流动以及资产价格等多个方面，进而对 A 股市场的走势和投资环境带来诸多变化。
首先，人民币汇率政策调整会通过影响进出口贸易进而作用于 A 股市场。
当人民币贬值时，我国出口商品在国际市场上的价格相对降低，竞争力增强，出口企业的盈利预期上升，这将直接带动相关上市公司的股价表现。
例如，纺织、服装、家电等出口导向型行业往往会受益于人民币贬值。
相反，人民币升值则会使得进口商品成本降低，对于依赖进口原材料的企业，如石油化工、航空等行业，成本下降可能会提升其利润空间。
但同时，升值会削弱出口企业的价格优势，对其业绩产生一定压力。
其次，汇率政策调整还会影响国际资本的流动方向和规模。
人民币升值预期强烈时，国际资本往往会涌入国内市场，寻求人民币资产的增值机会，这将为 A 股市场带来增量资金，推动股市上涨。
而当人民币贬值预期增强时，外资可能会选择撤离，导致 A 股市场资金流出，对股市形成下行压力。
特别是对于那些外资持股比例较高的行业和公司，资金的进出对其股价的影响更为显著。
再者，人民币汇率政策调整也会对上市公司的资产负债表产生影响。
对于拥有大量外币债务的企业，人民币贬值将增加其偿债压力，财务费用上升，从而影响企业的盈利状况和股价表现。
相反，拥有大量外币资产的企业则会在人民币贬值时受益。
从宏观经济层面来看，人民币汇率政策的调整也是国家宏观调控的重要手段之一。
在经济过热时，适当的人民币升值可以抑制出口，减少贸易顺差，缓解通货膨胀压力；而在经济面临下行压力时，适度的人民币贬值则有助于刺激出口，拉动经济增长。
宏观经济的稳定运行对于 A 股市场的长期发展至关重要。
此外，人民币汇率政策调整还会对投资者的心理预期产生影响。
汇率的大幅波动容易引发投资者的恐慌情绪，导致市场的非理性波动。
货币政策对股票市场影响论文
货币政策对股票市场的影响研究【摘要】货币政策是中央银行为实现给定的经济目标，运用各种工具调节货币供给量和利率所采取的方针和措施的总和。
本文在研究货币政策对股票价格的影响时，分析了货币供给量与利率对股票价格的影响。
【关键词】货币政策；股票收益1.货币供应量对股票市场的影响1.1 货币供应量的传导机制货币供应量的变化会通过一定的传导机制影响包括股价在内的金融市场的变化，其作用的途径主要有以下四个方面：（1）货币供应量增加，人们持有更多的货币，货币的边际收益下降，从而使现时的股票收益低于预期的收益，促使人们购买更多的股票，引起股价上升。
（2）随着货币供应量的增加，利率会随之下降而引发更多的投资支出。
投资的增加会创造更多的家庭收入，引起消费支出的增加，并通过乘数的作用带来更高的产出和公司利润。
公司利润的提高致使对股票的需求增加，进而抬高股价。
（3）由于股票的价格等于按市场利率贴现的预期收益流量，与市场利率成反比，市场利率下降也会提高股票预期收益的现值，从而促进股票价格的上涨。
（4）当中央银行以快于正常速度增加货币供应量时，公众发现手中持有的现金多于日常交易的需要，从而会调整资产构成，把多余的一部分货币用来购买包括股票在内的金融资产。
由于股票的供应量在短期内是固定的，需求的增加就会促使股价上涨。
货币供应量减少时，情况恰好相反。
1.2 调整货币供应量对股票市场的影响（1）调节货币供应量对股市的影响。
中央银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响股票市场。
如果中央银行提高法定存款准备金率，这在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力，并通过货币乘数的作用，使货币供应量大幅度地减少，股票行情趋于下跌。
同样，如果中央银行提高再贴现率，商业银行资金成本增加，市场贴现利率上升，社会信用的收缩，证券市场的资金供应减少，使股票行情走势趋软；反之，如果中央银行降低法定存款准备金率或降低再贴现率，通常都会导致股票行情上扬。
货币政策对经济和股票市场的影响
货币政策对经济和股票市场的影响一、货币政策的定义及分类货币政策是由国家中央银行颁布的，用于调节货币供应量的政策，以达到维护货币稳定、促进经济增长和控制通货膨胀等目的。
根据政策目标的不同，货币政策可以分为紧缩型、宽松型和中性型三种。
二、货币政策对经济的影响1.通货膨胀：货币政策对经济的最显著影响就是通货膨胀。
如果货币政策过于宽松，货币供应量增加，导致通货膨胀加剧。
相反，货币政策过于紧缩则会导致通货紧缩，影响经济发展。
2.利率：货币政策直接影响利率水平。
如果货币政策宽松，银行贷款利率会下降，鼓励投资和消费。
但是如果货币政策过于紧缩，银行贷款利率将上升，导致投资和消费减少。
3.汇率：货币政策还可以影响货币汇率。
如果货币政策过于宽松，货币贬值，进口商品价格上涨，出口商品价格下降。
如果货币政策过于紧缩，货币升值，进口商品价格下降，出口商品价格上涨。
三、货币政策对股票市场的影响1.市场情绪：货币政策对市场情绪产生影响。
如果货币政策宽松，股市投资者对未来经济前景持乐观态度，股票市场会走高。
相反，如果货币政策过于紧缩，市场情绪会变差，导致股市下跌。
2.经济表现：货币政策也可以影响企业经济表现。
货币政策宽松时，企业融资成本降低，利润上升，股票价格也会随之上涨。
相反，货币政策过于紧缩会使企业融资成本上升，利润降低，股票价格也会下跌。
3.资产配置：货币政策调整可能改变投资者的资产配置偏好。
如果货币政策宽松，投资者可能更愿意投资股票市场。
反之，如果货币政策过于紧缩，投资者可能会把资产配置在相对安全的债券市场。
四、结论货币政策是影响经济和股票市场的重要因素之一。
货币政策的宽松和紧缩对通货膨胀、利率、汇率、市场情绪、企业经济表现和资产配置产生显著影响，投资者应及时关注货币政策调整对股票市场的影响。
货币政策对股票市场的影响
05
货币政策对股票市场的短期影 响
市场反应
利率变动
当货币政策导致利率下降时，投资者更倾向 于将资金投入股市以获取更高回报，从而推 动股票价格上涨。相反，利率上升可能会使 投资者更倾向于储蓄或投资其他低风险资产 ，导致股票市场资金流出，股价下跌。
流动性状况
货币政策的宽松或紧缩会影响市场上的流动 性状况。在货币政策宽松时，银行体系释放 出大量流动性，增加市场上的资金供应，从 而刺激股票市场的需求和价格上涨。相反， 紧缩货币政策可能导致市场流动性紧张，限 制股票市场的融资和交易活动，对股价产生 负面影响。
国际收支平衡
货币政策可以通过调节本国货 币供应和利率水平，影响汇率 和国际贸易，保持国际收支平
衡。
货币政策工具
存款准备金率
存款准备金率是商业银行按照规定必须存放在中央银行的存款与其吸收的存款的比率。中 央银行可以通过调整存款准备金率来控制货币供应量。
基准利率
基准利率是中央银行规定的一家商业银行的最低利率，其他商业银行在此基础上制定各自 的存贷款利率。中央银行可以通过调整基准利率来影响市场利率水平，进而影响投资和消 费。
详细描述
利率变动对股票市场的影响主要表现在两个方面。首先，利率变化会影响企业的 融资成本，进而影响企业的盈利能力和投资决策。其次，利率变动会影响投资者 的风险偏好和投资策略，从而影响股票市场的需求和供给。
货币供应量对股票市场的影响
总结词
货币供应量是影响股票市场的重要因素之一，通过影响经济活动和企业的盈利水平来影响股票价格的走势。
行业影响
周期性行业
货币政策对周期性行业的影响较为显著。例 如，在货币政策宽松时，房地产、基础建设 等周期性行业受益于较低的融资成本和更多 的信贷支持，从而获得更好的发展机会和盈 利预期，推动相关股票价格上涨。
我国货币政策对股市的影响力研究
票 价 格 ，但 不 要 “ 住 ”股 票 价 格 。易 纲 钉 主张 央 行 在考 虑 货 币 政 策制 定 时 应 同时 考 虑股 票价 格 和商 品 与服 务 的 价 格 ， 央 行 但 不应 迁 就 股 市 。 用 富 的 结 论 是 货 币政 策 冯 干 预 股 市 波动 是无 效 的 。 ｌ９ 年 上 交 所 和 １９ 年 深 交 所 成 立 ９０ ９１ 后 ，我 国 股 票 市场 得 到 了 长足 发展 ，股 市 总市 值 占 ＧＤ 的 比重 以及 居 民 资 产 结 构 Ｐ 中股 票 的 持 有 份 额 持 续 增 加 ， 币 市场 与 货 资 本 市 场 的 资 金 联 系加 强 ， 市对 货 币 政 股 策和 宏 观 经 济 的 影 响 也 日渐 显 露 。 别 是 特 近 年 来 ， 国政 府将 大 力 发展 资本 市场 作 我 为 一 项 重 要 的 战 略 任务 来抓 ， 在这 种 背 景
华 妤 认 为 我 国 目前 货 币 政 策 要 “ 注 ”股 关
Ｐ ， Ｍ 进 行考察 。 是股价指数 变量 ， ．Ｒ ， ） Ｉ
Ｇ 是 反 映 经 济 增 长 的 变 量 ，Ｓ是 反 映 股 市 总 规 模 的 变 量 ，Ｐ 是 反 映 通 货 膨 胀 的 变
响 ：第一 组 （ ０ 量 组 ） Ｉ Ｍ 变 ： 、Ｇ、Ｓ 、 、Ｐ Ｒ、Ｍ ０ ；第 二 组 （ ｌ 量 组 ） 、Ｇ、Ｓ Ｍ 变 ：Ｉ 、 Ｐ、Ｒ、Ｍ ｌ ；第 三组 （ 变 量 组 ） 、Ｇ、 Ｍ２ ：Ｉ
等官方 网站 。
为 了减 少异 方 差 的 影 响 ，各 数 据 均 进 行对 数 处 理 。 由于 各 时 间序 列 不 同程 度 地 表 现 出 不平 稳 ， 在设 定 ＶＡＲ模 型 前 先 对 数 据 的 平 稳 性 进 行检 验 ，检 验 结 论 为 各 变 量 均 为 Ｉ（ ）过 程 。 由于 Ｍ ０ １ 、Ｍ ｌ Ｍ２相 与 互 之 间的 相 关 系数 均 在 ０ ９ ．９以上 ， 就 是 也 说 它 们 三 者 之 间是 高 度 相 关 的 ，为 了避 免 多 重 共 线 性 对 分 析 结 果 产 生 影 响 ，分 组 来
货币政策对股票市场的影响研究综述
货币政策对股票市场的影响研究综述摘要：自20世纪80年代以来，随着资本市场全球化、金融创新等在各国股票市场不断深化，股票市场的融资功能、资源配置功能等也逐渐显现出来，在人们的日常经济活动中发挥的作用也越来越明显，这使许多国家的货币当局在制定货币政策时更加重视货币政策对股票市场的影响。
学术界普遍认为货币政策会对股票价格产生影响，但其如何影响或通过哪些渠道影响却存在争议，在实证结果上存在差异。
本文通过归纳分析货币供应量变动、利率变动、通货膨胀对股票价格的影响，就货币政策对股票市场的影响进行文献综述。
关键词：货币政策；股票市场；影响；综述引论货币政策是成熟经济体调控经济冷暖和维持金融市场稳定的有效方法之一。
根据金融学理论，中央银行可以通过调整法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务操作等工具对金融市场利率和货币供应量进行调节，从而对股票价格的变动产生影响。
近年来，在复杂多变的经济形势下，我国政府采取了灵活审慎的宏观调控措施，对货币政策进行不断调整。
与此同时，我国股票市场规模不断扩大，已经成为货币政策作用于实体经济的重要渠道之一，股票价格的波动幅度和风险程度直接影响着金融体系稳定性。
为了加强金融宏观调控，中央银行必须适时适度地制定并实施货币政策。
因此，通过深入研究货币政策对股票市场的影响，可以进一步探讨货币政策的制定与操作是否要关注以股票价格为代表的资产价格，分析股票价格能否作为未来通胀的指示器等一系列问题。
本文的目的在于就货币政策影响股票价格方面的经验研究进行综述，并指出这一研究领域存在的问题和下一步的发展方向。
一、货币供应量变动与股票价格走势中央银行可通过法定存款准备金率和再贴现政策来调节货币供应量，从而影响货币和资本市场的资金供求，进而影响证券市场价格。
如果央行提高存款准备金率，通常会使证券市场价格趋于下跌；如果央行提高再贴现率，那么证券行情走势趋于疲软。
从国内看，学者范建华（2010）对货币供应量与股票资产价格的关系与影响进行实证分析，研究股市收益率的波动性特征及其波动的长期趋势，发现货币供给对股票市场具有直接影响。
货币政策对于股市影响的实证研究
国内 学 者 的研 究 开始 于 上 世 纪 ９ Ｏ年 代 末 期 。 钱 小安 （９ ８检 １９ ）
验 了货 币 供 应量 与股 票 价 格 之 间 的 相关 性 ，得 出沪 深 指 数 与 货 币 各层 次 之 间 的 相关 关 系各 异 。且 并 不 稳 定 的结 论 ；孙 华 妤 、马 跃
货 币政 策 与 股 票 市 场 相互 影 响 ，研 究 两 者 之 间 的 关 系 在学 术
界 和 实务 界 都 很 有 现 实 意 义 。目前 ， 大部 分 研 究 更 多 的 专 注 于股 票 市 场 如何 影 响 货 币 政 策 、 融 稳 定性 以及 宏 观 经 济 稳 定 性 等 方 面 。 金 而对 于货 币政 策 如 何 影 响股 票 市 场 究 得 并 不 多 。 究货 币政 策 研 研
产供 给不 变 的前 提 下 ， 险 资产 价 格 将 上 涨 。 一般 而言 ， 币供 给 风 货 量 增 加 ， 金 面 充 裕 ， 票 价 格 上 涨 ； 币 供 给 量 下 降 ， 金 面 短 资 股 货 资 缺 ， 票价格下降。 股 基 于 上 述 的 理 由 ．本 文将 利 率和 货 币 供 应 量 作 为 货 币政 策 指 标 ． 弃 准 备 金率 和基 础 货 币指 标 。 舍
（ ） 率 通 过 影 响储 蓄 与投 资 的转 换 影 响 股 价 １利 利率 直接 决 定 投 资 者 投 资 资 本 市场 的机 会 成 本 ．利 率 的变 动 是投 资者 进 行 资 产 选 择 的 重 要 参 考 。 场 利 率 上 升 或下 降 ， 高或 市 提 降低 了持 币成 本 ， 蓄增 加 或 减 少 ， 果 是 抑 制 或 刺 激 了 市 场上 的 储 结
接 。 其作 用 机 理 在 于 ：
货币政策对股市表现的影响
货币政策对股市表现的影响货币政策作为国家宏观经济管理的一项重要手段，对股市表现具有显著的影响。
本文将从多个方面对货币政策对股市的影响进行分析和讨论。
1. 利率调控对股市的影响货币政策的核心工具之一是利率调控。
利率的高低直接影响着企业的融资成本和投资回报率，从而对股市产生重要影响。
当央行采取紧缩货币政策提高利率时，企业的融资成本增加，投资项目的回报率下降，股票市场上的投资者更倾向于投资固定收益类资产，如债券。
这会导致股市下跌。
相反，央行采取宽松货币政策降低利率时，企业融资成本下降，投资回报率提高，投资者更倾向于投资股票市场，使得股市上涨。
2. 货币供应量对股市的影响货币政策还通过调控货币供应量来影响股市。
当央行通过增加货币供应量来刺激经济时，企业融资条件改善，企业盈利能力提高，市场上的投资者更倾向于购买股票。
这将推动股市上涨。
相反，当央行通过减少货币供应量来控制通胀时，企业的融资条件收紧，企业盈利能力下降，投资者更倾向于转向其他资产，从而使得股市下跌。
3. 外汇政策对股市的影响货币政策与外汇政策密切相关。
一国货币的汇率水平会直接影响股市表现。
当国家通过提高汇率来吸引外资或抑制通胀时，出口型企业的竞争力将降低，进口型企业的盈利能力将提升。
这将对不同行业的股票带来不同的影响，在一定程度上影响股市的整体走势。
4. 预期对股市的影响货币政策的长期预期也会对股市产生影响。
当市场对货币政策的预期偏向宽松时，投资者会倾向于购买股票，从而推动股市上涨。
相反，如果市场预期货币政策趋于紧缩，投资者可能选择离开股市，导致股市下跌。
5. 热钱对股市的影响货币政策的松紧程度也会对股市形成热钱的流入或流出影响。
当货币政策偏向宽松时，短期投机资本更容易进入股市，增加了股市的交易活跃度，进而推动股市上涨。
反之，当货币政策偏向紧缩时，短期投机资本更可能离开股市，导致股市下跌。
综上所述，货币政策对股市表现具有明显的影响。
利率调控、货币供应量、外汇政策、预期和热钱流动等因素都能够直接或间接地影响股市。
货币政策对股票市场的影响
货币政策对股票市场的影响一、货币政策对股票市场的影响是什么？货币政策是国家经济政策的重要组成部分，它直接关系到经济增长、通货膨胀、货币汇率等重要因素。
货币政策的调节对股票市场的影响也是不可忽略的，特别是对于股市长期趋势的变化和交易量的波动，都有着重要影响。
当央行的货币政策处于紧缩状态时，市场上的资金将会变得紧缩，这会导致股票市场上的投资者面临资金成本的高涨和借款难度上升。
与此相对，央行货币政策松动时，股票市场上的资金供应将会加大，这会导致投资者购买股票的动力加强，从而推高股票价格。
二、货币政策对股票市场的利弊1、货币政策对股票市场的利益：（1）市场增量。
货币政策调控的松紧程度，决定了市场上的投资资金量，所以能直接影响到股票市场的交易量和价值。
（2）市场热度。
货币政策的调整，会引发不同幅度的市场波动。
尤其在经济繁荣期，货币政策宽松会促进市场的乐观情绪，从而推高股票市场价格和热度。
（3）良好市场环境反馈。
货币政策的调整，单纯来看它是为了保持国家宏观经济平衡，但实际上它对于股票市场的发展也是一个重要反馈，能为股票市场提供大幅度的调整力度。
2、货币政策对股票市场的劣势：（1）货币政策的调整周期长，不同市场参与者看法可能存在很大分歧，而这些分歧可能会影响到股票市场的正视运转，最坏情况下可能会爆出市场危机。
（2）货币政策改变的预警机制不足，有些市场参与者会有提前的感知并参照自己的理解进行投资，在这种情况下很难形成市场共识，最终触及形成更高的风险和更为复杂的股市波动。
三、货币政策对股市投资的建议1、理清货币政策调整的方向。
在不同的货币政策背景下，股票市场对应的表现不同。
因此，在选择投资行业之前，投资者需要先理解财政政策的调整方向，并结合自己投资能力和风险纪律制定投资计划。
2、关注经济数据。
经济数据是货币政策调整的指示器，它能够反映经济活动、产出和价格的变化更新情况，供应货币政策的调整方向。
从长期来看，投资者需要关注产出、通货膨胀和就业等数据，了解整个经济环境的变迁。
论述货币政策对证券市场的影响
论述货币政策对证券市场的影响
货币政策对证券市场有很大的影响。
一方面，货币政策的宽松或紧缩措施会直接影响到证券市场的流动性和交易活跃度。
当货币政策宽松时，市场上的资金供应增加，投资者更容易获得资金进行股票等证券的买卖，从而促进了证券市场的繁荣。
相反，当货币政策紧缩时，市场上的资金供应减少，投资者的购买力受到限制，导致证券市场交易量减少。
另一方面，市场参与者对于货币政策的预期也对证券市场产生重要影响。
市场参与者对未来货币政策的变化持有不同的观点和预期，这将引发股价的波动和市场情绪的起伏。
例如，如果市场普遍预期货币政策将收紧，那么投资者可能会在此之前大量抛售股票，导致市场下跌。
反之，如果市场普遍预期货币政策将放松，则投资者可能会积极入市，推动股价上涨。
此外，投资者的风险偏好也会决定证券市场的表现。
在风险偏好较高时，投资者更愿意购买高风险公司的股票，从而推动了高风险股票的行情。
相反，在风险偏好较低时，投资者可能转向购买低风险的证券，导致高风险股票的表现相对疲软。
最后，制定货币政策时需要考虑到证券市场的稳定性问题。
如果货币政策过于紧缩或突然变化，可能引发市场震荡和不稳定，甚至出现系统性风险。
因此，在制定货币政策时，需要权衡经济增长、就业和通胀等多个因素，并考虑对证券市场的影响，以保持市场的稳定。
货币政策对股市的影响
货币政策对股市的影响【摘要】货币政策对股市产生广泛影响。
货币政策会影响股市整体走势，通过调整利率等手段来控制市场流动性。
不同行业板块在货币政策下表现也有差异，某些行业受益于宽松政策，而另一些则受到限制。
货币政策还会影响投资者的心态，政策的变化会引发市场情绪波动。
长期来看，货币政策会对股市的趋势产生影响，稳定的政策有助于市场长期稳定发展。
在短期内，货币政策也会引起股市波动，投资者应密切关注政策变化来调整投资策略。
货币政策是重要的股市影响因素，投资者应当谨慎应对政策变化，以获得更好的投资回报。
【关键词】货币政策，股市，影响，整体走势，行业板块，投资者心态，长期趋势，短期波动，结论，重要因素，投资策略，稳定发展。
1. 引言1.1 货币政策对股市的影响货币政策是指中央银行通过改变货币供应量、利率水平以及其他货币政策工具来影响经济运行的一种政策手段。
在股市中，货币政策也扮演着至关重要的角色，对股市的走势和表现产生着巨大的影响。
货币政策的调控涉及到整体宏观经济环境，直接影响到投资者的心态与市场的波动。
货币政策的变化会对股市整体走势产生显著影响。
当中央银行通过放松货币政策，降低利率或增加货币供应量时，股市往往会受到刺激，股指可能会上涨；相反，若中央银行收紧货币政策，提高利率或减少货币供应量，股市可能会受到打压，出现下跌趋势。
货币政策也会对股市不同行业板块产生影响。
当货币政策偏紧时，高度依赖融资的行业可能受到打击，而相对稳健的防御性行业可能会受到市场青睐。
货币政策的制定对股市的影响是多方面的，投资者应密切关注货币政策的变化，灵活调整投资策略，以更好地把握市场机会。
货币政策的稳定有助于股市长期稳定发展，也为投资者提供更多的投资保障。
2. 正文2.1 货币政策对股市整体走势的影响货币政策对股市整体走势的影响可以说是至关重要的。
货币政策的调控直接影响着市场的流动性和资金供给，进而影响股市的整体表现。
货币政策的宽松与紧缩对股市整体走势有着不同的影响。
货币政策对中国股市的影响研究
货币政策对中国股市的影响研究近年来，随着我国经济的快速发展，股市成为了许多投资者的首选，经济学家们也开始关注财政政策和货币政策对中国股市的影响。
在这个过程中，货币政策起着至关重要的作用，因为它对股市的影响是直接而且显著的。
一、货币政策的基本原理货币政策是国家通过调整货币供应量、利率和汇率等手段来影响宏观经济运行的政策。
这一政策的基本原理在于通过调节货币供应量、利率和汇率等来影响市场的实际利率、通货膨胀率、经济活动的总量和质量。
二、货币政策对股市的影响1. 利率政策对股市的影响利率是货币政策的主要手段之一，它的调整会影响到企业的投资成本和股民的收益预期。
利率上升会导致企业投资成本增加，降低投资热情，企业盈利预期下降，股民对企业未来的收益预期也会下降。
因此，利率升高对股市不利。
2. 货币政策对股市流动性的影响货币政策调节货币供应量，影响股市流动性。
当货币供应量不足时，股民面临的是现金短缺和融资紧张，这会导致股市下跌。
相反，当货币供应量充足时，股民面临的是现金充裕和融资宽松，这会导致股市上涨。
3. 汇率政策对股市的影响汇率是货币政策的另一个手段，它会影响到国内货币的实际价值和企业的进出口成本。
当汇率升值时，国内货币贬值，进出口成本下降，企业成本下降，股票市场受到积极影响。
但是，汇率升值可能导致资本外流，使得金融市场流动性不足，反而会拉低股市。
三、结论总的来说，货币政策对股市的影响不是单一的，它是多方面的，需要综合考虑。
不同的货币政策手段都会对股市产生影响，但是影响大小和作用效应不同。
因此，当股民进行股票投资时需要时刻关注货币政策变化，选择合适的投资时机。
我国货币政策对股市的影响分析
河南理工大学本科毕业设计（论文）题目我国货币政策对股票市场的影响分析院（系）：应急管理学院专业名称：公共事业管理年级班级：零八级三班学生姓名：指导教师：常金奎河南理工大学本科生毕业论文题目我国货币政策对股票市场的影响分析院系：应急管理学院专业：公共事业管理学生姓名：张珂学号： 310812020332指导教师：常金奎摘要摘要股票市场向来被称为国民经济增长和发展的“晴雨表”，在现代市场经济中发挥着投资筹资、价格发现和资源配置等重要的作用。
我国股票市场是在政府的引导下成长起来的，在这个过程当中，政府频频利用货币政策等手段对股票市场进行调控以实现自身的政策目标。
利率政策与存款准备金率调整是我国央行重要的货币政策工具。
传统理论认为利率及存款准备金率的调整逆向影响股价，但自2006年以来，中国股市面临了历史上最大的牛熊市更迭，在这段期间内利率及存款准备金率的调整与股价的关系却与传统理论迥异，系统考察这一现象并分析其内在原因有助于加深我们对货币政策影响股票市场机理的认识。
本文以货币政策与股市的关系为研究对象，采用实证分析的方法，选择政府利用货币手段对中国股市干预的典型事例，详细解析货币政策对股票市场的影响，由于中国股市发展仅仅二十年，所以其政府宏观调控模式尚不成熟，政府对于股市的宏观调控，是让市场这只无形之手充分发挥作用，但当出现市场失灵时，政府应该及时介入，以确保股市的正常发展。
关键词:股票市场货币政策货币供应量存款准备ABSTRACTABSTRACTThe stock market has always been known as the growth and development of the national economy "barometer", played in the modern market economy price discovery and resource allocation of investment financing, and other important roles. China's stock market is growing up under the guidance of the Government, in the process, the Government frequently use of monetary policy instruments to control the stock market to meet its policy objectives. Interest rate policy and the reserve rate is the Central Bank's key monetary policy tools. Traditional theory is that reverse price adjustment of interest rates and reserve requirements, but since 2006, Bull bear market of China stock market history, but during this period adjustment of interest rates and reserve requirements of and relationship between share price and different from the traditional theory, analysis on the systematic investigation of the phenomenon and its causes will help deepen our understanding of the mechanism of monetary policy affect the stock market.This to currency policy and stock of relationship for research object, used empirical analysis of method, select Government using currency means on China stock intervention of typical case, more analysis currency policy on stock market of effect, due to China stock development just 20 years, so its Government macroeconomic regulation and control mode is does not mature, Government for stock of macroeconomic regulation and control is let market this only intangible of hand full play role, but Dang appears market failure Shi, Government should timely intervention, to ensure stock of normal development.Keywords: stock market ；monetary ；money supply ；reserves目录目录1.绪论 (1)1.1选题背景及意义 (1)1.2文献综述 (2)1.2.1国外学者相关研究及其进展 (2)1.2.2国内学者相关研究及其进展 (2)1.3研究内容 (3)1.4本文可能创新点 (4)2.货币政策与股市之间关系的理论分析 (5)2.1货币政策概述 (5)2.1.1货币政策的含义 (5)2.1.2货币政策工具 (5)2.2货币政策对股票市场影响的理论分析 (6)2.2.1货币供应量对股市的影响 (6)2.2.2利率调整对股市的影响 (7)2.2.3通货膨胀率对股市的影响 (8)3.货币政策实施对股票市场影响的实证研究 (10)3.1数据来源与样本选择 (10)3.1.1数据的来源 (10)3.1.2样本选择 (10)3.2货币政策（准备金率调整）与股市波动的关系研究 (10)3.2.1我国货币供应量调整对股市波动影响的实证分析 (11)3.2.2我国存款准备金率调整对股市波动影响的实证分析 (12)4.政策建议 (17)4.1货币政策应适度干预资本市场 (17)4.2适时打通信贷资金进入股票市场的“合规”渠道 (17)4.3加强金融监管，提高监管的协作水平 (18)4.4“宏观市值管理”：政策制定的新理念 (18)结论 (19)致谢 (20)参考文献 (21)1.绪论1.1 选题背景及意义随着我国股票市场规模的不断扩大，股票市场在经济生活中的作用越来越重要、越来越深刻，股价的膨胀与萎缩已成为引起宏观经济波动的重要因素。
分析货币政策对A股市场的影响
分析货币政策对A股市场的影响货币政策是国家宏观调控的重要手段之一，对经济发展和股市运行都有重要影响。
本文将从货币政策对A股市场的影响方面进行分析。
一、货币政策对A股市场流动性的影响货币政策能够通过调节货币供给量和利率水平，影响股市的流动性和投资者对股市的投资意愿。
在货币政策放松的情况下，货币供给量增加，市场流动性相对宽松，投资者可以借更少的利息获得更多的资金，从而增加了股市的投资吸引力。
例如，2019年下半年中国货币政策较为宽松，央行先后降息、降准、引入定向降息等措施，这些政策对A股市场的影响十分明显，市场流动性得到了极大改善，推动了A股市场的反弹。
二、货币政策对A股市场实体经济的影响货币政策对实体经济的刺激程度也会对A股市场产生影响。
在货币政策宽松的情况下，实体经济往往受益最明显，主要表现在资金成本低廉、企业融资成本降低、投资增加等方面。
这些因素都将产生积极的预期，提升了市场的投资信心。
例如，2020年新冠疫情期间，中国货币政策相对宽松，央行先后采取了社会融资规模较大的“三发三降”措施，这些政策不仅对实体经济产生了重要的支持作用，也为A股市场注入了信心。
三、货币政策对A股市场情绪的影响货币政策还会通过调节市场情绪和预期，影响A股市场的波动和趋势。
在货币政策较为宽松的情况下，资金进入市场的意愿增加，投资者的情绪相对乐观，出现了投资热情高涨的情况，市场机构和个人投资者普遍看好股市的表现。
反之，当货币政策收紧时，市场情绪会受到冲击，投资者缺乏信心，出现择机离场等操作，导致股市的下跌。
例如，在2018年年底，央行紧缩货币政策，MLF、LPR等利率上升，市场对未来货币宽松的预期下降，A股市场出现较长时间的下行之势。
总结而言，货币政策对A股市场的影响非常巨大，它影响了资金的风险倾向、市场的流动性和实体经济的发展速度等方面。
因此，在投资A股市场时，需要关注货币政策的变化，及时调整投资策略，把握市场机会。
货币政策对我国股价的影响
高， 公司贷款成本也将上升 ， 这会影响到企业的生产经营， 进
而对公 司利 润产生 影 响从 而影 响 到股票 价格 。
从我国股票市场实际运行来看 ， 笔者通过列表来例举我
国中央银 行历 次调 整利率 ， 股票 市场在 公布 后 的第二交 易 日
的反应（ 以上证综指为例）见表一。 ，
此， 如何 引导股 票 市 场 积极 快 速 发 展 ， 以推 动促 进 经 济 的发
实体经济运行的目的。
利 率对 股票 价格 的影响 是通 过 以下 方面途 径 实现 的 ： 首 先毛利 率变 化会 直接 改变 不 同融 资市 场 的 收益 ， 如 ， 率 例 利 上 升后 ， 券市 场所得 到 的收益 相对 于股票 市场 而言 就会 提 债 高， 引起 资金 流动 ， 变市场 的供求 关 系。其 次 ， 改 利率 的 变化
析 了其从理论上和 实际表现上对我 国股票价格的影响。
关 键词 ： 款准备 金 率 ；存 贷款基 准利 率 ；股 票价 格 存
自２ ０世纪 ９ ｏ年代 以来 ， 经济 金融 结构 演变 的一 个 全球 突出趋势是 以股票 市场为 核心 的证 券市场得 以持续 发展 。 目 前， 在发达 国家 ， 票 市场 的市 值 已经 接 近或 超过 Ｇ Ｐ 的水 股 Ｄ 平， 约为 ９％ ， 国、 ２ 英 日本等股票 市场 的市值 占当地 Ｇ Ｐ的 比 Ｄ 例均 超过了 １ ％ ， 国 的股 票市 值 已经 达 到 Ｇ Ｐ的 １０ ０ ０ 美 Ｄ ５％
与社会的投资和消费需求呈 负相关关 系。中央银行提高或
降低利 率可 以通 过对 股票 市 场 的影 响 来 达 到 间接 宏观 调 控
以上， 韩国和印度市场也分别达到 ８％和 ７％。随着世界范 ８ ０
我国的货币政策是否应对股价变动做出反应
我国的货币政策是否应对股价变动做出反应一、本文概述随着金融市场的日益发展和全球化趋势的加强，货币政策与股价变动之间的关系逐渐成为经济学界和政策制定者关注的焦点。
货币政策作为宏观经济调控的重要手段，其目标在于维护物价稳定、促进经济增长和就业，而股价变动则反映了资本市场的运行状况和企业经济效益。
在此背景下，探讨我国货币政策是否应对股价变动做出反应，对于完善货币政策体系、提高货币政策有效性以及维护金融市场的稳定具有重要意义。
本文旨在通过分析我国货币政策的传导机制、股价变动的影响因素以及货币政策与股价变动之间的相互作用，来探讨货币政策是否应对股价变动做出反应。
文章将首先梳理相关理论和文献，分析货币政策对股价变动的影响机制和传导路径，以及股价变动对货币政策目标和实施效果的影响。
接着，文章将结合我国货币政策的实践，通过实证分析的方法，探讨货币政策是否应对股价变动做出反应，并评估这种反应的效果和影响。
文章将提出相应的政策建议，以期为我国货币政策的制定和实施提供参考和借鉴。
二、货币政策与股价变动的理论基础货币政策作为宏观经济调控的重要手段，其核心目标是维持物价稳定、促进经济增长、保障充分就业以及保持国际收支平衡。
在这一过程中，货币政策的制定和执行会直接影响市场的货币供应量和利率水平，进而对股价产生深远的影响。
股价作为反映公司价值和市场预期的重要指标，其变动受到多种因素的影响，其中包括宏观经济环境、公司业绩、行业趋势、市场情绪等。
货币政策作为宏观经济调控的重要工具，其调整必然会对这些因素产生影响，从而间接作用于股价。
理论上，货币政策的调整可以通过影响市场的资金供求关系、改变企业的融资成本和投资意愿、调整市场的预期和信心等方式，对股价产生直接和间接的影响。
例如，当央行采取宽松的货币政策时，市场的货币供应量增加，利率水平下降，这将有助于降低企业的融资成本，提高市场的投资意愿，从而推动股价上涨。
相反，当央行采取紧缩的货币政策时，市场的货币供应量减少，利率水平上升，这可能会增加企业的融资成本，降低市场的投资意愿，从而对股价产生压力。
财政政策与货币政策对股市的影响
财政政策与货币政策对股市的影响中国当下实行的是什么样的货币政策和财政政策?对股票市场有怎样的影响?以下是店铺整理分享的财政政策和货币政策对股市的影响的相关文章，欢迎阅读财政政策与货币政策对股市的影响1、货币政策货币政策按照调节货币供应量的程度分为紧缩性的货币政策和扩张性的货币政策。
在实行紧缩性的货币政策时,货币供给减少，利率上升，对股价形成向下压力，而实行扩张的货币政策意味着货币供给增加和利率下调，使股价水平趋于上升。
我国中央银行具体的货币政策工具主要有：利率、存款准备金率、贷款规模控制、公开市场业务、汇率等。
(1)利率利率对股市的影响是十分直接的。
从七次降息和股价变动的关系看，我国股市与利率存在着高度的负相关性，但利率变动对股价的作用逐渐减弱。
(2)存款准备金率中央银行调整存款准备金率,影响商业银行的资金来源,在货币乘数作用下,调整货币供应量,影响社会需求,进而影响股市的资金供给和股价。
如1998年3月21日,中国人民银行将存款准备金率由13%下调为8%,对股市产生了实质性影响。
(3)公开市场业务公开市场业务是中央银行通过买进或卖出有价证券来控制和影响货币供应量的一种业务，它是中央银行强有力的货币政策工具。
从1996年4月起，我国中央银行的公开市场业务启动，由于现阶段可供公开市场业务操作的工具有限，只以短期国债为交易工具,限制了对股市的影响，随着金融体制改革的深入，其影响会逐渐增强。
2、财政政策财政政策根据其对经济运行的作用分为扩张性的财政政策和紧缩性财政政策。
财政收入政策和支出政策主要有:国家预算、税收、国债等。
(1)国家预算作为政府的基本财政收支计划，国家预算能够全面反映国家财力规模和平衡状态，并且是各种财政政策手段综合运用结果的反映。
扩大财政支出是扩张性财政政策的主要手段，其结果往往促使股价上扬，近两年，我国实行积极的扩张性财政政策，加大了对基础设施建设力度，使基础设施建设类上市公司及相关行业的企业不同程度地受益。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
I N V N T U R I T L
视点|V I EWPOR T
货币政策对我国股价的影响研究
山东财经大学金融学院
鲍建慧
摘要：随着资本市场的迅速发展和金融创新的日益深化，货币政策与股票市场之间的联动关系越来越明显。
着力研究货币政策对股市的影响，对改善货币政策的有效性有着重要的理论和现实意义。
本文分析了货币政策对我国股市影响的传导机制，并运用计量方法进行实证分析，进而提出政策建议。
关键词：货币政策；传导机制；实证分析；股票市场
一、引言
随着我国股票市场规模的不断发展和日益扩大，金融创新的日益深化和资本市场的迅速发展，全世界各个地区的金融深度不断加强，导致货币政策对股票市场的影响日益显著，而且这两者之间的互动关系变得越来越明显。
二、文献综述1.国外研究现状
Sprinkel （1964）发现美国货币供应量的变化先于牛市两个月。
Homa&Jaffee （1971）得出货币供应量与利率变化总是先于股票市场指数变化一定时段。
Ro galski and Vinso （1977）发现，股票收益是货币供应和利率变动的格兰杰原因。
Pearce 和Roley （1985）发现美国货币供应量的增加与股票的价格之间存在着负相关的关系。
Rigobon and Sack （2001）发现股票指数对货币政策具有明显的负向反应。
Bernanke 和Kuttner （2005）发现联邦基金利率未预期到的那部分下降25个基点，股票价格将要平均上升1%。
Ioannidis 和K ontonika （2007）研究证实货币政策变化对股票收益率的影响是显著的。
A latiqi 和Fazel （2008）利用E-G 协整和Granger 因果关系检验方法，得出货币供应量与股票价格之间也不存在显著长期的因果关系。
2.国内研究现状
钱小安（1998）用静态回归和方差分解方法研究得出：我国货币供应量与股票价格之间相关性比较弱，且不稳定。
唐齐鸣（2000）认为中国股票市场对降息具有一定的敏感性，并且各次降息的效果不一样。
易纲等人(2002)借助模型分析发现，货币数量与通货膨胀的关系在一定意义上取决于股市。
刘志阳（2002）采用钱小安相同的方法得出货币供应量与股价指数之间存在着正的相关性，并且随着资本市场的不断完善, 二者的相关度正在逐步的增强。
孙华妤和马跃（2003）应用了动态滚动式的VAR 方法，发现所有的货币供应量指标对股票市场均没有显著的影响。
明扬和唐建伟（2007）发现，利率变动通过对投资者和上市公司的影响而传导到股票价格。
刘萍萍（2010）采用VAR 模型，得出我国银行信贷与股票价格存在长期的稳定关系，银行信贷与股票价格呈现正相关的关系。
国内学者主要从货币供应量及市场利率两方面对股市的影响展开了论述。
三、货币政策影响股票市场的传导机制分析1.托宾的q 理论
托宾的q 理论描述了股票价格和投资支出的相互关系。
当货币供应量( M)增加时，公众会发现其持有的货币比其需要的多，在利率（i ）下降的情况下，公众会增加对股票的购买，从而抬高股票价格（Ps ）。
而股票价格越高，则q 越高，投资支出（I ）越高。
可表示如下：
M ↑→i ↓→Ps ↑→q ↑→I ↑→Y ↑2.财富效应渠道
决定消费者消费支出的是其当前的收入和毕生的财富，其毕生财富的一个重要组成部分就是股票，当股票价格上涨时，消费者的财富增加会增加，其消费支出也会增加，从而推动经济增长。
这一货币传递机制如下：
M ↑→Ps ↑→财富↑→消费↑→Y ↑3.流动性效益渠道
消费者的支出不仅受其财富的影响，还受其资产流动的影响。
在消费者的资产安排中，房产和汽车等耐用消费品的变现能力较差，而股票、国债等有价证券的变现能力很强。
如果
这部分资产增加，则消费者资产的流动性就会增强，从而增加其消费支出,促进产出增加。
这一传递机制如下：
M ↑→Ps ↑→资产的流动性↑→财务困难的可能性↓→消费支出↑→Y ↑
四、货币政策对我国股市影响的实证分析1.数据选择
我们选用月度数据, 区间为从2009年1月至2011年10月，共34个样本，数据均来自上证指数和深证指数。
本文运用 Ev iew s6.0软件进行数据处理。
2.建立模型
假定货币供应量（M1）的增长率与股票指数(Y1，Y2)的增长率之间的关系为：
Y 1=α+βX+μt Y 2=α+βX+μt
其中：X 表示货币供应量（M1）的增长率,单位是亿元人民币，Y1，Y2分别为上证综指增长率和深证综指增长率。
3.实证分析
(1)运用最小二乘法建立估计模型
运用OL S 估计法分别可得线性回归方程为：Y 1 = 0.0002 + 0.8748X (0.0001) (1.3606)R2=0.3546
Y 2 = 0.7050 + 1.0061X (0.3841) (1.4021)R2=0.3578
(2)Granger 因果检验
G rang er 因果检验用于分析经济变量之间的因果关系，为了判断货币供应量M1和股票指数的关系，需要进行Granger 因果检验，如（图3-7和图3-8
所示）。
由上面的两个表可得：Y1与X 互为因果关系，Y2与X 互为因果关系。
因此，货币供应量对我国股价有一定的影响，我国股价也会对我国的货币供应量有一定的程度的影响。
五、政策建议
1.进一步提高货币政策对我国股市的引导作用
考虑将股价作为货币政策的参考指标和信息变量，政府需依照各个时期的变化对现有的货币政策框架进行调整，提高股票市场的运行效率和货币政策股票市场的传导效率。
2.完善货币政策的运作框架，建立货币市场和股票市场之间的一体化程度和有效联结机制
采取利率作为货币政策的中介目标，建立多层次和多结构的证券市场体系，引导货币市场和股票市场的良性互动发展，进一步规范我国股票市场的传导渠道。
作者简介：鲍建慧(1988-)，男，山东日照人，山东财经大学金融学院2011级金融学硕士，主要货币政策和商业银行理论研究。
C H A E E C A P A 2。