34-中国在“两房”债券上有多大回转空间
国债的流通与增值空间
国债的流通与增值空间国债作为一种债券产品，可以通过国债市场进行买卖和交易。
在实际操作过程中，国债的流通性和增值空间是投资者考虑的两个重要因素。
本文将重点探讨国债的流通性和增值空间及如何利用。
一、国债的流通性国债的流通性是指国债在市场上卖出或以现金形式兑付的便利程度。
国债市场的流通性主要体现在市场的深度和广度二方面。
市场深度是指国债市场中大量的卖方和买方，买方和卖方之间大量的国债交易和货币流动。
市场深度越强，即国债买卖货币交易的量越大，国债的流通性就越高。
市场广度则是指市场上的不同买家和卖家，广度高意味着更广泛的市场参与者。
例如，在国债市场中，银行、资产管理公司、证券公司等各种机构和个人投资者参与，市场广度就越大。
市场广度越大，流通性也更好。
由于政府担保，国债是一种低风险债券，国债市场流动性一般较好。
国债的利率是较稳定的，且由于国债利率与债券价格呈反向变化的关系，因此，当国债价格上涨时，利率下降，会促使市场上更多的人购买国债，从而提高了国债的市场流通性。
二、国债的增值空间国债的增值空间是投资者上投资国债收益的空间。
由于国债的利率较为稳定，因此增值空间主要取决于国债市场价格波动。
在国债市场中，国债价格的波动与市场利率的调整存在着一定的关系。
当然，国债价格的波动也与市场供求关系、国家财政状况等多种因素有关。
当市场利率下降时，价格上涨，国债的收益率也相应提高。
因此，投资者在市场利率下降时购买国债，可以获得更高的投资收益。
由于国债市场的流动性好，国债在不同利率周期中逐渐回报收益金。
当然，国债市场中增值空间和投资风险也是相应的。
由于国债是一种低风险投资品，因此增值空间也相对较低。
但是，对于那些谨慎的投资者，国债是一种很好的投资选择。
三、如何利用国债的流通性及增值空间对于那些追求低风险、稳定收益的投资者而言，国债是一种理想的投资选择。
在投资的过程中，投资者可以通过以下几种方式利用国债的流通性和增值空间。
1、把国债作为长期投资中的一部分。
目前中国房地产总市值450万亿人民币 5倍于GDP相当于美国+欧盟+日本,中国房地产到底有没有泡沫？
目前中国房地产总市值450万亿人民币5倍于GDP相当于美国+欧盟+日本，中国房地产到底有没有泡沫？一种资产在一个连续的交易过程中陡然涨价，价格严重背离价值，在这时的经济中充满了并不能反映物质财富的货币泡沫。
资产价格在上涨到难以承受的程度时，必然会发生暴跌，仿佛气泡破灭，经济开始由繁荣转向衰退，人称“泡沫经济”。
而房地产“泡沫”是指由于虚拟需求的过度膨胀导致价格水平相对于理论价格的非平稳性上涨。
下面是本站为大家带来的中国房地产到底有没有泡沫,希望能帮助到大家! 目前中国房地产总市值450万亿人民币 5倍于GDP相当于美国+欧盟+日本，中国房地产到底有没有泡沫？从1998年开始，中国房地产进行了市场化改革，国内房价已经连续涨了二十年，要说没有泡沫，没人会相信。
只是不同的城市，泡沫的程度不同而已，大城市泡沫深重，多数百姓买不起房，而中小城市房价泡沫并没有想象中那么大，但与几年前相比，房价也有翻倍涨幅。
中国房地产肯定有泡沫，只是在人为的将泡沫尽可能的往后延迟，大家都希望发生奇迹，能让这个泡沫一直不要破裂。
国内现阶段房地产有没有泡沫，主要有几个标准来判断：第一，中国的房地产总规模达到65万亿美元(相当于450万亿人民币)，而欧美日房地产市值统统加起来，也只有60万亿美元。
如果国内房价再涨下去，国内房地产的市值会与世界房地产市值相媲美。
当年，日本房地产泡沫被吹起时，仅是东京一个区的市值，就相当于整个美国。
当时，日本人也相信房价只涨不跌的神话，结果房地产泡沫破裂后，经济发生长期停滞不前。
第二，从租售比来判断，这在一线城市情况特别明显。
像在上海市中心房价都在6.5万元/平米左右，新房总价都在600-800万之间，而拿这套房产出租出去的租金在8000多元/月，一年下来差不多10万元左右。
这就意味着，房东投资买房的话，靠出租需要60-80年才能收回成本，这个投资回报率实在太低。
所以，很多人觉得，在一线城市买房不如租房划算，因为房价是可以通过杠杆推动，而房租是与当地人收入挂钩，没什么太大的泡沫。
从美国两房退市谈美国赖帐手法和中国损失
在《第二轮中美战略与经济对话框架下经济对话联合成果情况说明》中，美方特别提到，承诺继续加强对“政府支持企业”的监管，确保“政府支持企业”具有足够资本和能力以履行其财务责任。华 盛顿智库卡托研究所客座研究员克林（Arnold Kling）告诉记者，他对这句话的理解是，美国政府承诺确保两房发行和担保的债券以及抵押贷款证券（MBS）不会出现违约，“中国持有的这些债券在 我看来，安全性等同于美国国债”。克林曾在美联储理事会和房地美担任过多年经济学家。
现代社会发展水平，早已只需要部分人工作，就能生产足够供应全体老百姓需要的商品了。所以，即使温总理告诉大家，我们有2亿人失业，占劳动力四分之一以上，但是，这么多人失业，而且生产 的一半商品是免费奉送给国外的，国内并没有出现商品供应紧张，倒是各种产能过剩严重，不断有企业因为产品卖不掉而倒闭。这不是今天才有的现象。在大家认为商品经常短缺的计划经济时期，例 如，60年代初，一样存在生产过剩，当时采用关停并转来降低生产能力，使老百姓短缺的轻工业商品生产能力减少26%。
中国政府之所以购买大量美国两房债券，显然美国官员是有承诺的，我相信王付总理所说是实情。但是，美国政府官员的承诺可靠吗？笔者认为，这完全是一件不靠谱的承诺：
第一，美国政府的财政支出，必须要国会批准。从美国政府权限来看，美国政府官员根本无权担保如此巨大的债券。今年初，麦凯恩与另外两名美国共和党参议员曾提出一项议案，要求将两房解散， 并限制政府救助的措施。这个提案虽然被否决，但是，并不说明今后会被否决。
第三，最根本的，美国政府不过是美国资本家的管家和办事员，美国总统罗斯福曾哀叹，美国实际是几个资本家决定一切。美国表面的一切，不过是个幌子。美国资本家们搞出这些障眼花样，目的只 有一个，骗取财富。
美国赖帐不在于两房退市，而在于两房倒闭。更可能的赖帐手法是不倒闭两房公司，但是，会顺延两房债务，让债务延期归还，但是，延到什么时候，就说不准了。也就是说，美国资本家赖帐。这是 必然的，笔者此前多次在博客上发表文章，谈到，不仅两房债券，还有美国国债和手里的美元欠条，都是这个结果，只不过幕后的美国资本家通过美国官员采用了不同的障眼法而已。倒闭两房公司， 美国政府会遭遇全世界的压力，毕竟中国政府持有的债券仅占7%，大量债务是其它西方国家的。
“两房”退市 套牢中国？
７月 ８目，纽 约和乏 加哥证 券交 易 机 构 ， “ 房 ”拥 有 或 担 保 了 总 规 模 达 两
所 停 止 了 “ 利 美 ” 普通 和 优 先 股 的 １ 万 美 元 的 美 国 住 房抵 押 市 场 的 一 大 如帮一些商 业银 行担保按揭贷款 ，或者 房 １ 交 易 ， 同 时 ，“ 地 美 ” 股 票 被 纽 交 所 半 ，在 美 国 金 融 市 场 中的 地 位 可 谓 举 足 收 购 按 揭 贷 款 进 行证 券 化 。这 些 带 有 投 房 摘 牌 。此 前 的 ６月 １ 日， “ 房 ” 就 收 轻 重 。 也 正 因 为 此 ，在 ２０ ６ 两 ０ ８年 ９月 次 资 性 质 而 不 是 给 民众 购 房提 供 金 融 支持 到 了 美 国 联 邦 住 房金 融 局 （ＨＦ 的 指 贷 危 机 最 为 严 重 的 时 候 ，美 国 政 府 曾 向 的新业 务，给两房带来了丰厚的利 润回 Ｆ Ａ） 令 ， 求 其从 纽 交 所 退 市 。消 息 一 出 ，两 “ 房 ” 要 “ 两 提供 了高 达 ２ ０ 亿 美 元 的 资 金 ， 报 。华 尔 街 随 即 闻 风而 动 。 ００ 房 ”股 价 部 暴跌 了近 ４ ％。 ０ 并 提 高 其 信 贷 额 蔓 ， 同 时 联 邦 住 窍 金 融 竞 争 的 加 剧 带 来 的 是 对 风 险 的 视 而 不 见 ，随 着 ｌ槛 越 来越 低 ， 产品 设 计 ＇ ｑ
国房 市稳定 器的 “ 房 ” 两 ，为 何 会 走 到
如 此地步？其退市将会对市场带来怎样
的影 响 ？ 作 为 “ 房 ” 债 券 的 主 要 国外 两
债主 ，中国是否会被深度套牢？
扶不起的 “ 两房”
‘ ‘ 两房＂ 退市 套牢 中国？
两房债券原理
两房债券原理我呀，一直对金融这玩意儿特别感兴趣。
就说这两房债券吧，刚开始接触的时候，我就像个迷失在迷宫里的小老鼠，晕头转向的。
不过后来我可算是摸着点门道了，今天就跟大家唠唠这两房债券原理。
先得说说这“两房”是啥。
“两房”呢，就是房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。
这俩公司在美国房地产市场里，那可是响当当的角色，就像两个巨人一样。
好多人都把自己的房子梦想跟这俩公司联系在一起呢。
那这两房债券是怎么来的呢？这就好比是一个大的资金池游戏。
房利美和房地美，它们主要的业务就是从银行或者其他金融机构手里把住房贷款买过来。
比如说，你从银行贷款买房子了，银行可能过段时间就把你这个贷款卖给房利美或者房地美。
为啥要卖呢？银行也有自己的小算盘呀，这样银行就可以回笼资金，然后再去发放更多的贷款。
这两房把这些住房贷款买过来之后呢，就把这些贷款打包成债券。
这就像是把一堆苹果装成一箱一箱的，然后拿到市场上去卖。
这些债券卖给谁呢？卖给投资者呀，像一些大的基金公司、外国的央行，甚至是普通的投资者也能参与进来。
这时候你可能会问了，为啥投资者要去买这些债券呢？这里面可大有文章。
首先呢，住房贷款相对来说是比较稳定的。
你想啊，大部分人买房子都是打算长期住的，不会轻易不还贷款的。
这就好比你租了一个特别喜欢的房子，你肯定会按时交房租一样。
所以这些住房贷款就像一个个稳定的小财源。
两房把这些小财源打包成债券，就承诺给投资者一定的回报。
就像你把钱借给别人，别人答应给你利息一样。
我有个朋友叫小李，他就对这个特别好奇。
有次我们聊天，他就说：“这听起来好像挺简单的，但是这里面就没有风险吗？”嘿，这小李可问到点子上了。
其实风险肯定是有的。
比如说，如果房地产市场不景气了，房价下跌，很多人可能就会还不起贷款了。
这就像一场暴风雨，把原本稳定的小财源给打乱了。
那些买了两房债券的投资者就可能面临损失。
你再想象一下，两房债券就像一艘大船。
对话张继强：债券市场“躺着赚钱”的时代一去不复返
过去是成长的角度理解很多问题，现在很多时候是以结构的视角去看待问题。
而且，以前我们的聚焦点在于需求端，比如三驾马车等，现在往往看的是供给端，比如2022年全球通胀，是供给因素所导致的，而不是需求。
2021年中央提出了“三重压力”，正是过渡期特有的一个现象。
在这个过程中，供给、需求和预期的层面都发生了一些新的变化，我们自己也在适应这种新的环境，这可能是疫情之后的一种特殊现象。
也许经济的潜在中枢在逐步放缓，而且，房地产行业再也回不到过去，但是我相信，我们的经济结构可能会更加健康，产业会继续升级。
新财富：放眼全球，您怎么看待通胀产生的原因？张继强：这波通胀的原因比较复杂，跟以往的机理不太一样。
我们以前提到过，全球有诸多滞胀基因。
第一，是逆全球化。
以前全球贸易的基础是效率最高、成本最低，但是现在会依附于安全，甚至价值观、公平，安全冗余会牺牲效率、抬高成本。
第二，是新能源，包括绿色经济的发展。
这当然有利于人类的持续发展，但客观上也会抬高能源的成本。
过去几年，矿业巨头、油企，被欧美养老金大量持有，这些股东的诉求是稳定的分红，就不鼓励企业做capex（资本性支出），导致市场没有新的供给，一旦需求起来，能源价格就容易突然上涨。
第三，中国供给侧改革、老龄化等也改变了全球的供求关系。
所以，今天看到的情况是，全球这一波通胀超乎大家的想象。
2021年，美联储说通胀是一个短期现象，2022年已经不再提了。
单纯从美国的通胀来讲也很有意思，它有供给、需求、货币政策三重原因。
第一，供给方面，有俄乌冲突的因素，有过去几年传统行业资本开支减少的原因，所以，一旦需求起来，弹性就特别明显。
当然，这跟劳动力的供给也有关。
疫情之后，很多劳动力不愿意出来工作了，加上美国收紧移民政策，低端劳动力的供给减少，也从供给端推升了通胀和工资，而且，低收入人群工资涨得比高收入人群要快。
第二，需求方面，美联储的资产负债表在疫情期间扩张了将近一倍。
这是什么概念？大量的资金通过MMT直接发到老百姓的手中，以前的QE没有发给老百姓，更多在金融市场推升资产价格。
中国债券市场发展现状与前景探讨
中国债券市场发展现状与前景探讨一、中国债券市场发展现状中国债券市场作为金融市场的重要组成部分，在中国经济发展中发挥着重要的作用。
近年来，随着中国金融市场的不断改革和开放，中国债券市场也在不断发展壮大。
截至2021年底，中国债券市场规模已经达到200万亿人民币，其中包括政府债、金融债、企业债等多种类型的债券，为企业融资、政府筹措资金以及投资者进行资产配置提供了广阔的空间。
1. 中国债券市场的主要特点中国债券市场的主要特点包括市场规模巨大、债券品种多样、发行主体广泛、投资者群体多元等。
中国债券市场的规模居全球前列，而且不断扩大。
债券品种较多，包括政府债、金融债、企业债、公司债、中小企业私募债等，满足了不同市场主体的融资需求。
发行主体广泛，涵盖了国家机构、金融机构、企业和地方政府等，为市场主体提供了多样化的融资渠道。
投资者群体多元，包括银行、券商、保险公司、基金公司、个人投资者等，形成了多层次的债券投资体系。
2. 中国债券市场的发展趋势中国债券市场的发展趋势主要包括市场化、国际化、创新化和监管化四个方面。
市场化是中国债券市场发展的重要趋势，市场主体和市场机制将更多地发挥作用，市场交易价格将更加市场化。
国际化是中国债券市场的另一个重要趋势，随着中国金融市场的不断开放，越来越多的外国机构投资者将进入中国债券市场。
创新化是中国债券市场的第三个发展趋势，中国债券市场将不断推出新的债券品种，满足国内外投资者的多样化投资需求。
监管化是中国债券市场的第四个发展趋势，中国监管机构将加强对债券市场的监管，防范市场风险，保护投资者权益。
二、中国债券市场发展面临的困难和挑战中国债券市场的发展虽然取得了一定的成就，但仍然面临一些困难和挑战。
其中主要包括市场机制不够完善、投资者风险意识不足、市场流动性不足、金融产品创新不足、监管体系不完善等问题。
1. 市场机制不够完善中国债券市场的市场机制相对不够完善，存在价格发现机制不够有效、市场交易制度不够成熟、信息披露制度不够规范等问题。
中美债券发行比较分析
中美债券发行比较分析债券市场是国际金融市场的重要组成部分，对于经济发展和财政运行都具有重要的影响。
中美两国是世界上最大的经济体，其债券市场发展状况和发行规模备受关注。
本文将对中美债券发行进行比较分析，探讨两国债券市场的特点和动向。
一、债券发行规模比较中美两国债券发行规模差异巨大。
根据国际清算银行（BIS）的数据，美国债券市场规模远远超过中国，截至2024年底，美国债券市场规模达到45.9万亿美元，约占全球债券市场规模的半壁江山。
而中国债券市场规模为16万亿美元，占全球债券市场规模的1/3左右。
可以看出，美国债券市场规模较为庞大，远超中国。
二、发行主体比较在发行主体方面，中美两国的债券发行主体有所不同。
美国的债券市场以联邦政府为主体，由美国财政部发行国债，并由美联储负责监管和托管。
此外，美国还有各个州和地方政府、公用事业公司、企业等发行债券。
而中国的债券市场更加多元化，发行主体包括中央政府、地方政府、国有企业、金融机构等。
中国的地方政府债券发行规模逐年递增，成为债券市场的重要组成部分。
三、发行品种比较在发行品种方面，中美两国债券市场也存在一些差异。
美国债券市场的主要发行品种包括国债、政府机构债、地方政府债、公司债等。
其中，国债是美国债券市场的核心品种，由美联储发行和托管，是全球最重要的避险资产之一、中国的债券市场发行品种也较为多样化，包括国债、金融债、地方政府债、企业债、ABS等。
近年来，中国债券市场还陆续推出了绿色债、地方政府专项债等创新品种，丰富了市场选择。
四、发行方式比较在发行方式方面，中美两国也存在差异。
美国的债券市场以公开招标方式为主，投资者通过竞价参与债券发行。
而中国的债券市场主要以发行申购和协议存量两种方式为主。
发行申购是指发行人发布申购公告，投资者按照一定的条件进行申购。
协议存量方式是通过商务谈判，发行人与投资者协商确定债券的发行价格、利率等条件。
此外，中国债券市场还有交易所市场和场外交易市场两种发行方式。
中国固定利率国债收益率曲线-概述说明以及解释
中国固定利率国债收益率曲线-概述说明以及解释1.引言1.1 概述中国固定利率国债收益率曲线是指以国债到期期限为横坐标，国债收益率为纵坐标的一条曲线。
它反映了不同到期期限的国债的预期收益率水平。
固定利率国债收益率曲线在中国金融市场中具有重要的意义，因为它能够揭示市场对未来经济发展和货币政策走向的预期。
在中国，国债收益率曲线通常呈现出正斜率的形态，也就是长期国债的收益率高于短期国债的收益率。
这是由于市场普遍认为长期国债的投资风险相对较高，因此投资者要求更高的收益率来补偿风险。
此外，固定利率国债收益率曲线还可以反映出市场对通货膨胀预期的影响。
如果市场预期通货膨胀率将上升，投资者会要求更高的收益率，从而导致国债收益率曲线向上移动。
中国固定利率国债收益率曲线的预测和应用在金融市场中具有重要的意义。
通过分析国债收益率曲线的形态和变动趋势，可以为投资者提供参考，帮助他们做出投资决策。
此外，固定利率国债收益率曲线也是货币政策制定者的重要参考指标之一。
当国债收益率曲线发生变动时，央行可以根据其变动方向和幅度来调整货币政策，以达到稳定经济增长和控制通货膨胀的目标。
总之，中国固定利率国债收益率曲线是中国金融市场中的重要指标，它能够反映市场对未来经济发展和货币政策走向的预期。
通过对收益率曲线的分析和预测，可以为投资者提供参考，同时也是货币政策制定者的重要依据。
1.2文章结构1.2 文章结构本文将按照以下结构来展开对中国固定利率国债收益率曲线的研究和分析。
首先，在引言部分，我们将对整篇文章进行概述，介绍中国固定利率国债收益率曲线的背景和重要性。
我们将说明该曲线在金融市场的作用，并提出本文的研究目的。
接下来，在正文部分，我们将首先定义和解释中国固定利率国债收益率曲线的概念和含义。
我们将详细介绍该曲线的构成和计算方法，以及它在金融市场中的重要性和应用价值。
此外，我们还将探讨影响这一曲线的各种因素，如宏观经济因素、货币政策、市场需求与供应等。
中国债券市场发展前景与展望
中国债券市场发展前景与展望最近几年,中国债券市场的发展非常快。
银行间债券市场1997年6月启动,当年年底,债券托管余额3800多亿元,仅2001年,就已经达到20000亿元。
现在预计超过35000亿，过去10几年,股票市场的A股、B股、H股加起来筹资7700亿元,而银行间债券市场4年就筹资16000亿元;市场交易额由1997年的307亿元上升到2001年的41000亿元;市场成员1997年为16家,2001年达到700家;托管、结算和清算系统有了长足进步,维护市场规范发展的法规体系比较完善,日常市场监管也比较有效。
银行间债券市场的快速发展,为支持积极的财政政策,改善商业银行资产结构和流动性管理,推进投融资体制改革和利率市场化,扩大中央银行公开市场操作和实现间接调控做出了重大贡献。
尽管债券市场近几年发展十分迅速,但是中国债券市场进一步发展的潜力依然非常大。
从国际经验看, 我国债券市场的发展潜力是非常大的。
从目前市场成员及老百姓对债券的要求看,从最近两年债券市场利率急剧下跌的情况看,目前我国债券市场供应严重不足,债券市场的需求是非常大的。
中国债券市场现存问题分析目前债券市场存在的问题,主要表现在以下五个方面:第一,市场交易主体还比较单一。
现在银行间债券市场的交易主体虽然已增加到700家,但仍然主要是金融机构,非金融机构现在还难以进入这个市场,这样就限制了这个市场的覆盖面。
从国际经验看,在成熟的债券市场中,商业银行不应是主要的投资者。
因为债券市场的发展本身是对传统商业银行存贷款业务的一种挤压,是证券化融资与商业银行竞争的结果,商业银行不会、也不应该成为债券市场的主要投资人。
而在我国,商业银行目前却是债券市场的主要投资人。
第二,市场交易工具还比较单一。
不仅债券的券种单一(主要是国债和政策性金融债),而且期限也比较单一(主要是长期债,很少有短期债)。
第三,银行间债券市场的基础设施还需要拓展和完善。
与交易所市场相比,银行间债券市场在结算、清算等市场基础设施方面还存在不少问题,存在着一定的风险。
中国可转债市场的发展现状与特点分析
中国可转债市场的发展现状与特点分析中国可转债市场的发展现状与特点分析引言：可转债市场作为中国资本市场的重要组成部分，具有独特的发展现状与特点。
在该市场中，投资者可以通过购买可转债获得固定利息的债券收益，并在一定条件下将其转换为股票。
本文将分析中国可转债市场的发展现状与特点，旨在为投资者和研究人员提供有关该市场的全面了解。
一、可转债市场的发展历程可转债市场在中国的发展可以追溯到上世纪80年代末90年代初。
当时，中国的公司开始发行可转债，以满足融资需求和吸引更多的投资者。
然而，在那个时候，市场规模较小，投资者对这种新型金融工具的认识度较低，可转债发行的速度缓慢。
随着经济的发展和市场经济改革的推进，可转债市场逐渐走上快速发展的轨道。
二、可转债市场的发展现状1. 市场规模的持续增长近年来，中国可转债市场规模持续扩大。
根据有关数据统计，2019年可转债市场发行规模达到了6000亿元人民币，较2018年的4000亿元人民币增长约50%。
这一增长主要归因于可转债市场的政策支持和发行主体的广泛。
2. 发行主体的多样性目前，中国可转债市场的发行主体类型多样。
除了上市公司外，还有非上市公司以及政府和金融机构等。
这种多样性为投资者提供了更多选择，也增强了市场的活力。
3. 低风险的特点相对于股票市场，可转债市场具有较低的风险。
这是因为可转债在兑付期间享有固定利息，即使股票市场出现波动，投资者也可以获得稳定的债券收益。
这使得可转债成为一种相对安全的投资渠道。
4. 转换机制的灵活性可转债具有灵活的转换机制。
投资者可以在特定条件下将债券转换为股票，从而享受股票上涨所带来的收益。
这种机制为投资者提供了在市场行情好转时灵活调整投资组合的机会。
三、可转债市场的投资风险与挑战1. 市场波动的风险尽管可转债市场相对于股票市场具有较低的风险，但仍然受到市场波动的影响。
如果市场出现大幅下跌，投资者可能会面临账面亏损的风险。
2. 转股条件的不确定性可转债市场的一个重要特点是转股条件的不确定性。
中债银行间固定利率国债收益率曲线
中债银行间固定利率国债收益率曲线是指在我国金融市场中，中央国债在银行间市场上交易的利率曲线。
这个曲线展示了不同期限的国债收益率情况，是我国债券市场最具代表性的利率曲线之一。
1. 中债银行间固定利率国债收益率曲线的含义中债银行间固定利率国债收益率曲线是指在同一时间点上，不同到期期限的国债收益率所呈现的一条曲线。
通过这条曲线，我们可以了解到不同期限国债的收益率水平，从而把握整个国债市场的利率变动趋势。
2. 中债银行间固定利率国债收益率曲线的影响因素中债银行间固定利率国债收益率曲线的形成受多种因素的影响，包括宏观经济政策、货币政策、市场供求关系、国际环境等。
特别是宏观经济政策对于国债收益率曲线的形成具有重要的影响作用。
当宏观经济政策偏向紧缩时，市场上的利率水平可能会上升，从而导致整个国债收益率曲线向上移动；反之，当宏观经济政策偏向宽松时，市场上的利率水平可能会下降，从而导致整个国债收益率曲线向下移动。
3. 中债银行间固定利率国债收益率曲线的意义中债银行间固定利率国债收益率曲线的意义在于，它是金融市场上众多利率曲线中最具代表性的一个，反映了整个国债市场的利率变动情况。
通过对这条曲线的分析，我们可以了解到市场对未来经济发展的预期以及市场风险偏好的变化，为投资者提供了重要的参考信息。
4. 我对中债银行间固定利率国债收益率曲线的个人观点和理解中债银行间固定利率国债收益率曲线对于金融市场参与者来说具有重要的参考价值。
作为投资者，要及时关注并了解国债收益率曲线的变化情况，以便及时调整投资组合，规避市场风险。
作为经济研究人员，要深入分析国债收益率曲线的形成原因，从宏观经济角度出发，全面评估市场风险和机会，为政策制定提供参考依据。
总结回顾：中债银行间固定利率国债收益率曲线是我国金融市场中最具代表性的利率曲线之一，反映了不同期限国债的收益率水平，受多种因素的影响。
对于金融市场参与者来说，及时关注国债收益率曲线的变化，深入分析其形成原因，对规避市场风险和把握投资机会至关重要。
美国接管“两房”给中国带来什么
美国接管“两房”给中国带来什么作者：《中国经济周刊》评论员来源：《中国经济周刊》2008年第35期鉴于次贷危机越演越烈，美国政府被迫宣布接管“两房”（注：美国最大的两家住房抵押贷款融资机构房利美和房地美）。
对此，中国央行评价认为，“这些措施是积极的”，“应该能够起到稳定市场、提振信心的作用”。
我们基本同意央行的评价，理由在于：“两房”持有或担保的住房抵押贷款总额超过5万亿美元，几乎占到全美住房抵押贷款总额的一半，因此，如果不能尽可能地打消市场对于“两房”倒闭的预期，以及已经显露的资金外逃大规模蔓延，美国经济乃至全球经济都将因为系统崩塌而四面楚歌。
不过，美国政府接管“两房”只是应急必需之举，美国政府的救市举措会否带出过犹不及的次生灾害尚待观察。
业界颇为疑惧的担心主要有两点：其一，次贷危机反映出金融监管致命的悖反，即，金融机构越是热衷于过度扩张，越容易将其风险转由公众承担，而接管“两房”实际是对此悖反的妥协，甚至是纵容；其二，政府活动除了同样带有造成市场失灵的信息不完善等问题，还有缺乏激励等行政部门特有的弊病，因此，原本就只能算作准私有的“两房”被接管后的效率更值得怀疑。
消除上述疑虑殊非易事。
全球经济和金融不断失衡的现实土壤更是构成了相关努力的反向激励，其机理在于，美国通过财政赤字和贸易赤字，将美元转化为其他国家和地区的外汇结余，然后再利用美国房地产吸收这些流动性，而这种“用砖头回收美元”的逻辑，其本质是将他国美元货币财富转化为美国国民财富。
由于他国缺乏投资渠道和多元化策略，最后采取的方式只能是将大量资金投入到美国本土市场并不惜采用低息竞争策略。
最终导致的结果只能是，发债机构的成本无法通过适度的利率来覆盖，独立机构资信审查的动力和能力也会因此大打折扣。
按照中国人的一般理解，道德风险往往与道德败坏等量观之，事实上，前者作为制度经济学、产权经济学中概念，并不是人性本善或人性本恶的问题，其之所以产生的根源在于经济制度与理性经济人之间的矛盾。
蔡保健：两房债券完全收回可能性小
第08期蔡保健：两房债券完全收回可能性小:赵迪E-mail:*****************创富赢家WISDOM ·VIEW34美国财政部及住房和城市发展部计划在几年内逐步削减美国政府在抵押贷款市场中的支持力度，并让“两房”（房利美、房地美）逐步从市场上淡出。
不少人开始担忧持有大量“两房”债券的中国资金是否会“打水漂”。
有报道称，中国投资美国“两房”债券亏损可能高达4500亿美元。
但国家外汇管理局有关负责人11日表示，我国外汇储备持有的“两房”债券还本付息正常，也没有出现过投资损失。
深圳电台先锋898（fm89.8）上午9点至10点播出的《创富赢家》节目主持人孙小美与特约评论员蔡保健对上述问题进行了讨论。
蔡保健表示，美国政府已经开始放弃拯救“两房”，两房债券的持有者很难完全收回投资。
孙小美：您怎么看待“两房问题”？蔡保健：“两房”是两个带有政府性质的、住房贷款抵押融资公司，它们承担了美国房地产贷款的50%左右的市场。
出现金融危机的时候，由于从“两房”贷款的人无法按时按量还款，最后产生贷款违约，违约事件积累到一定量，就产生了连锁反应。
现在来看，美国政府有意关闭“两房”，其实还是因为政府对其的救助无效，美国政府不能无止境的往这个窟窿里面贴钱。
至于我国对于“两房”的债券投资会不会打水漂，我个人的理解就是这种可能性不能排除。
以2007年房利美数据来看，资产总额为8800亿美元，当时算是运营正常的时段，但已经每年亏损20亿美金，市值只有440亿美元，远远低于资产总额。
如果中国持有“两房”债券规模约有4000万亿，其它国家也持有两房债券，这里面就存在国家博弈的问题。
从货币银行学角度来看，引起金融危机的几个因素，首先是利率的提高，第二最为关键，就是“不确定性”的提高，就是说一些在金融市场上，特别大的、突出的金融机构或者非金融机构出了问题，会连锁引发一个衰退性质的冲击。
回过来看，“两房”债券的收回可能性有多大，从市场角度来说，可能性很小。
中国债券市场规模 持仓比例
中国债券市场规模持仓比例
中国债券市场规模在过去几年中稳步增长。
根据中国人民银行的数据，截至2020年6月末，中国债券市场余额为108万亿元人民币，位居世界第二。
境外机构持有人民币债券规模约2.6万亿元，2017年以来每年以近40%的速度增长。
目前，境外机构持债规模占中国债券总量的比重为2.4%，持有国债规模占比达9%。
然而，中国债券市场的持仓比例会受到多种因素的影响，包括宏观经济状况、货币政策、市场情绪等。
如需了解最新的市场数据和分析，建议关注权威金融媒体或研究机构的报道。
国债二级市场现状问题及政策建议
国债二级市场现状问题及政策建议国债是指国家在国内或者海外发行的债券，通常是为了筹集资金而发行，也是国家的主权债券。
在国债的二级市场中，投资者可以买卖已经发行的国债，这样可以让国债的流通性更高，并帮助政府筹集更多的资金来执行政策。
然而，当前国债二级市场依然存在一些问题，本文将探讨这些问题并提出一些政策建议。
一、问题描述1.市场规模较小相比于其他债券市场，国债二级市场的规模相对较小。
目前中国债券市场规模已经超过了100万亿人民币，但是二级市场上的国债交易占比仅为5-10%。
这一现象表明国债二级市场的流动性比较低，价格的变动相对较小，也影响了市场效率。
2.机构投资者占比较低国债二级市场的交易主要是由银行、证券公司和基金公司等机构投资者进行的。
然而，他们的交易量相对于外国机构投资者来说较低，这导致了国债二级市场的国际化进程缓慢，让国内市场错失了吸引外国投资者的机会。
3.交易流程复杂在国债二级市场交易中，需要满足很多的法规规定，而贯穿于整个交易流程中的实名制要求又让交易流程变得滞涨。
目前，大量机构投资者认为这是二级市场存在的最大问题。
二、政策建议1.增加流动性政府应该通过一系列的措施来增加国债二级市场的流动性。
首先，政府可以加强国债的发行数量和种类，促进投资者的投资。
其次，政府可以推动国债追踪指数的发展，鼓励各类机构向国债二级市场投资。
2.提升国际化水平政府应该通过制定更为完备的法律法规，提高信息披露的透明度，降低机构投资者的交易成本，并创造一个规范、透明、便利的交易环境，从而吸引更多的外国机构投资者进入国债二级市场。
3.简化交易流程政府可以通过建立一套完善的流程，让投资者可以便捷地在二级市场买卖国债。
同时，政府也应该降低交易成本，提供更为便捷的渠道，从而吸引更多的机构投资者和个人投资者进入国债二级市场。
4.加强监管力度在国债二级市场交易中，应该实行更严格的监管制度，以识别和早期发现潜在的风险点，并及时采取措施加以控制。
中国债市的潜力
中国债市的潜力中国债市的潜力进入2013年，中国债券市场又翻开了新的一页。
从全球视角来看，中国债券市场的发展势头如何？与国际主要债券市场相比呈现怎样的特点？中国债券市场又蕴藏着多大的机会和发展潜力？中国债券市场规模过去十几年里有显著的增长，不过，与美国、日本市场相比，仍有较大的差距。
截至2012年3月底中国债券市场存量在全球市场比重不足5%。
2012年底，中国债券市场存量规模占当年中国国内生产总值（GDP）的比重约50%。
而2011年美国、日本债券市场存量分别占全球的35%和15%，债券存量与本国GDP的比例分别达到175%和255%。
若基于债券存量和GDP的比值预测，假设中国GDP年增长率为%～8%，则预计2013年债券存量约突破30万亿元，2014年突破35万亿元，2015年突破40万亿元。
由此可见，中国债券市场规模要达到与国家经济总量相匹配，仍存在巨大的发展空间。
中国融资强度相对偏低企业的融资手段很多，但最主要的三类融资手段为贷款、债券和股票。
通过分析韩国、日本、德国、美国和中国的情况发现，各国融资强度（贷款、债券和股票存量规模之和与GDP的比例）差异很大。
据Wind数据统计，2011年底美国、日本、德国、韩国和中国的融资强度分别为744%、586%、343%、239%和230%，中国与韩国相似，而与美国、日本差距巨大。
韩、日、德、美、中等五国均以债权融资（贷款和债券）为主，股权融资（股票）为辅，而债券与贷款作为债权融资两个工具，具备合理比例关系。
美日德韩四国的债券存量都能够达到贷款规模的67%，而中国比例为38%，有近30个点的提升空间。
2011年底，美国贷款、债券和股票规模的比例为3：2：1，是稳定的“三角垒”平衡，而中国贷款、债券和股票规模的比例为3：1：1，债券是明显的短板。
因此，如果未来中国向美国的融资结构发展，债券的提升空间最大。
直接融资占比持续上升社会融资总量是指金融业对实体经济的年度新增融资总量，既包括银行体系的间接融资，又包括资本市场的债券、股票等市场的直接融资，对社会总融资的归纳相对全面。
中国若干千亿美元债券谁来买单
美国“两房”破产中国若干千亿美元债券谁来买单？[ 2010/6/30 19:47:00 | By: 梁石川]1推荐6月16日,美国两大房地产抵押贷款巨头房地美、房利美收到美国联邦住房金融局指令,将从纽约证券交易所退市。
这使得持有“两房”债券的债主处于危险的境地。
（成都晚报）伯南克在国会山上的证言，道出了“两房”退市的根源，他们担心经济二次探底。
可大量持有“两房”债券的中国人，将来更多时候看到的是账面资产，想套现已经很难了。
有消息称，美国两大房贷机构房地美与房利美将被取消挂牌，中国持有“两房”债券预估3400亿美元已被套牢。
一旦美国最终决定让“两房”破产，中国将血本无归。
房地美与房利美16日遭纽约证交所取消挂牌，预计7月初正式生效。
退市后，“两房”股票未来将场外柜台交易系统交易，但实际上不会再有大的机构投资者持有，流通量也将大减。
香港文汇报引述标准普尔报告指出，中国金融机构持有“两房”债券总额达到3400亿美元，而实际持有的“两房”债可能更多。
由于事涉敏感，究竟中国持有多少“两房”债卷，美国或中国官方都没有透露。
成都晚报的消息称，美国前财长保尔森在自传中指出,“外国投资者持有超过1万亿美元的由'两房’发行或担保的债券,其中以日本、中国和俄罗斯为主”。
市场普遍认为,美国国内持有“两房”债券的80%,按目前“两房”债券的规模,外国投资者持有量应在1.2万亿美元左右。
在次贷危机爆发时,保尔森自传中透露,俄罗斯、中国大幅卖出美国政府担保的债券包括“两房”债券。
俄罗斯几乎全部卖光,约1700亿美元,而中国卖了500亿美元。
据悉，“两房”在2008年9月遭联邦政府接管以来，多数月份的交易价格皆不符合纽约证交所30日均价需高于1美元的规定。
据称，“两房”从2007年开端严重亏损，美国政府接管后，迄今已注资1450亿美元，市场预测纾困金可能上看1万亿美元。
由于房地美和房利美的股价早已暴跌至无可再跌的地步，因此宣布取消挂牌并未对市场带来震荡。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
中国在“两房”债券上有多大回转空间
陈业 2011-2-17
自上周美国财政部公布了一项针对美国住房融资市场以及“两房”的改革白皮书以来，虽然国家外汇管理局两度公开正面回应，表示中国持有“两房”债券至今还本付息正常，没有出现投资损失，并称“两房”债券投资的主要潜在风险已得到有效化解；此后美国财长盖特纳也公开表示美国政府将确保债权人利益。
但这似乎并没有完全消除市场对中国所持“两房”债券安危的担忧。
拥有庞大外汇储备的中国是美国“两房”债券的主要买家之一，也是美国长期机构债券中“资产支持证券”（ABS）的最大海外持有人。
根据美国财政部网站披露的关于海外持有美国政府“机构债券”的数据，截至2009年6月，中国(除港澳台地区)持有的美国政府长期机构债券总额为4540亿美元，其中3580亿美元为“资产支持证券”，且这些“资产支持证券”中最主要的是住房抵押贷款证券。
因此，在中国所持“两房”债券的处置问题上，有学者建议中国政府应立即卖出所持“两房”债券，以减少因为美国政府在“两房”问题上去政府化而给中国可能造成的损失。
兴业银行经济学家鲁政委在一份报告中表示，“中国投资者固然不会在"两房"相关债券的投资上最终出现全损，但也几乎不可能全身而退。
”因此，他建议政府应该认识到其持有的“两房”债券和证券存在的风险，在6月美联储量化宽松政策结束前卖出这些证券。
不过，仍有相当部分专家在接受记者采访时表示，美国政府所提出的关于“两房”的改革方案的核心只是为政府最终退出“两房”确定的一个过渡框架，中国政府持有的“两房”债券并不会受这份房贷市场改革报告相关建议的影响。
在所持“两房”债券处置问题上，中国固然应该“只减不增”，但也不必过于急切地抛售。
在美国财政部公布“两房”改革白皮书后，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松第一时间在其新浪微博上发表看法表示债券投资与股权投资不同，认为“两房”债券安全问题目前并不大。
他指出，“房利美公司在退市前一天宣布发行三年期新债，到期日为2013年8月20日，发行状况良好，说明债权人看好；退市前，房利美股价已跌至每股25美分。
”
在向国会提交“两房”改革白皮书后，美国财政部承诺，美国政府将继续为“两房”提供支持，以确保其能够偿还所有债务。
业内人士表示，这表明短期内“两房”债券是相对安全的。
中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，“两房”债券数额庞大，事关美国政府的信誉和国家形象，美国不会作出轻率决定，而会对市场有所交待。
她认为随着目前美国房地产市场出现回暖迹象，中国应根据市场情况随时调整战略组合，即时观望跟进。
长江证券海外经济分析师沈楠则表示，“两房”债券的问题现在已经成为了一个政治问题，实际上“两房”已经破产，现在完全是国家在支持，“两房”债券不仅是中国在购买，
还有很多其他国家也持有，因此，对美国政府的压力是多方面的。
他认为，因为如果奥巴马政府选择将损失全部转移给外国投资者，将极大地影响美国的信用及其今后的债券发行。
而安邦咨询研究员陈业则认为，即使站在中长期的角度而言，“两房”债券依然是相对安全的，因为美国在未来几年的时间内几乎都不具备在“两房”债券上大规模违约的条件。
首先，在庞大的“两房”债券中，逾4万亿美元是由美国投资者持有，其中美国政府更持有超过1.6万亿元。
“两房”债券若发生违约，则美国的各大银行、养老基金等金融机构必遭重创，而金融业是美国经济的重要引擎之一，一旦熄火，将拖累美国经济的增长。
其次，“两房”债券的另一头，系着对美国经济同样意义重大的房地产市场。
“两房”债券大范围违约的结果，将使住房金融市场上的融资成本大幅上升，从而给正在艰难复苏中的美国房地产市场当头一棒。
当前，从白宫到美联储，都在竭尽所能小心翼翼地维护着脆弱的经济复苏，根本不可能对“两房”展开大规模的变革。
而美国经济要想真正从次贷危机的重创中恢复元气，特别是想让失业率从当前的9%降至5%至6%的正常水平，恐怕就得好几年。
盖特纳对此当然也是心知肚明。
他表示，“两房”的改革进程正在启动，但需要“负责任且谨慎地进行”，以免对经济造成破坏。
所以，美国政府至今没有对“两房”改革设定明确时间表。
针对有关建议中国应在短期内立即卖出所持“两房”债券的建议，陈业并不很赞成。
在他看来，中国就算要减持一部分“两房”债券，也还有充足的时间可择机、分批减持，而不必匆忙、集中抛出。
他认为，站在长期投资的角度而言，以中国外储之巨，要寻找一个容量大、流动性尚佳的市场并不容易，“两房”债券市场是为数不多的标的之一。
而且，如果美国经济未来重返繁荣，意味着相关债务人的偿付能力和融资能力将有较大改善，届时中国所持有的“两房”债券的还本付息应该不会有大问题。
“改革"两房"是美国次贷危机之后必须作出的修正。
然而，美国经济的复苏尚面临不少困难，对"两房"的改革很可能会绵延数年，而经济若转暖又会反过来给"两房"债券提供支撑。
因此，中国在"两房"债券上有充足的回转空间。
”陈业这样表示。
中国人民大学经济学院副院长刘元春也基本持同样观点。
他表示，由于“两房”涉及的资产规模较大，不仅会对海外投资者产生影响，还会给美国国内的房地产市场带来震动。
但是任何重大的决策都需要循序渐进，过程可能相对漫长，而且美国去年已经宣布“两房”退市，市场对于政府决策已经有了一个缓冲消化的过程，海外投资者也理应有了相应的对策。
不过，很多专家仍表示对美国政府承诺担保“两房”债券安全问题仍应保持一定的警惕。
巴曙松表示，“两房”并不必然享有美国的政府信用，在美国法律框架下，GSE（政府支持企业）如果没有美国国会的批准，本质上可以不享有政府信用，“不仅需要美国政府的支持，还需要美国国会的支持。
”他建议中国、日本、曼群岛、比利时和卢森堡等持有“两房”债券较多的海外投资者应当合作，以争取更安全的保障条件。
《金融时报》。