【参考借鉴】宋献中-《中级财务管理》课后习题答案.doc

附录二章后练习题参考答案 第1章■基本训练□知识题 1.2知识应用 1.2.1判断题

1.×

2.×

3.√

4.× 1.2.2选择题 1.ABE2.C 第2章

■基本训练□知识题 2.2知识应用 判断题

⒈√ ⒉× ⒊ × ⒋√ □技能题 2.1规则复习

（2）R=10.5%÷5.22%=2.01

查表知，R=2.01所对应的面积为0.4778，即A 项目盈利的可能性为97.78%。 2.（1）E A =9.25% E B =4.7% σA =9.65% σB =2.24% （2）σAB =0.002153 （3）σP =（60%）2×（9.65%）2+（40%）2×（2.24%）2+2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24%

=6.683% 2.2操作练习 1．（1）完成的表如下所示：

（2）根据计算结果做图（略）。 2．（1）

()%

152.7R E P =∵8.5%

＞

7.152%，

∴该投资可行。

（2）做出资本市场线（略）。 3．(1)

(2)ρAC AD βA =1βB =0βC =0.595296βD =－1.291784 R A =10%+1×(16%－10%)=16%R B =10% R C =10%+0.595296×(16%－10%)=13.57%R D =10%－1.2917184×(16%－10%)=2.25% 评价（略）。 第3章

■基本训练□知识题 3.2知识应用 3.2.1判断题

⒈ × ⒉ √ ⒊ × ⒋ √ 3.2.2单项选择题 1.C 2.B 3.C 4.C □技能题3.1规则复习 1．（1）净现值 A B C 16% 10% = 0.9958

（3）当利率为10%时，A 项目最有利 2.

3.E=20PP 元 d=443.07元 Q=0.1K=15%NPV=204元

∵NPV ＞0，∴该项目可行。

3.2操作练习

1．∵NPV=29.05万元＞0，∴该项目可行。 2．（1）年净现金流量=220PP0元

净现值=220PP0×（P/A ，12%，10）－1000000=243049（元） （2）敏感系数（设变动率为15%）

（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）

3．

2

.0250055.0300025.03200⨯+⨯+⨯=销售量期望值()

台2950=

从计算结果来看，该项目存在较大风险。 4．（1）年折旧额=（6000－1000）÷3=5000（元）

第一年税后利润=20PP0+（10000－5000－5000）×（1－40%）=20PP0（元） 第二年税后利润=20PP0+（20PP0－10000－5000）×（1－40%）=23000（元） 第三年税后利润=20PP0+（15000－6000－5000）×（1－40%）=22400（元） （2）第一年税后现金流量=（20PP0－20PP0）+5000=5000（元） 第二年税后现金流量=（23000－20PP0）+5000=8000（元）

第三年税后现金流量=（22400－20PP0）+5000+1000=8400（元） 以12%为贴现率计算净现值：

5000×0.8929+8000×0.7972+8400×0.7118－16000=821.22（元） ∵NPV>0，表明IRR>12%，∴方案可行。 5．（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值－原始投资

()()()()

43000110%3000110%500133% 3.173000.68333%0.683300055100.36NPV ⨯-⨯-⎡

⎤=⨯-+⨯+⨯+⨯⨯-⎢⎥⎣⎦

=万元 NPV 3=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751－3000 =－330.92（万元）

()年可行最短寿命77.336

.10092.33092

.3303=++

=

（2）没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。 1.若使用四年：初始投资=3000万元

1~4年每年的营业现金流量：净利润=500R （1-33%）=335万元，折旧=3000R （1-10%）/5=540万元 营业现金流量=335+540=875万元

第四年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税=540R33%=178.2万元，NPV （4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875R3.170+300R0.683+178.2R0.683-3000=100.36万元 2.若使用三年：初始投资=3000万元

1-3年每年的营业现金流量：营业现金流量+335+540=875万元

第三年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税+540R2R33%=356.4万元 NPV(3)=875R2.487+300R0.751+356.4R0.751-3000=-330.92万元 根据内插法：（N-3）/(4-3)=[0-(-330.92)]/[100.36-(-330.92)],N=3.77年

所以他们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行 第4章

■基本训练□知识题 4.2知识应用 选择题

1.ABCD

2.B3．A4．B5．AD □技能题4.1规则复习 1．

0(1) =5 000 000(13%)f B -⨯-5

51

500000012%(133%)5000000

(1)(1)t

i i i K K =⨯⨯-=+++∑

债券资本成本K i =8.81%

2．(1) =1000000(1-20%)M f -⨯ 20100000010%(133%)(,,20)1000000(1)d d P A

K K -=⨯⨯-⨯+⨯+

借款资本成本K d =8.88% 3．

()10%133%i K =⨯-=6.7%()

11%133%115%

d K ⨯-=

-=8.67%

K =6.7%×24%+8.67%×16%+15%×50%+14.5%×10%=11.95%

4．

(20009%)(133%)(180)67%

30003000

A EBIT EBIT EPS -⨯⨯--⨯=

=

= (20009%200012%)(133%)(420)67%

20002000

B

EBIT EBIT EPS -⨯-⨯⨯--⨯== EBIT=900(万元)

当预计公司的息税前收益EBIT 小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当EBIT 大于900万元时，应采用（2）方案筹资. 4.2操作练习 1.