中国调息与调整准备金率对货币供应量影响的实证分析(2005-2007)
我国货币供应量M1与GDP关系的实证分析
我国货币供应量M1与GDP关系的实证分析摘要：我国国家宏观调控的政策包括财政政策和货币政策。
我国货币供应量M1与国内生产总值GDP具有显著的时间性和不平稳性，通过建立V AR（3）模型，分析得出我国货币供应量M1与国内生产总值GDP存在长期稳定的正相关关系。
脉冲响应分析和方差分解分析，得出货币供应量M1和国民生产总值GDP均具有显著的内生性，并且货币供应量M1对GDP的作用的发挥是一个长期过程，在短期内效果有限，而GDP对货币供应量M1在短期内有较强的影响力，而在长期影响力变弱。
最后，通过建立货币供应量M1与GDP的长期ECM协整方程以及短期误差修正模型，进一步用数理方程式证明我国货币政策的作用在短期内较弱，在长期内较显著。
关键词：货币供应量M1、国内生产总值GDP、V AR模型、ECM误差修正一、货币供应量与GDP关系的理论分析1，货币供应量是货币政策的一部分，货币供应量的增加对gdp的增长有一定的刺激作用。
由产出关系式m+++=可以发现，货币供应量（以狭义货cy-gxi币供应量m1表示）的增加，使利率降低，从而刺激投资i和消费c，带来产出的增加，企业收入增长，又会增加国家的税收，从而增加政府购买g，流通中的货币增加又会造成汇率下降，从而刺激出口，而短期内进口具有刚性，因而，总得来说，y增加，用价值表示就是gdp的增加。
2，货币供应量受经济发展水平的制约，流通中的货币供应量增加速度快于经济发展速度，则会造成通货膨胀，严重的通货膨胀对经济发展造成负面影响，因此，货币供应量不可能无限制增长，央行根据经济需要决定货币发行，货币发行量的政策指导性很强，具有显著的内生性。
3，国内生产总值GDP对货币供应量有正向影响，GDP的增加，使社会各个经济单位和部门的收入增加，从而使流通中的货币总量增加，同时，GDP的增长要求社会有充足的流动性以满足物质增长的需求，因此，要求央行新发行货币以满足经济发展需要，因而国内生产总值的增长刺激了货币供应量的增加。
我国法定存款准备金发展历程
继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款1985-2007年法定存款准备金率调整历程来源：东方证券添加日期：2007-09-12 1985-2007年法定存款准备金率调整历程【法定存款准备金率】我国中央银行实行法定存款准备金率的历程我国中央银行实行法定存款准备金率的历程我国的存款准备金制度是根据1983年9月《国务院关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》恢复建立的。
1984年国务院发布的《中华人民共和国银行管理暂行条例》将其制度化。
从1984年至2008年，中央银行(中国人民银行)已经对法定存款准备金率进行了29次调整。
在2006年至2007年，中央银行对法定存款准备金率的调整次数就多达13次，足见该政策工具对我国中央银行调节宏观经济的重要性。
如表1所示，详细列示了每次的调整时间和调整幅度。
从表1中我们可以看出，中央银行对法定存款准备的调整有一个十分显著的变化，即以2003年为界，1985年至2003年，法定存款准备金率调整幅度比较大，最低也是1%的幅度(仅有1次)，调节次数并不频繁，每年仅进行1次调整，其中在1987年由10%直接上调至12%。
在1998年3月，法定存款准备金率直接由13%下调至8%，可见每次调控幅度非常之大。
自2004年至2008年，中央银行对法定存款准备金率调整的主要特点是：调整幅度较小，调整次数频繁，仅2007年和2008年两年，中央银行对法定存款准备金率的调整次数多达19次，每次上调的幅度以0.5%为主。
法定存款准备金率政策可以说是中央银行使用的比较频繁的政策工具，尤其是在最近两年，法定存款准备金率在我国的货币政策操作过程中出现的次数非常之多。
这不禁使我们思考：法定存款准备金率这一原本猛烈、在一些发达国家“从不常用的政策工具”为何在我国成了“常用工具”?3 我国频繁使用法定存款准备金的原因我国中央银行一直把法定存款准备金制度作为主要手段之一，且近年来频繁、大幅度地调整法定存款准备金率，从2006年7月到2008年7月已经调整19次，其水平从8%到了17.5%，创历史新高(1984年除外)。
中国历年法定存款准备金率变动表
-2%
7
03年09月21日
6%
7%
1%
8
04年04月25日
7%
%
%
9
06年07月05日
%
8%
%
10
06年08月15日
8%
%
%
11
06年11月15日
%
9%
%
12
07年01月15日
9%
%
%
13
07年02月25日
%
10%
%
14
07年04月16日
10%
%
%
15
07年05月15日
%
11%
%
16
07年06月05日
11%
%
%
17
07年08月15日
%
12%
%
18
07年09月25日
12%
%
%
19
07年10月25日
%
13%
%
20
07年11月26日
13%
%
%
21
07年12月25日
%
%
1%
22
08年01月25日
%
15%
%
23
08年03月25日
15%
%
%
24
08年04月25日
%
16%
%
25
08年05月20日
16%
%
%
26
08年06月15日
%
17%
%
27
08年06月25日
17%
%
%
28
08年09月25日
%
以来存款准备金率的历次调整及原因分析
以来存款准备金率的历次调整及原因分析Revised by Liu Jing on January 12, 2021我国存款准备金率的历次调整及原因分析【摘要】作为货币政策工具之一，法定存款准备金率的调整一方面影响基础货币的数量，另一方面通过乘数效应多倍扩张或收缩货币供应量。
近年来我国对法定存款准备金率这一政策工具的运用比较频繁。
本文结合我国法定存款准备金率的调整情况，分析了我国历次调整法定存款准备金率的原因及其存在的问题，并提出了相应的政策建议。
【关键词】存款准备金率流动性过剩通货膨胀压力?中国人民银行在1984年独立行使中央银行职能的同时，建立了法定存款准备金制度。
存款准备金是指商业银行等金融机构为保证客户提取存款和资金清算的需要，而在央行存放的款项。
存款准备金率则是指央行要求的存款准备金占其存款总额的比例。
从理论上来说，在货币乘数的作用下，存款准备金率微小的变化将引起货币供应量的大幅度变化，能够迅速达到中央银行的既定目标，同时对经济的冲击也比较大。
因此，正确认识我国频繁调整法定存款准备金率的原因显得尤为重要。
一、我国历年来存款准备金率的调控情况?自从我国实行存款准备金制度近三十年来，存款准备金率经历了四十五次调整，存款准备金制度经历了从初创到逐步成熟的发展过程，成为了重要的货币政策工具之一。
我国历年来存款准备金率的调整大致可以分为以下几个阶段：（一）上调持平阶段（1985年—1998年3月）1984年，我国存款准备金制度设定的最初目标是为中央银行筹集资金，央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%。
过高的存款准备金率使当时银行的资金严重不足，人民银行不得不通过再贷款形式将资金返还给银行。
1985年，为克服存款准备金率过高带来的不利影响，中央银行将存款准备金率一律调整为10%。
1987年和1988年是我国进行全面经济体制改革的重要时期，由于价格的全面开放和固定资产投资规模增长过快，使我国出现了比较严重的通货膨胀。
存款准备金率对我国货币供给的影响
存款准备金率对我国货币供给的影响作者：周晨宇来源：《科学与财富》2010年第03期[摘要] 近年来,我国央行频繁调整存款准备金率,特别是在2006至2007年度,央行先后11上调存款准备金率。
作为货币政策的三大工具之一“存款准备金率”对我国的货币供给到底有着怎样的影响,调整存款准备金率是否是抑制经济过热,对冲流动性的有效手段?本文运用协整理论和回归模型进行实证分析,证明存款准备金率虽然对我国货币供给有反向影响,但是效果较弱。
相比之下,外汇储备对我国货币供给的影响较为明显。
[关键词] 外汇储备货币供给存款准备金率2000年以来,我国经济发展保持高速增长,甚至出现了经济过热的势头,尤其在2006-2007年,我国房地产市场的迅速发展,同时带动了房价的疯狂上涨,为了调整信贷量,对冲流动性过多以及抑制我国局部经济过热的现象,央行在这此期间频频上调存款准备金率。
但实际上,货币供给量M1,M2在一直处于上升态势,尤其是在2006-2007年,尽管央行在此期间先后11次上调存款准备金率,但是M1,M2一直保持上升趋势。
事实证明,通过频繁调整存款准备金率来抑制经济过热,改善流动性过剩作用甚微。
一、理论阐述中央银行通常通过准款准备金率,公开市场业务以及贴现业务三种途径控制基础货币,进而控制货币供给。
存款准备金是指商业银行为了保证满足正常的贷款和提存要求,对所吸收存款所准备的一定比例的保证金要求。
这个比例即存款准备金率,也就是说,存款准备金率越高,需要的保证金数量就越大,商业银行可以用于放贷的金额就越少。
通过调整存款准备金率是我国央行调控货币供给总量的常用手段。
公开市场业务即中央银行通过公开市场上买卖有价证劵以控制基础货币。
再贴现业务即中央银行通过调整再贴现的利率来间接影响商业银行的贷款需求。
在经济下滑时,为了应对随之而来的通货紧缩,央行可以通过下调存款准备金率,从而提高货币供给。
而在经济过热,导致可能发生通货膨胀时,通过上调存款准备金率,减少货币供给量,可以有效抑制通货膨胀。
存款准备金历年调整情况汇报
存款准备金历年调整情况汇报存款准备金历年调整情况汇报一、概述存款准备金制度是央行用来控制金融机构放贷规模的重要工具，通过调整存款准备金率来影响金融机构的流动性。
存款准备金率的调整直接影响到金融体系的资金供给和货币政策的执行，因此备受市场关注。
本文将对存款准备金历年调整情况进行汇报，并对其背后的原因和影响进行深入分析。
二、历年调整情况1. 2015年：央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点2015年，面对经济增长放缓和通货膨胀持续走低的局面，央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约6000亿元，以支持实体经济发展。
2. 2017年：央行宣布再次降低存款准备金率2017年，央行再次宣布降低存款准备金率，这一次的调整主要是为了缓解中小银行流动性压力，支持小微企业和“三农”贷款。
3. 2020年：央行宣布将普惠金融公司存款准备金率调整至8%2020年，央行宣布将普惠金融公司存款准备金率由原来的9%下调至8%，以支持普惠金融公司更好地服务实体经济。
三、分析与展望1. 背后原因存款准备金率的调整往往与宏观经济形势和货币政策密切相关。
2015年和2017年的调整主要是为了支持实体经济发展，缓解流动性压力；而2020年的调整，则是为了支持普惠金融发展，更好地服务实体经济。
2. 影响存款准备金率的调整直接影响到金融机构的流动性和资金供给，对货币政策的执行和宏观经济的稳定都有重要影响。
不同类型金融机构的存款准备金率不同，调整对于金融机构的影响也不尽相同。
3. 个人观点存款准备金率的调整是央行宏观调控的重要手段，通过调整来影响金融机构的放贷规模，对于稳定宏观经济和支持实体经济发展都具有重要意义。
但是在实际操作中，需要更加审慎和灵活，兼顾各方利益，以达到更好的调控效果。
总结存款准备金历年调整情况的汇报显示，央行在宏观经济形势和货币政策需要的情况下，通过调整存款准备金率来支持实体经济和金融市场发展。
这一举措对于维护金融体系的稳定和促进经济增长都具有积极意义，但在实际操作中需更加审慎和灵活。
我国金融机构存款准备金率历次调整及原因分析(1)
我国金融机构存款准备金率历次调整及原因分析【摘要】法定存款准备金率的调整是货币政策工具之一，一方面影响基础货币的数量，另一方面通过乘数效应多倍扩张或收缩货币供应量。
近年来我国对法定存款准备金率这一政策工具的运用比较频繁。
本文结合我国法定存款准备金率的调整情况，分析了我国历次调整法定存款准备金率的原因，并给出了一些建议。
【关键词】存款准备金率通货膨胀压力流动性货币供应量存款准备金，也称为存储准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的具有强制性的存款。
中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率，中央银行规定的存款准备金率被称为法定存款准备率。
存款准备金率的大小与否、高低与否都取决于当时的经济环境和经济政策。
存款准备金率是一个国家重要的货币政策之一，存款准备金率的调整对金融机构会产生很大影响。
[1］准备金率越高,收缩的货币量越大，经济运行可用的资金越小,对经济发展起到负面作用。
反之，则扩大资金的可用量，促进经济较快发展。
存款准备金率主要是通过货币乘数和基础货币来影响货币供应量从而发挥作用的。
存款准备金率的倒数即为货币乘数，因此存款准备金率的轻微变动就可以极大地影响到货币乘数.［2］而且,从另一方面来说，存款准备金率的调整很大程度上反映了中央对经济走势的判断及未来发展的方向。
因此，公众和金融机构可以根据具体的政策变动来及时调整自身的支出和投资计划，从而保证政策调整的良好效果，这就是所谓的“宣告效应”。
与其他货币政策工具相比,存款准备金率的调整的宣告效应更直接更有效。
［4］一、我国金融机构存款准备金率历次调整情况1983年9月17日国务院决定中国人民银行专门行使中央银行职能,中国人民银行依法建立了存款准备金制度。
1986年1月7日,国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，对存款准备金制度进一步作了法律规定。
此后存款准备金率随着经济金融形势的变化进行多次调整。
浅析我国货币供应量的变化原因
宏观经济浅析我国货币供应量的变化原因张 喻1 贺 静2 曾 言3 武汉纺织大学经济学院摘要：随着社会整体生产力水平和经济发展水平的提高，我国对货币的需求量越来越大。
货币的发行不仅需要考虑与经济发展的程度和货币的流通速度是否相匹配，同时也要考虑到影响货币供应量变动的诸多因素。
货币发行过量会引发通胀危机、国民对本国货币价值的信任危机等，例如津巴布韦、委内瑞拉等国家。
货币发行过少则会引发通缩危机，从而导致经济疲软、失业率上升等等危害。
本文从货币供应量的划分层次及公式出发，并结合央行、政府、商业银行、企事业单位、居民等主体行为，试图探析我国货币供应量的变化原因。
关键词：货币供应量；影响因素；趋势分析中图分类号：F821.6 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)006-0001-02引言货币供应量在很长一段时间内都是中国人民银行执行宏观货币政策以实现宏观经济目标的重要中介变量，货币供应量与国民生产总值GDP、中国居民消费价格指数CPI、存贷款利率、人民币汇率、资产价格等主要经济金融指标都有着较为密切的联系，分析影响我国货币供应量的因素、研究货币供应量的变动趋势及原因，对于正确理解货币政策变化、有效把握宏观经济运行形式的变化、稳定物价水平、预测金融市场走势有着重要的现实意义。
但随着我国货币政策框架的逐步转型，M2对经济的指示意义正在弱化。
一、我国货币层次的划分及特征为了实现货币供应量的宏观调控和监测需要，我国目前按流动性的大小划分并官方公布的有三个层次：流通中现金M0，狭义货币M1，广义货币M2。
考虑到金融产品的日益创新与不断丰富，国家又新增设了M3。
目前M3只作为测算参考用，并不官方公布。
1.流通中现金M0，是指银行体系之外的单位库存现金和居民手中的现金之和，其中银行体系之外的单位包括企业、机关、部队、学校等。
由于现金可以随时用于支付与流通，所以M0的流动性最强。
2.狭义货币M1=流通中现金M0+可交易用存款(支票存款\转账信用卡存款)，其中可交易用存款大多指企业的活期存款，故M1主要反映了企业层面资金的松紧程度。
我国GDP与广义货币供应量M2关系的实证分析
我国GDP与广义货币供应量M2关系的实证分析内容摘要：本文基于现代计量理论，采用我国2000年1季度-2010年4季度的数据，运用实证分析的研究方法，包括ADF检验、协整检验、Granger因果关系检验等，检验了货币供应量（M2）与国内生产总值（GDP）之间的协整关系。
结果表明：M2与GDP之间存在长期的协整关系，并存在双向的Granger因果关系。
关键词：货币供应量国内生产总值协整M2 GDP货币供应量作为货币政策的中介目标，在货币政策体系中占有重要地位。
货币供应量水平是一国货币政策调节的主要对象，其变化情况则是一国制定货币政策的依据。
我国自1998年取消了对国有商业银行贷款规模的限额控制，在形式上以货币供应量为唯一中介目标。
长期以来，货币供应量与总产出、价格之间的相互关系一直是货币经济学的核心问题，也是宏观经济学争论的焦点。
Friedman （1963），Schwards（1963）和Tobin（1970），通过实证研究得出结论：货币供应量的变化很可能是真实产量变动结果的内生性货币的结论，货币供给量与名义收入呈有规则的正比关系，而Mccandless和Weber（1995）通过实证分析得出了从长期看产出增长率和货币供应量增长率没有相关性的结论。
对于我国近10年来货币政策的有效程度，本文将对GDP与M2关系加以实证分析。
变量选取与数据样本（一）经济增长指标GDP是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标，是本文中的被解释变量，也是衡量货币政策行为传导的重要宏观经济变量。
在具体的实证分析中，季度数据样本区间为2000年1季度-2010年4季度GDP的实际发生数。
（二）货币供应量我国的货币供应量有三个层次：流通中的现金M0；狭义货币供应量M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款，反映现实的购买力；广义货币供应量M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款，M2不仅反映了现实购买力，也反映了潜在购买力。
我国货币供给的影响因素分析
我国货币供给的影响因素分析【摘要】本文基于2003—2013年的季度数据，实证分析了经济发展、政府调控、大国货币和银行行为四类因素对我国货币供给的影响，结果表明基础货币、日本广义货币和美国广义货币数量对我国广义货币供给具有显著影响，说明我国货币供给的外生性明显，货币政策独立性受到挑战。
对此，本文提出控制我国货币供应和物价上涨的政策建议。
【关键词】经济发展政府调控大国货币货币政策独立性一、引言近年来，以广义货币供应量（M2）测度的流动性飞速增长是我国经济发展的典型事实。
2008年以来，我国GDP的平均增速为9.24%，而广义货币余额平均增速为18.53%，至2013年10月底我国广义货币（M2）余额达108万亿元。
M2与GDP的比率已接近200%，创下全球新高，远高于美国的67%、欧元区的95%、英国的133%。
不可否认，经济的高速增长需要有一定规模的货币（M2）支持，但货币的过快增长对经济健康发展并无益处，过快增长的货币余额可能导致通货膨胀、物价上涨，逐渐稀释民众的财富，严重时甚至可能引发金融危机。
尽管央行货币政策已由2008年金融危机期间的适度宽松转向稳健，但金融系统仍存在信贷结构扭曲、期限错配等问题，导致金融支持实体经济（尤其是小微型企业和“三农”）的宏观调控政策落实不到位，严重影响了我国经济结构的转型优化和健康持续发展。
在这种背景下，本文通过实证研究分析影响我国货币供给的因素，试图找到导致我国货币过快增长的根源，为相关政策制定提供经验证据。
二、模型和数据1、模型基于现有经济理论和相关文献，本文着重分析经济发展（ED）、政府调控（GC）、大国货币（LC）和银行行为（BA）四类因素对我国货币供给（M2）的影响，建立如下模型：lnM2t=？茁+？准EDt+？准GCt+？鬃LCt+？灼BAt+？着t其中，每类因素又包含若干变量。
具体如下：（1）经济发展。
按照货币数量理论的观点，一国货币需求由经济中商品和劳务的交易数量（一般用国民生产总值，即GDP）决定，货币供给的增加必将引起物价的上涨。
中央银行是怎样影响货币的需求和决定货币的供给的
中央银行是怎样影响货币的需求和决定货币的供给的2008-11-23 07:14:37| 分类：概念| 标签：|字号大中小订阅就目前的利率水平而言，我们不能不说中央银行的货币政策已经很松。
尽管我国的货币当局始终坚持稳健的货币政策，但实际上中央银行8次降息以来推行的是一种趋于扩张的货币政策。
然而，困扰我国的中小企业贷款难问题始终没有得到有效解决，而我国中小企业数量已经占到全部企业数的90％以上，在工业产值中占60％左右，在实际利税上占40％左右，在就业人数中占75％左右，在新增业机会中占90％以上，成为我国经济发展的重要增长点。
此外，我国从2001年9月开始，通货紧缩现象又断断续续出现，特别是在2002年3月以后，物价水平始终处于下降状态。
既然所有这些现象不是因为利率过高造成，那么是否是因为中央银行的货币发行量不足造成的呢？对中央银行货币供给适度性的考察关于货币供给究竟是内生性的还是外生性的，理论界一直存在争论。
所谓货币供给的外生性是指当代世界各国无不建立起独享货币发行权的中央银行体制中，央银行既是信用货币的发行者，又是货币供应量的调节者。
同时，货币供给量的变动也不完全受制于中央银行的货币政策，还受制于客观经济过程，即受经济社会中其他经济主体的货币收付行为的影响，所以货币供给同时又是一个内生变量。
首先，就货币供给数量看，中央银行的货币供给仿佛并不存在问题。
从2002年8月份的统计数字看，广义货币M2余额为17．3万亿元，比上年同期增长15．5％，增幅比上年末提高1．1个百分点，是自2001年8月份以来增幅最高的年份，狭义货币M1余额为6．5万亿元，比上年同期增长14．6％，增幅比上年末高1．9个百分点。
流通中现金M0余额1．57万元，同比增长9．3％，增幅比上年末高2．2个百分点。
显然，广义货币增长被稳定在13—15％这一平稳区间，说明我国货币供给量指标具有外生性。
既然货币供给量是充分的，而货币又是通过金融中介输送到企业去的，那么为什么中小企业的资金普遍感到紧张呢？难道是大中型企业掌握了过多的资金吗？实际上，中央银行在货币发行保持M2适度平稳增长的过程中是遇到困难的，但是因为我国的外汇储备不断上升，借助于中央银行维持汇率水平的冲销操作，以外汇占款逐渐增多的形式，货币供给的预期目标才得以实现。
分析当前中央人民银行调整存款准备金率带来的影响(1)
分析当前中央人民银行调整存款准备金率带来的影响(1)[摘要]存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金结算需要而准备的在中央银行的款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。
2003年9月21日起，央行决定将存款准备金率调高1个百分点，即存款准备金率由现行的6%调高到7%。
此次调整的原因是什么，会产生那些方面的影响，以及存款准备金率未来的发展趋势会是什么？这就是本文所要阐述的问题。
[关键词]货币政策、存款准备金率、备付率、货币信贷总量一、相关理论综述存款准备金制度作为一般性货币政策工具，是在中央银行体制下建立起来的。
所谓存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金结算需要而准备的在中央银行的款。
在现代金融制度下，金融机构的准备金分为两部分，一部分以现金的形式保存在自己的业务库，另一部分则以存款形式存储于中央银行，后者即为存款准备金。
存款准备金又分法定准备金和超额准备金两部分。
中央银行在国家法律授权中规定金融机构必须将自己吸收的存款按照一定比率交存中央银行，这种比率就是法定存款准备金率。
按法定存款准备金率交存中央银行的存款为法定准备金存款，金融机构在中央银行存款超过法定准备金存款的部分为超额准备金存款。
超额准备金存款与金融机构自身保有的库存现金，构成超额准备金。
超额准备金与存款总额的比例是超额准备率。
金融机构缴存的法定准备金，一般情况下是不准动用的。
而超额准备金，金融机构可以自主动用，其保有金额也由金融机构自主决定。
如刚刚公布招股说明书的华夏银行2003年中期的超额准备率为%。
在实践过程中，人们发现法定存款准备金率的提高或降低，对商业银行和其他金融机构的资产业务规模变化，从而对货币供给有重大影响。
也就是说，中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。
历年存款准备金率变化
中国货币政策这些年（1997-2011）2011年01月14日 14:18:15 来源：中华工商时报【字号大小】【留言】【打印】【关闭】1997年亚洲金融危机，之后为应对当时的严峻经济形势，中国开始实行稳健的货币政策。
1998年－2002年中国面临通缩压力，货币政策趋向是增加货币供应量。
2003年－2007年为控制经济增长过快，稳健的货币政策内涵开始发生变化，适当紧缩银根，多次上调存款准备金率和利率。
2007年6月13日国务院召开常务会议，货币政策开始“稳中适度从紧”。
2007年底中央经济工作会议将2008年宏观调控的首要任务定为“两个防止”：防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。
会议要求实行从紧的货币政策。
2008年7月至2008年底面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，中国人民银行调整金融宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。
2008年11月5日国务院常务会议要求实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2009年中央经济工作会议提出：2010年要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
货币政策要保持连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。
2010年3月5日政府工作报告指出，2010年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2010年7月22日中共中央政治局召开会议，强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2010年12月12日中央经济工作会议提出:2011年我国宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活,重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。
所谓“积极稳健、审慎灵活”,就是指实施积极的财政政策和稳健的货币政策,增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。
2003年开始，中国经济形势再次发生变化，出现了通货膨胀压力加大、信贷和投资增长过快、外资流入偏多等问题。
我国货币供给量与经济增长的实证分析
我国货币供给量与经济增长的实证分析【摘要】货币供给量与经济增长之间的相互关系一直都是经济学家与政策制定者非常关注的问题。
在不同的货币统计口径下（M0，M1，M2），研究二者的关系能够更加全面的反映中国宏观经济运行。
通过运用向量自回归模型和脉冲响应函数分析发现，M0，M1，M2分别与GDP之间存在均衡关系。
宏观上来说，广义货币供给量比狭义货币供给量与经济增长的关系更加密切，但是也不能忽略狭义货币供给量与GDP之间的关系，它们也能反映经济运行中的一些问题，因此制定货币政策时要全面综合考量不同货币层次对经济增长的影响。
【关键词】货币供给量Granger因果检验协整检验脉冲响应函数一、引言随着美国金融危机和希腊主权债务危机爆发以来，世界各国都以货币政策作为本国调控宏观经济的重要途径和手段，纷纷采用积极的货币政策，特别是美国实施量化宽松的货币政策以来，世界经济格局也发生了变化。
中国在这段时期也采用了不同的货币政策，由积极的货币政策转向稳健的货币政策。
那么，货币供给量与经济增长之间到底有怎样的关系？国内外学者关于货币供给量与经济增长的实证研究非常多，很多学者从不同的角度对此课题进行研究。
Friedman和Schwartz（1963）以及Tobin（1965）通过实证研究发现，货币供应量的变化对短期产出的波动会产生影响。
Kormendi 和Meguire（1984）对50个国家的研究以及Boschen和Mills（1995）对美国的研究得出，在长期中货币供给量对产出没有影响。
McCandless和Webber（1995）考察了不同货币口径下的110个国家近30年的数据资料进行相关分析，得出货币供给量的增长率变动引起通货膨胀率的相同变化，而货币供给量与实际产出的增长率之间没有相关性。
Andreas Schabert（2009）通过一个无摩擦的金融市场和价格粘性的标准宏观模型分析利率目标和货币供应量的关系，证实了平稳序列的货币供给量满足利率的期望目标，从而影响经济的增长。
浅析降息与降准原因及影响
浅析降息与降准原因及影响王冠男 南开大学经济学院摘要：我国目前的经济形势仍然存在一定的下行压力，政府需要继续运用各种货币政策工具调整经济结构，刺激经济良好发展，创造积极平稳的货币金融环境。
在本文中，笔者总结了我国降息降准的原因、两者之间的区别以及对我国经济产生的影响。
关键词：存款准备金率；利率政策；货币政策中图分类号：F830.48 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2016)004-000015-02引言中国人民银行自2016年3月1日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，使金融体系的流动性保持合理充裕，货币信贷继续平稳适度增长，并为供给侧结构性改革创造良好的经济环境。
2015年至今，央行已降息5次、降准5次，存款准备金率已由2015年初的20%降至17%，市场对政策宽松的预期依旧未减。
一、降息降准的概念（一）货币政策货币政策(Monetary Policy)的广义含义是指政府、中央银行及其他有关部门所有有关货币方面的规定及采取的影响金融变量的一切措施。
我国的货币政策的工具分为一般性工具、选择性工具和补充性工具。
一般性工具主要包括公开市场操作、存款准备金和再贴现三种。
选择性工具主要包括消费者信用控制、不动产信用控制、证券市场信用控制、优惠利率等。
补充性工具主要包括信用直接控制工具和信用间接控制工具。
无论采用哪种货币政策，其目的都是一样的，就是为了稳定市场物价，促进经济的良性增长，提高就业率，平衡国际收支等等。
（二）降息与降准的概念降息与降准都是央行调整国内流动性的货币政策工具。
通常而言，这两个工具都是在经济不好的情况下启用的，就如当前，多项宏观经济数据接连数月持续不振，国内开始预警通缩，在此背景下，作为我国的银行监督管理机构，央行就需要向市场补充流动性来托底经济。
降息(Interest rate cuts)是指降低金融机构存贷款的基准利率。
银行可以利用利率调整改变现金的流动性，也就是说，当银行降息时，人们存入银行的资金收益会减少，导致资金从银行流出，原本的银行存款转变为投资或消费，使得资金流动性变大。
我国存款准备金率的历次调整及原因
我国存款准备金率的历次调整及原因一、我国历年来存款准备金率的调控情况（一）上调持平阶段（1985年—1998年3月）1984年，我国存款准备金制度设定的最初目标是为中央银行筹集资金，央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%。
过高的存款准备金率使当时银行的资金严重不足，人民银行不得不通过再贷款形式将资金返还给银行。
1985年，为克服存款准备金率过高带来的不利影响，中央银行将存款准备金率一律调整为10%。
1987年和1988年是我国进行全面经济体制改革的重要时期，由于价格的全面开放和固定资产投资规模增长过快，使我国出现了比较严重的通货膨胀。
中国人民银行为适当集中资金，支持重点产业和项目的资金需求，同时也为了紧缩银根、抑制通货膨胀，两次上调了法定存款准备金率。
1987年从10%上调为12%，1988年8月出现挤兑抢购风潮，迫使中央银行于1988年9月进一步上调为13%。
之后一直到1998年基本保持法定存款准备金率的稳定。
（二）下调阶段（1998年3月—2003年9月）从1998年开始，我国经济形势受到亚洲金融风暴的影响，由通货膨胀风险变为通货紧缩风险，国内市场疲软，有效需求不足。
为了刺激经济增长，1998年3月21日，中国人民银行对金融机构的存款准备金制度进行了重大改革，将法定准备金账户和备付金账户合二为一，同时法定存款准备金率从13%下调到8%。
1999年，我国的GDP增幅滑落到7.1%，经济仍然处在较为低迷的状态，因此央行在11月21日将金融机构法定存款准备金率由8%下调到6%以刺激经济增长。
从1998年到1999年，我国的存款准备金率由13%下降到6%，下降的幅度很大，之后一直到2003年9月保持了法定存款准备金率的稳定。
（三）平稳上升阶段（2003年9月—2008年9月）2003年，扩张性的政策造成了我国投资过热，宏观经济出现了固定资产投资规模过大，货币供应量和信贷投放增长过快，物价上涨迅速等不利情况。
谈法定存款准备金率调整对货币乘数的影响
谈法定存款准备金率调整对货币乘数的影响本文采用2003～2008年的季度数据，借助Johansen协整检验、脉冲函数以及格兰杰因果关系检验等计量方法，对我国2003年以来法定存款准备金率频繁调整对货币乘数的影响进行了实证分析，最后得出：法定存款准备金率与货币乘数有长期稳定关系，而在短期内，法定存款准备金率的频繁调整并没有对货币乘数产生影响。
关键词：法定存款准备金率货币乘数货币供应量货币乘数是基础货币和货币供应量扩张关系的数量表现，即央行创造一单位的基础货币能使货币供应量增减的倍数，而法定存款准备金率是决定乘数大小，使货币供应量倍数扩张或收缩的重要因素之一。
本文运用Johansen协整检验、脉冲函数以及格兰杰因果关系检验等计量方法，试图分析法定存款准备金率的频繁调整与货币乘数之间的定性与定量关系。
货币乘数的实证分析（一）货币乘数m1、m2的计算公式货币乘数是货币供应量和基础货币之比，即MS/B。
我国货币供应量分为3个层次：M0=流通中的现金（C）；M1（狭义货币）= M0 +活期存款（D）；M2（广义货币）=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款（我国定期存款、储蓄存款、其它存款实行统一的法定存款准备金率，所以本文将其合并简称为定期存款T）。
基础货币（B）=流通中的现金（C）+银行准备金（R），其中R包括法定存款准备金（Rd）和超额准备金（Re），通货比率k=C/D，定期存款比率t=T/D，据此则有狭义、广义货币乘数m1、m2的计算公式：m1=M1/B=（C + D）/（C + R）=（1+k）/[k+（rd+re）（1+t）]m2=M2/B=（C+D+T）/（C+R）=（1+k+t）/[k+（rd+re）（1 + t）]（二）实证分析根据上述公式，本文选取自2003年第一季度至2008年第一季度逐季数据资料对货币乘数的影响因素进行分析，原始资料M0、M1、M2、T、R、D、re、rd 从中国人民银行网上资料《货币当局资产负债表》和《中国货币政策执行报告》获得，k、t通过计算获得。
调息是一根魔杖
中国房地信息[论坛]F O R U M调息是一根魔杖文/搜狐财经频道评论员魏雅华中国第六次加息:“不对称”式制度设计2007年12月21日，中国人民银行决定再次调整存贷款基准利率。
此次调息的主要内容是:一是一年期存款基准利率由现行的3.87%上调至4.14%，上调0.27个百分点;活期存款基准利率由现行的0.81%下调至0.72%，下调0.09个百分点;其他档次存款基准利率相应调整。
二是一年期贷款基准利率由现行的7.29%上调至7.47%，上调0.18个百分点;五年期以上贷款基准利率保持不变;其他档次贷款基准利率相应上调0.09个百分点。
许多评论说，此次调息出现了与前五次调息不同的特点，那就是“不对称”。
定期储蓄利率是上调的，活期储蓄利率是下调的，一年定期储蓄利率上调0.27，而贷款的利率仅上调0.18，其他档次贷款基准利率相应上调的幅度更小，仅为0.09个百分点。
与存款利率上调并不同步，五年期以上贷款基准利率却保持不变。
此次调息在制度的设计上，可谓心细如丝。
此种阶梯式制度的设计，似乎对中国的楼市有着明显的针对性痕迹，既要抑制房地产商的暴利，房虫们炒房的狂热，又要不伤害购买自住房的工薪们的利益，不要再加重己经负重如牛的房奴们的负担。
资金从股市回流银行:好消息，坏消息?本来，由于中国股市股指不断下行，从2007年5月30日后，股市的资金便不断回流银行，利率的上调势必加剧资金从股市回流银行的动能。
资金流的流向对于当前的流动性过剩的中国经济非常重要，对于实行着紧缩型货币政策的中国经济非常重要，这是件必须两眼紧紧盯住的大事。
这几乎就像在汛期我们必须24小时地盯住洪峰流向一样，必须目不转睛地盯着。
以便随时进行调整，作出应对，才能保证经济运行的安全高效。
中国人民银行发布的货币信贷数据显示，2007年10月份，居民户存款负增长5062亿元，11月，金融机构人民币各项存款增加7023亿元，同比多增1960亿元，其中居民户存款增加2628亿元，同比多增845亿元。
央行存款准备金率调整对我国经济的影响分析
央行存款准备金率调整对我国经济的影响分析周启宏【期刊名称】《湖北职业技术学院学报》【年(卷),期】2011(14)4【摘要】存款准备金率是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比率。
我国的存款准备金率近5年调整频繁，特别是2011年1至6月每月调整一次。
文章从存款准备金率的作用、近5年存款准备金率的调整情况分析了存款准备金率调整对我国经济的影响。
%The deposit reserve ratio is the ratio of deposit reserve that the financial institutions pay Central Bank in accordance with the regulations to the total deposit. The deposit reserve ratio in China has been adjusted frequently in recent five years. Especially from January to June in 2011, it has been adjusted monthly. The paper analyses the influence of the adjustment of deposit reserve ratio on Chinese economy from the function and adjustment state of the five years.【总页数】4页(P87-90)【作者】周启宏【作者单位】湖北职业技术学院,湖北孝感432000【正文语种】中文【中图分类】F832.0【相关文献】1.央行存款准备金率调整对于宏观经济的影响研究--房地产价格作为中间变量的实证 [J], 冯泽京2.存款准备金率调整对我国股市流动性影响分析 [J], 张民;朱鲁秀3.法定存款准备金率的调整对我国股市收益的影响分析 [J], 韩冰清4.我国存款准备金率调整对股市的非对称性影响分析 [J], 岳海峰;董维佳;吕鑫5.我国加工贸易政策调整对我国经济的影响分析 [J], 张玉珍因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
货币经济 的稳定运行在于货币供应与需求的
是否均 衡 。根 据货 币供 给学 派 的理论 以及相 关 的
２４ ４
经济 与管理
《 南民族大 学 学报 》 人 文 社科版 ）ｏ８０ 西 （ ２０／ ９总第 ２ ５期 ０
析 ， 图寻找其 中的规 律与作 用方 式 。 试
直接 的统 计 方 法 。根 据 《 国人 民银 行 货 币 供 应 中
行货币政策的重要依据。理论上 ， 币供应量 的 货 计算公 式是 １ ＝ｍＨ， 里 ｍ 是 指 货 币 扩 张乘 数 ， Ｖ Ｉ 这
与模型的建立与检验 在第二部分完成 ， 第三部分
则 为对 于结论 的解 释与政 策建议 。
二、 数据选 择 与模 型
Ｈ则为基础货币 ， 即高能货 币。 由于 ｍ是一个非
供 了 良机 。
分为作为交易媒介和支付手段 的狭 义货 币， 以及
作 为价值 储 藏 手 段 的广 义 货 币 。货 币供 应 的数 量、 流动性状 况是社 会 总需 求 变化 的货 币表 现 ， 是 各 国经济统 计 的 主要 指标 之 一 ， 是 中 央银 行 执 也
因此本 文尝试 采用货 币供应 量 的 多元 回归 方 程 ， 寻相 关 变 量 的 内 在关 系。相 关 数 据 的选 择 探
； 量经 济学手段对于上述的货 币 政策手段的作 用途 径、 方式进行 了比较 。结果表 明， 调整法 定准备金 率 ｉ ！ 要好 于利率手段 ， 但是考虑的现在 的法定准备金 率 已经达 到 １％ ， ４ 上升 空间有 限。并建议根 据货 币供 ；
！ 应量 的失衡 主要来源于外汇储备的过度增长 ， 外部失衡 变量的调整可能更为重要 。 ［ 关键词 ］ 币供应量 ； 币政 策； 货 货 法定准备金率 ； 率 利 中图分类号 ：８０ Ｆ３
＜ 西南 民族大 学 学报＞ 人 文社 科版 ） ２０／ ９总第 ２５期 （ ０ ８０ ０
本 刊 ｌ／：ｔ ｏ ｘ ｅａ ， ｅ ２ ３ ￣ｄ ：ｍｍ ， ｕ ｂ ｏ ｎ ｔ ４
—
—
ห้องสมุดไป่ตู้
中国调 息 与调 整 准 备 金 率对 货 币供 应 量 影 响 的 实 证 分 析 （ ０ ５—２ ０ ） ２０ ０ ７
践 。 四川 成 都 ６ ０６ １０ ４
一
、
问题提 出
实证检验 ， 币需求在 长期 角 度 处 于稳 定状 态 ， 货 因 此 货 币供 应 的过 量或 不足 就 会导 致通 货 膨 胀或 通 货 紧缩 。
我 国 自 １９ ９４年设 立货 币供 应 量 为货 币政 策
的中介 目标 ， 变 之 前 的信 贷 总 量 控 制 的 货 币 供 改
．． ．． ． ． ．． ．． … ． ． ． ． ． ．． ． ． ． ． ． ．． ．． ． ． ． ．． ． ． ．． ． ． ． ． ．．． ．． … ． ． ．． ．． ． ． ． ． ． ． ． ．． ． ． ．． ． ． ． ． ．．． ．， ． ． ．
作者简 介： 李谓 文， 四川大学经济学院世界经济专业博士 ， 成都信 息工程学 院教师 ， 研究 方 向： 国际金融 理论与 实
货 膨胀波 动 的主要 根源 。 从货 币需 求 与供 给 联 结 角度 看 ， 币 供 应 量 货 是 指一个 经济体 中可 以用来 购 买 商 品和 服务 的货 币数 量总 和 。根 据 货 币 流 动性 的差 异 ， 以将 其 可
得经 常项 目与资 本 项 目进 入 了 双顺 差 状 态 ， 致 导 外汇储 备激 增 ， 于 采 用 利 率 与 准 备金 率 的基 本 对 货 币供 应量 手段 面临严 峻 挑 战 。但 是 在这 样 的变 量变化 幅度 很 大 的 条 件 下 ， 于 货 币供 应 量 体 系 对 与诸 多变量 的 内在 与外 在关 系 的计 量 分析无 疑 提
常感性 化 的 因素 ， 除 了取 决 于存 款 准 备 金 率 以 其
外， 还取决于居 民的持币意愿 、 企业的贷款意愿等 各种 因素 ， 而社 会 上所 报 道 的 ｍ 值 只 是货 币供 应
量和基础 货 币的逆算 值 。所 以在 央行 的实 际操 作 中 ， 于货 币供应 量 的计 算 使 用 的是 另 一 种 更 为 对
应量作为货 币政策 的中介 目标 ， 于货币供应 量 对
的手段 主要采用 政策 效果 强 大 的利率 调 整 以及 准
备 金调整 的政 策手 段 ， 之 以 比较 温 和 的 公 开 市 辅
通货膨胀是衡量一国宏观经济运行是否稳定
和健康 的重要指 标 。货 币学 派 的代表 人 物 弗里 德 曼 认 为通 货 膨 胀 无 论 何 时 何 地 都 是 一 种 货 币 现 象 … ， 出货币在 长期是 中性 的 ， 扩张 率 将全 部 指 其
： ．． ． ． ．． … ．．… ．． ．． ． 。 ．． … ． ． ． ．． ． ．．． ． …
：
文献标识码 ： Ａ
．． ．． … ． ．．． … ． ．． ． ． … ． ．．．． ．
文章编号 ：０４ ３２ （０ ８ ０ —ｏ ４ —ｏ １０ － ９ ６ ２０ ） ９ ２３ ４
场交 易 、 币 回购 、 货 央行 票据 等 手 段 。在 １ 年 Ｏ多 的运 作过 程 中 ， 币供 应 量 保 持 了与 经 济增 长稳 货 定协 调 的状 态 ， 价 水 平 基 本 稳 定 。但 是 由 于 物
２０ ０ ５年 以来 ， 多种 国际国 内因素 的非线性 变化 ， 使
转化为通货膨胀率 ， 也就是说货币供给增长是通
李谓文
ｉ ［ 摘要］ 作者采用２０ 年以来的月 ０５ 度货币供应量 Ｍ 、 Ｏ 影响货币供应量的外汇储备、 ２Ｍ ， 资本市场的总 ； 量变化， 以及货币政策手段调整的法定准备金率、 利率的时间序列完成了一个多元变量回归方程。在 ； ； 运用协整检验证实了该方程的真实性的基础上， 借用回归方程、 向量 自回归、 脉冲响应函数等一系列计 ｊ