2008期权试卷AA
2008年证券从业资格基础知识真题及答案
证券从业资格考试基础知识08年真题与答案1.选择题1.证券是各种类型的记录，代表特定的权益（）。
A.书面证明B.法律证明C.收入证明D.资本证明2.金融市场分为一级市场和二级市场，二级市场根据金融市场（）划分。
A.交易对象B.交易的性质C.交易期限D.交易时间3.二级市场有两种组织形式。
一个是交易所，证券的买卖双方或其代理在交易所的中心位置进行交易，另一个是（）。
A.场外交易市场B.实体市场C.第三市场D.第四市场4. 1602年，建立了世界上第一个证券交易所。
它是在（）。
纽约伦敦C.巴黎阿姆斯特丹5.中国人自己建立的第一家证券交易所成立于1918年夏天（）。
A.上海证券交易所B.上海中业办事处C.上海华商证券交易所D.北京证券交易所6.中国的证券市场正在逐步规范，包括发行系统的发展（）。
A.审批系统始终B.从批准制度到批准制度C.始终获批D.从批准制度到批准制度7.为确保股票发行审核过程的公平性和质量，中国证券监督管理委员会设立了（）进行股票发行审核。
A.股票发行审核委员会B.证券业协会C.外汇监督部D.证券登记处8.在我国证券业中，行业自律组织是指（）。
A.证券交易所B.证券业协会C.证券监督管理委员会D.证券登记结算公司9.在我国，中国证券监督管理委员会受（）管辖。
A.中国人民银行国务院C.全国人民代表大会常务委员会D.国家总统10.公司破产后，公司的发行顺序’剩余资产列在最后（）。
A.普通股B.优先股C.银行索赔D.普通索赔11.股票的理论价值为（）。
A.面值账面价值C.清算价值D.内在价值12.在20世纪初期，美国（）州率先通过了允许发行非面值股票的法律。
纽约B.新泽西D.芝加哥13.根据《公司法》的规定，股东大会是公司的权力机构，由股东组成，其职责为（）。
A.制定公司内部基本管理制度B.制定公司的利润分配方案和补偿方案C.决定建立公司的内部管理组织D.决定是否发行公司债券14.我国《公司法》规定，股东大会应在下届股东周年大会上举行。
2008年注册会计师考试真题及参考答案
2008年注册会计师考试真题及参考答案一、单项选择题(本题型共l8题，每题l分，共l8分。
每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用28铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．1988年2月8日夜，赵某回家路上被人用木棍从背后击伤。
经过长时间的访查，赵某于2007年10月31日掌握确凿证据证明将其打伤的是钱某。
赵某要求钱某赔偿的诉讼时效届满日应为(B)。
A．1990年2月8日B．2008年2月8日C．2008年lo月31日D．2009年10月31日2．根据公司法的有关规定，下列关于一人有限责任公司的表述中，正确的是(C)。
A．一个法人只能投资设立一个一人有限责任公司B．一人有限责任公司的股东可以分期缴付公司章程规定的出资C．一个自然人投资设立的一人有限责任公司，不能投资设立新的一人有限责任公司D．债权人不能证明一人有限责任公司的财产与其股东自己的财产相混同的，_人。
有限责任公司的股东以其出资额为限对公司债务承担责任3．甲、乙、丙、丁按份共有一栋房屋，份额相同。
为提高该房屋使用价值，甲向乙、丙、丁提议拆旧翻新。
在共有人之间未就该事项做出明确约定的情况下，下列表述中，符合物权法规定的是(C)。
A．即使乙、丙、丁不同意，甲仍可以拆旧翻新B．只要乙、丙、丁中有一人同意，甲就可以拆旧翻新C．只要乙、丙、丁中有二人同意，甲就可以拆旧翻新D．只有乙、丙、丁均同意，甲才可以拆旧翻新4．根据国有股东转让所持上市公司股份的相关规定，在不涉及资源整合或重组上市、国有资源整合或资产重组的情况下，下列有关国有股东协议转让上市公司股份确定价格的表述中，正确的是(B)。
A．国有股东协议转让上市公司股份的价格，一般应当以上市公司股份转让信息公告日前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定，但最低价格不得低于该算术平均值的80％B．国有股东协议转让上市公司股份的价格，一般应当以上市公司股份转让信息公告日前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定，但最低价格不得低于该算术平均值的90％C．国有股东协议转让上市公司股份的价格，一般应当以上市公司股份转让信息公告日前60个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定，但最低价格不得低于该算术平均值的80％D．国有股东协议转让上市公司股份的价格，一般应当以上市公司股份转让信息公告日前60个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定，但最低价格不得低于该算术平均值的90％5．某有限合伙企业在经营期问吸收甲为有限合伙人。
03版 2008年秋季学期金融学试卷A_answer
36课时《金融学》2008-2009学年第一学期期末试卷一、单项选择（共12小题，每小题1分，共12分；错选、多选或未选均无分）1.不属于中央银行的公开市场操作是（ D ）。
A.买入外汇B.卖出国库券C.正回购央行票据D.道义劝告2.人民币相对于美元贬值意味着（ B ）。
A.你到美国留学的花费减少B.你到美国留学的花费增加C.美国人到中国旅游的花费增加D.减少我国企业对美国的出口3.商业银行在现代金融体系中的重要性主要表现在（ B ）。
A.商业银行可以经营信托业务B.商业银行在存款货币创造中发挥关键作用C.商业银行提供长期贷款D.商业银行可以提供理财服务4.一国货币政策的制定和实施是由（ D ）负责的。
A.商业银行B.政策性银行C.国有制银行D.中央银行5.商业银行为保持支付能力而保留的流动性最高的资产是（ D ）。
A.短期贷款B.短期债券C.商业票据D.储备资产6.在高通货膨胀的经济环境中，下列表述最正确的是（ A ）。
A.已从银行获得贷款的债务人受益B.持有银行存款的债权人受益C.高通胀将导致本国货币对外大幅度升值D.对有固定收入的群体有利7.从中央银行制度看，中国人民银行现在实行的是（ A ）。
A.单一中央银行制度B.复合中央银行制度C.跨国中央银行制度D.准中央银行制度8.在市场利率体系中对其它利率的变动起决定作用的利率是（ B ）。
A.主导利率B.基准利率C.官定利率D.市场利率9.下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是（ C ）。
A.提高法定存款准备金率B.提高再贴现率C.降低再贴现率D.央行出售所持有的债券10.特里芬难题是在（ C ）条件下出现的。
A.国际金本位制B.牙买加体系C.布雷顿森林体系D.国际金块本位制11.中央银行其自身成为央行最基本最重要的标志，也是央行发挥其全部职能的基础是（ A ）。
A.集中与垄断货币发行的特权B.“最后贷款人”角色C.代理国库的角色D.依法金融监管的角色12.划分货币供给层次的依据是（ C ）。
2008年证券交易真题
2008年证券交易真题一、单项选择题(本大题共70小题，每小题0．5分，共35分)，以下各小题所给出的4个选项中，只有一项最符合题目要求，请将答题卡上相应选项涂黑，不涂、错涂均不得分。
1．证券是用来证明证券( )有权取得相应权益的凭证。
A．发行人 B．交易组织者 C．持有人 D．运行监督人2．( )上海证券交易所成立。
A．1990年2月 B．1990年11月 C．1991年2月 D．1991年11月3．( )是在场外交易市场进行的。
A．证券交易所的前市交易 B．上市交易C．店头交易 D．证券交易所的后市交易4．在( )情况下，成交价格与债券的应计利息是分解的。
A．全价交易 B．市价交易 C．净价交易 D．买卖价交易5．从内容上看，认股权证具有( )的性质。
A．债权 B．场外交易 C．基金 D．期权6．存托凭证是一种在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的( )凭证。
A．汇率 B．储蓄 C．不可转让 D．可转让7．深圳证券交易所和上海证券交易所的组织形式都属于( )。
A．公司制 B．会员制 C．合同制 D．合伙制8．下列说法中( )说法是错误的。
A．证券交易所的会员只能是证券公司B. 经营范围符合规定是证券交易所会员入会的重要条件之一C．沪深两家证券交易所对会员资格的规定有较大的差异性D．只有交易所的会员才能在交易所中进行交易9．证券公司申请成为证券交易所会员时，最终要由( )审核批准。
A．交易所总经理 B．交易所理事会C．交易所会员大会 D．交易所会员管理部门10．在我国，境外特许经纪商经营B种股票的席位是( )。
A．自营席位 B．代理席位 C．普通席位 D．特别席位11．证券交易所交易席位的受让方应当是( )。
A．经批准设立的证券公司 B．信托机构C．交易所会员 D．各类机构12．在证券经纪业务的要素中，( )是指依国家法律、法规的规定，可以进行证券买卖的自然人或法人。
A．经纪商 B．委托人 C．托管商 D．代理人13．根据《证券法》的规定，从事证券经纪业务的证券公司的注册资本不得低于人民币( )。
[财经类试卷]期权估价练习试卷1及答案与解析11
![[财经类试卷]期权估价练习试卷1及答案与解析11](https://img.taocdn.com/s3/m/1e8e6e21763231126edb116c.png)
期权估价练习试卷1及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1 下列关于期权的表述中，正确的是( )。
（A）期权的标的资产是指选择购买或出售的资产，期权到期时双方要进行标的物的实物交割（B）期权持有人只享有权利而不承担相应的义务，所以投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价（C）期权合约与远期合约和期货合约相同，投资人签订舍约时不需要向对方支付任何费用（D）期权持有人有选举公司董事、决定公司重大事项的投票权2 假设某公司股票目前的市场价格为20元。
半年后股价有两种可能：上升33．33％或者降低25％。
现有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为23元，到期时间为6个月，则套期保值比率为( )。
（A）0.31（B）0.38（C）0．46（D）0．573 假设ABC公司的股票现在的市价为40元。
有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为45元，到期时间6个月。
6个月以后股价有两种可能：上升20％，或者降低16．67％。
无风险利率为每年8％。
则上行概率为( )。
（A）67．27％（B）56．37％（C）92．13％（D）73．54％4 欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为20元，12个月后到期，看跌期权的价格为0．6元，看涨期权的价格为0．72元，若无风险年利率为4．17％，则股票的现行价格为( )。
（A）20．52元（B）19．08元（C）19．32元（D）20元5 下列关于欧式看涨期权的表述中，不正确的是( )。
（A）随着时间的延长，期权价格增加（B）执行价格越高，期权价格越低（C）股票价格越高，期权价格越高（D）在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低6 下列期权中，不属于实物期权的是( )。
（A）金融期权（B）扩张期权（C）时机选择期权（D）放弃期权7 假设A：BC公司的股票现在的市价为60元。
期权考试模拟试题(A卷)
期权考试模拟试题（A卷）1.以下哪一个陈述是正确的A、期权合约的买方可以收取权利金B、期权合约卖方有义务买入或卖出正股C、期权合约的买方所面对的风险是无限的D、期权合约卖方的潜在收益是无限的2.以下哪一项为上交所期权合约交易代码（）A．90000123B. 601398C1308M00500C. 601398D. 工商银行购1月4203.上交所股票期权的最小价格变动单位是（）A．0.01B.0.1C.0.001D.0.00014.上交所期权的最后交易日为（）A．每个合约到期月份的第三个星期三B．每个合约到期月份的第三个星期五C．每个合约到期月份的第四个星期三D．每个合约到期月份的第四个星期五5.投资者欲买入一张认购期权应采用以下何种买卖指令（）A．买入开仓B.卖出开仓C.买入平仓D.卖出平仓6.无论美式期权还是欧式期权、认购期权还是认沽期权，（）均与期权价值正相关变动。
A、标的价格波动率B、无风险利率C、预期股利D、标的资产价格7.隐含波动率是指（）A．通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的物价格在未来期权存续期内的波动率B．标的物价格在过去一段时间内变化快慢的统计结果C．运用统计推断方法对实际波动率进行预测得到的结果D．期权有效期内标的资产价格的实际波动率8.下列不属于期权与权证的区别的是（）A. 发行主体不同B. 履约担保不同C. 持仓类型不同D. 交易场所不同9、（)构成备兑开仓。
A. 买入标的股票，买入认沽期权B. 卖出标的股票，买入认购期权C. 买入标的股票，卖出认购期权D. 卖出标的股票，卖出认沽期权10、通过备兑开仓指令可以（)。
A. 减少认沽期权备兑持仓头寸B. 增加认沽期权备兑持仓头寸C. 减少认购期权备兑持仓头寸D. 增加认购期权备兑持仓头寸11、关于备兑开仓，以下说法错误的是（)。
A. 备兑开仓不需使用现金作为保证金B. 备兑开仓使用100%的标的股票作为担保C. 备兑开仓后可以通过备兑平仓减少头寸D. 通过备兑平仓指令也可以减少认购期权普通短仓头寸12、通过证券解锁指令可以（)。
2007-2008学年第一学期期末考试试卷A
2007-2008学年第一学期期末考试《证券投资》A卷一、单项选择题（每题0.5分,共101.基金届满即为基金终止，对基金资产进行清产核资后的( )按投资者出资比例分配。
A.基金净资产B.基金总资产C.基金投资额D.基金流动资产额 F.开放式基金5002.根据运作特点划分的证券投资基金不包括（）。
A.成长型基金B.收入型基金C.期权基金D.平衡型基金3.基金会计账册、报表和记录的保存年限在（）。
A.10年以上B.20年以上C.15年以上D.5年以上4.根据我国的规定，封闭式基金的存续时间不得少于（）年，最低募集数额不得少于（）亿元：A.10，5B.5，10C.5，2D.10，105.风险的衡量指标不包括（）。
A.标准差B.贝塔值C.阿尔法值D.决定系数6.假设投资组合的收益率为20%，无风险收益率是8%，投资组合的方差为9%，贝塔值为12%，那么，该投资组合的夏普比率等于（）。
A.0.4B.1.00C.0.6D.0.27.假设某基金某日持有的某三种股票的数量分别为100万股.500万股和1000万股，每股的收盘价分别为30元.20元和10元，银行存款为10000万元，对托管人或管理人应付的报酬为5000万元，应付税金为5000万元，基金单位为20000万，请运用一般的会计原则，计算基金单位净值为（）。
A.1.09元B.1.53元C.1.15元D.1.35元8.债券收益与市场利率的关系是（）。
A.同方向B.无关C.反方向D.无确定关系9. 采用积极性投资战略的资产管理人在预测市场将上涨时（）。
A.提高β系数B.降低β系数C.保持β系数不变D.不确定10.设某客户在上海证券交易所市场做国债回购交易,1998年7月1日买入201003回购品种,成交收益率为7.5%,计算这笔交易的回购价（）。
A.100.583B.120.012C.113.651D.124.86211.股票交易如果在证券交易所进行，可称谓（）。
外汇期权交易原理与应用考核试卷
6.组合策略
7.预期
8.长期价差策略
9.行权或放弃行权
10.无限风险
四、判断题
1. ×
2. √
3. ×
4. √
5. ×
6. ×
7. √
8. ×
9. ×
10. √
五、主观题（参考）
1.外汇期权是一种给予持有者在未来某个特定时间以特定价格买入或卖出一定数量外汇的权利，但不具有义务的合约。与外汇期货交易相比，期权交易买方不具有执行义务，风险有限，而期货交易双方都有义务在合约到期时进行交割。
二、多选题（本题共20小题，每小题1.5分，共30分，在每小题给出的四个选项中，至少有一项是符合题目要求的）
1.以下哪些因素会影响外汇期权的价格？（）
A.标的资产价格
B.行权价格
C.到期时间
D.利率变动
2.外汇期权交易中，期权的买方和卖方分别具有以下哪些权利和义务？（）
A.买方有权决定是否执行期权
B.卖方有义务在买方要求时执行期权
4.以一个具体的外汇期权交易策略为例（如蝶式价差、垂直价差等），阐述该策略的构建原理、适用条件以及可能面临的风险。
标准答案
一、单项选择题
1. B
2. A
3. B
4. C
5. D
6. B
7. A
8. D
9. A
10. A
11. D
12. B
13. D
14. C
15. D
16. D
17. A
18. A
19. D
C.买方支付权利金购买期权
D.卖方收取权利金出售期权
3.以下哪些情况下，看涨期权会处于实值状态？（）
A.标的资产价格高于行权价格
期货基础知识：期权(三)
期货基础知识：期权（三）1、单选关于期货看涨期权的说法中，正确的是（）。
A.时间价值=内涵价值B.时间价值=保证金C.时间价值=权利金+内涵价值D.时间价值=权利金-内涵价值正确答案：D2、单选期权多头（江南博哥）方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬。
这笔费用称为（）。
A.权利金B.保证金C.交易佣金D.协定价格正确答案：A3、判断题期权的买方预期标的物市场价格下跌而买入看跌期权，标的物市场价格下跌越多，买方行权可能性越大，行权卖出标的物后获取收益的可能性越大、获利可能越多。
（）正确答案：对4、多选期权合约与期货合约的不同之处在于（）。
A.都是标准化合约B.期货合约的双方都必须缴纳保证金，而期权合约只有卖方才缴纳保证金C.期权合约的买方必须向卖方支付权利金，期货合约不必支付权利金D.期权合约的买方没有必须按行权价格履行期权的义务，期货合约的买方如果到期前不平仓就有义务进行实物交割或现金交割正确答案：B, C, D5、判断题美式期权的时间价值总是大于等于0。
（）正确答案：对参考解析：对于实值美式期权，由于美式期权在有效期的正常交易时间内可以随时行权，如果期权的权利金低于其内涵价值，在不考虑交易费用的情况下，买方立即行权便可获利。
由于平值期权和虚值期权的时间价值也大于0，所以，美式期权的时间价值均大于等于0。
所以题目表述正确。
6、单选期权剩余的有效日期越长，其时间价值就（）。
A.越大B.越小C.不变D.趋于零正确答案：A7、单选以下关于卖出看涨期权的说法，正确的是（）。
A.如果标的物价格高于执行价格，则买方不会行权，卖方可获得全部权利金B.损益平衡点是执行价格+权利金C.最小收益是收取的权利金D.卖出看涨期权是看涨后市正确答案：B参考解析：如果标的物价格低于执行价格，则买方不会行权，卖方可获得全部权利金。
收取的权利金是卖出看涨期权者最大的可能收益。
而卖出看涨期权是看跌后市，买入看涨期权才是看涨后市。
期权测试题3
期权测试题3试卷单选题1、期权合约是买方向卖方支付，从而获得在未来约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利 A.行权价 B.标的价格 C.权利金 D.结算价2、期权的买方 A.支付权利金 B.获得权利金 C.有保证金要求 D.有义务、无权利3、期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日行权的期权是 A.美式期权B.欧式期权C.认购期权D.认沽期权4、期权的履约价格又称A.权利金B.标的价格 C.结算价 D.行权价格5、对于单个合约品种，同一到期月份的所有合约，至少有()个不同的行权价格6、上交所ETF期权合约的最小报价单位为元7、以下关于行权日，错误的是() A.行权日是到期月份的第三个周五 B.行权日是到期月份的第四个周三C.在行权日，认购期权买方有权行使买入股票的权利 D.在行权日，认沽期权买方有权行使卖出股票的权利8、所谓平值是指期权的行权价格等于合约标的的A.内在价格B.时间价格C.市场价格D.履约价格9、以下关于期权与权证的说法，正确的是 A.权证的投资者可以作卖方 B.权证的投资者需要保证金 C.都是标准化产品 D.发行主体不同10、以下关于期权与期货盈亏的说法，错误的是 A.期权的买方亏损是无限的B.期权的卖方收益是有限的 C.期货的买方收益是无限的 D.期货的卖方亏损是无限的11、期权的价值可分为 A.内在价值和时间价值 B.内在价值和理论价值 C.外在价值和时间价值 D.波动价值和时间价值12、在其他变量相同的情况下，标的股票价格上涨，则认购期权的权利金，认沽期权的权利金 A.上升，上升 B.下降，下降 C.下降，上升 D.上升，下降13、备兑开仓更适合预期股票价格( )或者小幅上涨时采取 A.基本保持不变 B.大幅上涨 C.大幅下跌 D.大涨大跌14、通过证券解锁指令可以 A.减少认购期权备兑开仓额度 B.增加认购期权备兑开仓额度C.增加认沽期权备兑开仓额度 D.减少认沽期权备兑开仓额度15、如果投资者预计合约调整后备兑证券数量不足，在合约调整当日应当 A.补足证券或自行平仓 B.买入认购期权 C.卖出认沽期权 D.无须进行任何操作16、保险策略的作用是A.增强持股收益B.以较低的成本买入股票C.杠杆性投机D.对冲股票下跌风险17、小李是期权的一级投资者，持有5500股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进行保险，设期权的合约单位为1000，请问小李最多可以买入张认沽期权18、关于限仓制度，以下说法正确的是A.限制持有的股票数量 B.限制单笔最小买入期权合约数量 C.限制卖出期权合约数量 D.限制期权合约的权利仓持仓和总持仓最大数量19、投资者持有10000股甲股票，买入成本为每股30元，该投资者以每股元卖出了行权价格为32元的10张甲股票认购期权，收取权利金共4000元。
(完整版)上交所股票期权模拟试卷套二
1、关于期权权利金的表述正确的是（）A行权价格的固定比例B期权买方付给卖方的费用C标的价格的固定比例D标的价格减去行权价格答案：B解析：期权的权利金是指期权合约的市场价格。
期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。
2、期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日行权的期权是（）A欧式期权B认购期权C美式期权D认沽期权答案：C解析：欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。
上交所期权的履约方式为欧式。
美式期权是指期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日行使权利的期权。
3、对于单个合约品种，同一到期月份的所有合约，至少有（）个不同的行权价格A3B4C6D9答案：D解析：九个行权价（包括一个平值期权、四个实值期权、四个虚值期权）4、股票期权合约调整的主要原则为（）A保持合约单位数量不变B保持合约名义价值不变C保持合约行权价格不变D保持除权除息调整后的合约前结算价不变答案：B解析：当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股、股份合并、拆分等情况时，会对该证券作除权除息处理，此时期权合约的条款需要作相应调整，以维持期权合约买卖双方的权益不变。
5、以下关于期权与期货的说法，正确的是（）A期权与期货的买卖双方均有义务B关于保证金，期权仅向卖方收取，期货的买卖双方均收取C期权与期货的买卖双方到期均必须履约D期权与期货的买卖双方权利与义务对等答案：B解析：期货合约，是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的标的物的标准化合约。
个股期权与期货合约的区别有以下几方面：（1）当事人的权利义务不同。
个股期权合约是非对称性的合约，期权的买方只享有权利而不承担义务，卖方只承担义务而不享有权利；期货合约当事人双方的权利与义务是对等的，也就是说在合约到期时，持有人必须按照约定价格买入或卖出标的物（或进行现金结算）。
（2）收益风险不同。
在期权交易中，投资人投资者的风险和收益是不对称的。
期权练习试卷1(题后含答案及解析)
期权练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1.1．以下基差中,基差最强的是( )A．-35B．-15C．10D．25正确答案：A 涉及知识点：期权2．有关期货价格与现货价格之间的关系,以下说法错误的是( )A．当期货合约的交割月份邻近时,期货价格将逐渐向其基础资产(即合约标的物)的现货价格靠拢B．期货价格与现货价格之间的差额,就是基差C．当期货合约的交割月份邻近时,期货价格将越偏离其基础资产(即合约标的物)的现货价格D．在交割日当天,期货价格与现货价格相等或极为接近正确答案：C 涉及知识点：期权3．期货价格可能高于，也可能低于现货价格,二者之间的差异主要是取决于( )Ⅰ利率水平Ⅱ资产收益率Ⅲ储藏费Ⅳ保险费A．全部B．ⅠⅡⅢC．ⅡⅢⅣD．ⅠⅢⅣ正确答案：A 涉及知识点：期权4．有关期货价格与远期价格之间的关系,以下说法正确的是( )A．期货价格与远期价格之间的差额为基差B．现实情况下,当利率水平不可预测地变动时,远期价格与期货价格在理论上应不会相等C．在任何条件下,某交割日期的合约的远期价格与具有相同交割日期的类似合约的期货价格完全相同D．当基础资产的价格S与利率呈强负相关关系时,期货价格将高于远期价格正确答案：B 涉及知识点：期权5．当基础资产的现货价格S与利率存在强正相关关系时,期货价格( )远期价格A．高于B．低于C．等于D．不能确定正确答案：A 涉及知识点：期权6．假设一只股票当前市价为40元,预期在未来2年内不会支付股息;2年期无风险利率为5%(连续复利)。
以5%的年利率借入4000元购入该只股票100股,期限为2年,订立远期合约,约定2年后以每股45元的交割价格卖出其100股股票,套利者可以获得无风险利润( )元A．54B．63C．79D．89正确答案：C 涉及知识点：期权7．假设一份6个月的购入零息票债券的远期合约。
债券将于1年后到期,其当前价格为1000元。
假定6月期无风险年利率为6%(连续复利),合约远期价格为( )元A．948.79B．1030.45C．1089.34D．1120.35正确答案：B 涉及知识点：期权8．假设一份6个月的远期合约,其基础资产以每年4%的收益率支付收益。
福建省期货从业资格 期权考试试卷
福建省期货从业资格：期权考试试卷一、单项选择题（共20题，每题0.5分，共10分）1、在期权交易中，买卖双方的权利与义务是（）。
A.相同的B.互换的C.不对称的D.相互独立的正确答案是：C.不对称的。
期权交易中，买卖双方的权利与义务是不对称的。
期权的买方拥有权利但没有义务，而卖方只有义务没有权利。
因此，正确答案是C。
2、期权合约的标的资产是（）。
A.金融衍生品B.股票、指数、商品和外汇等基础资产C.期货合约正确答案是：B.股票、指数、商品和外汇等基础资产。
期权合约的标的资产是指期权合约所指向的基础资产，即期权合约的买卖对象。
通常包括股票、指数、商品和外汇等基础资产。
因此，正确答案是B。
3、期权交易中，保证金制度的主要目的是（）。
A.保障期权卖方的信用风险B.保障期权买方的信用风险C.保障期权买卖双方的信用风险D.保障期权的流动性正确答案是：A.保障期权卖方的信用风险。
保证金制度是指在期权交易中，买方向卖方支付一笔保证金，以保障期权卖方的信用风险。
因此，正确答案是A。
福建省上半年期货从业资格：外汇期权考试试卷病理专业医疗质量控制指标病理专业是医学领域中的重要分支，其医疗质量直接关系到患者的诊断和治疗。
为了提高病理专业的医疗质量，必须对其质量控制指标进行严格的监控和管理。
本文将探讨病理专业医疗质量控制指标的重要性、指标的构成以及如何实现这些指标。
二、病理专业医疗质量控制指标的重要性病理专业医疗质量控制指标是衡量病理诊断和治疗质量的重要标准。
这些指标可以反映病理专业的技术水平、管理效果和治疗质量，有助于及时发现和解决医疗过程中的问题，提高患者的满意度和信任度。
三、病理专业医疗质量控制指标的构成1、诊断准确性：病理诊断的准确性是病理专业医疗质量控制的核心指标之一。
它直接关系到患者的治疗和预后。
2、诊断及时性：病理诊断的及时性对于患者的治疗和康复具有重要意义。
质量控制指标应包括诊断报告的出具时间以及紧急情况下诊断报告的出具时间。
2008期权试卷A答案
中国矿业大学2007～2008学年第 2 学期《Options, Futures and other Derivatives》试卷（A）卷考试时间：100分钟考试方式：闭卷学院班级姓名学号1. Explanation（20％）(1) Derivatives:A derivative is a financial instrument whose value depends on the values of other, more basic underlying variables(2) Futures contract: It is an agreement to buy or sell an asset for a certain price at a certain time in the future.(3)Lookback options: the payoffs from lookback options depend on the maximum or minimum stock price reached during the life of the option.(4) risk-neutral valuation:Firstly, assume that the expected return from the stock price is therisk-free rate r, then calculate the expected payoff from the option,at last, discounting the expected payoff at the risk-free rate r.4分(5)Factors Affecting Option Prices:current stock price,S, strike price, Xthe time to expiration , T ,volatility of the stock price,risk-free interest rate, r ,the dividends expected during the life of the option2. Solution:Difference between the interest rates in fl –rate markets b=0.7% Difference between the interest rates in fixed –rate markets a=1.2%The swap arrangement appears to improve the position of both A andB 0.23% per annum3.（10％）In this case, S=64.75, K=65, r=0.055, T-t=40/365=0.1096. Thus, the value of the forward is14.0994.06575.64 6575.641096.0055.0)(=⨯-=-=-=⨯---e Ke S f t T r 4.（10%）Three put options on a stock have the same expiration date and strike prices of $55, $60, and $65. The market prices are $3, $5, and $8, respectively. Explain how a butterfly spread can be created. Construct a table showing the profit from the strategy. For what range of stock prices would the butterfly spread lead to a loss?An investor can create a butterfly spread by buying put options with strike prices of $55 and $65, and selling two put options with strike price of $60. The intial investment is3+8-2×5=$1The payoff from the butterfly spread is followingThis shows that the butterfly spread will lead to a loss if ST<56 or ST>64.F.I. 10% LIBOR LIBOR LIBOR+1% 9.93%5.（10％）Ca lculate the value of a three-month at-the-money European call option on a stock index when the index is at 250, the risk-free interest rate is 10% per annum, the volatility of the index is 18% per annum, and the dividend yield on the index is 3% per annum.Solution: In this case S=250,X=250, r=0.10, σ=0.18, T-t=0.25, =0.03 and2％2122500.18ln()(0.10.03)0.250.2394d =+-+⨯==210.1494(0.2394)0.5946,(0.1494)0.5594d d N N =-=== -3％The price of the European call is ()()120.030.250.10.25()()2500.59462500.559412.14q T t r T t c Se N d Xe N d e e -----⨯-⨯=-=⨯-⨯=5％6.（15％）Calculate the price of a three-month American put option on a non-dividend-paying stock, the current stock price is $60, the strike price is $60., the risk-free rate of interest is 10% per annum, and the volatility of stock price is 45% per annum. Use a binomial tree with a time interval of one month.In this case, S = 60 ,X = 60, r = 0.1,σ = 0.45, T = 0.25, and Δt =0.0833, -2分 the parameters necessary to construct the tree are8782.01,1387.1====∆ud e u t σ ,0084.1==∆t r e a 5002.01,4998.0=-=--=p du d a p - 3分{}])1([,max .11.1,j i j i t r j i j j i f p pf e d Su X f +++∆---+-= - 2分 The estimated value of the option is 5.16.－ 7分7.（15％） Consider a portfolio that is delta neutral, with a gamma of -5,000 and a vega of -8,000. Suppose that a traded option has a gamma of 0.5, a vega of 2.0, and a delta of 0.6. Another second traded option with a gamma of 0.8, a vega of 1.2, and a delta of 0.5. What position in the traded call option and in the underlying asset would make the portfolio gamma neutral ,vega neutral and delta neutral?Solution: If , w1 and w2 are the amounts of the two traded options included in the portfolio, we require that-5,000 + 0.5w1 + 0.8 w2 = 0 －4分- 8,000 + 2.0w1 + 1.2w2 = 0 －4分w1 = 400, w2 = 6,000. －2分The portfolio can be made gamma and vega neutral by including:(1) 400 of the first traded option (2) 6,000 of the second traded option. The delta of the portfolio after the addition of the positions in the two traded options is400 ⨯ 0.6 + 6, 000 ⨯ 0.5 = 3,240.3,240 units of the asset would have to be sold to maintain delta neutrality. 5分60 5.163 60 3.627 46.272 13.72852.691 7.309 68.323 0 40.635 19.36577.801 0 68.323 1.799 52.691 8.608 88.593 08.（10％） (1) Suppose stock prices follow the processes,dS Sdt SdW μσ=+Show that the probability that a European call option will be exercisedin arisk-neutral world is, )(2d N .(2)Suppose two stock prices follow the processes,,i i i i i i dS S dt S dW i A B μσ=+=We assume that prices of the two stocks are independent and that no dividends are paid. Consider a derivative that pays off $100 at time T if the price of stock A is below A X and the price of stock B is above B X .Using risk-neutral valuation to value the derivative.Since ())(),)2/(ln ~ln 22t T t T r S N S T ---+σσ（ )N(d )))(2/(ln ln ( )))(2/(ln ln (1)ln p(ln 1)ln p(ln )p(222=------=------=<-=>=>tT t T r S X N tT t T r S X N X S X S X S T T T σσσσ The final payooff: 100 S ,: 0 else AT A BT B T X S X T f <>⎧=⎨⎩In risk-netural world, {}{}{}22ln ~[ln (/2)(),]ln ln 1ln ln iT i i i iT i iT i iT i S N S r T t T P S X P S X P S X σσ+-->=>=-≤221P ⎧⎫=-≤2221()i N N N d =-== －4分Where22i d = －1分Since 100 S ,: 0 else AT A BT B T X S X T f <>⎧=⎨⎩Where 22A d =, 22B d = -5分 []100 P(X ,)T AT A BT B E f S S X =<>2100[P() P() ]AT A BT B S X S X =<⋅>2100[1-P()] P() AT A BT B S X S X =>⋅>A2B2100[1-N(d )]N(d )= =A2B2100N(-d )N(d )()()A2B2[]100N(-d )N(d )r T t r T t T f e E f e ----==。
期权考试模拟试题A卷
期权考试模拟试题（A卷）1.以下哪一个陈述是正确的A、期权合约的买方可以收取权利金B、期权合约卖方有义务买入或卖出正股C、期权合约的买方所面对的风险是无限的D、期权合约卖方的潜在收益是无限的2.以下哪一项为上交所期权合约交易代码（）B. 601398C1308M00500C. 601398D. 工商银行购1月4203.上交所股票期权的最小价格变动单位是（）A．0.01B.0.1D.0.00014.上交所期权的最后交易日为（）A．每个合约到期月份的第三个星期三B．每个合约到期月份的第三个星期五C．每个合约到期月份的第四个星期三D．每个合约到期月份的第四个星期五5.投资者欲买入一张认购期权应采用以下何种买卖指令（）A．买入开仓B.卖出开仓C.买入平仓D.卖出平仓6.无论美式期权还是欧式期权、认购期权还是认沽期权，（）均与期权价值正相关变动。
A、标的价格波动率B、无风险利率C、预期股利D、标的资产价格7.隐含波动率是指（）A．通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的物价格在未来期权存续期内的波动率B．标的物价格在过去一段时间内变化快慢的统计结果C．运用统计推断方法对实际波动率进行预测得到的结果D．期权有效期内标的资产价格的实际波动率8.下列不属于期权与权证的区别的是（）A. 发行主体不同B. 履约担保不同C. 持仓类型不同D. 交易场所不同9、（)构成备兑开仓。
A. 买入标的股票，买入认沽期权B. 卖出标的股票，买入认购期权C. 买入标的股票，卖出认购期权D. 卖出标的股票，卖出认沽期权10、通过备兑开仓指令可以（)。
A. 减少认沽期权备兑持仓头寸B. 增加认沽期权备兑持仓头寸C. 减少认购期权备兑持仓头寸11、关于备兑开仓，以下说法错误的是（)。
A. 备兑开仓不需使用现金作为保证金B. 备兑开仓使用100%的标的股票作为担保C. 备兑开仓后可以通过备兑平仓减少头寸D. 通过备兑平仓指令也可以减少认购期权普通短仓头寸12、通过证券解锁指令可以（)。
2009期权期货及其衍生证券试卷A答案
中国矿业大学2008～2009学年第 2 学期《Options, Futures and other Derivatives 》试卷（A ）卷考试时间：100分钟 考试方式：闭 卷一、 Explanation （30％）(1) Forward contract: It is an agreement to buy or sell an asset for a certainprice at a certain time in the future.--5%(2) Forward start options ：are options that are paid for now but will start at sometime in the future--5%(3) Swaps:Swaps are private agreements between two companies to exchange cash flowsin the future according to a prearranged formula.--5%(4) Factors Affecting Option Prices:current stock price, S, strike price, Xthe time to expiration , T ,volatility of the stock price,risk-free interest rate, r , the dividends expected during the life of the option--5%(5) risk-neutral valuation1) we choose probabilities for the branches of the tree so that the expectedreturn on the stock equals the risk-free interest rate2) we then value the option by calculation its expected payoff3) discounting this expected payoff at the risk-free interest rate.--5%(6) Implied volatility: The implied volatility of an option is the volatility forwhich the Black-Scholes price equals the market price. --5%二、(10%). Consider a six-month forward contract on a non-dividend-payingstock.The risk-free rate of interest is r =10% per annum, the stock price is $25,and the delivery price is $24.① What is the six-month forward price?② What is the value of the forward contract today?In this case, S=25, K=24, r=0.1, T=0.5. Thus, the forward price is given by()0.50.12526.28r T t F Se e -⨯===the value of the forward price is()0.10.52524 2.17r T t f S Ke e ---⨯=-=-=Or ()0.10.5()(26.2824) 2.17r T t f F K e e ---⨯=-=-=三、（10％ ）Two put options on a stock have the same expiration date and strike prices of $55 and $60. The market prices are $3, and $5, respectively. Explain how a bear spread can be created. Construct a table showing the final payoff and profit from the strategy. For what range of stock prices would the bear spread lead to a loss?An investor can create abear spread by buying put option with strike prices of $60 and selling put option with strike price of $60. The intial investment is5-3=$2This shows that the bear spread will lead to a loss if ST>58.四、（10％）What is the price of a European call option on a non-dividend-paying stock when the stock price is $69, the strike price is $70, the risk-free interest rate is 5% per annum, the volatility is 35% per annum, and the time to maturity is six months? If this option is a European put option, what is the price?In this case, S=69, X=70, r=0.05, 0.350.5and T t σ=-=221690.35ln()(0.05)0.50.1666d ++⨯=== 21120.50.0809()0.5662,()0.4677d d N d N d =-=-==， The price of the European call is ()0.050.512()()690.5662700.46777.1371r T t c SN d Xe N d e ---⨯=-=⨯-⨯=Using the put-call parity, we get()0.050.57.13717069 6.4088r T t p c Xe S e ---⨯=+-=+-=五、（10％）.Consider one year American call options on a non-dividend-paying stock when the stock price is $100, the strike price is $105, the risk-free interest rate is 5% per annum, and the volatility is 40% per annum. Divide the year into three 4-month time intervals and use the tree approach to estimate the value of the options.In this case, S=100, X=105, r=0.05,3333.04.0=∆=t and σ,The parameters for the tree are 5215.014785.09835.00168.17938.0/12598.13333.005.03333.04.0=-=--==========∆-⨯∆∆p du d a p e e e a u d e e u t r t r t σ The tree produced for the American call option is shown in the following figure. The upper numbers are stock prices, the lower numbers are the values of option. The estimated value of the American call option is $17.04 .199.94158.71 94.94125.98 55.44 125.98100 31.15 20.9810017.04 79.38 9.8779.384.64 63.01 00 50.027%The tree produced for the American option is shown in the following figure. The upper numbers are stock prices, the lower numbers are the values of option. The estimated value of the American option is 6.9827.六、（10％）. The stock price process assumed satisfiesSdW Sdt dS σμ+=Suppose that f is the price of a call option or other derivative contingent on S. Using no arbitrage opportunity to derive the Black-Scholes Differential Equationrf S f S S f rS t f =∂∂+∂∂+∂∂222221σ Since f is a function of S and t, let ：f = f (S , t )，it follows from Itolemma thatt dW S f S dt S f S S f S t f df ∂∂+⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛∂∂+∂∂+∂∂=σσμ222221 3分 The appropriate portfolio isShort: one derivativeLong: Δ shares Value of the portfolio at time t : t t t f S -∆=∏The change of in the value of the portflio in time dt is given:t t t df dS d -∆=∏[]22221212t t t t t t t t t t t t t t t t t t t t t t t t f f f S dt S dW S S dt S dW t S S f f f S dt S dW S S dt S dW t S S μσμσσμσμσσ⎡⎤∂∂∂=∆+-++-⎢⎥∂∂∂⎣⎦⎡⎤∂∂∂=∆+∆-++-⎢⎥∂∂∂⎣⎦221()2t t t t t t t t t t f f f S S dW S S S dt S t S σσμσμ⎡⎤∂∂∂=∆--++-∆⎢⎥∂∂∂⎣⎦3分 Choosing ∆to make the portflio in time dt is iskless ，S f ∂∂=∆，thus dt r d t t ∏=∏ -2分22221()()2t t t t t t t tf f f S dt r S f dt t S S σ∂∂∂-+=-∂∂∂ 222212t t t t t t t t f f f rS S rf t S S σ∂∂∂⇒++=∂∂∂ -2分 七 （10％）. Suppose in risk-netural world,())(),)2/(ln ~ln 22t T t T r S N S T ---+σσ（,① show that the probability that a European call option will be exercised in arisk-neutral world is, )(2d N .② Suppose 12X X <, using risk-neutral valuation to value the Europeanderivative whose payoff at maturity is12100 : f 0 else T T X S X T <<⎧=⎨⎩Solution: In a risk-neutral world] ),)(2/([ln ~ln 22）（＋t T t T r S N S T ---σσThe probability that X S T > is the same as the probability that X S T ln ln >.----- 2%This is{}{}{}X S P X S P X S P T T T ln ln 1ln ln ≤-=>=>)(]))(2/()/ln([]))(2/(ln ln [1222d N t T t T r X S N t T t T r S X N =---+=------=）（）（σσσσ----- 3%{}12[]100T T E f P X S X =<<{}{}()12100T T P S X P S X =>->()2122100()()N d N d =- ----- 3%From risk neutral valuation the value of the security at time t is()()2122100()()r T t f e N d N d --=- ----- 2% Where 221,2.i d i ==八（5％）. Suppose that a portfolio is delta neutral and has a gamma of Γ = -3,000, The delta and gamma of a particular traded call option are ΔT = 0.62 and T Γ=1.50, respectively. What position in the traded call option and in the underlyingasset would make the portfolio both gamma neutral and delta neutral? Solution: If , w1and w2 are the amounts of the traded call option and the underlying asset included in the portfolio, we require that-3,000 +1.5w1= 0 －2分0.62w1 + w2 = 0 －2分w1 = 2000, w2 =--1240. －1分The portfolio can be made gamma and delta neutral by including:(1)Long 2000 of the traded call option (2) short 1240 units of the asset。
期权从业考试题(含答案94分)
试卷单选题（共50题，每题2分）1、期权合约是由买方向卖方支付（），从而获得在未来约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利A.行权价B.标的价格C.权利金D.结算价2、期权的买方（）A.获得权利金B.有保证金要求C.有义务、无权利D.支付权利金3、期权买方在期权到期前任一交易日或到期日均可以选择行权的是（）A.欧式期权B.美式期权C.百慕大式期权D.亚式期权4、关于“510050C1509M02350”合约，以下说法正确的是（）A.权利金是每股0.2350元B.合约到月份为5月C.合约类型为认沽D.行权价为2.350元5、以下哪种情况下，期权合约单位无需作相应调整（）A.当标的证券发生权益分配B.当标的证券发生价格剧烈波动C.当标的证券发生公积金转增股本D.当标的证券发生配股6、上交所期权合约的最小交易单位为（）A.10张B.100张C.1张D.1000张7、股票期权合约调整的主要原则为()A.保持合约单位数量不变B.保持合约行权价格不变C.保持合约名义价值不变D.保持除权除息调整后的合约前结算价不变8、所谓平值是指期权的行权价格等于合约标的的（）A.内在价格B.时间价格C.履约价格D.市场价格9、以下关于期权与权证的说法，正确的是（）A.权证的投资者可以作卖方B.权证的投资者需要保证金C.都是标准化产品D.履约担保不同10、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（）A.期权的卖方收益无限B.期货的买方风险有限C.期货的卖方收益有限D.期权的买方风险有限11、虚值期权（）A.只有内在价值B.同时具有内在价值和时间价值C.只有时间价值D.内在价值和时间价值都没有12、在其他变量相同的情况下，标的股票价格上涨，则认购期权的权利金（），认沽期权的权利金（）A.上升，上升B.下降，下降C.上升，下降D.下降，上升13、备兑开仓也叫（）A.备兑买入认沽期权开仓B.备兑卖出认购期权开仓C.备兑买入认购期权开仓D.备兑卖出认沽期权开仓14、通过备兑开仓指令可以（）A.减少认购期权备兑持仓B.增加认购期权备兑持仓C.增加认沽期权备兑持仓D.减少认沽期权备兑持仓15、当标的股票发生现金分红时，对备兑持仓的影响是（）A.行权价不变B.合约单位不变C.备兑证券数量不足D.没有影响16、小张持有5000股甲股票，希望为其进行保险，应该如何操作（甲股票期权合约单位为1000）（）A.买入5张认购期权B.买入5张认沽期权C.买入1张认沽期权D.买入1张认购期权17、小李是期权的一级投资者，持有5500股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进行保险，设期权的合约单位为1000，请问小李最多可以买入（）张认沽期权A.4B.5C.6D.718、股票期权限仓制度包括（）A.限制期权合约的权利仓持仓B.限制持有的股票数量C.限制单笔最小买入期权合约数量D.限制卖出期权合约数量19、王先生以10元价格买入甲股票1万股，并卖出该股票行权价为11元的认购期权，1个月后到期，收取权利金0.5元/股（合约单位是1万股），在到期日，标的股票收盘价是11.5元，则该策略的总盈利是（）元A.20000B.10000C.15000D.020、王先生以14元每股买入10000股甲股票，并以0.5元买入了1张行权价为13元的该股票认沽期权（合约单位10000股），如果到期日股价为15元，则该投资者盈利为（）元A.10000B.5000C.15000D.021、老张买入认购期权，则他的（）A.风险有限，盈利有限B.风险有限，盈利无限C.风险无限，盈利有限D.风险无限，盈利无限22、小刘买入股票认购期权，是因为他认为未来的股票行情是（）A.上涨B.不涨C.下跌D.不跌23、王先生打算长期持有甲股票，既不想卖出股票又希望规避价格风险，则其可以（）A.卖出认购期权B.买入认购期权C.卖出认沽期权D.买入认沽期权24、认购期权买入开仓后，其最大损失可能为（）A.行权价格-权利金B.行权价格+权利金C.亏光权利金D.股票价格变动差-权利金25、认购期权买入开仓后，其最大损失可能为（）A.行权价格-权利金B.行权价格+权利金D.股票价格变动差-权利金26、小王买入了行权价格为9元的甲股票认沽期权，期权到期时，股价为8.8元，不考虑其他因素，则她最有可能（）A.行权，9元买进股票B.行权，9元卖出股票C.行权，8.8元买进股票D.等合约自动到期27、买入一张行权价格为50元的认购期权，支付权利金1元，则如果到期日标的资产价格上升到60元，每股收益为（）A.8元B.9元C.10元D.11元28、关于认沽期权买入开仓的损益，说法正确的是（）A.若到期股价低于行权价，损失全部权利金B.若到期股价高于行权价，收取全部权利金C.若到期股价高于行权价，损失全部权利金D.若到期股价低于行权价，收取全部权利金29、杠杆性是指（）A.收益性放大的同时，风险性也放大B.收益性放大的同时，风险性缩小C.收益性缩小的同时，风险性放大D.收益性缩小的同时，风险性不变30、赵先生以0.03元买入一张股票认沽期权，现在预计股价会上涨，准备平仓。
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中国矿业大学2007～2008学年第 2 学期《Options, Futures and other Derivatives》试卷（A）卷
考试时间：100分钟考试方式：闭卷学院班级姓名学号
1. Explanation（20％）
(1) Derivatives:
(2) Futures contract:
(3) Lookback options :
(4) risk-neutral valuation:
(5) Factors Affecting stock Option Prices
2.（10%）Companies A and B have been offered the following rates per annum on $20 million five-year loan:
Company A wants to borrow floating-rate loan, Company B wants to
borrow fixed-rate loan. Design a swap that will net bank, acting as
intermediary, 0.04% per annum in total and appear to be equally attractive to both companies
Fixed Floating
Corp A 10.00% 6-month LIBOR + 0.30%
Corp B 11.20% 6-month LIBOR + 1.00%
3.（10％）Suppose we have a forward on IBM stock that will expire 40days from now （365days in one year）. If the delivery price is $65, and if today’s sto ck price is $6
4.75, the risk-free interest rate is
5.5% per annum，What is the value of the contract today?
4. (10%) Three put options on a stock have the same expiration date and strike prices of $55, $60, and $6
5. The market prices are $3, $5, and $8, respectively. Explain how a butterfly spread can be created. Construct a table showing the profit from the strategy. For what range of stock prices would the butterfly spread lead to a loss?
5.（10％）Calculate the value of a three-month at-the-money European call option on a stock index when the index is at 250, the risk-free interest rate is 10% per annum, the volatility of the index is 18% per annum, and the dividend yield on the index is 3% per annum.
6.（15％）Calculate the price of a three-month American put option on a non-dividend-paying stock, the current stock price is $60, the strike price is $60., the risk-free rate of interest is 10% per annum, and the volatility of stock price is 45% per annum. Use a binomial tree with a time interval of one month.
7(15%) Consider a portfolio that is delta neutral, with a gamma of -5,000 and a vega of
-8,000. Suppose that a traded option has a gamma of 0.5, a vega of 2.0, and a delta of 0.6. Another second traded option with a gamma of 0.8, a vega of 1.2, and a delta of 0.5. What position in the traded call option and in the underlying asset would make the portfolio gamma neutral ,vega neutral and delta neutral?
8.（10％） (1) Suppose stock prices follow the processes
,dS Sdt SdW μσ=+
Show that the probability that a European call option will be exercised in a risk-neutral world is, )(2d N .
(2)Suppose two stock prices follow the processes
,,i i i i i i dS S dt S dW i A B μσ=+=
We assume that prices of the two stocks are independent and that no dividends are paid. Consider a derivative that pays off $100 at time T if the price of stock A is below A X and the price of stock B is above B X .
Using risk-neutral valuation to value the derivative.。