创业计划大赛：现金预算编制与分析

• 现增加一项广告费用支出2000元，则税 后净利=4800元 • 即实际成本=1200=2000（1-40%） • 税后成本=支出金额（1-税率）
②Hale Waihona Puke 税后收入• 税后收入=收入总额（1-税率） • 这里所说的税后收入指根据税法需要纳 税的收入，不包括项目结束时收回垫支 资金等现金流入
2)、 折旧的抵税作用
• • •
根据上式可以测算出来： P=130000/（1.06）12=64606元 如果李浩寨村委会现在真的要全部还 掉李良喜的钱，按测算，应该还给李良 喜261586元才对，即=130000（1.06） 12=261586元。
按照新措施每年要还款1000元，13 万元相当于要还130年。则在130年间每 年1000元相当于现在多少钱呢？ -130 • 1000*[1-（1+6%） ]/6%=16658元 • •
• 计算： 计算：
• • • • • P=1500 P=60 ( p/A, 1%, n) 即1500=60 ( p/A, 1%, n) ( p/A, 1%, n)=25 查表得知 n=29，即柴油机寿命应该达到 29个月才划算。
实例
• 1996年，建水县李浩寨乡李浩寨村 委会村民李良喜为村里修了3条进村的道 路。在道路竣工后，李良喜13万余元工 程款被李浩寨村委会拖欠，这一拖就是 12年，直至今日仍然没有偿还。据说近 日村领导答应还款，但由于村里财政紧 张，一年只能还给李良喜1000元。
普通年金现值公式
• • • • P=A[1-(1+i) ]/i -3 前例：10000·[1-(1+10%) ]/10% =24868 -3 其中，·[1-(1+10%) ]/10% 通过查表 得到2.4868
-n
举例
• 某企业拟购买一台柴油机，以更新 目前使用的汽油机，每月可节约燃料费 用60元，但柴油机价格较汽油机高出 1500元，问柴油机应该使用多长时间才 合算（假设利率12%，每月复利一次）
净现值=∑QK/（1+
K-K i）∑IK/（1+i）
• 式中， i——预定的贴现率 • IK——第K年的现金流入量 • QK——第K年的现金流出量
• 例：设贴现率为10%，有三各方案，有 关数据如下： • 第一方案：初始投资20000 • 第一年末现金净流量11800 • 第二年末现金净流量13200
假设原材料涨价,使成本上升到7元,测 算利润的变化: • 利润=10000-1000*7-(2000+1000)=0 • • 我们可以测算各种变化对利润的影响程 度
(四) 敏感分析
• 它是研究与分析一个系统因周围条 件变化而引起其状态或输出结果变化的 敏感程度的方法
举例
• 某企业生产A产品,单价2元,单位变动 成本1.2元,预计明年固定成本40000元,产 销量100000件
n
解答
• 根据公式 S=[A(1+i) -1]/i n • 有： A= S· i/[(1+i) -1] • =1638元
n
（2）、普通年金现值计算
普通年金指每期期末取得或支付等 额的资金。 某人出国3年，请你帮代付房租，每 年租金1万元，设银行年利率10%，问他 现在应该存多少钱才够。
• • • •
• 以第一方案为例： • 试误法，假设18%，测试结果净现值为499 • 假设16%，测试结果净现值为9，说 明内含报酬率在16%与18%之间 • 再用内插法 • 内含报酬率 =16%+[2%×9/9+499）]=16．04%
注意:资金成本的选择
根据风险越高，要求的报酬率越高的 原理，普通股东对企业的风险大于债券 投资者，因此会在债券投资要求的收益 基础上增加一个风险溢价。公式： • KS=KB+PC • 式中，KB——债务成本 • PC——股东比债权人承担更大风 险所要求的风险溢价 •
(二)安全边际
• 安全边际 • =正常销售收入-盈亏临界点销售收入 • 安全边际率 • =安全边际/正常销售收入(实际定货额) • 安全边际率越大越好 40%以上,则很安全 •
(三) 各因素变动分析
• • • • • • • 1 分析各因素变动对利润的影响 例如:某企业目前损益状况如下: 销售收入(1000*10) 10000 销售成本(1000*6) 6000 固定成本 2000 销售及管理费用 1000 利润 1000
② 会计收益率法
• • • 会计收益率=年平均净收益/原始投资额 以上例为例： 第一方案会计收益率=（1800+3240） ÷2/20000=12．6%
3 所得税与折旧对现金流量的影响
• • • • • • • • • 1)、 税后成本和税后收入 ① 税后成本 企业支付的费用额与企业的负担并不完全一致 例如，某公司目前损益状况如下： 销售收入 15000 成本费用 5000 税前净利 10000 所得税40% 4000 税后净利 6000
• 在考虑了所得税因素以后， • 营业现金流量=收入（1-所得税率）-付现 成本（1-所得税率）+折旧×税率 • =税后净利+折旧 • =营业收入-付现成本-所得税
三 盈亏及各因素变动分析
• (一) 盈亏平衡分析 • 盈亏临界点下的销售量 • =固定成本/单位边际利润 • 盈亏临界点销售收入 • = 固定成本/边际贡献率 •
(三) 货币时间价值在投资 分析中的运用
1、投资项目现金流量估计
• • 1) 、现金流量的概念 所谓现金流量，在投资决策中是指一 个项目引起的企业现金支出和现金收入 增加的数量 • 现金流出量： • 购置生产线价款 • 垫支流动资金
• 现金流入量 • 营业现金流入：销售收入-付现成本 • =销售收入-（成本减折旧 • =利润+折旧 • 生产线出售报废时的残值收入 • 收回的流动资金 • 现金净流量
•
我们再将这16658元还原到12年前的 价值，则这16658元又只相当于12年前的 12 8279元。（P=16658/（1.06） =8279元）
•
这个事例告诉我们，如果按照李浩 寨村委会的还款方案，李良喜当初的 130000元的债权只能收到8279元，只相 当于收到应该收到金额的6.37%，损失比 率高达93.63%。
•
6. 根据执行以上各项预算所 产生和必需的现金流量，编制现 金预算； 7. 综合以上各项预算，进行 试算平衡，编制预计财务报表。
•
二、货币时间价值在 投资分析中的运用
(一)、复利现值与复利终值
• • 1、复利终值 例如：某人将10000元投资于一项事业， 年报酬率6%，经过一年后，本利和 • S=p+p · i=10000（1+6%）=10600元。 • 第二年继续将10600投资于6%回报的 项目，则第二年本利和=10600（1+6%） • 11236元
第一年末支付1万元相当于现在9091元 第二年末支付1万元相当于现在8264元 第三年末支付1万元相当于现在7513元 三年相加得出24868元
-1 -2
• 即=10000（1+10%） + 10000（1+10%） + -3 10000（1+10%） =10000×0.9091+10000×0.8264+10000×0.7513 =10000×0.9091+0.8264+0.7513） =10000×2.4868=24868
则利润=40000元
•
• • • • •
1 有关参数发生多大变化使盈利转化 为亏损? 单价最小值 P=1.6 单位变动成本最大值 V=1.6元 固定成本最大值 F=80000元 销售量最小 S=50000件
②现值指数法
• 现值指数 K÷∑Q /（1+ i）K • =∑IK/（1+i） K 根据资料，三个方案指数分别为 • 第一方案=21669/20000=1．08 • 第二方案=10557/9000=1．175 • 第三方案=11440/12000=0．95
③ 内含报酬率法 净现值为零的投资报酬率
• 乙公司由于没有折旧项目，其税后利润= （20000-10000）（1-40%）=6000元， • 公司现金=6000。 • 甲公司比乙公司增加现金=72006000=1200（利润减少1800）
• 折旧对企业现金的影响=折旧额×税率 • 上例中=3000×40%=1200
3)、税后现金流量
•
2）、现金流量估算高于利润估算 ）、现金流量估算高于利润估算
• 现金流量比盈亏状况更重要 • 整个投资期内利润等于现金流量 • 利润在各会计期间受人为因素影响比较 大
2、投资项目评价基本方法
1）、贴现的分析评价方 ①净现值法 • 所谓净现值是指特定方案未来现金流 入现值与未来现金流出的现值之间的差 额。 •
1. 根据销售预测编制销售预算； 根据销售预测编制销售预算； 2. 根据销售预算确定的预计销售量， 根据销售预算确定的预计销售量，
结合产成品的期初结存量和预计期末 结存量编制生产预算； 结存量编制生产预算；
•
3. 根据生产预算确定的预计生产量，
先分别编制直接材料消耗及采购预算、 直接人工预算和制造费用预算，然后汇 总编制产品生产成本预算； 4. 根据销售预算编制销售费用与管理 费用预算； 5. 根据销售预算和生产预算估计所需 要的固定资产投资，编制资本支出预算；
(2) 非贴现评价方法
• • • • ① 投资回收期 回收期=原始投资额/每年现金净流入量 例如：第三个方案回收期 =12000/4600=2．61年 如果现金流量每年不同，或原始投资是 分几年投入的，则计算会有所不同
• 第一方案投资回收期 =1+8200/13240=1．62年 • 其中，8200=20000-11800 • 第二个方案投资回收期 =2+1800/6000=2．3年 • 其中，1800=9000-1200-6000
• 第二方案：初始投资9000 • 第一年末现金净流量1200 • 第二年末现金净流量6000 • 第三年末净现金流量6000 • 第三方案：初始投资12000 • 第一年末现金净流量4600 • 第二年末现金净流量4600 • 第三年末净现金流量4600
• 净现值A= （11800×0．9091+13240×0．8264）20000=1669 • 净现值B=1557 • 净现值C=-560
2 复利现值
• 通过复利终值公式已知：s=p（1+i） -n • P=s（1+i） -n • 式中， （1+i） 为现值系数 •
n
(二)、年金计算
• 1 、普通年金（后付年金） • （1）、普通年金终值计算 股利 • • S=[A(1+i) -1]/i 例如，拟在5年后还清10000元的债 务，从现在开始每年等额存入银行一笔 款项。假设银行利率为10%，每年需要 存多少钱？
• 例如，某企业有甲乙两个公司，全年收 入、付现成本均相同，所得税税40%。 两者的区别是甲公司有一项可计提折旧 的资产，每年的折旧额相同。其中，甲 公司的现金流量如下：
• • • • • • •
销售收入 20000 付现成本 10000 折旧 3000 税前净利 7000 所得税 2800 税后净利 4200 公司现金=20000-10000-2800=7200
现金预算编制与 项目投资分析
桂林电子科技大学管理学院 刘宏 副教授
一 企业现金预算编制
(一) 一
全面预算体系
预算是计划工作的成果,它既是 预算是计划工作的成果 它既是 决策的具体化,也是控制生产经营 决策的具体化 也是控制生产经营 活动的依据
全面预算是由一系列预算构成 的体系. 的体系 企业根据长期市场预测和生产 能力,编制长期销售预算 能力 编制长期销售预算 根据上面的预算,确定本年度 根据上面的预算 确定本年度 的销售预算
• 第三年继续，则 • 第三年终值=11236（1+6%）=11910元 • • • • • 以上也可写成： 第二年终值=10000（1+6%）（1+6%） =10000 1+6% 1+6% 第三年终值= 10000（1+6%）（1+6%） （1+6%） n 第n年终值=p（1+i）
举例
某人有1200元，拟投入一项投资报 酬率8%的项目，问经过多少年可以使现 有货币增加一倍？ • 根据题意 n • 2400=1200（1+8%） • 查表：得n=9年 •