!《可行性研究与项目经济评价》--第三章投资项目的财务数据测算培训课件
!《可行性研究与项目经济评价》--第三章投资项目的财务数据测算
可行性研究与项目经济评价第三章投资项目的财务数据测算【内容提要】主要阐述对投资项目进行财务分析和经济评价的目的是通过比较项目的成本和效益。
需要对项目的成本和效益即各项财务数据做出合理的预测。
财务数据的测算是进行项目财务分析和经济评价的必备前提与基础。
其准确性对项目评估的质量具有决定性影响。
【基本概念】项目财务数据测算项目自然寿命期项目经济寿命期投资估算建设投资预备费流动资金扩大指标估算法概算指标估算法融资渠道总成本费用经营成本可变成本固定成本第一节投资项目财务数据测算概述一、财务数据测算的内容（一）投资项目的寿命期及计算期投资项目的寿命期可以指项目的自然寿命期，也可以指项目的技术寿命期、项目的经济寿命期。
进行项目评估分析时，项目的计算期不宜太长，一般在10-20年之间。
（二）项目总投资预测项目总投资预测是指建设期间各年的投资支出和建设项目的总投资进行的预测。
总投资预测包括：固定资产投资、固定资产投资建设期利息、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、开办费、和建成投产后需要垫付的营运资金（即流动资金）。
项目总投资预测的数据用于：1.制定筹资方案；2.预测固定资产折旧；3.预测无形资产及递延资产摊销；4.计算贷款偿还期。
（三）产品总成本费用预测产品总成本费用预测是指项目建成投产后，在一定时期（包括正常生产年份和试生产年份）内，对项目在各年度所发生的总成本费用进行的预测。
产品总成本费用预测包括：对项目生产总成本、单位产品成本和经营成本的预测。
产品总成本费用预测的数据用于：1.利润预测；2.收益预测；3.项目决策。
（四）销售收入和税金预测销售收入和税金预测是指在生产期间的一定时期内，对项目各年的产品销售收入与销售税金进行的预测。
销售收入预测包括正常生产年份销售收入和未达到设计生产能力年份的销售收入；销售税金预测指按国家税法规定应缴纳的各种流转税金包括产品税、增值税、营业税、城市维护建设税和资源税、教育费附加等。
第三章建设项目的可行性研究与经济评价PPT课件
知识点1：建设项目可行性研究的相关概念
可行性研究的内容： • 前提————市场调查 • 基础————技术方案 • 核心————经济分析财务评价
.
知识点2：可行性研究的阶段与步骤
• 建设项目开发过程：
•
建设前期——建设时期——生产时期
• 可行性研究工作的四个阶段：
• 第一阶段：机会研究
• 第二阶段：初步可行性研究
.
知识点1：建设项目可行性研究的相关概念
可行性研究的作用
1）投资决策和编制设计任务书依据 2）资金筹措的依据 3)建设主管部门与各有关部门签订各种协议与合同的依据 4）进行工程设计、设备订货、施工准备等基本建设前期工作的
依据 5）作为签订所有合同和协议的依据 6）作为工程建设的基础资料 7）作为设备研制和科研资料 8）作为施工组织设计、生产运营设计、培训职工的依据
.
知识点1：建设项目可行性研究的相关概念
• 可行性研究是指在工程项目投资之前，在深入调 查研究和科学预测的基础上，综合研究项目方案 的技术先进性和适用性，经济的合理性和有利性 ，以及建设的可能性，从而为项目投资决策提供 科学依据的一种论证方法.
• 可行性研究的目的是避免或减少建设项目决策的 失误，提高投资的综合效果。
第三章
建设项目的可行性 研究与经济评价
.
学习要点
• 知识点1：建设项目可行性研究的相关概念 • 知识点2：建设项目可行性研究的阶段与步骤 • 知识点3：建设项目经济评价 • 知识点４：建设项目经济评价指标 • 知识点５：盈亏平衡分析 • 知识点６：效益——费用分析 • 知识点７：建筑工程技术经济分析
.
知识点1：建设项目可行性研究的相关概念
➢ 企业组织和劳动定员：组织的设置；人员的配置和培训 ➢ 项目实施进度安排：建设工期；实施进度安排 ➢ 投资估算与资金筹措:建设投资估算;资本筹措;融资方案分析 ➢ 财务评价 ➢ 国民经济评价 ➢ 社会评价 ➢ 结论与建议：推荐方案描述；主要对比方案；结论与建议
【培训课件】投资项目经济评估与评价
• 财务主体（执行人）：企业法人或项目法人
• 分析对象：实际货币现金流
• 条件：项目有货币收入
• 内容：分析项目的生存能力、偿债能力、盈利能力
• 项目目标：Is the project acceptable in finance
depended on the goal of project?
• 分类：融资前、融资后
▪ 投资环境(Investment environment)
▪ 投资时机(Timing) ▪ 工艺与工程设计
(Technology &
Engineering Designing ) ▪ 项目分解(Decompose) ▪ 环境影响评价
(Environment Impact
Assessment) ▪ 经济分析(Economic
n
FN PV(C IC)O t(1ic)t t1
式中： CI 现金流入量； CO 现金流出量； (CI－CO)t 第t期的净现金流量;
FNPV≥0，项目在财务上是可以考虑接受的。
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财务分析：融资前分析盈利指标
▪ 财务内部收益率FIRR指项目在整个计算期内各期净现金流 量现值累计等于零时的折现率。其表达式为：
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融资前财务分析的步骤
▪ 营业收入 ▪ 建设投资 ▪ 经营成本 ▪ 流动资金 ▪ 融资前财务分析表：项目投资现金流量表 ▪ 融资前财务分析指标
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财务分析：融资前分析盈利指标
▪ 财务净现值是指按照投资者最低可接受的收益率(MARR) 或设定的基准收益率ic，将项目计算期内各期净现金流量 (cash flow or net cash flow)折现到建设期初的现值之和。 以ic为例，其表达式为：
可行性研究与投资项目评估PPT课件
✓ 一般机会研究（地区机会研究、产业 机会研究、以资源为基础的机会研究 ）
✓ 具体机会研究----设想变为概略的投 ห้องสมุดไป่ตู้建议书
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初步可行性研究：对项目在市场、技术 、环境、选点、效益、资金等方面进行 初步分析。
详细可行性研究：对项目进行全面、系 统的分析、论证、计划和规划。
1.1.1 技术经济学的性质
技术经济学是对基于某种预定目的而可能 被采用的各项技术政策、技术方案、技术 措施的经济效果，进行客观分析、比较和 评估，从而选择技术上先进、经济上合理 的最优方案的科学。
技术经济学研究技术发展的内在规律及其 经济效果问题。
技术经济学研究技术与经济相互关系，即 研究技术领域中的经济活动规律和经济领 域中的技术发展规律。
可行性研究与 投资项目评估
主讲：孙建强 教授
School of Management , Ocean University of China
管理 学 院
课程性质：
可行性研究与项目评估是一门实用性 很强的专业必修课程，它以投资项目为 研究对象，着重从经济、技术的可行性 方面进行评估和分析，为项目决策提供 依据。
学习重点：
明确可行性研究与投资项目评估的基 本理论；掌握投资项目经济效果评估方 法；掌握市场调查和市场预测的基本原 理和方法；能进行财务基础数据的测算； 能熟练进行投资项目的风险评估。
学习要求：
❖重视基本理论和基本方法，能理论联 系实际解决实际问题
❖ 将课堂学习和课后练习结合起来，巩 固所学知识点
二次世界大战后得到广泛的发展，成为一 门综合科学。
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我国50年代引入建设同期研究工作。
投资项目财务评价PPT课件
根据市场调研、历史数据以及未来趋 势预测，对项目的营业收入进行合理 预测，为投资决策提供重要依据。
增长率分析
通过对历史增长率的研究，结合行业 发展趋势和市场竞争状况，对项目未 来的营业收入增长率进行预测。
成本费用估算及节约潜力挖掘
成本费用估算
根据项目实际情况，对各项成本费用进行详细估算，包括原材料、人工、制造 费用、管理费用等。来自风险防范措施和应急预案制定
风险防范措施
识别项目潜在的风险因素，如市场风险、技术风险、政策风 险等，并制定相应的防范措施，如建立风险预警机制、加强 内部控制等。
应急预案制定
针对可能出现的突发事件或不利情况，制定应急预案，明确 应对措施和责任分工，确保项目在面临风险时能够迅速应对 。
05
项目不确定性分析
指标解读
通过对利润总额、净利润等指标的深入分析，评估项目的盈利能力 和投资回报水平，为投资决策提供重要参考。
04
项目清偿能力评估
资产负债率、流动比率等指标计算与解读
资产负债率
反映企业总资产中有多少是通过负债筹集的，该 指标越大，说明企业债务风险越高。
流动比率
衡量企业短期偿债能力，表示企业每一元流动负 债有多少流动资产作为偿还的保证。
企业发展战略
说明该项目与企业整体发 展战略的契合度，以及项 目对企业未来发展的重要 性。
项目投资规模及来源
投资规模
详细介绍项目的总投资规 模，包括建设投资、流动 资金等。
资金来源
说明项目资金的筹措方式， 包括自有资金、银行贷款、 外部投资等。
资金计划
阐述项目资金的使用计划， 包括各项费用的支出时间 和金额等。
投资项目财务评价ppt课件
投资项目财务效益评估教材(PPT 68张)
主要内容：有、无项目对比分析，静态获利性分析，动态获利性分析，投资项目
方案排队与选优。
识记：项目财务评估、增量净现金流量、投资收益率、投资利润率、投资回收期、 借款偿还期、财务净现值、财务净现值率、内部收益率、动态投资回收期、独立 项目、互斥项目、PW法、AC法的概念。 领会：如何进行有、无项目对比分析，如何计算项目增量净现金流量，有、无项 目对比分析的五种情况。投资收益率、投资利润率、投资回收期、借款偿还期的 含义、公式、计算、判别和评价。财务净现值、财务净现值率、内部收益率和动 态投资回收期的含义、公式、计算、判别和评价，财务净现值与内部收益率的关 系。多个独立项目的排队依据、排队步骤和选优方法，互斥项目比较选优的方法 体系，PW法，AC法的应用。 应用：各静、动态指标的精确计算，互斥项目比较选优方法应用。
3．评判。财务净现值判断项目或方案的原则是，FNPV ≥ 0只要净现值大于或等于
零都是可以接受的。在选择方案时，应选财务净现值大的方案；或者是按净现值的大小
进行项目排队，对净现值大的项目应优先考虑。 4．计算举例。某投资项目寿命期为6年，各年现金流入与现金流出量如下表所示。 试根据所给资料，按10%的折现率计算该投资项目的财务净现值，并对该项目可行性进 行评估。
二、有无项目分析的五种情况
1．原生产经营效益处于增长阶段的有无项目比较 2．原生产经营净效益处于下降阶段的有无项目比较。 3．投资后净效益不变的有无项目比较。
4．原生产经营效益处于持续均衡阶段的有无项目比较。
5．原生产经营处于零效益的有无项目比较。
收益
有项目净效益线
C
C
收益
有项目净效益线
项目增量净效益
20 ＜iC=8% R 100 % 6 . 7 % 50 6
投资项目可行性分析财务评价课件
100.296
9
215
480
91.182
10
215
695
82.383
11
215
910
75.356
12
215
投11资2项5目可行性分析财务6评8价.499
累计净现金流 现值⑤=Σ④
-100 -827.28 -909.92 -872.355 -701.605 -546.38 -405.255 -276.955 -176.658 -85.476 -2.594 72.762 141.26133
这个公式的经济含义是，有现金流量现值P，在 报酬率为i并复利计息的条件下，在n期内与其等 值的连续的等额分付值A应是多少？这是已知P、 i、n，求A。其现金流量图如图所示。
P
AP[1i(1ini)n1]P(A/P,i,n)
01
2
3
n-1 n
A=?
投资项目可行性分析财务评价
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• 例 某投资项目贷款200万元，银行4年 内等额收回全部贷款，已知贷款利率为 10%，那么项目每年的净收益应不少于 多少万元？
NCFt（1＋i）－t -1000 272.73 247.93 225.39 204.90 186.28 ΣNCFt（1＋i）－t -1000 -727.27 -479.34 -253.94 -49.04 137.24
上例中 i =10% , NPV＝137.24
亦可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
Tp T1第(T1)年 第T的 年累 的积 净净 现现 金绝 金 流对 流 量值 量
投资项目可行性分析财务评价
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（2）动态投资回收期
表达式：
第三章 项目可行性研究与项目评估ppt课件
该工程主要由蓄水工程和输水工程两大பைடு நூலகம்分组成。
蓄水工程位于Chaharmahal Bakhtiari省Boroujen境内的
Karoon支流Sulakan河上，通过Boroujen–Lordegan公路
（大约33KM）可到达坝址，主要由大坝、溢洪道、放空底
孔三大部分组成；输水工程始于蓄水工程，由输水隧洞，
.
动态投资回收期：
累计净现金流
上年累计净现金折 流现值
折现开始出现 1
正值的年份
当年净现金流折现值
TP = 5-1 + 1112/2794 = 4.4
.
习题：求下列方案的静态和动态投资回收期 （i=10%）
年份
01
净现金流 -60 -40
2 3 45 6
30
50 50 50 50
.
项目 年份 0
B专家
3 2.5 -3.5 -1.4 -2.6 -3 3.2 1.6 1.3 -1.5 -2.4 -3 -1 -1.2
.
C专家
2.7 2.5 -3.2 -1.4 -2.3 -2.8 3.5 1.6 1.2 -1.3 -2 -2.7 -1.1 -1.5
D专家
3.2 2.7 -3.1 -1.6 -3 -2.1 3.1 1.5 1.3 -1.2 -2.5 -2.1 -0.9 -1.2
估计概率
0.8
0.6
1
0.6
0.8
0.7
1
0.8
0.6
0.6
0.8
0.5
0.2
0.8
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专家打分结果
因素
O1 O2 T1 T2 T3 T4 S1 S2 S3 W1 W2 W3 W4 W5
项目经济评价PPT课件
通过财务分析、市场调研、专家评估等方式，了解项目实施后对 经济的影响程度和范围。
06
不确定性分析与风险评估
不确定性分析
不确定性来源识别
识别项目中的不确定性来源，如市场需求、技术进步、政策变化 等。
敏感性分析
分析不确定性因素对项目经济效益的影响程度，确定敏感因素。
概率分析
对不确定性因素的可能变动范围及变动概率进行预测。
评价方法
01
02
03
04
财务分析
对项目的财务数据进行收集、 整理和分析，评估项目的盈利
能力和偿债能力。
国民经济评价
从国家或地区的角度出发，评 估项目对国民经济的贡献和影
响。
社会效益评价
考虑项目对社会的贡献，如就 业、环境、文化等方面的效益
。
风险评估
对项目可能面临的风险进行识 别、分析和评估，为投资者提
05
社会经济效益评价
社会效益评价
社会效益定义
项目实施对社会的影响，包括文化、教育、卫生、就业等方面。
社会效益的体现
提高人民生活水平、促进社会进步、增强社会凝聚力家评估等方式，了解项目实施后对社会的 影响程度和范围。
环境效益评价
环境效益定义
01
项目实施对环境的影响，包括空气质量、水资源保护、生态平
风险评估
风险识别
全面识别项目可能面临的风险，如市场风险、技术风险、财务风险 等。
风险量化
对识别出的风险进行量化评估，确定风险的大小和影响程度。
风险等级划分
根据风险大小和影响程度，将风险划分为不同等级，优先处理高风险。
风险应对措施
风险预防
采取预防措施降低风险 发生的可能性，例如制 定应急预案、加强技术 研发等。
可行性研究与项目的财务评价PPT课件( 92页)
年月 项目 购置设备 购置土地 五通一平 建厂房 ……
2008.2
2008.6
……
9） 资金的筹措 （1） 资金筹措规划：
货币种类、数量、汇率、 利率 资金来源渠道 资金使用时间安排 还本付息资金来源 偿还能力 偿还资金时间与方式
（2）资金来源渠道：
国内资金 国外资金
10）建设投资与产品成本费用估算 建设投资： 固定资产投资 无形资产投资 开办费 预备费
初步可行性研究特点：
（1）比较详细的估计。投资估算的误差允许范围 ±20%。
（2）一般需要研究时间为3～5个月。 （3）所需研究费用约占总投资额的 0.25～1.25%。
3）详细可行性研究（最终可行性研究）
主要是对投资项目进行技术经济综合分析， 并进行 多方案比较，为投资决策提供技术、 经济和商业等方面的依据。
2 . 可行性研究要回答问题
工业项目：技术，经济，环境三方面问题
1）为什么要上此项目？是否符合国家发展方向，政策？
2）需要多少人力，物力，财力资源？能否保证？ 3）市场条件如何？ 4）建设规模多大？厂址在哪儿？是否具备建厂条件？ 5）采用什么工艺技术和设备，是否先进可靠？ 6）原材料、燃料、动力供应如何？ 7）何时建设最佳？ 8）资金如何筹措？ 9）推荐的方案预计投资经济效果和成功的可能性多大？
2）辅助报表：
（1）固定资产投资估算表 （2）流动资金估算表 （3）投资使用计划与资金筹措表 （4）主要产出物和投入物使用价格依据表 （5）单位产品生产成本估算表 （6）固定资产折旧费估算表 （7）无形资产及递延资产推销估算表 （8）总成本费用估算表 （9）销售收入估算表，销售税金估算表 （10）借款还本付息计算表
产品质量标准、技术参数、生产方法、工艺流程、 主要设备、仪器 主要原材料、动力、燃料消耗指标 生产车间布置
《投资项目财务评价》课件
确定项目的财务可行性，为项目投资决策提供依据。
评价方法
如不确定性分析、风险分 析等。
主要包括净现值法和内部 收益率法。
主要包括简单投资回收期 法和投资收益率法。
动态分析法 静态分析法
其他方法
评价步骤
明确评价目标
确定评价的范围、目的和任务。
收集资料
收集与项目相关的财务数据、市场信息等。
预测财务数据
学习目标
掌握投资项目财务评价的 基本概念、方法和流程。
学会运用财务分析工具进 行投资项目的财务预测、 评估和决策。
熟悉投资项目财务评价中 常用的评价指标和决策标 准。
培养学生对投资项目财务 评价的实践能力和创新思 维。
02
CATALOGUE
投资项目财务评价概述
定义与目的
定义
投资项目财务评价是指在项目财务预测的基础上，从项目的财务角度出发，按照 现行市场价格和财务分析的参数，分析、预测项目直接发生的财务效益和费用， 编制相关报表，计算相应的评价指标，对项目的财务可行性进行评价。
CATALOGUE
投资项目财务分析
投资估算
总结词
投资估算是对项目所需资金的初步估计，是项目财务分析的基础。
详细描述
投资估算包括固定资产投资、流动资金和建设期利息等，需要考虑项目规模、技术方案、设备选型、工程费用等 因素，以准确反映项目的资金需求。
资金筹措
总结词
资金筹措是确定项目的资金来源和筹资方式，以满足项目的资金需求。
04
CATALOGUE
投资项目财务指标评价
盈利能力指标
衡量企业赚取利润的能力
盈利能力指标主要反映企业通过经营获取利润的能力，包括净利润率、总资产报 酬率、净资产收益率等。这些指标越高，表明企业的盈利能力越强。
投资项目经济评估与评价培训讲义PPT课件
风险评估工具
利用风险评估软件、风险 数据库等工具，提高风险 评估的效率和准确性。
风险评估的步骤和程序
确定评估范围和目标
明确风险评估的范围和目标，为后续的评估 工作提供指导。
收集项目相关信息
收集与投资项目相关的信息，包括项目背景、 技术方案、市场环境等。
识别风险因素
根据项目实际情况，识别出可能存在的风险因素 。
03
财务指标计算和分析
根据建立的财务模型，计算各项财务指标， 如投资回收期、内部收益率、净现值等，并
对结果进行分析和解释。
05
02
收集数据
收集项目相关的财务报表、经营数据和市场 信息等。
04
建立财务模型
根据项目特点和评估要求，建立相应 的财务模型，如折现现金流模型、风 险评估模型等。
06
撰写财务分析报告
案例分析和实践操作的步骤和程序
01
4. 进行预测和估算；
02
5. 得出评估结果；
03
6. 进行实践操作；
04
7. 总结和反馈。
THANKS.
目标
评估投资项目的社会经济效益，为投资者提供决策依据，促 进可持续发展。
内容
分析项目对经济增长、就业、环境保护、资源利用等方面的 贡献，以及项目对社区和社会的正面影响。
社会经济效益评估的方法和工具
方法
采用定量和定性分析相结合的方法，包括数据收集、调查问卷、专家评估等。
工具
利用经济模型、财务分析工具、环境影响评估等工具进行评估。
案例分析和实践操作的步骤和程序
3. 分析市场和技术方案； 4. 进行经济效益和社会效益评估；
5. 撰写评估报告；
案例分析和实践操作的步骤和程序
可行性研究与项目评估的基本问题ppt课件
主要作用表现在以下三方面：
一是在宏观上考察拟建项目是否符合国家（或地 区或企业）长远规划、宏观经济政策和国民经济 发展的要求，初步说明项目建设的必要性；初步 分析人力、物力和财力投入等建设条件的可能性 与具备程度。 二是对于批准立项的投资项目即可列入项目前期 工作计划，开展可行性研究工作。 三是对于涉及利用外资的项目，项目建议书还应 从宏观上论述合资、独资项目设立的必要性和可 能性。在项目批准立项后，项目建设单位方可正 式对外开展工作，编写可行性研究报告。
材料、电力、燃料、交通运输及协作配套等 方面的近期和远期要求，以及目前已具备的 条件和资源落实情况。
32
（四）关于主要工艺技术方案的设想 1. 主要生产技术与工艺。如拟引进国外技术，
应说明引进的国别以及国内技术与之相比较 存在的差距，技术来源、技术鉴定及转让等 情况。 2. 主要设备来源。如拟引进国外设备，应说明 理由以及拟引进设备的国外厂商的概况。
6
第一节 项目与投资项目
项目：是指目标载体在一定的时间和一定的预 算范围内，达到预定质量目标的一项一次性任务。
例如：建一幢楼，修一条路，解决一个科学研究课题等。
投资项目：是指投入一定资金用以获取预期效 益的一套经济技术活动，是在规定期限内为实现 某项开发目标而实施包括规划投资、政策措施以 及组建机构等内容的一系列活动，它是一个独立 的整体活动。
7
投资 投资
直接投资：生产资料投资，有形的资本 品发生变化。
间接投资：纯金融投资 宏观投资：整个国民经济的投资。 中观投资：一个部门或地区在一定时期 内投资规模、方向、结构或效益等。 微观投资——项目投资
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以最少的投入获得最大的收益是投资者必须遵循的基本规律和投资的特定目的。 收益增加？
第三节 投资项目财务可行性评价指标ppt课件
特ห้องสมุดไป่ตู้不受筹资方案和所得税政策变化的影 评价在考虑所得税因素 响，能全面反映投资项目方案本身财 时项目投资对企业价 点 务获利能力的基础数据。 值所作的贡献。 关 所得税后净现金流量＝所得税前净现金流量－所得税 系
（二）确定建设项目净现金流量的方法 1.列表法（一般方法） 项目投资现金流量表要根据项目计算期内每年预 计发生的具体现金流入量要素与同年现金流出量要素 逐年编制。同时还要具体详细列示所得税前净现金流 量、累计所得税前净现金流量、所得税后净现金流量 和累计所得税后净现金流量，并要求根据所得税前后 的净现金流量分别计算两套内部收益率、净现值和投
2.优缺点 （1）优点 ①能够直观地反映原始投资的返本期限； ②便于理解，计算也不难； ③可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 （2）缺点 ①没有考虑资金时间价值因素； ②没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量； ③不能正确反映投资方式不同对项目的影响。 3.决策准则 只有静态投资回收期≤基准投资回收期，投资项目才具有财 务可行性。
1.确定静态投资回收期指标方法 （1）公式法（称为简化方法） 如果某一项目运营期内前若干年（假定为s＋1～s ＋m年，共m年）每年净现金流量相等，且其合计大于 或等于建设期发生的原始投资合计，可按以下简化公
式直接求出投资回收期：
提示：如果全部流动资金投资均不发生在建设期内，则上式分子 应调整为建设投资合计。
第三节 投资项目财务可 行性评价指标
第三节
投资项目财务可行性评价指标的测算
一、财务可行性评价指标的类型（掌握）
各种评价指标之间关系见下图：
二、投资项目净现金流量的测算（重点） （一）投资项目净现金流量 某年净现金流量＝该年现金流入量－该年现金流出量 ＝CIt - COt （t＝0，1，2，„，n） 提示：净现金流量的两种形式： 形 所得税前净现金流量 式 所得税后净现金流量
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可行性研究与项目经济评价第三章投资项目的财务数据测算【内容提要】主要阐述对投资项目进行财务分析和经济评价的目的是通过比较项目的成本和效益。
需要对项目的成本和效益即各项财务数据做出合理的预测。
财务数据的测算是进行项目财务分析和经济评价的必备前提与基础。
其准确性对项目评估的质量具有决定性影响。
【基本概念】项目财务数据测算项目自然寿命期项目经济寿命期投资估算建设投资预备费流动资金扩大指标估算法概算指标估算法融资渠道总成本费用经营成本可变成本固定成本第一节投资项目财务数据测算概述一、财务数据测算的内容（一）投资项目的寿命期及计算期投资项目的寿命期可以指项目的自然寿命期，也可以指项目的技术寿命期、项目的经济寿命期。
进行项目评估分析时，项目的计算期不宜太长，一般在10-20年之间。
（二）项目总投资预测项目总投资预测是指建设期间各年的投资支出和建设项目的总投资进行的预测。
总投资预测包括：固定资产投资、固定资产投资建设期利息、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、开办费、和建成投产后需要垫付的营运资金（即流动资金）。
项目总投资预测的数据用于：1.制定筹资方案；2.预测固定资产折旧；3.预测无形资产及递延资产摊销；4.计算贷款偿还期。
（三）产品总成本费用预测产品总成本费用预测是指项目建成投产后，在一定时期（包括正常生产年份和试生产年份）内，对项目在各年度所发生的总成本费用进行的预测。
产品总成本费用预测包括：对项目生产总成本、单位产品成本和经营成本的预测。
产品总成本费用预测的数据用于：1.利润预测；2.收益预测；3.项目决策。
（四）销售收入和税金预测销售收入和税金预测是指在生产期间的一定时期内，对项目各年的产品销售收入与销售税金进行的预测。
销售收入预测包括正常生产年份销售收入和未达到设计生产能力年份的销售收入；销售税金预测指按国家税法规定应缴纳的各种流转税金包括产品税、增值税、营业税、城市维护建设税和资源税、教育费附加等。
销售收入和税金预测的数据用于：1.利润预测；2.收益预测。
（五）利润总额及利润分配预测利润总额及利润分配预测是指项目投产后各年的利润与收益的预测。
利润总额预测包括销售利润、投资净收益和营业外收支净额。
销售利润是指销售收入扣除成本、费用、各种销售税及附加费后的数额；收益是指利润与固定资产折旧之和。
利润预测的数据是计算各种静态财务评价指标的直接依据。
（六）固定资产投资贷款还本付息预测固定资产投资贷款还本付息预测是指项目投产后按国家规定预测归还贷款的资金来源，分年归还银行贷款及国内外其他借款的本金和利息。
固定资产投资贷款还本付息预测用于：计算偿清贷款本息的时间（借款偿还期）。
二、财务预测报表（一）项目财务预测报表的种类财务预测报表是编制基本财务报表的基础，所以又称辅助财务报表。
根据项目财务预测的内容，财务预测报表一般分四类共10种表格。
第一类报表包括：“固定资产投资预测（估算）表”、“流动资金预测表”和“投资计划与资金筹措表”三种。
第二类报表包括：“总成本费用预测表”、“单位产品生产成本预测表”、“主要产出物和投入物使用价格表”、“固定资产折旧预测表”、“无形及递延资产摊销预测表”等五种。
第三类报表包括：“销售收入与税金预测表”。
第四类报表包括：“固定资产投资贷款还本付息预测表”。
（二）财务报表间的勾连关系1.根据“固定资产投资估算表”和有关调查资料编制“投资计划与资金筹措表”2.根据“固定资产折旧估算表”、“无形及递延资产摊销估算表”和“主要产出物和投入物使用价格依据表”编制“总成本费用和单位产品生产成本估算表”。
3.根据“主要产出物和投入物使用人价格依据表”和有关的生产和市场调资料编制“产品销售收入和销售税金及附加表”。
4.根据“根据总成本费用估算表”和“产品销售收入和销售税金及附加估算表”编制“损益表”。
5.根据“投资计划与资金筹措表”、“固定资产折旧估算表”、“无形及递延资产摊销估算表”和“损益表”编制“固定资产投资贷款还本付息估算表”。
6.根据上述已编制的财务预测报表，编制除损益表以外的其他基本财务报表。
三、财务数据测算的原则（一）、遵循现行经济法规进行项目财务数据的测算，必须以现行的经济法规为测算依据，包括现行的财税制度、金融制度等，不能与其相抵触。
（二）、实事求是，准确可靠财务数据的测算的真实性和准确性直接决定或影响项目投资决策的正确与否。
（三）、立足现实，着眼未来财务数据的测算是一种事前的预测性估算。
估算的对象是未来的情况，因而不能以暂时的甚至过时的材料预测未来的数据。
（四）、可比性原则计算方法和计算口径要与项目所在行业现行财务保持一致，以保证测算资料与实际资料的可比性。
四、财务数据的测算程序（一）、熟悉项目概况，制定财务数据测算工作计划（二）、收集资料（三）、分析审查所收集的资料（四）、进行财务数据测算★第二节 项目投资估算与资金筹措项目投资估算是指以项目投资具体活动内容为依据，对项目寿命期内各种现金流出进行测算，以便为项目融资提供参考的系列活动的总称。
一、项目投资构成项目总投资反映的是项目建设期末的投资总额。
根据项目投资任务单元的内在联系，可将项目总投资分为项目建设投资和流动资金投资两大部分。
（一）、建设投资建设投资是指项目筹备与建设期间的各项开支。
建设投资又由三个部分构成：1.固定资产投资固定资产投资主要是指项目从开始建设到建成为止用于购建和形成固定资产的投资额。
（1）.固定资产购建投资工程费用是指直接形成固定资产的工程项目费用。
建设投资流动资金投资建设总投资建筑工程建造费用 机器设备购置费用 机器设安装工程费用工程费其他工程费用 固定资产购建投资土地征用费用可行性研究费用勘察设计费用预备费基本预备费涨价预备费固定资产购建投资建设期借款利息固定资产投资方向调节税固定资产投资固定资产投资无形资产投资开办费（递延资产投资）建设投资其他工程费用是指根据有关规定应在固定资产投资中支付的，除建筑工程费、设备及安装工程费以外的一切费用。
预备费是指用于对付未来不可预见事件的发生可能对项目造成的困难和损失而事先准备的费用。
（2）.建设期利息建设期利息是指在项目建设期内因投资固定资产和无形资产负债而支付的利息。
分别计入固定资产原值和无形资产原值。
（3）.固定资产投资方向调节税依照有关税法，企业进行固定资产投资需要缴纳固定资产投资方向调节税。
2.无形资产投资无形资产投资是指为取得或形成无形资产而进行的投资。
3.递延资产投资（开办费）开办费是指新企业筹建过程中发生的、不能计入固定资产和无形资产的非流动资产。
开办费主要包括筹建期间起草文件、谈判、考察的支出；销售网建设费用；广告宣传费用；工商注册登记以及人员工资、办公费、律师费等。
（二）流动资金流动资金是指建成投产后需要垫付的营运资金支出。
流动资金＝流动资产－流动负债（1）、流动资产＝应收账款+存货+现金 （2）、流动负债＝应付账款 二、项目建设投资的估算 （一）、固定资产投资的估算1.扩大指标估算法（1）单位生产能力投资估算法 （2）生产规模指数估算法 2.概算指标估算法 （1）工程费用的估算开办费职工培训费递延资产投资土地使用权出让金建设期利息土地使用权费用技术转让费无形资产投资其他无形资产费用①建筑工程费用的估算②设备购置费用估算③安装工程费用估算（2）其他工程费用的估算其他工程费用的估算按工程费用的一定比例来估算（3）预备费的估算预备费的估算按总投资额的一定比例来估算（二）、无形资产投资摊销估算无形资产投资估算是按无形资产来源不同估算其价值。
无形资产计价复杂，按取得无形资产时的实际成本计价。
有收益现值法、现行市价法。
无形资产投资摊销估算是根据无形资产估算其价值按其有效期来摊销：（1）有法律保护的按其有效期来摊销（2）无法律保护的按不少于十年来摊销（三）、开办费摊销估算（递延资产投资摊销估算）开办费估算按总投资额的一定比例来估算开办费摊销估算按不少于五年来摊销（四）、建设期利息估算建设期利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度/2）×年利率（五）、固定资产投资方向调节税税率为0％－30％，现在暂时免征。
【案例8-1】建设投资的估算某化工项目是新建项目，生产国内市场紧缺的某种化工产品，年生产规模为2300吨。
项目拟于2004年开工，建设期3年，2007年投产，当年达产80%，2008年起，达产100%，生产经营按14年计算，计算期17年。
厂址位于某城市远郊，租用一般农田50亩，每亩每年租金2000元，在项目建设期初全部付清。
项目拟建综合办公楼3000平方米，生产车间6500平方米，倉储设施3000平方米，以及全套生产加工设备和水、电基础设施。
1.工程费用估算：（1）综合办公楼3000平方米，单位造价1000 元/平方米，则办公楼估算价值＝3000×1000＝300（万元）（2）生产车间。
要达到2300吨的生产能力，建造了6500平方米生产车间，购置了全套生产加工设备。
生产车间的工程费用估算如下：①建筑工程费用。
生产车间建筑面积6500平方米，单位造价1000元/平方米，则生产车间估算价值＝6500×1000＝650（万元）②设备购置费。
全套生产加工设备价值总计为2495万元③安装工程费。
以设备购置费的15%计算，即安装工程费＝2594×15%＝374.2（万元）（3）仓储设施3000平方米，单位造价400元/平方米，则仓储设施＝30×40＝120（万元）（4）辅助工程。
项目进行水、电基础设施等共计花费80 万元。
项目工程费用＝300＋650＋2495＋374.2+120+80＝4019.2（万元）2.其他费用估算：（1）无形资产。
项目租用一般农田50亩，每亩每年租金2000元，共租用17年，因而土地使用费为170万元。
（2）递延资产。
本项目发生开办费75万元。
其他费用＝170+75＝245（万元）3.预备费用估算：基本预备费用可取项目工程费用和其他费用的4.75%计算。
即基本预备费用＝（4019+170+75）×4.75%＝202.5（万元）项目固定资产投资＝工程费用+其他费用+预备费用＝4019.2+245+202.5＝4466.7（万元）4.建设期利息估算：项目建设期3年，项目固定资产总投资为4466.7万元，其中自有资金投入1202.3万元，第1、2、3年分别投入893.4万元、2371万元、1202.3万元。
其余3264.4万元全部由建设银行贷款，年利率为9.72%。
项目第一年借款500万元，第二年借款1562.1万元，第三年借款1202.3万元。
第一年的借款利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度÷2）÷年利率＝（0+500÷2）×9.72%＝24.3（万元）第二年的借款利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度÷2）÷年利率＝[（500+24.3）+（1562.1÷2）]×9.72%＝126.9（万元）第三年的借款利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度÷2）÷年利率＝[（500+1562.1+24.3+126.9）+（1202.3÷2）]×9.72%＝273.6（万元）计算第二年、第三年的借款利息分别为126.9万元、273.6万元。