日元国际化的经验及其对人民币的启示
日元国际化经验对人民币国际化的启示
景德镇 高专学报
Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｊ ｉ ｎ ｇ ｄ ｅ ｚ ｈ ｅ ｎ Ｃ ｏ ｌ ｌ ｅ ｇ ｅ
Ｖｏ １ ．２８ Ｎｏ．３
Ｊ ｕ ｎ ．２ ０ １ ３
日元 国 际化 经 验 对 人 民币 国 际化 的启 示
造 了契 机 。
地 区） Ｇ Ｄ Ｐ超过 日 本 成为 世界排 名第 二 ， 中国 Ｇ Ｄ Ｐ 初 步核 算
数为 ７ ２ ９ ８ １ ． ４ ７亿美元 ； 同年 日本的 Ｇ Ｄ Ｐ初次速报值为 ５ ８ ６ ９ ４ ． ７ ｌ 亿美元 ， 中国 比 日本高 出了 １ ４ ２ ８ ６ ． ７ ６亿 美元 。随着 中国经
府 在经济危机中的大 国形象和人 民币币值稳 中有 升的发展趋
要 投资工具 ； 第二 ， 结 算职 能 ， 即在 国际 贸易 中以人 民币结算
的交易 占到一定 的 比重 ； 第三， 储备 职能 ， 即大 多数 国家 能 够
接 受人 民币作为官方储备货 币。
势， 有利 于增强外 国居民对持 有人 民币的信 心。
２ ． １ ． ３ 国际货币体 系的 多元化趋势
２ 当前 人 民币 国际化 的优 势与 劣势
从跨境结算到跨 境贷 款 ， 中 国政府 开始推 行人 民币 国际
结算和 国际投资 职能来 强化 人 民币 的国际地 位 ， 稳 步推进 人
现有 国际货 币体系 的弊端使 国际货币多元化 的需求 日益 迫切 ， 美 国和欧洲 不确 定的经 济前 景令 以人 民币计价 的资产
货 币， 使世界经济陷入更大的危机 。接连 不断 的经 济危机 ， 使 全球 国际货 币体 系弊端 日益 凸显。为减少 区域 性经济危 机蔓 延至世界 的现象 ， 国际货 币体 系多元化 成为规 避风 险的重 要 途径 。而随着人 民币 的国际信用 不断 提升 ， 国内外居 民对 人 民币越来越有信 心 ， 它为打破长期金 融垄断 、 稳定世界经 济提 供 了可能 。因此 ， 全球 国际货 币体 系弊端 为人 民 币国际化 创
德国马克、日元国际化对人民币国际化的借鉴
德国马克、日元国际化对人民币国际化的借鉴随着中国经济的崛起，人民币国际化已成为全球金融市场中备受关注的话题。
德国马克和日元的国际化经验可以为人民币国际化提供借鉴。
德国马克在20世纪50年代开始国际化，经过几十年的发展，德国马克成为了全球最重要的储备货币之一。
德国马克国际化的成功主要得益于德国强大的经济实力和政治稳定。
德国经济实力强大，经济体量大，德国公司在国际市场上具有竞争优势，德国政治稳定，政府信用良好，这些因素都为德国马克的国际化提供了坚实的基础。
日元的国际化经验则不同于德国马克。
日元的国际化主要得益于日本的贸易顺差和外汇储备。
日本在20世纪70年代成为全球最大的贸易顺差国家，积累了大量的外汇储备，这些外汇储备主要用于购买美国国债，从而推动了日元的国际化。
这些国际化经验对人民币的国际化提供了启示。
首先，人民币国际化需要强大的经济实力和政治稳定。
中国经济已经成为全球第二大经济体，但中国面临的挑战也不容忽视，如高债务率、人口老龄化等问题，需要政府采取有效措施来解决。
其次，人民币国际化需要积累大量的外汇储备，这需要中国进一步扩大对外开放，促进贸易顺差和外资流入。
最后，人民币的国际化需要稳健的货币政策和政府信用良好，这可以提高人民币在国际市场上的信用度。
总之，德国马克和日元的国际化经验为人民币的国际化提供了有益的借鉴，中国需要在经济实力、政治稳定、贸易顺差和外汇储备等
方面加强，才能在全球金融市场上取得更大的成功。
日元国际化对我国货币国际化的启示
一
、
二 战结束后 ， 日本作 为一 个 战败 国在短 时 间内迅 速 崛起 ， 并且成 为世界强 国， 这不 能不说 是一个 奇迹 ，Ｏ世 ２ 纪 ５ 、ｏ年代 ， ０６ 日本经济迅速发 展 ， 连续保持 国际 收支顺 差 ， 国对 日元升值 施加 很大 压力 。而 日本 对 于 日元 国 美 际化进 程 的态度从最 开始的抵触到最后 的支持并且 颁布 了一系列 的有力措 施来 推进 日元 国际化 进程 ， 日本 在推 进 日元 国际化进程 中主要有 以下几个 阶段 ： 第一 阶段 是从 二 战结束 到 “ 广场 协 议 ” 。二 战结 束 后， 在美 国的扶持下 ， 济开 始复 苏 ， 经 同时 生产 率也 逐步 提高 ， 日本进 行了一场 以美 国模 式为蓝本 的、 内容广泛 的 体制改革 。在这次 改革 中摒 弃 了旧有 的经 济体 制 ， 强调
基 础
本经济 以及 日本金融 体系带 来很 大 的 冲击 ， 以一直 采 所 取消极 的态度 ， 是来 自美 国的压 力 以及 自身经 济的快 但
２１ ０ １年第 ４期 总第 ２ ２期 ０
黑 龙 江 对 外 经 贸
ＨＬ ｏｅｇ ｏ ｏ ｃＲｅａｉｎ ＪＦ ｒｉｎ Ｅｃ ｎ ｍｉ ｌｔ ｓ＆ Ｔ ａ ｅ ｏ ｒｄ
Ｎｏ ４， ０ １ ． ２ １ Ｓ ｒａ ． ０ ｅ ｉｌＮｏ ２ ２
［ 融市场 ］ 金
日元 国际化对 我 国 货币国际化的启示
来越大 。由于 日本担心 日元大幅升值甚 至 国际化会对 日
国际货 币体 系 ， 很多 国家 开始探 索 寻求新 的 国际金 促使
融格局 ， 而我 国经济 实力 的逐 步增 加也 为推动 人 民币 国 际化打下了 良好的基础 。 （ ） 国经 济 实力 的增 长 为人 民 币国际 化奠 定 了 一 我
浅谈日元带给人民币国际化道路的启示
吴 黎 明
一
摘 要：随着中国成为世界第二大经济体 ，人民 币国际化 日 益成为经济界关注的主要课题 。 日元作为亚洲最早 实现 国际化 的货 币，在 定程度上对于人 民币国际化有着重要 的借鉴意义。通过比较 美元和欧元 ，日 元 国际化 的路径 选择 和人 民币有 着非常相似之 处。人 民 币国 际化是一个循序渐进 的过程 ，在这个过程中我们要 学习日元国际化 的经验和教训 ，对于每一步都要谨小慎微 ，逐步 实现人民 币国际化 。
Байду номын сангаас
败也让 Ｅ ｔ 本付出许 多代价 。究其原因 ，我们可 以将 日元 国际化失败 的原
一 １ ． 日本对外贸易的基础薄弱。 日 本在海外的贸易额巨大 ， 但是相对于国内来说 日 本的海外市场的结构 并不合理。日 本长时间为出口 导向性国家。 并且进出口贸易构成比较固定。
２ ． 国 内的 金 融 市 场 的不 健 全 。
一
人 民币国际化的收益分析 ： １ ．人民币国际化完成后 ，能得 到铸币税 收益。２ ． 人 民币 国际化可 以对境外 的人民币资产 进行金融运 作而得 到巨额 的净 收益 。３ ．提 高人 民币在 国际金融体系的话语权 。４ ． 提 高 中国抵 御金融 冲击 的能力、节 省外汇储备 。５ ．有利于本土企业走出去做强做 大。６ ．有 利于 中国金融 行业 的发展和壮大。７ ． 为 中国居 民提供 了更 多的理财渠 道 ，促进 居 民
赞币政策烛立惶
达尔文在卡拉帕格斯 岛上发现 了许多从来没有见过 的生物 ，就是 由 于天然 的屏障使得卡拉帕格斯岛上的生物只能与世隔绝独 自进化。—旦外来 物种入侵，岛上的动物就会遭受灭顶之灾。同样， 作为岛国的 Ｅ ｔ 本， 一样面 临着这样的困境。这就是 日 本人整天所说的 “ ３ １ 本卡拉帕格斯化” 。美元对 于日 元的影响之巨大 ， 也是 日 元汇率不稳定的—个主要原因。
主要货币国际化进程对人民币国际化的启示
主要货币国际化进程对人民币国际化的启示摘要：为了克服金融危机的负面影响、走出经济失衡，人民币有必要提高国际地位，并进一步实现国际化。
英镑、美元、日元、欧元等四种主要货币，在其国际化的进程中有许多经验教训值得走向国际的人民币进行借鉴。
本论文将对四种主要货币国际化进程进行分析，并研究其对人民币国际化的启示。
关键词：货币国际化进程启示从国际货币体系的演变来看，作为一个大国必须要有一个符合本国利益而且自己所能控制的货币体系，而诉求自己货币地位的提高就是其中非常重要的一个内容。
目前中国也正面临通过人民币国际化提高人民币国际地位这一问题。
特别是金融危机爆发后，随着改革国际货币体系的呼声日益高涨，人民币国际化成为我国克服金融危机的负面影响、走出经济失衡的必要途径。
人民币的国际化是一个复杂而艰巨的过程。
在这一过程中，对英镑等主要货币国际化的进程进行分析得到启示是十分必要的。
一、主要货币国际化的进程分析（一）英镑国际化的进程分析英镑是第一个成为国际货币的主权货币，英镑取得世界货币地位的最主要原因是经济实力的增强。
英国在19世纪80年代取得了在世界工业和世界贸易中的垄断地位，经常项目持续顺差，同时保持资本净输出，这为英镑汇率稳定性的保持和国际地位的提升提供了有力支持。
从历史数据上来看，英国的经济实力越强，国际收支顺差特别是贸易顺差越稳定，英镑的汇率越坚挺，英镑作为国际结算和储备货币的地位就越能够得到保证。
（二）美元国际化的进程分析一战之后，经济的强盛促使美国开始诉求并取得了美元国际地位的提升。
战后初期美国的单独拥有资本主义世界工业产量的1/2，出口贸易的1/3和黄金外汇储备的2/3，都占第一位，其对外直接投资也处于世界领先地位。
1944年布雷顿森林体系建立，美元代替英镑成为中心货币，这一结果从根本上来说取决于两国经济力量的对比。
以美国为母国的跨国公司的全球扩张以及美国金融创新和金融市场的发展，为美元创造了巨大的市场需求，使更多的经济主体愿意或被迫持有美元，这对美元地位的保持和提高起到了非常重要的作用。
日元升值的经验及其政策启示
日元升值的经验及其政策启示内容提要目前人民币升值与当年日元升值的国内外经济形势存在诸多相似性，日元升值的经验教训可为应对人民币升值提供有益借鉴。
日本应对日元升值的主要经验教训有：货币政策缺乏独立性、金融自由化过快、监管放松、产业政策与货币政策调整失误等。
从这些经验教训中可获得重要政策启示：应对人民币升值应实行内部均衡优先的独立货币政策，实施稳健的金融改革和有效的金融监管，采取提升产业竞争力的产业政策以及推行渐进式的货币调整政策。
关键词人民币升值日元升值货币政策产业政策金融自由化根据巴拉萨—萨缪尔森效应，一个强势经济必然带来一个强势货币，即成功的经济发展会引起汇率升值，而本币的升值对该国或地区经济是一把双刃剑，既提供了机遇，又带来了挑战。
伴随着中国经济的快速增长，现阶段人民币面临较长时期的升值压力，人民币升值已对我国经济发展带来重要影响，同时还引发了国际政治压力。
目前人民币升值与当年日元升值的国内外经济形势存在诸多相似性：都经历了长达二十几年的经济高增长，都有着巨额的国际贸易顺差，都拥有巨额的美元外汇储备，都呈现国内经济过热迹象等。
日本应对日元升值的经验教训可为我国有效应对人民币升值提供有益借鉴。
因此，如何以日元升值经验教训为鉴，探讨应对人民币升值的有效政策以缓解人民币升值的压力，具有重要的现实意义。
综合国内外学者对如何借鉴日元升值的经验教训应对人民币升值的研究，可以发现：这些研究多是从某一角度分析日本当年应对日元升值的经济政策失误，并在此基础上，对人民币升值的幅度、汇率制度安排以及汇率变动对中国经济的影响等问题进行研究，较少对日元升值相关经济政策及其政策效果进行经验总结，以及对人民币升值的政策启示开展研究。
因此，有必要对日元升值的经验教训进行较为全面的总结，以为我国有效应对人民币升值提供有益借鉴。
一、日本应对日元升值的经验教训审视“广场协议”揭开了日元升值的序幕，日本政府为应对日元升值压力，出台了一系列经济政策，尽管这些政策具有好的出发点，但是效果并不明显，最终导致日本经济陷入萧条。
日元与德马克国际化比较及对人民币国际化的启示
、
日元 与 德 马 克 国 际 化 的 背 景 与 历 程
元账 户” 持有 １元 ， ３ 由此 开启 日元 国际化之 路 。此
后， 日本 逐 步放 松外 汇管 制 ， １６ 于 ９ ４年 ４月实 行
日元 与德 国都 是二 战 战败 国 ． 后 两个 囝家 战
能 够充 分 利用 战后 有 利 的国 际环境 ． 速从 废墟 迅
经济 危 机 ． 日本采 取 了有 力 防范措 施 成 功地 避 而 免 了危 机 的冲击 ， 济实 力 进一 步增 强 。在 此 背 经 景下 ． 日本 政府 加快 了 日元 国际化 进程 。 １７ ９ ９年
１ ２月 日本 修 订并 于 １８ ９ ０年 ｌ 实施 了新 的《 ２月 外
汇法 》 日元 实行 了资本项 目下 的 可兑换 ；９ ４年 ， １８
５月 ． 日本发 表《 日美 日元美 元 委员会 报告 》 提 出 ，
了 为 促 进 金 融 自 由 化 和 日元 国 际 化 应 采 取 的 三
同 的国际背 景 ， 同 的道 路选 择和 相异 的结果 。 不
（ ） 一 日元 国 由化 、 国 完善 外 国金 融 机
奠 定 了坚 实 的基 础 。经过 战 后经 济 重 建 ， 日本为
６ ０年代 的经 济高 速 增 长 和 日元 的 国际 化 奠定 了
坚 实 的 基 础 。 ９ ０年 ７月 日本 大 藏 省 将 日元 列 为 １６
作者 简介 ： 理 权 （ ９ ８ ． ， 北 钟 祥 人 。 安徽 行政 学 院 、 徽 经 济 管 理 学 院教 授 ， 潘 １ ６ 一） 男 湖 安 合肥 工 业 大 学 博 士 生 。 主 要 研究 方 向 ： 际金 国
日元与德马克国际化比较及对人民币国际化的启示
日元汇率政策变革及对中国的启示作用和价值分析_贸易经济论文
日元汇率政策变革及对中国的启示作用和价值分析_贸易经济论文一、引言美国财政部在2013年4月12日发布全球汇率问题报告中称：自中国2010年重启人民币汇率形成机制改革以来，人民币兑美元累计升值10%，中国经常项目顺差占GDP的比例大幅下降。
此次美国财政部虽未将中国列为汇率操纵国，但仍表示人民币被“显著低估”，仍有进一步升值的理由。
报告指出中国央行每天只允许人民币汇率在1%左右的范围内浮动。
报告呼吁中国进一步提高本币汇率弹性，增加“透明度”。
报告中这样的言论，目的是敦促中国汇率更加灵活化。
讨论汇率政策最好的方法是国际案例研究。
自从布雷顿森林体系崩溃以来日元一直呈升值趋势，直至近日实施量化宽松新政并在二十国集团（G20）央行默许下才开始阶段性走低。
对日本而言，自1973年实施了新的浮动汇率制度以来，怎样避免或者应付快速的日元升值成了最重要的政策问题之一。
本文就意在观察日元政策过去40年的转变历程并根据日本案例总结我国应该汲取的经验。
二、影响日元汇率政策的主要事件（一）“尼克松休克疗法”和日元投机20世纪60年代后期，德国、日本经济一直是收支盈余状态，而美国陷入长期的通胀和赤字。
1971年8月15日，美国总统尼克松宣布了一系列改善收支状况的措施，包括单方面终止黄金可自由兑换。
德国在1967年升了币值，日本仅是放松了资本流出控制并使进口商品和劳务进一步自由化，这些举措对缓解日元低估远远不够。
很快就被迫放弃固定制度。
日元兑美元马上由360：1升到了340：1，虽然进行了很严重的外汇市场干预，但是在当年年底还是升到了315：1，并且在东京市场上货币的投机十分严重。
投机者通过经常项目交易积累日元权益和美元负债，比如，在外贸收支中预付、缓付货款，多开、少开发票等等。
1971年12月18日，各国经过漫长的多边磋商达成协议，美元与黄金的兑换比率下调7.89%，并且大部分其他的货币兑美元的汇率也要做出调整，特别是日元需要调整16.88%，将兑美元汇率调至308：1。
日元国际化对人民币国际化的启示
布雷顿森林体系解体后 ，由于 日元升值 和美元危 改革措施为 日元在 国际市场上的 自由流通创造 了 机 的发生 ，世界各 国出现 了 日元需求。１ ９ ７ ８ 年ｌ ２ 条件 ，有力推动 了 日元 的国际化 。至 １ ９ ９ １ 年，日 月，日 本大藏省提 出了 “ 正视 日元国际化 ，使 日 本进 、 出 口结 算 中按 日元结 算 的 比重 分别 达 到
二 战后 ， 日本从西方学到了先进 的技术和管 年 ，将 日元 国际化正式作为政府 工作的一个 目标
理经验 ，实现 了经济崛起 ，并 自 ２ ０世纪６ ０年代 进行 部署 ；１ ９ ８ ４ 年 ，与美 国成立 了 “ 日元一 美元
开始 了货 币国际化 的进程。纵观 日 元 国际化 的过 委员 会” ，对 日元 国 际化 问题 进 行专 门研 究 ； 程 ，其具有非常 明显 的阶段性特点。 １ ９ ８ ５ 年 ，外汇和其他交易委员会提 交的 日 滞倒退阶段 （ ２ ０ 世￣ ｆ ９ ０ 年代初至东
８ Ｏ 年代 ，在 日美贸易摩擦加剧 ， 日本经济 日 南亚金 融危机 ） 渐 强大 的 背景 下 ， 日本 开始 加快 实施 日元 国际 广场 协 议》 签订 后 ， 日元对 美 元大 幅 升
收稿 日期 ：２ ０ １ ３ — ０ ４ —１ ０ 作者简介 ：李 伟 ，男 ，汉族 ，硕 士 ，中国人民银行郑州 中心支行 ，经济师 。
摘 要 ：加快扩大人 民币跨境使用 ，稳步推进人 民币国际化是现阶段我国金融体制改革 的重要任务 之一 。当前 ，我国在经济规模、贸易规模 、储蓄率等基本面上与２ ０ 世纪七八十年代 日元 国际化 即将 快速 发展 的 日本具有一定的相似性 ，因而 日元 国际化对于人 民币国际化具有较强 的借鉴意义 。本文 通过对２ ０ 世纪６ ０ 年代 以来 日元 国际化进程进行系统 回顾 ，并总结相 关经验教训 的基础上 ，从经济 发 展 、体制改革、市 场建设 、区域合作等方面对人 民币国际化提 出了建议 。 关键 词 ：人 民币 ；日元 ；国际化 ；政策建议
从日元国际化案例看人民币国际化策略
入所谓 的“ 失 去 的 二 十 年 ”， 经济增 速的骤降 降低 了 日 元的对外 吸引力 ， 抑制 了国际化 的步伐 ； 从 策 略来 看 ， 这 一 时 期 日 本 尝 试 将 日元 在 亚 洲 区 域 内 推 行 国 际 化 ， 主要 途 径 则 是 日本 对 周 边 地 区 的 贷 款 。 以 泰 国 为 例 ， 在 泰 国 民间 对 外 债 务 中 ， 日元 比例 从 １ ９ ９ １年 的 ５ ． １ ％ 上 升到 了 １ ９ ９ ６年 的 ９ ． ２ ％ 。这 一 时 期 ， 日元 国 际 化 的 进 程 明显 放 缓 ， 日元 在 储 备 货 币 中 的 比重 也 在 趋 于 降 低 。到 １ ９ ９ ６年 ， 日元 在 国 际 储 备 中 的 比 重 下 降 至 ６ ． ７ ％ ， 已经 不 到 德 国马 克 的 一 半 。 但 这 一 时 期 ， 日元 仍是仅次于 美元 、 德 国马克 的世 界第 三大 储 备货 币 ， 且 占 比是 第 四位 货 币 英 镑 的 两 倍 以 上 。
亚 洲 的区 域 化 进 程 遭 受 打 击 ； ② １ ９ ９ ９年 欧 元 的 诞 生 ， 凭 借其 初始 阶段 的超强 吸 引力 ， 使 得 日元 国际 化 在 全 球 范 围 内遭 遇 了 一 个 强 ； ｋ￣ － ＝ Ｉ ａ 。两方 面 因素造 成 这 一 时 期 日元 在 国 际 储 备 货 币 中 的 占 比 迅 速 下 降 ， 世 界第 三大 储备货 币 的地位 遭 遇挑 战 ， 逐 渐为英 镑所超 越 。１ ９ ９ ７年 ～２ ０ ０ ７年 ， 日元 在 国 际 储 备 货 币 中的 占比从 ５ ． ７ ８ ％下 降至 ２ ． ９ ２ ％ 。 不 仅 与美 元 、 欧 元 的差 距越拉 越 大 ， 而 且 也 逐 渐 为 英 镑 所 赶 超 。 同 时期 ， 英镑 在 国际储备 货 币 中的 比例 从 ２ ． ５ ８ ％ 提 高到 ４ ． ６ ８ ％。
日元国际化进程(408)
日元的国际化进程及启示小组成员及分工：一、日元的国际化进程：(1)起步阶段(1964年至70年代末)：日元国际化实际的开始：自1964年日本成为国际货币基金组织第8条成员国及日元成为第8条成员国货币之日时1973年日本固定汇率制向浮动汇率制转变后：改变了过去出口和进口均以美元计价的状况，出口逐渐增加了日元计价，日元所占比重仅为0.1%，不仅比不上美元、西德马克、英镑、瑞士法郎，甚至不及荷兰盾。
(2)迅速发展阶段(20世纪80年代至90年代初)：80年代初：日本政府全面修正了《外汇法》，从而使日元国际化迈出重要的一步，日元已占 4.2%，在国际货币中升至第三位。
到1989年则达7.9%，虽然仍低于美元和西德马克，却远远超过其它货币。
1984年5月大藏省发表的《金融自由化与日元国际化的现状和展望》：允许发行欧洲日元可转让定期存款、解除对欧洲日元短期贷款的禁令、取消日元兑换限制等，使日元国际化进入一个新时期。
1989年世界贸易中以日元计价的比率为4.3%。
1991年末日元份额在整个欧洲债券市场中所占份额从1985年的4.8%上升为14.4%，6年间提高近10个百分点。
在欧洲货币中，日元在美元(64.7%)、西德马克(11.2%)、瑞士法郎(3.7%)之后，居第四位。
(3)停滞和倒退阶段(20世纪90年代)：由于泡沫经济崩溃及长期经济停滞的影响,日元国际化出现了停滞和倒退的局面。
(4)战略转换阶段(1997年至今)：1997年东亚金融危机的爆发和1999年欧元的启动,迫使日本政府开始反省以往的日元国际化进程,更加积极地探讨日元国际化的新战略。
二、对日元国际化进程的理解日元的国际化取决于日本国际经济关系状况、日本与主要资本主义国家之间力量的对比，以及在资本主义制度固有矛盾的条件下各国的协作程度。
应当指出，一国货币的国际化，既是其经济发展的必然结果，又反作用于经济，加速其经济的现代化、国际化进程。
日本从主观上积极推进本币国际化的进程，具体表现为：1、积极地发展以日元计价的金融市场。
日元国际化的启示
日元国际化的启示从分析日元国际化进程入手,总结日元国际化过程中的经验教训。
中国在推动人民币国际化过程中要吸收日本的经验,包括发展离岸金融市场,推动本币在成为贸易结算中的计价货币。
同时,日本在日元国际化中所遇到的挫折也对人民币国际化起步有着深刻的启示。
实现人民币的国际化要关注国际经济环境,抓住机遇,改革国内金融体制,积极参与到国际金融活动中。
关键字:日元国际化;人民币国际化;金融升值;经济发展16723198(2009)190118021日元国际化进程1.1二战后至广场协定前,日元国际化起步阶段战后的日本在美国的扶持下,经济开始恢复,国内生产扩大,劳动生产率提高。
从1949年开始,日本实行一直是1美元兑360日元的单一汇率。
稳定的内外环境使得在1965年,日本对美国就实现了贸易顺差,日元升值压力出现。
1971年,史密斯协定后,日元被迫向浮动汇率过度。
日本积累了大量外汇,购买了大量美国资产。
在同一时期,美元却经历了几次贬值。
日本开始考虑通过本币国际化来减少汇率风险。
因此1978年末,日本大藏省提出了“正视日元国际化,使日元和西德马克一起发挥国际通货部分补充机能”的方针。
1.2广场协定后,日元兑美元汇率大幅度波动多年的贸易顺差和不断出现的贸易摩擦,使国际社会纷纷呼吁日元升值。
到1985年,著名的“广场协议”后,美元对其他货币贬值,使日元被动升值,且幅度巨大。
由于日本国内金融结构的调整和金融市场的健全性远不能适应日元的急剧升值,日本经济进入了一个大幅度波动时期。
日元兑美元汇率变动超过10%的情况出现过多次,在1995年达到最高峰。
日本通过维持较低的利率水平来打击国际热钱的涌入。
扩张性的货币政策却导致市场流动性泛滥。
同时由于日元的巨大升值,热钱纷纷涌向房地产和证券业。
日本出现了20世纪90年代的房地产泡沫,日经指数1990年达到3900多点。
最终金融危机爆发,日本出现了高失业、低增长的困境。
1.3亚洲金融危机后1997年,亚洲金融危机后,日本计划建立亚元圈,在东南亚国家中确立日元核心地位。
日元国际化对人民币国际化的启示
日元国际化对人民币国际化的启示一、日元国际化的进程日本是第二次世界大战的战败国，穷兵黩武使日本经济濒于崩溃。
但是，日本在第二次世界大战以前已经是一个工业强国。
尽管日本经济受到了重创，但日本的工业基础和工业技术还存在随着日本经济的重建，人民群众的生活水平逐渐恢复，日本的内部需求迅速增加，另外，美国在20世纪50年代和60年代分别参与了朝鲜战争和越南战争，它所需要的战争物质就近大量从日本采购，从而有力地促进了日本的外部需求。
在一系列因素的推动下，日本在20世纪50年代和60年代创造了经济增长的奇迹，从1955年到1973年，日本国民生产总值平均增长率达到9.8%，日本经济在1955年已经超过战前水平，到1968年已经超越英国、法国、德国而跃居世界第二位。
1973年，布雷顿森林体系解体，美元等同于黄金的地位不复存在，美元几乎作为唯一的国际货币的格局也被打破。
在日本经济实力不断增强，对外贸易不断发展的情况下，从20世纪70年代开始，以日元计价的日本出口贸易所占的比例不断增大。
从20世纪80年代开始，日本政府开始推进日元的国际化。
1980年12月，日本修订《外汇法》，颁布了《外汇及外国贸易管理法》，实现了日元资本项目的基本可自由兑换。
日本《外汇法》的修订，是日元国际化的一个标志性的事件。
1985年3月，日本大藏省一个称为“外国外汇等审议会”的咨询机构发表了题为“关于日元国际化的答辩”的报告，提出了包括金融自由化#欧洲日元交易自由化东京金融市场国际化的三大日元国际化方略。
尽管日元在市场驱动和政府推动下走向国际化，但日元国际化程度并不高，日元远没有取得与日本经济相应的地位。
从上面的分析可以看到，日元国际化的基础仍然是日本雄厚的经济实力。
另外，随着牙买加体系取代布雷顿森林体系，除了美元以外的其他货币也有可能成为国际货币，从而给日元国际化提供了机会。
但是，在国际货币体系惯性运行的条件下，世界大宗商品的贸易都以美元计价，世界主要的贸易借贷和投资都使用美元，日元受到了挤压，日元的国际化肯定是不充分的。
日元国际化影响因素研究及其对人民币国际化的启示
Research o金f F融in教an育ce研an究d Education
Vol.31 No.3 May.2018
日元国际化影响因素研究及其对人民币国际化的启示
肖鹞飞， 曾 鹏
(广东外语外贸大学，广 东 广 州 510006)
摘要:货币国际化是一国货币在国际经济活动中发挥计价、结算、交易、储备货币职能的过程。 随 着 人 民 币 纳 入 国 际 货 币 基 金 组 织 特 别 提 款 权 （SDR) 货 币 篮 子 ，进 一 步 推 进 人 民 币 国 际 化 无 疑 具 有重要的意义。文章综合各种因素，选取在国际化过程中与中国各方面因素都较为相似的日本作 为 研 究 对 象 ，运 用 理 论 分 析 与 实 证 检 验 的 方 法 ，从 经 济 规 模 、贸 易 规 模 、日 元 的 汇 率 水 平 、在 位 主 导 国 际 货 币 美 元 的 粘 滯 作 用 等 因 素 ，利 用 1976 - 2 0 1 4 年 的 年 度 数 据 ，采 用 向 量 误 差 修 正 模 型 (VECM)检 验 了 日 元 的 国 际 化 水 平 与 其 影 响 因 素 之 间 的 相 互 关 系 。结 果 表 明 ，日本的经 济 规 模 、贸 易规模、日元的汇率水平与日元国际化呈正相关关系，在位国际主导货币美元的粘滞作用与日元国 际 化 呈 负 相 关 关 系 。 由 此 ，从 日 元 国 际 化 的 经 验 教 训 中 得 到 对 人 民 币 国 际 化 的 启 示 ：要继续促进国 民经济与对外贸易的健康发展，保持人民币汇率的基本稳定和长期升值趋势，完善国内金融体系以 及稳步推进金融市场对外开放，克服美元所具有的国际主导地位对人民币国际化的挤压。
近年来，随着国家“一带一路”战略的实施以及亚洲基础实施投资银行的（AIIB)成 立 ，人民币国际化进 程不断加快，而 随 着 2016年 1 0 月 1 日，IMF正式决定人民币加人特别提款权（SDR)货 币 篮 子 ，更是标志着 人 民 币 国 际 化 取 得 了 重 大 进 展 。在 此 情 况 下 ，深 人 分 析 与 人 民 币 国 际 化 过 程 中 各 方 面 因 素 都 较 为 相 似 的 日 元 国 际 化 ，并 从 日 元 的 国 际 化 进 程 中 吸 取 经 验 教 训 ，对 推 进 人 民 币 的 国 际 化 具 有 重 要 的 意 义 。
从日元国际化的经验教训看人民币国际化
国资 产 。在 同一 时期 ， 元 却经 历 了几次 贬值 。 Ｅ本 开始考 虑 通 过本 美 ｌ
币国际 化来 降低 汇率 风险 。 １ ８ ， 藏省 提 出 了“ 视 日元 国际化 ， ９ 年 大 ７ 正
使 日元 和西德 马 克一起 发挥 国际通 的 国 家 ， 本 为 推 进 日元 国 际化 所 做 出 的 努 力 值 得 借 鉴 ， 时 日元 国 际 ｌ Ｅ 同 化的深 刻教训 也值 得我们 好好 总结 。
【 键词】 民 币国际化 ； 关 人 日元 国 际 化 ； 济 实 力 ； 融 市 场 经 金
汇率 的 考 验 ， 有 汇 率 的 平 稳 是 在 一 系 列 管 制 措 施 保 护 下 才 得 以 现 维 持 的 。 而要 实 现 人 民 币 国 际 化 ， 个 稳定 、 立 并 由 国 际 市 场 决 一 独
３ 亚 洲金 融 危机 后 ， 、 日本 计 划 建 立 亚 元 圈 。其 希 望 在 东 南 亚 国家 中确 立 日元 的 核 心 地 位 ， 试 图 以此 为契 机 ， 动 国 内金 融 体 并 推 制改革和经济结构调整 ， 奈结果并不尽如人意 。 无
二 、日元 国 际化 的 经 验 教 训 从 对 日元 国 际 化 进 程 的 分 析 中 ， 以总 结 出 日元 国 际 化 的 经 可
一
、
日元 国 际 化进 程
日元 国际 化 进 程 大 体 可 分 为 三 个 阶段 ： １二 战 后 至 广场 协议 前 ， 、 这是 日元 国 际化 起 步 阶段 。战 后 Ｅ本 ｌ 在 美 国 的扶 持 下 ， 济 开 始 复 苏 ， 展 很 快 。从 １４ 经 发 ９９年 开 始 ， ｌ Ｅ本
日元升值对人民币升值的启示
日元升值对人民币升值的启示摘要：2010年以来，受到美国等西方国家的舆论影响，我国人民币面临着很大的升值压力。
关于人民币升值的问题成为了热点问题，其对国内和国际的影响也颇具争议。
在此情况下，我们需要借鉴历史上其他国家的经验来分析问题。
纵观经济历史，不难发现，在上世纪80年代经济高速发展的日本也经历了一个日元快速升值的过程，日元升值对于日本是利还是弊？日元升值和现在的人民币升值又有何异同呢？本文通过分析日元升值的产生原因和结果，及与人民币升值的异同，进而获得关于人民币升值问题的启示。
关键词：人民币升值日元升值启示一．日元升值的原因1.国际汇率体系的改变是日元升值的先决条件。
20世纪70年代初期随着布雷顿森林体系的崩溃，国际汇率体系由原来的固定汇率制转变为浮动汇率制度，使得日元有了升值的可能性和先决条件。
2.强大的经济实力和高速经济发展是日元升值的内在原因。
二战之后，日本在美国的扶植下进行了一系列的政治经济体制的改革，战争的创伤在短期之内得到了恢复。
到20世纪50年代中期，日本经济已经全面恢复到了第二次世界大战前的最高水平。
1956年，日本步入工业化的新时期。
从1956年到1973年，日本实际国民生产总值以每年10%以上速度增长，高速的经济增长使得日本成为经济强国，在1968年其国民生产总值超越英国等老牌资本主义国家，跃居世界第二位，紧随美国步伐。
同时由于出口贸易的高速发展，长期的贸易顺差也使得日本在此期间成为美国最大的债权国。
经济高速发展，长期大量的贸易顺差，巨大的外汇储备无疑都会对日元的升值造成影响，促进日元升值。
此后日元进入自主升值阶段。
3．美国的压力是日元升值的最关键外在原因。
20世纪60年代末，美国陷入周期性的经济危机，美元汇率高估，经济情况恶化。
20世纪70年代，随着石油危机的爆发，美国又陷入了“滞涨”的困境。
到了20世纪80年代初，美国里根政府实施减税，放松金融监管以及货币紧缩，导致居民消费大增，财政赤字快速增加和经常项目赤字的扩大。
日元国际化对人民币国际化之借鉴
趋 势 。 人 民 币相 对 周 边 国 家 货 币 的不 断 升 值 ，为 境 外 使 用和 持 有 人 民币提 供 了较 为广 阔 的空 间和 动力 。 ２ ． ２ 人 民 币在 周边 国家 及 地 区信用 度提 高 Ｉ ９ ９ ７ 年 亚 洲 金 融 危 机 期 间 ，我 国 政 府 为 东 亚 区 域 的 经 济 稳 定 ，不 惜 承 受经 济 增 长 放 缓 ， 商 品 出 口减 少 ， 市场 需求 不 足 的损 失 ， 坚 持 人 民 币 不 贬 值 ， 防 止 了 危 机 的 进 一 步 扩 大 ， 为 人 民 币 国 际 信 用 度 赢 得 了 良好 的 声 誉 并 且 ， 我 国 自 １ ９ ９ ４ 年 实行 外 汇 管理 体 制 的 改 革 以来 ，外 汇 储 备 一 直 保持 高速 的增 长 ，成 为 世 界 第一
大 储备 国， Ｎ２ ０ １ ３ 年 外汇 储备 增 加至 ３ ． ８ ７ ／ 亿 美 元 ，如 图１ 所示。 雄 厚 的 外汇 储 备 表 明 中 国 具 备充 足 的 国际清 偿 能力 和 较 高 的
抗 金融 风 险 能力 。 ２ ． ３ 进 出 口贸易发 展迅 速 ． ． 改 革开 放 以来 ，尤 其是 中国加 入Ｗ Ｔ Ｏ 之 后 ， 中国经 济 参与 全球 化 经 济 的活动 越 来越 频 繁 ，对 外贸 易总 量持 续增 长 ，如 图２ 所示。 除受２ ０ ０ ８ 年 金 融 危 机 的影 响 ，２ ０ ０ ８ 年到２ ０ ０ ９ 年 有 小 幅 下 降 之 外 ，２ ０ ０ ０ 年到２ Ｏ Ｉ ２ 年 中 国进 出 口贸 易 总额 总 体 保 持稳 定 增 长 。 在 对 外 贸 易总 量 快速 增 长 的情 况 下 ， 我 国 的 出 口商 品结 构 不 断优 化 ， 同世 界 其 他 国家 的 贸 易往 来 越 来越 频 繁 ，贸 易额 越 来 越 大 ， Ｉ ． ２ 汇率 波 动大 ，黄金 储备 低 ． 贸 易伙伴 国越来 越 呈现 出 多样 性 ，如 图３ 和 图４ 所示。 过 度 依 赖 美 元 使 得 日 本 国 内 金 融 政 策 和 市 场 难 以 自立 ， 不 能 作 为 经 济 全 球化 的推 进 器 ， 我 国跨 国公 司 产 品 生产 链 条 的 国
日元升值的经验及其政策启示(精)
日元增值的经验及其政策启迪内容概要目古人民币增值与当年日元增值的国内外经济局势存在诸多相像性，日元增值的经验教训可为应付人民币增值供应有利借鉴。
日本应付日元增值的主要经验教训有：钱币政策缺少独立性、金融自由化过快、看管放松、家产政策与钱币政策调整失误等。
从这些经验教训中可获取重要政策启迪：应付人民币增值应推行内部均衡优先的独立钱币政策，实行稳重的金融改革和有效的金融看管，采纳提高家产竞争力的家产政策以及推行渐进式的钱币调整政策。
重点词人民币增值日元增值钱币政策家产政策金融自由化依据巴拉萨—萨缪尔森效应，一个强势经济必定带来一个强势钱币，即成功的经济发展会惹起汇率增值，而本币的增值对该国或地域经济是一把双刃剑，既供应了机会，又带来了挑战。
陪伴着中国经济的快速增添，现阶段人民币面对较长期间的增值压力，人民币增值已对我国经济发展带来重要影响，同时还引起了国际政治压力。
目古人民币增值与当年日元增值的国内外经济局势存在诸多相像性：都经历了长达二十几年的经济高增添，都有着巨额的国际贸易顺差，都拥有巨额的美元外汇贮备，都体现国内经济过热迹象等。
日本应付日元增值的经验教训可为我国有效应付人民币增值供应有利借鉴。
所以，怎样以日元增值经验教训为鉴，商讨应付人民币增值的有效政策以缓解人民币增值的压力，拥有重要的现实意义。
综合国内外学者对怎样借鉴日元增值的经验教训应付人民币增值的研究，能够发现：这些研究多是从某一角度剖析日本当年应付日元增值的经济政策失误，并在此基础上，对人民币增值的幅度、汇率制度安排以及汇率改动对中国经济的影响等问题进行研究，较少对日元增值有关经济政策及其政策成效进行经验总结，以及对人民币增值的政策启迪展开研究。
所以，有必需对日元增值的经验教训进行较为全面的总结，认为我国有效应付人民币增值供应有利借鉴。
一、日本应付日元增值的经验教训审察“广场协议”揭开了日元增值的序幕，日本政府为应付日元增值压力，出台了一系列经济政策，只管这些政策拥有好的出发点，可是成效其实不显然，最后致使日本经济堕入冷清。
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徐奇渊：日元国际化的经验及其对人民币的启示日元国际化的经验及其对人民币的启示*徐奇渊〔摘要〕在日元国际化初期，通常将日元在贸易结算中的弱势归咎于日元国际金融市场的发展滞后。
这与目前人民币跨境结算面临情况的解释，甚为相似。
但20世纪80年代中期以后，日本的金融市场自由化改革，并没有使原来的状况有彻底改观。
因此，后继者开始从微观企业的定价行为、宏观的贸易结构等方面进行研究。
比较有说服力的是日本的进口贸易结构因素，该因素甚至影响到微观企业的定价行为。
此外，由于外汇储备等货币职能，系由贸易结算等基本职能所引致和衍生的；因此，缺乏贸易结算功能支撑的日元国际化，在长期中表现出波折也是可以理解的。
而中国的贸易结构在目前仍然面临诸多的问题，这些问题将在短期对人民币贸易结算构成障碍，并将在长期对人民币国际化进程的稳健性形成消极影响。
关键词：日元国际化人民币国际化定价权JEL分类号：F02F36F49自美国次贷危机演变成为全球金融危机以来，由于外汇资产价值面临的不确定性，以及国际社会对全球货币金融体系的变革诉求，人民币国际化战略应时而生，成为中国政府在金融危机乱世动荡之中的重要布局内容。
围绕人民币国际化，中国政府先后推出了与周边国家地区的双边本币互换，人民币跨境贸易结算试点，在香港发行人民币国债等政策举措。
人民币国际化的进程突进，受到来自国内外各界人士的高度关注。
国际货币金融体系的每一次动荡，都孕育着格局转变的契机。
在20世纪70年代布雷顿森林体系风雨飘摇之际，已经持续高速增长了20多年的日本经济，开始在国际货币体系竖立起日元的坚挺地位，并进而以此为起点，开始了漫长的充满波折的国际化之路。
回顾日元国际化在实体经济方面的背景，其与中国今日的经济有诸多相似之处：两者都经历了出口导向型带来的持续经济增长，积累了大量的贸易顺差，伴随形成了巨额的外汇储备并面临着本币的升值压力。
两者在对外经济部门面临的这些相似性，还有日元国际化进程的一波三折，以及对人民币国际化未来的关注，这些都要求我们首先对日元国际化本身进行认真的回顾和总结，以期对现今的人民币国际化有所启发。
一、日元国际化的总体历史回顾贸易立国的战略推动了20世纪50年代中期至70年代初期日本经济的高速增长，经济总量和生产率迅速上升。
在此期间，政府对日元管制也逐渐放松。
1964年日元实现了经常项目下的自由兑换。
1965年开始，日本贸易收支开始出现顺差，且幅度越来越大，同时资本输出也明显增加，并很快成为资本输出国，日元呈现日渐强势之态。
但由于布雷顿森林体系下的汇率安排的灵活性*徐奇渊，中国社会科学院，世界经济与政治研究所，国际金融研究中心，经济学博士。
114金融评论2010年第2期较差，因此360日元对1美元的基准汇率一直维持到1971年。
此后的两次美元危机中，日元与德国马克表现坚挺，开始成为公认的硬通货。
1976年以后，由于日元显著坚挺的缘故，日元的国际化以一种意义深远的方式开始（周林、温小郑，2001）。
1980年，日元实现资本项目下可兑换，加速了日元的国际化进程。
之后至1985年，日元汇率缓慢升值，但这段时期日元的升值幅度弱于总体趋势。
及至20世纪80年代中期，日本对外贸易连年出现巨额顺差，同时美国国际收支逆差越来越大，日本逐步取代美国成为世界最大的贷款国和债权国。
终于，感到严重威胁的美国，在1985年与日、英、法、德等国召开“广场会议”，该会议使美元对日元等主要货币有秩序下调。
此后，日元开始了长达10余年的升值历程。
在此期间日元汇率升值势头明显强于长期趋势。
日本从主观上积极推进本币国际化的进程，具体表现为：1、积极地发展以日元计价的金融市场。
这方面具体包括：（1）在国外发行日元债券。
20世纪80年代中期，日本债券市场已发展到能够与欧美债券市场相比较的程度。
（2）以日元计价的中长期对外贷款。
主要是日本对发展中国家的放贷中，但作为负债资产，日元的长期升值趋势意味着债务负担加重。
因此，以日元计价的对外贷款数量受到了制约。
（3）国际投资者进入日本的股票市场。
国际投资者大量投入日本股票市场；同时，日本股票市场也以存款单的形式向世界各地的投资者提供新型股票。
2、将日元纳入外汇储备，作为储备资产使用。
由于日元坚挺，从20世纪70年代，以尼日利亚为先，日元开始作为储备资产被其他国家持有；至1984年日本采取重要的自由化措施后，日元已成为美元和马克之后的第三个重要的储备货币。
3、国际贸易中的计价货币。
日本政府在进、出口信贷方面采取了措施加强日元的结算功能，其中出口以日元计价的比重，20世纪80年代初为20%，80年代中期达到40%左右。
但事实上，该比例与当时欧美主要国家相比仍然较低；更重要的，在进口方面，以日元计价的交易并没有伴随日元的国际化而有任何进展，即使在1985年日本的进口贸易只有约3%使用日元结算。
此后，日元在进口贸易结算中的比重虽然有显著的上升，但其比重一直低于出口的情况。
与同期的其他关键货币国家相比较，日元在贸易结算中发挥的作用是相当疲弱的。
这在后文中继续有展开的分析。
由此可见，日元的国际化，在金融领域方面的发展相对于国际贸易方面要更为顺利。
在上述几个方面因素的影响下，日元走出了一条奇特的国际化之路：（1）在日元国际化的初期（从20世纪70年代到90年代中期），金融市场领域发展相对快于国际贸易领域、价值贮藏功能地位相对强于贸易中的载体货币地位。
（2）而在此之后（20世纪90年代中期以后），尤其是1998年日本推行“东京大爆炸”的金融自由化改革之后，日元的国际化地位反而出现了一些倒退。
例如，在国际储备构成当中，日元的比重出现了显著的下降。
二、对日元国际化进程的理解如前所述，至少在20世纪90年代中期以前，日元国际化的最大特点就是：作为一个重要的国际货币，日元主要执行价值贮藏的功能，而其贸易结算功能相对较弱。
对于日元国际化进程中出现的这两个特点，一些研究者试图对其提供合理的解释。
（一）日元主要执行价值贮藏的功能Ogawa和Sasaki（1998）的研究发现，基于市场网络的交易媒介职能，美元作为国际货币的地位享有很强的惯性（inertia）。
而此前，Swoboda（1969）和Tavlas（1991）的研究也揭示了：一种货币，115一旦在国际范围内成为交易媒介，则其受欢迎程度将是具有历史惯性的。
所不同的是，Ogawa 和Sasaki （1998）的研究，通过一个货币在效用函数中（MIU ）的形式，描述了货币的交易媒介职能，从而将其与货币的另一种职能———价值贮藏给区分开来；之后，他们使用1986年至1993年间季度数据对模型参数进行估计的研究发现：其他国际货币对美元的边际替代性是相当之低的。
这意味着美元相较于其他货币而言，在交易媒介职能上具有绝对的优势地位。
在此基础上，Ogawa （2001）的研究认为，美元在汇率长期走弱的情况下，却仍然能够保持其国际货币地位的强势，这意味着：对于货币持有人而言，货币的交易媒介职能比价值贮藏功能更为重要。
同时，这也意味着：正是由于美元在交易媒介职能方面的强势，以及美元在此方面具有的惯性优势，像日元这样的货币只有在价值贮藏功能方面才能与美元进行竞争。
上述研究表明，由于美元在交易媒介职能方面的绝对优势；因此，日元在国际化进程中主要充当价值贮藏的功能。
但是事实表明，日元执行国际货币职能的特点，在与其他一般国际货币对比的过程中，也表现出很强的不一致性。
这是上述研究所无法解释的。
如图1所示，除去美国之外，在所列举的国际货币国家当中：日本的进口贸易结算中，所使用的美元比例是最高的，在70%左右；而与此同时，日本进口贸易结算中，使用本币的比重是最低的，略高于20%。
而其他国家的进口贸易中，使用美元结算的比重均低于30%，使用本币结算的比重均高于30%。
可见，日元的贸易结算功能偏弱，不仅是相对于美元而言，甚至相对于其他一般的国际货币而言，亦是如此。
再如图2所示，在20世纪90年代，日元在官方外汇储备中的地位，仅次于美元和马克，稳居于第三位，而高于英镑、法国法郎、荷兰盾等国际货币。
图1货币在进口贸易结算中的比重：1992至1996年的平均值数据来源：The Geography of Money.Benjamin J.Cohen.London:Cornell University Press,1998.图2全球官方外汇储备的构成（COFER ）数据来源：IMF,Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves,June 30,2009.徐奇渊：日元国际化的经验及其对人民币的启示116金融评论2010年第2期图1和图2给出了各种国际货币在两个职能方面的表现排序，我们将其总结于表1当中。
该表显示：其他四种国际货币，在两种职能上的排序呈现出高度一致的情形；而日元的情况则非常奇特：在图1的贸易结算职能中表现最弱，在图2的外汇储备地位中却表现较强。
显然，除了美元在交易媒介职能方面具有的惯性优势之外，肯定还有其他的原因，导致了日元与同期其他国际货币的不同表现。
因此，我们还需要对其他角度的分析给予关注。
（二）日元的贸易结算功能相对较弱在20世纪90年代之前，日本政府曾经在金融和贸易领域，对日元国际化进行了积极的推动。
在金融方面措施包括：1.积极地发展以日元计价的金融市场。
具体包括：（1）在国外发行日元债券。
20世纪80年代中期，日本债券市场已发展到能够与欧美债券市场相比较的程度。
（2）以日元计价的中长期对外贷款。
主要是日本对发展中国家的放贷中，但作为负债资产，日元的长期升值趋势意味着债务负担加重。
因此，以日元计价的对外贷款数量受到了制约。
（3）国际投资者进入日本的股票市场。
国际投资者大量投入日本股票市场；同时，日本股票市场也以存款单的形式向世界各地的投资者提供新型股票。
2.推动将日元纳入外汇储备，作为储备资产使用。
由于日元坚挺，从20世纪70年代，以尼日利亚为先，日元开始作为储备资产被其他国家持有；至1984年日本采取重要的自由化措施后，日元已成为美元和马克之后的第三个重要的储备货币。
而在国际贸易方面，日本政府虽然也有双管齐下的措施，但效果却相对较弱。
其本币在进口、出口贸易结算中的比例，与同期欧美主要国家相比仍然较低（如图1所示）。
在日元国际化的初期，由于以日元计价的货币、资本市场受到了管制；因此，日元计价的金融市场发展滞后，被认为是日元在国际贸易中使用比例较低的原因（与中国现在的情况是多么的相似）。
而自20世纪80年代中期开始，日本在此方面采取放松管制的自由化改革之后，国际贸易使用日元结算的比例虽然有了一定程度的提高（如图3所示），但与其他国家相比（如图1所示），日元在贸易中的结算比例仍然是异常偏低的。